Foto cedidaImagen de la aplicación y asistente desarrollado por la entidad financiera. . Banca March lanzará el primer asistente de voz para banca privada
Banca March ha anunciado el lanzamiento del primer asistente de voz con Smart Display del sector con foco en clientes de banca privada. «2018 ha sido un año muy activo en asistentes virtuales con el lanzamiento de 100 millones. Todas las grandes tecnológicas están apostando por los agentes conversacionales», ha explicado Andreea Niculcea, directora de transformación digital de Banca March, durante un encuentro informativo.
“Queremos acercar Banca March a clientes a través de una tecnología que empieza a ser demandada por los usuarios. Con todas las iniciativas que estamos llevando a cabo, la entidad pretende estar más próxima al cliente y mejorar su experiencia de usuario. Nuestra estrategia, con este lanzamiento, se posiciona a la vanguardia de la banca privada española”, ha añadido Niculcea.
Los clientes de Banca March podrán realizar consultas sobre su posición financiera y situación de mercados o visualizar información de estrategia de mercados relevante, entre otras posibilidades. De esta manera, la entidad apuesta por la multicanalidad y permite agilizar las interacciones digitales del cliente de una forma más intuitiva.
Además, dada la relevancia de la atención personal y cercana que requiere el servicio de banca privada, el diseño de toda la estrategia digital del grupo ha tenido muy en cuenta el enlace con el gestor personal. El cliente podrá contactar de forma directa con él a través de las diferentes vías: web, móvil y, próximamente, el asistente de voz con Smart Display.
La estrategia digital de Banca March se concreta en tres grandes objetivos: mejorar la experiencia del cliente; ampliar las herramientas digitales a disposición de los gestores; y aumentar los niveles de eficiencia de los procesos internos.
Desde la entidad destacan que el 47% de sus clientes ya son activos en canales digitales y, en el caso de los de banca privada, patrimonial y de empresa, el porcentaje sube hasta el 62%. Su objetivo es, de hecho, aumentar el número de clientes digitales un 5% durante año. En dependencia directa de la vicepresidenta de Banca March, Rita Rodríguez Arrojo, la entidad puso en marcha en 2018 un Plan de Transformación Digital que supondrá la inversión de un total de 75 millones de euros y que concluirá en 2020.
Foto cedidaNabil El- Asmar, Country Head Iberia de Vontobel.. ¿Dónde encontrar yield en un entorno de bajos tipos de interés?
Durante estos últimos seis meses, la renta fija ha vivido un auténtico cambio de rumbo. Tras un 2018 que acabó convirtiéndolo en el activo menos atractivo de todo el mercado, el nuevo tono de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) a principios de este año ha dado la vuelta al mercado, pero encontrar rendimiento atractivo en un entorno de tipos de bajos sigue siendo el principal reto de los gestores. Así lo expusieron BBVA Banca Privada, Bankia, Bankinter Gestión Activos, Banca Privada Ibercaja, Santander AM y Caixabank AM, durante una jornada de debate organizada por Vontobel.
El consenso es unánime entre todos los profesionales de estas firmas. “Después de un 2018 duro, nos hemos despertado en un 2019 que puede ser muy positivo, ahora solo queda saber aprovecharlo”, señaló Nabil El- Asmar, Country Head Iberia de Vontobel, para enmarcar un debate en que cada firma fue analizando qué ha ocurrido en este mercado y dónde están ahora las oportunidades.
Para encontrar esas oportunidades, consideran que es necesario entender bien en qué punto estamos. “Nos encontramos en una fase de menor crecimiento, que además será totalmente distinto al que estábamos acostumbrados. Eso no quiere decir que vaya haber una recesión, básicamente porque los ciclos no mueren de viejos sino porque hay algo que lo desequilibra, y también tenemos que considerar que dentro del ciclo puede haber otros ciclos”, contextualizó Enrique Marazuela, director de inversiones de BBVA Banca Privada y presidente de CFA Society Spain.
Todas las entidades coinciden que no estamos antes una recesión y sí ante un importante cambio en el mercado de renta fija desde principios de este año. “Ni todo era tan malo a finales de 2018 ni todo tan bueno en 2019. Lo que está claro que el gran cambio lo ha marcado el nuevo sesgo de las políticas monetarias y el tono más constructivo entre Estado Unidos y China”, añadió Raquel Blázquez Alonso, jefa de Inversiones Banca Privada Ibercaja, para terminar de componer esta primera foto de mercado.
En este sentido, Cristina Rodríguez Iza, CFA, directora de Global Multi-Asset Solutions Spain en Santander AM, destacó que la clave ha sido el tono dovish tomado por la Fed. “Ese cambio del presidente de la Fed, Jerome Powell, en enero ha lanzado una bomba al mercado y eso ha hecho volar los activos de riesgo, reducir las primas y que las estrategias de carry tengan más sentido. Si no esperas una subida de tipos y tienes crecimiento que se desacelera, una inflación controlada y los tipos en negativo en Europa, ¿por qué no vas a estar invertido?”, planteó Rodríguez Iza sin dejar de advertir que los gestores deben estar atentos a la liquidez de algunos productos.
