Carlos Aso, consejero delegado de la firma. Foto cedida. Andbank España inaugura nueva oficina en Burgos con Inmaculada Gómez Sanz al frente
Andbank España, entidad especializada en banca privada, ha inaugurado este miércoles su nueva oficina en Burgos, que está ubicada en la Avenida de la Paz, una de las principales arterias de la ciudad, y que estará liderada por Inmaculada Gómez Sanz, directora de Andbank en Burgos.
Al acto de inauguración han acudido, entre otras personalidades, César Rico Ruiz, presidente de la Diputación Provincial de Burgos; José Luis Concepción, presidente del Tribunal Superior de Justicia de Burgos; José Miguel López de Abechuco, presidente del Colegio Oficial de Farmacéuticos de Burgos; y Félix Sancho, presidente del club deportivo San Pablo, así como los jugadores y el cuerpo técnico de la entidad. Por parte de Andbank España acudió Carlos Aso, consejero delegado de la firma.
Inmaculada Gómez Sanz ha señalado: “La inauguración de esta nueva oficina nos permite estar más cerca de nuestros clientes y continuar reforzando nuestro compromiso con todas las personas que confían en la entidad, tal y como refleja el lema que hemos elegido para este acto: ‘nos movemos para estar más cerca de usted’.
La inauguración de esta nueva oficina demuestra el compromiso de Andbank España con la región, en donde la entidad ha registrado un crecimiento del 15% en lo que va de año y en donde cuenta con un equipo de cinco profesionales dedicados a ofrecer las mejores soluciones en la gestión de patrimonios los clientes de la región. De hecho, el equipo de Andbank España en Burgos se ha duplicado durante los últimos meses, lo que también demuestra el compromiso de la entidad con la creación de empleo en la ciudad castellanoleonesa.
“La apertura de la nueva oficina pone de manifiesto que, para nosotros, Burgos es una plaza clave, por lo que estamos muy contentos de poder estrechar nuestra relación con esta ciudad y de seguir poniendo todas las capacidades de la entidad a disposición de los burgaleses que quieren las mejores soluciones para su patrimonio”, ha añadido Gómez Sanz.
Foto: Horiavarian, FLickr, Creative Commons. Dunas Capital lanza el primer fondo de fondos de private equity centrado en gestoras de España y Portugal
Dunas Capital, la plataforma independiente de gestión de activos mobiliarios e inmobiliarios, ha anunciado el lanzamiento de Rainforest Dunas Iberia Fund I FCR, el primer fondo de fondos de private equity que invertirá exclusivamente en gestoras radicadas en España y Portugal.
Sus gestores buscarán oportunidades de inversión en fondos de buyout y growth capital pero tendrá también cierta flexibilidad para tomar compromisos minoritarios en fondos de venture capital, deuda privada, infraestructuras y situaciones especiales. Está previsto que Rainforest Dunas Iberia Fund I FCR empiece a tomar compromisos en firmas ibéricas de private equity en los próximos meses.
El fondo será gestionado por Inverseguros Gestión SA SGIIC SU, Sociedad Gestora de IICs, ECR y EICC del Grupo Dunas Capital, siendo BNP Paribas su depositario.
Además, Rainforest Dunas Iberia Fund I FCR contará con un comité de inversión que apoyará las decisiones del fondo junto con los equipos de análisis del Grupo Dunas Capital. De esta manera, gracias a este fondo de fondos, los clientes del Grupo Dunas Capital tendrán la oportunidad de diversificar sus carteras con un compromiso accesible comparado con lo que suele ser lo habitual en los fondos de capital privado.
Es un nuevo producto capaz de encontrar rentabilidades atractivas y de riesgo moderado en un contexto caracterizado por los bajos tipos de interés. Gracias a ello, tanto el inversor institucional, como altos patrimonios podrán acceder a estas estrategias en activos alternativos.
El fondo ha sido registrado en CNMV. Baker McKenzie ha asesorado en la creación de Rainforest Dunas Iberia Fund I FCR. Deloitte es auditor y Rainforest Capital Partners actuará como agente comercializador del fondo.
David Angulo, chairman de Dunas Capital, declaró: “En el actual entorno con tasas de interés históricamente bajas, que prevemos se mantendrán así durante un largo tiempo, los inversores buscan cada vez más aumentar sus compromisos en activos innovadores y a largo plazo que estén descorrelacionados de las fluctuaciones del mercado. Rainforest Dunas Iberia Fund se suma así a la amplia gama de productos que ofrece Dunas Capital con las características buscadas por los inversores para diversificar sus carteras”.
