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Banco Alcalá lanza Merkaat, un servicio de asesoramiento digital en fondos de inversión

Banco Alcalá, entidad que forma parte de Crèdit Andorrà Financial Group, ha lanzado en España Merkaat, un servicio de asesoramiento digital en fondos de inversión.

Merkaat es un nuevo asesor en fondos de inversión 100% digital que permite a los usuarios una gestión integral de sus inversiones: ofrece asesoramiento personalizado, proporciona propuestas de inversión a partir de su perfil de riesgo y sus preferencias, y a la vez permite ejecutar inmediatamente órdenes de compra y venta de fondos de inversión.

El servicio, prestado en España por Banco Alcalá, SA, entidad que forma parte de Crèdit Andorrà Financial Group, se puede contratar a través de su App y Webapp y sin necesidad de pasar por una oficina.

 Uno de los elementos esenciales de Merkaat es que ofrece un asesoramiento digital híbrido. Por un lado, incorpora los beneficios y la eficiencia de la tecnología y los servicios automatizados de la era digital. Por el otro, dispone de un equipo de expertos que asesora al cliente en la configuración de su cartera y en la toma de decisiones relacionadas con sus inversiones, ya que ofrece información cualitativa y argumentación técnica sobre las recomendaciones de compra y venta, adaptando a medida las propuestas en función del perfil y las preferencias de inversión de cada cliente.  

Una metodología avanzada para seleccionar los fondos más adecuados  

Otra de las características fundamentales del servicio es que ofrece una propuesta de inversión en base a una selección de fondos boutique totalmente personalizable, y bajo el concepto de arquitectura abierta; basándose en el análisis independiente de sus resultados a largo plazo, su equipo de inversión y su estrategia de gestión. Merkaat, respecto a otras plataformas robotizadas, cuenta con un equipo de expertos que realiza un seguimiento constante de las carteras.  

Por el servicio de asesoramiento, los clientes pagan una comisión fija anual que depende del importe de la inversión. Cuanto mayor es el importe de la inversión, menor es esta comisión. Además, los clientes no pagan comisiones adicionales a la de asesoramiento, en concepto de custodia o de compras y ventas de los fondos de inversión.

Los usuarios de Merkaat pueden disponer de propuestas ilimitadas para poder optimizar su cartera tantas veces como sea necesario, en el momento oportuno y cuando sea más adecuado para ellos. El equipo de expertos estudia la evolución de las carteras para asegurar la consecución de objetivos de rentabilidad de los clientes y analizan las oportunidades de mercado teniendo en cuenta la situación global y el perfil de los clientes de manera constante.

Contratación digital y tecnología al servicio del cliente

Merkaat dispone de una tecnología avanzada en seguridad y usabilidad para hacer de la plataforma, disponible en App y WebApp, una herramienta práctica, fácil de utilizar y segura para los clientes. La contratación del servicio Merkaat se hace de forma digital haciéndose cliente de Banco Alcalá, entidad donde se custodian los activos, y sin necesidad de pasar por la oficina. Desde cualquier lugar, el cliente, tras realizar un test online, podrá hacer una videollamada para completar sus datos, firmar los contratos online de forma segura y empezar a operar.

Premios y reconocimientos

Merkaat ha recibido diferentes premios y reconocimientos, como el Premio a la Innovación de la Confederación Empresarial Andorrana o el reconocimiento internacional de EFMA a la mejor innovación bancaria. Además, la apuesta por la tecnología que supone Merkaat ha permitido poner en valor la estrategia de transformación digital de Crèdit Andorrà Financial Group en el ámbito de la banca privada, una banca que ha sido reconocida por segundo año consecutivo con el premio Best Private Bank Andorra 2018 en la ceremonia de los Global Private Banking Awards que otorga el grupo Financial Times a través de las publicaciones The Banker y PWM.

Este proyecto se enmarca en el proceso de transformación digital en que está inmerso Crèdit Andorrà Financial Group para innovar en canales y mejorar el servicio al cliente.

UBS AM prevé un mejor panorama para la renta variable china en 2019

| Por IreneValiente | 0 Comentarios

Es cierto que 2018 ha sido un año desafiante para la renta variable china. Sin embargo, UBS AM considera que los recientes avances en las políticas de Xi Jinping han supuesto un punto de inflexión para los mercados del país asiático y el entorno actual representa una oportunidad para los inversores.

La gestora asumió una postura más cautelosa hacia el mercado a comienzos de 2018. Esta decisión se debió al duro enfoque del Gobierno chino respecto a una regulación más amplia y, en particular, respecto al desapalancamiento de su deuda, así como a las tensiones con Estados Unidos.

La actitud de China ha cambiado

Pero, según ha señalado UBS AM en su reciente informe de perspectivas para 2019, si se tienen en cuenta los recientes anuncios de nuevas políticas, puede verse un cambio significativo en la actitud del Gobierno chino. La decisión de BMW de tomar el control mayoritario de la joint venture local con Brilliance Automotive, una empresa automovilística basada en China, muestra que el Gobierno ha abierto sectores industriales clave a la inversión de compañías extranjeras, dando marcha atrás a su postura de limitar la inversión hacia China que ha sido un factor clave de disputa en las tensiones con Estados Unidos.

