El Instituto BME, el centro formativo de BME, ha firmado un acuerdo de colaboración con la Universidad Católica Boliviana “San Pablo” para reforzar la colaboración de ambas entidades. El convenio permitirá llevar a cabo diversas iniciativas para los estudiantes y los profesionales de ambas instituciones.
Una de las actividades destacadas del acuerdo es la ‘Semana Internacional’, que tendrá lugar en el segundo semestre de 2024. Los estudiantes de la Universidad Católica Boliviana viajarán a Madrid durante cinco días, donde recibirán una formación en el Instituto BME, visitarán miembros del mercado y escuelas de negocio.
Además, ambas instituciones está planeando actividades conjuntas de investigación como, por ejemplo, la tutorización de trabajos de investigación de estudiantes de esta Universidad por parte de profesionales de Instituto BME. También se explorará la posibilidad de crear programas de postgrado, como un máster, con la colaboración de los profesores de ambos centros formativos con vistas a lanzarlo en 2025.
“Este convenio es una muestra del compromiso de BME con la educación y la formación de calidad, no sólo en España sino también fuera de nuestras fronteras. Estamos seguros de que esta alianza con la Universidad Católica Boliviana ‘San Pablo’ traerá grandes beneficios y oportunidades, y estamos deseando empezar a trabajar juntos”, explica Enrique Castellanos, director del Instituto BME.
GVC Gaesco prevé que se mantendrá un entorno atractivo para el mercado en general hasta final de año. Esta valoración positiva, aplicable tanto en activos de renta fija como en renta variable, viene dada por “el retraso en las bajadas de tipos de interés por un factor positivo como es el crecimiento económico y un entorno inflacionario relativamente estable”, ha explicado Gema Martínez- Delgado, directora de Asesoramiento y Gestión de Carteras.
Tras una revisión al alza de las previsiones de la economía global, con la consiguiente implicación positiva en los resultados empresariales, GVC Gaesco se muestra “moderadamente optimista” de cara al tercer trimestre de 2024 en renta variable, siempre que los tipos de interés se mantengan estables o bajen, tal y como está previsto. Así lo recoge el informe “Estrategia de Inversión para el tercer trimestre de 2024”, presentado por el grupo financiero.
En este sentido, según el análisis realizado por GVC Gaesco, tras un primer trimestre en el que los mercados globales consiguieron rentabilidades muy atractivas (del 8% de media), en el segundo el comportamiento ha sido mucho más moderado, con revalorizaciones de media situadas en el 2%, apoyándose en las bolsas asiáticas, India y EE.UU., ya que los mercados europeos y los latinoamericanos han tenido un comportamiento mixto.
Si bien el primer semestre del año ha destacado por su performance positivo, batiendo la inflación, también se ha podido apreciar una clara asimetría en las bolsas, tanto a nivel geográfico como sectorial. “El retraso en la bajada de tipos ha impulsado a sectores como el bancario o asegurador, que han seguido ganado, además de ver buenos resultados en tecnología, retail y media, mientras que la industria pesada, las químicas o el sector automovilístico se han visto lastrados”, ha afirmado Víctor Peiro, director general de Análisis de GVC Gaesco.
En un análisis macroeconómico de la economía global, Marisa Mazo, subdirectora de Análisis de GVC Gaesco, ha destacado que “el crecimiento económico a escala global ha sorprendido positivamente, revisándose al alza”. Para la Eurozona, dentro de la cual ha destacado a España como el “farolillo verde”, ha augurado una aceleración del crecimiento en 2024. En cuanto a las bajadas de tipos de interés, el grupo financiero considera que se harán esperar. En este sentido, por parte de la Fed, señalan también que es muy poco probable que se bajen los tipos ahora, debido al fuerte crecimiento económico que está experimentando el país.
Estrategia de inversión para el tercer trimestre
De cara al tercer trimestre, en renta variable, el grupo financiero se mantiene positivo, pero siendo selectivos. En este sentido, el grupo da la vuelta al posicionamiento de sus carteras a nivel geográfico y sectorial, apostando por la bolsa española y europea, y bajando la estadounidense a neutral. A tenor de una próxima bajada de tipos, aunque esta sea leve, el grupo financiero rota hacia sectores que podrán verse beneficiados por este nuevo escenario, como son inmobiliarias, infraestructuras, o compañías que estén invirtiendo en transición energética. Asimismo, seguirán apostando por aseguradoras y farmacéuticas. La banca española, por su parte, “batirá récords este ejercicio, tanto en beneficio como en rentabilidad”, augura Marisa Mazo, subdirectora de Análisis.