Jorge Viera, partner de Grupo Dunas Capital en este proyecto, comentó: “Las barreras de entrada para invertir en capital privado normalmente son muy altas. Con este proyecto, el grupo Dunas Capital tiene por objeto rebajar todas esas barreras y ofrecer, con una inversión relativamente baja en riesgo, una cartera seleccionada y diversificada por gestoras y por años de cierre”.
Un nuevo inversor nacional
Con este fondo se atiende a un reclamo casi histórico del sector, ya que las gestoras de private equity nacionales llevan tiempo lamentando la falta de inversores locales en este tipo de activo alternativo que financia el crecimiento de las pymes españolas. Según datos de la patronal del sector Ascri, los inversores nacionales aportaron solo el 40% de los recursos captados por gestoras de capital privado españolas en 2017.
De los 1.865,2 millones de euros levantados por las gestoras de capital privado españolas el año pasado, las compañías de seguros nacionales aportaron 67 millones de euros (3,59%) y los fondos de pensiones nacionales 54 millones de euros (2,89%). Esta contribución se sitúa muy lejos de la media europea, ya que en 2017 las compañías de seguros invirtieron el 8% de los 91.900 millones captados por los fondos de capital privado europeos y los fondos de pensiones el 29%, según datos de la patronal del sector europeo Invest Europe.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Roman Boed. ¿Puede recuperar terreno la renta variable europea en el cuarto trimestre del año?
El rendimiento de la renta variable europea ha sido algo decepcionante este año y se ha situado por debajo de las expectativas de Schroders. Conforme llega el cuarto trimestre del año, la rentabilidad total (incluyendo dividendos) del índice MSCI Europe, expresada en términos de euros, es prácticamente plana, frente a la rentabilidad de las acciones estadounidenses, que se encuentran al alza con algo más de un 10% de rentabilidad total, expresada en dólares. Según apunta Rory Bateman, responsable para de renta variable de Europa y Reino Unido en Schroders, las predicciones a principio del año predecían que el mercado europeo se apreciaría ampliamente en línea con el crecimiento de los beneficios y, por ahora, esto no ha sucedido.
Los temores de la guerra comercial han pesado sobre la renta variable europea
Parte de la explicación es que el crecimiento de los beneficios ha sido rebajado a lo largo del año, desde cerca del 10% al 5% – 6% actual. La revisión a la baja de los beneficios es un tema familiar, pero esta rebaja no explica completamente la modesta caída que se ha visto en el mercado, que según la opinión de Schroders, tiene más que ver con factores políticos, incluida la disputa comercial de la administración Trump, la política en Italia y los mercados emergentes.
Según señala Bateman, los miedos a una guerra comercial global han impactado modestamente al crecimiento global, Estados Unidos está en buena forma y el consumidor de la eurozona continúa empujando el crecimiento económico en Europa. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense se sitúa por encima del 3%, indicando una actividad decente junto con unas expectativas de inflación crecientes. En Europa, el componente de servicios de la encuesta del índice de gestores de compras (Purchasing Managers Index o PMI) continúa siendo robusto.
Se puede decir que el elemento manufacturero del índice PMI es algo más débil, empujado por la demanda de los mercados emergentes conforme el comercio internacional digiere y absorbe el cambio en las tarifas.
“Nuestra impresión es que el sentimiento alrededor de las políticas de Trump está razonablemente incorporadas en el precio, y que el momentum dentro de la economía europea debería ser suficiente como para impulsar los beneficios y la apreciación del mercado hasta finales de año”, comenta Bateman.
Un rendimiento mejorado en las acciones cíclicas y value
Hemos visto algunas evidencias de esta mejora en las últimas semanas conforme los valores cíclicos y de estilo value han comenzado a tener un mejor resultado. Esto ha cerrado parte de la brecha de rendimiento entre Estados Unidos y Europa, y desde Schroders esperan que esta tendencia continúe. “Nuestra visión sobre una probable recuperación continuada del mercado de renta variable europea se basa en la extrema divergencia entre el crecimiento del beneficio por acción en Estados Unidos y Europa, impulsado por el programa de recompras de acciones de 1 billón de dólares al otro lado del océano. Estos diferenciales en materia de beneficio por acción han sido impulsados principalmente por los recortes de impuestos de Trump y las recompras de acciones que son, en última estancia, las responsables de esta escalada significativa en la deuda corporativa estadounidense.
