Pixabay CC0 Public DomainTama66. Cinco razones por las que la economía mundial se desacelerará
2019 ha comenzado con una economía global que da señales de fortaleza desde el punto de vista cíclico. Sin embargo, hay varias razones que llevan a pensar que el crecimiento relativamente robusto de los últimos dos años se debilitará. En este sentido, el análisis de Hans Bevers, economista jefe de Bank Degroof Petercam, apunta que los próximos meses veremos una ralentización de la economía mundial.
En primer lugar, Bevers apunta, lo que él llama, la “absorción de la sobrecacapidad”. Según explica, “hoy en día, la sobrecapacidad masiva resultante de la Gran Recesión ha disminuido en gran medida. Las estimaciones al respecto no son evidentes, pero según la mayoría de las instituciones internacionales, la brecha de producción (la diferencia entre la actividad económica real y la actividad económica potencial) se cumple casi por completo en la mayoría de las regiones. Lógicamente, esto significa que el margen de recuperación económica ha disminuido considerablemente”.
En segundo lugar, señala el progresivo endurecimiento de la política monetaria. Tras la subida de tipos realizada por la Fed en diciembre de 2018, para este año, debería continuar por la misma senda ascendente. Sin embargo, este aumento en los tipos de interés debería empezar a pesar sobre la actividad económica. En Europa, de momento, la política monetaria sigue siendo extremadamente flexible.
Otro elemento que tendrá un gran influencia sobre la marcha de la economía global será, según Bevers, los efectos de la retirada del estímulo fiscal de Estados Unidos. “La economía estadounidense está en una fase de expansión cíclica. Los indicadores de confianza se dispararon, la actividad económica en el segundo y tercer trimestre superó el 3% y la tasa de desempleo se redujo a niveles históricamente bajos. Los principales esfuerzos por estimular la economía mediante la política fiscal de Trump se están haciendo este año, pero el efecto disminuirá en los próximos ejercicios”, explica.
Las dos últimas razones que destaca Bevers son la desaceleración económica de China y las tensiones comerciales. Sobre China, explica que el crecimiento del crédito ha disminuido, lo cual aún no ha tenido un impacto significativo en el país; sin embargo, la historia nos muestra que la consecuencia siempre ha sido una desaceleración de la actividad económica. Por ello, el gobierno chino ya ha tomado medidas de estímulo monetario y fiscal para anticiparse a la situación.
Muy relacionado con China está el riesgo de las tensiones comerciales, que tanto puede frena el crecimiento global. “Por supuesto, la amenaza de un proteccionismo cada vez más fuerte no está ayudando a estimular el crecimiento. Trump impuso aranceles a la importación sobre el acero y el aluminio, puso patas arriba la cumbre del G7 en Canadá y promovió impuestos a los productos chinos por valor de 250.000 millones de dólares. El futuro no está claro, pero, en cualquier caso, los indicadores de confianza sugieren una tendencia a la baja en el crecimiento del comercio mundial”, concluye el economista jefe de Bank Degroof Petercam.
Pixabay CC0 Public DomainGeralt. Canadá se convirtió en el destino favorito de la inversión china frente a Europa y Estados Unidos
Según un estudio de Baker McKenzie, la inversión china a nivel global en Europa y América del Norte disminuyó considerablemente en 2018, pasando de 94.000 millones de dólares en 2016 y 111.000 millones en 2017 a solo 30.000 millones de dólares en 2018. ¿Cómo se comportó la inversión china el año pasado?
Donde se produce un descenso más señalado geográficamente es en América del Norte ya que, tras haber disminuido de 48.000 millones de dólares en 2016 a 31.000 millones en 2017, la inversión directa china vuelve a decaer en 2018 a solo 8.000 millones de dólares. En concreto, en Estados Unidos la caída del interés inversor chino es especialmente llamativa, debido a, entre otros factores, la guerra arancelaria entre ambos países. Desde los máximos de 45.630 millones de dólares invertidos por inversores chinos en 2016 y los 29.000 millones de dólares en 2017 se ha pasado a solo 4.800 millones en 2018, lo que supone un descenso del 83% en un año.