La renta fija se mantiene atractiva para los expertos de GVC Gaesco, con una remuneración del corto plazo muy atractiva para inversores conservadores. En este sentido, han explicado, la inflación sigue bajando, pero a un ritmo más moderado de lo esperado. Este hecho, junto con la resiliencia que están mostrando las economías, ha reducido el número de bajadas de tipos de interés esperadas. “Para este tercer trimestre, esperamos que el tramo largo de la curva siga ajustándose al alza para reflejar esta situación, y por lo tanto vemos un mayor atractivo en las duraciones cortas para capturar rentabilidad. A pesar del estrechamiento que han mostrado los “spreads” de crédito, seguimos viendo valor en esta clase de activo, buscando siempre calidades crediticias de grado de inversión y moderando la exposición a high yield y la deuda subordinada”, ha afirmado María Morales, directora de Renta Fija.
El grupo financiero se mantiene positivo en activos monetarios, tanto por la rentabilidad que ofrecen con escaso riesgo como por la posibilidad que ofrecen de estar próximos a la liquidez.
Menos de una de cada diez personas vive libre de enfermedades en la vejez, según han descubierto investigadores de la Escuela TH Chan de Salud Pública de Harvard. El consumo de alimentos ultraprocesados sigue siendo elevado en varios países de renta alta, lo que aumenta el riesgo de desarrollar enfermedades cardiometabólicas y neurológicas con la edad. Por ello, una dieta equilibrada es clave para gozar de buena salud. A pesar del reciente retroceso de algunos valores de consumo de nuestro universo temático, seguimos siendo constructivos en nuestra temática de Longevidad Prolongada.
La incidencia de las enfermedades crónicas tiende a aumentar con la edad, lo que acorta la esperanza y la calidad de vida de una persona sana. Por eso no es de extrañar que los científicos se centren cada vez más en prolongar la vida sana, es decir, el número de años que una persona se mantiene en forma en la vejez. A pesar de que cada vez se presta más atención a permanecer libre de enfermedades el mayor tiempo posible, un estudio realizado en 2024 por investigadores de la Escuela de Salud Pública TH Chan de Harvard ha revelado que menos de una de cada diez personas era capaz de vivir de forma saludable manteniendo un buen bienestar físico, cognitivo y mental hasta los 70 años o más.
Los investigadores subrayaron la importancia de seguir una dieta equilibrada rica en frutas, verduras, cereales integrales y grasas saludables a partir de los 40 años. Sin embargo, el consumo de alimentos muy procesados -como aperitivos salados y bebidas azucaradas- sigue representando entre el 50% y el 60% de la ingesta diaria en varias economías de renta alta. En Estados Unidos, más del 70% del suministro de alimentos consiste en ultraprocesados.
La mala noticia: Algunos estudios han sugerido una relación entre la ingesta excesiva de alimentos ultraprocesados y el mayor riesgo de desarrollar enfermedades cardiometabólicas, así como de experimentar deterioro cognitivo, enfermedad de Alzheimer y demencia, que afectan a más de 6,7 millones de personas mayores de 65 años en Estados Unidos. Se espera que esta cifra aumente hasta los 13,8 millones en 2060.
La buena noticia: La Administración de Alimentos y Medicamentos de Estados Unidos (FDA, según sus siglas en inglés) ha aprobado el tratamiento donanemab, un nuevo medicamento contra el Alzheimer comercializado bajo la marca Kisunla por Eli Lilly para pacientes en las primeras fases de esta dolencia destructora de la memoria.
Nuestra temática de Longevidad Prolongada se ve afectada por el reciente retroceso de los valores de consumo expuestos a bienes no esenciales debido a la persistente inflación elevada y a la reducción del gasto de consumo personal en Estados Unidos, así como a la escasa demanda en China. No obstante, las perspectivas a largo plazo del tema -que abarca la asistencia sanitaria, el cuidado de ancianos, la belleza, la nutrición y la planificación financiera- son constructivas, dado que el potencial de crecimiento de los beneficios se mantiene intacto.
Análisis realizado por Damien Ng, Next Generation Research Analyst de Julius Baer.
El descontento de los agricultores con muchas de las condiciones y políticas relacionadas con su actividad profesional y su sustento está a la orden del día. Esto, a pesar de que la cobertura mediática sobre la agricultura, producción primaria o ruralidad sea en general aún baja. De hecho, los profesionales de este sector a menudo percibimos el gran desconocimiento y desconexión que existe entre la realidad productiva agrícola y alimentaria y el consumidor. Éste, además, ha incrementado sus exigencias respecto a la calidad nutricional de lo que consume y a la sostenibilidad e impacto medioambiental de esta actividad, muchas veces sin conocer cómo se gestan estas mejoras desde el campo.
¿Cómo de conscientes somos del privilegio de acceder a una variada selección de frutas y hortalizas, y productos derivados de ellas, a un precio todavía muy asequible si se tiene en cuenta la tecnología necesaria y el coste para su producción?
El sector agroalimentario español, incluyendo producción primaria y transformación alimentaria es responsable de casi el 10% del PIB y la principal industria manufacturera, con más de 30.000 empresas, la mayoría pymes, circunstancia que nos ha valido el título de “la huerta de Europa”, apelativo que sinceramente está en peligro, y con ello también parte de nuestra soberanía alimentaria y nuestro bolsillo.
