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Fidelity: la tecnología traerá profundos cambios a la industria de la inversión, pero no todos los actores institucionales están preparados

Los inversores institucionales de todo el mundo prevén que la tecnología cambie considerablemente el panorama del sector de la inversión de aquí a 2025, pero un elevado porcentaje todavía no se ha lanzado a probar las tecnologías novedosas, según la última edición de la Encuesta internacional a inversores institucionales de Fidelity®.

La encuesta, que es la mayor de su clase gracias a las respuestas que envían 905 entidades en 25 países que gestionan un volumen de activos de 29 billones de dólares, reveló que los inversores institucionales de todo el mundo esperan que los mercados y la toma de decisiones se caractericen por una mayor rapidez, precisión y eficiencia a medida que se vayan consolidando las nuevas tecnologías. El 62% de los inversores de todo el mundo cree que los algoritmos de negociación y los modelos cuantitativos sofisticados harán que los mercados sean más eficientes y el 80% considera que el blockchain y las tecnologías similares cambiarán profundamente el sector.

Las entidades reconocen los efectos que podría tener la inteligencia artificial y muchas prevén recurrir a ella para aspectos como la optimización de las asignaciones de activos (69%), la supervisión y evaluación del riesgo y los resultados de gestores/carteras (67%), e incluso la creación de carteras personalizadas sin ayuda de gestoras de activos (39%). Sin embargo, solo una de cada diez (10%) ha integrado totalmente la inteligencia artificial en su proceso de inversión a día de hoy y la mayoría (66%) no utiliza la inteligencia artificial actualmente, aunque algunas expresaron su interés en estudiarla en el futuro.

Paras Anand, director de Gestión de Activos para Asia Pacífico de Fidelity International, comentó: “La tecnología sigue evolucionando con rapidez y pone a disposición de los equipos de inversión nuevas fuentes de datos ingentes y accesibles. Las implicaciones para las asignaciones de activos y la construcción de carteras serán de gran calado, pero no se debería confiar ciegamente en los datos. Resulta tentador suponer que la velocidad, la eficiencia y la reducción de las fricciones propician mercados más precisos y seguros, pero no es necesariamente así, ya que en muchos casos las ineficiencias simplemente aumentan. La inteligencia artificial no es lo suficientemente fuerte como para tomar decisiones de inversión correctas por sí sola, y la multiplicación de los datos puede aumentar el riesgo de tomar el simple ruido por información valiosa. Sin embargo, los inversores pueden utilizar la inteligencia artificial para mejorar sus ofertas si la abordan cuidadosamente».

En la encrucijada…

El estudio de Fidelity sugiere que los inversores parecen estar en una encrucijada en lo que respecta a su comprensión de las relaciones futuras entre el hombre y la máquina. Este estudio revela que más de la mitad (53%) de los inversores institucionales cree que la tecnología reemplazará los puestos de inversión tradicionales, pero muchos señalaron la importancia de la conexión humana; así, la mayoría de los encuestados (60%) creía que la inteligencia artificial crearía más puestos de trabajo, en lugar de reemplazarlos.

Un aspecto importante es que las entidades seguirán valorando la experiencia y conocimientos especializados que aportan sus socios de inversiones, incluidas sus perspectivas sobre cuestiones no relacionadas directamente con la inversión, como la psicología del mercado, las nuevas oportunidades, la estrategia y la resolución de problemas.

Paras Anand añadió: “Prepararse para aprovechar las nuevas tecnologías de la forma correcta supone un reto para todo el sector. Las gestoras de activos que aportan experiencia y trabajan con un enfoque asociativo para ayudar a los clientes a entender y aprovechar sensatamente estas nuevas tecnologías siempre serán las que generen más valor añadido”.

Fidelity Institutional Asset Management® realizó la encuesta internacional a inversores institucionales de Fidelity en 2018, en la que participaron 905 inversores (como fondos de pensiones, aseguradoras y entidades financieras, entre otros) en 25 países. Los activos gestionados representados por los encuestados sumaban más de 29 billones de dólares. La encuesta se realizó en colaboración con Strategic Insight, Inc. en Norteamérica y FT Remark (una división de Financial Times) en el resto de regiones. El estudio consistió en un cuestionario electrónico o telefónico a consejeros delegados, directores de operaciones, directores financieros y directores de inversiones.

La industria de gestión de activos transita hacia la “uberización”

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

De acuerdo con FlexFunds, la industria de gestión de activos no es ajena al cambio provocado por la disrupción tecnólogica y las nuevas costumbres de los millennials, trazando una serie de desafíos que van desde una mayor compresión del cliente, la optimización de recursos, hasta la necesidad imperante de adoptar soluciones digitales.

