. EFPA España pone en marcha la quinta edición de su Programa de Educación Financiera
Ya ha transcurrido casi un año desde que MiFID II entró en vigor, y se ha completado recientemente su transposición al ordenamiento jurídico español.
Ante la relevancia de todas estas novedades, y gracias a la participación de expertos de la CNMV y FinReg360, Financial Mind presenta un módulo formativo con el fin de proporcionar los conocimientos necesarios para anticiparse y afrontar los nuevos requisitos exigidos en el marco de actuación de los servicios de inversión, permitiendo adicionalmente a los profesionales vinculados con esta industria cumplir con los planes de Formación Continuada exigidos por la CNMV (Guía Técnica 4/2017 para la Evaluación de los Conocimientos y Competencias del Personal que Informa y que Asesora).
Los interesados en incribirse en este proyecto formativo podrán beneficiarse de un descuento del 15% reservando plaza antes del 31 de diciembre. Esta oferta se ampliará hasta el 50% por cada inscripción adicional que se realice en la décima edición del programa de Especialista en Instituciones de Inversión Colectiva.
Por otra parte, los lectores de FundsSociety que se inscriban a partir de enero se les aplicará un 10% de descuento con la clave FS10MF y, si se inscriben antes de fin de año, la oferta de descuento es incluso mayor.
El curso contará dos actos presenciales, el 22 y el 29 de enero, y el programa online comenzará el 21 de enero y se llevará a cabo hasta el 8 de febrero. Los alumnos podrán aclarar dudas con los técnicos de la CNMV sobre el contenido que se explique en las sesiones presenciales. Ademas, también hay la opción de poder seguir estas sesiones por videoconferencia, en streaming directo, para aquellas personas que no puedan asistir al evento.
Alex Fusté, economista jefe de Andbank. Foto cedida. Andbank: la incertidumbre política volverá a acentuarse en España este año
Este año la incertidumbre política probablemente volverá a acentuarse en España. Así lo cree Andbank, entidad global de banca privada, que ha publicado su informe de visión estratégica para la economía y los mercados en 2019 por medio de Alex Fusté, economista jefe de la compañía. El documento detalla las previsiones de la firma en el plano económico, y también se ofrecen las previsiones para las distintas clases de activos.
Gran barullo político
Para Fusté, la incertidumbre política probablemente volverá a acentuarse en España. Durante 2019 tendríamos al menos tres elecciones. Casi todos los Parlamentos autonómicos tienen que ser elegidos, aunque es muy improbable que vaya a producirse un adelanto electoral en la inestable región de Cataluña. A escala nacional, pese a los esfuerzos del Gobierno por mantenerse una legislatura parlamentaria completa y aparcar los planes de elecciones generales hasta mediados de 2020, el economista no descarta que dichos comicios se produzcan antes, posiblemente en 2019.
Todo dependerá de los resultados de las elecciones autonómicas. Desde Andbank no creen que el detonante vaya a ser que el Gobierno en minoría del PSOE no logre la aprobación parlamentaria de sus presupuestos para 2019.
Por lo que respecta a estos presupuestos, la entidad está relativamente segura de que los presupuestos que sean aprobados en el Congreso español serán aprobados también por la Comisión Europea y por Moscovici y su equipo a escala europea. No obstante, en la compañía financiera indican que es muy posible que el presidente Sánchez no reciba los respaldos necesarios para aprobarlos en sede parlamentaria, lo que llevaría al escenario cada vez más probable de que el Gobierno tenga que prorrogar los presupuestos de 2018.
Ralentización del crecimiento tras unos años de fortaleza
La economía española estaría desacelerándose, aunque sigue disfrutando de un sólido crecimiento por encima de la media de la zona euro. Fusté afirma que la economía está perdiendo la propulsión del sector externo y el turismo está aflojando. Los pilares fundamentales del fuerte crecimiento de los últimos años habrían sido la recuperación continuada de los mercados de trabajo (que favorece el consumo de los hogares), el sector inmobiliario y la dinámica de la inversión en bienes de equipo.
