. Tressis se refuerza en Canarias con una nueva oficina dirigida por Manuel Hernández
La sociedad de valores Tressis, firma de gestión de patrimonios y planificación financiera independiente, acaba de inaugurar una oficina en Las Palmas. Situada en la Avenida de Rafael Cabrera, 19, con esta nueva delegación Tressis busca reforzar su presencia en Canarias, donde ya contaba con una sucursal en Triana, 118.
Manuel Hernández, socio de Tressis en Las Palmas y vinculado a la entidad desde 2014, será el encargado de dirigir la nueva oficina. Licenciado en Administración y Empresas por la Universidad de Alfonso X el Sabio y máster en Gestión de Carteras por el Instituto de Estudios Bursátiles, Hernández cuenta con una holgada experiencia en la gestión de patrimonios habiendo desarrollado su carrera profesional en entidades como Banco Popular y Banco Santander.
Canarias es la delegación más longeva de Tressis, en donde la firma está presente desde el año 2002. La apertura de esta nueva sucursal responde al buen ritmo de crecimiento de Tressis en Canarias y el objetivo conjunto de ambas oficinas es consolidar a Tressis como un referente en el ámbito de la banca privada en el archipiélago.
Manuel Hernández, socio de Tressis en Las Palmas, explica que “estamos muy ilusionados con la apertura de esta nueva oficina. Dedicar tiempo a los clientes, ayudarles a planificar sus inversiones para que alcancen sus objetivos, en definitiva, ofrecer una gestión de patrimonios personalizada e independiente es nuestra forma de entender la banca privada. La propuesta de Tressis ya ha calado en el inversor canario y esperamos seguir siendo una de las principales referencias en la gestión de patrimonios”.
Foto: migossan, Flickr, Creative Commons. Mirabaud Securities refuerza el equipo de su sucursal en España
La sucursal en España de Mirabaud Securities Limited, el área de Brokerage y Corporate Finances del Grupo Mirabaud,amplía su equipo de análisis de renta variable con dos nuevos fichajes: Álvaro Navarro, especializado en el sector utilities y Gonzalo de Cueto, especializado en el sector industrial. La entidad también refuerza su equipo de renta fija con la incorporación de David Parrado.
Navarro y De Cueto se suman al equipo de análisis de renta variable de Mirabaud Securities Limited en Madrid, dirigido por Ignacio Méndez. En paralelo, David Parrado se incorpora al departamento de Intermediación de renta fija de la entidad en España, reportando directamente a Carlos Macías, responsable del área.
Como explica Javier Colás Gómez de Barreda, director general de la sucursal en España de Mirabaud Securities Limited, “estamos encantados de incorporar a estos grandes profesionales en las áreas de renta variable y renta fija. Su amplia experiencia en diferentes sectores de actividad nos permitirá consolidar y extender las capacidades y los conocimientos expertos de Mirabaud Securities en España. Nuestro equipo es uno de los mejor valorados del mercado. Con estos fichajes reforzamos el compromiso con la calidad y la excelencia en los productos y servicios que ofrecemos a nuestros inversores”.
Álvaro Navarro está especializado en el análisis del mercado de utilities, sector al que estaba ligado en su anterior puesto en Intermoney Valores S.V. Previamente, el analista trabajó para Ahorro Corporación SVB en el área de análisis de las industrias petrolera y química. Navarro es licenciado en Derecho y en Economía por la Universidad Pontificia de Comillas.
Por su parte, Gonzalo de Cueto formaba parte del equipo de análisis de Intermoney Valores S.V., donde se especializó en el sector industrial. Previamente, De Cueto había sido parte del equipo de Morningstar, Inc. y anteriormente del de BBVA Corporate & Investment Banking, donde analizaba los sectores petrolero y de materias primas. Gonzalo es licenciado en Administración y Dirección de Empresas por Cunef.
David Parrado trabajó durante siete años en la mesa de distribución de renta fija de Legg Mason. Posteriormente estuvo ligado a Tressis y Stifel Nicolaus, donde dirigió la operativa en renta fija en España. Parrado es graduado en European Business Studies por la Universidad de Lincoln en Reino Unido.
