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GVC Gaesco nombra a Enrique García Palacio nuevo director general del Grupo

GVC Gaesco ha designado a Enrique García Palacio como nuevo director general del Grupo (CEO). Con este nombramiento, la compañía inicia una etapa marcada por la adaptación a los importantes retos a que se enfrenta el sector. La disrupción que conllevan las nuevas estrategias digitales, los cambios regulatorios y la constante búsqueda de la excelencia en sus servicios son algunas de las cuestiones claves a los que se enfrenta el grupo, cuyo propósito básico sigue manteniéndose firme desde sus inicios: cuidar, proteger y encauzar el crecimiento del patrimonio financiero de personas, familias y empresas.

Licenciado en Ciencias Empresariales y MBA por ESADE Business School, García Palacio cuenta también con un programa de International Investment Management por la Universidad de Stanford. Con una sólida trayectoria relacionada con los Servicios de Inversión y los Mercados de Capitales, ha dedicado los últimos 29 años de su carrera al desarrollo en todos sus ámbitos desde la dirección regional de Ahorro Corporación en Cataluña, siendo su máximo responsable. Desde su puesto impulsó los negocios de gestión de activos, banca privada, distribución y mercados de capitales y plataformas de servicios de inversión, obteniendo unos excelentes resultados.

Además, García Palacio es miembro y participa de manera activa en el Instituto Español de Analistas de Inversiones, en el Círculo de Economía y en el Capítulo Español de la Fundación Capitalismo Consciente. Su amplia trayectoria y su conocimiento del mercado serán la base para dirigir el Grupo GVC Gaesco.

En palabras de Maria Àngels Vallvé, presidenta del Consejo de Administración de GVC Gaesco, “con este nombramiento, GVC Gaesco apuesta por un nuevo liderazgo, con un modelo de gestión el cual procurará proyectar el legado del Grupo a la vez que se focalizará en el desarrollo de nuevas estrategias para adaptarnos y anticiparnos al mercado”. “Por otro lado, reforzaremos la idea de que nuestro desempeño estratégico esté siempre alineado con las necesidades de las personas y de la sociedad tal como están descritas en los Principios de Inversión Responsable y también en los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU”, ha señalado la reciente incorporación de la entidad financiera.

Por su parte, el nuevo director general ha agradecido “la confianza depositada por GVC Gaesco” y destaca la “ilusión y responsabilidad que suponen liderar este proyecto”. “Centraré mis esfuerzos en reforzar la proposición de valor de la compañía, extender su presencia nacional e internacional y en la construcción de una sólida y ambiciosa visión de su futuro plenamente compartida y soportada por accionistas y equipo directivo”, ha asegurado García Palacio.

El Grupo gestiona y administra 5.000 millones de euros y abrirá en breve una oficina en Miami para potenciar su crecimiento internacional.

JP Morgan Asset Management nombra a Jennifer Wu nueva responsable global de Inversión Sostenible (ESG)

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

JP Morgan Asset Management ha anunciado el nombramiento de Jennifer Wu como nueva responsable Global de Inversión Sostenible. Wu se incorpora a JP Morgan desde BlackRock, donde era miembro de su equipo de Inversión Sostenible. Desde Londres liderará el equipo de inversión sostenible de JP Morgan, un equipo global de profesionales experimentados, orientado a compartir las mejores prácticas de inversión sostenible entre las diferentes clases de activos.

“En JP Morgan hemos estado integrando a nivel global los criterios ambientales, sociales y de buen gobierno (ESG, por sus siglas en inglés) en nuestros equipos de inversión y continuaremos desarrollando capacidades para satisfacer las crecientes demandas de los clientes en lo que a inversiones sostenibles se refiere. Confiamos en que Jennifer complementará nuestros buenos resultados y colocará a JP Morgan como líder global en inversión sostenible mediante la continua integración de los criterios ESG y el desarrollo de estrategias nuevas e innovadoras”, afirma Shari Schiffman, corresponsable de estrategia global de producto.

