Ramón Forcada compaginará su puesto actual con el liderazgo del broker. Foto cedida. Ramón Forcada toma las riendas del broker de Bankinter tras la marcha de Javier Bollaín
Cambios en el broker de Bankinter: Javier Bollaín, muy conocido en el sector de gestión de activos en España, abandona el grupo financiero tras más de tres décadas (primero en la gestora de fondos y luego en el broker). Le sustituirá en su puesto Ramón Forcada, hasta ahora director de Análisis y Mercado, según ha publicado El Independiente.
Ramón Forcada compaginará su puesto actual con el liderazgo del broker, según sus fuentes.
El grupo financiero anunciaba recientemente cambios en su estructura, tras la prejubilación de Gloria Hernández, directora Financiera de la entidad. Desde enero, el actual área de finanzas y tesorería de Bankinter queda dividida en dos áres: Dirección Financiera y Dirección de Mercado de Capitales.
Jacobo Díaz, hasta hace unas semanas director de Productos y Mercados, fue nombrado director Financiero. Por su parte, Antonio Muñoz, hasta final del año pasado director de Gestión de Balance, tomó las riendas de la división de Tesorería y Mercado de Capitales, formando parte del equipo de dirección.
La entidad también implementó cambios en el área de Mercados y Productos. Marta Centeno, directora de Banca Privada, es desde enero nueva directora del área de Mercados y Productos y miembro del comité de dirección.
Foto: Lasinitialy, Flickr, Creative Commons. Deutsche Bank lanza en España el fondo Flossbach von Storch II Rentas 2025
Deutsche Bank lanza para España el fondo de inversión Flossbach von Storch II – Rentas 2025, de la mano de la gestora independiente más grande de Alemania. Gestionado de forma flexible, el fondo invierte en una cartera diversificada que evalúa todas las oportunidades que ofrece la renta fija, combinando distintos tipos de bonos, desde emisiones corporativas hasta deuda pública, así como instrumentos del mercado monetario internacional. El Flossbach von Storch II -Rentas 2025 tiene vencimiento definido e invierte con un horizonte temporal a seis años, con una estricta gestión del riesgo que tiene un doble objetivo: ofrecer a los inversores un dividendo anual del 2% así como preservar y, a ser posible, revalorizar el capital a vencimiento (objetivos no garantizados).
Este nuevo fondo, enmarcado en la estrategia de arquitectura abierta de Deutsche Bank, ofrece respuesta a la demanda de inversores moderados, apoyado en el modelo tradicional de gestión alemán que aporta Flossbach von Storch, y que se caracteriza por implementar un proceso minuciosamente controlado y con el foco en el largo plazo.
El fondo sigue una estrategia de inversión ya probada en Flossbach von Storch, que cuenta con un proceso diferencial a la hora de seleccionar los activos en los que invierte, combinando un análisis macroeconómico independiente y un análisis pormenorizado de las compañías que emiten los bonos. Gracias a esta combinación, los gestores son capaces de evaluar los distintos tipos de activos, y tanto los diferentes factores que pueden afectar al precio del bono (cupones, sensibilidad a tipos de interés, diferencial de crédito, paso del tiempo y exposición a divisa extranjera) como analizar su comportamiento en el futuro. Los gestores seleccionarán aquellos que, en cada momento, permitan lograr los objetivos del fondo.
El nuevo Flossbach von Storch II – Rentas 2025 buscará aprovechar las oportunidades de mercado, incluso en periodos puntuales de tensión gracias a esa estrategia de inversión basada en un robusto modelo de análisis, a la gestión activa de la cartera y a una eficiente política de control de riesgos.
Luis Martín-Jadraque, director del Centro de Inversiones de Deutsche Bank España, asegura que “la inversión en renta fija pasa por un momento complicado, sin embargo, sigue siendo un activo insustituible en las carteras. Por este motivo queremos ir de la mano de Flossbach von Storch, una gestora con gran flexibilidad, ingrediente fundamental según nuestro punto de vista, y contando con la historia de éxito del fondo Flossbach von Storch- Bond Opportunities, fondo en el que está basado el Flossbach von Storch II Rentas 2025”.