Carlos García Ciriza, presidente de Aseafi, esta mañana en la bolsa.. Las EAFIs advierten: la aplicación práctica de MiFID II no está impulsando el asesoramiento financiero
Tarde y con algunos flecos sueltos: así valoran las EAFIs la entrada en vigor de MiFID II. Durante el encuentro celebrado hoy en la Bolsa de Madrid, organizado por la Asociación de Empresas de Asesoramiento Financiero (Aseafi), el sector ha destacado que la normativa presentaba al principio grandes horizontes para el negocio del asesoramiento, pero muchas de estas expectativas se han diluido y, finalmente, MiFID II no tendrá el efecto impulsor para el asesoramiento que ellos esperaban.
Quizás un ejemplo de cómo se han desvanecido sus expectativas es que las EAFIs se disponen a perder la letra «i», para evitar confusiones. Para Gloria Hernández Aller, socia de Finreg360, era algo innecesario y que no cambia mucho el punto en que nos encontramos. “Tengo la sensación de que todo lo que tiene que ver con regulación financiera se ha politizado porque no tiene sentido que una norma técnica que viene de la Unión Europea se tarde tanto en transponer y, en cambio, se aprueben, a través de la fórmula del Decreto Ley, leyes que tienen que ver con otros aspectos financieros, como el pago del impuesto hipotecario”, advierte Hernández.
En su opinión, además de los retos que ya supone MiFID II, ahora las entidades tienen que tener en cuenta este tinte político. “El horizonte para los profesionales del asesoramiento financiero es complejo porque tienen que gestionar estos tiempos convulsos de regulación y las expectativas de los clientes”, añade.
Lo que las entidades tienen claro es que, pese a el reglamento esté incompleto, han tenido que aplicarlo desde el inicio de 2018, fecha que será exigida por parte del regulador. Ahora, habrá que esperar a ver si la previsión de que esté todo transpuesto antes del final del año, se cumple. “En este contexto, para poder seguir en el mercado, las EAFIs tienen que hacer una fuerte inversión en formación y tecnología, que te garantice que vas a poder tener toda operativa y procedimientos que exige MiFID II”, señala Jorge Fernández, socio manager legal de EY.
Estos dos aspectos han sido muy importantes para el sector, en cambio otros han quedado algo más relegado. “No hemos detectado que el hecho de declararse independiente o no independiente afecte al negocio, pero habrá que esperar al desarrollo normativo que queda para que las EAFIs puedan analizar y enfocar bien su negocio”, apunta Hernández.
Concentración
Para los expertos del sector, el mayor impacto que ha tenido y seguirá teniendo MiFID II es ver hasta qué punto les merece la pena cambiar su modelo de negocio. La referencia sin duda es el Reino Unido, donde se produjo una fuerte concentración del sector, lo cual no es del todo descartable que veamos en España. “Las alternativas que hay sobre la mesa es convertirse en una agencia de valores, lo cual es un proceso largo y lento, y que estará sujeta a una gran vigilancia por parte del regulador; o pasar a ser una gestora, para lo que es necesario tener una sociedad de inversión o un fondo propio. Sin duda, otra alternativa es esperar y seguir siendo una EAFI, aprovechando el valor añadido del asesoramiento”, ha resumido Miguel Sánchez Monjo, asociado senior de Cuatrecasas.
En general, los tres expertos reconocen que hay una tendencia clara a que las EAFIs se conviertan en agencias de valores o en gestoras. “En general, observamos un movimiento de las firmas de asesoramiento hacia la gestión discrecional porque el cliente pasa estar más predispuesto a pagar por ello”, matiza Hernández. Otro aspecto en el que están de acuerdo es en que el sector no debe esperar a implementar la normativa. “Hacer los cambios necesarios ya, sin más dilación, pero teniendo claro el horizonte de hacia dónde quiere irse con el modelo de negocio”, insiste Fernández.
Lo que está claro es que, según advirtió Carlos García Ciriza, presidente de Aseafi, hasta que toda la norma esté completamente transpuesta y desarrollada, queda mucho de lo que hablar. “Al final se nos juntará MiFID II con MiFiD III”, señaló de forma irónica para destacar el riesgo de que el fondo y objetivo de la norma pierda su sentido.
Pixabay CC0 Public Domainالمصطبة. Deuda de empresas de titularidad pública en emergentes: una opción de inversión interesante y de relativo bajo riesgo
La solvencia es un elemento crucial a tener en cuenta en la inversión en bonos. ¿Cómo asegurar la amortización de la inversión en deuda corporativa? ¿Qué pasa si la sociedad emisora no produce suficiente flujo de caja para hacer frente al pago de intereses? Elegir bonos con una garantía financiera es habitualmente considerado como un medio para asegurarlos. En términos de garantía, el apoyo del Gobierno encabeza la lista. Por ende, los bonos emitidos por empresas en las que el Estado es su propietario o tiene un grado considerable de control constituyen una clase de activo interesante, según apunta BLI – Banque de Luxembourg Investments en un reciente informe.
