Pixabay CC0 Public DomainPaulSBarlow. Estrategia de generación de rentas y de bonos convertibles: las dos ideas de Alken para lanzarse a la renta fija
Alken ya tiene listo sus primeros fondos de renta fija. Hasta el momento la gestora se había concentrado en otro tipo de soluciones de inversión, pero desde hace tiempo ha estado preparando un nuevo equipo y productos con el objetivo de expandir su negocio hacia nuevas áreas.
Eso sí, la gestora aborda esta área de inversión defendiendo un estilo flexible y especializado, y centrándose en dos tipos de activos: bonos convertibles y deuda corporativa. “Cuando nos enfrentamos a la renta variable siempre destacamos lo importante que es estudiar y analizar las grandes empresas, creo que podemos tomar la experiencia y la sinergias que ofrece la gestora para seguir la misma línea de rigurosidad a la hora de plantearnos invertir en renta fija”, destaca Antony Vallée, gestor y cabeza del recién estrenado equipo de renta fija de Alken.
Apostar por la renta fija en un contexto como el actual tiene sentido, según Vallée, si se apuestan por “carteras globales y empresas de calidad”. Por eso destaca que en la configuración de las carteras de estos nuevos productos que van a lanzar, el fondo Alken Global Convertible Bond y el fondo Alken Income Opportunities, es fundamental un primer paso: “Saber qué quiero buscar”.
¿Y qué busca este equipo? Según Aymeric De Tappie, estratega del equipo: “Aprovechar las oportunidades hay en el renta fija en el momento del inicio del final del ciclo”. En su opinión, venimos de diez años en los que hacer dinero ha sido “relativamente sencillo” a un contexto donde comienza haber divergencias en el comportamiento de unos mercados respecto a a otros.
“A la hora de tomar posiciones en el mercado de renta fija hay que tener estar atento al efecto que vaya a tener la retirada de compras por parte de los bancos centrales, en especial el Banco Central Europeo (BCE). Desde luego que estamos en un entorno completamente diferente, caracterizado además por un high yield con unos spread muy ajustados. Otra tendencia que creo que veremos será una corrección en el riesgo del investment grade”, añade De Tappie.
Su análisis del mercado, hace que los gestores se hayan decantado por los bonos convertibles ya que consideran que han tenido un comportamiento mejor a largo plazo. “Estamos en un momento de transición, por lo que es más importante aún ser selectivo con los activos”, insiste el estratega del fondo.
Fondos de renta fija
En concreto, la gestora prevé poner en el mercadol, a lo largo de noviembre de este año, el fondo Alken Global Convertible Bond, que tiene como objetivo la apreciación de capital en emisiones de bonos convertibles globales (siempre de valores cotizados). Según explica la firma, la volatilidad estimada de media estará entorno al 6% u 8%, con un rango de delta entre el 30% y el 65%, es decir flexible. Será un fondo con cobertura total de moneda y concentración relativa (el 25% de la cartera estará concentrado en los cinco valores principales). Tendrá estilo es bottom up, basado en el análisis interno del equipo, pero con una capa de macro para entender los riesgos y tendencias que pueden afectar al análisis fundamental.
Respeto al segundo de los fondos, el Alken Income Opportunities, perseguirá generar rentas a través de la inversión en instrumentos de deuda corporativa –convertibles, bonos corporativos, híbridos, preferentes y high yield, entre otros activos de renta fija– con una volatilidad estimada del 3% y el 6%, sin riesgo divisa y un objetivo de yield del 3%-5% y duración media de 3/5 años. “El objetivo es conocer bien las empresas, los instrumentos de deuda que emiten e invertir en el que mejor se ajuste a la filosofía de inversión de la cartera. Será una cartera de concentración media, flexible en cuanto al cash en cartera”, explican desde la gestora.
Pixabay CC0 Public DomainFunkyFocus. Las compañías tecnológicas y audiovisuales son las que aportan mayor rendimiento a los accionistas
Durante los últimos 20 años, The Boston Consulting Group ha clasificado a las compañías en función del rendimiento total para los accionistas (TSR – Total Shareholder Return), una medida a largo plazo que refleja el resultado final de una compañía. En su última edición, las compañías tecnológicas y audiovisuales ocupan nueve de los diez primeros puestos del ránking.
