. Allianz GI lanza el primer fondo que aprovecha la popularidad creciente de las mascotas
Allianz Global Investors (GI) ha lanzado el fondo Allianz Pet and Animal Wellbeing, centrado en el bienestar de mascotas y animales. Considerados como nuestros compañeros, protectores, amigos más leales o «simplemente» miembros de la familia, las mascotas gozan de una creciente popularidad. Liderados por perros y gatos, casi la mitad de los hogares españoles conviven con animales. Se estima que 34,3 millones de mascotas viven en nuestro país.
La tendencia internacional es similar. La convivencia con mascotas es en gran medida una respuesta a tendencias globales como el envejecimiento de las sociedades, la urbanización, el aumento de la conciencia sobre la salud y el aumento de la prosperidad material en los mercados emergentes. Una vez que una mascota ha sido aceptada en el hogar, sus dueños suelen estar muy interesados en su bienestar. La mascota es tratada como un miembro de la familia, lo que tiene un impacto directo en el comportamiento de gasto. En otras palabras, la disposición a pagar por las necesidades de los bienes, como los alimentos y la atención de la salud animal, es alta y en gran medida independiente del entorno económico. Según datos de Grand View Research 1, se estima que el mercado mundial del cuidado de mascotas, que en 2016 tuvo un volumen de más de 130.000 millones de dólares, crecerá en promedio un poco menos del cinco por ciento anual a más de 200.000 millones de dólares hacia 2025.
Los inversores, ya sean dueños de mascotas o no, pueden participar en esta tendencia con un nuevo fondo lanzado por Allianz Global Investors. Como el primer fondo de este tipo en España, el fondo Allianz Pet and Animal Wellbeing invierte en acciones de compañías cuyo modelo de negocio está orientado a las mascotas y al ganado: son fabricantes de alimentos para animales, comerciantes (online) de productos para mascotas, seguros de animales, y compañías farmacéuticas, de biotecnología y sanidad para animales. Estas son usualmente pequeñas y medianas empresas. Como resultado, el fondo Allianz Pet and Animal Wellbeing consiste en una cartera gestionada activamente y concentrada en alrededor de 30 acciones. Lo gestionará Bianca Schnieder, gestora de cartera y analista del equipo de renta variable europea de Allianz Global Investors.
Foto cedidaSede corporativa de la CNMV en Madrid.. La CNMV advierte que algunas entidades están sobrevalorando los conocimientos de sus clientes en los test de idoneidad
La CNMV, en ejercicio de sus funciones de supervisión, emitió ayer un comunicado sobre la obligación de las entidades de tomar medidas dirigidas a garantizar la fiabilidad de la información obtenida de los clientes para evaluar la conveniencia o idoneidad de los inversores, ya que ha identificado casos en los que la información sobrevalora de modo significativo la formación, conocimientos financieros y experiencia inversora de los clientes.
Según el comunicado, la institución regulatoria reconoce que está actuando, incluso en vía sancionadora, para corregir este tipo de situaciones y durante 2019 tiene previsto realizar una actuación específica de revisión en este ámbito que afectará a un número relevante de entidades. La CNMV considera importante, y así lo ha venido destacando en los últimos años en sus actuaciones de inspección, que “las entidades adopten medidas y realicen actuaciones dirigidas a asegurar que la información que obtienen de los clientes minoristas para evaluar la conveniencia y la idoneidad de sus operaciones” sea conforme lo previsto en Ley del Mercado de Valores.
Es más, advierte que una inadecuada evaluación de la conveniencia o idoneidad de las operaciones como consecuencia de deficiencias o errores en la información obtenida puede implicar la venta o recomendación de productos inadecuados para los clientes. “Aunque las evaluaciones de conveniencia e idoneidad han de realizarse caso por caso, las entidades deben también adoptar medidas y realizar actuaciones razonables para procurar que la información recogida sobre los clientes sea fiable en términos generales”, insisten desde la CNMV.
En este sentido recuerda que para la adecuada detección y subsanación de situaciones no apropiadas, las entidades deben contar con procedimientos adecuados. Es decir:
Procedimientos durante la contratación. Resulta apropiado el establecimiento de mecanismos que permitan al personal que recaba información la detección de situaciones que a priori sean atípicas. La inclusión de alertas automáticas en los aplicativos informáticos que se empleen durante el proceso de obtención de la información puede resultar a estos efectos muy útil.