Bert Flossbach, cofundador de Flossbach von Storch AG, afirma que “en un entorno de tipos de interés bajos, los inversores en bonos deben seguir un enfoque oportunista: estar al acecho y aprovechar las oportunidades de inversión. Un análisis exhaustivo de los valores individuales es crucial. Nuestro objetivo es conseguir una rentabilidad atractiva a largo plazo para nuestros inversores. Para ello, seguimos un enfoque de retorno total”.
Contratable a partir de una inversión mínima de 100 euros, el fondo tiene una clasificación de perfil moderado, de 3 en una escala de riesgo de 5 niveles de Deutsche Bank, siendo 1 el más conservador y 5 el más elevado.
Fondos de inversión y arquitectura abierta en Deutsche Bank
Deutsche Bank España apuesta por la arquitectura abierta desde 2001, dentro de su estrategia para ofrecer las soluciones de inversión más adecuadas para cada uno de sus clientes. El banco pone a disposición de todos sus clientes de banca minorista más de 800 fondos de 40 gestoras internacionales de prestigio.
Contar con arquitectura abierta permite a Deutsche Bank buscar la solución más adaptada a las necesidades de sus clientes. La entidad apuesta por los fondos multiactivo flexibles de gestoras internacionales de primera fila, como respuesta a los inversores conservadores o moderados que ven difícil encontrar rentabilidad a sus ahorros en un entorno de bajos tipos de interés. Así, ha lanzado fondos en exclusiva para España junto con Nordea Asset Management, Flossbach von Storch, M&G Investments, Allianz, Fidelity y Edmond de Rothschild.
Quang Nguyen. Foto cedida. BNP Paribas AM: “Aunque se intensifiquen las tensiones con Estados Unidos, hay oportunidades en China”
Las tensiones comerciales entre China y Estados Unidos persistirán a lo largo de este año, ya que van más allá de la mera balanza comercial. Lo afirma Quang Nguyen, gestor del Parvest Equity World Emerging de BNP Paribas AM, en una entrevista con Funds Society. A su juicio, aunque se intensifique el conflicto, habrá oportunidades en China, ya que el país puede empezar a ejercer más influencia a nivel regional -entre sus vecinos asiáticos- y en otras regiones emergentes.
Nguyen considera que esto podría generar nuevos acuerdos comerciales que sean beneficiosos para el país asiático en concreto y para los emergentes en general, lo que reduciría su dependencia de Estados Unidos. En ese sentido, pone como ejemplo el hecho de que en 2018 China importó crudo en yuanes en lugar de en dólares por primera vez en la historia, un avance significativo que abre camino al país asiático para comenzar a tener más poder sobre los precios globales del petróleo e internacionalizar el yuan.
Aunque “las señales de una distensión han devuelto un entusiasmo tremendo a aquellos activos peor posicionados relativamente ante la escalada del conflicto”, la evolución de este continuará marcando la agenda de los mercados durante un tiempo, apunta el gestor de BNP Paribas AM, quien insiste en la “complejidad” de este enfrentamiento y la necesidad de seguirlo de cerca.
La tecnología y, en particular, los semiconductores y los equipos de comunicaciones han sido las industrias más gravemente afectadas en ambos países hasta la fecha. “Esto demuestra el poderoso papel que han jugado estos sectores a la hora de impulsar el desarrollo económico en las regiones emergentes más grandes –lo que no se limita a China-, pero también revela la amenaza que representa este ascenso para Estados Unidos y otras economías maduras del mundo”, afirma Nguyen.
Asimismo, apunta que, aunque la sofisticación tecnológica de China ha crecido considerablemente, todavía depende mucho de componentes importados y de la propiedad intelectual. Esto, en su opinión, continuará suponiendo un riesgo a corto plazo para el crecimiento de la industria tecnológica en ese país. Sin embargo, a largo plazo, el Gobierno chino debería asumir más iniciativa para alcanzar la autosuficiencia y acelerar la financiación estatal de la industria tecnológica nacional, lo que generaría oportunidades para los inversores que apuestan por el largo plazo.
El gestor de BNP Paribas AM sí ve un área tecnológica donde ya existe una ventaja aparente para el país asiático: la riqueza y disponibilidad de datos. Unos 800 millones de personas están activas en Internet, lo que supone dos tercios de la población total del país, y casi un 98% de ellas lo utilizan a través de dispositivos móviles. “Dado que la naturaleza de los dispositivos móviles hace que sean utilizados por los consumidores cada minuto del día, la información que generan es increíblemente rica”, apunta Nguyen. Además, la privacidad online está mucho menos protegida en China que en los mercados desarrollados, lo que ha ayudado a que este país avance en inteligencia artificial, ya que la calidad y la cantidad de los datos es un factor diferenciador.