Respecto a los precios, la previsión de Anbank sobre el IPC interanual para 2019 es del 1,7%. Prevén una tendencia descendente durante todo el año gracias a la menor presión ejercida por los precios del petróleo. Aun así, la inflación subyacente acabaría 2019 en el 1,4%, frente a su nivel actual del 1%. El salario por hora trabajada, que sufrió una contracción en los dos últimos años, debería finalmente recuperarse. Sin embargo, no la compañía no traduce en demanda la mejora salarial prevista, ya que los hogares bien podrían destinar parte de esta a restablecer su tasa de ahorro, que ha caído a un mínimo histórico del 5,5%.
La bolsa española
El Ibex cotiza por debajo de 12 veces sus beneficios, lo que lo convierte en uno de los índices más asequibles del mundo. Para Andbank, el año 2018 ha sido complicado para la renta variable española debido a la situación política interna, las intensas elecciones en Latinoamérica, la exposición al Reino Unido y Turquía, el elevado peso de los bancos en el índice, los efectos del pulso entre la UE e Italia, etc. Alguno de estos puntos débiles podrían disiparse el año que viene, según Fusté, ya que prevé que mejore la coyuntura latinoamericana en algún momento de la segunda mitad de 2019. Además, un futuro político más despejado o un menor riesgo periférico podrían traer cierto respiro bien merecido al reducido PER español.
El economista jefe augura un crecimiento de las ventas de las empresas del Ibex del 3,6% en 2019, con una moderación de los márgenes al 9,3% (desde el 9,4%), a causa principalmente de un alza de los costes laborales (1%), contrarrestada en parte por las mejoras de la productividad (1%). Respecto al BPA, su previsión queda fijada en 769 euros, lo que supone un crecimiento de los beneficios de tan solo el 2,2%. Como dato positivo, en Andbank consideran que hay margen para una expansión moderada de los PER hasta el entorno de 12,5x, lo que se traduce en un objetivo de cotización por fundamentales para el Ibex de 9.612 puntos.
Finalmente, en relación a las perspectivas de los mercados financieros, desde Andbank señalan que la renta variable (Ibex) será positiva; la deuda soberana, negativa (objetivo rendimiento del bono: 1,90%); la deuda corporativa con grado de inversión, negativa y, el high yield, neutral.
Pixabay CC0 Public Domain. EFPA España supera los 30.000 asesores financieros certificados a cierre de 2018
EFPA España cierra 2018 superando los 30.000 asociados certificados, lo que supone un incremento del 20% con respecto al año anterior, justo después de la entrada en vigor de la normativa comunitaria MiFID II, lo que consolida a la asociación como la entidad que certifica al mayor número de profesionales de entidades de crédito y de inversión en España para que cumplan los requisitos de cualificación mínima a la hora de ofrecer servicios de asesoramiento a clientes.
Concretamente, EFPA España acabó el año 2018 con 600 asesores EFP (European Financial Planner), 16.800 con la certificación EFA (European Financial Advisor), 11.900 con el EIP (European Investment Practitioner) y 290 profesionales con la certificación EIA (European Investment Assistant), el título que reconoce la cualificación necesaria para ofrecer información de acuerdo a las directrices de la autoridad comunitaria ESMA. Las cuatro certificaciones EFPA se incluyeron en el primer listado que publicó la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), con los títulos acreditativos de la formación con que debe contar el personal que informa y asesora en las redes de venta de las entidades financieras.
A lo largo de 2018, EFPA España ha celebrado 7.800 exámenes individuales, repartidos en 15 convocatorias para las distintas certificaciones. Desde su creación en el año 2000, el número de exámenes realizados supera los 69.000.
Además, el total de horas de recertificación desarrolladas por EFPA España en 2018 se ha situado en 600. Cabe recordar que, en función de la certificación profesional de la que disponen los asociados EFPA, los profesionales tienen que justificar un mínimo de horas de formación continua en temas vinculados y complementarios a los contenidos del certificado obtenido. Con la entrada en vigor de MiFID II, el número de horas para la certificación EIA se sitúa en 20 al año, para el EIP y EFA son 30 horas y, en el caso de la certificación EFP, asciende a 35 horas anuales.
Para seguir ofreciendo el mejor servicio a sus asociados, EFPA España lanzó el año pasado un nuevo blog dentro de su web, que se ha convertido en un foro de debate e información relacionada con el sector del asesoramiento financiero, que aborda toda la actualidad regulatoria, formación en finanzas y opinión de los profesionales del sector, y que en los primeros meses ha alcanzando una media de 5.500 visitas mensuales.