La “uberización” de la economía, concepto adoptado para referirse al choque generado por la tecnología en sectores tradicionales como el transporte, o en este casos las finanzas, es hoy una realidad y por ello industrias como la de gestión de activos libran una batalla para no perder terreno, comenta la firma. Una reciente encuesta global de la gestora de fondos de inversión Fidelity International, citada por el diario londinense Financial News, reveló que más de un tercio (39%) de los inversionistas institucionales consultados cree que la inteligencia artificial les permitirá en un futuro “crear carteras de inversión sin la necesidad de administradores de activos”.

Este escenario tecnológico planteará un desafío mayúsculo en los próximos años, según pronosticó en una entrevista el gerente global de Asset Management en KPMG, Tom Brown, quien opina que “la industria necesita habilidades diferentes”, en tanto que existen “grandes retos en torno al trabajo digital”. En este mismo sentido, la firma privada de servicios profesionales Deloitte concluye en su informe de 2018 “Investment Management Outlook”, que las empresas de gestión de activos se empezarán a reorganizar en función de brindar experiencias a sus clientes “inspiradas en la tecnología diseñadas para la era digital”.

Sin embargo, también contempla aspectos clave como “la reestructuración de las carteras de productos” y “la racionalización de las operaciones” en un contexto en el que se evidencia un cambio de preferencias del cliente que exige un reenfoque de la estrategia y la optimización de gastos. Es por eso que el reporte incluso propone como estrategia de crecimiento para estas firmas las fusiones y adquisiciones, obteniendo “un mayor alcance de distribución, un grupo de talentos más diverso, una cartera de productos más amplia, y eficiencias de costo”.

No obstante, desde el punto de vista regulatorio Tom Brown de KPMG también percibe retos debido a un “mayor control supervisor” desde la crisis financiera del 2008, que ha derivado en “un implacable enfoque en los costos, los cargos y la transparencia”.

En juego está un negocio millonario que crece a ritmo acelerado en mercados avanzados como en la región de Asia Pacífico, en donde se prevé que los ingresos de los gestores de activos casi se dupliquen al pasar de unos 66.000 millones de dólares a 112.000 millones en los próximos cinco años, de acuerdo a un estudio de la consultora McKinsey , citado en un reporte del Financial Times. Aunque el panorama no es tan claro para varios analistas de mercado, tal y como se expresa en una columna de opinión publicada por Forbes: “El negocio de administración de activos puede estar montado en una marea creciente de riqueza, pero este barco podría fácilmente hundirse en arrecifes escondidos justo debajo de la superficie”, advierte.

Y es que según explica los clientes de estos servicios “se han vuelto más conscientes de los costos, más sofisticados acerca de las estrategias de inversión, dispuestos a realizar comparaciones más estrictas de productos y servicios y menos confiados en los productos administrados activamente”. Estos factores obligan a los gestores de activos a moverse más ágil y eficientemente para no perder tracción frente a modelos de menor costo, según lo explica Deloitte en su reporte. “La agilidad es una forma de cumplir con los requisitos regulatorios y fiscales cambiantes con nuevos procesos, en lugar de simplemente aumentar la capacidad de la infraestructura existente”, señala.

Hoy esta adaptación hace parte de la agenda de firmas como FlexFunds, que apuesta por la titulización de activos en forma rápida y eficiente, sirviendo a gestores de cualquier tipo de activo en todo el mundo. Por medio de sus productos, la empresa está ayudando a los gestores a adaptarse a los cambios del mercado por medio de soluciones que cumplen con la necesidad de control de gastos, al tiempo que proveen las estructuras de inversión innovadoras que los clientes están ahora demandando.

En definitiva, este panorama en el que confluyen diferentes actores mundiales, varios de ellos consolidados como grandes titanes de la industria, y un camino que se traza sobre las nuevas tecnologías, requieren comenzar un proceso disruptivo o de “uberización” que permita sobreponerse a las turbulencias del mercado que se avivan por cuenta de un complejo escenario económico en el ámbito mundial.

Para aprender más sobre cómo FlexFunds ayuda a los gestores de fondos a sobrepasar los desafíos de los mercados con una oferta de productos diversa, escriba a info@flexfunds.com o visite flexfunds.com

Pese a los mercados, los fondos nacionales acumulan suscripciones netas positivas por valor de 11.680 millones de euros, en 2018

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

El patrimonio de los fondos de inversión cayó un 2,6%, pasando de 272.703 millones de euros en septiembre de 2018 a 265.734 millones de euros al cierre de octubre, según los últimos datos aportados por Inverco. En principio, las intensas correcciones en los precios de la renta variable explican este ajuste de 6.963 millones de euros.