Consultado sobre si las decisiones que tome la Fed a lo largo de este año continuarán afectando a los mercados de la forma en la que lo han hecho durante 2018, Nguyen apunta que las economías emergentes están comenzando a ganar resistencia frente a los shocks externos; pero, como se pudo ver el pasado año, continúan siendo vulnerables ante un dólar fuerte, y los giros en los tipos de cambiopueden impactar considerablemente en el desempeño de las inversiones en el corto plazo. “Por otro lado, ya hemos transitado un periodo complicado en relación a la normalización gradual de la Fed y, por ende, la moderación en su camino de endurecimiento está teniendo un impacto relativamente positivo, estabilizando las divisas en los emergentes y, como consecuencia, mejorando el escenario de los mercados”, asegura.
En cuanto a otros países asiáticos, aparte de China, que podrían ser interesantes para los inversores a lo largo de este año, actualmente BNP Paribas AM sobrepondera Indonesia, Tailandia y Malasia, donde Nguyen dice haber encontrado “oportunidades ascendentes”. Mientras, considera que India es atractiva desde una perspectiva a largo plazo -que tiene en cuenta los datos demográficos favorables y las reformas potenciales que pueden desbloquear obstáculos para el crecimiento-, pero mantiene la cautela en torno a la relación riesgo-beneficio que puedan ofrecer las firmas de calidad. En concreto, el gestor apunta que los activos de calidad indios ya cuentan con altas expectativas alrededor que pueden ser difíciles de satisfacer dado el aumento de la incertidumbre política por el año electoral y la ralentización del crecimiento global.
Pixabay CC0 Public DomainGeralt. ¿Planea la Fed una pausa o estamos ante un cambio de su política monetaria?
A finales de diciembre de 2018, Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), mostró un cambio en la estrategia de la Fed. Desde entonces, el mercado ha rebajado sus expectativas sobre el número de subidas que hará este año, pasando de tres o cuatro a solo un par de ellas. El motivo es simple: la Fed no quiere dañar la economía estadounidense.
Mañana y pasado la Fed celebra su primera reunión de 2019 y lo que saben los mercados es que la institución está dispuesta a ligar su política monetaria a la evolución de los datos económicos. Además, los miembros del FOMC mostrarán flexibilidad en sus futuras decisiones, eso reduce las posibilidades de que esta semana se anuncie una subida de los tipos de interés en Estados Unidos.
“Resulta innegable que los avances hacia la nueva estrategia de la Fed han resultado desiguales, lo cual se ha traducido en un aumento tanto de la incertidumbre como de la volatilidad en los mercados. Sin embargo, la dirección de la evolución de la política monetaria ha sido clara, y prevemos que se priorizará una estrategia basada en la espera en detrimento de otras alternativas, seguramente más pronto que tarde. Prevemos, como mucho, una subida de tipos más en 2019. Un enfoque basado en la espera acentuaría la importancia de estos obstáculos para un incremento de los niveles de inflación. Si, de acuerdo con nuestras previsiones, la inflación real sigue situándose por debajo del objetivo del 2%, una estrategia wait and see se traduciría en la ausencia de más subidas de tipos este año”, apunta John Bellows, gestor de Western Asset (Legg Mason).
Según los analistas, el objetivo principal de la Fed consistirá en proteger y ampliar la recuperación económica. Una recesión en un plazo de uno o dos años constituiría un reto especialmente considerable para la Fed, dado que debería lidiar combinación poco práctica: un margen de maniobra limitado para reducir los tipos de interés, un balance ya ampliado y la incertidumbre en torno a las medidas de apoyo presupuestario.
Sin duda, las gestoras interpretan la Fed se ha vuelto más sensible al ciclo. “La estrategia de comunicación de la Fed parece ahora ser más sensible a la volatilidad del mercado. Con la Fed abandonando cualquier vía de política preestablecida y, probablemente terminando el proceso de ajuste en el primer trimestre, ya que esperamos una subida en 2019, la presión alcista en las tasas de interés parece que se está desvaneciendo y la idea de que la liquidez del Banco Central se esté agotando podría ser menos preocupante de lo que se temía a finales de año”, añade Pascal Blanqué, CIO de Amundi Asset Management.