Más de 65 entidades colaboradoras
EFPA España ya cuenta con un acuerdo de colaboración con 65 entidades, entre las que se encuentran las principales entidades bancarias y gestoras de fondos nacionales y extranjeras, con las que la asociación colabora en la participación y difusión de diferentes acciones de apoyo a la labor de formación continua y el fomento del conocimiento de las novedades en el ámbito de la gestión de carteras y la contratación de instrumentos financieros. En este sentido, ya son 21 universidades y centros de formación especializados en finanzas están acreditados por EFPA, como centros reconocidos para la preparación de los candidatos al examen. Las certificaciones de EFPA, en línea con las más prestigiosas certificaciones profesionales a nivel internacional, exigen un compromiso con el Código de Conducta de la asociación y la firma de una declaración de honorabilidad.
Josep Soler, delegado ejecutivo de EFPA España y consejero de EFPA Europa, explica que “el crecimiento sostenido que mantiene la asociación viene a demostrar que EFPA es el mejor canal para cumplir con los requisitos de regulación y para mantener los estándares de formación continua que establece el regulador. Las certificaciones EFPA permiten ampliar permanente sus conocimientos, adquirir prestigio profesional y empleabilidad, asegurar la adaptación a las presentes y futuras exigencias regulatorias de cualificación profesional, así como formar parte de una amplia comunidad de asesores con los que compartir similares preocupaciones e inquietudes sobre el trabajo diario”.
Gonzalo Meseguer estará al frente de la firma.. Nace Santalucía Asset Management, con Gonzalo Meseguer como director general
Tras la fusión de las dos gestoras del Grupo Santalucía —Santalucía Gestión y Alpha Plus Gestora— la CNMV ha autorizado el cambio de denominación social de la sociedad resultante, registrándose como Santalucía Asset Management.
Perteneciente al 100% al Grupo Santalucía, Santalucía Asset Management ocupa una posición de referencia en el sector, con activos bajo gestión de más de 5.000 millones de euros —actualmente 1.850 millones de euros en fondos de inversión y más de 3.000 millones de euros en mandatos de gestión de planes de pensiones—.
Gonzalo Meseguer lidera la gestora, cuyo equipo está compuesto por profesionales con una larga trayectoria y amplia experiencia en el sector. El área de inversiones está formada por tres equipos: Renta Variable, liderado por Mikel Navarro; Fondos Mixtos y de Retorno Absoluto, con Ignacio Martín al frente; y Renta Fija, con Ignacio Díez como responsable.
Santalucía Asset Management cuenta con productos ampliamente reconocidos por el mercado, con un recorrido de más de 10 años en la mayoría de los fondos. La gestora ofrece además arquitectura abierta a sus clientes a través del servicio de gestión discrecional de carteras (GDC) y de su gama de fondos perfilados.
Desde un punto de vista de cliente, la vocación de Santalucía AM será fundamentalmente minorista sin renunciar al cliente institucional, y tendrá como principal objetivo completar la oferta de productos y serviciosque ayuden a los clientes y potenciales a cumplir sus objetivos financieros y vitales.
El principal canal de distribución será la red comercial del Grupo Santalucía, utilizando además canales complementarios como plataformas y la web propia de la gestora.
Guillermo Aranda ha pasado a ser nuevo CEO de la entidad. Foto cedida. atl Capital Gestión de Patrimonios reorganiza su cúpula directiva, con Jaime Espinosa de los Monteros al frente de la gestora
atl Capital Gestión de Patrimonios ha llevado a cabo la reestructuración de su organigrama tras aprobar el Consejo de Administración del grupo financiero cambios en la estructura de la dirección ejecutiva de la firma. Desde el 1 de enero, Jorge Sanz Barriopedro, consejero delegado desde la fundación de la firma en 2003, asume las funciones de presidente ejecutivo y Guillermo Aranda, hasta ahora director general, pasa a ser el nuevo CEO de la compañía.
En este proceso de remodelación, Jaime Espinosa de los Monteros deja de ejercer como presidente no ejecutivo de la firma para ocupar el cargo de vicepresidente del grupo financiero y presidente de la sociedad gestora de instituciones de inversión colectiva (SGII) de la entidad de banca privada.
Junto con los cambios en la cúpula directiva y siguiendo la filosofía de promoción interna de la compañía, el Consejo de Administración aprobó, a su vez, el nombramiento de José Javier Ramírez y Alejandra Hernández como nuevos socios de la firma.