El dato positivo que destacan desde Inverco es que, a pesar del mal comportamiento de los mercados en 2018, los fondos de inversión acumulan un incremento de patrimonio superior a los 2.600 millones de euros para el conjunto del año. Además, en 2018, los fondos de inversión acumulan 11.680 millones de euros en suscripciones netas. En octubre, mostraron un comportamiento neutro en cuanto a flujos, y apenas experimentaron unos reembolsos netos de 175 millones de euros, un 40% inferiores a los registrados en septiembre.

La mala noticia del mes fue cómo ha pasado factura a la evolución del patrimonio el comportamiento de las bolsas. Según apuntan los datos de Inverco, la categoría con mayor descenso en su volumen de activos ha sido la de renta variable internacional, que a pesar de experimentar en el mes elevadas suscripciones netas, redujo su patrimonio en casi 1.700 millones de euros. En cualquier caso, esta categoría continúa registrando uno de los mayores incrementos patrimoniales en el conjunto de 2018 (8,3% más que a finales de año).

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El ranking de incrementos acumulados lo continúan liderando los fondos globales, que a pesar de la reducción experimentada en octubre, acumula un crecimiento superior al 23% para el conjunto de 2018. También los fondos de renta variable mixta y renta variable nacional, presentan un comportamiento muy positivo en el acumulado del año (9,8% y 4,9% de crecimiento porcentual respectivamente), aunque en octubre redujeran su patrimonio en más de 631 y 737 millones de euros respectivamente.

En sentido contrario, los fondos de gestión pasiva, garantizados y monetarios tuvieron un comportamiento plano en octubre, debido por una parte a la menor exposición a acciones y por otra a las suscripciones netas experimentadas por las dos primeras categorías. “En cualquier caso, en el conjunto del año los fondos de gestión pasiva son los que acumulan una mayor reducción patrimonial, superior a los 2.900 millones de euros”, matiza en su nota.

Rentabilidad y partícipes

Respecto a los otros dos principales datos que arroja Inverco, señalar que los fondos de inversión registraron en octubre una rentabilidad del -2,3% y acumulan una caída del 3% en el conjunto del año. Todas las categorías mostraron rendimientos negativos, aunque con mucha mayor intensidad en el caso de las más expuestas a acciones. Así, los fondos de renta variable en todas sus versiones experimentaron importantes ajustes de valor, que en el caso de la renta variable japonesa rozaron el -9% en el mes.

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En cuanto al número de cuentas de partícipes en fondos de inversión nacionales, esta cifra se redujo ligeramente en octubre –21.308 cuentas menos que en septiembre–, y sitúan su cifra en 11.355.413 partícipes.

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Gabriela Orille, una de las 100 mujeres líderes en España por su trabajo en el impulso de la banca digital

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Mujeres&Cía, con el objetivo de aumentar la visibilidad de las mujeres que desempeñan papeles influyentes en la sociedad, ha lanzado la séptima edición del ranking Top de 100 Mujeres Líderes en España. La clasificación incluye a las mujeres que destacan por su capacidad de liderazgo e influencia.

Una de las galardonadas de este año en la categoría de “revelación y emprendedoras” ha sido Gabriela Orille, la directora de innovación de Andbank España, gracias al lanzamiento de MyInvestor, que ofrece un cuenta remunerada y fondos de inversión estrella.

El jurado de Mujeres&Cía ha considerado que Orille juega un papel disruptivo e intraemprendedor, con foco en la transformación del sector financiero y el nuevo ecosistema que se está gestando, por ello ha resultado elegida entre las más de 700 candidatas y ha entrado a formar parte del ranking.

La galardonada, junto con Andbank ha sido referencia en el impulso de la banca digital hasta convertirse, con proyectos como el de MyInvestor, en un modelo único de mercado que une los conceptos de neobanco y rodoadvisor.

“Para mí es un honor compartir espacio con otras 99 mujeres que han demostrado su capacidad de influencia y liderazgo en sus ámbitos de actividad. El reconocimiento de Mujeres&Cía supone un respaldo a una labor incansable desde Andbank por impulsar la innovación tecnológica y el desarrollo de nuevos servicios y herramientas digitales en un sector como el financiero, y en concreto el de la banca privada, que afronta aún el reto de adaptarse al nuevo ecosistema digital y llegar a todos los ciudadanos a través de todos los canales”, resalta la galardonada.

En toda la historia del ranking ya se han presentado 5.000 candidatas y gracias a esta iniciativa se ha conseguido iluminar y dar a conocer el mapa del talento femenino en España. Su mayor objetivo es hacer visibles a las mujeres, su talento, ideas y proyectos y que sirvan de referentes a la sociedad. Las votaciones se realizan online y son abiertas al público pero las finalistas deben contar con el respaldo del 20% del jurado que está formado por 50 destacados referentes de todos los sectores de la sociedad.