Asimismo, el Gobierno del país asiático ha revertido una serie de duras políticas introducidas a principios de año, como los impuestos a la seguridad social y a las inversiones en capital privado, demostrando su esfuerzo para apoyar la economía.

Los cambios todavía no han sido absorbidos por el mercado

Estos cambios en la política nacional son muy significativos porque la actitud anterior del Gobierno ha dañado la confianza de los inversores y ha sido la mayor influencia en el mercado este año. Para UBS AM, algunos de esos cambios dan esperanza de una posible reducción de las tensiones con Estados Unidos, que también han contribuido a generar volatilidad en los mercados.

Aunque ha habido muchos anuncios desde el Gobierno chino, la gestora considera que la nueva actitud todavía no ha sido comprendida del todo ni “absorbida” por el mercado. Sin embargo, prevé que tendrá un impacto positivo sobre el sentimiento inversor en 2019. Con todo, el cambio de postura y la cada vez más posible resolución a las disputas comerciales han hecho que el riesgo sistémico en el mercado chino de renta variable se haya reducido significativamente.

Apuesta por la renta variable

Con ello en mente, UBS AM pronostica una perspectiva más positiva para las acciones chinas. En la primera mitad de 2018, sus niveles de efectivo aumentaron debido al sentimiento más débil y una volatilidad intensificada en el mercado, pero, recientemente, la gestora ha desplegado algo de ese efectivo.

Más adelante, espera “poner a trabajar” más efectivo porque cree que la valoración actual de los mercados bursátiles chinos es atractiva y ve más oportunidades para invertir en 2019.

Centrarse en los ganadores a largo plazo

Aunque UBS AM está más positivo en sus perspectivas de mercado y seguramente asumirá una postura menos defensiva en sus asignaciones de renta variable en el futuro próximo, asegura que continuará “disciplinado” en su método de inversión. En ese sentido, mantendrá el foco en empresas que considera que crecerán a largo plazo, como son aquellas de la “nueva economía”, que abarca el sector del consumo, el de las nuevas tecnologías o el de la sanidad. “Lo más probable es que agreguemos sectores altamente afectados por las regulaciones gubernamentales, como los juegos por internet y la educación, porque esperamos que estas regulaciones se relajen en el futuro”, señala.

A grandes rasgos, la gestora considera que los inversores tienen más motivos para ser optimistas en relación a la renta variable china, ya que ve una mejora de las perspectivas para el mercado, por lo que cree que “es un buen momento para actuar”.

MFS nombra a Ted Maloney director de inversiones

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

MFS Investment Management ha nombrado a Edward M., Ted, Maloney director de inversiones, un cargo que pasará a ser efectivo a partir del 1 de enero de 2019. Maloney pasa al puesto que Michael Roberge ha ocupado hasta el momento y que deja tras ser nombrado consejero delegado de MFS.

Según ha explicado la firma, Maloney se encargará de velar por la continuidad en el desarrollo y el éxito de la plataforma de inversión global de MFS. Además, estará al mando de un equipo de más de 200 profesionales de inversión repartidos por todo el mundo, y se encargará de supervisar el análisis de inversiones, la gestión de carteras, la negociación y la gestión de riesgos de inversión. Maloney dependerá jerárquicamente de Roberge y se unirá al comité de gestión de la firma.

“Ted aportará su dilatada experiencia al cargo, al haber ocupado diversos puestos en el análisis de inversiones de la firma durante su trayectoria. Ha trabajado en los grupos de renta variable, renta fija y cuantitativos con el fin de construir relaciones sólidas y colaborativas que le resultarán útiles como director de inversiones”, ha destacado Roberge.

Maloney se incorporó a MFS en 2005 como analista de renta variable y fue nombrado director de análisis de renta variable estadounidense en 2011. Con posterioridad, asumió responsabilidades de gestión de carteras, primero como líder sectorial a escala mundial y, a continuación, como cogestor de carteras diversificadas en 2012. En 2016, fue nombrado director global de análisis. Además, ha ayudado a dirigir los esfuerzos de contratación en la división de inversiones, ha ofrecido orientación a sus compañeros de inversión y ha desempeñado un papel crucial en el fomento de la diversidad y la inclusión en toda la división de inversiones.

“El nombramiento de Ted es coherente con el planteamiento a largo plazo de MFS sobre la planificación de la sucesión, y representa la culminación de un proceso iniciado hace varios años, en un momento en el que reconocimos que contaba con las aptitudes de liderazgo y la perspicacia en materia de inversión que se precisan para el cargo. Tenemos el placer de promocionar a Ted al puesto de director de inversiones y esperamos que siga contribuyendo en el equipo de alta dirección de la firma en los próximos años”, ha añadido Roberge.