Franck Dixmier, director global de renta fija de Allianz Global Investors, coincide con el Blanqué y Bellows, y descarta una subida de tipos por parte de la Fed ni en enero ni en marzo. “A principios de este mes, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, hizo declaraciones públicas que fueron muy diferentes a sus comentarios tras la reunión de diciembre del FOMC. Pero no fue solo el tono de su discurso lo que cambió, su contenido también era distinto. En sus últimos comentarios, el señor Powell dejó claro que se acabó el tiempo para subir los tipos dos veces en 2019, una desviación del mensaje de diciembre de la Fed. Además, el señor Powell ya había declarado que no quiere que la tasa de los fondos federales pase de ser neutral. Claramente, la Fed ha ajustado su estrategia de política monetaria y, en un enfoque cauteloso y flexible, ahora se encuentra detrás de la curva, lo que significa que no está aumentando los tipos para mantenerse en línea con la inflación”, apunta.
Para llegar a estas conclusiones, la Fed ha tomado nota de la nueva realidad. Por un lado, la inflación se mantiene moderada y estable en el 2%, a pesar de un mercado laboral dinámico y de las presiones salariales. Por otro lado, los riesgos siguen aumentando: desaceleración en China y Europa, las tensiones políticas en Estados Unidos y el aumento de volatilidad. Entonces, la pregunta es: ¿será esto solo una pausa, o será efectivamente el anuncio de un final de las subidas de los tipos de la Fed?
“Los mercados han dejado claras sus predicciones. Los futuros de fondos de la Reserva Federal indican que los mercados solo tienen una probabilidad del 30% de un alza en los tipos en 2019, y se espera que éstos bajen en 2020. Sin embargo, por su parte, la Reserva Federal mantendrá el margen de maniobra en su toma de decisiones, lo que significa que no se puede descartar un aumento de los tipos en 2019. Con una tasa de desempleo por debajo del 4%, el crecimiento de EE. UU. se mantiene por encima de su potencial, y el aumento de los salarios ante las presiones del mercado laboral podría impulsar la inflación. Además, es interesante observar que la tasa real de los fondos federales, que explica los efectos de la inflación, se encuentra en territorio positivo por primera vez desde la crisis financiera. Por lo tanto, la divergencia entre el mensaje de los mercados y el del banco central ha disminuido, pero no ha desaparecido. Para los inversores, esta pausa de la Reserva Federal es una buena noticia a corto plazo y crea un contexto favorable para los activos de riesgo. En el medio plazo, no se puede descartar un alza en los tipos de interés si la inflación supera su objetivo”, argumenta Dixmier.
Otro de los aspectos que vigilará el mercado es las previsiones de crecimiento que estima la Fed. “Estimamos que el endurecimiento acumulado de las condiciones financieras desde la reunión del FOMC de diciembre, de mantenerse, provocará una ralentización adicional del crecimiento económico estadounidense de 0,2 puntos porcentuales en 2019, lo que reducirá la necesidad de la Fed de endurecer su política monetaria para evitar un sobrecalentamiento”, señala Tiffany Wilding, economista especializada en Estados Unidos de la gestora de fondos especializada en renta fija PIMCO.
Desde PIMCO consideran acertada la prudencia que muestra la Fed ante los crecientes riesgos económicos mundiales. “Dado que el tipo oficial se sitúa hoy en día en el 2,4%, es decir, dentro del rango del 2%-3% que PIMCO lleva asociando durante largo tiempo con el nivel de la nueva neutral, y que existen pocas pruebas de desequilibrio en los mercados financieros o en la economía de Estados Unidos, el banco central podrá permitirse adoptar una postura flexible y paciente, y observar cómo evolucionan estos riesgos. A nuestro parecer, este enfoque es coherente con una estrategia de gestión de riesgos equilibrada que, en última instancia, debería alargar el ciclo”, concluye Wilding.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Dinoquinzani. Invertir la pirámide
Los efectos de una disminución en la liquidez global de los mercados ya han comenzado a notarse. A los inversores de renta fija ya no les bastará con realizar una apuesta por la beta del mercado, sino que en adelante deberán preocuparse de favorecer la creación del alfa en sus carteras para generar un atractivo ratio de rentabilidad ajustada al riesgo. En 2018, la Reserva Federal continuó, tal y como estaba previsto, con su ciclo de subidas de tipos, acabando el año con cuatro subidas anuales y situando su tasa de interés de referencia en un rango del 2,25% al 2,5%. A su vez, la Fed continuó reduciendo su balance contable siguiendo con su programa de endurecimiento cuantitativo; y por su parte, el Banco Central Europeo confirmó el fin de su programa de compras. Estos movimientos hacen que el Banco de Japón sea el único banco central, dentro de las economías desarrolladas, que está activamente comprometido en un programa de relajamiento cuantitativo.