Estas cifras son el resultado del endurecimiento de las restricciones a las operaciones procedentes de China por parte de las autoridades locales, a las revisiones más estrictas de las condiciones para la inversión extranjera en EE.UU., sumado a la reciente tensión en las relaciones bilaterales entre las administraciones de Pekín y Washington.
En contraste, Canadá experimentó un importante crecimiento en la inversión china este año, de 1.500 millones de dólares en 2017 a 2.700 millones de dólares en 2018 (un aumento del 80%) debido a varias adquisiciones mineras importantes. “Si descontamos las desinversiones, podemos señalar que Canadá recibió más inversión china que los EE.UU. durante 2018, siendo especialmente relevante la adquisición de Nevsun Resources por parte de Zijin Mining Group por valor de 1.250 millones de dólares”, explica el informe en sus conclusiones.
Según explica Maite Díez, socia de M&A de Baker McKenzie, «pese a las restricciones internas a la salida de capitales, a las desinversiones en algunas compañías europeas y norteamericanas y a las tensiones comerciales con EE.UU., China sigue consolidando su política de diversificación geográfica y sectorial de sus inversiones en el extranjero. Pese a la incertidumbre y la volatilidad presente en los mercados financieros, el apetito inversor chino ha aumentado notablemente en España, Suecia, Canadá, Alemania o Francia donde no han dudado en llevar a cabo operaciones en activos de sectores en auge que aporten valor añadido a sus compañías así como presencia en mercados relevantes».
Inversión china en Europa
Respecto a Europa, los destinos favoritos de los inversores chinos en Europa durante 2018 fueron Reino Unido, Suecia, Alemania, Luxemburgo, Francia y España. En el Viejo Continente, las compañías chinas han llevado a cabo operaciones por valor de 22.500 millones de dólares en 2018, un notable descenso comparado con los 80.000 millones de dólares que invirtieron en 2017.
Como señala el informe de Baker McKenzie, la inversión extranjera directa china en Europa también cayó en 2018, pero en líneas generales se mantuvo mejor que en Estados Unidos. El valor total de las operaciones cerradas fue de 22.500 millones de dólares en 2018, un 70% menor que los 80.000 millones de dólares alcanzados en 2017.
Las transacciones más relevantes llevadas a cabo por inversores del gigante asiático en Europa han sido la adquisición en Suecia del 8.2% de Volvo por parte de Zhejiang Geely Holding Group por valor de 3.500 millones de dólares, la compra del 25% de Global Switch en Reino Unido por parte del consorcio Strategic IDC valorada en 2.800 millonesde dólares y la entrada de Legend Holding en el capital del Banque Internationale de Luxemburgo, adquiriendo el 89% por 1.800 millones de dólares.
Analizando por sectores, las compañías chinas invirtieron principalmente en Europa en automoción con un 17% de las operaciones, servicios financieros con un 15% de las transacciones, tecnologías de la información y las comunicaciones -que acaparó un 14% de las inversiones provenientes de China- mientras que el sector sanitario y biotecnológico atrajo un 11% del total del interés inversor chino.
Por otro lado, el análisis de Baker McKenzie apunta que en 2018 hubo al menos siete operaciones canceladas en Europa por valor de 1.500 millones de dólares (el mismo número que en 2017 aunque suponen un aumento del 200% en valor) y catorce operaciones canceladas en América del Norte por un valor de 4.000 millones (un aumento del 17% en volumen, y del 65% en valor).