Este tipo de compañías son las primeras que más habitualmente captan la atención de los inversores de bonos internacionales. La mayoría de ellas son utilizadas por el Gobierno para asegurarse un cierto nivel de control sobre sectores considerados estratégicamente importantes o para proveer determinados servicios públicos.
Para la analista de renta fija de BLI Gina Kogelschatz, el grado en el que los Gobiernos hacen uso de estas empresas para mantener el control de ciertas áreas de su economía varía entre países dependiendo de su sistema político y puede cambiar significativamente en el tiempo dependiendo de las ideologías predominantes y varias consideraciones políticas, económicas y sociales.
Por sectores
Las empresas de titularidad pública operan en sectores caracterizados por monopolios naturales, normalmente en la provisión de diversos tipos de infraestructuras, como la electricidad, el agua, la energía, productos petroquímicos o redes de ferrocarril. En aquellos países en los que las exportaciones de recursos naturales juegan un papel importante en la economía nacional, este tipo de compañías son fundadas por los gobiernos para poder mantener el control sobre la extracción y la exportación de dichos recursos, apunta Kogelschatz. Algunos ejemplos son las compañías petroleras estatales de Oriente Medio o las mineras de Latinoamérica.
El interés de los mercados emergentes
Los bonos de las compañías de titularidad pública en mercados emergentes que operan en entornos relativamente estables con bajos tipos de interés pueden incluirse en una cartera de inversión en renta fija. Muchas de estas empresas en mercados emergentes son emisoras bien establecidas en el mercado internacional de bonos. En opinión de la analista de BLI, debido a su cercanía al Estado y el papel estratégico que suelen desempeñar en sus países, pueden ser consideradas como una opción de inversión de relativamente bajo riesgo.
Para los inversores con estrategias defensivas, los bonos de estas compañías pueden ser una buena alternativa a la deuda pública, ofreciendo una prima crediticia en una esfera de bajo riesgo.
El caso de la Corporación Estatal de la Red Eléctrica de China
China es uno de los países con el mayor número de empresas de titularidad pública y alberga a algunas de las más grandes del mundo. Kogelschatz asegura que el caso de la Corporación Estatal de la Red Eléctrica del país refleja la profundidad y extensión de este sector. Con 1.000 millones de clientes, unos 900.000 empleados y ganancias de aproximadamente 363.000 millones de dólares, es la mayor empresa de suministro del mundo y su importancia estratégica es tal que su calificación crediticia está en línea con la del Estado chino (A+).
Las claves
En opinión de Kogelschatz, una de las claves fundamentales a la hora de comprar bonos de compañías de titularidad pública es la probabilidad de un rescate gubernamental en el caso de turbulencias financieras. La importancia estratégica de una empresa para el país en cuestión, antecedentes de inyecciones de capital por parte del Estado y mecanismos de apoyo bien establecidos son algunos de los aspectos centrales en esta valoración.
El riesgo político es un factor clave para los inversores más expertos. Por un lado, las empresas de titularidad pública tienen más probabilidades de ser subvencionadas e, incluso, rescatadas por el Gobierno que las compañías convencionales en una situación de crisis financiera. Por otro lado, según BLI, también pueden ser objeto de mayores impuestos y de otras interferencias, como la imposición de proyectos que no son viables financieramente, lo que puede poner en riesgo su solvencia. Es el caso de la petrolera estatal venezolana, PDVSA.
Todo ello demuestra la importancia de seleccionar compañías de titularidad pública que operen en entornos políticos y regulatorios estables. Por ello, para BLI, es fundamental aprovechar las oportunidades de inversión a escala global basándose en valores relativos.
Pixabay CC0 Public DomainCarloyuen. Hong Kong es la ciudad más cara del mundo para trabajar, según el índice Live/Work 2018 de Savills
Hong Kong ha superado a Nueva York y se ha convertido en la ciudad más cara del mundo para acomodar a un trabajador, según el índice Live/Work de Savills Aguirre Newman, que mide el coste medio de la superficie destinada a oficinas y del alquiler residencial por empleado.