Álvaro Martin Sauto, director de fondos de fondos, renta fija y garantizados de Bankia, también quiso poner el acento en todo ese ruido del mercado que está centrando la visión en el corto plazo y no dejando ver la totalidad del bosque. “Desde el momento en que hemos visto que los tipos de interés están totalmente controlados por la Fed, la mayoría nos hemos centrado en hacer carry mientras esperamos un repunte de tipos, que no terminamos de ver llegar. Como indicaba mi compañero Marazuela, tenemos que estar atentos a ese sobreendeudamiento brutal al que estamos asistiendo, a cuándo llegará esa subida de tipos y qué elementos de la economía actual lo amortiguarán. Nuestra visión es a largo plazo y creemos que hay que ser prudentes con la curva de tipos”.
Por su parte, Carmen Lumbreras de La Gándara, directora de renta fija Caixabank AM, y María Luisa Rodríguez Torrego, responsable de renta fija Bankinter Gestión Activos, comparten la lectura que hacen sus compañeros, pero añaden dos matices. Por ejemplo, Lumbreras de La Gándara recordó que las reformas económicas sobre las que tanto han insistido los responsables de los bancos centrales siguen siendo una tarea pendiente y tendrán un papel determinante en la evolución del crecimiento. Y Rodríguez Torrego apuntó que el inicio de año “pilló a todo el mundo bajo de riesgo” y eso explica, en su opinión, que el mercado “haya corrido tanto”.
En busca de oportunidades
Este contexto provoca, como bien explica Ricardo Comín, Deputy Country Head Vontobel AM, que generar rendimientos atractivos sea más complicado. “Las políticas no convencionales se han convertido en convencionales, lo que en Europa nos obliga a tomar más riesgo del recomendado”, señaló. Pero también ha agudizado el ingenio de los gestores.
“Cada vez tenemos menos margen de error cuando componemos nuestras carteras bien al elegir un determinado activo o bien al optar por un determinada estrategia para añadir valor. Como nos equivoquemos, destruiremos el poco carry que podemos lograr. Ahora mismo, creo que lo tiene valor son sectores que con problemas o que han experimentado un deterioro crediticio, y el riesgo que estamos asumiendo es que alguno de esos nombres sea un riesgos sistémico. Algo así, arrastraría a todos los activos de renta fija, desde la high yield a los activos de mercados emergentes”, advirtió Rodríguez Torrego.
En esa búsqueda del carry, cada firma ha encontrado una respuesta diferente. Por ejemplo, Marazuela señaló a los activos de mercados emergentes como los grandes favoritos para la renta fija. “Con un dólar que no creemos que suba, este será el activo por excelencia. La Fed cambió el contexto para los países emergentes con su nuevo tono. Algo positivo que hemos visto es que no existe una gran correlación a nivel económico entre los países, y eso da muchas opciones de inversión”, destacó.
Opinión que comparte Martin Sauto, que además pone el acento en que es importante “profundizar y buscar bien en todo el universo emergente”. En Bankia, explica, se aproximan a este mercado midiendo todo en términos de volatilidad: “Estamos positivos en renta fija emergente más en moneda local que en moneda fuerte, pero somos muy sensibles a la hora de analizar en qué áreas geográficas invertimos y evitamos meterlo todo en el mismo saco”.
Para Rodríguez Iza y Lumbreras de La Gándara, la cuestión de las oportunidades no tiene que ver solo con los activos, también es relevante el enfoque. “Nosotros vemos necesario una gestión activa y flexibilidad en las carteras, y que lo relevante no es solo la TIR. Es el momento para ser ágiles en aumentar y disminuir la duración, por ejemplo. No creemos que se debe de firmar ahora una estrategia y mantenerla todo el año, sino en cuanto se vean señales modular las estrategias”, defendió Lumbreras de La Gándara.
Rodríguez Iza coincidió en ese concepto de ser flexible y explicó que desde Santander AM, los equipos de renta fija en gamas mixistas juegan diferente. “Consideramos que la renta fija gubernamental tiene un papel diversificador y que ahí no podemos buscar ese carry, sino que preferimos jugarlo en el espectro del high yield, los mercados emergentes y, como novedad, en la curva de tipos de Estados Unidos”, sostuvo.
Por último, Blázquez Alonso de Banca Privada Ibercaja, cerró la ronda de posibles oportunidades destacan que ellos han apostado por “jugar con estrategias oportunistas para capturar carry, por ejemplo en Italia o con cupones flotante, algo que estamos usando bastante, y también algo de crédito financiero, que es un sector al que preferimos exponernos a través de renta fija que de la renta variable”.