Procedimientos de revisión de la información dirigidos a analizar periódicamente si la información es en general correcta y coherente o si, por el contrario, existen colectivos de clientes en los que puede no reflejar adecuadamente su nivel general de formación académica, de conocimientos financieros o de experiencia, con independencia de que dichos datos se desprendan de los cuestionarios de conveniencia o idoneidad formalizados.
Procedimientos para la subsanación de incidencias. En caso de detectarse incoherencias, discrepancias o un elevado volumen de situaciones atípicas (situaciones que pueden deberse a diferentes motivos, uno de los cuales podría ser que la información no haya sido recabada de forma correcta del cliente), deben realizarse los trabajos adecuados para contrastar y validar los datos, utilizando vías alternativas a la mera comprobación de que la información se corresponde con la reflejada en los cuestionarios formalizados.
Foto cedidaGonzalo Gómez Retuerto, director general de BME renta fija.. Gonzalo Gómez Retuerto, nuevo director general de BME renta fija
Tras la jubilación de Julio Alcántara, BME ha designado a Gonzalo Gómez Retuerto para sustituirle en su cargo de director general de BME renta fija, la compañía del Grupo BME que gestiona los mercados de deuda pública y corporativa. Según ha explicado la firma en un comunicado, Gómez Retuerto, hasta la fecha subdirector general de BME renta fija, compatibilizará su nueva responsabilidad con la de director gerente del MARF, cargo que mantiene desde la creación de este mercado en 2013.
Gonzalo Gómez Retuerto ha estado siempre vinculado a los mercados de renta fija, en los que ha ocupado diferentes cargos de responsabilidad, y ha desempeñado un papel decisivo en el desarrollo del Mercado AIAF, que se integró en BME en 2006. Este mercado cerró 2018 con un saldo vivo superior a 1,5 billones de euros y un volumen negociado en el año de 200.757 millones de euros, un 45,1% más que en el ejercicio anterior.
Gómez Retuerto es economista y actuario de seguros por la Universidad Complutense de Madrid y Master en Finanzas por la Escuela Europea de Finanzas e ICADE. Se incorporó a BME procedente del Mercado AIAF, donde trabajaba desde 1992.
Según ha destacado Jorge Yzaguirre, director de mercados de BME, “desde BME agradecemos la dedicación de Julio Alcántara en la creación del mercado de renta fija de BME y estamos seguros de que Gonzalo Gómez Retuerto continuará con esta labor, consolidando sus logros y contribuyendo a confirmar al mercado español de renta fija como uno de los más dinámicos e innovadores del mundo”.
Foto cedidaJorge Sanz, presidente de atl Capital.. atl Capital descarta una recesión y sitúa las previsiones del crecimiento global en torno al 3,6% para 2020
Todas las casas de inversión reconocen que 2019 va a ser un año importante para los inversores y su confianza en los productos de inversión. El mal comportamiento de todos los activos y productos ha hecho que pierdan dinero, incluso los inversores más conservadores. Por lo que de cara a este año lo más importante para Jorge Sanz, presidente de atl Capital, es “cómo proteger el patrimonio de los clientes”.
Durante la presentación de perspectivas para este año, Sanz ha querido destacar que el asesoramiento, la gestión activa y el análisis tendrán un papel determinante para lograr rendimientos positivos, sobre todo al abordar activos como los monetarios, los emergentes y la renta variable, donde considera que están las mejores rentabilidades ahora mismo.
“Me preocupa que la banca comercial esté tan activa en la banca privada porque no sé cómo van a plantear el asesoramiento financiero cuando su modelo de negocio está más orientado a lograr ingresos a través de sus productos, que en proteger el patrimonio del inversor”, apunta entre sus inquietudes y como parte de su reflexión sobre los retos a los que se enfrentan los gestores este año. Desde atl Capital, Sanz señala que su prioridad sigue siendo el cliente y lograr ofrecerle la máxima rentabilidad sin cambiar su perfil de riesgo.
Sanz hace hincapié en esto porque lo considera importante de cara al escenario macro que tienen los inversores. Según explica Ignacio Cantos, director de inversiones de la firma, no habrá una recesión a corto plazo, pero sí habrá que prepararse para un menor crecimiento. “No creemos que vaya a ocurrir a corto plazo, pero está claro que en algún momento llegará y habrá que estar preparo. No podemos decir que la economía mundial está en recesión cuando estamos manejando estimaciones de crecimientos en torno al 3,5% para este año y del 3,6% para 2020”, apunta Cantos.