El informe destaca que Hong Kong se ha erigido en la primera posición tras el primer puesto de Londres entre 2011 y 2015, que en esta edición ocupa el tercer puesto tras Nueva York, que se alzó con el puesto más alto del podio en las ediciones de 2016 y 2017. El estudio de Savills Aguirre Newman también resalta que durante este año se ha incrementado de forma significativa el coste Vida/Trabajo en las principales ciudades europeas y chinas.
En concreto, el coste medio de alquiler de oficinas y espacio residencial por empleado en Hong Kong es de 112.400 dólares/año por persona, lo que significa un incremento del 5 % en los últimos 12 meses. El coste en Nueva York se eleva a 108.200 dólares/año (-1,7 %) y el de Londres a 96.000 dólares/año (un -1,3 % en términos de libras esterlinas y un incremento del 2,7 % en dólares).
Este incremento del coste en Hong Kong se debe a la limitada oferta de alquileres residenciales, a la creciente demanda de superficie para oficinas por parte de empresas procedentes del área continental y a los nuevos operadores de tecnología y coworking. Mientras, en Nueva York los alquileres residenciales se han desacelerado gracias a un exceso de oferta y han disminuido ligeramente los alquileres de oficinas.
Europa
Amsterdam ocupa la segunda plaza en Europa tras Londres y el quinto puesto mundial tras un incremento del 16 % en el último año (11,3 % en moneda local), alcanzado los 62.800 dólares/año por empleado. Tras la ciudad holandesa se sitúan Dublín (8ª posición) y Paris (9ª posición). Madrid se encuentra en la posición 21, por delante de Frankfurt y Berlín, con un incremento del 13,7 %, que supone un coste de 40.600 dólares/año por trabajador. El informe destaca el importante aumento del coste Vida/Trabajo de las principales ciudades europeas, muy por encima del promedio mundial, que se ha situado en 5,2 %, aunque todavía se encuentran muy por debajo en valor relativo respecto a las ciudades líderes del índice.
Asia
El estudio de Savills también destaca el incremento del coste en las ciudades de China continental, que están escalando puestos en el ranking en los últimos años. La ciudad más cara es Beijing, con un coste de 54.900 dólares/año por persona, y la que ha incrementado más su coste (20,9 % en dólares y 14,4 % en moneda local) y su posición (ha pasado de la 20 a la 16) es Shenzhen, con 48.700 dólares, situándose un puesto por detrás de Shanghai. El crecimiento de la población debido a la migración interna provoca un incremento de las rentas residenciales al tiempo que la demanda de espacio para oficinas continua siendo muy alta, especialmente de los sectores financiero, de servicios profesionales, de alta tecnología y de industria avanzada, así como de los operadores de coworking.
«El coste del alojamiento es solo un factor determinante cuando las empresas deciden dónde ubicar centros de oficinas, pero este análisis permite conocer la cambiante relación entre ciudades del mundo a lo largo del tiempo. Los crecientes costes, tanto de espacio residencial como de superficie de oficinas, son un barómetro del éxito de una ciudad en un periodo de tiempo, pero los fundamentales a medio y largo plazo de una ciudad y la economía de su país son la mejor guía para determinar futuros costes de ocupación, así como las rentabilidades para los inversores”, apunta Sean Hyett, analista del departamento de World Research en Savills.
«El hecho de que Londres haya conservado su significativa ventaja sobre otras ciudades europeas líderes a pesar de los altos niveles de incertidumbre que rodean las negociaciones Brexit, apunta a su atractivo fundamental como un lugar para vivir y hacer negocios», ha añadido Sean Hyett.
Pixabay CC0 Public Domain. Natixis Investment Managers mejora su oferta en renta variable global reforzando el equipo de gestores de fondos temáticos
Natixis IM ha anunciado la incorporación de un equipo de gestores de fondos temáticos internacionales con una amplia experiencia. Se trata de Arnaud Bisschop, Frédéric Dupraz y Nolan Hoffmeyer, que se incorporan desde Pictet Asset Management, y otros dos gestores que se unirán al equipo a comienzos de 2019.
Además de la oferta actual en renta variable global de Natixis Investment Managers, los inversores tendrán acceso a una amplia gama de estrategias temáticas globales activas y de alta convicción, como agua, seguridad, inteligencia artificial y robótica.
La gestora ha querido destacar la fuerza que tiene en este segmento del negocio, ya que con 861.000 millones de euros de activos bajo gestión e impulsada por la experiencia acumulada por 26 gestoras especializadas, Natixis Investment Managers es una de las mayores gestoras de activos del mundo.