Con todas opciones sobre la mesa, Nabil El- Asmar concluyó este debate destacando que, como proveedores de fondos, “consideramos que estamos ante un entorno excepcional, el que los cupones no te protegen de las subidas de tipos, algo que acabaremos contando a nuestros nietos”.
Nattanan23. Las IICs extranjeras continúan ganando peso en el mercado nacional
De acuerdo con los datos recibidos de las IICs extranjeras comercializadas en España asociadas a Inverco, la cifra estimada de patrimonio del total se situaría en 178.000 millones de euros en marzo (165.523 millones para las 40 gestoras que facilitan dato), lo que supone un leve crecimiento del 2,2% respecto al mismo periodo del 2018.
Respecto al trimestre anterior, el volumen estimado de activos ha experimentado un crecimiento de 10.000 millones de euros, lo que confirma la tendencia de crecimiento que las IICs extranjeras están registrando en el mercado nacional. Según matizan desde Inverco, esta cifra incluye el total de las ventas a clientes nacionales en España, tanto minoristas como institucionales, de IICs no domiciliadas en España.
Por último, en este primer trimestre, las IIC extranjeras comercializadas en España habrían experimentado unas suscripciones netas de 100 millones de euros. En función de la información recibida, el patrimonio de las IICs extranjeras por categorías es el siguiente: renta variable, el 31,2%; renta fija/monetarios, el 33,0%; mixtas, el 15,9%; y, ETF/indexados el 19,9%. Respecto a las firmas extranjeras con más presencia en nuestro mercado, BlackRock sigue liderando los activos bajo gestión, seguida por Amundi AM, DWS y JP Morgan AM.
Foto cedidaMilagros Méndez, miembro del equipo de inversiones de Mercer. . Milagros Méndez, nueva incorporación en el área de inversiones de Mercer
Mercer refuerza su equipo de inversiones, que actualmente lidera Cristina San Juan, socia de la entidad, con la incorporación de Milagros Méndez. Mercer Consulting, presente en España desde hace 40 años, se ha posicionado en el mercado español como un jugador destacado en la selección de estrategias de inversión asesorando a los mayores planes de pensiones y fondos del mundo a través de Mercer Investments con un volumen de activos bajo asesoramiento de 12.000 millones de euros.
Según ha comunicado la entidad, Méndez se incorpora al equipo de inversiones con más de tres décadas de experiencia en la comercialización de productos financieros. Antes de su incorporación a Mercer Investments, ha trabajado como senior advisor de varias firmas extranjeras y previamente fue responsable de desarrollo de negocio en Banco Sabadell Ibersecurities. Milagros ha sido directora de tesorería en Banco Urquijo, así como socia fundadora y directora de renta fija en FG Inversiones Bursátiles.
“Con su dilatada experiencia y sus sólidos conocimientos del sector, Milagros viene a fortalecer a Mercer Investments y dar impulso a su estrategia de expansión y crecimiento en España”, señalan desde Mercer Investments.
Según ha explicado la firma, Mercer Investments aprovecha esta posición de liderazgo para ofrecer a clientes institucionales sus servicios de consultoría de inversiones y “delegated solutions”. “Todo ello a través de soluciones exclusivas y a medida que les garantiza en todo momento el acceso a las mejores estrategias de inversión de todo el espectro de gestoras internacionales”, añade.
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. Estados Unidos tensa la cuerda: ¿peligran las negociaciones comerciales con China?
Después de que el enfrentamiento comercial entre Estados Unidos y China pareciera enfriarse, Donald Trump ha anunciado, de nuevo a golpe de tweet, que subirá al 25% los aranceles a China y que habrá “más productos” penalizados con nuevas tasas. Un comentario que ha dado al traste con las conversaciones entre ambos países y que parecían estar ya cercanas al acuerdo.
En concreto, el tweet de Trump afirma: “Durante 10 meses China ha estado pagando aranceles a EEUU del 25% sobre 50.000 millones de dólares en bienes tecnológicos, y del 10 % hasta los 200.000 millones de dólares en otros bienes. Los del 10 % subirán al 25 % el viernes».
Para Yves Bonzon, director de inversiones del banco privado Julius Baer, con este nuevo anuncia se ha reactivado el conflicto comercial entre ambas potencias. Según Bonzon, la incertidumbre en torno a las intenciones del presidente Trump con este anuncio presenta un escenario de potenciales caídas en los mercados estadounidense y chino, que podría incluso derivar en una recesión en EE.UU. el próximo invierno. Si, por el contrario, ambas partes alcanzan un acuerdo en sus negociaciones esta semana, ambos mercados volverían a retomar sus cifras más altas alcanzadas recientemente.