En opinión de Christopher Willcox, consejero delegado de JP Morgan Asset Management, “además de conjugar los valores de los inversores y la demanda de los clientes, somos conscientes de cómo los factores ESG pueden impactar las valoraciones de los títulos y mejorar el potencial de rentabilidad ajustada por riesgo, y estamos comprometidos en integrar estos principios en nuestras carteras. Esperamos trabajar con Jennifer en una plataforma de inversión sostenible más amplia».

Antes de incorporarse a BlackRock en 2014, Jenifer Wu trabajó para el Asian Development Bank en el sector de energía del departamento de Asia Central y Occidental, donde era responsable de financiación de infraestructuras y reforma del sector energético. Jennifer comenzó su carrera en las áreas de capital riesgo y capital privado, centrándose en inversiones de capital en tecnología y energías renovables en Asia, primero como analista de investigación y, posteriormente, como gestora de carteras.

Según la compañía, su trabajo y trayectoria le han convertido en un líder reconocido en inversiones sostenibles en sus negocios inmobiliarios y de infraestructuras. La gestora ha incluido los criterios ESG en los procesos de adquisiciones y de gestión de activos para mitigar el riesgo y generar valor, y dos de las estrategias de la firma en el área inmobiliaria obtuvieron máxima calificación en el Global Real Estate Sustainability Benchmark (GRESB).

En este sentido, JP Morgan Asset Management ha sido también reconocida por los Principios de la Inversión Responsable respaldados por Naciones Unidas por su fuerte compromiso con los criterios ambientales, sociales y de buen gobierno en sus negocios de renta variable, renta fija y alternativos, habiendo recibido la más alta calificación hasta la fecha en 2018.

MiFID II un año después: más transparencia pero menos presupuesto para análisis

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Un año después de la introducción de MiFID II, los proveedores de estudios y análisis han experimentado la sacudida que, en la industria de la inversión, ha supuesto la nueva normativa. Según la encuesta «MiFID II: un año después» realizada por CFA Institute, la principal consecuencia ha sido la reducción del presupuesto destinado al análisis y, en consecuencia, un menor volumen del mismo.

“MiFID II ha traído más transparencia y competencia al negocio del análisis, pero a medida que los gestores de activos han absorbido los costes que esto implica, hemos observado una notable reducción en el presupuesto destinado al análisis, lo que está causando una sacudida para los proveedores de este análisis», afirma Rhodri Preece, directora de investigación de CFA Institute.

Esto se ha traducido, explica Preece, «en una menor cobertura, particularmente de los activos de pequeña y mediana capitalización, y en una menor presencia de analistas por el lado de la venta». Durante un encuentro informativo con periodistas, Josina Kamerling, responsable de asuntos regulatorios de CFA Institute para la región EMEA, ha puesto un ejemplo ilustrativo. «Hay compañías que han visto cómo en sus reuniones con analistas, el número ha pasado de 25 a 5 en este último año», explica.

Según la encuesta, las casas de análisis independientes no se han beneficiado de MiFID II, ya que un mercado más competitivo lleva a una reducción en el número de proveedores por parte de las gestoras y a un menor número de analistas. De hecho, el 57% de los encuestados del «buy side» afirman haber recibido una cantidad menor de análisis procedente de los bancos de inversión que antes de MiFID II.

El presupuesto para análisis se reduce más de un 6%

Los presupuestos de análisis han disminuido un 6,3% de media, según la encuesta de CFA Institute y son las empresas de mayor tamaño las que han realizado mayores reducciones. Y es que esta reducción aumenta proporcionalmente al tamaño de la empresa. Así, para las firmas con activos bajo gestión por encima de 250.000 millones de euros, la reducción promedio es del 11%, mientras que para las empresas con activos gestionados por debajo de 1.000 millones de euros, el cambio presupuestario es insignificante.