Sobre la base de su TSR promedio durante los cinco años desde 2013 hasta 2017, las empresas de tecnología y medios encabezan la clasificación, ubicándose en 13 de los 20 principales. Nvidia, Netflix, Broadcom y Tencent ocupan cuatro de los cinco primeros puestos, por segundo año consecutivo. Facebook entra en la lista en su primer año como posible elección (cinco años después de su salida a bolsa). Por su parte, las empresas de servicios aeroespaciales y defensa, y de healthcare ocupan cinco de los 20 puestos más importantes.
Las compañías que ocupan los diez primeros puestos del ranking reportaron un TSR promedio de del 49% en cinco años (desde 2013 a 2017), con un rango del 35% al 76%: un rendimiento impresionante que supera el de 2017, cuando el TSR promedio fue del 41%, con un rango del 66% a 30%. Como referencia, la media del TSR para las más de las 2400 compañías analizadas fue del 15,6%.
Cinco de los diez principales Value Creators y 14 de los 20 primeros son de Estados Unidos, aunque debe señalarse que el país tiene la mitad de las 200 empresas más grandes por capitalización bursátil. Entre el grupo completo analizado, las compañías asiáticas logran siete de los diez primeros puestos y más de 60 entre los 100 primeros.
El sector tecnológico y el audiovisual han ascendido en 2018 al tercer y cuarto puesto (desde el decimotercero y el séptimo, respectivamente), mientras que las otras cinco industrias principales mostraron pocos cambios. La industria farmacéutica de mediana capitalización (de 5.000 millones de dólares a 18.000 millones de dólares en capitalización bursátil) y la automovilística ocupan los dos primeros lugares, mientras que los bienes no perecederos y la tecnología médica tienen una presencia importante en 2018, al igual en 2017.
El sector turístico y aeroespacial gana terrero en 2018. La industria farmacéutica de gran capitalización, que había sido la industria Value Creator número uno hace unos pocos años, cae fuera de los primeros 20 (al número 22) este año. En el otro extremo, la importancia de industrias tales como la minería, el petróleo, los metales y los servicios públicos no ha disminuido.
Pixabay CC0 Public DomainSkeeze. ¿Estamos mejor preparados hoy para afrontar una crisis?
La economía mundial parece lejos de poder repetir una crisis como la de 2008, sin embargo desde BlackRock advierten que los inversiones no pueden pasar por alto algunos riesgos nuevos y otros del pasado que están en el entorno actual. En este sentido la pregunta clave es: ¿estamos mejor preparados hoy para afrontar una crisis?
En opinión de Richard Turnill, jefe global de estrategia de inversión de BlackRock, hemos recorrido un largo camino desde 2008. “Los bancos tienen mayores reservas de liquidez, están mejor capitalizados y bajo un mayor escrutinio de los supervisores, aunque los bancos europeos han progresado menos que las entidades estadounidenses. El sistema financiero global, en general, está en una base más firme gracias a la regulación posterior a la crisis que ha reforzado la capacidad de las instituciones financieras para absorber los impactos. La falta de extremos en los mercados, como valoraciones muy altas y primas de riesgo muy bajas, es aún más alentadora. No vemos un exceso de inversores en activos de riesgo riesgosos, en parte porque la última crisis financiera amplificó la aversión a tomar riesgos”, resume Turnill.
Tras el largo camino de estos diez años, los niveles de endeudamiento en el sector financiero y en los hogares se han reducido desde los niveles máximos registrado antes de la crisis. Sin embargo han surgido nuevos riesgos: “Los niveles de deuda pública están aumentando. La deuda pública se ha disparado casi un 94% del PIB en Estados Unidos, rente al 52% de 2007, y apunta que seguirá subiendo”, advierten desde BlackRock.
De hecho, el incremento del apalancamiento de los países y de las empresas no financieras constituye un fenómeno global. El aspecto positivo, según Turnill, es que “la reducción de los tipos de interés provoca que el coste del servicio de la deuda resulte mucho más barata que hace décadas; además, los vencimientos se han prolongado, lo que ofrece resistencia ante la subida de tipos”, afirma.
Otro de los riesgos a los que se enfrentan los inversores es la reducción de liquidez a la que se producirá con el recorte de los balances de los bancos centrales, en especial en Europa. Según Turnill, “la reducción de la liquidez del mercado crea el riesgo de derrames si los inversores se ven obligados a vender las partes más líquidas de las carteras. La alta deuda del sector corporativo y los préstamos opacos en China son fuentes potenciales de vulnerabilidad financiera. Y los esfuerzos globales necesarios para contener una crisis pueden ser más difíciles de conseguir ahora en comparación con la anterior, en parte por la tendencia mundial de sentimiento populista y nacionalista”. Antes este entorno, la gestora considera que las carteras necesitan un enfoque más resiliente.