Durante la primera mitad de 2018 se experimentó un endurecimiento del escrutinio de las operaciones de inversores chinos por parte de las autoridades en América del Norte, principalmente debido a ajustes en la política referente a la inversión extranjera en Estados Unidos. Esto produjo que, durante la segunda mitad del año, las compañías chinas se mantuvieran progresivamente alejadas de operaciones que podían ser potencialmente problemáticas en lo regulatorio. En Europa, el número de operaciones canceladas aumentó en la segunda mitad del año, ya que varios gobiernos europeos endurecieron las medidas regulatorias sobre inversiones de terceros países lo que se sumó al progresivo endurecimiento de las condiciones financieras en China.
Como señala Díez, “la puesta en marcha de mecanismos de control de inversiones en algunos mercados receptores de inversiones chinas, así como las restricciones financieras impuestas por el Gobierno de Pekín, son factores que están teniendo consecuencias relevantes, especialmente en lo referente a cancelaciones de operaciones en curso. A la espera de que la UE establezca una regulación al respecto, mercados relevantes para China como pueden ser Francia, Alemania, Italia o Reino Unido están fortaleciendo o en proceso de endurecer sus regímenes de control de inversiones provenientes de terceros países con el fin de aumentar la transparencia de las inversiones chinas en sectores estratégicos para su economía”.
Flujos de inversión
Las compañías chinas vendieron activos a un ritmo sin precedentes, tanto en Europa como en América del Norte en 2018, ya que completaron ventas de activos por valor de 5.000 millones en Europa y de 13.000 millones en América del Norte. Asimismo, en la actualidad hay activos por valor de 12.000 millones de dólares puestos a la venta por compañías chinas.
Las razones de estas desinversiones son diversas, aunque desde Baker McKenzie señalan la campaña de limpieza y ajuste financiero en China que ha obligado a un puñado de inversores prominentes -que impulsaron gran parte del auge inversor en 2015 y 2016- a vender sus participaciones en el extranjero. “La ola de desinversiones se está llevando a cabo principalmente en EE.UU. y en sectores como el inmobiliario, industria hotelera y turismo y entretenimiento. Por tanto contabilizando las desinversiones completadas, las entradas netas de capital chino en América del Norte arrojaron un saldo negativo de 5.500 millones de dólares en 2018”, apunta el informe entre sus conclusiones.
Finalmente, desde Baker McKenzie ilustran que las perspectivas prevén un mantenimiento de la actual divergencia inversora en los próximos meses, ya que las perspectivas son más positivas para Europa donde sólo en el primer semestre de 2019, hay más de 20.000 millones de dólares en transacciones pendientes, mientras que en EE.UU. el apetito inversor chino sigue siendo débil, con menos de 5.000 millones de operaciones pendientes de cierre.
Pixabay CC0 Public Domain. La necesidad de una cultura de endowments
La historia la escriben los vencedores, y, en el caso de los mercados financieros, es el sell-side el que desarrolla con más éxito cultura financiera. El buy-side (el lado del inversor) está menos organizado y es menos transparente –»cada maestrillo tiene su librillo»–. El freno lo pone la tendencia natural que tenemos todos a ser reservados sobre el modo en que gestionamos nuestras inversiones. ¿Hace falta ser Warren Buffett para vencer esos pudores? No lo sabemos.
Por suerte para el inversor menos experimentado –y, sin duda, para el inversor profesional también– existe una excepción importante a esa regla. Por desgracia para el inversor español esa excepción aquí prácticamente no existe. Hablamos de la cultura de Endowment. Ese acervo de buenas prácticas de inversión, que se ha desarrollado durante décadas alrededor de los charities americanos. ¿Dónde está el truco? Pues precisamente en el hecho de que estos fondos, orientados a cubrir las necesidades de financiación en el largo plazo de universidades, centros asistenciales, etc., un buen día cruzaron el Rubicón y se situaron en el sell-side. Era necesario venderse. Era obligado estimular la generosidad de grandes donantes, vinculándoles a perpetuidad con un proyecto filantrópico. Para ello, resultaba pertinente demostrar la solidez del proyecto inversor en el que se iban a integrar esos donativos. Convenía dar publicidad al modo de gobernar las inversiones: algo que no podía ser más que profesional y sometido a fuertes reglas de fiducia. De ahí el surgir de esta cultura y su éxito.