En cuanto a la calidad del análisis, la encuesta no revela que desde el «buy side» se hayan percibido cambios significativos. Sin embargo, en el «sell side» son generalmente más pesimistas y un 44% afirma que la calidad de la investigación ha disminuido. Menos del 10% de los encuestados creen que la calidad del análisis ha aumentado.

La mitad de los encuestados han expresado su preocupación por la cobertura de la investigación, ya que observan una disminución en la cobertura de los activos de pequeña y mediana capitalización. Además, el 54% de los encuestados en el «sell side» afirman que se ha producido una reducción en el número de analistas.
Sin embargo, y en general, los encuestados creen que el mercado de análisis es más competitivo, una visión expresada por el 39%, en comparación con el 25% que afirma que es menos competitivo.

Julius Baer ficha a tres banqueros de UBS para su oficina de Barcelona: José Ángel Oliver, Roberto Murgui y Josep Rocadembosch

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Julius Baer ha reforzado su equipo de banqueros privados en España, con el fichaje de tres profesionales para su oficina de Barcelona: se trata de José Ángel Oliver, Roberto Murgui y Josep Rocadembosch, que se incorporan como banqueros privados desde UBS.

Según ha podido confirmar Funds Society, Oliver liderará el equipo de banqueros privados recientemente incorporados. Se incorpora desde UBS Wealth Management, donde era executive director y entidad en la que ha trabajado desde el año 2001.

Anteriormente, fue vicepresidente en The Citibank Private Bank, durante más de tres años en Barcelona, y también trabajó en Lloyds TSB como director de banca privada de Cataluña y en Banif-Grupo Santander como gestor de patrimonios, durante casi nueve años, según su perfil de LinkedIn.

Por su parte, Murgui ha trabajado en UBS durante los últimos 18 años. Cuenta con una diplomatura en Estudios Financieros por CUNEF.

Y Rocadembosch también viene de UBS, donde ha trabajado desde 2008, durante los últimos 11 años. Anteriormente trabajó en Santander Private Banking (más de dos años), en Sabadell (durante más de cinco años), como banquero privado. También ha trabajado en otras entidades como ING Ferri y Caisse d’Epargne, según su perfil de LinkedIn.

EFPA España alcanza los 3.000 miembros certificados en la Comunidad Valenciana

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

“Las nuevas exigencias en el ámbito del asesoramiento, tras la entrada en vigor de MiFID II, han permitido proteger más al cliente, mejorar la transparencia y evitar los conflictos de interés”, explicó Joaquín Maldonado, delegado del comité de servicios a asociados de EFPA España en la Comunidad Valenciana, en una jornada de asesoramiento organizada por la asociación en el marco de la feria Forinvest, con el apoyo de Banco Mediolanum, Columbia Threadneedle, Allianz Global Investors, Aberdeen Standard Investments y JP Morgan Asset Management. La jornada sirvió para analizar cómo enfocar el ahorro para la jubilación, cómo afecta el cerebro a las decisiones del inversor, la creciente apuesta de las finanzas sostenibles y las claves de los mercados en un entorno actual marcado por la volatilidad.

El delegado de EFPA en la Comunidad Valenciana, quien señaló a la asociación como el mejor canal para cumplir con los nuevos estándares normativos, por contar con un registro europeo, completamente en línea con la regulación y además con el apoyo de numerosas entidades, destacó el crecimiento por encima del 30% que experimentó la asociación en la Comunidad Valenciana en 2018, hasta alcanzar los 3.000 miembros certificados.

José Javier Nicolás, nuevo presidente del Comité de Servicio a Asociados de EFPA España, explicó que la asociación ya ha superado los 30.000 miembros a nivel nacional, lo que le confirman como la asociación más importante del sector. Además, Nicolás explicó que “nos encontramos en pleno proceso de transformación para ofrecer un servicio cualitativo a nuestros asociados mediante la organización de foros, elaboración de estudios, informes, videos…a través del nuevo servicio de EFPA Research”.