El mercado cuenta con que la Fed anuncie una subida de tipos, pero ¿cuántas estima para 2019?

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

En términos generales, las condiciones financieras a nivel global son cada vez más restrictivas, aunque todavía siguen a niveles relativamente relajados. La semana pasada veíamos cómo el Banco Central Europeo daba por finalizado el programa QE y esta semana le toca el turno a la Reserva Federal (Fed) que, previsiblemente, anunciará hoy una subida de tipos.

Las gestoras coinciden en destacar que es probable que en esta reunión la Fed todavía vea motivos suficientes para subir los tipos de interés en 25 puntos básicos, ya que el mercado laboral estadounidense continúa sano. “Piense un momento sobre lo que le espera a los representantes de la Fed en las reuniones del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés), donde probablemente decidan volver a subir los tipos. Esta decisión podría motivar la difusión de comentarios polémicos en Twitter y no solo procedentes de la Casa Blanca. También en Wall Street llevan unas semanas preocupadas por si la Fed exagerará en relación con el actual momento de ajuste del ciclo. Estas preocupaciones cobran sentido si se tiene en cuenta la reciente debilidad del mercado”, apuntan en las previsiones semanales de DWS.

De cara al próximo año, las condiciones financieras son claves para determinar el equilibrio entre el crecimiento en el corto plazo, tratar de evitar burbujas y el comportamiento de los activos con riesgo. Según Richard Turnill, director mundial de estrategia de inversión de BlackRock, justamente por ello, la Fed no será tan agresivo de cara a 2019, como en un primer momento ha manifestado: “Creemos que la Fed va a empezar a ser menos predecible ya que su posicionamiento actual está cerca de considerarse neutral para la economía, ni positivo ni negativo para el crecimiento económico. La Feed no va a seguir subiendo tipos una vez al trimestre como hasta ahora hemos visto, entra en una fase en la cual su política va a depender en gran medida de los datos económicos y su interpretación de ellos. Aun así, nuestro escenario central es que la Fed”.

En opinión de Steve Donzé, estratega de macroeconomía de Pictet AM, ahora bien, si la Reserva Federal pausa la subida de tipos de interés los de corto plazo caerán más rápido, provocando inclinación de la curva de rentabilidades a vencimiento de la deuda del Tesoro de Estados Unidos. “Además y tal vez más importante, el dólar, más sensible a los movimientos de los plazos cortos, se debilitaría, proporcionando cierto alivio a las economías de mercados emergentes, donde gran número de empresas ha acumulado considerable deuda en dólares. Pero, en función de si y cuándo la Reserva Federal frenara la reducción de su balance los tipos de interés a largo plazo bajarían a mayor ritmo que los de a corto plazo. Como ha demostrado la última década desde la crisis financiera de 2008, las complejidades de formulación de política monetaria de la Reserva Federal nada tiene que ver con observar como la pintura se seca”, apunta Donzé.

En opinión de Monex Europe, el fuerte apetito por el consumo de los consumidores estadounidenses debería fortalecer la confianza de la Fed para subir los tipos el miércoles, algo que los mercados de futuros ya descuentan al 72%. “Los rumores de que la Fed se tomaría un respiro cobraron fuerza en las últimas semanas pese a la fortaleza de los datos económicos y a las encuestas. Por tanto, ver qué hará la Fed para conjugar estas expectativas con el riesgo de aumentar los tipos demasiado para la economía será fundamental estos días y, por si fuera poco, ayudará a entender su política de tipos de cara a 2019 y 2020”, señala en su último informe.

Por otro lado, “el discurso de la Fed hoy debe ser moderado, con revisiones a la baja de las previsiones para 2019, 2020 y para el gráfico de puntos. Las proyecciones económicas también deberían enviar un mensaje moderado con reducción de las expectativas, tanto del crecimiento del PIB, como de la inflación”, apunta François Rimeu, responsable de multiactivo y estratega senior de La Française AM.

Previsiones

Dejando a un lado la posible subida de tipos, Hans-Jörg Naumer, Global Head of Capital Markets & Thematic Research, de Allianz Global Investors, advierte que igualmente importante será escuchar las declaraciones que se hagan tras la reunión. “Actualmente, los mercados prevén que el año que viene haya como máximo dos alzas más de tipos. La cuestión ahora es si esta expectativa se verá alimentada. El presidente de la Fed, Johnson Powell, debe conseguir realizar la maniobra de aprovechar la forward guidance para los mercados, orientar más su política de tipos a la evolución de los datos económicos, y al mismo tiempo no parecer demasiado blando”.