Con este telón de fondo, DNCA Investments, gestora ‘boutique’ de origen europeo y afiliada a Natixis Investment Managers, lanzó hace un año la estrategia DNCA Invest Alpha Bonds, una estrategia de renta fija global, con un objetivo de retorno absoluto que busca proporcionar un rendimiento superior al Eonia +2,5%, dentro del periodo recomendado de inversión de tres años, con un perfil defensivo de riesgo, en el que la volatilidad anual asociada es menor al 5% en condiciones normales de mercado. Además, no tiene un sesgo direccional, con un rango de duración entre -3 y +7. Asimismo, es una estrategia líquida, en la que al menos un 75% de los bonos en los que invierte son emisiones de países pertenecientes a la OCDE, y el riesgo de divisa es menor al 20%.
Cuenta con un equipo gestor experimentado, compuesto por Pascal Gilbert, con más de 30 años de experiencia en la industria de inversión, y François Collet, con más de 15 años de experiencia, que ejecutan una asignación dinámica entre un amplio rango de estrategias de renta fija.
El proceso de inversión
Su proceso de inversión parte de un análisis macroeconómico, continúa con un metódico análisis de las valoraciones y realiza un riguroso seguimiento del riesgo. En su primera etapa, el análisis macroeconómico, busca identificar en qué fase del ciclo se encuentra cada mercado en el que invierte, durante la fase de recuperación busca el crecimiento potencial, en la fase de expansión realiza un seguimiento de la inflación y de las señales que emiten los bancos centrales con sus políticas de ‘forward guidance’. Mientras que en la fase de desaceleración están atentos a las actuaciones de las políticas monetarias y de la tasa de neutralidad y en la fase recesión, se centran en las políticas fiscales y en el déficit del balance primario.
En la evaluación de las valoraciones, utilizan la prima de riesgo ajustada al vencimiento (RATP, por sus siglas en inglés), calculada como el cociente del exceso de retorno sobre la tasa swap a tres años entre la volatilidad histórica, pues en el largo plazo la fiabilidad de las predicciones macroeconómicas es limitada. Esta métrica es una herramienta relevante a la hora de señalizar señales relevantes de compra y venta, situando el 90% de las observaciones entre 0 y 20 puntos básicos, cuando el ratio RATP se sitúa por encima de los 20 puntos básicos, los activos de renta fija se encuentran en una zona de valoración atractiva, lo que se interpreta como una señal de compra. Por el contrario, cuando el ratio RATP se sitúa por debajo de 0 puntos básicos, señala una venta, pues los activos de renta fija se encuentran en una zona de valoración cara. Esta herramienta también sirve para realizar un análisis relativo de valoración.
Por último, en el proceso de control y monitorización del riesgo, la calidad y la liquidez determinan el presupuesto del riesgo en cada una de las fases del proceso de inversión. De esta manera, la contribución máxima a la volatilidad de la cartera es del 5% para los bonos del gobierno a 10 años, del 2,5% para el sector privado y la deuda corporativa de grado de inversión, y del 1,5% para el crédito high yield, la deuda convertible, la deuda emergente y subordinada.
La visión macroeconómica
Para 2019, DNCA prevé que los principales riesgos serán la acentuación del proteccionismo y el crecimiento en los populismos. La actividad económica se ha ralentizado, tal y como mostraron los datos económicos del mes de diciembre, tanto en Estados Unidos como en Asia o la zona euro. En parte, arrastrados por la incertidumbre generada por la disputa comercial entre Estados Unidos y China. Así, el índice PMI compuesto mundial se situó en 52,7, lo que supone una caída de 0,5 puntos.