José Javier Ramírez, licenciado en Ciencias Empresariales por la Universidad Complutense de Madrid y con la acreditación EFA, ha desarrollado la mayor parte de su carrera profesional en atl Capital Gestión de Patrimonios, donde ha cumplido diferentes funciones dentro del departamento de Administración, área que dirige actualmente.
Alejandra Hernández , doble licenciada en ADE y Técnicas de Mercado por la Universidad ICADE y Máster en Bolsas y Mercados Financieros por el IEB, se incorporó a la firma en 2011 como asesora de patrimonios tras haber trabajado anteriormente en Banco Banif y en la multinacional Danone. Actualmente ocupa el cargo de directora adjunta del departamento comercial de la firma de inversión.
Reforzar el plan estratégico
La reorganización de la cúpula directiva está orientada a reforzar el cumplimento del plan estratégico elaborado por el grupo financiero para los próximos cinco años con el fin de conseguir un crecimiento estable. Entre los objetivos marcados en el plan, está alcanzar los 3.600 millones bajo gestión en 2023, superar los 180 empleados y continuar con la expansión en España.
atl Capital Gestión de Patrimonios ha cerrado 2018 con un patrimonio gestionado de 1.560 millones de euros, 2.000 clientes y con una plantilla de 91 empleados tras las 12 últimas incorporaciones realizadas el pasado mes de diciembre.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Mauro Cateb. Renta fija global: el ciclo empresarial pondrá a prueba su salud en 2019
Puede que las fases de expansión económica no mueran de viejas, pero sí se sabe que los mercados son propensos a sufrir fuertes oscilaciones de la volatilidad en la fase final de un ciclo. Según señalan Tim Foster y Claudio Ferrarese, co-gestores de la estrategia FF Flexible Bond de Fidelity International, si los vientos económicos favorables a Esados Unidos amainan en 2019, una postura de cautela podría generar recompensas para los inversores en renta fija.
A continuación, los puntos clave a tener en cuenta para 2019:
Los bonos del Tesoro de Estados Unidos, una de las peores clases de activos de 2018, podrían sorprender al alza este año.
Se pueden encontrar bonos corporativos investment grade atractivos con un enfoque selectivo, sobre todo a la vista de los diferenciales más amplios que existen en Europa.
A la vista de la mayor fragilidad de la coyuntura, en última instancia en Fidelity son cautos sobre las perspectivas de los activos de mayor riesgo y menos líquidos de cara a 2019.
La volatilidad está muy viva
Ha pasado una década desde la quiebra de Lehman Brothers, pero las recientes turbulencias de los mercados han supuesto un oportuno recordatorio de que la volatilidad está muy viva en los mercados financieros. 2018 ha dejado un entorno complejo en muchos activos de renta fija y Fidelity International espera que durante el segundo semestre de 2019 amainen parte de los vientos favorables que sostienen el crecimiento estadounidense. En su opinión, la atenuación del efecto de los estímulos fiscales, la debilidad de la inversión productiva y los tipos más altos probablemente lastren el crecimiento y planteen dificultades a los activos de riesgo conforme avance el año.
Aunque los diferenciales de la deuda corporativa mundial se han ampliado y ya reflejan en parte unas perspectivas más débiles, en última instancia Fidelity se muestra cauto sobre las perspectivas de los activos de mayor riesgo y menos liquidez de cara al próximo año. Es cierto que los fundamentales empresariales siguen siendo relativamente favorables, ya que los márgenes han mejorado y la cobertura de intereses se mantiene en niveles adecuados, pero el apalancamiento continúa siendo elevado y la inflación de los costes podría erosionar los márgenes de beneficios de las empresas. Dentro de la deuda corporativa, Fidelity cree que las valoraciones son más favorables a la calidad que al rendimiento y prefiere los bonos investment grade a los high yield en esta fase final del ciclo económico.
Estados Unidos mantiene el rumbo
Resulta complicado señalar cuándo va a tocar a su fin una de las expansiones económicas más largas de la historia, pero los riesgos ciertamente parecen estar aumentando. Muchos inversores esperan que la Reserva Federal de EE.UU. siga subiendo los tipos de interés el próximo año, pero a tenor de lo anterior, en Fidelity piensan que hay margen para que se reduzca el diferencial de crecimiento de EE.UU. frente al resto del mundo.