En opinión deMarie Owens Thomsen, responsable global de inversiones inteligentes de Indosuez Wealth Management, no faltan argumentos para que la Fed retrase algunas de las subidas que tiene previstas. La primera de ellas es la apreciación del dólar y que el PIB norteamericano se está desacelerando. Otros tres motivos que Owens señala son: “Los bancos centrales a menudo consideran que los precios del petróleo son fenómenos transitorios, pero la realidad es que están cayendo. Además, la curva de rendimiento amenaza con invertir, lo que enviaría un mensaje negativo a los mercados que ya están luchando con la desaceleración del ciclo económico. Levantar tasas cortas aumentaría el riesgo de inversión. Y, por último, la Fed ha destacado el hecho de que en 2019 todas las reuniones del FOMC serán seguidas por una conferencia de prensa, diciendo que los mercados tendrán que acostumbrarse a esto. Cada reunión es así en vivo el próximo año, incluido enero”.

Uno de los aspectos que mirará de reojo la Fed será al acuerdo que debe cerrar Estados Unidos respeto a su presupuesto. “Parece que aún le queda mucho trabajo por hacer. Donald Trump está haciendo todo lo posible para incluir disposiciones que permitan construir un muro en la frontera con México, pero los demócratas se oponen firmemente a esto. Si no llegan a un acuerdo, podría producirse otro bloqueo del gobierno americano. Es decir, que Estados Unidos deje de pagar sus deudas hasta nuevo aviso”, advierte Mati Greenspan, analista senior de eToro.

La AEFI aplaude la decisión del Gobierno de aprobar el sandbox antes de Navidad

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

La Asociación Española de FinTech e InsurTech (AEFI), en su condición de asociación representativa de la gran mayoría de entidades del sector fintech e insurtech en España, y el despacho de abogados Hogan Lovells, partner jurídico de la AEFI, valoran positivamente el anuncio que ha realizado recientemente la ministra de Economía y Empresa, Nadia Calviño, sobre la intención del Gobierno de aprobar en Consejo de Ministros antes de fin de año el proyecto de creación del sandbox regulatorio.

Desde la Asociación del sector señalan que “es una muy buena noticia tener el sandbox a final de año. Desde la AEFI pedimos a todos los grupos políticos que apoyen esta iniciativa como país, ya que tenemos una oportunidad histórica de ser referente a nivel europeo en innovación financiera”.

“Además, pedimos que se presupuesten los recursos necesarios para su correcta puesta en marcha, teniendo un equipo específico dedicado a la ejecución del sandbox por cada supervisor. También que haya al menos dos convocatorias anuales del sandbox y crear un espacio único para que los tres supervisores junto con el regulador puedan trabajar de la manera mas coordinada y ágil posible junto con las startups innovadoras que accedan al sandbox, como lo están haciendo otros países como por ejemplo el Reino Unido”, recalca Rodrigo García de la Cruz, presidente de la AEFI.

En este sentido, desde Hogan Lovells también hacen hincapié en que “el anuncio de la titular de Economía es una gran noticia para el mercado financiero español, puesto que supondrá un impulso extraordinario al sector fintech e insurtech con carácter inmediato. Sin embargo, como desde la AEFI y Hogan Lovells se ha insistido con anterioridad, el Anteproyecto no incluye en su redacción actual esa dotación de medios necesaria, por lo que se espera que antes de la aprobación definitiva se introduzcan modificaciones en ese sentido y que el sandbox, además de tener una gran redacción que cumple las expectativas respecto a la innovación, tenga los medios para ser efectivo, como no puede ser de otra manera”.

¿Qué beneficios tendrá su implantación para España?

En la asociación destacan los siguientes:

- La reducción de costes y tiempo de lanzamiento al mercado de los productos y servicios innovadores de fintech e insurtech.

- La creación de un sandbox en España posicionaría a nuestro país en el circuito internacional de inversiones extranjeras en sectores tecnológicos financieros punteros, y haría de España un miembro de pleno derecho del grupo de países que, como Reino Unido, Australia, Japón, Canadá, Hong Kong o Singapur, ya han dado un paso adelante para la atracción de entidades tecnológicas que operan en el sector financiero.

- Con el sandbox se facilitaría la entrada al mercado de nuevas compañías, todo ello en beneficio de una mayor competencia y del cliente final(por ejemplo, con más y mejores productos y servicios, rebaja de los precios o innovación tecnológica).

- Un mejor acceso a la financiación y creación de empleo de calidad.

- Es probable, también, que el aprovechamiento por parte de España de un gap regulatorio a través de la implementación de un entorno de pruebas seguro haga de nuestro país un firme candidato, dentro de la Unión Europea para el establecimiento de entidades de otros estados miembros que no cuenten con marcos regulatorios tan atractivos como el que podrían ofrecer un sandbox nacional.

- Un hub financiero a nivel europeo y latinoamericano. En este sentido, la AEFI ha liderado la creación de la Alianza FinTech IberoAmérica, siendo esta la mayor iniciativa global que agrupa a Asociaciones de su misma naturaleza.

En conclusión, el Sandbox permitiría que algunas de las empresas fintech e insurtech disfruten del periodo de pruebas para que puedan ir alcanzando los requisitos de obtención de una licencia ordinaria -tales como exigencias de capital, solvencia, gobierno corporativo y burocráticos- gradual y progresivamente.