Además si una mujer ha sido seleccionada en tres ediciones entra a formar parte de las Top 100 Honorarias, entre las que han conseguido ese estatus se encuentran: Margarita Salas o Mara Dierssen, (investigadoras), Amelia Valcárcel y Marina Subirats (pensadoras), Teresa Perales o Sara Baras (cultura y deportes), Soledad Gallego Díaz o Montse Domínguez (medios) y Helena Herrero o Almudena Román (alta dirección).

Mercedes Wullich, directora de Mujeres&Cía y fundadora del ranking, defiende que “cuantas más referentes haya, más rápido será el tránsito a una sociedad en la que hombres y mujeres compartan méritos, talento y las decisiones sobre los grandes temas. Precisamos un gran lobby femenino para impulsar los cambios. Y es alentador descubrir cuántas mujeres que no conocíamos hasta ayer podrían ser estupendas candidatas”.

Vontobel quiere ganar presencia en Asia y pone al frente del desarrollo del negocio a Georg von Wattenwyl

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Vontobel pretende aprovechar el enorme potencial de crecimiento que las firmas de gestión de activos extranjeras tienen en Asia, mediante el apoyo de agentes externos y locales. Para este fin, la firma ha nombrado a Georg von Wattenwyl responsable para el desarrollo de negocio.

Además, Georg von Wattenwylse convierte así en el responsable global para los mercados de gestores de activos externos (EAM, por sus siglas en inglés) y para los family offices. Según han explicado desde Vontobel, como jefe de la unidad de productos financieros, asesoramiento y distribución de Vontobel durante once año, ha desarrollado un importante papel desarrollando esa parte del negocio. Ahora, a partir del 1 de enero de 2019, será el encargado de desarrollar el negocio en Asia y liderará un nuevo equipo para ello.

Vontobel espera que el mercado asiático para gestores externos (EAM) y family office que buscan servicios en gestoras internacionales y globales crezca casi un 30% en un año. Según argumenta la firma, solo en los dos principales centros financieros asiáticos, Singapur y Hong Kong, hay alrededor de 150 EAM y multi family office que proporcionan servicios de inversión y gestión de activos a clientes de altos patrimonios. Juntos, gestionan los activos de clientes por un total de, aproximadamente, 100.000 millones de francos suizos. A esto se suma un gran número de family offices unifamiliares con un volumen similar de activos de clientes.

“En vista de la tendencia mundial de la evolución de la distribución geográfico de los altos patrimonios, la transferencia de activos de una generación a la siguiente, y la necesidad de diversificar, Asia tiene un atractivo potencial de crecimiento en este área. Vontobel está expandiendo su alcance regional, sujeto a las aprobaciones regulatorias pertinentes que se están obteniendo, para asegurar el acceso a la experiencia de inversión global y a la plataforma digital establecida a nivel mundial. Además, Vontobel puede ofrecer a sus socios, servicios para tratar con personas de EE. UU. en Asia «, afirma Brian Fischer, Head of External Asset Managers(EAM) de Vontobel.

Por su parte, Roger Studer, director de Vontobel Investment Banking, destaca que “Asia es uno de los mercados principales en los que Vontobel pretende aprovechar el amplio margen de crecimiento. Vontobel puede agregar valor real para los EAM en Asia. El nombramiento de Georg von Wattenwyl subraya nuestras ambiciones para esta región”.

Mientras tanto, Georg von Wattenwyl comenta: «Espero con ansias este nuevo desafío, que me brinda una oportunidad ideal para combinar mi considerable experiencia y conocimientos especializados con una nueva dimensión de responsabilidad empresarial».

EdRAM: “Hay más oportunidades en la renta variable y hay que estar más expuesto al value, a las compañías que están baratas”

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Un escenario de crecimiento desincronizado, con algunas presiones inflacionistas de la mano de la guerra comercial y el petróleo pero con unos bancos centrales que, de no haber cambios, seguirán el guión previsto. Así es como ve los mercados Philippe Uzan, CIO de Edmond de Rothschild AM: “Se necesitaría, por ejemplo, un gran shock en la inflación para que la Fed acelerara el ritmo de subidas de tipos de interés”, explica en esta entrevista con Funds Society. En ella, nos cuenta las oportunidades que ve sobre todo en renta variable del mundo desarrollado, principalmente buscando firmas baratas, con un enfoque value.

En un escenario de crecimiento sincronizado, gobiernan las divergencias. ¿Qué países o mercados crecerán más y cuáles menos?

En mi opinión, estamos en un escenario de una menor sincronización en el crecimiento global para este año. Así que Estados Unidos va a crecer más en 2018. El resto de los países desarrollados están desacelerándose ligeramente, también China. Por el contrario, algunas economías emergentes, Turquía y algunos países de Latinoamérica están creciendo significativamente menos.