Los indicadores macroeconómicos analizados por los gestores de atl Capital –inversión de la curva de tipos americana, tasa de desempleo y evolución de los diferenciales de créditos- que suelen adelantar una recesión económica con un periodo de anticipación de seis a 12 meses no dan señales de una recesión inminente. En sus estimaciones, ven las economías europeas creciendo en torno al 1%-1,5%, con países como España superando el 2%. En Estados Unidos, el crecimiento se sitúa en torno al 2%-2,5% y en China, se espera crecimiento estable sobre el 6%. En este entorno de desaceleración económica, la inflación no a ser ver un problema, ya que sigue claramente por debajo del objetivo marcado por Banco Central Europeo (2%) y en Estados Unidos no hay presiones inflacionistas.
Entre estos riesgos, señalan un recrudecimiento de la guerra comercial Estados Unidos-China con una escalada de los aranceles, un acuerdo de Brexit duro que generaría caídas del PIB de más del 7% en Reino Unido y arrastraría a Europa. Además, en los últimos días se ha introducido a este escenario de incertidumbre la situación de Venezuela que puede desembocar en un enfrentamiento entre Rusia y Estados Unidos, con la consiguiente subida del precio del crudo. También destacan los expertos de atl Capital dentro de este foco, un parón pronunciado en la economía China.
Oportunidades de Inversión
Los activos de riesgos tanto en mercados desarrollados como en emergentes ofrecen expectativas de rentabilidad razonable a largo plazo con lo que para los gestores de atl Capital resulta interesante ir tomando posiciones en las carteras este año. Por activos, la renta fija empieza a ofrecer valor en algunos segmentos debido al cambio que se ha registrado en este mercado en los últimos meses. “Tras un 2018 en el que se vivió una subida significativa de los diferenciales de créditos en high yield y mercados emergentes, los niveles alcanzados desde diciembre nos hacen ser optimistas con estos activos para 2019”, señala Félix López, director de atl Capital Gestión. Sin embargo, todavía no ve oportunidad investment grade.
En renta variable, los gestores de atl Capital consideran que sin una recesión en los próximos 18 meses, el mercado de renta variable remunera adecuadamente los riesgos. “El crecimiento de los beneficios empresariales va a ser más importante que nunca este año en el comportamiento de este activos. Si los beneficios de las compañías siguen creciendo, como se espera que ocurra, es extremadamente difícil que veamos un mal año en renta variable y esto hace que seamos optimistas”, señala Mario Lafuente, gestor de atl Capital.
Por áreas geográficas, Mario Lafuente ve oportunidades tanto en Europa como en Estados Unidos: “Ambas zonas presentan un atractivo importante. Estados Unidos por la calidad de sus empresas y Europa por valoraciones”. Sin embargo, dentro de la inversión en Estados Unidos, su recomendación es reducir la exposición en las carteras de pequeñas compañías y dirigir la inversión a grandes empresa americanas que presentan balances más sólidos.
Por último, otra alternativa de inversión para 2019 con expectativas atractivas a largo plazo es la renta variable emergente. “Si hay un avance en las negociaciones de la guerra comercial entre Estados Unidos y China, estos mercados pueden hacerlo muy bien y obtener un repunte importante en sus valoraciones. Al igual que en los mercados desarrollados, la evolución de los beneficios empresariales será muy importante”, subraya Lafuente, que ve potencial de revalorización por la entrada de flujos de capital hacia estos mercados, muy poco representados en las carteras.
Pixabay CC0 Public DomainGregroose
. Renta fija: el reto de seguir buscando buenas rentabilidades continua en 2019
2018 terminó dejando la mayoría de los activos del mercado en rojo. Lograr rentabilidades atractivas ha sido un gran reto para los gestores y, según las perspectivas que manejan las gestoras para este año, seguirá siendo así los próximos doce meses. La vuelta de la volatilidad al mercado, la madurez del ciclo y las decisiones que se tomen los gobiernos y los bancos centrales marcarán los rendimientos en 2019.
“Hace un año comentábamos que casi todas las clases de activos financieros habían generado rendimientos positivos en lo que iba de año. En cambio, en 2018 hemos visto el otro lado: la volatilidad ha sido alta y el rendimiento de los activos es casi universalmente bajo. En ninguna parte es más evidente el contraste entre los dos años que con bitcoin: hasta 1703% en 2017, 74% menos que en 2018”, apunta Steven Bell, economista jefe de BMO Global Asset Management.