Los criptoactivos han estallado: ¿se acabó el juego?

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Recientemente, el bitcoin tocó los 3.248 dólares, lo que puede llevar a uno a preguntarse si la caída que ha experimentado de casi un 90%, desde su máximo histórico en diciembre del año pasado, invalida a esta clase de activos. Una reducción de esta magnitud apunta a una burbuja que, obviamente, se ha desinflado, según afirman los escépticos a largo plazo. El ajuste del precio actual sería, en su opinión, una reversión a los verdaderos fundamentos de los activos criptoactivos, que deberían valorarse «en el mejor de los casos» como una mercancía.

Pero, espera un minuto. Bitcoin se estrelló 90% en 2011 y ya murió por primera vez. Excepto que subió un 7287% hasta que se encontró el punto máximo del siguiente ciclo. Igualmente, el bitcoin se estrelló 92% en 2014 y murió por segunda vez. Una vez más, se recuperó dramáticamente y el precio aumentó un 1500% hasta tocar una nueva cima cíclica en 2017.

Esos ejemplos muestran que “la burbuja ha explotado la teoría”, pero en realidad solo la mitad de esta afirmación sería correcta. Sí, una reducción del 90% apunta a los excesos a corto plazo que se están corrigiendo. ¿Significa que los nuevos niveles de precios (más bajos) reflejan el valor a largo plazo de los criptoactivos? Probablemente no.

Lo que sí se explica es que este clase de activos tiene una gran e inusual volatilidad. Los periodos de ganancias masivas son seguidos por periodos de pérdidas masivas. Esto no impide que la tendencia secular (hacia arriba) continúe desarrollándose. Esos avances y retrocesos se magnifican mucho más allá de la volatilidad y de las reducciones experimentadas en otras clases de activos tradicionales.

Como inversores a largo plazo en criptoactivos, entendemos que el actual mercado bajista de 2018 ha hecho mella en la psicología de los inversores. Hemos estado allí en el pasado. Un año después, la caída parece obvia, pero ¿fue realmente tan obvia en 2017? La verdad es que las burbujas son fáciles de identificar después del hecho, pero casi imposibles de detectar por adelantado. Quienes evitaron estar en los anteriores ciclo de mercados de los criptoactivos evitaron la montaña rusa, pero también perdieron ganancias x100. Y como sabemos, no hay recompensa gratis: los altos rendimientos esperados no vienen sin una alta volatilidad.

Los fundamentales

Se estima que los costes promedio de minería de criptoactivos están en el rango de 3.500 / 7.000, dependiendo de la ubicación de los mineros y algunos otros parámetros. La velocidad de las transacciones se ha enfriado, pero los números absolutos siguen siendo robustos. Y las principales instituciones están trabajando para usar o invertir en la tecnología, creando la infraestructura necesaria y la oferta de custodia necesaria para que la clase de activos de criptografía sea elegible para los inversores institucionales.

La tecnología blockchain se considera, con razón, como la próxima gran ola de innovación, similar en su alcance a lo que trajo internet a mediados de los 90. En este sentido, habrá ganadores y perdedores. Por ejemplo Pets.com quebró y Amazon se convirtió en la principal empresa estadounidense por capitalización de mercado. En general, los usuarios que más rápido adoptaron aquellas nuevas tecnologías, así como los participantes del mercado y los inversores que estuvieron dispuestos a capear el temporal fueron altamente recompensados.

Entonces … ¿se acabó el juego?

Para los inversores a corto plazo que no están comprometidos con el panorama a largo plazo, este podría ser el caso. Para aquellos que han usado (imprudentemente) el apalancamiento y han sido eliminados, es probable que el juego haya terminado. Para los inversores a largo plazo como nosotros, habiendo suavizado el impacto del actual mercado bajista a través de una sólida diversificación de estrategias, este es realmente un momento muy emocionante.

Vemos que llega un tiempo de oportunidades. Las manos débiles se venderán, los inversores a largo plazo seguirán comprometidos porque saben que los mercados alcistas nacen de los mercados bajistas y porque la revaloración se vuelve convincente después de un descenso del 90%. Además, la adopción tecnológica sigue creciendo y las instituciones están entrando. Pero, por supuesto, solo el tiempo lo dirá.

Desde Block AM apostamos por productos y vehículos de inversión eficientes y con un alto control del riesgo para que los inversores puedan acceder al universo de criptoactivos. En enero de 2019, nuestra oferta crecerá gracias al lanzamiento de un producto que replica la estrategia diversificada de nuestro fondo de fondos registrado en Luxemburgo. Dicho producto tiene un ISIN suizo, estará listado en la bolsa de Viena y será accesible a través de la mayoría de los Bancos internacionales.

Tribuna de Manuel E. De Luque Muntaner, fundador y consejero delegado de Block Asset Management.