“Este anuncio ha sido una completa sorpresa. Habíamos identificado estas negociaciones como el principal riesgo de mercado para el resto de 2019, y los factores endógenos siguen siendo favorables. Creo que Donald Trump podría estar simplemente jugando y en los próximos días llegar a un acuerdo. En cambio, si las negociaciones con China se rompen, la incertidumbre persistirá y los riesgos aumentarán en el corto plazo”, explica Bonzon.
En opinión de Benjamin Melman, jefe de inversión, asignación de activos y deuda soberana de Edmond de Rothschild AM, hasta antes de este anuncio los inversores que se habían mostrado pesimistas sobre la evolución de las negociaciones se volvieron bastante optimistas. De hecho, considera que estas negociaciones se estaban dando de forma bastante lógica y siguen de forma lógica los estados de ánimo del Donald Trump. “Todavía existen importantes motivos de fricción entre los Estados Unidos y China, en particular la propiedad intelectual, por lo que podríamos enfrentarnos a un acuerdo diluido, uno que pudiera reservarse en el futuro nuevas tensiones sobre los asuntos no resueltos. Por lo tanto, podríamos volver a experimentar un resurgimiento de la decepción”, sostiene adelantándose a lo ocurrido este domingo.
En cambio, Anthony Chan, responsable de inversiones en Asia de Union Bancaire Privée (UBP), considera que las tácticas de amenaza utilizadas por Trump pueden no funcionar en China. “Esto se debe a que poner una pistola contra la cabeza de Beijing para cerrar un trato en las últimas horas es una propuesta peligrosa que puede hacer retroceder las negaciones comerciales, especialmente en este punto, donde China parece haber logrado cierta estabilización del crecimiento, en oposición a la aguda la recesión económica a la que se enfrentaba cuando los aranceles estadounidenses se impusieron por primera vez en el verano de 2018”, apunta.
“Es normal que las negociaciones se compliquen en esta fase final, sin embargo, dudamos que esta estrategia vaya a funcionar con China. No creemos que se vayan a interrumpir las conversaciones, pero estamos convencidos de que el acuerdo, que se esperaba que llegara próximamente, se retrasará, lo que también tiene un impacto en la volatilidad de las bolsas mundiales”, sostiene Michael Blümke, gestor senior de Ethenea Independent Investors.
Sin embargo, la buena noticia es que China ha anunciado oficialmente que el viaje a Estados Unidos de unos 100 funcionarios chinos programado para el miércoles 8 de mayo seguirá adelante. Lo que significa que, en lugar de una cancelación y confrontación absolutas, todavía hay posibilidad de que haya más negociaciones para evitar aranceles adicionales para el viernes.
Efecto en el mercado
En opinión de BNY Mellon IM, una disputa arancelaria limitada tiene pocas repercusiones a nivel macro. Un arancel del 10% sobre las importaciones estadounidenses de 200.000 millones de dólares de productos chinos le resta un 0,14% del PIB chino, si asumimos que el aumento de los aranceles produce un efecto de sustitución perfecto en la demanda estadounidense. A su vez, un arancel del 10% sobre los productos estadounidenses importados por China resulta insignificante para EE. UU.
Sin embargo, “un arancel del 25% sobre la totalidad de las importaciones chinas (más de 500.000 millones de dólares) y sobre más de 100.000 dólares de exportaciones estadounidenses a China tendría un impacto mucho más significativo. Según estimaciones del FMI, la imposición bilateral de un arancel del 25% podría costarle a China aproximadamente un 1,3% de su PIB general y a EE. UU., hasta un 0,3%. La reorientación comercial y la reubicación de las cadenas de suministro para la producción y la exportación se sumarían a las consecuencias negativas del conflicto entre los dos gigantes económicos. No obstante, la primera consecuencia será que el resto del mundo tendrá que enfrentarse a la desaceleración de los dos principales motores del crecimiento mundial y a un posible endurecimiento de las condiciones financieras mundiales”, explica Aninda Mitra, analista sénior de deuda soberana en BNY Mellon Investment Management.
La consecuencia inmediata, según valoran los analistas de Monex Europe, es que Trump ha vuelto a poner en alerta al mercado. “El giro ha llegado el dólar con las nuevas amenazas de Donald Trump sobre un posible escalamiento de las tensiones comerciales con China, tras mencionar en un tweet que nuevos aranceles de 25% a importaciones chinas podrían materializarse brevemente si las negociaciones continúan a un ritmo lento”, añaden.