Según se observa en la gráfica superior, el índice FAANG lideró el año en términos de rendimientos en moneda local con solo un 8%, pero se ha reducido significativamente desde su máximo del 37% el pasado 20 de junio. Según matiza Bell, algunos otros mercados han obtenido rendimientos modestamente positivos en términos de la moneda local en lo que va del año, pero la mayoría de los bonos corporativos, gubernamentales y corporativos obtuvieron rendimientos negativos. “La debilidad de la libra esterlina significó que los inversores del Reino Unido obtuvieron mejores rendimientos en algunos mercados extranjeros, si hubieran dejado sus posiciones sin cubrir, pero solo uno en nuestra selección alcanzó cifras dobles”, matiza.
En renta fija, los bonos gubernamentales han sufrido este año y ha perdido interés por parte de los inversores dado sus bajos rendimientos. Las gestoras consideran que el bono alemán seguirá cumpliendo su papel de activo refugio, mientras observan los potenciales rendimientos que pueden lograrse en deuda pública emergente en moneda local o moneda fuerte (aunque haya que asumir mayor riesgo y cubrir el riesgo divisa) y los bonos estadounidenses, ya que este año la administración Trump emitirá nueva deuda.
“La drástica subida de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense en septiembre de 2018, cuando en el tramo a diez años alcanzaron máximos de los últimos siete años tras haberse negociado en una horquilla determinada durante gran parte del año, ejerció finalmente presión sobre los títulos de elevada duración con valoraciones extremas”, apuntan desdeJanus Henderson Investors.
Respecto al crédito, desde Robeco señalan que los mercados empezaron a reaccionar a finales de 2018 a la desaceleración económica global. “El mercado de crédito lleva ya nueve meses seguidos bajando, y lo normal es que una tendencia de este tipo dure seis meses más a lo sumo. Aunque las valoraciones se sitúan ahora en niveles más atractivos, esta corrección no es todavía generalizada”, explica Sander Bus, codirector del equipo de crédito de Robeco.
Una de los aspectos que preocupa a la gestora es el alto nivel de apalancamiento que han experimentado las compañías y que en su opinión, una realidad que no se refleja todavía en su calificación crediticia. “Una recesión llevaría el apalancamiento de muchas empresas con calificación BBB a niveles de high yield, y el potencial de rebaja de calificación en este segmento del mercado es elevado”, añade Bus.
En Europa, Bus observa dos grandes diferencias con Estados Unidos: “La primera es el riesgo político. Italia sigue siendo motivo de preocupación, pero los precios del mercado ya lo reflejan así. En segundo lugar, las empresas europeas vienen mostrándose mucho más conservadoras que las estadounidenses, por lo que su apalancamiento es mucho menor. Por tanto, la distribución inadecuada del capital no es tan preocupante”.
En este sentido, desde Nordea AM apuntan al mercado europeo de high yield. “Ahora mismo la calidad crediticia del mercado europeo de high yield es bastante buena. Tenemos niveles de apalancamiento que en realidad están bastante por debajo de la crisis financiera de 2006 y 2007, por lo que los niveles son más bajos que antes de la crisis financiera y, al mismo tiempo, las tasas de interés son bastante más bajas. Ese apalancamiento adecuado combinado y la baja tasa de interés le da mucho espacio a las compañías con respecto a los pagos de intereses que tienen que hacer, por lo que la rentabilidad puede disminuir bastante antes de que sea un problema para las compañías y no puedan hacer frente a sus pagos. Creemos que este será un factor importante para mantener la tasa de interés bastante baja en el futuro e incluso si las tasas de interés aumentarán, probablemente no alcancen los mismos niveles que en las dos últimas recesiones”, argumenta Sandro Näf, consejero delegado de Capital Four Management and gestor de cartera de Nordea’s European High Yield Bond strategy.
Näf ha señalado una de las claves para este mercado el próximo año: el ritmo de subida de tipos que marquen los bancos centrales, en particular la Reserva Federal (Fed). Desde Janus Henderson Investors, coinciden en señalar que este será un tema clave que defina los mercados en 2019.