Junto con la creciente incertidumbre macro, creemos que esto garantiza un mayor enfoque en la resiliencia de la cartera. Sin embargo, en general, conservamos un sesgo de prorisk, y creemos que los inversores están siendo compensados por el riesgo de capital que tienen en el entorno actual de crecimiento constante y fuertes ganancias corporativas.
Pixabay CC0 Public DomainMyriams-Fotos. Lyxor se une a la iniciativa Climate Action 110+
Lyxor une a Climate Action 110+, una iniciativa colaborativa lanzada en diciembre de 2017 en el One Planet Summit, que ya ha logrado unir a más de 300 inversores que buscan contribuir a frenar el cambio climático y ha creado una lista con las 160 empresas más importantes en materia de emisión de gases de efecto invernadero en todo el mundo.
De esta forma, y como un signatario más, Lyxor se compromete a abrir un diálogo y colaborar con las empresas para garantizar que implementen una gobernanza adecuada para la participación del cambio climático global. A raíz de su compromiso de ser un accionista activo a través de la votación de las reuniones generales, Lyxor requerirá a las compañías que supervisa que definan y comuniquen los objetivos de reducción de emisiones de gases de efecto invernadero y mejoren los informes relacionados con el clima.
Como parte de la iniciativa Climate Bond Initiative, Lyxor continúa construyendo su propia contribución a la lucha contra el cambio climático con este nuevo compromiso. Según ha destacado la gestora, “es el único proveedor europeo que ofrece ETFs que invierten en cuatro de los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas: agua potable y saneamiento, energía asequible y limpia, cambio climático e igualdad de género”.
Lyxor también ha desarrollado una metodología patentada para medir los indicadores de ESG e indicadores climáticos (incluida la huella de carbono) que permite el seguimiento dinámico de la cartera por parte de los inversores, respondiendo así a las demandas de los inversores finales y las de las partes interesadas y reguladores.
Según ha destacado Florent Deixonne, director de SRI en Lyxor Asset Management, comentó, “al unirse a Climate Action 100+, Lyxor se convierte en parte de una comunidad de inversores que están pidiendo a las empresas que se comprometan con objetivos concretos de bajas emisiones de CO2. Esta iniciativa es una expresión perfecta del deseo de Lyxor de fortalecer su participación como accionista, que es un proceso clave para integrar las prioridades de ESG e impulsar a las empresas a adoptar prácticas más sostenibles”.
El evento se llevará a cabo en el Hotel Wellington de Madrid. Foto cedida. Banqueros privados, asesores y agentes financieros se reunirán para hablar “exclusivamente de fondos" en la 19ª edición de Funds Experts Forum
2018: en un entorno tan volátil e incierto como el actual, la gestión de fondos de inversión debe dar un giro de 360 grados para poder enfrentarse a nuevos retos y ofrecer el mejor de los servicios a sus clientes, situándoles en el centro del negocio.
Los inversores en este contexto son cada vez más conservadores y tienen un perfil de riesgo más ajustado. Por esto hay que ofrecerles nuevas soluciones de inversión, utilizar las nuevas tecnologías para gestionar sus carteras y poner la eficiencia y la eficacia como garantía de los servicios.
Para analizar todas estas realidades, el próximo 15 de noviembre, entre las 09:15 y las 14:30 horas, vuelve la 19ª edición del congreso Funds Experts Forum, organizado por IKN. El punto de encuentro donde banqueros privados, asesores patrimoniales y agentes financieros se reunirán para hablar “exclusivamente de fondos de inversión” .
El evento, que es exclusivo por invitación, contará con la participación de 12 expertos del sector de empresas como Evo Banco, iCapital, Morabanc, A&G Banca Privada, Credit Suisse, ATL Capital Gestión de Patrimonios o Andbank entre otros.
Se hablará de cómo tecnologías como el Big Data, la inteligencia artificial, los Chatbots o el Blockchain están revolucionando la gestión de activos. También se pondrá foco en cómo se están transformando los modelos de negocio para adaptarse al nuevo entorno MiFID II o cómo realizar un análisis comparativo de los ETFs y los fondos de inversión.