El cerebro y su influencia en la toma de decisiones de inversión

Pedro Bermejo, neurólogo y autor de ‘El cerebro del inversor’, explicó cómo funciona el cerebro del inversor a la hora de tomar una decisión financiera. “Podemos llegar a tomar una decisión financiera por una vía racional, pero también existe un componente emocional que nos impulsa a contratar ciertos productos que no siempre son los adecuados a nuestro perfil, horizonte temporal o circunstancias personales. Al fin y al cabo, nuestro cerebro está preparado para la supervivencia, pero no para tomar decisiones financieras que nos permitan ganar dinero”, explicó Bermejo.

Luca Lazzarini, responsable de comunicación comercial de Banco Mediolanum, destacó que “para que los clientes nos entiendan, hay que hablar su mismo lenguaje y adaptar nuestro discurso a cada circunstancia. La escucha del asesor financiero es clave para poder hacer propuestas positivas a cada cliente”.

Hacia una desaceleración de la economía a nivel mundial

Una de las mesas celebradas en la jornada territorial de asesoramiento de EFPA España en Valencia abordó las perspectivas de los mercados en el entorno actual. Álvaro Antón, country head de Aberdeen Standard Investments para Iberia, descartó que nos encontremos en un escenario de recesión a nivel mundial, pero sí ante “una cierta desaceleración del crecimiento económico”. Para Antón, “la guerra comercial USA-China seguirá afectando a los mercados por el incremento de aranceles, barreras al comercio, afectando a los márgenes corporativos. Todo esto puede conducir a un menor ajuste de la política monetaria, con una subida de tipos en 2019 pero la opción de un frenazo el año que viene está ahí”.

Por su parte, Bárbara Echazarra, sales manager de Columbia Threadneedle, pronosticó un crecimiento del 2,2% en Estados Unidos a lo largo del 2019, que se reducirá al 1,7% en el caso de la zona euro, destacando la guerra comercial entre China y Estados Unidos y el Brexit como los principales factores de riesgo para los mercados”.

Previsión y diversificación, claves para ahorrar para la jubilación

Luis Sáez de Jáuregui, director del Área de Distribución y venta de Axa, explicó que la sostenibilidad de las pensiones es un problema a nivel mundial, “que se agrava en España por la baja tasa de natalidad”. “Es fundamental diversificar y realizar una planificación de la jubilación, contemplando todos los escenarios: invalidez, dependencia, fallecimiento…”, explica Sáez de Jáuregui. “Existen muchos instrumentos financieros para planificar la jubilación, pero pensamos que la idea de una renta periódica sí que es una buena opción para los ahorradores”, señaló por su parte Álvaro Ramírez, del equipo comercial de JP Morgan Asset Management.

Finanzas sostenibles

El desarrollo de las finanzas sostenibles fueron otro de los temas a tratar en la jornada territorial de EFPA España en Valencia. Marisa Aguilar, responsable para Iberia de Allianz Global Investors, explicó que “la sostenibilidad ha venido para quedarse, no es ya una moda o una cuestión de carácter puramente filantrópico, sino que también es un tema de regulación”.

Por su parte, Francisco Javier Garayoa, director general de Spainsif, añadió que “la experiencia de los últimos cuatro años en el ámbito de la inversión sostenible es enriquecedora y cabe destacar que ya está llegando a todos los particulares y también a las redes de inversión”.

El BCE afronta su segunda reunión del año con la duda de si continuar acomodaticio frente a la incertidumbre

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

A finales de enero, el Banco Central Europeo (BCE) marcó su hoja de ruta para 2019 en su primera reunión del año. En aquella ocasión tres cosas quedaron claras: la subida de tipos se hará esperar, el BCE ha tomado un discurso con un importante sesgo hacia la prudencia y ha llegado, en teoría, el fin de las compras de deuda. Mañana, jueves 7 de marzo, la institución monetaria volverá a reunirse y a los analistas e inversores les queda una duda sobre la mesa: ¿realmente se acabaron las compras?