“Ofrece acceso a un conjunto de gestoras de activos de alta convicción en todo el mundo, cada una de las cuales se concentra en estilos y estrategias de inversión en las que posee experiencia demostrada con el objetivo final de ayudar a los inversores a construir carteras más sólidas y diversificadas con la vista puesta en el largo plazo. La inversión temática global responde a una necesidad cada vez más acuciante de los inversores: asegurarse de que sus carteras afrontan los retos y tendencias cruciales que transforman nuestro mundo”, apunta la gestora.
En el transcurso de los últimos once años, este equipo de experimentados gestores de carteras ha desarrollado y lanzado un conjunto de fondos temáticos y ha participado en la gestión de más de 21.000 millones de euros. En 2019 lanzarán una nueva gama de estrategias temáticas, entre las que cabe citar el agua, la seguridad, la inteligencia artificial y la robótica.
“Estos gestores han sido pioneros en la inversión temática internacional. Su mentalidad emprendedora y su enfoque de inversión altamente activo encajan perfectamente con nuestra filosofía. Ofrecen una combinación de trayectorias contrastadas y especialización que contribuirá decisivamente a nuestra gama de renta variable internacional”,ha señalado Jean Raby, consejero delegado de Natixis Investment Managers.
Entre las nuevas incorporaciones, destaca Arnaud Bisschop que está avalado por más de 11 años de experiencia en el mundo de la inversión. Antes de Natixis Investment Managers, trabajaba como cogestor del Picter Water (5.200 millones de euros de patrimonio). Arnaud posee un máster en Ingeniería y Económicas por la Escuela Politécnica y la Escuela Nacional de Ingeniería Rural, de Aguas y de Bosques de Francia.
Por su parte, Frédéric Dupraz (CFA) era el cogestor del Pictet Security (4.900 millones de euros de patrimonio) y posee 9 años de experiencia. Frédéric cursó un máster en Econometría por la Universidad de Ginebra y una licenciatura en Ingeniería por la escuela HES de Ginebra. Además, es miembro del Colegio de Analistas Financieros (CFA).
Por último, Nolan Hoffmeyer es un profesional con calificación AAA de Citywire que posee 5 años de experiencia y era el cogestor del Pictet Digital (3.900 millones de euros de patrimonio). Nolan se licenció en Administración de Empresas por la Universidad de St. Gallen y posee un máster en Ingeniería Financiera por la Universidad de Lausana. También es analista financiero colegiado (CFA).
Pixabay CC0 Public DomainFoto: The_Double_A. Deuda a la italiana, el impacto del desacuerdo
Desde el pasado mayo, apenas hemos tenido una semana que no haya estado marcada por noticias sensibles a los precios llegadas de Italia. El primer borrador de presupuesto, tan discutido como esperado, impulsado por el nuevo Gobierno, ya se ha publicado, y ha generado fuertes reacciones.
Aunque los ciudadanos aún no están al tanto de los detalles y consecuencias subyacentes, la trayectoria implícita de la deuda para el Gobierno italiano ha provocado un intenso rechazo de la Comisión Europea. Es la primera vez que Bruselas rechaza formalmente un plan presupuestario.
El Ejecutivo del país europeo cuenta ahora con poco tiempo para decidir si quiere o no cambiar su plan. En caso de que mantengan la actitud conflictiva, la Unión Europea probablemente iniciará un «procedimiento de deuda excesiva» con las normativas existentes en la EU para las desviaciones significativas. Al final de este proceso, Italia podría recibir una multa de hasta 9.000 millones de euros.
Las agencias de rating también han reaccionado. Moody’s fue la primera en moverse y rebajó la calificación de la deuda italiana, algo que también hizo S&P. La calificación de Fitch, esperada en los próximos días, probablemente no será mejor. Sin embargo, el enfrentamiento entre el Gobierno italiano y la Comisión Europea es solo una de las consecuencias.
A nivel nacional, este tipo de controversias pueden ser favorables para los partidos con actitudes antieuropeas, incluso si la política fiscal actual plantea más preguntas que respuestas. Lo que nos importa es cómo un Gobierno frágil encabezado por La Liga y el Movimiento Cinco Estrellas, que no parece dar una alta prioridad a la disciplina fiscal, pretende conservar la confianza a largo plazo de los mercados. De hecho, dada su deuda actual y el crecimiento económico proyectado, Italia deberá seguir dependiendo en gran medida de esta confianza.