La desconexión que mencionábamos favorece que como sociedad percibamos el sector agroalimentario, especialmente la producción primaria, como un sector tradicional, falto de innovación. Muy al contrario, la calidad y variedad de la I+D pública y privada, y la innovación de startups e industrias han permitido a nuestro país dar la talla y posicionarse entre los principales productores alimentarios, y lo que aún queda por venir, tecnológicamente hablando. El 60% de las startups del ecosistema agroalimentario se posicionan en la parte de producción primaria y transformación alimentaria. El sector emprendedor ha recibido en 2023 en España más de 200 millones de euros de inversión, pero sigue necesitando apoyo.
Será en la I+D donde el sector, y nosotros los consumidores, podremos encontrar soluciones para los retos diarios que enfrenta la actividad agrícola. Estos retos, relacionados con la gestión, el relevo generacional, la disponibilidad de mano de obra cualificada, acceso a materias primas por cuestiones geopolíticas, el retorno económico a lo largo de la cadena y aspectos medioambientales, en muchas ocasiones tienen su origen en aspectos externos que el agricultor no puede controlar de forma directa, pero ante los que tiene que responder con mejoras tecnológicas y de manejo.
La agricultura es uno de los sectores más afectados de forma directa por el cambio climático que se encuentra directamente relacionado con el incremento de temperaturas, la disminución y cambio de patrón de las lluvias o el deterioro de la calidad de los suelos agrícolas, entre otros aspectos que se traducen en menor productividad y retorno económico.
No siendo las condiciones externas las ideales, como sociedad y consumidores, esperamos además que se produzca más, sin incrementar el área cultivable y de forma más sostenible, para alimentar de productos variados y sanos a una población mundial creciente.
Es cierto que es posible reducir el impacto negativo de la propia agricultura en el medio ambiente con un manejo agrícola más eficiente de recursos (agua, tierra, fertilizantes, fitosanitarios…) e incluso ser parte de la solución para la captura de gases invernadero y disminución de la huella de carbono, mediante una agricultura más regenerativa.
El agricultor ya avanza para adaptar su manejo y gestión, no solo a las condiciones externas, sino también a los necesarios pero muchas veces complejos, marcos regulatorios dictados por Europa en materia de economía circular, insumos, fitosanitarios, productos biológicos, normativa de manejo integrado, agricultura orgánica o agricultura regenerativa entre otras.
Estas adaptaciones tendrán un peaje de impacto en la variedad de cultivos, en su productividad, en su disponibilidad y en su precio, porque requerirán de inversiones por parte del agricultor para poder aplicarse a pie de campo.
La llave y la oportunidad, la tienen la I+D, la innovación, los emprendedores y los productores e industria que continúen validando e implantando soluciones tecnológicas robustas.
Añadamos a esta receta la financiación, la pública y la privada, que desde fondos de capital riesgo especializados como el fondo Agri Food Tech de Swanlaab Venture Factory, impulsa, profesionaliza y acompaña a esa innovación para que sea una realidad en mercado, local y global. Es necesario más apoyo inversor especializado en las etapas tempranas e intermedias de desarrollo tecnológico para facilitar la llegada a mercado de productos y tecnologías innovadoras con capacidad de generar retornos muy interesantes gracias al interés de productores ávidos de soluciones.
La buena noticia es que ya tenemos cantera, desde el ámbito público y el privado, trabajando en mejorar también la transferencia de tecnología al mercado. Hablamos de desarrollo de variedades adaptadas a las condiciones que marca el cambio climático, insumos más respetuosos con el medio ambiente (biopesticidas, bioestimulantes, biofertilizantes…), robótica, sensórica y análisis de datos integrados con inteligencia artificial para facilitar la toma de decisiones del productor durante el cultivo, cosecha y postcosecha y aprovechamiento de subproductos para generación de energía u otros productos de valor.
Estas y muchas otras tecnologías serán interesantes oportunidades de inversión, podrán atraer además talento especializado haciendo atractivo el sector agrícola y serán claves para mantener la productividad y seguir teniendo nuestra huerta en casa.
Tribuna de Xana Belastegui, General Partner en Swanlaab Venture Factory
Abante avanza con paso firme en su proceso de crecimiento. La entidad presidida por Santiago Satrústegui ha formalizado el pasado martes 16 de julio la compra de Welzia, tras la autorización de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) en junio y, además, también ha completado la integración del 100% de Dux Inversores, autorizada por CNMV en junio, tal y como se contemplaba en el acuerdo inicial firmado en octubre de 2021, cuando se hizo con una participación del 70%. Según explican desde la firma, ambas operaciones de integración permiten a Abante ampliar su base de clientes y asentarse en ciudades como Bilbao y Valencia, donde no tenía previamente oficinas. Con estas integraciones, Abante gestiona y asesora 12.000 millones de euros, de más de 12.000 clientes y tiene previsto doblar el patrimonio gestionado en los próximos cinco años, con un modelo de negocio que pone el foco en el asesoramiento financiero y patrimonial global a personas, grupos familiares y empresas.