Además, y quizás no debería sorprender, se ha podido ver un dólar fortalecido, que en parte ha sido financiado por una significativa venta en Europa. Los estimados de las ventas en fondos mutuos en lo que va de año han alcanzado los 22.000 millones de euros (fuente: Morningstar), dada la superioridad en el crecimiento de estados Unidos, las preocupaciones sobre el comercio internacional y el habitual malestar político en Europa.
La principal incertidumbre de aquí a final de año es por supuesto el acuerdo del Brexit, o precisamente la falta de acuerdo. El resultado es muy difícil de adivinar, pero esperamos que en el último momento se alcance un acuerdo de algún tipo y una reacción positiva por parte del mercado británico.
El sentimiento hacia los mercados de renta variable europea quedará marcado por la decisión en cualquiera de los dos puntos, pero tendrá una vida relativamente corta dado que el impacto económico sobre el conjunto de la economía europea es mínimo.
“En resumen, estamos alentados por la reciente rotación del mercado que favorece las acciones más cíclicas y de valor, y nos estamos separando de acciones defensivas con elevadas valoraciones. El conjunto de la valoración del mercado sigue siendo atractiva con un ratio beneficio por acción ajustado al ciclo (cyclically adjusted price to earnings) cotizando un 20% por debajo de la media histórica. El masivo diferencial de rendimiento frente a Estados Unidos ha comenzado recientemente a cerrarse y esperamos que esto continúe. Los mercados siguen siendo susceptibles a periodos de volatilidad y sugeriríamos que los inversores fueran oportunistas y tomaran ventaja de esta volatilidad para comprar activos con una cotización errónea en el mercado”, concluye Bateman.
Cambios en la cúpula en España de la gestora internacional Generali Investments. Bruno Patain, hasta ahora International Clients Manager en la gestora y responsable de Ventas para Iberia, abandona la entidad para incorporarse a un nuevo proyecto profesional.
Patain ha trabajado en Generali Investments durante cerca de diez años, como gestor de clientes internacionales, primero ubicado en Madrid desde 2008 y encargado de la cobertura del mercado ibérico –siempre como parte del equipo de clientes globales- y desarrollando tareas de desarrollo de negocio en otros mercados europeos -centrado en clientes institucionales y mayoristas, así como llevando las relaciones con consultores globales y con las principales plataformas- y más tarde, desde 2014, entre París y Madrid, siguiendo con sus labores como responsable de Ventas Institucionales para Iberia, a cargo de las actividades de desarrollo de negocio para este mercado, desde ventas de fondos y soluciones de inversión a los inversores institucionales y mayoristas, y hasta las relaciones con las plataformas de fondos domiciliadas en España; además de apoyar el desarrollo comercial en otros países, entre ellos Suiza, Benelux y Reino Unido.
Patain también ha trabajado como gestor de patrimonios en Sabaa Family Office, en Dubai durante dos años, como responsable de inversiones financieras, y ha sido responsable de Distribución externa para España y Portugal para Pioneer Investments durante más de cuatro años, trabajando en el equipo de ventas institucionales y distribución para España, Portugal y Andorra.
Según su perfil de LinkedIn, con anterioridad fue Product Manager y responsable de Operaciones en BNP Paribas Securities Services, durante cerca de cinco años.
Patain es licenciado en Artes (Associate of Arts) por el CIS-The College for International Studies, y por la Florida Atlantic University (con disciplina académica de Psicología y Economía internacional) y tiene un Master en Artes, con disciplina de Relaciones Públicas, Publicidad y Comunicación aplicada, por la Universidad de Miami, según su perfil de LinkedIn.
Foto: Affisch, Flickr, Creative COmmons.. FMI: la economía española mantiene un “tono fuerte” pero el crecimiento debe ser más inclusivo
El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha publicado las conclusiones del informe elaborado por sus técnicos tras la visita realizada a España, en cumplimiento del artículo IV del FMI. En la declaración final, el Fondo Monetario señala que la economía mantiene un tono fuerte en un ciclo económico que está llegando a su madurez, por lo que es necesario fortalecer su capacidad de resistencia.
En este sentido, consideran importante relanzar el ajuste fiscal estructural, suspendido durante tres años, y preservar el espíritu de las reformas del mercado de trabajo. En su informe ponen de manifiesto que estas políticas deben acompañarse de medidas que fomenten un crecimiento más inclusivo y promuevan objetivos sociales.