En Estados Unidos existen actualmente más de 800 endowments universitarios. En España solo se conocen –que se publiciten como tales–, apenas algunos: el de la Universidad de Navarra, que dispone de un capital de 22 millones de euros, el de ESADE, que gestiona unos 7 millones de euros y el del IESE, que cuenta con un capital que asciende a 35 millones de euros. ¿El de Harvard? Casi 40.000 millones de dólares.
Si buscamos la palabra endowment en Google Académico en castellano –no existe un concepto similar lo suficientemente perfilado en nuestra lengua– salen exactamente 2.390 resultados. Parecen muchos. En cambio, haciendo esa misma búsqueda en cualquier idioma nos topamos con 291.000 resultados. Ya no son tantos.
¿Iniciativas formativas recientes o consolidadas en nuestro país? El IESE fue el único que en 2018 organizó un programa enfocado en Gestión de endowments y fondos institucionales. Y era nuevo. En mayo de este año lo volverán a repetir, pero esta vez no será en Madrid sino en Miami.
Y se podrían dar muchos datos sobre la carencia de profesionales lo suficientemente preparados para asesorar en este tipo de proyectos, de la diferencia abismal que existe, entre EE.UU. y España, en los incentivos fiscales que se ofrecen a donativos cuantitativamente altos para entidades sin ánimo de lucro. Y de muchos otros factores que afectan.
Como ocurre en tantas iniciativas, habrá que esperar pacientemente a que la necesidad haga el órgano, lo cual sería una gran noticia. La principal protección que tiene un inversor no se la da la regulación normativa, sino su propia formación financiera. El desarrollo de una cultura de Endowment en nuestro país podría elevar esa formación general tan necesaria.
Tribuna de Fco. Javier Roca Ibáñez, del Departamento de Comunicación de PBI Gestión AV
. Santander nombra a Jorge Rossell nuevo responsable de Banca Privada Internacional y CEO de BSI
Cambios en la cúpula de Banco Santander.Jorge Rossell se ha unido a la entidad como responsable del negocio de banca privada internacional del grupo (BPI) y CEO de Banco Santander International (BSI), según ha podido saber Funds Society de fuentes del mercado.
En este puesto, Rossell sustituye a Álvaro Morales, que sale de la entidad tras cerca de una década en Miami ayudando a impulsar con gran éxito el negocio del banco. Morales afrontará nuevos retos profesionales.
Rossell se encargará de continuar con la labor de impulso del negocio (tanto en EE.UU. como en la parte de Wealth Management) y reportará en su nuevo puesto a Victor Matarranz, responsable de Santander Wealth Management, y a Scott Powell, CEO de Santander en Estados Unidos.
Según su perfil de LinkedIn, Rossell ha trabajado en el grupo TotalBank en Miami, en el que ha estado cerca de los últimos 11 años, primero como presidente del Consejo (durante casi tres años) y más tarde como presidente del Consejo y CEO, durante casi ocho años. Rossell salió de TotalBank a finales del año pasado. También ha sido Managing Director adjunto de Banco Popular y responsable del grupo Banco Popular en las Américas.
Rossell es licenciado en Business Administration y Management por la Universidad Complutense de Madrid, según su perfil de LinkedIn.
Morales ha trabajado en el grupo Santander durante las dos últimas décadas, y en su última etapa en Miami ha sido presidente y CEO de Banco Santander International (US) y responsable global del área de banca privada internacional del grupo.
Con motivo del lanzamiento de Robeco Essentials, su herramienta de formación continua creada para asesores financieros, Robeco, en estrecha colaboración con EFPA España, pone en marchaRobeco Essentials Live. Celebrará cinco eventos especiales dirigidos a todos los agentes e inversores profesionales visitando las ciudades de Zaragoza (el 5 de febrero), Valencia (19 de febrero), Bilbao (26 de febrero), Sevilla (5 de marzo), y Vigo (12 de marzo).