Funds Experts Forum 2018 contará con seis paneles de expertos donde se resolverán algunas de las disyuntivas del sector. El evento está patrocinado por Cisi y Finametrix.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: AlexBarth. Seguimos bajistas en Brasil por sus fundamentales
Jair Bolsonaro ha ganado las elecciones brasileñas con facilidad frente a Fernando Haddad, un resultado ampliamente anticipado por las encuestas. Esta votación ha sido la más divisiva de la historia democrática de Brasil, ilustrando la profunda polarización de la política doméstica en los últimos meses. En un desarrollo de los acontecimientos similar al de otros países de todo el mundo, estas elecciones han mostrado la fuerte caída del apoyo a los partidos tradicionales brasileños como el PBDB, PSDB y PT, todos ellos con problemas para conectar con la población.
Los activos de riesgo brasileños como las acciones han disfrutado de un fuerte repunte en los últimos dos meses, ya que el mercado se ha sentido claramente más cómodo con una victoria de Bolsonaro que con las perspectivas de la vuelta al poder del PT, algo comprensible dados los acontecimientos que llevaron a la destitución de la presidenta Dilma Roussef, la excesiva relajación fiscal y el gran escándalo de corrupción de Lava Jato.
El discurso de Bolsonaro tras su victoria fue pro-mercado, con el nuevo presidente insinuando una agenda centrada en unificar el país, combatir la corrupción y centrarse en una reforma fiscal muy necesaria. Esto es algo alentador y probablemente la reciente recuperación de las acciones brasileñas continúe a corto plazo, ya que Bolsonaro debería disfrutar de una breve luna de miel en los primeros días de su nueva administración.
Las siguientes señales clave a seguir en la política brasileña serán por un lado los nombramientos para el gabinete de Bolsonaro (especialmente el presidente de la Cámara de Representantes) y por otro quién será el próximo gobernador del Banco Central de Brasil si el actual no es reelegido. El actual presidente de la Cámara de Representantes, Rodrigo Maia, es uno de los pocos candidatos para ese rol que podría lograr el apoyo de todos los partidos a la reforma fiscal. También será importante observar el liderazgo de las principales empresas estatales, como Petrobras y Electrobras, así como los planes de Bolsonaro para privatizar los activos estatales.
A medio plazo somos bajistas con los fundamentos brasileños y seguimos preocupados por la trayectoria de los balances fiscales del país. No creemos en la probabilidad de una reforma fiscal significativa, especialmente en las pensiones, la seguridad social y los impuestos (que es, en última instancia, lo que Brasil necesitará para mantener a raya las calificaciones de las agencias de crédito en 2019). Sentimos que la controversia y división que provoca la agenda política de Bolsonaro, junto con sus altos niveles de rechazo, le impedirá aprobar los proyectos de ley necesarios en el Congreso. Esperamos que Brasil mantenga un crecimiento inferior al de su potencial y que la inflación aumente en 2019, lo que hará que el banco central aumente los tipos de interés.
Columna de Paul Greer, gestor de fondos emergentes de Fidelity
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Wikilmages.. NAO recibe la aprobación de su primer fondo, que también tendrá versión luxemburguesa
La gestora de inversión sostenible NAO ha recibido la aprobación para el lanzamiento de su primer fondo de inversión, NAO Europa Sostenible, F.I. Es un fondo de domiciliación española al que seguirá en unas semanas una versión luxemburguesa.
La gestora ofrece una ventana de descuento hasta el 28 de febrero del 2019. Los inversores que inviertan antes de esa fecha tendrán una comisión de gestión del 0,70% durante todo el periodo de vida de la inversión. La comisión de gestión a partir de esa fecha será de 1,75%. Grupo Zriser, accionista de referencia del proyecto, aporta un total de 20 millones de euros como capital semilla.
El fondo de domiciliación española se podrá contratar en los próximos días a través de la web de NAO, mientras que la réplica luxemburguesa estará disponible en las principales plataformas de fondos.
El fondo tiene una asignación flexible a sectores y capitalización. Su objetivo es invertir en compañías con perspectivas de revalorización a medio y largo plazo, y que cumplan tanto criterios financieros como criterios sostenibles.
Pablo Cano, director de inversiones de NAO, ha comentado al respecto: “Incluimos en nuestro proceso de inversión variables de índole ambiental, social y de gobernanza (ASG) porque garantizan una mayor estabilidad y rentabilidad a la cartera. Todas las compañías que entran en cartera deben cumplir con nuestros criterios financieros y de sostenibilidad”.