Si, en este entorno ya de por sí problemático, la introducción de los llamados mini-BOTs por parte de ambos socios de la coalición se produce repetidamente, sin duda no contribuirá a generar confianza. Aunque es cierto que dependería principalmente de los detalles del diseño, no cabe duda de que se vería como un primer paso hacia una moneda italiana paralela. Para los costes de financiamiento de Italia, esto enviaría una señal equivocada y este paso definitivamente aún no ha sido valorado.
Por todo ello, creemos que los bonos del Gobierno italiano, independientemente de su plazo, no compensan adecuadamente el riesgo que ofrecen.
Tribuna de Michael Blümke, gestor senior de carteras de Ethenea Independent Investors S.A.
Capital Strategies es distribuidor de Ethenea en España y Portugal.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Olichel. ¿Volviendo a las políticas fiscales?
Los mercados atravesaron una zona de turbulencias en octubre. Los activos de riesgo sufrieron una ola de ventas masivas, acusando el impacto de los riesgos geopolíticos: la guerra comercial entre China y Estados Unidos, el Brexit y la propuesta presupuestaria del gobierno italiano. Según apunta Keith Wade, economista jefe y estratega de Schroders, a finales de octubre el índice S&P 500 había perdido las ganancias del año, mientras que el índice Eurostoxx 50 había perdido un 10% y el índice de mercados emergentes un 14%, en lo que va de año. El mercado de bonos no ha tenido un año particularmente bueno, pero la diferencia con el rendimiento obtenido en renta variable hace que el índice Credit Suisse Global Risk Appetite, que indica el nivel de apetito por el riesgo, esté próximo a los niveles de pánico.
Los medios de comunicación han dedicado mucha atención a tratar de averiguar las causas detrás de la corrección de octubre. Sin embargo, desde Schroders señalan que los miedos sobre la guerra comercial, o sobre el posible abandono o no de algún miembro de la eurozona han estado en los mercados desde hace algún tiempo.
Para la gestora, el motivo más verosímil detrás de la reciente volatilidad son los recientes comentarios de las empresas estadounidenses sobre sus proyecciones de crecimiento en materia de resultados para el nuevo año. Por ejemplo, la empresa Caterpillar, a menudo vista como un referente global, expresó cautela sobre la perspectiva económica citando el incremento de los aranceles. Mientras que, otra firma industrial, 3M, ha recortado sus previsiones en beneficios para este año culpando la fortaleza del dólar. Cuando esto se combina con unos comentarios y resultados trimestrales algo decepcionantes por parte de Amazon y Alphabet – empresa matriz de Google -existe la sensación de que se ha alcanzado un pico en términos de crecimiento de los beneficios.
Además, Keith Wade recuerda a los inversores que el aumento esperado de la volatilidad, que ha sido uno de los temas de la gestora de este año, es una consecuencia del endurecimiento de las políticas monetarias y un desafío para los mercados que deben batir unas expectativas elevadas.
“Después de las sorpresas positivas en el crecimiento de los beneficios en 2017, los inversores elevaron sus estimaciones y por eso se han visto más sorpresas a la baja en este año. En el lado de la liquidez, la Reserva Federal de Estados Unidos ha indicado que las tasas de interés son neutrales, pero sigue mostrando pocas señales de que el ciclo de subidas se haya acabado. Mientras tanto, el ajuste cuantitativo continúa a buen ritmo, con la Fed incrementando su programa de reducción de balance a 50.000 millones de dólares por mes en octubre. Por su parte, el Banco Central Europeo (BCE) ha comenzado a reducir su balance y ha confirmado que finalizará su programa de compras en diciembre. Mientras tanto, hay más señales que indican que el Banco de Japón (BoJ) está reduciendo sus compras de bonos del gobierno. Claramente esta reducción de la liquidez sigue siendo una característica que seguirá avanzando, por eso Schroders se centra en las perspectivas de crecimiento y en ver si se podrían repetir las condiciones que llevaron a una recuperación sincronizada en 2017. Un crecimiento más fuerte disiparía las preocupaciones sobre el crecimiento de los beneficios para el próximo año y si son ampliamente apoyadas, podrían impulsar una rotación del mercado lejos del dólar estadounidense, hacia otros mercados de renta variable distintos de Estados Unidos”, comenta.