Si eso ocurriera, la Fed podría verse obligada a replantearse su postura de mantener el rumbo de su política monetaria. Qué duda cabe de que EE.UU. ha ampliado su ventaja en la “carrera” por la normalización de la política monetaria en 2018, pero otros bancos centrales podrían endurecer las condiciones monetarias cuando la Fed decida tomarse un respiro.
Pero, ¿y si del dicho al hecho fuera un buen trecho? Las posibilidades de que los tipos de interés suban en el Reino Unido y Europa durante los próximos doce meses siguen siendo escasas e indudablemente dependerían, respectivamente, del desenlace de las negociaciones del Brexit y los planes de sucesión de Mario Draghi. Sin embargo, con algunos ajustes fiscales en Europa, sumados a la resolución del problema de los presupuestos italianos, el crecimiento europeo podría superar una previsión de por sí baja, generando de este modo unas expectativas moderadas de subidas de tipos.
Encontrar el equilibrio adecuado en 2019
La deuda pública de los mercados desarrollados no será inmune a la volatilidad, pero los rendimientos probablemente se mantengan bajos desde una perspectiva histórica. Tal y como están las cosas, la estrategia de Fidelity sería la de elevar la duración desde el nivel actual, con preferencia por la duración en dólares estadounidenses atendiendo a la dinámica de final de ciclo. Sin embargo, son conscientes de que el cuadro técnico sigue siendo muy incierto, por lo que el reto es equilibrar el riesgo de nuevas subidas de los rendimientos con la cautela ante la posibilidad de un giro. Como siempre, es importante mantener un equilibrio adecuado entre el riesgo de duración y de crédito cuando uno se plantea adoptar una posición más defensiva.
La intención de Fidelity es mantener un posicionamiento relativamente defensivo en lo que respecta a la asignación de activos y la liquidez. Su objetivo es aprovechar las oportunidades en las áreas menos apalancadas del mercado de bonos corporativos, como la deuda corporativa europea investment grade, donde podrían conseguirse rentabilidades superiores moderadas. Aunque la coyuntura en torno a los activos de riesgo podría no deteriorarse durante el primer semestre de 2019, la situación podría complicarse si el crecimiento se frena y los impagos empiezan a aumentar.
Por lo tanto, en Fidelity creen que a partir de ahora es vital que los inversores en renta fija alcancen un equilibrio entre el riesgo y la rentabilidad.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: rawpixel. Tercer aniversario del BL-American Smaller Companies: invertir en el “punto ideal” del mercado estadounidense
BLI – Banque de Luxembourg Investments ha celebrado recientemente el tercer aniversario de su BL-American Smaller Companies. Gestionado por Henrik Blohm, este fondo invierte principalmente en empresas de mediana capitalización (mid caps), que históricamente se han desempeñado mejor que las small y large caps en el largo plazo.
BL-American Smaller Companies fue lanzado en noviembre de 2015 con el objetivo de beneficiarse del “punto dulce” del mercado estadounidense, al invertir en compañías de rápido crecimiento, de elevada calidad y, sobre todo, en mid caps que aumentan su valor con el tiempo. De hecho, actualmente, el 80% del fondo está destinado a estas últimas, mientras que el 15% son small caps.
Blohm lleva gestionando el fondo desde su lanzamiento, hace tres años: “Mi trabajo consiste principalmente en identificar compañías de alta calidad con ventajas competitivas”, revela. Según cuenta, el atractivo perfil de rendimiento ajustado al riesgo con el que cuenta el fondo desde su creación demuestra que “una selección rigurosa de entidades de gran calidad a precios razonables genera valor a lo largo del tiempo”.
Las mid caps rinden mejor que las small y large caps a largo plazo
Los inversores tienden a centrarse en empresas de alta capitalización (large caps) y en aquellas de pequeña capitalización (small caps) más jóvenes. Pese a que las acciones de estas últimas cuentan con la reputación de ofrecer algunos de los mejores rendimientos en bolsa, en realidad, los valores de las mid caps ofrecen un mejor desempeño a largo plazo. Además, producen ese rendimiento superior con menor riesgo que el de las acciones de las small caps. El equilibrio entre el riesgo y el beneficio ofrecido por un medio de inversión se establece en la denominada ratio de Sharpe e históricamente las mid cap han registrado los valores más altos.