Estados Unidos cerró el año con un crecimiento de 2,9%, muy cercano su capacidad total. La inflación se situó en un 2,4%, debido principalmente a la baja tasa de desempleo, con un 3,7% cercana al pleno empleo, y el incremento salarial derivado de las presiones en el mercado laboral. La tasa de interés de los fondos federales se situó en el rango del 2,5%, próxima a su nivel de neutralidad y como consecuencia de la política fiscal de la administración Trump, el déficit fiscal se incrementó hasta llegar a un 4,7%. Es por eso que el equipo de DNCA cree que el potencial de la economía de Estados Unidos permanece alto y que no hay señales de una recesión a la vista.
En China tampoco esperan una recesión y creen que el gigante asiático será capaz de pilotar un escenario de estabilización tras la desaceleración neta de 2019. En la zona euro, el crecimiento en 2019 ha sido del 1,9%, manteniéndose por encima de su potencial. La inflación fue del 1,8%, gracias a un crecimiento salarial del 2,5%. Mientras tanto, la tasa de referencia del Banco Central Europeo se sitúa en el -0,4%, con lo que tan solo existe una posible dirección para los tipos. En materia de política fiscal, se espera que comience a verse un mayor gasto por parte de los gobiernos.
La aceleración salarial experimentada por Estados Unidos, Europa y Japón contrarresta la caída de los precios del barril del petróleo, que volvieron a caer en diciembre y cerraron el trimestre con una bajada de casi 20 dólares.
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. Nordea Asset Management amplía con dos nuevos fondos su gama STARS centrada en criterios ESG
Nordea Asset Management ha incorporado dos nuevas estrategias a su gama de fondos STARS, una gama de soluciones centrada en los criterios medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG). Se trata del fondo Nordea 1 – North American Stars Equity y de Nordea 1 – European Corporate Stars Bond.
Según ha explicado la gestora, la nueva estrategia de renta variable aprovechará la exitosa trayectoria del fondo Nordea 1 – Global Stars Equity. Valiéndose de la fórmula del concepto STARS de Nordea AM, el fondo ofrece a los inversores un innovador enfoque a la integración de los criterios ESG que combina unos elevados estándares en este ámbito con un compromiso activo en términos de generación de alfa dentro del segmento de renta variable estadounidense.
Estará gestionado por Johan Swahn, miembro del equipo de renta variable fundamental, que también gestiona la cartera del Fondo Nordea 1 – Global Stars Equity. Para ambos fondos, Swahn utiliza el exclusivo modelo de clasificación ESG y la dilatada experiencia del equipo de análisis de criterios ESG de Nordea AM, que ha recibido el premio Capital Finance International en la categoría de Mejor proceso ESG en Europa por quinto año consecutivo. El Fondo aplica una estrategia de selección de valores bottom-up basada en sólidas convicciones con más de 350 millones de dólares en activos gestionados.
Respecto al fondo Nordea 1 – European Corporate Stars Bond, se beneficia de la selección ascendente de títulos de deuda corporativa con calificación investment grade que aplica el equipo de crédito de Nordea. Asimismo, esta estrategia lleva la gestión activa al siguiente nivel con una verdadera integración de los criterios ASG. Según explica la gestora, el equipo de inversión colabora estrechamente con el equipo interno de inversión responsable de Nordea.
“Aprovechamos la dilatada experiencia de Nordea en el ámbito ASG y nuestra contrastada trayectoria en estrategias de renta variable STARS para aplicar este concepto a soluciones de renta fija. Hacer mayor hincapié en los factores ASG puede contribuir a generar unas mejores rentabilidades ajustadas al riesgo”, afirma Marjo Koivisto, codirector de inversión Responsable en Nordea AM.
Con la incorporación de estos fondo, la gama de fondos de STARS de Nordea AM está ahora compuesta por siete estrategias que, según la gestora, “representan un concepto único mediante el que los equipos de gestión de carteras integran plenamente los factores ESG en el proceso de inversión y se valen del diálogo y la interacción con las empresas para generar un verdadero impacto”. El concepto STARS utiliza un exclusivo modelo interno de clasificación ASG y los fondos invierten únicamente en empresas que cumplen con los estándares de Nordea AM en esta materia.