En cada ciudad se abordarán la relevancia de la sostenibilidad para los inversores, así como las grandes megatendencias que están modelando el futuro de un planeta sostenible y que nos adentran en la Era de la Responsabilidad.
Sonia Pérez-Castro, responsable de Distribución de Robeco, y Luis de la Torre, doctor ingeniero especialista en sostenibilidad de la misma entidad, serán los ponentes del ‘Robeco Essentials Live’.
Para más información y asistencia, los interesados pueden contactar a Ana María Hernando, dirigiéndose a la siguiente dirección de correo electrónico: a.hernando.balsera@robeco.com
Esta es la agenda de los eventos:
17:15-17:25 Registro y bienvenida.
17:25 Robeco Essentials: Aportando valor en Sostenibilidad.
Sonia Pérez-Castro, responsable del canal de asesoramiento, Robeco.
17:55 La Inversión Sostenible en tres preguntas.
Luis de la Torre, doctor ingeniero especialista en sostenibilidad, Robeco.
18:45 Megatendencias esculpiendo un mundo sostenible.
Sonia Pérez-Castro, responsable del canal de asesoramiento.
19:25 Cómo monetizar estas oportunidades de inversión.
Sonia Pérez-Castro, responsable del canal de asesoramiento.
Según comenta la gestora a Funds Society, tras el resultado del referéndum sobre el Brexit en 2016 la firma está buscando la mejor forma de gestionar sus fondos y su negocio de la región EMEA (Europa, Oriente Medio y África) a partir de marzo de 2019, fecha en la que la salida de Reino Unido de la Unión Europea se hará efectiva, si no hay retrasos.
T. Rowe Price estaría aprovechando su oficina de Luxemburgo –vigente desde hace muchos años- y, en ese sentido, solicitó al regulador del ducado (la CSSF) la extensión de su licencia SARL, que fue concedida, lo que significa que sus filiales en España, Dinamarca, Alemania, Italia, Países Bajos y Suecia se transferirán desde la entidad del Reino Unido (TRPIL) a la de Luxemburgo (TRPSARL) el próximo 1 de marzo.
La gestora, que está comunicando estos movimientos a los reguladores y principales clientes y preparando toda su estructura, comenta sin embargo que estos cambios no tendrán un impacto en el día a día de su negocio, ni en España ni en ningún otro de los países aglutinados en este cambio, señala la entidad a Funds Society.
Sebastián Albella preside la CNMV.. La CNMV estrena app para dispositivos móviles que permite personalizar contenidos
La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha desarrollado una aplicación (app) para facilitar al público interesado el acceso a la información que ofrece a través de smartphones y otros dispositivos móviles. Con ella, las personas que se la descarguen podrán configurar un menú personal con los contenidos que más les interesen y recibir avisos con las novedades de las secciones que seleccionen, entre otras funcionalidades.
Los usuarios dispondrán así de una nueva vía para recibir información financiera, relativa a hechos relevantes y sobre las actividades de la CNMV, y para acceder en tiempo real a todos los contenidos que publique en su web (comunicaciones públicas, discursos, información en redes sociales y otros registros oficiales, etc.).
La CNMV añade esta nueva herramienta digital para dispositivos móviles, cuya utilización crece más de un 10% cada año y son ya la principal vía de acceso a internet. Las principales funcionalidades de la app son, en primer lugar, la personalización de los contenid os. A través de la sección de favoritos el usuario podrá seleccionar y consultar con regularidad los contenidos que desee. La app permite así adaptar la información a las necesidades y prioridades de cada usuario.
En segundo lugar, un servicio de notificaciones push. Mediante un sistema de alertas el usuario podrá conocer la existencia de nuevos contenidos de la sección o emisor que desee de manera inmediata.