En relación con el mercado de trabajo, el FMI señala la necesidad de avanzar hacia una mayor inclusión. El informe señala, como uno de los retos a abordar, la dualidad del mercado, que se podría corregir mediante mejoras en formación y medidas para hacer más atractivos los contratos indefinidos para las empresas. El FMI considera que los esfuerzo en curso para atajar los abusos de los contratos temporales contribuyen a este fin.
Asimismo, ponen de manifiesto la necesidad de impulsar medidas para frenar el abandono escolar y mejorar la formación profesional y otras políticas activas de empleo. El FMI valora positivamente el esfuerzo de las autoridades en políticas de género que, a su juicio, resulta beneficioso para reducir la desigualdad y aumentar el crecimiento a largo plazo.
En relación con la política fiscal, los analistas del FMI consideran que es necesario reconstituir los colchones fiscales que se agotaron durante la crisis y que se deberían aprovechar las buenas condiciones económicas actuales, para reducir el elevado nivel de deuda pública. En este sentido, el informe recoge que una mayor recaudación fiscal puede ayudar no solo a recortar el déficit sino a financiar gastos para proteger a los más vulnerables.
El FMI considera que la estimación del 1,8% anunciada por el Gobierno para 2019 es crucial y apropiada. Además, hace hincapié en la necesidad de reducir el déficit estructural, desatendido en los últimos años. El FMI ha rebajado ligeramente las previsiones de crecimiento para 2018, hasta el 2,7% desde el 2,8%, debido a la caída de las exportaciones en los seis primeros meses del año y del consumo interior.
En sus recomendaciones sobre pensiones el FMI subraya la necesidad de elaborar un paquete de medidas integral que permita que el sistema sea sostenible.
Pixabay CC0 Public DomainSkeeze. Invesco compra OppenheimerFunds, filial de gestión de activos de MassMutual
Invesco y Massachusetts Mutual Life Insurance Company (MassMutual) han firmado un acuerdo por el cual Invesco adquiere la filial de gestión de activos OppenheimerFunds, propiedad de MassMutual. Como parte del acuerdo de compra, MassMutual y los accionistas de OppenheimerFunds recibirán una parte del capital de la nueva firma, y MassMutual se convertirá en un accionista importante de Invesco, con una participación aproximada del 15,5%.
Con esta operación estratégica,los activos bajo gestión de Invesco aumentan hasta los 1,2 billones de dólares, lo que convierte a la firma en la decimotercera mayor gestora de activos a nivel global y en la sexta más grande de Estados Unidos. Según explican desde Invesco, además “mejora su capacidad para satisfacer las necesidades de sus clientes a través de una amplía gama de soluciones activas, pasivas y de alternativas de alta convicción”.
Invesco y OppenheimerFunds podrán combinar sus capacidades de inversión y distribución, que la firma considera que son altamente complementarias, y fortalecer así sus resultados de inversión y ampliando sus clientes institucionales y minoristas tanto en los Estados Unidos como en el resto del mundo. A nivel de negocio, Invesco se beneficiará de las capacidades de OppenheimerFunds en el mercado de renta variable de países emergentes e internacionales, así como de su plataforma de distribución a terceros en Estados Unidos.
“La combinación con OppenheimerFunds y la asociación estratégica con MassMutual mejorará significativamente nuestra capacidad para satisfacer las necesidades de los clientes, acelerar el crecimiento y fortalecer nuestro negocio a largo plazo. Esta es una transacción estratégica para Invesco que nos ayudará a lograr una serie de objetivos: mejorar nuestro liderazgo en los mercados globales y en Estados Unidos, mejorar los resultados para los clientes, ampliar nuestra relevancia entre los principales clientes, lograr resultados financieros sólidos y seguir atrayendo al mejor talento de la industria”, ha explicado Martin L. Flanagan, presidente y consejero delegado de Invesco.
Flanagan añade además que “la cultura y el compromiso de OppenheimerFunds con una inversión de alta convicción complementan la nuestra, y la combinación creará oportunidades significativas para los profesionales de ambas compañías”.
Por su parte Roger W. Crandall, presidente, director general y consejero delegado de MassMutual, ha destaca que “Invesco es un gestor de activos de gran prestigio y OppenheimerFunds ha sido una filial con mucho éxito para MassMutual durante los últimos 28 años. Esperamos participar en el crecimiento futuro de la entidad resultante como un socio y accionista a largo plazo. Esta combinación estratégica nos posiciona para continuar beneficiándonos de un negocio global, sólido y diversificado, que fortalecerá aún más nuestra situación financiera y respaldará nuestra capacidad de inversión a largo plazo. También proporcionará un mayor valor a nuestros propietarios de pólizas y clientes, y nos ayudará a cumplir nuestro propósito de ayudar a las personas a asegurar su futuro y proteger a los que aman”.