A raíz de estos lanzamientos, Jens Rygaard, director de inversiones de renta fija y renta variable y responsable interino del equipo de renta variable fundamental de Nordea, encargado de los productos de renta variable de la gama STARS, ha señalado que “evaluamos los títulos para identificar empresas capaces de aportar un valor sostenible a largo plazo para los accionistas. No solo invertimos en empresas con elevados estándares en materia de criterios ESG, sino que vamos un paso más allá y cuantificamos e integramos estos criterios en nuestro modelo de valoración”.
Pixabay CC0 Public DomainCouleur. ¿Cómo incluir criptoactivos en una cartera balanceada?
El equipo de Block Asset Management acaba de actualizar los datos de un informe que comunicó hace unos meses sobre el impacto de una diversificación en criptoactivos para una cartera balanceada. Les pareció interesante investigar en qué medida un mercado tan bajista como lo del año 2018 podría alterar las conclusiones que habían sacado en el reporte previo.
En efecto, muchos inversores se preguntan hoy si esos nuevos activos digitales pueden ser considerados como una verdadera clase de activos elegible para la inversión o no, sobre todo después del colapso del 2018. La respuesta que logró el equipo de Block AM* siguiendo esta actualización fue muy interesante.
A pesar de la baja espectacular en el 2018, una inversión de un 5% en bitcoin (como aproximación del mercado) hubiera permitido a una cartera diversificada (55% de renta variable, 40% de bonos y un 5% bitcoin) superar una cartera tradicional (60% de renta variable y un 40% bonos) en un 8,1% por año (para el periodo 31/05/11 al 31/12/18). Es importante añadir que para llegar a ese resultado, se hizo un rebalanceo mensual de la diversificación de la cartera, a fin de mantener un perfil balanceado.
Otra conclusión muy interesante es que el draw-down incurrido para la cartera balanceada (con un 5% en cripoactivos) fue menos elevado que en el 2012. Y el ratio rentabilidad/ riesgo (sharpe) no empeoro y se encontraba en un nivel muy similar a una cartera balanceada 60% de renta variable y 40% bonos al fin del 2018.
Estos resultados demuestran que, a pesar que 2018 fue un año muy difícil, una diversificación en criptoactivos sigue teniendo interés a largo plazo.
¿Cómo implementar entonces esta diversificación sin equivocarse de criptoactivos o minimizar el riesgo de pérdida/robo de activos o simplemente de pérdida importante durante los inevitables ciclos de baja (bear market)? Para resolver esta problemática, Block Asset Management fue la primera gestora en lanzar una estrategia fondo de fondos, permitiendo a un inversor implementar fácilmente en una cartera una exposición en criptoactivos con riesgo de pérdida menor, ya que esta estrategia beneficia de una diversificación eficiente, de un método de due-diligence único y de un acceso a los mejores fondos del mercado para cada tipo de estrategia.
A raíz de esos primeros buenos resultados, Block Asset Management lanzará pronto una nota ofreciendo exposición a una cartera de fondos ytrackers cryptos selecionados por el equipo de Block Asset Management. Esta nota ofrece una alternativa más conveniente para esos inversores que prefieren invertir la estrategia de Block Asset Management, comprando esta nota en lugar de suscribir en el fondo de la gestora. En efecto, Block Asset Management se encarga de gestionarla tal como su fondo de fondos, implementando la misma filosofía de inversión y métodos de gestión.
Tribuna de Manuel E. De Luque Muntaner, fundador y consejero delegado de Block AM.
*Block Asset Management es una gestora registrada en Luxemburgo bajo la supervisión de la CSSF, el regulador local, y que lanzó el primer Fondo de fondos crypto del mundo.
Pixabay CC0 Public DomainHannahalkadi. RWC Partners presenta una nueva estrategia para invertir en los mercados emergentes menos representados en los índices
RWC Partners ha presentado una nueva estrategia para capturar las oportunidades de crecimiento en aquellos mercados emergentes y fronterizos con más recorrido para desarrollarse, como respuesta a la creciente demanda por parte de los inversores. Se trata del fondo RWC Next Generation Emerging Markets Fund, que está enfocado a aquellos mercados emergentes y fronterizos menos representados en los índices o en los fondos actuales.