Además, los mercados han registrado caídas ante esta incertidumbre. “Este anuncio es importantísimo, particularmente teniendo en cuenta las historias recientes sobre todo el progreso realizado en las negociaciones entre los Estados Unidos y China. El secretario Mnuchin y el U.S. Trade Representative Lighthizer estuvieron en China la semana pasada, y se esperaba que el viceprimer ministro Liu viniera a Washington esta semana, para continuar (y posiblemente completar) esas negociaciones. Creemos que el anuncio debe verse en ese contexto, es decir, las negociaciones pueden estar en las etapas finales y Trump está utilizando la influencia que tiene para lograr cerrar el acuerdo. En particular, la gente debería fijarse si el viceprimer ministro Liu todavía acude a Washington esta semana para conversar, o si -de lo contrario- se queda en casa en respuesta a los tweets de hoy. Si llega a la ciudad, entonces hay una mayor probabilidad de que se alcance un acuerdo (y el aumento propuesto en los deberes puede ser discutido o retrasado); mientras que, si se queda en casa, entonces el aumento propuesto en los deberes entra en vigencia”, explica Ted Murphy, socio director de Baker McKenzie desde Washington.
De cara a las próximas semanas, Deutsche Bank sostiene que la volatilidad se mantendrá alta mientras que las tensiones comerciales entre ambos países no se resuelvan. “Los déficits comerciales de Estados Unidos con China se mantuvieron amplios después de la implementación de aranceles más elevados del año pasado. Desde mediados de abril de este año, hemos estado aconsejando a los inversores que tomen ganancias tácticamente en acciones y reajusten su cartera. Creemos que el crecimiento más lento de las ganancias, las altas valoraciones y las tensiones geopolíticas podrían ser las razones principales para una mayor volatilidad del mercado en los próximos meses”, apuntan desde el banco alemán.
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. Llega un nuevo ciclo alcista para los criptoactivos
Desde su inicio los criptoactivos, y en particular las criptomonedas, han experimentado mucha volatilidad dentro de un tendencia, a muy largo plazo, puramente alcista. Ahora, los analistas y gestores se preguntan si estamos ante un nuevo ciclo de subidas para este tipo de activos.
Desde Block AM explica que, como ocurre en todos los mercados, «los criptoactivos conocen ciclos intermedios más alcistas y bajistas, que sin duda cumplen con su función de corregir los excesos generados por un sentimiento exageradamente positivo o negativo por parte de los inversores».
En términos generales, el año 2018 fue un periodo bajista. Sin embargo, la firma apunta que, tal y como se observa en el gráfico inferior, a largo plazo lo ocurrido con el bitcoin no fue un ciclo bajista excepcional. “En efecto, la volatilidad elevada inherente a una nueva clase de activos hace que ya se conocieran previos ciclos bajistas brutales en el pasado. El gráfico también muestra la sucesión de esos ciclos y la oportunidad que representa una inversión a largo plazo después de semejantes caídas”, argumentan desde Block AM.
Para la firma, cabe destacar la tendencia que este tipo de inversión está teniendo en 2019. “El gráfico de corto plazo del bitcoin apunta, tras los avances del principio del año 2019, a un nuevo ciclo alcista. Si bien nadie puede saber de manera segura si ya ha sucedido la parte más baja del ciclo, el hecho de haber salido de la tendencia bajista de 2018 y conocer ahora nuevas subidas es un cambio técnico muy constructivo y prometedor”, afirman.
En ese contexto, el equipo de Block Asset Management se muestra positivo a largo plazo. En primer lugar, sostiene que los precios actuales ofrecen un potencial de rebote importante a largo plazo, después de un mercado bajista hiera caer un 80% la mayoría de las criptomonedas, tras su último máximo. “Los previos ciclos bajistas terminaron en el pasado cerca de esos niveles, ofreciendo puntos de compra y entrada excepcionales para aquellos que optaron por invertir”, añade.
En segundo lugar, apunta que los criptoactivos abren un abanico muy amplio de oportunidades que favorecerá a los diferentes actores del mercado financiero e inversores. “Por ejemplo, estos activos permiten procesar transferencias internacionales de manera muy ágil y económica, y se puede conseguir mucha más eficiencia operativa en el sector de la compensación, que se basa en una tecnología antigua con poca escalabilidad para reducir gastos. También se ha convertido en una alternativa segura para la protección frente a la situación de ciertas monedas que quedan prácticamente sin valor como la moneda venezolana o argentina”, argumentan desde Block AM. El hecho de que las grandes multinacionales como IBM, Microsoft, Visa o Facebook, entre otras, inviertan en la tecnología blockchain significa que seguirá mejorando la infraestructura y se permitirá acercarse a un mercado global, permitiendo una adopción general de las criptonomendas.