Ardian abre su primera oficina en Corea del Sur

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Pixabay CC0 Public Domain. El ‘value’ mira a Asia

Ardian abre su primera oficina en Corea del Sur, en concreto en Eulji-ro, Seúl. Esta oficina es la cuarta de Ardian en Asia, uniéndose a las ya existentes en Singapur, Beijing y Tokio, inaugurada a comienzos de este año. Actualmente, la red global de Ardian abarca un total de 15 oficinas distribuidas por Europa, América del Norte, América del Sur y Asia.

La presencia de Ardian en Corea del Sur forma parte importante de su estrategia internacional, particularmente en la región de Asia Pacífico. Según ha explicado la firma, la oficina se usará como un centro para que Ardian atienda a su creciente base de inversores institucionales nacionales líderes de Corea, incluidos los fondos de pensiones, así como para aumentar la inversión de capital privado en las empresas coreanas, particularmente a través de sus fondos de fondos y pilares de inversión conjunta, Real Estate y servicios para los inversores.

La oficina será dirigida por Won Ha, director de Ardian, que viene trabajando en la firma desde 2011, trabajando en todos los fondos de fondos y actividades de relaciones con inversores fuera de la oficina de Singapur.

“La apertura de esta oficina es una parte importante de nuestra estrategia global para satisfacer las necesidades cambiantes de nuestros inversores, además de representar el fuerte compromiso de Ardian con Asia. Con esta oficina, ahora podemos estar aún más cerca de nuestra creciente base de inversores locales y al mismo tiempo capitalizar las mejores oportunidades de inversión”, señala Dominique Senequier, presidenta de Ardian.

Por su parte, Jan Philipp Schmitz, miembro del Comité Ejecutivo de Ardian y responsable de Asia, apunta que “nuestra base de inversores en Asia continúa expandiéndose, y es un mercado que consideramos una gran oportunidad de crecimiento para Ardian. Ya contamos con una docena de clientes coreanos que representan más de 1.4 mil millones de dólares de activos gestionados”.

Ardian posee actualmente fondos de pensiones, compañías de seguros y oficinas familiares en su base de LP en Asia, que cuenta con 750 inversores en una serie de diferentes tipos de activos, incluyendo Secondary, Buyout, Infrastructure, y Private Debt. Paralelamente, Ardian tiene 122 inversiones en Asia que representan 3.5 mil millones de dólares en capital, de los cuales varios fondos e inversiones directas se mantienen también en Corea del Sur.

El Gobierno otorga a la CNMV la potestad para establecer límites a la liquidez en los fondos de inversión

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

El Gobierno ha aprobado hoy un Real Decreto en el que otorga potestades para que la CNMV pueda establecer límites a la liquidez en los fondos de inversión.

El Real Decreto-ley 22/2018 establece herramientas macroprudenciales para hacer frente a posibles vulnerabilidades para el sistema financiero, de forma que el Banco de España, la Comisión Nacional del Mercado de Valores y la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones cuenten con los instrumentos y herramientas necesarios para contribuir a mitigar eventuales perturbaciones con un potencial impacto sistémico.

En el caso de los fondos de inversión, con el objeto de garantizar el tratamiento equitativo a los inversores o por razones de estabilidad del sistema financiero, la CNMV podrá de manera temporal y justificando la necesidad y proporcionalidad de la medida, exigir a las sociedades gestoras de instituciones de inversión colectiva que refuercen el nivel de liquidez de las carteras de los fondos que gestionan, según explican los expertos de Financial Mind.

También será posible el establecimiento de estos requisitos de liquidez en los fondos de capital riesgo y otros vehículos cerrados inscritos en España.

Estos y otros temas de especial relevancia serán abordados detalladamente en la 10ª Edición del Programa de Especialización en Instituciones de Inversión Colectiva, organizado por Financial Mind.

Perspectivas en renta fija global para 2019: ¿se acabó la calma?

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

Se están formando unas nubes de tormenta para los inversores de renta fija, que pronto tendrán que abandonar la vida tranquila a la que se habían acostumbrado desde 2008. Según apunta Bob Jolly, responsable de la estrategia Global Macro de Schroders, en la mayor parte del periodo posterior a la crisis financiera, los mercados de renta fija han ofrecido una calma relativa de tranquilidad, con la volatilidad (el grado en el que los precios fluctúan) disminuyendo en picado antes de establecerse en niveles de mínimos históricos.

¿Cómo explicar lo sucedido? Los bancos centrales han sido extremadamente influyentes a la hora de reducir la volatilidad, y hasta ahora, han suprimido cualquier repunte de carácter periódico en los miedos de los mercados. Las tasas de interés han disminuido a niveles sin precedentes, con los bancos centrales añadiendo al estímulo monetario al expandir sus balances contables con los programas de relajamiento cuantitativo (QE), donde el dinero es impreso para comprar bonos en el mercado abierto.

El dinero ha estado libremente disponible y los bancos centrales han estado ofreciendo aparentemente un apoyo económico ilimitado a través de la imprenta de dinero. Puede que no sorprenda que cualquier choque político o económico ha fallado a la hora de generar una escalada real de preocupación que normalmente se hubiera asociado con un repunte de volatilidad en el mercado.