“Buena parte de lo que ocurrirá en los mercados de renta fija y en la economía se verá influido por las actuaciones de la Fed. Aunque algunos auguran que adoptará una postura aún más contundente, nosotros creemos que, dado su historial de cautela, pecará de un excesivo tono dovish. La amenaza que supone la escalada de la guerra comercial y la mayor perspectiva de ralentización del crecimiento mundial son dos factores que podrían requerir una pausa en las subidas de tipos de interés. Un segundo tema podría ser que estos tipos más altos permanezcan en el tiempo. La volatilidad de la renta variable vista en otoño no ha lastrado sustancialmente las rentabilidades de los bonos (es decir, no ha arrastrado sus precios al alza). Estos tipos más altos, aunque se mantienen por debajo de sus niveles históricos, podrían ejercer presión en los beneficios y el crecimiento económico. Sin embargo, la ausencia de inflación debería mantener a raya las rentabilidades de los bonos con vencimiento más lejano, lo que daría lugar a un aplanamiento de la curva de tipos. Ahora bien, una curva más plana, o incluso invertida, no presagia una recesión, debido en parte a unas primas a plazo inferiores”, explica Nick Maroutsos, codirector de bonos globales de la firma.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Internets Diary . La forma de la curva de tipos ofrece pistas valiosas para los inversores
El tiempo ha demostrado que tener en cuenta la forma de la curva de tipos de los bonos puede ser valioso para los inversores de renta fija a la hora de pensar su presupuesto de riesgo. Históricamente, los mercados de crédito han tenido un desempeño diferente dependiendo de la pendiente de la curva de tipos.
Como se ilustra en el gráfico, los bonos corporativos, que han seguido a curvas de interés abruptas -en este caso definidas como más de 200 puntos básicos entre los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos y diez años- han producido posteriormente un exceso positivo en el rendimiento en promedio. Pero, el crédito ha ofrecido muy poco exceso de rendimiento tras una curva aplanada, así como que el exceso de rendimiento se retrasa significativamente después de periodos en los que la curva ha estado invertida.
Una curva relativamente invertida, tal y como la que se puede observar en la actualidad, a menudo a ha anunciado una desaceleración económica o algo peor. En MFS creemos, como mínimo, que implica una continuación en la volatilidad para los activos de riesgo. Pero si bien esta señal es significativa, no debería hacer que los inversores corran hacia la puerta de salida.
En la actualidad, nuestra postura defensiva en las carteras de renta fija se basa en nuestras preocupaciones por los fundamentales de las empresas. A través de la información recabada por nuestra plataforma de research global, nos preocupa el excesivo apalancamiento corporativo y los insostenibles márgenes. La forma de la curva de rendimiento de hoy en una medida adicional basada en el mercado que coincide con nuestra visión cautelosa.
Columna de Robert M. Almeida, estratega de inversión global, y Soami Kohly, gestor de carteras de renta fija, en MFS Investment Management.
Foto cedidaBrian O’Reilly, jefe de estrategia de mercado de Mediolanum Asset Management. . Brian O’Reilly, nombrado jefe de estrategia de mercado de Mediolanum Asset Management
Mediolanum Asset Management, compañía irlandesa de gestión de activos de Mediolanum Banking Group, ha anunciado la incorporación de Brian O’Reilly como nuevo jefe de estrategia de mercado. Según ha explicado la gestora, esta incorporación está en línea con las realizadas por Mediolanum AM durante los últimos meses, como por ejemplo el fichaje de David Holohan, director de estrategia de renta variable, o el de Astrid Schilo, nuevo estratega de multiactivos.
Desde su nuevo cargo, O’Reilly reportará directamente a Christophe Jaubert, director de desempeño de inversiones de la firma. Será el encargado de gestionar al equipo responsable de la asignación de activos en todas las clases de activos, además de elaborar la visión de mercado de la gestora. Por último, desde Mediolanum AM puntualizan que O’Reilly formará parte del Comité de Inversiones de la gestora.
O’Reilly cuenta con 20 años de experiencia en el sector y se une a Mediolanum AM desde Davy, donde ocupaba el cargo de jefe de inversiones y director de estrategias de inversión, con sede en Dublín. Comenzó su carrera profesional en Goldman Sachs antes de unirse a UBS Warburg en 2000 como miembro del equipo de estrategia macro global de alto nivel del banco de inversión. Luego trabajó para UBS Wealth Management en Nueva York durante la crisis financiera, antes de ser nombrado director de investigación en Londres.