Empresas en la etapa más atractiva de su ciclo vital
Cuando culminan la complicada fase que supone su puesta en marcha, las small y mid caps inician una etapa en la que pueden desplegar todo su potencial de crecimiento. “Repecto a las large caps, la razón principal de su elevado crecimiento son las matemáticas: es más sencillo crecer desde una base pequeña que desde una más grande. Las mid caps tienen ventaja frente a las small caps, ya que suelen ser más maduras y, por ende, ofrecen mejores flujos de capital, balances estables, equipos con más experiencia y marcas, productos y relaciones mejor establecidas”, asegura Blohm, quien destaca que, además, estas entidades pueden generar un crecimiento rentable y estable y, en consecuencia, rendimientos sólidos.
Un enfoque de calidad y crecimiento
La prima de calidad está bien documentada en las acciones de large caps y también puede aplicarse a las mid caps. En su caso, suelen registrar buenos desempeños a largo plazo frente a sus pares de baja calidad en la mayoría de los periodos y en casi todas las condiciones de mercado. El crecimiento es otro gran precursor de rendimientos a largo plazo: generar crecimiento por encima de la media resulta en grandes ventajas de rentabilidad para las mid caps si se compara con empresas con crecimientos más lentos.
El “punto ideal” del mercado estadounidense
Blohm está convencido de que el BL-American Smaller Companies está “perfectamente posicionado” para beneficiarse del “punto ideal” del mercado estadounidense. “Nuestro objetivo de invertir en compañías de alta calidad a precios razonables con ventajas competitivas sostenibles continuará generando grandes rendimientos ajustados al riesgo a largo plazo para los inversores”, sentencia.
Foto cedidaMark Gregory consejero delegado de Merian Global Investors. . Mark Gregory sustituye a Richard Buxton como consejero delegado de Merian Global Investors
Cambio en la alta dirección de Merian Global Investors. La gestora ha anunciado hoy que Richard Buxton deja el puesto de consejero delegado de la firma, cargo que pasa a ocupar Mark Gregory. El nombramiento, que está pendiente de la correspondiente aprobación regulatoria, coincide con la finalización de la compra por parte de la dirección de la firma en junio de 2018 y su cambio de nombre.
Según ha explicado la gestora, Buxton abandona el cargo de consejero delegado, pero no deja la compañía. Continuará en el negocio como nuevo director de renta variable del Reino Unido y como gestor de Merian UK Alpha Fund. Tras realizarse un traspaso ordenado de las responsabilidades, Buxton también dejará el comité ejecutivo de la empresa. Sin embargo, puntualiza la gestora, “al ser un destacado accionista, seguirá involucrado en el desarrollo de la compañía a través de su puesto en la junta directiva”.
Con el respaldo del comité ejecutivo, la junta directiva y los accionistas, Mark Gregory será responsable de impulsar el crecimiento de Merian Global Investors, asegurando que se mantenga el foco en brindar resultados positivos para los clientes y dar un excelente servicio. Además, Gregory continuará formando parte del en el consejo directivo de la firma.
Mark Gregory se unió al directorio de la firma en octubre de 2018 como director no ejecutivo independiente y, desde entonces, ha desempeñado un papel activo en el desarrollo de su estrategia. Tiene una amplia experiencia en el sector de servicios financieros, habiendo pasado 19 años en la firma Legal & General Group plc, con los últimos cuatro años como su director financiero.
Tras anunciarse darse a conocer este cambio en el puesto de consejero delegado, Buxton ha comentado que “2018 fue un año trascendental para Merian Global Investors. Con la compra de la gestora y el cambio de marca completados, creo que este es el momento adecuado para que yo entregue el rol de CEO. Estoy completamente comprometido con el negocio y continuaré involucrado en su desarrollo, en mi rol en la junta directiva. Después de haber conocido a Mark durante muchos años, estoy absolutamente convencido de que él es la persona adecuada para llevar adelante el negocio. Mi pasión por la inversión es más fuerte que nunca y creo que hoy existen algunas grandes oportunidades en las acciones del Reino Unido. Seguiré buscando negocios infravalorados y atractivos, mientras trabajo activamente con las empresas para mejorar el gobierno corporativo. Espero poder ofrecer retornos a largo plazo para nuestros clientes durante muchos años más”.