Desde el inicio del año, las opciones de una nueva ronda de inyección de liquidez ha ganado fuerza. Una vez finalizado el programa de compra de deuda llevado a cabo por el BCE desde 2015, «en el mercado se rumorea incluso la posibilidad de que se puedan realizar nuevos programas de estímulo», apuntan desde Bank Degroof Petercam.

Estas inyecciones de liquidez vendrían en forma de LTRO (préstamos a largo plazo), una de las herramientas sobre las que el BCE se podría pronunciar mañana. En concreto, la pregunta es qué pasará con los aproximadamente 380.000 millones de euros en operaciones de financiación a largo plazo (TLTRO), préstamos baratos que el BCE otorgó a los bancos, que vencerán en junio de 2020.

“El BCE no parecía tener prisa por discutir un posible nuevo plan de liquidez en enero, pero las declaraciones recientes de Benoit Coeuré y Peter Praet, ambos miembros de la Junta Ejecutiva del BCE, son una señal de que es probable que se produzcan nuevos avances. Sin un nuevo programa de liquidez en marcha, los reembolsos de TLTRO en 2020 tendrían un impacto negativo en el balance del BCE y conducirían a un ajuste significativo de las condiciones monetarias. Esto no sería apropiado en el contexto actual de desaceleración económica. Por lo tanto, creemos que el 7 de marzo, el BCE anunciará el lanzamiento de un nuevo programa, mientras espera hasta una reunión futura para explicar los detalles técnicos”, explica Franck Dixmier, director global de renta fija en Allianz Global Investors.

Subidas de tipos en 2020

Respecto a las posibles subidas de tipos, en opinión de Dixmier, los inversores deberían tener más confianza en que se producirá una primera subida de tipos en 2020, dadas las recientes revisiones a la baja de las perspectivas de crecimiento de la zona euro. “Los mercados cuentan con este calendario, y las actas de la reunión de enero muestran que el BCE parece bastante cómodo con estas expectativas. La comunicación de una nueva facilidad de liquidez también debería tener un impacto positivo en los diferenciales de renta fija en los países periféricos, especialmente Italia y España”, añade.

Otro de los aspectos relevantes de la reunión de mañana será conocer las perspectivas económicas que el BCE tiene para la zona euro y la caída de las expectativas de inflación: «Esperamos que el BCE actualice sus pronósticos de crecimiento e inflación, dado que, en su reunión de enero, los miembros del BCE reconocieron la desaceleración aunque cuestionaban su duración y los impactos a medio plazo», dicen los expertos.

Las gestoras esperan que el BCE proporcione un análisis más preciso sobre el impacto de la desaceleración en las perspectivas a medio plazo de la zona euro y la probabilidad de un repunte en la segunda mitad del año. También será interesante observar el análisis del BCE sobre las causas de esta desaceleración.

Según apuntan desde AXA IM, la economía de la zona del euro se ha desacelerado significativamente en el último año, del 2,5% al 1% anualizado. La inflación subyacente se ha estancado en torno al 1% desde 2016. “Este impulso desfavorable puede evitar cualquier normalización de la política monetaria, lo que eleva la probabilidad de que nuestro escenario de riesgo, estancamiento del Banco Central Europeo (BCE), llegue al 40%”, apuntan desde la gestora.

Con este escenario de fondo, la gestora considera que “el BCE no eleva las tasas hasta la próxima alza cíclica, por lo que los tipos de interés se mantendrán en su nivel actual (-0,4% para la tasa de depósito) hasta 2022, más allá de la previsión actual del mercado. Otros tres años de tasas de interés negativas que pesan sobre la rentabilidad de los bancos podrían reducir su apetito crediticio. Teniendo en cuenta este riesgo, el BCE podría introducir un sistema de niveles, pero creemos que solo sería una solución parcial”.

El IEB nombra a Juan Manuel de Lara responsable del Departamento de Orientación Profesional

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

El IEB, centro de formación financiera y jurídica, nombra a Juan Manuel de Lara responsable del Departamento de Orientación Profesional con el objetivo de digitalizar todos los procesos y funcionalidades del área e implementar un programa de actividades que facilite a las empresas la captación de talento y a los alumnos la proyección profesional.