Términos de la transacción
Según los términos del acuerdo, Invesco adquirirá OppenheimerFunds teniendo en cuenta a los empleados de MassMutual y de OppenheimerFund que son accionistas, y que tienen 81,9 millones de acciones de capital en común con Invesco y 4.000 millones de acciones preferentes no acumulativas por un periodo de 21 años.
Esas 81,9 millones de acciones incluyen aproximadamente 6,6 millones de acciones que se emitirán como parte de la conversión posterior al cierre de las adjudicaciones de acciones restringidas no adquiridas, actualmente en poder de los empleados de OppenheimerFunds que son accionistas, en las adjudicaciones de acciones restringidas de Invesco.
Como resultado, se espera que MassMutual posea una participación aproximada del 15,5% en el capital común de Invesco, convirtiéndose en el mayor accionista de Invesco. Además, ambas firmas cerrarán un acuerdo de accionistas, en el cual MassMutual tendrá derechos de accionistas minoritarios, incluida la representación en la junta directiva de Invesco. Por ello, MassMutual designará a William F. Glavin, Jr., actual miembro independiente de la junta de OppenheimerFunds. El acuerdo de accionistas especifica un período de bloqueo de dos años para las acciones comunes.
Se espera que la transacción aumente significativamente las ganancias por acción de Invesco –un acumulado del 27% hasta 2020–. Además, como parte de una asociación en curso entre Invesco y MassMutual, las compañías explorarán el futuro más opciones de colaboración estratégica.
Según ha explicado la compañía, se espera que la transacción se cierre en el segundo trimestre de 2019, en espera de la aprobación de los requerimientos regulatorio necesarios. Durante la transacción, Ardea Partners y BofA Merrill Lynch actuaron como asesores financieros de Invesco, y Wachtell, Lipton, Rosen & Katz como asesores legales para Invesco.
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. La riqueza mundial crecerá un 26% en los próximos cinco años, hasta los 399 billones de dólares
Según el informe sobre la riqueza mundial de 2018, elaborado por el Credit Suisse Research Institute, ésta ha aumentado en 14 billones de dólares, es decir un 4,6%, en el periodo de doce meses hasta mitad de 2018, alcanzando un total de 317 billones de dólares, un incremento superior al crecimiento de la población.
Se prevé que la riqueza mundial crezca en cerca de un 26% en los próximos cinco años, hasta alcanzar los 399 billones de dólares en 2023. Los países emergentes serán responsables del 32% del crecimiento de esta riqueza, aunque en la actualidad representan solo el 21% de la riqueza. El número de millonarios aumentará notablemente en los próximos cinco años, hasta alcanzar un nuevo máximo histórico de 55 millones de dólares.
Según indica el informe, la riqueza por adulto ha aumentado en un 3,2%, elevando la riqueza media mundial a un máximo histórico de 63.100 dólares por adulto. Dentro de este crecimiento, Estados Unidos es la región que más ha contribuido a la riqueza mundial, con un total de 98 billones de dólares, han añadido 6,3 billones de dólares este año y mantienen desde 2008 un ritmo ininterrumpido de crecimiento de riqueza total y de la riqueza por adulto.
En segundo lugar se ubica China, con un total de 52 billones de dólares, al sumar este año 2,3 billones de dólares. De añadirse otros 23 billones de dólares en los próximos cinco años, elevaría su cuota global del 16% en 2018 a algo más del 19% en 2023.
“El informe de este año analiza algunos avances fascinantes. Estados Unidos y China son claramente los que destacan frente a otros países ya que, pese a las crecientes tensiones comerciales, impulsan el crecimiento de la riqueza a nivel global. Gran parte de la variación interanual de los niveles de riqueza puede atribuirse a las fluctuaciones del precio de los activos y de los tipos de cambio, que tuvieron su mayor impacto en América Latina y en algunas partes de la región de Asia y del Pacífico”, explica Michael O’Sullivan, responsable Regional de Inversiones para EMEA IWM (International Wealth Management).
Por su parte, Europa sigue representando una cuota importante de riqueza a nivel mundial y concentra a un tercio de las personas que forman la franja de riqueza más alta del mundo (aquellas con un patrimonio neto superior a 100.000 de dólares) y el 30% de las personas con un alto poder adquisitivo en el mundo. “La evolución estable, aunque poco espectacular, en Europa en el último año se ha visto influenciada por la incertidumbre política y las variaciones de los tipos de cambio, con acontecimientos como el Brexit, que han impactado en un año difícil para Reino Unido”, apunta O’Sullivan.