Por su parte,Sarah Bates, presidenta de la junta directiva, ha señalado que “trabajar con Richard ha sido un verdadero placer; su pasión y energía para el negocio es verdaderamente encomiable y ha sido fundamental para que Merian Global Investors se convierta en un negocio de gestión de activos líder en el mercado. Si bien extrañaremos su liderazgo, confío en su continua contribución a la compañía. Estoy encantado de que Mark Gregory haya aceptado el puesto de CEO. Tiene una gran experiencia y entusiasmo por el futuro del negocio y tengo plena confianza en que Merian Global Investors continuará sobresaliendo bajo su dirección».
Por último, el propio Gregory ha destacado el entusiasmo de su equipo. “Me siento muy afortunado de asumir el rol de consejero delegado. Junto con el talento de nuestro actual comité ejecutivo, estoy dispuesto a alcanzar los ambiciosos planes de crecimiento de la empresa, mientras mantengo la cultura de liderazgo que mi antecesor ha marcado”, ha añadido Gregory.
Pixabay CC0 Public DomainGeralt. ¿Cuáles serán los principales focos de riesgo para los inversores en 2019?
A lo largo de 2018 hemos visto que la tesis sobre el final de ciclo ha ganado peso. La mayoría de las gestoras coinciden en destacar que hemos entrado en la primera parte del final de un ciclo que está ya maduro y que deja un crecimiento menor y desincronizado a nivel global. También, la mayoría de las firmas de inversión coinciden en señalar una serie de eventos que pueden añadir más volatilidad e inestabilidad al entorno actual.
Durante este año, veremos como la atención va a estar centrada en varios puntos. Por ejemplo, Alejandro Arévalo, gestor de Jupiter Global Emerging Markets Corporate Bonds Fund y del Jupiter Emerging Markets Short Duration Bond Fund de Jupiter AM, señala el desarrollo de la guerra comercial entre Estados Unidos y China. ¿Ha terminado ya esta historia?
“Las tensiones entre Estados Unidos y China continuarán más allá de las disputas puramente comerciales y las acusaciones de robo de propiedad intelectual, injerencias políticas y restricciones a la inversión por parte de la administración Trump irán en aumento en 2019. También tenemos que vigilar la economía china, que ha comenzado a emitir señales de ralentización, y debemos seguir muy atentos para determinar hasta qué punto las autoridades están dispuestas a relajar las políticas presupuestarias y monetarias sin poner en peligro los objetivos a largo plazo de reducción del endeudamiento. En cualquier caso, no esperamos un aterrizaje forzoso”, explica Arévalo.
Sin duda, gran parte de la atención de los analistas estará en Estados Unidos, no sólo por el conflicto comercial con China, sino porque tiene sus propios retos para este año que acaba de comenzar: la subida de tipos de la Fed, el fin del efecto de los estímulos fiscales y la fortaleza del dólar. Según destaca Arévalo, “la subida de los tipos de interés de Estados Unidos seguirá tirando al alza del billete verde y poniendo presión sobre los países y empresas endeudados. No obstante, creemos que la Reserva Federal pondrá fin a su ciclo de subidas de tipos a mediados de 2019, cuatro años después de que empezara a subirlos”.
El otro protagonista de esta ecuación, China, también será un foco importante para los analistas, que siguen vigilando la proyección de su crecimiento: ¿debemos preocuparnos por un aterrizaje forzoso de la economía china?
En opinión de Emile Gagna, economista de Candriam, China se ha convertido en una pieza clave en el comercio internacional y una caída o desaceleración brusca de su economía se reflejaría en el global de la economía. “China supone un porcentaje del 15% del PIB mundial y, a pesar de que aún se encuentra por detrás de Estados Unidos, que representa alrededor del 25 % del PIB mundial, China sigue siendo un elemento clave. Por otra parte, China es el mayor consumidor de materias primas, de cuyo consumo depende en gran medida su modelo de desarrollo. En consecuencia, resulta importante mantener un nivel de crecimiento relativamente dinámico de cara a los precios de las materias primas en general y a todos los países exportadores de materias primas en particular. Por último, en los últimos años ha aparecido una clase media en China y esto constituye asimismo un aspecto fundamental, puesto que China es actualmente uno de los mayores mercados del mundo en términos de consumo. A menudo se pasa por alto el hecho de que China se ha convertido en un elemento clave para el comercio mundial”, argumenta Gagna.