En este sentido, De Lara explica que “introducir innovación en el campo de la docencia, concretamente, en todo lo relacionado con la orientación profesional es un reto ilusionante donde espero aportar la experiencia adquirida en proyectos digitales innovadores en los que he tenido la suerte de colaborar”.

Juan Manuel de Lara es licenciado en Marketing por ESIC y Máster Internacional de Innovación e Intraemprendimiento por Mondragon Team Academy. Además, ha cursado varios programas de posgrado en IESE, IBME (Instituto BME), Cámara de comercio de Madrid y Londres y FAU (Florida Atalnatic University).

Su vida profesional ha estado vinculada a la tecnología y a la innovación aplicadas al negocio y al capital humano. Ha trabajado en numerosos proyectos como el lanzamiento de Movistar, el nacimiento de la banca online y la dirección comercial del bróker online de Bankinter y los procesos de transformación digital de Renta 4 Banco y Bankia.

Sol Hurtado de Mendoza: “Las empresas con un desempeño ASG superior tienden a ser más rentables a medio y largo plazo”

| Por IreneValiente | 0 Comentarios

La inclusión de criterios ambientales, sociales y de buen gobierno corporativo (ASG) a la hora de gestionar carteras se ha vuelto fundamental para la mayoría de los fondos de inversión en la actualidad. La clave reside ahora en la forma en la que se aplican, es decir, en si se tratan de meras declaraciones de intenciones o si realmente están integrados en las estrategias de los fondos y, por ende, influyen positivamente en su rendimiento. La directora general de BNP Paribas Asset Management para Iberia, Sol Hurtado de Mendoza, asegura que “está comprobado que las empresas que mejor gestionan sus impactos ambientales, sociales y que poseen mejores prácticas de gobierno (ASG) son a medio y largo plazo más rentables”.

En una entrevista con Funds Society, aclara que incluir estos criterios no equivale únicamente a mejorar la gestión de riesgos, “sino también las oportunidades”, es decir, a mejorar el análisis para tomar decisiones de inversión más acertadas. Asimismo, apunta que existe cierta dificultad a la hora de decantarse por un resultado u otro al examinar la rentabilidad aportada por los factores ASG en un fondo de inversión.

Esto se debe, en su opinión, a la multiplicidad de variables a tener en cuenta y los parámetros utilizados, sobre todo en relación a los plazos considerados; y a la necesidad de “diferenciar la rentabilidad aportada por la selección de títulos individuales en razón puramente financiera, en manos del gestor; y aquella aportada por las credenciales ASG”.

Hurtado de Mendoza hace hincapié en que existen “numerosos estudios” de académicos y analistas financieros que demuestran que incorporar estos criterios en las inversiones mejoran los resultados. “Podemos afirmar con contundencia la premisa de que las empresas cuyo desempeño ASG es superior tienden, en su amplia mayoría, a ser más rentables a medio y largo plazo”, asevera.

En ese sentido, hace referencia al estudio ‘From the stockholder to the stakeholder’ de la Universidad de Oxford y Arabesque Partners. Basado en un análisis detallado de alrededor de 200 fuentes diferentes, el informe “confirma que existe una correlación indudable entre las buenas prácticas empresariales en sostenibilidad y la rentabilidad económica”.

Resultado operativo y rentabilidad

La primera parte del estudio explora esta tesis desde una perspectiva de gestión estratégica de negocio, con resultados, a juicio de Hurtado de Mendoza, “notables”: el 88% de las fuentes ven que las empresas con prácticas de sostenibilidad sólidas exhiben un mejor desempeño operativo, que finalmente se traduce en flujos de efectivo.

La segunda parte del informe parte de esta base y refleja que el 80% de los estudios revisados “demuestran que las prácticas prudentes de sostenibilidad tienen una influencia positiva en la rentabilidad de las inversiones”.