Si hablamos de inflación, ¿cree que puede convertirse en un riesgo tan importante como la guerra comercial?

No diría que en la actualidad los mercados están viendo a la inflación como un gran riesgo. Lo que tienden a ver como tal es la deflación y ese temor se ha desvanecido, más o menos.

Con todo, en estos momentos hay dos fuentes de inflación que podrían preocupar a los mercados. La primera de ellas es la guerra comercial. Los aranceles pueden ser inflacionarios, especialmente para la economía estadounidense. De hecho, eso es algo que ya está pasando con las lavadoras en ese país, por ejemplo. El segundo riesgo inflacionario que observo es la continuada subida de los precios del petróleo. Se trata de un factor que ha tenido un protagonismo en la primera parte del año y ha sido una de las razones que han motivado la desaceleración de la economía europea. En cuanto al actual entorno geopolítico internacional, creo que es un riesgo para que continúe subiendo el precio del petróleo.

En cuanto a los bancos centrales, ¿espera que continúen con el guión establecido o veremos cambios en 2019?

Si ninguno de estos riesgos –guerra comercial o fuerte repunte del petróleo- se materializa, yo diría que sí, que los bancos centrales van a continuar con el actual escenario. Esto significa que la Fed continuará incrementando los tipos de interés en 25 puntos básicos durante este cuatro trimestre y los tres próximos trimestres del año que viene. El BCE dejará de comprar bonos y preparará al mercado para una subida de tipos, que creo que se podría producir en el cuarto trimestre del año que viene.

En un escenario como el actual, creo que los bancos centrales van a seguir el guión tanto como les sea posible. Van a intentar mantener un buen nivel de forward guidance. Pero si hay riesgos que se materializan, se adaptarán. Creo que se necesitaría, por ejemplo, un gran shock en la inflación para que la Fed acelerara el ritmo de subidas de tipos de interés.

¿Van a sufrir los mercados emergentes las políticas de la Fed? ¿Cuál es su punto de vista sobre Argentina, Turquía o Sudáfrica?

Lo primero que diría es que no todas las economías emergentes están sufriendo por las políticas de la Fed. Básicamente, Asia no está teniendo problemas por las subidas de tipos. Son los mercados emergentes más dependientes de la financiación en dólares los más frágiles y los que están sufriendo por la normalización de la Fed. También por las políticas de Donald Trump, porque han hecho la economía estadounidense más fuerte y esto ha provocado un repunte en el dólar. Este entorno de guerra comercial que genera una mayor competencia entre los países ha creado la tormenta perfecta para los países más frágiles: Argentina, Turquía, Sudáfrica o Indonesia.

¿Está preocupado porque se produzca alguna clase de contagio?

Claro que tenemos que prestar atención, pero mientras que las economías de Asia continúen fuera de esta influencia, los riesgos de contagio siguen estando limitados.

¿Tienen que ser más cautos los inversores en este escenario?

Los inversores tienen que estar vigilantes, ser tácticos. Pero parte de esta presión está incorporada en el mercado. Lo difícil es intentar encontrar activos en los que los riesgos estén bien incorporados en el precio y estén bien remunerados.

Estamos en un entorno de mayor volatilidad en los mercados que va a continuar. Hay que decir que la economía ha incorporado más incertidumbres, sobre todo políticas y esto va a perdurar. A pesar de todo, el mercado este año ha tenido un comportamiento menos positivo que sus fundamentales ya que casi todos estos riesgos están descontados. Por lo tanto, no se debe ser tan cauteloso todo el tiempo. La idea es ser táctico, ir contra tendencia y tratar de identificar los riesgos que están bien remunerados. Hay oportunidades para la inversión.

¿Dónde ve estas oportunidades de inversión?

Hay más oportunidades en la renta variable. Estamos en un entorno en el que los beneficios están aumentando y éste es el principal motor para la renta variable.

Diría que en este momento del año veo más potencial de subidas en lo que considero la parte más barata del mercado, especialmente en los países desarrollados. Hay que estar más expuesto al value, a las compañías que están baratas. Considero que se ha producido una gran dispersión en el mercado que no ha comenzado este ejercicio, pero que ha continuado en 2018. Esto quiere decir que yo sería más cauteloso en las compañías en las que las valoraciones están más altas. Por ejemplo, entre las FAANG. Para mí hay más posibilidades de que el value lo haga mejor durante el resto del año.