El fondo estará gestionado por James Johnstone junto con John Malloy. Siguiendo la misma estrategia de inversión gestionada por el equipo desde 2014, el fondo mantendrá entre 50 y 70 posiciones con una capitalización de mercado mínima de 750 millones de dólares o un volumen diario de operaciones de al menos dos millones de dólares.
El fondo estará domiciliado en Luxemburgo y se lanzará el 20 de marzo. Ofrecerá exposición a aquellos sectores que el equipo cree que está bien posicionado para beneficiarse de los temas de inversión de mercados algo más pequeños y que incluyen actividades como la urbanización, las finanzas, los bienes raíces, los bienes de consumo y el industrialismo. El fondo se estructurará como parte de la sicav domiciliada en Luxemburgo de RWC Funds y se ubicará junto a la gama de estrategias de mercados emergentes y fronterizos de RWC, que incluyen el Fondo de Mercados Emergentes de RWC Global.
«El índice MSCI Emerging Markets está actualmente altamente concentrado: el 86% se encuentra en ocho países, y los 16 restantes representan solo el 14%. Del mismo modo, dentro del MSCI Frontier Markets Index vemos economías que están infraponderadas, pero ahora mismo están en pleno crecimiento. Al invertir en países en una etapa anterior de desarrollo en comparación con los grandes mercados emergentes, como China, Brasil, India y Rusia, logramos una exposición diferenciada y con bajas correlaciones a los mercados desarrollados, logrando una auténtica diversificación por país y por empresa”,James Johnstone, gestor del fondo.
Respecto al fondo, Tord Stallvik, jefe de desarrollo de negocios de RWC Partners, ha señalado que “los gestores en la asignación de activos que hacen buscan, cada vez más, fuentes genuinas de diversificación después de un año muy ajetreado y con algunas clases de activos que han mostrado una gran correlación. Los mercados emergentes más pequeños, aquellos que consideramos como la próxima generación de mercados emergentes, brindan una solución interesante para aquellos que desean diversificar su exposición a la renta variable en países y compañías que probablemente serán los impulsores futuros de la prosperidad económica”.
. El vigésimo Congreso de Banca Privada de IKN reúne a los mejores expertos en wealth management
Una gran variedad de expertos en banca privada expondrán sus puntos de vista en el vigésimo Congreso de Banca Privada de IKN, que se celebrará el 26 de febrero en Madrid.
Desde la organización afirman que se trata de una «cita obligada de los profesionales del asesoramiento patrimonial y el punto de encuentro de los líderes de una nueva era». Una jornada donde los mejores expertos en wealth management darán las claves en innovación, inversión y tecnología y hablarán de la evolución de la banca privada en estas dos últimas décadas.
El programa está repleto de ponencias de personalidades de la talla de David Espeja (Banca March), José de Alarcón Yécora (Andbank España) o Juan Espel (A&G Banca Privada).
Los interesados en asistir podrán inscribirse desde la web de IKN.
. Goldman Sachs AM y Lazard AM gestionarán la inversión alternativa del plan de pensiones de Endesa
Goldman Sachs Asset Management (GSAM) y Lazard Asset Management se han hecho con parte de los mandatos de inversión de dos de los cinco grandes grupos o “cestas” de activos en las que invierte el fondo de pensiones de los empleados de Endesa, aquellos que tienen que ver con la diversificación en activos alternativos.
GSAM asumirá una parte importante de la gestión de la llamada cesta de “diversificadores” del fondo, que supone en torno al 4,5% de los activos del mismo. Para ello, la gestora de activos de Goldman Sachs aplicará su estrategia de inversión Alternative Risk Premia.
El objetivo de esta estrategia es generar retornos absolutos en el tiempo a través de la exposición a una cartera diversificada de primas de riesgo alternativas, en un rango de clases de activos y estilos de inversión muy amplio.
Por su parte, Lazard Asset Management ha cerrado la firma del parte del mandato de gestión sobre la cesta de “crédito alternativo”, que supone en torno a un 5% de los activos del fondo.
Para cumplir con dicho mandato, Lazard se apoyará en la estrategia de su Emerging Market Debt Blend Unrestricted Fund, cuyo objetivo es ofrecer un buen binomio de rentabilidad-riesgo a lo largo de un ciclo completo en los mercados de deuda emergente aprovechando emisiones en deuda en moneda local y divisa fuerte.