Mirando de reojo la hoja de ruta de Trump
Según apunta Schroders, su indicador global de crecimiento, un mejor pronosticador de puntos de inflexión en la economía mundial que el índice de pánico, permanece sólido. Sin embargo, después de la sincronización experimentada en 2017 por parte de las principales economías globales, éstas se han desacompasado en 2018. Estados Unidos ha continuado siendo el motor, pero el crecimiento en el resto de los países ha sido más deslucido.
Con este telón de fondo, los gobiernos están comenzando a mirar de reojo la hoja de ruta de Trump en materia de política fiscal. China ha anunciado recortes de impuestos, eliminando las tasas de impuestos sobre las rentas e incrementando las deducciones fiscales, lo que beneficiará a los hogares en unos 500.000 o 600.000 millones de renminbi (un 0,5% del PIB). Se habla de que habrá mayores reducciones de impuestos en las ventas de automóviles, IVA e impuestos corporativos.
En Europa, la política fiscal alemana debería ser modestamente expansiva en el próximo año, y por supuesto, Italia ha anunciado una política fiscal más orientada al crecimiento, contraria a las reglas de la Comisión Europea en Bruselas. Por su parte, Reino Unido ha anunciado un presupuesto fiscal más relajado y donaciones fiscales que incrementarán el nivel de deuda anual como porcentaje del PIB por primera vez desde 2009 – 2010. Mientras tanto, Japón ha anunciado un presupuesto adicional tras los desastres naturales a los que se enfrentó el país y existe un debate sobre cómo contrarrestar el impacto de un mayor impuesto al consumo en 2019, con un mayor gasto en educación preescolar y otras medidas.
También es posible que se vea un mayor apoyo fiscal en Estados Unidos. Se espera que una vez los demócratas retomen el control de la Cámara de Representantes en las elecciones de medio término, y el subsecuente bloqueo de los republicanos que mantienen el control sobre el Senado, haya pocas perspectivas de que el presidente pase nuevos recortes en materia de impuestos. Sin embargo, es posible que los demócratas se vean persuadidos para apoyar el gasto en nueva infraestructura, algo que han favorecido en el pasado.
De cara al futuro, se podría esperar un incremento de la presión en los gobiernos para implementar políticas fiscales que den apoyo a un crecimiento indeciso. Con los bancos centrales centrándose en la normalización de la política monetaria, los gobiernos tendrán que incrementar su participación dando soporte al crecimiento. Para los inversores, esto marcaría un profundo giro desde la opción ‘put’ de las políticas tradicionales de los bancos centrales a una situación menos flexible y más dependiente de las complejidades políticas.
Ignacio Ezquiaga, director corporativo de Banca Privada y Gestión de Activos de Bankia. Foto cedida. Bankia lanza la marca Bankia AM y refuerza su estructura con el fortalecimiento de los equipos de Inversiones y Comercial
Bankia ha lanzado la marca ‘Bankia Asset Management’, la nueva enseña comercial del grupo para englobar todas las actividades de gestión colectiva, entre las que se incluye la gestión de carteras y la de activos, destinada tanto a clientes minoristas como a institucionales, como ya había contado Funds Society.
El objetivo es la creación de una imagen propia de gestión de activos del grupo, vinculada a Bankia, y que sea reconocida tanto por la red de distribución del banco como por los clientes.
“Con esta iniciativa pretendemos tangibilizar el proyecto de gestión colectiva, uno de los negocios estratégicos de la entidad, que va más allá de la mera gestión de fondos, abriéndose a la gestión de carteras, al inversor institucional o al asesoramiento, entre otros atributos”, afirma Ignacio Ezquiaga, director corporativo de Banca Privada y Gestión de Activos de Bankia.
Hasta 2020 Bankia prevé elevar su cuota de mercado hasta el 7,2%, lo que supone un crecimiento de 82 puntos básicos, desde el 6,4% en que cerró el pasado ejercicio, teniendo en cuenta ya el efecto de la integración de BMN. En los nueve primeros meses del año, la cuota de captación neta de Bankia en el mercado de fondos ascendió al 8,14%.
La nueva marca no implica el cambio de denominación social para Bankia Fondos y Bankia Pensiones, que continuarán existiendo como sociedades gestoras de fondos y pensiones, respectivamente.
Fortalecimiento de los equipos comercial y de inversiones
Además, Bankia refuerza la estructura de Bankia Asset Management, para lo que ha fortalecido los equipos de las áreas Comercial y de Inversiones. Así, la Dirección de Inversiones Global pasa a integrar el conjunto de actividades de inversión y suma bajo su responsabilidad las relacionadas con los fondos de inversión, los planes de pensiones individuales y de empleo, las sicavs y la gestión de carteras.