Sin embargo, hasta aquí ha llegado la historia, ha llegado el momento de desempolvar la bola de cristal para 2019.

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En primer lugar, ¿qué es lo que ha cambiado?

Lo que fue un problema significativo de desempleo, después de la crisis financiera global, es ahora una escasez de trabajadores a nivel global. El desempleo en Estados Unidos se encuentra ahora en mínimos no alcanzados desde hace 50 años, en Japón los puestos de vacantes se encuentran en un ratio que toca máximos desde hace 45 años e incluso con los continuados miedos del Brexit, la tasa de desempleo en Reino Unido se encuentra en mínimos desde 1975.

Los bancos centrales parecen estar cada vez más convencidos de que el programa de relajamiento cuantitativo ya ha cumplido y que las tasas de interés deben aumentar. Preocupados por la posibilidad de que la inflación caiga en deflación (crecimiento negativo de los precios), los bancos centrales están dispuestos a decir que los riesgos han retrocedido lo suficiente como para retirar parte del programa de relajamiento cuantitativo. Incluso en Europa, donde hay un cierto retraso con respecto al resto de la recuperación mundial, el banco central ha anunciado el probable final de su programa de relajamiento cuantitativo.

Los gobiernos están empezando a abandonar la austeridad. Ya sea el derroche fiscal más espectacular de Donald Trump, en forma de recortes fiscales substanciales, o el anuncio más moderado de unos presupuestos en 2018 por parte del gobierno del Reino Unido, señalando el fin de varios años de austeridad, los gobiernos están tomando pasos para facilitar la vida de su electorado prácticamente en todo el mundo. Ya sea por causa del incremento del populismo o por la mejora de las finanzas del gobierno, la política fiscal es más un viento de cola a nivel global.

El incremento de las tendencias proteccionistas. El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, caracteriza su administración bajo el lema “América primero”. Su decisión de imponer tarifas a las importaciones desde China ha tenido un impacto perjudicial en el sentimiento económico de Asia. La región, junto con la mayoría de los mercados emergentes, ha sufrido en la mayor parte de 2018. La perspectiva para el comercio global sigue siendo incierta. La postura del presidente Trump frente a China, y frente al comercio en líneas generales, seguirá siendo un factor clave a la hora de determinar el futuro de la economía global y los mercados.

¿Qué cabe esperar?

Después de una década de política monetaria acomodaticia extrema, es poco sorprendente que exista un grado de turbulencias en el mercado conforme los bancos centrales comienzan una retirada gradual de estas políticas. Los mercados se están aclimatando a este nuevo giro y algunos de los activos más arriesgados e inflados en precio, las acciones principalmente han sufrido recientemente. En este punto, Schroders ve una mezcla de un escenario bueno, neutral y algo negativo.

Las buenas noticias: la expansión en Estados Unidos parece más duradera de lo que muchos comentaristas sugieren. El análisis de Schroders sugiere que la productividad (medida generalmente como la cantidad de producto económico o PIB, por cantidad de input, por lo general horas trabajadas) podría continuar creciendo de ahora en adelante. Mientras esto implica que las tasas de interés están situándose en un nivel más alto, también sugiere un nivel de crecimiento más fuerte. Los desarrollos positivos en términos de una mayor productividad podrían también extenderse más allá de las fronteras de Estados Unidos.

Las noticias algo más neutrales: la economía doméstica en la mayor parte del mundo avanza adecuadamente. Los consumidores están algo más sensibles con los presupuestos y muchos de los excesos que podrían aparecer después de un largo periodo de expansión económica y conforme el ciclo comienza a madurar siguen estando ausentes. En gran parte, el crecimiento del empleo y del salario medio son razonables, en lugar de excesivos.

La inflación, mientras ejerce presión hacia arriba, no es deslumbrante y no hay una verdadera señal de advertencia de que haya excesos. Mientras que la política acomodaticia (programa de relajamiento cuantitativo y bajos tipos de interés) pueden ser eliminada, en el caso de que el contexto anterior continúe, los bancos centrales pueden continuar eliminándolo gradualmente sin correr el riesgo de sofocar la actividad económica.

Las malas noticias: es poco probable que los activos continúen creciendo a la velocidad y consistencia que lo han venido haciendo durante gran parte de los últimos 10 años. Conforme la política monetaria regresa a unos niveles más normales, muchos activos necesitarán ajustar su precio sin el significativo apoyo que proporcionaron los bancos centrales mundiales. En algunos casos, esto puede suponer unos ajustes muy significativos.

Es probable que los mercados sean más volátiles en el futuro. Es posible que veamos niveles más altos de incumplimiento en la empresa (empresas que no realizan el pago de intereses de su deuda) como resultado. El riesgo necesita ser evaluado de forma realista y rigurosa, lo que significa que podría ser el momento de deshacerse de las gafas de color de rosa, especialmente en aquellas partes del mundo donde la deuda ha incrementado silenciosamente a niveles de récord.