Desde un punto de vista geográfico, seguimos cautelosos frente a los mercados emergentes. En primer lugar, porque todavía se enfrentan a un riesgo de divisa, principalmente ante el dólar y el euro. Desde el momento en el que la Fed sigue subiendo tipos y el BCE va a poner en marcha una política menos acomodaticia, va a haber menos oportunidades de carry con divisas emergentes frente al euro o el dólar. En tercer lugar, creo que el intento de China de estimular el crecimiento actuando con los impuestos -reduciendo las tasas a los hogares, pero aumentándolas a las empresas-, va a provocar que los márgenes de las compañías chinas no vayan a mejorar. Veo que se puede producir un riesgo de decepción con los beneficios empresariales en los mercados emergentes. Por el contrario, creo que probablemente Japón merece más interés en este entorno.

En cuanto a la renta fija, la idea es permanecer muy cauteloso en los bonos soberanos, sobre todo en los países core europeos. Tras la ampliación de los spreads del crédito este año, empezamos a ver más oportunidades en crédito, sobre todo en algunas emisiones de high yield, y por la deuda financiera. También vemos cada vez más oportunidades en bonos emergentes en divisa fuerte, que han estado sufriendo recientemente.

¿Cree que los buenos datos económicos de España pueden impulsar la bolsa de este país?

La economía española es una de la que está liderando Europa en términos de crecimiento, incluso con algunos problemas políticos –algunos ligados a la situación en Cataluña- . Creo que hay posibilidades de que se produzcan elecciones en España en los próximos doce meses, pero eso no creará mucha incertidumbre en la economía.

En cuanto a los mercados, no se puede ligar mucho la economía española con la bolsa porque la mayor parte de sus empresas tienen mucho peso internacional: Inditex, Santander, BBVA… Por eso no creo que haya una relación muy directa entre la fortaleza de la economía española y el comportamiento del Ibex frente a otros mercados. En término de deuda soberana, la situación española es mejor que la italiana. Diría que en el crédito financiero las emisiones españolas son muy interesantes. Nos gusta la deuda de los bancos españoles.

¿Cuáles son los sistemas de pensiones más sostenibles y eficientes del mundo?

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

El envejecimiento de la población, los altos niveles de deuda de algunos países y la competitividad global para bajar impuestos lastran la capacidad de algunos gobiernos de mejorar sus pensiones. Algunos países como Holanda o Dinamarca cuenta con un sistema eficiente y sostenible, frente a otros como Argentina, India México o China que tienen por delante un gran reto de sostenibilidad.

Según arroja la décima edición del Melbourne Mercer Global Pension Index, que analiza el sistema de pensiones de 34 países de todo el mundo, el punto de partida natural para tener un sistema de pensiones de primera clase mundial es asegurar un correcto equilibrio entre suficiencia y sostenibilidad. “Es un desafío con el que están luchando los organismos reguladores, ofrecer seguridad financiera a los jubilados de una manera adecuada para ellos y a la vez sostenible económicamente”, apunta en sus conclusiones el informe que acompaña a la publicación de este índice.

El índice de este año revela que muchos países del norte y oeste de Europa tienen los mejores sistemas de pensiones del mundo. Holanda, con una puntuación general de 80,3 le arrebata por 0,1 el primer puesto a Dinamarca, que había encabezado la clasificación durante seis años. Finlandia desplaza a Australia (72,6) del tercer puesto con una puntuación general de 74,5 y Suecia (72,5) se sitúa en la quinta posición.

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En opinión de Miguel Ángel Menéndez, director del área de Previsión social de Mercer y responsable del estudio en España, “las economías desarrolladas llevan analizando desde hace tiempo el reto al que se enfrentan sus sistemas de pensiones con los cambios demográficos. Es importante ver cómo economías menos desarrolladas están reconociendo las mismas tendencias en su población y están llevando a cabo acciones para solventarlo. Estas acciones harán que los futuros sistemas de pensiones sean más sostenibles a largo plazo”, explica Menéndez.

Las conclusiones del informe apuntan, tomando como referencia los países que lideran este índice, que no es suficiente que un sistema de pensiones sea sostenible o adecuado, surge en el debate una nueva dimensión para calificar un sistema de primera clase mundial y es la cobertura y la proporción de población adulta que participa en el sistema. En algunos países se ha conseguido una mayor cobertura de manera exitosa con planes de pensiones de empleo obligatorios o en algunos casos con acuerdos voluntarios.

¿Cómo se presenta el futuro?

Algunos sistemas de pensiones afrontan un camino más empinado hacia la sostenibilidad a largo plazo que otros, y todos comienzan desde un origen diferente con sus propios factores en juego. Sin embargo, todos los países pueden llevar a cabo acciones y avanzar hacia un sistema mejor. A largo plazo, no existe un sistema de pensiones perfecto, pero los ejemplos de las mejores prácticas son claros y los gobiernos deberían considerar la creación de condiciones políticas y económicas que hagan posible los cambios necesarios.