La navegación es intuitiva: el diseño y presentación permiten al usuario una navegación intuitiva que facilita el acceso a la información, destaca la CNMV.
Actualmente la página web de la CNMV es el principal canal de comunicación de la institución y recibe una media de 2 millones de visitas diarias y entre 55 y 65 millones de visitas al mes.
La nueva app está desarrollada para iOS y Android, por lo que está disponible en las tiendas App Store y Google Play.
De izquierda a derecha, la directora General de GVC Gaesco Beka, Carme Hortalà, y el CEO de inbestMe, Jordi Mercader. Foto cedida. GVC Gaesco entra en el capital del roboadvisor inbestMe y abre la puerta a una colaboración estratégica entre las dos compañías
El gestor automatizado de carteras de inversión inbestMe acaba de cerrar una ronda de financiación por un importe de 1,3 millones de euros, que ha permitido la entrada en el accionariado del holding GVC Gaesco como principal socio estratégico, así como otras empresas tecnológicas e inversores privados.
El nuevo socio, GVC Gaesco, representa el 5,5% del capital total invertido que, tras la ampliación, asciende a 1,8 millones de euros, e incorpora un miembro al Consejo de Administración de inbestMe, cuya composición mayoritaria sigue perteneciendo a sus socios fundadores. Además, esta entrada en el capital por parte de GVC Gaesco abre la puerta a una asociación más estratégica entre las dos compañías, que pretenden explorar vías de colaboración de negocio en un futuro próximo.
Ma. Àngels Vallvé, presidenta de GVC Gaesco, asegura que “esta operación no es una inversión meramente de capital sino marcadamente estratégica para el grupo, ya que nos abrirá la posibilidad de explorar nuevos públicos y nuevas metodologías de trabajo de la mano de un aliado tecnológico que opera en un nicho de mercado, el de los roboadvisors (mediante activos de gestión indexada), con amplias perspectivas de crecimiento a corto plazo”.
Acelerar el crecimiento de inbestMe
El objetivo de dicha ampliación de capital es acelerar el crecimiento de la compañía, multiplicando significativamente su cartera de clientes hasta superar los 4.000 y los 100 millones de euros de volumen de activos gestionados en el plazo de un año, así como desarrollar nuevas áreas de negocio. De acuerdo con su plan estratégico de expansión, la compañía contempla nuevas ampliaciones de capital en el plazo de un año.
inbestMe empezó su actividad en marzo de 2017 como agencia de valores supervisada por la CNMV, gestionando carteras de inversión con la tecnología roboadvisor. Sus carteras diversificadas compuestas exclusivamente por fondos indexados lo están haciendo bien en términos de rentabilidad.
En 2018, fiel a su filosofía basada en la innovación y la máxima personalización, revolucionó el mercado financiero español al convertirse en el primer roboadvisor en ofrecer un servicio de gestor financiero personal (inbestMe Plus) y lanzar las primeras carteras automatizadas temáticas de con alta exposición a inversión socialmente responsable, (InbestMe Advanced ISR) e inversión en valor (inbestMe Advanced Value), ambas enmarcadas en el plan inbestMe Advanced.
“Estamos convencidos de que con el nuevo capital podremos dar el impulso necesario a nuestro modelo de negocio, que se ha consolidado como una alternativa altamente eficiente para las necesidades de un nuevo perfil de inversor, eminentemente digital, y que la entrada de socios estratégicos como GVC Gaesco, por su dilatada experiencia en el sector financiero y un perfil de clientes complementario al nuestro, permitirá generar sinergias muy positivas que favorecerán dicho impulso”, afirma el CEO de la compañía, Jordi Mercader.
. Santander transformará su sede social en la capital cántabra para abrirla a la ciudad
La presidenta de Santander, Ana Botín, ha anunciado en la capital cántabra el proyecto de transformación de dos de los edificios más emblemáticos del banco en Santander: el del Paseo Pereda y el de la calle Hernán Cortés, un proyecto que los convertirá en un referente cultural, intelectual e institucional de la ciudad y de la región, y que contribuirá a favorecer su progreso económico y social.