Mientras que esto no tiene porque ser desastroso para los precios de los activos, podría sugerir que los días están contados para las estrategias ‘buy and hold’, mantener en cartera acciones y bonos y navegar una trayectoria relativamente ascendente. En Schroders prevén oportunidades substanciales que surgen de enfoques más activos, no sólo en la renta fija, sino de manera potencial en todas las clases de activos.

Santander Wealth Management: “Las bolsas europeas mantienen aún sus fundamentales y atractiva valoración”

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Foto: OneEighteen, Flickr, Creative Commons. El auge de Europa Central y del Este

Santander Wealth Management, que aglutina el negocio de banca privada y gestión de activos de Banco Santander, estima que en 2019 el crecimiento mundial registrará una desaceleración, pero moderada, y apunta a que el ciclo expansivo se prolongará y seguirá siendo sólido.

En el informe Navegando el cambio de ciclo, elaborado por primera vez de manera conjunta por Santander Private Banking y Santander Asset Management, la división dirigida por Víctor Matarranz indica que el crecimiento económico mundial registrará el próximo año niveles del 3,5%, sólo tres décimas por debajo de 2018. “Estados Unidos y Europa crecerían en torno a su potencial y China está reaccionando con un amplio programa de estímulos para seguir creciendo por encima del 6%”, señala en la carta de presentación del informe.

Estas perspectivas se basan en cuatro factores: la ausencia de desequilibrios macroeconómicos críticos, la favorable situación financiera de hogares y empresas, la ausencia de presiones inflacionistas y las políticas fiscales expansivas. Todo ello, unido a unos tipos de interés en niveles aún bajos, unas expectativas de crecimiento de los beneficios del 9% y unas valoraciones atractivas de las bolsas, debería dar soporte a los mercados de acciones y generar oportunidades de inversión.

“El reloj de inversiones descrito anteriormente nos indica que, para este momento del ciclo económico, el activo idóneo en términos del binomio rentabilidad-riesgo serían las bolsas de países desarrollados”, se afirma en el informe.  No obstante, advierte de la existencia de varios riesgos económicos, comerciales y geopolíticos que hay que vigilar. En primer lugar, las subidas de tipos por parte de la Reserva Federal, que suponen un foco de tensión monetaria. Las políticas monetarias seguirán siendo acomodaticias, si bien su apoyo al impulso económico será menor y se espera que el ajuste de los principales bancos centrales no sea muy acusado. En Estados Unidos, se prevé una subida adicional en los tipos de interés de 25 puntos básicos este mes y tres movimientos más al alza, de otros 25 puntos básicos en cada caso, para el próximo año. Respecto a la Zona Euro, se estima que el Banco Central Europeo (BCE) anuncie la primera subida en el  precio oficial del dinero en la segunda mitad de 2019. Asimismo, otros posibles focos de incertidumbre para el próximo año son las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China, así como las negociaciones entre Reino Unido e Italia con la Unión Europea.

Una gestión activa

En este entorno, en el que los episodios de volatilidad podrían volver a sacudir a los mercados, es necesaria, más que nunca, una gestión activa y profesional para maximizar las oportunidades de inversión. En esta línea, y para sacar partido de los distintos cambios en los vientos del ciclo económico, las claves serán una asignación de activos más diversificada y dinámica que en un contexto de ciclo más estable; poner el foco en los fundamentales para gestionar activamente el nivel de riesgo en las carteras; mostrar prudencia en la selección de activos, partiendo de un posicionamiento global constructivo; y prestar especial atención a la gestión del riesgo crediticio y máxima diversificación en geografías, sectores y emisores.

Por tipo de activos, Santander Wealth Management recomienda aprovechar el incremento de la prima de rentabilidad que ha experimentado la renta fija corporativa investment grade (deuda de mayor calidad crediticia), evitando las empresas que más han aumentado su endeudamiento. En segundo lugar, apunta al atractivo de los bonos flotantes en Europa, una alternativa de inversión en momentos de incremento de la volatilidad en los mercados y una de las apuestas más beneficiosas para aprovechar la actual tendencia alcista de los tipos de interés.

Respecto a las bolsas, señala a las europeas, con una rentabilidad por dividendo próxima al 4%, como el activo más atractivo por fundamentales, con especial incidencia en sectores cíclicos como tecnología, industriales y energía, que muestran expectativas de crecimiento del beneficio de doble dígito. En Estados Unidos, mantiene una posición neutral en renta variable y aconseja una rotación hacia sectores más defensivos como consumo estable y salud.

En cuanto a divisas, la firma considera que el dólar estadounidense seguiría apreciándose en la primera parte del año, pero la tendencia podría cambiar a partir de la primavera. “Las posiciones en dólares podrían actuar como activo refugio”, señala el informe. “A partir del segundo trimestre podría cambiar la tendencia en el cruce euro-dólar hacia su nivel de equilibrio”, añade.