BNP Paribas AM es una de las gestoras pioneras en la aplicación de estos criterios, ya que lleva trabajando en este ámbito desde 2002. Para ello, cuenta con un sólido equipo liderado por Helena Viñes, quien, además de ejercer de jefa adjunta de Sostenibilidad y responsable de investigación y políticas en la gestora, integra el Grupo de Expertos de la Comisión Europea sobre Finanzas Sostenibles.

“Contamos con una ventaja competitiva importante y, de hecho, ya integramos un mínimo de criterios ASG en todos nuestros fondos de inversión. Nuestro foco ahora reside en mejorar, o mejor dicho profundizar, y hacer que se integren de una manera más estricta”, cuenta a Funds Society.

En esa línea, revela que el trabajo que lleva a cabo BNP Paribas AM se basa en la hoja de ruta de la Unión Europea, cuyo objetivo central es hacer que el sistema financiero sea sostenible. “Uno de los puntos clave del plan de acción de la UE es justamente la integración de factores ASG en la toma de decisiones de inversión, en el análisis y en la gestión de riesgos”, apunta.

Renta variable europea: aún hay oportunidades

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

Las bolsas europeas salen favorecidas frente a los mercados internacionales en un entorno cada vez más volátil, especialmente las inversiones con enfoque selectivo. Según apunta Matt Siddle, gestor de la estrategia FF European Larger Companies de Fidelity International, persisten los riesgos geopolíticos, pero no se debe pecar de exceso de cautela a largo plazo, según explica en esta entrevista.

¿Cuáles son tus perspectivas para la renta variable europea en 2018?

La economía mundial se encuentra en una fase tardía del ciclo y los indicadores adelantados se han frenado, lo que ha llevado a los actores del mercado a elevar la cautela, como se esperaba. Sin embargo, parece menos probable que se produzca una recesión en 2019 debido en parte a los estímulos que siguen vigentes en EE.UU., pero también a los estímulos que comienzan a aplicar las autoridades chinas, por ejemplo recortes de los tipos de interés o más financiación para proyectos de infraestructuras para las administraciones locales y algunas rebajas de impuestos. El aumento de los precios del petróleo y las subidas continuas de los tipos de interés en EE.UU. podrían erigirse en obstáculos durante los próximos meses, así que sería adecuado adoptar una visión equilibrada en lugar de alcista. Sin embargo, un entorno de mercado más volátil puede brindar oportunidades para reforzar posiciones en empresas sólidas por fundamentales que cotizan a precios atractivos. En estos momentos, las valoraciones de la renta variable europea son interesantes comparadas con otros mercados internacionales más próximos a sus niveles objetivo.

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En esta coyuntura los inversores están muy atentos, como es lógico, a los acontecimientos geopolíticos en Europa, que tienen un efecto a corto plazo en las carteras, pero se puede conseguir perfectamente un resultado positivo a medio-largo plazo con inversiones cuidadosamente seleccionadas dentro de la región.

¿Qué crees que podría sorprender más a los inversores el próximo año?

Las áreas que podrían deparar más sorpresas son las de mayor incertidumbre en la actualidad. El desenlace de las negociaciones de los presupuestos italianos podría sorprender en cualquier dirección. Un desenlace negativo provocaría presiones especialmente fuertes sobre los valores financieros de la zona euro, un área en la que estoy infraponderado, mientras que un desenlace positivo sería favorable para el sentimiento general de riesgo. Las negociaciones del Brexit también dejarán sorpresas, aunque el sentido de estas resulta difícil de predecir. Un escenario sin acuerdo sería claramente negativo para el Reino Unido a muy corto plazo. Sin embargo, la flexibilidad de la economía británica, sumada a una mayor exposición al crecimiento del resto de países fuera de la UE durante los últimos 20 años, permitirá una recuperación después del varapalo inicial que daría lugar a oportunidades a largo plazo en valores donde serían manejables las repercusiones directas sobre la actividad.