Con el propósito de mejorar la vida de las personas, el índice de este año ofrece una interpretación más profunda y rica de diferentes sistemas de pensiones alrededor del mundo. Con la inclusión este año de España, Hong Kong, Perú y Arabia Saudí, el índice analiza 34 sistemas de pensiones teniendo en cuenta más de 40 indicadores para calificar su adecuación, sostenibilidad e integridad. Este enfoque pone de manifiesto uno de los objetivos del índice, posibilitar la comparación de varios sistemas de pensiones alrededor del mundo con diferentes diseños y funcionando en diferentes contextos y culturas.

¿Por qué los edificios con cero emisiones serán las inversiones del futuro?

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

En los últimos diez años, la industria se ha caracterizado por un marcado cambio de tendencia hacia la integración de los criterios medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG, por sus siglas en inglés) en el proceso de toma de decisiones de inversión.

A esta tendencia le han acompañado hitos clave como la ratificación global del Acuerdo de París, la adopción generalizada de los Principios para la Inversión Responsable (PIR) de las ONU, la integración de los Objetivos de Desarrollo Sostenible de Naciones Unidas en la filosofía empresarial. Además de la publicación de recomendaciones por parte del Taskforce on Climate Related Financial Disclosures (grupo de trabajo global de publicaciones financieras relativas a cuestiones medioambientales), que han desempeñado un papel fundamental a la hora de incluir el pensamiento sostenible en la actividad de inversión a escala mundial.

“La comunidad empresarial considera ya la transición hacia una economía con bajas emisiones de carbono como una certeza. Dado que el sector inmobiliario genera el 40% de las emisiones globales de carbono, constituye una parte importante del problema, pero también de la solución”, señala Abigail Dean, responsable de sostenibilidad en TH Real Estate.

En el marco de la transformación a la que estamos asistiendo, cabría preguntarse cuál será el ritmo del cambio y quiénes serán los ganadores y los perdedores en el sector inmobiliario. Para Dean, “la construcción de edificios que generan cero emisiones netas de carbono ya ha comenzado y su viabilidad comercial está quedando demostrada. Cada vez hay más pruebas de que estos edificios resultan más fáciles de vender, más atractivos para los inquilinos y menos vulnerables a la obsolescencia. Constituyen una buena inversión”.

Compromiso corporativo: gestores e inversores unidos para alcanzar un mundo mejor

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

La inversión responsable no debería girar en torno a la exclusión basada en mala conducta, sino que debería centrarse en el diálogo y la inclusión con el objetivo de cambiar comportamientos hacia mejor.

Un número creciente de inversores están utilizando el compromiso corporativo para influir en las conductas empresariales. En concreto en Europa, una tenencia activa a través del compromiso y ejercicio del voto delegado se ha convertido en una estrategia de inversión responsable muy popular. Actualmente, inversores institucionales con más de 4,27 trillones de euros de activos bajo gestión están llevando a cabo estrategias de compromiso, un número que ha crecido en un 30% en los dos años anteriores al 2016.

Este crecimiento continuará a lo largo de la implementación de cambios regulatorios como la directiva europea sobre derechos de los accionistas, el desarrollo de prácticas globales corporativas o requerimientos de códigos éticos para inversores institucionales. Adicionalmente, existe en la actualidad mucha presión sobre compañías e inversores para que implementen prácticas empresariales sostenibles como lo demuestra, por ejemplo, el reciente informe de IPCC sobre calentamiento global.

Ventajas del compromiso

El compromiso ofrece una serie de beneficios. En primer lugar, cuestiones financieramente significativas de ESG son importantes fuentes de generación de valor para el accionista. Una investigación encargada por NN Investment Partners (NN IP) y llevada a cabo por el Centro Europeo de Compromiso Corporativo de la Universidad de Maastricht pone de manifiesto que factores de ESG contribuyen al rendimiento financiero y que el compromiso aporta en este sentido.

En segundo término, una tenencia activa permite a los inversores usar sus inversiones para generar un impacto positivo en el entorno y en la sociedad. En el año 2015, 193 países adoptaron los Objetivos de Desarrollo Sostenible de Naciones Unidas para acabar con la pobreza, proteger el planeta, y asegurar prosperidad para todos, y Naciones Unidas hizo una llamada al sector privado para apoyar estos objetivos sostenibles. En tercer lugar, ayuda a los inversores a cumplir con los requisitos normativos y directrices. En 2019, por ejemplo, el código ético para inversores institucionales holandeses entrará en vigor. Bajo este código, los inversores deberán ser transparentes con respecto a sus actividades de tenencia activa.