A raíz del nombramiento Furio Pietribiasi, director general de Mediolanum AM, ha señalado que esta incorporación se produce “en un momento en que la industria tiende a consolidarse, nosotros continuamos invirtiendo en nuevos talentos y ampliando la experiencia de nuestro equipo. Esto es un ejemplo de nuestra constante determinación por reunir un grupo de inversión de calidad envidiable».
Pixabay CC0 Public Domain. Nordea Asset Management incorpora otro producto de renta fija a su gama STARS
Los fondos de renta fija que realmente implementan criterios sociales, medioambientales y de gobierno corporativo (en inglés, ESG) en su proceso de inversión permiten abordar la inversión responsable desde un enfoque relativamente innovador. El mercado está empezando a percatarse de que los problemas relacionados con los criterios ESG pueden plantear un riesgo de crédito considerable en el plano de la deuda pública, algo de lo que los inversores en mercados emergentes son cada vez más conscientes.
El nuevo Fondo de Nordea Asset Management NAM ofrece a los inversores una oportunidad exclusiva para invertir en deuda emergente con los criterios ESG integrados en el proceso. «En vista de la creciente importancia económica de los mercados emergentes, resulta probable que la deuda de este universo siga ofreciendo una rentabilidad ajustada al riesgo atractiva a medio/largo plazo», comenta Thede Rüst, responsable del equipo de deuda emergente en Nordea y gestor del fondo. «Además del sólido perfil de riesgo/remuneración y de las interesantes valoraciones que presenta la deuda emergente, el Fondo se beneficia de un exclusivo modelo ESG que va más allá de la mera aplicación de una lista de exclusión», añade. Los miembros del equipo de gestión de la cartera participan en grupos de trabajo internacionales y foros colaborativos con el fin de interactuar con los gobiernos y ayudarles a identificar asuntos clave en materia ESG en el seno del universo emergente.
El equipo también colabora estrechamente con el galardonado equipo de inversión responsable de Nordea AM. «Del mismo modo que el riesgo ESG es un factor de relevancia en el segmento de la renta variable emergente, también puede revestir una importancia especial en el ámbito de la deuda emergente», declara Marjo Koivisto, corresponsable del equipo de inversión responsable en Nordea AM. «El Fondo tiene por objeto batir a su índice de referencia y brindar unas rentabilidades sostenibles y una práctica responsable a largo plazo mediante la aplicación de un perfil ESG mejorado en comparación con el mercado general», concluye Koivisto.
. Mirabaud subvenciona el acceso gratuito al Museo de Arte Moderno y Contemporáneo de Ginebra
Fundado en Ginebra en 1819, Mirabaud, grupo internacional con actividad en el sector bancario y financiero, celebra este año su bicentenario. Por ese motivo, la entidad ha decidido colaborar para que la entrada al Museo de Arte Moderno y Contemporáneo (MAMCO) de Ginebra sea gratuita durante todo 2019. Gracias a la subvención excepcional afrontada por Mirabaud, el acceso al MAMCO, que habitualmente implica un coste de 15 francos suizos, no supondrá ningún coste para todos los visitantes del centro, sin excepción, hasta el 31 de diciembre de 2019.
«A lo largo de sus 200 años de historia, Mirabaud siempre se ha interesado por la protección del patrimonio, incluido el artístico. Para nosotros, el apoyo al arte contemporáneo es una filiación natural. El arte contemporáneo nos abre los ojos y el espíritu, despierta emociones fuertes y nos incita a ver el mundo de forma diferente. Es para permitir a todos compartir estas emociones y acceder a la cultura y a los valores que vehicula el arte contemporáneo, por lo que Mirabaud ha decidido facilitar a todos la gratuidad de acceso al MAMCO en 2019», explica Lionel Aeschlimann, socio gestor de Mirabaud.
Actor comprometido con la proyección de Ginebra, Mirabaud colabora con varias entidades y aconteci- mientos culturales y deportivos, como el Bol d’Or Mirabaud, el festival ‘Geneva Lux’, la asociación Quartier des Bains o Geneva.art, por citar solo algunos ejemplos. Los vínculos entre Mirabaud y el MAMCO existen desde tiempo atrás. De hecho, uno de los antiguos socios de Mirabaud es miembro fundador del museo Fue en 2017 cuando se dio un paso más, oficializándose una asociación entre la entidad y el museo.