Por el contrario, un acuerdo traería consigo una mejora general del sentimiento y certidumbre que estimulará la inversión empresarial en el Reino Unido. Algunos valores sobre los que se cierne la amenaza del Brexit, a pesar de tener una exposición reducida a la economía interna británica, probablemente desciendan rápidamente hasta unos niveles de valoración más normales. Por último, si los incipientes estímulos chinos cuajan y provocan una reactivación, también sería una sorpresa que contrastaría con las expectativas actuales.

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¿Cómo pretendes aprovechar las mejores oportunidades?

Busco empresas con fundamentales sólidos y potencial para generar unas rentabilidades interesantes a largo plazo, seleccionadas a partir de un riguroso análisis ascendente. Tampoco “sigo a la masa”, ya que con frecuencia se pueden conseguir rentabilidades a largo plazo con buenos negocios que otros dan de lado. Gestiono rigurosamente el riesgo asociado con estas posiciones para asegurarme de que la estrategia descansa sobre una cartera de empresas diferentes que constituyen una combinación óptima de calidad y precio atractivo. Hemos mantenido este planteamiento estratégico a lo largo de 2018 y seguimos haciéndolo.

Por sectores, prefiero la tecnología a los bienes de equipo, ya que el crecimiento en esa área tiene un componente más estructural que cíclico y puedo encontrar acciones donde las valoraciones siguen teniendo recorrido. También prefiero algunos valores concretos de energía y salud a los de materiales y telecomunicaciones.

Como siempre, mantengo mi sesgo hacia las empresas de mayor calidad. Afortunadamente, las oportunidades que se observan actualmente me permiten conseguirlo sin pagar más que un PER de mercado, mientras que su superior generación de flujos de efectivo significa que están sustancialmente más baratas atendiendo a las estimaciones de flujos de efectivo. Creo que la cartera está bien posicionada para conseguir rentabilidades elevadas a largo plazo reduciendo el riesgo de caídas.

Muzinich & Co nombra a Archie Beeching director del área de inversión responsable

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

La gestora de fondos Muzinich, especializada en renta fija corporativa, ha anunciado el nombramiento de Archie Beeching como director del área de inversiones ESG. El experto proviene de UNPRI, la organización de Naciones Unidas para los Principios de Inversión Responsable, donde ha estado siete años trabajando en los departamentos de renta fija y de deuda privada.

Desde este puesto de nueva creación, Archie trabajará para reforzar la integración de las políticas medioambientales, sociales y de buen gobierno (ESG, por sus iniciales en inglés) en el proceso de inversión, dialogando con los inversores y las empresas y expandiendo las iniciativas ESG de la compañía en los mercados de deuda pública y privada.

Archie se incorpora desde UNPRI (United Nations Principles of Responsible Investment), la organización de los Principios para la Inversión Responsable de la ONU, donde pasó siete años, ocupando inicialmente puestos de dirección en el departamento de renta fija y posteriormente como responsable de mercados no cotizados. Entre sus cometidos se encontraban la determinación de las implicaciones financieras de los riesgos y de las oportunidades en materia de sostenibilidad y el fomento de buenas prácticas.

“Estoy encantado de unirme al equipo de Muzinich para centrarme en un área que reviste tanta relevancia para la compañía. La sostenibilidad y la inversión responsable se han convertido en consideraciones fundamentales para los inversores en todo el mundo y estoy deseando empezar a trabajar con los equipos de inversión y los clientes de Muzinich para seguir desarrollando las estrategias ESG de la compañía”, ha declarado Archie Beeching.

A raíz del nombramiento, Tatjana Greil-Castro, gestora de carteras, ha destacado que “la especialización de Archie y su experiencia en el mercado mejoran ostensiblemente nuestras capacidades ESG. Muzinich fue de las primeras gestoras en incorporar criterios ESG a las carteras de sus clientes. El nombramiento de Archie marca un importante avance en nuestra firme apuesta por ofrecer soluciones ESG a los clientes y por tratar sobre cuestiones medioambientales, sociales y de buen gobierno con las empresas emisoras y otros grupos de interés”.