La remodelación, denominada Proyecto Pereda, reforzará el legado histórico y patrimonial de ambos edificios, con una inversión de 40 millones y la generación de puestos de trabajo. La sede institucional del banco en el Paseo Pereda dejará de tener uso exclusivo y se abrirá a la ciudad. La intención es que albergue la colección de arte privada del Grupo Santander, una Casa Museo del banco y la flagship del Grupo, la oficina del futuro, el buque insignia del banco.
El edificio de Hernán Cortés agrupará la actividad de la Dirección Territorial de Cantabria y un mirador en la azotea abierto al público, además de otras salas de uso polivalente para clientes y no clientes.
El edificio Pereda se integra, así, en la ciudad, con espacios culturales y abiertos que refuerzan el legado del banco a Santander y a Cantabria, así como el eje cultural de la ciudad y sus atributos como polo de atracción turística. La intención es que más de 1.000 obras pertenecientes a la colección privada del Grupo -con pinturas de Rubens, El Greco, Van Dyck, Picasso, Chillida, Sorolla o Miró, entre otros, así como la mayor y mejor colección privada del mundo de José Gutiérrez Solana- que se exponen en la actualidad en la Sala de Arte de la Ciudad Financiera de Boadilla del Monte (Madrid), viajen a Santander para ser exhibidas en esta sede, que mostrará, también, obras escultóricas y de artes decorativas, colecciones de tapices, cerámica, muebles y relojes, y una colección de billetes y monedas.
El objetivo es poner en marcha actividades formativas y culturales para todos los públicos y que los visitantes puedan disfrutar de las obras en distintos entornos. El Edificio Pereda acogerá, además, una Casa Museo de Banco Santander, que permitirá al visitante hacer un recorrido por la historia común del banco y la ciudad.
El proyecto representa una oportunidad única para redefinir el papel de la sede social del Banco en la sociedad santanderina, manteniendo la esencia histórica de la entidad y su proyección hacia el futuro. Además, transmitirá los valores de Santander: su apuesta por el negocio responsable y su contribución al progreso de las personas, de las empresas y de la sociedad en general: “Queremos y vamos a seguir impulsando y apoyando proyectos que generen desarrollo económico y prosperidad para Santander y para Cantabria. Abrir nuestra sede social es abrir nuestra casa, y permitir que clientes y no clientes nos conozcan mejor y la hagan también la suya”, subrayaba Ana Botín durante la presentación del proyecto.
Para la remodelación del Edificio Pereda, se cuenta con el arquitecto David Chipperfield, conocido, entre otros trabajos, por haber llevado a cabo recientemente la ampliación de la Royal Academy de Londres. En lo que se refiere al de la calle Hernán Cortés, la remodelación correrá a cargo de los prestigiosos arquitectos Antonio Cruz y Antonio Ortiz.
Xavier Gandon. Foto: BNP Paribas AM. Xavier Gandon: “Agregamos valor a los fondos monetarios mediante una gestión activa”
Liquidez, diversificación y seguridad: son los tres beneficios clave que ofrecen los fondos monetarios, según el especialista en inversión en este producto de BNP Paribas Asset Management, Xavier Gandon. En una entrevista con Funds Society, admite que, en la coyuntura actual, con los tipos de interés establecidos por el Banco Central Europeo en mínimos, los retornos de estos fondos son negativos, pero destaca que, a través de una gestión activa, puede generarse valor añadido.
BNP Paribas AM gestiona actualmente 65.000 millones de euros en fondos monetarios, de los cuales el 90% son fondos en euros, mientras que los restantes están denominados en dólares y en libras. Esta cifra la convierte en una de las principales gestoras de este producto denominado en euros.