Riesgos europeos
Los ojos no solo estarán puestos en Estados Unidos, sino también en Europa que cuenta con dos principales riesgos políticos: el Brexit e Italia. De nuevo, el principal reto al que se enfrenta la zona euro es al cuestionamiento del propio proyecto comunitario. “La zona euro ya se está desacelerando y vemos a la política europea está sesgando los riesgos a la baja. El Banco Central Europeo probablemente será prudente y dejará las tasas de interés en espera hasta al menos septiembre”, apunta AXA IM en su documento de previsiones para 2019.
En este sentido, según las perspectivas de inversión para 2019 de Janus Henderson Investors, “el mayor riesgo para los mercados sería afrontar una política de la Fed más contundente, combinado con una ampliación de los diferenciales de crédito. Una aceleración inesperada de la inflación, conflictos sobre el comercio que resienten los márgenes y un ciclo crediticio extendido son factores que podrían contribuir a este tipo de escenario”.
Pero hay más riesgos a parte del Brexit e Italia. Pueden pasar desapercibido pero que tienen ya su hueco en el calendario. Desde Capital Group señalan la incertidumbre que hay en la política alemana en torno a Angela Merkel tras verse seriamente debilitada durante las últimas elecciones regionales, en las que su partido cristianodemócrata perdió mucho terreno. “La líder que lleva más tiempo en el poder en Europa ha dicho que no se presentará a la reelección en 2021, pero un creciente coro de voces le pide que renuncie mucho antes de esa fecha. Por lo tanto, es posible que Europa pueda perder a dos de sus líderes políticos más importantes -Merkel y May- en tan solo unos meses”, explica la gestora.
Otro peso pesado que desaparecerá del panorama económico y político en octubre será Mario Draghi, actual presidente del BCE. Su mandato finalizará en octubre de 2019 y, antes de ello debe elegirse a su sucesor. Según los analistas de Capital Group: “El proceso, normalmente de perfil bajo, podría ser muy polémico esta vez si los candidatos más conservadores fiscalmente compiten por el puesto. La maniobra política se producirá mientras el Banco se tiene que adaptar a la vida sin medidas de estímulo y, tal vez, también tratando de subir los tipos de interés”.
El último de los eventos que señala la gestora son las elecciones al Parlamento europeo, el próximo 23 y 26 de mayo. “Este es otro evento que normalmente está en el foco de todas las miradas y que podría producir más agitación política. Las elecciones al Parlamento Europeo pueden traer controversia esta vez, dado el surgimiento de movimientos políticos populistas y euroescépticos en Alemania, Francia e Italia entre otros”, matiza.
Foto cedidaRob Mumford, gestor del equipo de renta variable de mercados emergentes de GAM.. GAM amplía su equipo de renta variable emergente con la incorporación de Rob Mumford como gestor
GAM Investments ha anunciado el nombramiento de Rob Mumford como nuevo gestor de inversiones para su equipo de renta variable emergente. Mumford estará ubicado en la sede de la firma en Hong Kong y trabajará conjuntamente con Tim Love y Joaquim Nogueira.
Con este nombramiento, GAM refuerza su equipo de renta variable emergente que, a 30 de noviembre de 2018, gestiona más de 970 millones de dólares. Mumford se une procedente de MNP Advisers, una consultora que presta servicios a gestores de activos y family office, donde era socio gerente. Cuenta con una dilatada experiencia en inversión en el mercado asiático, experiencia que adquiró tras haber pasado diez años como gestor de cartera de mercados emergentes en Credit Suisse, CQS y Silver Tree.
Anteriormente, fue responsable de análisis de retorno absoluto en Asia y jefe de análisis de Hong Kong y China en Macquarie Bank y Société Générale HK, respectivamente. Mumford tiene un MBA de la Universidad de Manchester y es un miembro de la CFA®.
A raíz del nombramiento, “Mumford cuenta con más de 25 años de experiencia en la industria y un amplio conocimiento de las acciones asiáticas. Rob fortalecerá aún más nuestra oferta, que combina el análisis top down con una visión bottom up a la hora de seleccionar los activos para identificar las ineficiencias del mercado y las oportunidades por valoración en los mercado emergentes. Esta incorporación materializa nuestro compromiso de ofrecer los mejores resultados para nuestros clientes”, ha destacado Tim Love, director de inversiones y responsable de las estrategias de renta variable de mercados emergentes de GAM.