De hecho, no solo Block Asset Management apuesta sobre un nuevo mercado alcista, sino también otros expertos del sector. Por ejemplo, el analista Jacob Pouncey de Saxo Bank opina que la afluencia de capital institucional al mercado de criptomonedas debido al aumento de la regulación y la protección de los inversores podría llevar a las criptomonedas a un trimestre positivo. «En mi opinión, eventualmente veremos el final del actual ciclo negativo de las criptomonedas, ya que muchas de las manos débiles han sido sacudidas por el mercado bajista y el resto de los inversionistas están listos para tomar cualquier buena noticia después del mal comienzo de este año», sostiene Pouncey
A fin de participar en este nuevo ciclo alcista, Block Asset Management gestiona un Fondo de Fondos especializado en Blockchain y crypto activos. Fue el primer fondo del mundo en lanzar con esa estrategia. Y para aquellos que prefieren optar por la comodidad de una inversión en una nota listada en la bolsa de Viena desde su banco, Block Asset Management ha lanzado en forma paralela una nota que invierte en su fondo.
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. Renta fija: ¿ha comenzado una ligera recuperación para esta clase de activos?
Parece que a medida que los bancos centrales se vuelven más dovish, los flujos de inversión hacia la renta fija comienzan a recuperarse. Según el análisis de BofA Merrill Lynch Global Research, en medio de este contexto de menor inflación, crecimiento e incumplimientos de pago, los inversores vuelve a dirigirse a la renta fija y al crédito en busca de yields atractivos.
“A medida que los bancos centrales se vuelven más moderados, los flujos hacia los fondos de renta fija aumentaron en 2019, y la deuda de mercados emergentes ha sido el claro ganador. Por el contrario, los flujos de salida han afectado al mercado de préstamos ya que el ciclo ahora se ha detenido firmemente. La búsqueda de beta también se ha detectado y muestra de ello es las entradas hacia fondos de investment grade, que superan las entradas en deuda high yield”, apunta en sus conclusiones BofA Merrill Lynch Global Research.
Según explica, durante el último mes, los fondos investment grade continuaron su racha de flujos de entradas, una tendencia que lleva casi desde 2017. Mientras que los fondos high yield registraron salidas, sobre todo aquellos que invierte en deuda global. Por su parte, los bonos gubernamentales parecen que vuelve a ser capaces de atraer flujos, pero a un ritmo muy lento en comparación con otros tipos de deuda.
Sin embargo, su análisis apunta que el sentimiento inversor está muy sensible a los riesgos que ve en su entorno y eso, cada vez más, condiciona sus posiciones.
Foto: Moretime, FLickr, Creative Commons. La volatibilidad e incertidumbre del mercado no frenan a los selectores de fondos: apuestan por la gestión activa para alcanzar sus objetivos de rentabilidad
La nueva edición de la encuesta a selectores profesionales de fondos (Global Survey of Professional Fund Buyers) de Natixis Investment Managers fue realizada en el ámbito internacional a 200 selectores de fondos, entre los que se encuentran los encargados de escoger los fondos que se comercializan a través de entidades de banca privada, aseguradoras, fondos de fondos y otras plataformas minoristas. El estudio revela que un 82% de los encuestados creen que sus objetivos de rentabilidad para 2019 son realistas a pesar de la constante incertidumbre geopolítica y económica y el persistente entorno de bajas rentabilidades.
Sin embargo, los selectores de fondos han reducido sus supuestos de rentabilidad a largo plazo a una media del 7,7%, frente al 8,4% de 2018. Con este transfondo incierto, y con el fin de alcanzar estas expectativas de rentabilidad, los selectores de fondos están mostrando una clara preferencia por la gestión activa.
Ante un entorno de incertidumbre, los selectores de fondos eligen la gestión activa
Los selectores de fondos están cada vez más preocupados por factores como el alza de los tipos de interés y la mayor volatilidad bursátil, y sus resultados sufren presiones derivadas del desmantelamiento de la relajación cuantitativa por parte de los bancos centrales, la inestabilidad geopolítica y los conflictos comerciales. Tres cuartas partes de los encuestados están de acuerdo en que cada vez resulta más difícil conseguir alfa en los mercados a medida que estos se vuelven más eficientes, por lo que están dispuestos a pagar comisiones más elevadas por la posibilidad de batir al mercado. Además, coinciden en que la coyuntura en 2019 probablemente favorezca a la gestión activa de carteras.
Con motivo de la presentación de los resultados de la encuesta, Matthew Shafer, responsable del negocio mayorista de Natixis Investment Managers, comentó: “Si el debate entre la gestión activa y pasiva no desaparece, los selectores de fondos verán cada vez más el valor a largo plazo que puede generar la gestión activa. Una gran parte de los selectores de fondos globales (62%) están de acuerdo en que las inversiones gestionadas de manera activa superan a las carteras pasivas en el largo plazo, ya que el 72% de las carteras de inversión se gestionan activamente, una participación que esperan se mantenga relativamente constante durante los próximos tres años. Incluso en sus gestiones pasivas, más de la mitad (55%) está asignando más a beta inteligente que hace tres años, lo que confirma que los selectores de fondos globales están diversificando las posiciones pasivas tradicionales en otras estrategias «.