“En la cartera contamos con compañías que se benefician de tendencias estructurales de largo plazo. Las temáticas más importantes dentro de la cartera son eficiencia energética, digitalización, bienestar social, educación, eficiencia productiva y salud, entre otras”.
Foto: Cuellar, Flickr, Creative Commons. Dunas Capital digitaliza el 100% de la operativa sobre sus fondos y planes y ficha a David Lázaro y Miguel Ángel Muriente
Dunas Capital, la plataforma independiente de gestión de activos mobiliarios, inmobiliarios y alternativos, ha puesto en marcha su estrategia digital, con lo que abre todos los fondos de inversión y planes de pensiones de su gama de fondos Dunas Valor, así como el fondo de renta variable estadounidense Segurfondo S&P100 Cubierto. De esta manera, todos los inversores que estén interesados en contratar sus productos, podrán acceder a ellos fácilmente con el lanzamiento de una nueva aplicación en su página web.
Como parte de esta nueva estrategia digital, Dunas Capital ha reforzado su equipo con la incorporación de David Lázaro como responsable de relaciones con partícipes y Miguel Ángel Muriente como responsable de valoración de carteras. Ambos bajo la dirección de Sonia García, directora de administración de fondos y planes.
La aplicación permitirá a los clientes de Dunas Capital realizar varias operaciones con sus fondos. Con un sencillo proceso de alta en la página web, los clientes de Dunas Capital podrán suscribir, traspasar o reembolsar fondos de forma totalmente digital, así como revisar sus posiciones en la gestora. De esta manera, los formularios que antes se tenían que rellenar en papel se podrán hacer ahora de forma totalmente online. Además, los clientes que se den de alta en línea podrán hacer un seguimiento continuo del valor de mercado y la rentabilidad de sus inversiones.
El lanzamiento de esta nueva aplicación online coincide con el primer aniversario del lanzamiento de la gama de fondos Dunas Valor. Además, todos los productos de la gama se sitúan en el primer decil del ranking de sus respectivas categorías por rentabilidad (datos a 31 de octubre de este año). Este hecho pone de manifiesto la gran capacidad del experimentado equipo de Inverseguros Gestión-Dunas Capital para conseguir resultados con productos únicos e innovadores.
Los cuatro fondos multiactivos y UCITS IV de la gama Dunas Valor están basados en la metodología propia de Dunas Capital: Dunas Value Cross Asset and Risk (D-VCAR), una filosofía value que combina el análisis de distintas clases de activos (renta fija y renta variable, entre otros). Se trata de los fondos Dunas Valor Prudente, Dunas Valor Equilibrio, Dunas Valor Flexible y Dunas Valor Selección y el fondo índice Segurfondo S&P 100 Cubierto.
Nuevas incorporaciones y acuerdos
Como parte de esta nueva estrategia digital, Dunas Capital ha reforzado su equipo con la incorporación de David Lázaro como responsable de relaciones con partícipes y Miguel Ángel Muriente como responsable de valoración de carteras.
David Lázaro anteriormente fue responsable de Administración de Magallanes Value Investors y previamente responsable de relación con partícipes en Aviva Gestión. Por su parte, Miguel Ángel Muriente se incorporó a Dunas Capital desde su anterior puesto como responsable de Valoración de fondos en Novobanco Gestión.
Además de la implementación de esta nueva tecnología para la operativa de fondos y la incorporación de nuevos profesionales, Dunas Capital anunció el pasado mayo un acuerdo con Allfunds, la plataforma con la mayor red de distribución de fondos de inversión. Gracias a este acuerdo, los fondos de inversión de la gama Dunas Valor están disponibles en los 43 países a los que llega Allfunds.
“Estamos muy satisfechos con los resultados obtenidos con la gama de fondos Dunas Valor y creemos que es importante llegar a cada vez más inversores. Por ello, estamos convencidos de que haciéndolos accesibles a través de la nueva aplicación de Dunas Capital nos permitirá dar un mejor servicio a todos nuestros clientes”, afirmó Alfonso Benito, director de gestión de activos de Dunas Capital.
“Como grupo comprometido con la innovación consideramos esencial lanzar una estrategia digital a la altura de las exigencias del cliente. Además, creemos que era necesario poner a disposición de más inversores la excelencia y expertise de nuestro equipo de gestión, que ya está posicionando la gama Dunas Valor en lo más alto de los rankings de rentabilidad”.