«Es un modelo cuyo éxito reside en el trabajo como única compañía, de forma independiente con una estructura de partnership, en la que la mayoría del capital pertenece a los socios profesionales que tienen dedicación exclusiva, lo que garantiza el compromiso y la alineación en el largo plazo del proyecto con los clientes», destacan desde la firma.
En noviembre de 2023, Abante y Welzia firmaron el acuerdo de integración para continuar reforzando las capacidades de la firma de asesoramiento financiero y gestión de patrimonios. Welzia es la cuarta integración que realiza Abante tras la alianza estratégica firmada con Mapfre en 2019.
Las integraciones realizadas en los últimos años, 360º CorA y C2 Asesores, se completaron a finales de 2022 con la incorporación al equipo directivo de socios de los fundadores de ambas entidades. Ambos equipos, el de Dux y el de Welzia, se incorporan al esquema de carrera profesional de Abante.
En sus perspectivas para el segundo semestre, desde la gestora BNP Paribas AM analizan que la economía estadounidense aún parece encaminarse hacia un escenario de «aterrizaje suave», aunque las opiniones sobre la velocidad y el momento cambien tras la publicación de una nueva serie de datos económicos. En Estados Unidos, los últimos datos apuntan a una mayor desaceleración de la inflación, mientras que, en la eurozona, por el contrario, la inflación se mantiene al alza.
En el análisis de los diferentes responsables de activos y compilado por Daniel Morris, estratega jefe de mercado y codirector del Centro de Perspectivas de Inversiónde BNP Paribas AM, se destaca que la ralentización de la economía estadounidense podría continuar afectando a la creación de empleo y a los salarios, lo que contribuiría a la reducción de la inflación y a los recortes de tipos de interés de la Reserva Federal en los próximos trimestres.
«Los mercados de renta fija ya han descontado este escenario, lo que parece indicar que la rentabilidad de los títulos del Tesoro estadounidense en el tercer trimestre del año vendrá principalmente impulsada por los rendimientos de los bonos«, indica el texto.
«No obstante, a medida que nos acercamos a las elecciones presidenciales del próximo mes de noviembre van aumentando los riesgos, sobre todo en lo que respecta a las perspectivas fiscales del gobierno estadounidense. En este sentido, la incertidumbre en torno al déficit presupuestario podría impulsar al alza las expectativas de inflación», añade.
El riesgo de inflación está infravalorado
En sus perspectivas, BNP Paribas AM subraya por otra parte que, si bien la inflación y los tipos podrían disminuir en los próximos meses, el riesgo de aumento de la inflación, o al menos el riesgo de que se mantenga en un nivel elevado de manera persistente, es mayor de lo que descuenta actualmente el mercado. Y por ello, el rendimiento de los títulos del Tesoro estadounidense podría seguir siendo volátil dentro de un rango -entre el 4,1% y el 4,6% en el caso de los títulos a diez años-.
En la Unión Europea, tras la fuerte subida de los partidos de extrema derecha en las elecciones al Parlamento Europeo el panorama político ha cambiado y la incertidumbre ha aumentado, por lo que es probable también que la volatilidad se mantenga en niveles elevados, consideran.
Deuda corporativa: enfoque en el rendimiento
Desde la gestora consideran que la volatilidad de la deuda corporativa global ha aumentado, pero los fundamentales subyacentes de la clase de activo siguen siendo favorables, lo que justifica que los inversores a largo plazo mantengan su exposición a este segmento. Las economías de Estados Unidos y la eurozona están creciendo y lo más probable es que logren evitar la recesión.
“En nuestra opinión, con unos rendimientos en la eurozona que se sitúan actualmente entre el 3% y el 4% y en casi el 5,5% en Estados Unidos, la deuda corporativa de grado de inversión sigue generando un nivel de rentas atractivo. No esperamos que los diferenciales experimenten un gran cambio en los próximos meses y consideramos que los mercados de renta fija limitarán la subida de los rendimientos de la deuda corporativa”, indican.
En cuanto al alto rendimiento, creen que la demanda va a mantener su solidez, lo que protegería al mercado frente a nuevos retrasos en los recortes de tipos de interés. Las tasas de impago de la deuda de alto rendimiento podrían haber alcanzado su nivel máximo, y se centran en las empresas más sensibles a los tipos de interés, lo que pone de manifiesto la importancia de la selección de emisores. Favorecen asimismo la eurozona frente a Estados Unidos.
Mercados emergentes: mantener la inversión, pero con criterios selectivos
El elevado rendimiento de la deuda emergente ofrece un nivel competitivo de generación de rentas. “En nuestra opinión, la recuperación de las economías, la reducción de los tipos de interés y el fortalecimiento de las divisas han convertido a la clase de activo en una buena oportunidad para los inversores”, destaca el informe.