“Realizamos una gestión muy segura para ofrecer a los inversores un alto nivel de diversificación, al tiempo que mantenemos una liquidez elevada para poder hacer frente a cualquier reembolso que requiera el cliente”, señala Gandon. Admite que los retornos son siempre importantes a la hora de invertir, pero destaca que la clave de los monetarios es que esa gran diversificación que ofrecen por países, sectores, emisores y duración, es muy difícil de replicar a través de otros productos.
En ese sentido, revela que sus fondos cuentan con hasta 100 líneas con distintos vencimientos y pone como ejemplo el BNP Paribas InstiCash EUR, con calificación “AAA” y que, asegura, se trata de la “estrategia más defensiva” que puede ofrecer la gestora. Actualmente, casi la mitad del fondo está compuesto por activos financieros (43,5%), seguido de corporativos (22,5%) y soberanos (15,6%), con un 18,3% de liquidez disponible. “Utilizamos instrumentos soberanos específicos como una garantía porque son emisiones muy líquidas”, asegura Gandon.
Liquidez inmediata
Poder tener acceso a liquidez de forma inmediata es, precisamente, la otra oportunidad principal que presentan los fondos monetarios, a diferencia de los depósitos bancarios, donde la liquidez es reducida y depende siempre de los términos acordados entre cliente y entidad, apunta el especialista en inversión en monetarios. Con él coincide la directora general para Iberia de BNP Paribas AM, Sol Hurtado de Mendoza, quien, en el mismo encuentro con Funds Society, destaca que, además de aportar esa “base de liquidez” en las carteras conservadoras que permite tener dinero disponible de forma inmediata, este tipo de producto actúa también como “activo refugio” en momentos de volatilidad.
Gandon asegura que los fondos monetarios están gestionados con un estricto proceso de inversión. Además, este mismo enero entró en vigor la normativa europea que los regula y que, en su opinión, permitirá unificar la industria y brindar más transparencia para los inversores. Guiados por este marco regulatorio –al que se suman las valoraciones de las agencias y las propias normativas internas de la gestora-, los fondos monetarios mantienen las mismas características independientemente de los ciclos que atraviesen los mercados y presentan ciertos beneficios respecto a otros productos alternativos.
Gestión activa
“Tenemos la forma de agregar valor a través de una gestión activa, ya sea mediante la duración, el riesgo o la asignación de activos. En un entorno de mercado cambiante, si vemos que aumenta el riesgo alrededor de un emisor concreto, podemos parar y cambiar la asignación para aprovechar otras oportunidades”, señala Gandon.
En ese sentido, hace hincapié en que ese giro no lo puede realizar un inversor si el dinero lo tiene depositado en un banco, ya que, en ese caso, la flexibilidad para reaccionar ante los riesgos potenciales es mucho menor. “Es gestión activa de verdad”, destaca Hurtado de Mendoza. “Desde el punto de vista de los emisores, sin lugar a dudas, ya que seleccionas el riesgo de crédito que quieres; y también desde el punto de vista del tipo de interés: lo hemos podido demostrar con la subida de Estados Unidos, al pasar instrumentos de tipo fijo a variable”, agrega.
Ambos coinciden en que el perfil de los inversores en fondos monetarios es conservador y cauteloso y destacan que, aunque la situación actual de tipos en Europa hace que los retornos sean negativos, en su caso, esto no ha sido transferido a los clientes finales, como sí ha pasado en algunos bancos europeos. “En España, hemos seguido teniendo las cuentas corrientes remuneradas a cero, pero, en Europa, esos tipos de interés negativos sí se han repercutido a los clientes finales, en su mayoría corporativos”, asegura la directora general para Iberia de BNP Paribas AM.
Esto, según cuenta, ha hecho que gran parte de la inversión que se ha realizado en fondos monetarios en el último año proceda de grandes compañías. “La rentabilidad es negativa porque, con los tipos de interés actuales, es imposible tenerla positiva, pero es menos negativa que la de la cuenta corriente y, además, está más diversificada”, sentencia.