Otro aspecto de la riqueza sobre la arroja datos importantes este informe es sobre la cuestión del género. Se estima que actualmente las mujeres poseen aproximadamente el 40% del total de la riqueza mundial. Aunque su proporción ha aumentado de manera notable durante el siglo XX, este crecimiento podría haberse estancado desde el 2000. El informe analiza las variaciones a nivel mundial, junto con las diferencias en la composición de la cartera, la aversión al riesgo y el impacto en las mujeres millennials.
Según señala Nannette Hechler-Fayd’herbe, responsable Global de Investment Strategy & Research, “nos complace haber profundizado este año en las perspectivas de la riqueza mundial para las mujeres. Si bien a nivel global sigue habiendo diferencias en la riqueza entre hombres y mujeres, y en algunas regiones esta brecha es mucho más pronunciada que en otras, la diferencia se ha reducido notablemente a lo largo de los años y se espera que continúe haciéndolo a medida que crezca el número de mujeres que tienen acceso a la educación y que participan en el mercado laboral. También hay señales de que hay más mujeres independientes, que están triunfando en los negocios y que acceden a las más altas esferas de la riqueza. Sin embargo, los retos persisten, incluso en los países que más progresan. Es necesario que se lleven a cabo más iniciativas que garanticen que las mujeres tengan las mismas oportunidades de construir, legar y compartir la riqueza”.
Por último, aborda el reparto de la riqueza según la pirámide población. En este sentido, los dos niveles superiores de la pirámide de la riqueza mundial (más de 100.000 dólares), que representan el 9,5% de la población mundial, poseen en conjunto el 84,1% de la riqueza total, un descenso del 86% respecto al año pasado.
Los dos niveles inferiores, que representan el 90,5% de la población mundial, poseen el 15,8% de la riqueza mundial, lo que corresponde a 50,4 billones de dólares, un aumento considerable con respecto a los 40 billones de dólares del año pasado. Esto pone de manifiesto una tendencia hacia la reducción de la brecha de la riqueza mundial.
Pixabay CC0 Public DomainFree photo. Aviva Investors refuerza su negocio inmobiliario con el fichaje de Sue Jarvis
Aviva Investors, el negocio de gestión de activos de Aviva Plc, continúa realizando cambios en su organigrama. En esta ocasión ha anunciado el nombramiento de Sue Jarvis como nueva directora de gestión de activos minoristas dentro de su negocio inmobiliario para Reino Unido.
Según la información que ha trascendido, Jarvis se centrará en el rediseño del leasing y la gestión de las relaciones con los clientes, además de la gestión de carteras de activos para segmento minorista en todo el Reino Unido. Jarvis reportará directamente a Tony Christie, responsable de Retail Asset Managment.
Jarvis, que tendría su base en Londres, cuanta con más de treinta años de experiencia dentro del sector inmobiliario. Durante los últimos ocho años ha trabajado para la firma Group Property como directora, en Nueva York, donde además ha dirigido un equipo de 50 personas.
“Estoy encantado con la incorporación de Jarvis a Aviva Investors en este nuevo roll, que nos permitirá crear relaciones sólidas y cercanas con nuestros socios minoristas”, afirmó Christie al referirse a este nuevo fichaje.
Aviva Investors ha pasado un verano muy activo en cuanto a nuevas incorporaciones se refiere. A finales de agosto anunciaba el nombramiento de Mark Meiklejon nuevo jefe del equipo de especialistas de inversión en Real Assets. Estos nombramientos se han producido después de que la firma haya reforzado el área de renta variable, tras haber fichado a nueve miembros para su equipo el pasado julio.
Foto: Carlescs79, Flickr, Creative Commons. Brexit: nuevo régimen temporal para las entidades financieras europeas con presencia en Reino Unido
Está previsto que Reino Unido abandone la Unión Europea (UE) el 29 de marzo de 2019 (fecha de salida). Reino Unido y la UE ya han negociado los términos de un periodo de implementación por el que, desde la fecha de salida hasta el 31 de diciembre de 2020, se seguirán aplicando normas comunes y Reino Unido seguirá implementando la nueva normativa que se publique en la UE (periodo de implementación).
Dicho lo anterior, en el caso de que este periodo de implementación no llegue a ser efectivo y exista un escenario de «no deal» (no acuerdo), Reino Unido quiere estar preparado.