En los países con fundamentales sólidos, como Sudáfrica o México, las noticias relativas a las elecciones pueden hacer que los mercados reaccionen de forma exagerada: “En nuestra opinión, el análisis de la trayectoria de crecimiento económico de un país y de su nivel de compromiso con las reformas permite identificar oportunidades atractivas”.
La deuda emergente denominada en dólares ha repuntado en los últimos meses, pese a lo cual desde la gestora creen que ofrece diferenciales sobre la deuda corporativa estadounidense de calificación similar superiores a 200 puntos básicos (2%). Además, prevén una limitación de la oferta en los próximos meses de 2024 y en 2025.
Este año, varios países emergentes han asistido a un repunte significativo de su deuda pública. “Incluso Argentina, que aún se está adaptando al programa económico del nuevo presidente, podría ofrecer a los inversores reformas de mercado constructivas y buenas noticias”, escriben.
Deuda corporativa emergente
“Pensamos que la deuda corporativa emergente continúa resultando atractiva en relación con la estadounidense, sobre todo en el ámbito del alto rendimiento”, añaden.
Los fundamentales de las empresas de mercados emergentes son más favorables que los de las empresas estadounidenses con calificación similar. Además, al igual que ocurre con la deuda pública de los mercados emergentes, prevén un nivel relativamente moderado de oferta de deuda corporativa en 2025.
También en divisa local observan oportunidades, ya que valoran positivamente la revalorización de las divisas y la caída de los rendimientos de los bonos en los mercados emergentes: “En nuestra opinión, las valoraciones siguen resultando atractivas en América Latina y en la mayor parte de la región EMEA. Las oportunidades en Asia son más moderadas, dado el retraso en los ciclos de recortes de tipos que se observa en Corea del Sur, la India y Filipinas”.
Renta variable estadounidense
A principios de año, la opinión de consenso era que las ganancias del mercado de renta variable estadounidense vendrían impulsadas por los seis o siete recortes de tipos de interés que descontaban los mercados. Dichas expectativas cayeron a uno o dos recortes de tipos, pero la renta variable estadounidense repuntó igualmente, sobre todo las empresas de crecimiento.
La razón que estuvo detrás de la subida de los mercados a pesar del aumento de las tasas de descuento fueron los beneficios empresariales: en lo que va de año, la previsión de beneficios para los próximos doce meses ha aumentado un 10% (un 7% si excluimos a las llamadas «siete magníficas»).
“En la actualidad, la puntuación z del ratio PER del NASDAQ 100 es solo de 0,4, bastante inferior a la del índice Russell 1000 Value (0,8), lo que aumenta el atractivo de las empresas de crecimiento desde el punto de vista de las valoraciones. Las valoraciones de las empresas de pequeña capitalización son similares a las de las empresas de valor”, señalan las perspectivas.
Y añaden: “Esta combinación de perspectivas favorables de beneficios empresariales y valoraciones razonables explica la sobreponderación en el NASDAQ de nuestro equipo multiactivos”. Asimismo, consideran más probable que los riesgos que puedan amenazar a estos resultados positivos de la renta variable estadounidense se materialicen el próximo año.
Renta variable europea
Al menos hasta finales del mes de mayo, la renta variable europea registró unos resultados similares a los del índice NASDAQ, algo bastante inusual. Más recientemente, el mercado europeo se ha visto superado por el índice, con una caída del 1% en junio, frente a la subida del 6% del NASDAQ.
Esta reciente divergencia refleja un fenómeno más amplio: en la primera parte del año, los mercados mostraban una elevada correlación, pero últimamente el riesgo político es superior en Europa, y los datos económicos europeos más recientes han resultado decepcionantes, explican desde BNP Paribas AM.
Pese a la caída en el consumo en los últimos meses, el equipo multiactivos de la gestora mantiene una exposición sobreponderada al índice de empresas de pequeña capitalización de la eurozona frente al de gran capitalización, “ya que el aumento del consumo de los hogares debería favorecer especialmente a las empresas orientadas al mercado nacional”. Además, “las valoraciones también resultan atractivas, ya que el ratio PER relativo se sitúa por debajo de su media a largo plazo”.
Aunque la campaña de la Renta 2023 terminó recientemente, es necesario tener claro los detalles de la fiscalidad durante todo el año si se producen modificaciones en los ingresos habituales. Uno de esos cambios es haber optado por cualquiera de lasfórmulas de monetización de una propiedad a lo largo del año para completar la jubilación y que habrá que declarar en la próxima Renta 2024.
El Centro de Investigación Ageingnomics de Fundación Mapfre recoge en una guía estas fórmulas y el impacto en la fiscalidad de muchas de ellas. Son bien conocidas las implicaciones de la venta de vivienda o del alquiler, pero no tanto las de la venta de la nuda propiedad o de la hipoteca inversa.