Fiel a su apuesta por el arte y la cultura, Mirabaud colabora también con la Feria Internacional de Arte Contemporáneo (Fiac), la obra monumental de la parisina Plaza Vendôme, y el Zurich Art Weekend, acontecimiento público que implica a museos, entidades y galerías durante un fin de semana en la ciudad helvética.
El horario de visita del MAMCO es de martes a viernes, desde las doce del mediodía hasta las seis de la tarde y, el fin de semana, desde las once de la mañana hasta las seis de la tarde. La agenda de actividades y toda la información complementaria se puede consultar en la propia web del museo.
. Paramés (Cobas AM): "El ciclo bajista de los mercados ya está aquí, ya lo estamos viviendo"
Después de un año complicado, en el que los fondos de Cobas Asset Management han registrado resultados negativos, Francisco García Paramés ha expuesto su confianza en la recuperación de la rentabilidad en base a las cuatro grandes experiencias similares ocurridas durante sus 30 años de gestión.
«Llevamos cuatro años en los que los mercados europeos han caído un 10%. Esto no es la base para un cataclismo ni tampoco para un mercado muy alcista, pero creo que el ciclo bajista ya está aquí, ya lo hemos vivido», ha explicado. En ese sentido, Paramés ha valorado el potencial de revalorización de la cartera internacional de Cobas en un 138%, mientras que la de la ibérica la cifra en un 85%.
Durante la celebración en Madrid de la III Conferencia Anual de Inversores de Cobas AM, García Paramés ha señalado que las empresas que más han afectado negativamente a la rentabilidad de los fondos internacionales han sido Aryzta (-11,7%) y Teekay (-5,7%). Mientras que las mayores contribuciones positivas a la cartera han sido generadas por Nevsun Resources (+0,6%) y por Israel Chemicals (+1,7%), empresa de la que Cobas salió en el cuarto trimestre de 2018 tras revalorizarse un 51%.
Según Paramés, la experiencia nos ha demostrado que los mejores momentos para invertir son los inmediatamente posteriores a las grandes caídas, al haber registrado después importantes recuperaciones. «Hemos cometido 43 errores de inversión en 16 años, tres errores anuales completos al año y la lectura positiva es que 450 inversiones han ido bien», ha explicado Paramés.
De cara a futuro, Cobas AM apuesta por el sector automovilístico con inversiones en Renault, Porsche (VW), Hyundai y BMW, que están cotizando cerca de los mínimos de cinco años, con caídas de entre un 28 y un 35% desde abril de 2015. «En esas compañías hay una fuerte discrepancia entre precio y valor que se refleja en unos potenciales de revalorización superiores al 100%», explican.
Otro ejemplo de inversión es Samsung, cuyo precio ha tocado mínimos de un año en el cuarto trimestre por el pico de ciclo en el negocio de microchips de memoria, que supone un 70% del EBIT para Samsung. «Pero sólo quedan tres o cuatro competidores vivos y Samsung tiene una posición de liderazgo tecnológico», añaden.
En cuanto a la cartera ibérica, Cobas AM ha aprovechado las caídas del mercado en la última parte del año para entrar o aumentar su posición en compañías como Semapa, Acerinox, Meliá y Sacyr por el valor que tiene su cartera de concesiones.
Entradas netas de 264 millones en 2018
A pesar del mal comportamiento de los mercados, Cobas AM ha registrado entradas netas de 264 millones de euros en 2018. En el cuarto trimestre se incorporaron 517 nuevos inversores aprovechando las rentabilidades negativas de los fondos y 2.578 partícipes ya existentes decidieron incrementar sus inversiones en ese periodo pensando en la rentabilidad a largo plazo. “Desde Cobas queremos agradecer a nuestros coinversores su confianza en nuestro modelo de gestión en estos momentos”.
Arytza: un error más, pero no el último
El mayor error hasta la fecha de Cobas AM y en el que Paramés más se ha detenido durante esta III conferencia con inversores es Aritza. A su juicio, el error se debe a «un exceso de confianza en el equipo gestor y a un excesivo peso en la cartera». «Es un buen negocio y un sector que crece. Es posible que el problema sea temporal, pero la realidad es que teníamos que haber sido más prudentes», ha admitido Paramés que confía en que una parte de la inversión se va a recuperara, pero todavía no está claro si será el 30%, el 40% o más.