Diferentes tipos de compromiso

NN IP se ha estado comprometiendo con compañías desde hace muchos años. Como se ha mencionado, un diálogo inclusivo es parte de nuestro enfoque fundamental en el proceso de inversión. Nuestros analistas y gestores mantienen un diálogo frecuente con las empresas donde invertimos. Nuestros especialistas en ESG son a menudo parte de la conversación que frecuentemente se desarrolla en el propio consejo de dirección. Además de nuestras conversaciones directas con las empresas, somos activos en acuerdos colaborativos y usamos un proveedor de compromiso externo (GES). Un tipo de compromiso colaborativo dentro de los principios de inversión responsable (PRI) es por ejemplo una colaboración con otros inversores en materias como el cambio climático en sectores de gas y petróleo y el aceite de palma.

Nos comprometemos con empresas en materia de ESG con el objetivo de conseguir cambios de comportamiento. Esto aplica tanto a aspectos generales del negocio como al rendimiento de la compañía en términos de ESG y contribución a los objetivos sostenibles. Es fundamental en este proceso centrarse en la materialidad, por ejemplo, factores que probablemente tendrán un impacto significativo en la sostenibilidad a largo plazo del modelo de negocio o comportamiento de la acción. Ejemplos de factores significativos incluye estándares de seguridad, impacto medioambiental y acceso a recursos en la industria minera, aspectos sociales y laborales en el sector consumo, responsabilidad sobre el producto y soborno en el sector sanitario, y gobernabilidad y alineamiento entre gestores y accionistas en compañías en general.

El año pasado hablamos con más de 350 compañías sobre asuntos relacionado con ESG, un incremento del 10% si se compara con el año anterior. Esperamos que este número crezca y las conclusiones que obtenemos como resultado del compromiso se reflejan en el caso de inversión de cada empresa en particular. Si estamos seriamente preocupados sobre las practicas ESG de una compañía y el equipo gestor no es receptivo a nuestros esfuerzos de compromiso, esta puede ser una razón para replantarnos nuestra postura. Vemos, no obstante, que las empresas son muy receptivas a nuestras preocupaciones y que están más que dispuestas a entablar un diálogo. Juntos podemos crear valor para el accionista, tener un impacto beneficioso en la sociedad y abordar muchos aspectos ESG que nos afectan hoy y en el futuro.

Pascal Riégis (Oddo BHF AM): “Invertimos en ‘value creators’, compañías con ventaja competitiva e innovadoras que generan valor a largo plazo”

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

El Oddo Avenir Euro acumula en los últimos tres años una rentabilidad anualizada del 13,6% frente al 8,7% de retorno que ha registrado su índice de referencia, el MSC Europe Smid Cap Net Return Eur.

La estrategia que ha seguido el fondo estrella de la gestora Oddo BHF Asset Management se basa en la inversión en compañías de mediana capitalización, entre 1.000 y 5.000 millones de euros, que constituyen el 31% de la cartera. Más de la mitad, no obstante (56%) está formada por empresas de una capitalización superior a los 5.000 millones.

La estrategia la forman tres fondos que siguen la misma filosofía, pero que difieren en su área de especialización geográfica. Así, el Oddo BHF Avenir es un fondo paneuropeo, el Oddo BHF Avenir Euro se centra en la zona Euro y el Oddo BHF Avenir Europe que invierte en Francia.

Con 3.000 millones de euros bajo gestión, el Oddo BHF Avenir es el fondo estrella de la firma y concentra el 46% de la cartera en 10 compañías, el top ten de los “value creators”. Se trata de compañías que a largo plazo tienen la capacidad de generar el valor suficiente como para batir a su índice de referencia.

¿Qué compañías son esas? Como explica Pascal Riégis, gestor principal del Oddo BHF Avenir, durante un encuentro informativo en Madrid, “en el momento actual del ciclo bursátil, la mayoría de los beneficios llegan de los sectores industrial que constituye el 37,8% de la cartera y el sector salud con un 29,3%”.

Así, entre los mayores contribuidores al resultado del fondo encontramos valores como el fabricante aeronáutico Safran y las farmacéuticas Icon o Ipsen. El top ten se completa con fabricantes de componentes automovilísticos como Michelin o Faurecia a pesar de encontrarse este año entre las peores contribuciones del fondo.

Al estilo del más puro inverso en valor Riégis defiende que a largo plazo la renta variable es el activo más rentable, aunque eso sí, hay que elegir bien en qué compañías ponemos nuestro dinero. Es vital que exista una ventaja competitiva clara como, destaca Riégis, los casos de Carl Zeiss Meditec, líder en la fabricación de microscopios o Ipsen, líder en la fabricación del famoso Botox o toxina botulínica. “Solo aquellas empresas que presenten una ventaja competitiva, innovadoras y operen globalmente, podrán obtener unos beneficios superiores y ser rentables”, afirma.

El fondo Oddo BHF Avenir mantiene actualmente un 10% de la cartera en liquidez y se mantiene alejado del sector financiero donde apenas tiene un 0,75% de exposición y un 0,9% al sector de materiales básicos.