1.- Anticipo de alquileres. Se trata de un contrato que permite la cesión de los derechos de alquiler de la vivienda en propiedad a una entidad durante un periodo concreto. Los ingresos netos obtenidos por la explotación del alquiler están sujetos a los rendimientos del capital inmobiliario y deben ser declarados en el IRPF. Pero existen bonificaciones en la aplicación de los aranceles notariales y los gastos registrales para las personas en situaciones de dependencia. Asimismo, disfruta de exención del impuesto sobre transmisiones y actos jurídicos documentados.
2.- Hipoteca inversa: Esta fórmula de monetización de una propiedad inmobiliaria está exenta de la cuota gradual de documentos notariales de la modalidad de actos jurídicos documentados del impuesto sobre transmisiones y actos jurídicos documentados. Existe, asimismo, una bonificación en los costes de honorarios notariales. En el caso de que el inmueble no sea la vivienda habitual del solicitante, se deberán sufragar los gastos propios de la constitución de un crédito con garantía hipotecaria -notaría, gestoría, tasación del inmueble y comisiones como la de apertura-. La renta mensual no debe declararse en el IRPF ya que se trata de la disposición de un crédito.
3.- Rentas vitalicias inmobiliarias: Es un contrato por el que se vende la plena o la nuda propiedad a cambio de ingresos periódicos vitalicios. El acuerdo se deshace si el inversor falta a su obligación de pago de la renta durante dos meses seguidos. Bajo esta modalidad, los mayores de 65 años que vendan su vivienda habitual están exentos de la declaración del IRPF siempre y cuando la renta vitalicia sea contratada en un plazo de seis meses. El importe límite es de 240.000 euros. Las rentas inmobiliarias están sujetas a bonificaciones fiscales en función de la edad del perceptor de los ingresos.
En caso de una renta vitalicia inmobiliaria con dos beneficiarios y opción de reversión -operación con una aseguradora que mitiga el riesgo de fallecimiento y que tiene como beneficiario al cónyuge del beneficiario del contrato-, en caso de fallecimiento del titular, el nuevo beneficiario deberá tributar el impuesto sobre sucesiones y donaciones para seguir cobrando el total de la renta.
4.- Vivienda inversa: Se trata de la venta de la plena propiedad y la constitución de un contrato de alquiler vitalicio en favor del ya antiguo propietario del inmueble. La compraventa de la vivienda habitual está exenta de tributación por ganancias de capital mobiliario en el IRPF para los mayores de 65 años. Esto es así tanto si se transmite a cambio de una renta temporal o vitalicia. Respecto al pago del arrendamiento vitalicio, no cuenta con ningún tipo de fiscalidad.
5.- Venta de la nuda propiedad. Esta fórmula presenta varios aspectos fiscales a tener en cuenta. Primeramente, el usufructuario -es decir, el antiguo propietario- deberá tributar en el IRPF por la ganancia patrimonial generada por la transmisión de la nuda propiedad. Eso sí, estará exento si es mayor de 65 años y vende la nuda propiedad de su vivienda habitual. Pero si la venta de la nuda propiedad es de una segunda vivienda, no hay exención, salvo si se cumplen condiciones muy estrictas de vulnerabilidad financiera. Por otra parte, la legislación permite la exención de tributación en el caso de personas que se encuentren en situación de dependencia severa o gran dependencia.
En el caso de que la venta de la nuda propiedad se realice en régimen de renta vitalicia para el beneficiario, existe una exención del 92% de los importes periódicos para los mayores de 70 años. En el caso de una renta temporal, la exención es algo menor, entre el 75% y el 88%.
El comprador de la nuda propiedad está obligado a abonar el impuesto sobre transmisiones patrimoniales, tanto en el momento de la adquisición de la nuda propiedad como en el momento de extinción del derecho del usufructuario, aunque cada comunidad autónoma cuenta con normativa específica de gravámenes sobre este tributo.
La plusvalía municipal corre a cargo del vendedor, aunque si es mayor de 65 años y vende la nuda propiedad de su vivienda habitual está exento de pago.
Enmarcamos nuestros escenarios electorales estadounidenses en torno a la respuesta a tres preguntas interrelacionadas: ¿Quién ganará las elecciones presidenciales? ¿Cuál será el reparto del Congreso? Y si gana Trump, ¿qué políticas caracterizarán su segundo mandato? Nuestra lectura actual de las encuestas nos lleva a pensar que Trump es el favorito. Fijamos las probabilidades en un 55% para Trump y un 45% para Biden.
Estos escenarios no son puntos de vista partidistas por nuestra parte, sino que se basan en nuestra lectura de las encuestas, las agendas políticas tal y como se han articulado hasta ahora y la experiencia de los anteriores mandatos de Biden y Trump. Es probable que el resultado del Congreso esté fuertemente condicionado por el resultado de las presidenciales.