En líneas generales, se mantiene el rumbo en los activos de riesgo: inversiones alternativas como medio para conseguir rentabilidades y diversificación
El estudio pone de manifiesto que los selectores de fondos no pretenden introducir grandes cambios en la asignación de activos en 2019, en la que prevalece el sesgo hacia los activos de riesgo. La renta variable y la renta fija siguen siendo, con gran diferencia, las clases de activos preferidas, aunque los selectores de fondos pretenden reducir 1,2 puntos porcentuales su exposición total a la renta variable, hasta el 43% (frente al 44% de 2018). También pretenden aumentar el peso de las inversiones alternativas (+19% en infraestructuras; +15% en deuda no cotizada; +17% en inmuebles), con un 70,1% de las asignaciones totales a estas inversiones en activos líquidos. Las inversiones alternativas se consideran herramientas valiosas que contribuyen a alcanzar los objetivos de rentabilidad, gestionar el riesgo y diversificar las inversiones.
La inversión ESG, un año más cerca de su generalización
Dos tercios (67%) de los selectores de fondos encuestados afirmaron estar de acuerdo en que la inclusión de factores ESG será algo habitual en todas las gestoras de inversiones dentro de cinco años. La mitad de ellos (49%) cree que los factores ESG son importantes en su proceso actual de selección de gestores y dos tercios señalaron que aumentarán el peso de las estrategias ESG en 2019.
Más de la mitad (57%) sostiene que la inversión con criterios ESG puede generar alfa. Los selectores de fondos están incorporando cada vez más las consideraciones ESG a la toma de decisiones de inversión y al análisis para poner en consonancia sus estrategias de inversión con sus valores empresariales. Sin embargo, entre sus preocupaciones destacan el conflicto entre los objetivos de rentabilidad a corto plazo y los objetivos de sostenibilidad a largo plazo, la falta de históricos de rentabilidad demostrables y el miedo a que las empresas puedan estar haciendo marketing “verde” engañoso para mejorar su imagen pública.
Matthew Shafer comenta: “El apetito por las inversiones ESG está aumentando año tras año, y los inversores buscan cada vez más reflejar sus valores personales en sus estrategias de inversión al tiempo que los efectos positivos de la sostenibilidad en la rentabilidad a largo plazo con cada vez más reconocidos. . Sin embargo, también oímos y compartimos la inquietud de los selectores de fondos acerca de los “falsos reclamos verdes”. Una clasificación sólida y clara, unas normas de designación para todo el sector y comunes a las diferentes jurisdicciones y transparencia en los informes sobre ESG son elementos fundamentales para mantener la integridad de los productos de inversión ESG. Como líderes en gestión activa, estamos plenamente convencidos y consideramos que el diálogo con los equipos directivos en torno a las cuestiones ESG y el consiguiente ejercicio de los derechos de voto forman parte de la inversión activa y las rentabilidades a largo plazo”.
Cambios más significativos dentro de las clases de activos: menos renta variable estadounidense y más mercados emergentes
Algo menos de la mitad (44%) de los selectores de fondos asegura que pretende reducir la asignación a renta variable estadounidense y las opiniones sobre la renta variable europea están bastante igualadas. Un porcentaje considerable (39%) de los selectores de fondos indicó que planea aumentar su exposición a la renta variable emergente en 2019. Los selectores de fondos esperan un mejor comportamiento relativo de los sectores de servicios financieros, atención sanitaria y tecnologías de la información, y esperan que materiales e inmuebles queden rezagados. Las actitudes en relación con la asignación a renta fija prácticamente no han cambiado con respecto al año anterior. La excepción más notable es el menor interés por los bonos de alto rendimiento debido a la inquietud relacionada con las alzas de los tipos de interés y la capacidad de los emisores de estos títulos para atender sus obligaciones de pago.
La encuesta también reveló que los factores de riesgo más destacados para las carteras son los tipos de interés, la volatilidad y las burbujas en los mercados: así, un 58% de los selectores de fondos encuestados apuntó al alza de los tipos de interés como uno de los riesgos más importantes para las carteras en 2019; en este sentido, el 78% de los selectores de fondos prevé que los tipos de interés suban durante el año. La volatilidad es otra de las grandes preocupaciones de los selectores de fondos: el 84% de los encuestados espera que aumente la volatilidad en los mercados de renta variable en 2019.
Casi dos tercios de los selectores de fondos (un 60%) creen que el marco normativo instaurado después de la crisis financiera no ha ayudado mucho a mitigar los riesgos de mercado actuales y futuros. Además, los selectores de fondos siguen teniendo muy presentes las burbujas en los mercados. Identifican a las criptodivisas como el mayor peligro, además del sector tecnológico, los bonos y los mercados inmobiliarios.
Wikimedia CommonsPhoto: 1971markus. Three US Cities, Amongst the Best Ones to Live In
Si estás buscando vivir en un lugar con viviendas asequibles, amplias oportunidades de trabajo y un ambiente razonablemente agradable, es hora de empacar tus maletas y mudarte a Londres.