Bankia ha confirmado al frente de la Dirección de Inversiones Global a Sebastián Redondo, que tendrá responsabilidad sobre tres direcciones: Selección y Gestión de Fondos de Fondos, Renta Fija y Garantizados; Renta Variable, Fondos Mixtos y Planes de Empleo; y Sicavs y Gestión de Carteras.
“Con esta reorganización, Bankia persigue la integración completa de todas las actividades de inversión bajo una misma dirección, que coordinará equipos con una dilatada y exitosa experiencia profesional”, afirma Rocío Eguiraun, máxima responsable de Bankia Asset Management.
Igualmente, la entidad ha fortalecido la Dirección Comercial de Bankia Asset Management, a cuyo frente continúa Pablo Hernández, quien asume la Dirección de Servicio a Partícipes.
“Con esta decisión, buscamos agrupar en la Dirección Comercial toda la actividad relacionada con el apoyo y servicio a la red de Bankia, potenciando de esta manera todo el servicio postventa a nuestros clientes”, subraya Eguiraun.
Bajo esta Dirección Comercial, que es responsable de la comercialización de los fondos y planes de pensiones individuales y de empleo gestionados por Bankia Fondos y Bankia Pensiones, se engloban además otras tres direcciones: Particulares, Producto e Institucional.
Foto: Pexels CC0. Erste AM considera que faltan soluciones de mejores prácticas para manejar los datos recopilados
De acuerdo con Erste Asset Management, la controversia sobre la compañía de análisis de datos Cambridge Analytica, que obtuvo acceso ilegal a los datos de 80 millones de usuarios, hasta el momento ha tenido pequeñas consecuencias para Facebook. El CEO Mark Zuckerberg tuvo que comparecer ante el Senado de los EE.UU. y el Parlamento Europeo y responder preguntas críticas. En el Senado, se benefició de interrogadores mal informados, y en el Parlamento Europeo incluso se fue temprano. En opinión de la firma, la postura defensiva de Zuckerberg, su falta de transparencia sobre la forma en que Facebook procesa los datos y su desafío al control político, constituye un riesgo sustancial desde la perspectiva ESG (ambiental, social y de gobierno). ¿Por que eso es un problema?
El modelo de negocio de Facebook no solo consiste en sus usuarios, sino que también se basa en los perfiles ocultos que Facebook mantiene para otras personas. No está claro si este modelo se puede mantener bajo las estrictas leyes de la UE. «Esta es una razón importante para que bajemos la calificación de Facebook y nos abstengamos de realizar más inversiones por el momento. Solo los valores que cumplan con los estrictos criterios de sostenibilidad, solidez social y seguridad ambiental son elegibles para nuestra cartera ”, explica Alexander Osojnik, analista senior de ESG de Erste Asset Management en Viena.
Big Data: ¿útil en caso de crisis, o vigilancia total?
La palabra mágica actualmente es Big Data; Describe tecnologías utilizadas para analizar grandes volúmenes de datos. Gracias a los datos masivos, algunas empresas a veces saben más sobre sus usuarios que sus socios o amigos cercanos. «Saber que alguien tiene un perro y enviarles anuncios de comida para perros no es necesariamente objetable», dice Osojnik. “Pero solo pocas personas son conscientes de las consecuencias del desarrollo continuo de datos digitales. La interpretación errónea de los datos por parte de las autoridades, por ejemplo, en combinación con la postura política de alguien o su origen, podría ser suficiente para una prohibición de viaje».
Por supuesto, Big Data no solo tiene desventajas. El uso de datos masivos puede servir también a la sociedad. En Ciudad del Cabo, los ciudadanos pueden rastrear en línea su consumo de agua y los ahorros requeridos en su vecindario. Esto ha ayudado a desactivar la crisis del agua en la zona que ha estado ocurriendo durante años.
Los recursos, por ejemplo, en el sector industrial o en la agricultura pueden utilizarse mucho más eficientemente sobre la base de ciertos algoritmos. «Sin embargo, si los datos no son accesibles al público, la concentración del mercado aumenta, los competidores más pequeños son expulsados y las barreras de entrada aumentan para los competidores», señala Osojnik.
Faltan soluciones de mejores prácticas para manejar los datos recopilados. «Como inversionista sostenible, abogamos por una responsabilidad claramente definida cuando se trata de un manejo más concienzudo de los datos personales», concluye.