En el supuesto de que Biden gane, es más probable que los demócratas se hagan con la Cámara de Representantes e incluso tengan posibilidades de mantener el Senado, con o sin control unificado del Congreso, un segundo mandato de Biden se caracterizaría por la continuidad política. Por su parte, una victoria de Trump aumentaría las posibilidades de los republicanos de mantener la Cámara de Representantes y casi con toda seguridad se harían con el Senado. Las implicaciones macroeconómicas de un segundo mandato de Trump dependerán de la composición del Congreso y de las áreas políticas y el estilo de gobierno que Trump enfatice.
Estas incertidumbres son la razón por la que hemos dividido la probabilidad del 55% que ocupa la victoria de Trump en la presidencia en tres escenarios, en función de la combinación de políticas comerciales, fiscales y de otro tipo: Trump guerra comercial 2.0; un Trump «all-in» que persigue su agenda completa a través de la política comercial, fiscal y regulatoria; y un escenario en el que Trump se centra en los recortes de impuestos y la desregulación.
En caso de victoria de Trump, los diferentes aspectos de su agenda podrían exponerse en diferentes momentos. Los mercados pueden valorar los diferentes resultados a lo largo del tiempo, a medida que se revela la combinación precisa de políticas. Algunos aspectos de esa agenda podrían apoyar a los mercados de riesgo, pero otros aspectos podrían lastrar el apetito por el riesgo.
Escenarios
Esbozamos cuatro escenarios para las elecciones: uno en el que Biden gana y continúa el enfoque de su primer mandato, y tres variantes de una presidencia de Trump en función de la combinación de políticas. En primer lugar, un Trump centrado en la guerra comercial, con un 30% de probabilidad. Un Congreso dividido podría verle persiguiendo aquellos aspectos posibles de su agenda mediante una orden ejecutiva, aumentando drásticamente los aranceles. Esto presionaría al alza la inflación, a la baja el crecimiento y ralentizaría o paralizaría la relajación monetaria.
En segundo lugar, con un 15% de probabilidad, un escenario marcado por un Trump “a por todas” que combinaría medidas comerciales con recortes fiscales y un mayor gasto bajo un Congreso unificado. Esto probablemente provocaría una importante volatilidad en los mercados.
Y, en tercer lugar, un Trump respetuoso con el mercado centrado en recortes fiscales, desregulación y el nombramiento de figuras del establishment, con un 10% de probabilidad. La economía y los mercados de riesgo podrían tener un buen comportamiento.
En cambio, sabemos a grandes rasgos lo que significaría en términos macroeconómicos un segundo mandato de Biden: la «Bidenonomía», probablemente acorralada por un Congreso dividido. Este escenario económico recoge la totalidad del 45% de probabilidad de una victoria de Biden, lo que lo convierte en el resultado más probable y el que utilizamos para determinar nuestra base de referencia. Implica un aumento de los aranceles específicos y ningún cambio en el gasto discrecional en términos reales. Las consideraciones cíclicas en torno al crecimiento y la inflación dominarán las perspectivas.
La Autoridad Bancaria Europea y la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ABE y AEVM, o EBA y ESMA, por sus siglas en inglés) han emitido directrices conjuntas sobre la evaluación de la idoneidad de los miembros del órgano de administración de emisores de tóquenes referenciados a activos y proveedores de servicios de criptoactivos, y de los accionistas directos o indirectos con participaciones cualificadas en ambos tipos de entidades.
Desde finReg360 han querido destacar algunos de los aspectos más relevantes de estas directrices. Por ejemplo, sobre la idoneidad de los miembros del órgano de administración comentan que se aplica un principio de proporcionalidad. «El miembro del órgano de administración debe ser idóneo como individuo y en relación con el resto de miembros del órgano. El principio de proporcionalidad debe aplicarse considerando el tamaño o la forma legal de la entidad», indican. Además, consideran importante que la valoración de es idoniedad individual y colectiva debe basarse en una los siguientes criterios: suficiente buena reputación; conocimientos, aptitudes y experiencias individuales y/o colectivos adecuados; y suficiente dedicación de tiempo.
La EBA y la ESMA también hacen referencia al procedimiento de evaluación, estableciendo pautas de procedimiento para que los emisores de tóquenes y los proveedores de servicios desarrollen esta evaluación. Por un lado, se establecen las situaciones en las que realizarla, como por ejemplo al solicitar la autorización, cuando se produzcan cambios sustanciales o ante un hecho relevante, o por considerarse blanqueo de capitales o financiación del terrorismo. Por otro, este procedimiento será necesario cuando se evalúe de forma individual o conjunta.
«Si la evaluación resulta desfavorable, las entidades deben implantar medidas correctoras, entre las que se incluyen, como ejemplos: sustituir a determinados miembros, contratar nuevos miembros, o formar a miembros concretos o al conjunto. Además, las autoridades competentes deben especificar los procedimientos de supervisión aplicables a la evaluación de la idoneidad, pudiendo incluso, realizar entrevistas. Y el plazo máximo para evaluar la idoneidad será 4 meses, desde la fecha de notificación del nombramiento o, si este plazo se suspende por algún motivo, dentro del plazo máximo de 6 meses», aclaran desde finReg360.