Dentro del paquete de medidas de contingencia que Reino Unido está elaborando para el caso de que no exista un acuerdo con la UE en su salida, se ha publicado un borrador de reglamento que regula el uso del pasaporte de servicios financieros tras el Brexit (el borrador de reglamento).
En la fecha de salida, si no hay acuerdo, Reino Unido quedará automáticamente fuera del marco legal de la UE y, en materia de pasaportes, las entidades que actualmente prestan servicios financieros en Reino Unido deberán solicitar una autorización para poder continuar prestando dichos servicios. Ante esta situación, Reino Unido entiende que, si no concede un permiso temporal a dichas entidades, no será capaz de atender en tiempo la totalidad de solicitudes de autorización que le presenten, a la vez que quiere evitar perjuicios para el sector financiero y más aún para los clientes finales que reciben servicios de estas entidades.
Por ello, este gorrador de reglamento crea y regula un permiso temporal de tres años (que podría ampliarse doce meses más bajo ciertas circunstancias) desde la fecha de salida en el que se exige a las entidades que quieran beneficiarse del mismo, que antes de la fecha de salida, o bien soliciten la autorización relevante a la Prudential Regulation Authority (PRA) o a la Financial Conduct Auhority (FCA) dependiendo del tipo de servicios financieros que presten, o bien notifiquen su intención de solicitarla, en cuyo caso la solicitud formal deberá realizarse, en todo caso, en un plazo máximo de dos años desde la fecha de salida. La FCA/PRA comunicarán en más detalle la forma y el momento de hacerlo (permiso temporal).
Una vez tengan concedido este permiso temporal (bien porque hayan solicitado la autorización o hayan notificado que la solicitarán), las consecuencias para dichas entidades serán las siguientes:
· Serán tratadas como si estuvieran ya autorizadas en Reino Unido y la PRA/FCA tendrán sobre ellas las mismas facultades de supervisión que tienen sobre otras firmas de Reino Unido autorizadas.
· Podrán llevar a cabo exclusivamente las mismas actividades reguladas que podían realizar bajo el pasaporte antes de la fecha de salida.
· Deberán formar parte del plan de compensación financiera de Reino Unido (Financial Services Compensation Scheme) (FSCS). Las entidades que actúen en Reino unido en libre prestación de servicios no tendrán que ser miembros del FSCS salvo que abran un establecimiento permanente. Hay alguna excepción a este principio: las compañías aseguradoras europeas que, aún actuando en libre prestación de servicios sin establecimiento permanente, sí son miembros del FSCS y ciertos gestores europeos que gestionan fondos de Reino Unido que también lo son. Bajo el régimen temporal, estas entidades seguirán pagando sus cuotas al FSCS.
· Los reguladores de Reino Unido tendrán discrecionalidad para asumir que los empleados de las entidades cumplen con el régimen del Senior Managers and Certification Regime durante este periodo temporal.
· Asimismo, los reguladores de Reino Unido también tendrán discrecionalidad en este periodo para tratar las autorizaciones concedidas a entidades aseguradoras por sus reguladores de origen bajo Solvencia II como si fueran otorgadas por el regulador de Reino Unido.
Este permiso temporal terminará una vez que la entidad sea debidamente autorizada por los reguladores de Reino Unido o reciba la negativa a tal autorización.
El borrador de Reglamento llegó al Parlamento el pasado 5 de septiembre de 2018 y se espera que entre en vigor a finales de año. Como comentaba, este borrador de Reglamento se ha redactado para el caso de que no exista acuerdo entre Reino Unido y la UE; no obstante, si finalmente llegan a un acuerdo y el periodo de implementación que han negociado es efectivo, Reino Unido modificará el Reglamento para reflejar el mismo.
El Borrador de Reglamento se puede encontrar en la siguiente página web.
Tribuna de Natalia López Condado, responsable del área de Asset Management y Private Banking de Clifford Chance
Pixabay CC0 Public DomainFree-Photo. Muy atentos al potencial punto de entrada en la renta variable emergente
Intentar adelantarse al mercado (timing de mercado) se considera, con razón, una práctica poco efectiva. Sin embargo, la trayectoria que están siguiendo las divisas y los mercados presenta un punto de entrada interesante no visto desde hace años.
Desde el equipo de mercados emergentes globales (GEM) de Newton hemos identificado un punto de entrada potencialmente atractivo para los inversores basado en las divergencias que muestran los precios de los activos y las divisas de EE.UU. y los GEM.