Según una encuesta global realizada por Resonance, un grupo de consultoría, Londres es la mejor ciudad para residir en 2019. Eso es gracias a tener todas las cosas mencionadas anteriormente y más. Pero si quieres mantenerte en Estados Unidos, te dará gusto saber que tres ciudades de este país se incluyeron en el top 10.
Si bien Miami se ubicó en el lugar 26 a nivel mundial, la ciudad de Nueva York quedó en tercer lugar, mientras que Chicago y San Francisco quedaron en séptimo y décimo lugar respectivamente.
Para llegar a su conclusión, Resonance describió el perfil de 100 de las ciudades con el mejor desempeño del mundo en base a 23 factores diferentes, entre los que se incluyen la asequibilidad de la vivienda y las oportunidades de empleo, la calidad del medio ambiente (tanto natural como artificial), la calidad de las instituciones, la diversidad, la prosperidad económica y la calidad de Cultura, gastronomía y vida nocturna.
El top 10 lo conforman:
Londres, Reino Unido
París, Francia
Nueva York, EE.UU.
Tokio, Japón
Barcelona, España
Moscú, Rusia
Chicago, EE.UU.
Singapur, Singapur
Dubai, EAU
San Francisco, USA
Si estás pensando en hacer un cambio, o simplemente quieres un poco de inspiración para viajar, consulta la lista completa aquí.
Jesús Sánchez-Quiñones, director general de Renta 4 Banco, Pilar González de Frutos, presidenta de Unespa y Elías Rodríguez-Viña, director general de Renta 4 Corporate. Foto cedida. Renta 4 Corporate reúne a varios de los principales actores de la inversión en socimis
Renta 4 Corporate, la división de servicios corporativos de Renta 4 Banco, reunió a finales del año pasado, en la sede de la Confederación de Organizaciones Empresariales (CEOE), a los principales protagonistas de la inversión en el sector inmobiliario. Durante el encuentro se puso en valor a las sociedades cotizadas anónimas de inversión en el mercado inmobiliario (socimis) como vehículo de inversión en pleno auge, del que Renta 4 Corporate es un referente.
El evento contó con la intervención de la presidenta de Unespa, Pilar González de Frutos, que alabó a las socimis como «estrellas de la inversión y el ahorro, ya que con unos bajos tipos de interés, el inversor necesita alternativas cuyo motor interno no sea estrictamente financiero”, aseguró. Además, el director general del Mercado Alternativo Bursátil (MAB), Jesús González Nieto, ha recordado que en lo que va de 2018 “un total de 16 socimis se han incorporado en el mercado español, además de producirse 27 operaciones de financiación, lo que demuestra el especial interés en invertir en estas compañías”, dijo.
La jornada finalizó con dos mesas redondas y la presentación de algunas de las socimis más activas del MAB, de los segmentos residencial y de oficinas y comercial, mostrando a los asistentes el valor añadido de cada una de ellas.
El director general de Renta 4 Corporate, Elías Rodríguez-Viña, resaltó durante el encuentro que para los inversores, “es fundamental entender en qué se está invirtiendo, comprender el atractivo del dividendo, evaluar el precio al que cotiza la acción y ver el nivel de liquidez de esas acciones. Las socimis consiguen un uso más eficiente de los activos», añadió Rodríguez-Viña.
Cabe recordar que, tal y como afirmó, Jesús Sánchez-Quiñones, director general de Renta 4 Banco, en un entorno de tipos de interés bajos, o incluso negativos, y con la previsión de que seguirá así en los próximos meses, “entrar en un vehículo como las socimis proporciona una rentabilidad recurrente y atractiva al inversor, al estar obligados a repartir dividendo”. Además, recordó que, ante la volatilidad de los últimos meses en los mercados, “las socimis se están librando de las caídas en las bolsas” por sus buenas expectativas y su menor liquidez.
Sánchez-Quiñones prevé para esta fórmula “un largo recorrido en el mercado español”. Su consolidación, tal y como ha sucedido con los REITs estadounidenses, “va de la mano de una previsible concentración de compañías y una especialización que llega, incluso, a la creación de socimis tan específicas como alguna dedicada a torres eléctricas de alta tensión”, comentó durante el encuentro el director general de Renta 4 Banco.
En el Mercado Alternativo Bursátil cotizan, en estos momentos, 61 socimis y cuatro más en el mercado continuo. Renta 4 Corporate ha asesorado en la salida a bolsa de 31 de estas 61 socimis.
Durante el año 2018, se han incorporado al mercado 16 compañías y se han llevado a cabo 27 operaciones de financiación, suponiendo 453 millones de euros de financiación. El volumen de capitalización del conjunto de socimis del MAB es de más de 10.600 millones de euros.