Accionistas y miembros con participaciones cualificadas
Desde finReg360 destaca que, en el caso de la evaluación de la idoneidad de los accionistas y miembros con participaciones cualificadas, las autoridades competentes tendrán que aplicar el método de evaluación definido en diversos apartados de las directrices conjuntas sobre participaciones cualificadas para evaluar correctamente:
Los conceptos de actuación concertada, influencia significativa, accionista indirecto y decisión de adquirir.
La reputación del adquirente propuesto.
La solvencia financiera del adquirente propuesto.
La capacidad de cumplir de manera continuada las disposiciones de los títulos III y V del reglamento MiCA, para el caso de los emisores de tóquenes y proveedores de servicios, respectivamente.
La ausencia de motivos razonables para sospechar que se está cometiendo o intentando cometer actividades que puedan considerarse como blanqueo de capitales o financiación del terrorismo.
«También tendrán que evaluar la reputación, los conocimientos, las competencias y la experiencia de toda persona que vaya a dirigir la actividad de la entidad», matizan desde finRegl360.
Por último, añaden que siempre que los fondos para adquirir las participaciones cualificadas consistan en criptoactivos o se deriven del intercambio de criptoactivos en moneda fiduciaria, las autoridades competentes, además de la evaluación prevista, deberán analizar aspectos adicionales como la dirección del libro mayor distribuido, cuando se utilice este tipo de tecnología, y el número de cuenta de criptoactivos, o el identificador único de transacción y el proveedor de servicios de criptoactivos.
«Las directrices conjuntas entrarán en vigor dos meses después de su publicación en todas las lenguas oficiales de la UE en los sitios web de la EBA y la ESMA», añaden desde finReg360.
El equipo liderado por Edmund Buckley, director de inversiones directas de capital privado en Pictet AA, división de inversiones alternativas del Grupo suizo Pictet, ha adquirido Technology Services Group (TSG), proveedor de servicios de tecnologías de la información para pequeñas y medianas empresas de rápido crecimiento con sede en Reino Unido. “Invertimos en negocios de alta calidad dirigidos por emprendedores líderes y estamos encantados de asociarnos con Rory McKeand y el equipo directivo de TSG para que logre sus objetivos de crecimiento”, ha explicado Buckley.
Se trata de la segunda inversión del equipo de capital riesgo directo de Pictet AA, tras haber adquirido la mayoría de Pareto FM, proveedor líder de servicios técnicos para la gestión de instalaciones con criterios ESG en el sector de la construcción, en noviembre de 2023. Según destacan desde la gestora,TSG abarca toda la gama de tecnología en el ecosistema de Microsoft, para facilitar a las empresas su transición a la infraestructura basada en la nube. Cuenta con siete designaciones Microsoft: Business Applications, Modern Work, Security, Digital & App Innovation, Infraestructura, Datos e Inteligencia Artificial y Nube, siendo de los pocos Microsoft Solutions Partner británicos en acreditar capacidad técnica y de ejecución en todas las soluciones Microsoft, Azure & Cloud, aplicaciones empresariales y ciberseguridad. Con sede en Newcastle, más de 250 empleados a tiempo completo y oficinas en Londres y Glasgow, atiende a 1.300 clientes de diversas industrias en un mercado impulsado por fuertes tendencias de externalización y digitalización.
Andrzej Sokolowski, director de capital privado en Reino Unido en Pictet AA, observa que TSG tiene un modelo de negocio atractivo y defendible, con alta proporción de ingresos recurrentes y clientes que valoran la calidad de servicio y experiencia en toda la gama de Microsoft. “Cuenta con soluciones en Azure, Dynamics y ciberseguridad, así como un despliegue acelerado de herramientas de inteligencia artificial. Vemos en TSG un significativo potencial de crecimiento, orgánicamente y mediante fusiones y adquisiciones”.
Rory McKeand, CEO en TSG, ha declarado: “La demanda de servicios en la nube entre pymes parte de una base baja y les favorece la nueva y potente generación de herramientas de productividad de Microsoft. La inversión y colaboración de Pictet acelerará la siguiente etapa de nuestro crecimiento”.
Pictet AA ha adquirido TSG a los propietarios fundadores, Sir Graham Wylie y David Stonehouse, así como al equipo directivo, el cual ha reinvertido parte de los ingresos. «Estamos orgullosos del crecimiento y éxito que TSG ha logrado como proveedor líder en servicios de tecnologías de la información centrado en Microsoft y la Nube, de calidad excepcional. Deseamos a Rory, su equipo, el personal y a Pictet lo mejor en el futuro”, ha señalado Stonehouse.