Aunque reconocemos que intentar adelantarse al mercado no suele ser recomendable, la trayectoria de los PER, en términos de divisa local, indica que el mercado estadounidense se acerca a la sobrevaloración mientras que los mercados emergentes ofrecen una interesante oportunidad de valor tras las recientes correcciones.
Con el S&P 500 rozando un PER de 27,7 veces y el MSCI EM en 12,7 veces este año, la posición está forzada en una dirección concreta y parece que seguirá estándolo. Teniendo en cuenta que el dólar estadounidense también se está acercando a una posición forzada, creemos que el mejor enfoque consiste en aprovechar las oportunidades específicas y hacer un promedio.
Desde el punto de vista de las divisas, el discurso a favor del dólar alcanzó su punto álgido hace tres años, cuando hubiese tenido sentido apostar a la baja por el billete verde. No digo que el dólar no vaya a apreciarse más, pero hemos observado cierta debilidad entre las divisas de mercados emergentes, en algunos casos más que en otros.
Tras haber dejado atrás la manufactura y la exportación, actualmente nos decantamos por las oportunidades de crecimiento estructural en China, sobre todo en los sectores orientados al consumo nacional, la sanidad e Internet. La inversión en activos fijos viene reduciéndose desde 2009, coincidiendo con el desplome del mercado exportador chino, una tendencia exacerbada por la amenaza, cada vez más real, de una guerra comercial con EE.UU.
A medida que la manufactura y la construcción han ido perdiendo peso, creemos que la industria de servicios de consumo ofrece oportunidades mucho más interesantes que la inversión en activos fijos. En los últimos siete años, se ha producido una rotación hacia empresas tecnológicas, de Internet y financieras.
Trío de temas
La estrategia se apoya ahora mismo en tres temáticas clave, empezando por la denominada como “el planeta importa”, que se centra, por ejemplo, en los vehículos eléctricos. Este sector podría registrar rápidamente unos niveles de crecimiento elevados gracias a la fuerte presión de la regulación sobre emisiones de carbono aprobada en Europa y China, que está forzando el abandono del diésel y los motores de combustión en favor de los vehículos eléctricos, impulsa una mayor eficiencia con respecto al coste de las baterías de litio y fomenta el compromiso entre los consumidores.
La “financiarización” es otro de los temas clave de la estrategia y se relaciona con la creación de riqueza en los mercados emergentes, que continúa filtrándose al sistema financiero. El aumento de las rentas de los consumidores no solo beneficiará a sectores como el comercio electrónico y la salud, sino que una mayor confianza en el gasto inevitablemente elevará las tasas de ahorro. Cuando se alcanzan los 10.000 dólares per cápita, empiezan a despegar los sectores vinculados al ahorro, como seguros y gestión de activos.
Por otra parte, nos mantenemos reticentes respecto a los sectores sujetos al control del gobierno. En Newton, llevamos aplicando desde hace mucho tiempo el tema de la intervención estatal, según el cual evitamos estar expuestos a empresas en las que el gobierno tiene un peso demasiado relevante. El gobierno chino controla más de una quinta parte del índice y, en cuatro sectores estratégicos –comunicaciones, suministros públicos, finanzas y materias primas–, los accionistas minoritarios suelen tener un rol bastante marginal.
Los temores se han calmado
De cara al futuro, reconocemos que los bruscos movimientos son inherentes a los mercados emergentes pero el enfoque de largo plazo de nuestro equipo nos permite aprovechar esas fluctuaciones. Además, teniendo en cuenta que los emergentes mantienen ahora mismo unas cuentas corrientes sobre PIB mucho más robustas que durante el taper tantrum de 2013, estos mercados son ahora mucho menos vulnerables que en otros momentos de la historia reciente.
Aunque el porcentaje de deuda pública sobre PIB ha aumentado en la mayoría de los mercados emergentes, sigue siendo considerablemente inferior al de los mercados desarrollados. Y, pese a que los niveles de deuda privada también se han incrementado, la cifra total se ha visto influida por mercados más desarrollados como Singapur y Hong Kong. Si excluimos estos dos mercados y China, creemos que un crecimiento de la deuda privada de mercados emergentes inferior al 10% no resulta preocupante.
La proporción de deuda externa se sitúa en un punto relativamente bajo en términos históricos, lo que representa un indicador clave de la mayor resiliencia mostrada durante la crisis asiática. Por ese motivo, ahora estamos mucho más cómodos que en ocasiones anteriores con las posiciones en divisas que mantenemos en diversas áreas.
Tribuna de Rob Marshall-Lee, gestor de carteras en Newton, gestora perteneciente a BNY Mellon IM.