. Pictet AM prepara la conferencia 'Outlook 2019: First Cracks In The Wall'
Pictet AM organiza el miércoles 14 de noviembre en Madrid y jueves 15 de noviembre en Barcelona, para inversores profesionales España, la conferencia ‘Outlook Mercados 2019: First Cracks In The Wall’, en la que ofrecerá su visión global macroeconómica y de mercados para 2019.
En inglés, tendrá lugar en Madrid el miércoles 14 de noviembre de 2018 a las 9 de la mañana en el Hotel Orfila, y estará a cargo de Luca Paolini, estratega jefe de Pictet AM, quien expondrá la visión global macroeconómica y de mercados, con sus principales apuestas para 2019. Por su parte, en Barcelona la conferencia se celebrará en el Círculo Ecuestre a la misma hora que el día anterior en la capital.
Paolini ha observado recientemente que algunos sectores que se han beneficiado del fuerte crecimiento en EE.UU. están sometidos a presión. La tecnología ha llegado a dominar el mejor comportamiento, pero las valoraciones habían llegado a ser extremadamente ajustadas. El caso es que mientras la economía de Estados Unidos crezca entre 2% y 3%, no es el final del mercado alcista. Las valoraciones están en algunos casos cerca de niveles de 2009 y es positivo que los inversores no hayan sido excesivamente alcistas en renta variable, a diferencia del pasado enero. En cualquier caso no es una corrección solo táctica y vamos a ver volatilidad.
La conferencia tiene validez de una hora de recertificación EIA (European Investment Assistant), EIP (European Investment Practitioner), EFA (European Financial Advisor) y EFP (European Financial Planner). Los asociados EFPA España han de indicar nombre, apellidos y DNI o número de asociado. La organización ruega confirmar asistencia a Valérie Gavello, en (vgavello@pictet.com o 915382506).
Foto: Stewf, Flickr, Creative Commons. Los fondos que soportan en España el coste del análisis se triplican en año y medio
Con MiFID II, el pago del análisis debe estar identificado como tal, separado y diferenciado de las comisiones de intermediación, una medida que está trayendo consecuencias tanto en los costes de este servicio como en la operativa de las gestoras, que pueden optar por asumir dicho coste o repercutirlo al fondo que lo utiliza. Esto último es lo que están haciendo unos 600 fondos en España, más del triple de los que lo hacían hace un año y medio y la mitad de los fondos con una política de gestión activa, según datos de la CNMV.
Según explicó José María Marcos, director general de Entidades de la CNMV, en el marco de la III Jornada sobre regulación financiera organizada por Inverco en Madrid, la CNMV se muestra neutral con la posibilidad de que la gestora asuma el coste (y lo repercuta vía la comisión de gestión) o lo cargue a la IIC. Pero defiende que, en el último caso, han de cumplirse los requisitos establecidos en la normativa: no solo su reflejo en el folleto sino la prueba de que el análisis recibido aporta valor, es un pensamiento original y está relacionado con la política de inversión del fondo. Por ello, defiende que en fondos como los garantizados, pasivos, etc, no tendría sentido cargarlo al fondo.
En España, explicó, la tendencia está siendo la segunda: unos 600 fondos reconocen que cargan el coste al fondo, cifra que se ha más que triplicado en año y medio, y que suponen el 50% del total de fondos con políticas de gestión activa. Con todo, hay 47 gestoras con más de 300 fondos que de momento no han contemplado que vayan a cargar análisis al fondo, lo que no quiere decir que no puedan hacerlo en el futuro.
En Reino Unido la tendencia es la contraria y las gestoras están absorbiendo en su cuenta de resultados el coste.
Sea como fuera para la CNMV, la medida contemplada en MiFID II es positiva, puesto que supone un aumento de la transparencia sobre el coste de este servicio y una formación más eficiente de los precios, que favorezca al inversor. Ello se ha visto, por ejemplo, en Reino Unido, donde se han producido descensos en su precio de hasta siete veces y media.
Inverco pide aclarar la fiscalidad
Pero la fiscalidad es confusa y por eso Inverco ha pedido a Tributos una aclaración.
Según explicó la asesora jurídica de Inverco Marta Olavarría, ha elevado una Consulta a la Dirección General de Tributos para que aclare la aplicación del IVA a la hora de contratar el servicio de análisis, así como todo los casos posibles (si el coste lo asume la gestora o el fondo, si se trata de fondos de inversión, de pensiones…).
