Pixabay CC0 Public DomainJohn_Ioannidis. Morningstar lanza una nueva serie de índices de renta fija
Morningstar, proveedor de análisis independiente de inversiones, acaba de lanzar una nueva serie de índices de bonos que representan todos los principales mercados de renta fija y clases de activos. Estos índices han sido diseñado con la intención de que sirvan de referencia para las carteras de inversión.
Según ha explicado la firma en un comunicado, los índices de bonos Morningstar “definen la oportunidad que se ofrece a los inversores de renta fija en una estructura favorable a la cartera, al establecer un equilibrio entre la amplitud de la cobertura del mercado y la capacidad de inversión”, haciendo hincapié en los valores negociables y líquidos.
«La renta fija desempeña un papel esencial para ayudar a los inversores a alcanzar sus objetivos financieros. Entender el mercado subyacente es clave para mejorar los resultados de la inversión y creemos que la democratización de la información nivela el campo de juego para todos en todo el ecosistema de inversión. Hemos construido una familia global completa de índices de bonos que representan exposiciones discretas a clases de activos, sin ningún vacío o solapamiento», explica Sanjay Arya, director de Índices de Morningstar.
El lanzamiento de estos índices conecta con las conclusiones que arroja el estudio A whole new world for bond investing: aligning bond indexes with an evolving market, en el que Morningstar examina los cambios fundamentales en el mercado de bonos, el panorama cambiante para los proveedores de índices de renta fija y el crecimiento de la inversión pasiva en bonos. «La indexación en renta fija es un reto. Sin embargo, los índices son más importantes que nunca, como herramientas para la construcción de carteras y como base para los productos de inversión. Queremos reflejar mejor el mercado invertible y, al mismo tiempo, ofrecer transparencia en las exposiciones críticas, como la sensibilidad a los tipos de interés, la calidad crediticia y la asignación sectorial», añade Dan Lefkovitz, estratega de Morningstar Indexes y autor del estudio.
El lanzamiento de esta nueva serie de índices forma parte de una inversión más amplia de Morningstar en el ámbito de la renta fija. Para ayudar a los inversores a hacer comparaciones más significativas entre fondos, la compañía ha actualizado recientemente sus categorías de renta fija. Además, para permitir un análisis más preciso, consistente y comparable, Morningstar realizará la transición de datos de renta fija comunicados por los gestores a datos calculados por Morningstar, a partir del 31 de julio de 2019 para las carteras con fecha del 30 de junio de 2019.
Pixabay CC0 Public Domain. El fondo Alger Small Cap Focus cumple tres años
Alger Management y La Française han celebrado el tercer aniversario del fondo Alger SICAV-Alger Small Cap Focus. El fondo está formado por una cartera concentrada de aproximadamente 50 acciones de alta convicción y pequeña capitalización, y está gestionado por Amy Y. Zhang, CFA, que se incorporó a Alger en 2015. En total, Alger contaba más de 3.300 millones de dólares en activos bajo gestión en la estrategia Small Cap Focus a 28 de febrero del presente año.
El excepcional historial que Amy y el equipo de Alger han construido es especialmente notable y está atrayendo la atención de todo tipo de inversores. De hecho, la clase I del fondo acumula una rentabilidad neta desde su creación del 109,3%, a 31 de enero de 2019, superando considerablemente la rentabilidad del 54,3% del Índice de Crecimiento Russell 2000.
«Tenemos un enfoque único para invertir en empresas de pequeña capitalización por el que buscamos pequeñas empresas excepcionales que creemos que tienen el potencial de convertirse en grandes compañías exitosas. Por lo general, estas firmas son las que tienen el potencial de duplicar su flujo de ingresos en cinco años», comenta Zhang. «Buscamos empresas con posiciones competitivas, crecimiento sostenible de los ingresos, alta calidad financiera y equipos de gestión fuertes», añade.
Zhang también cuenta con una calificación ‘AAA’ Citywire Fund Manager Rating por su sólido rendimiento ajustado al riesgo (renta variable – categoría de pequeñas y medianas empresas de EE.UU. a enero de 2019). Las calificaciones de Citywire Fund Manager Ratings miden el desempeño de un gestor de carteras en los últimos tres años.
«El análisis profundo y fundamental de nuestro equipo de inversión, que hemos depurado durante más de 50 años, permite a nuestros gestores construir carteras centradas en las ‘mejores ideas’ con convicción», afirma Dan Chung, CEO y CIO de Alger. «Me complace el gran rendimiento que hemos generado en este fondo para nuestros accionistas, ayudándoles así a alcanzar sus objetivos financieros», apunta el directivo.
La clase I del fondo ha tenido una sólida rentabilidad en los últimos tres períodos de 12 meses: 20,63% del 31 de enero de 2018 al 31 de enero del 2019, 32,65% del 31 de enero de 2017 al 31 de enero de 2018 y, finalmente, 30,80% del 29 de enero de 2016 al 29 de enero de 2017. El período de inversión recomendado para el fondo es de más de cinco años, y cabe señalar que esta inversión conlleva ciertos riesgos, incluido el riesgo de pérdida de capital, fluctuaciones del mercado y riesgos asociados con la inversión en emisores más pequeños y nuevos.
La Française y Alger colaboran en la distribución de fondos, el desarrollo de mercados y la diversificación de productos desde febrero de 2015. Alger se ha asociado con La Française para distribuir los subfondos de Alger SICAV en toda Europa continental.
Pixabay CC0 Public Domain. Gestión activa y control del riesgo, claves del éxito de Mirabaud en emergentes
Si analizamos el contexto actual de los mercados emergentes, vemos dos aspectos especialmente relevantes. De un lado, los rendimientos de la deuda soberana son los más elevados desde el final de la crisis financiera mundial. De otro, la salud de estas economías se encuentra en uno de sus mejores momentos y las perspectivas para el crecimiento de los mercados emergentes continúan siendo resilientes, con previsiones del 4,4% en 2019 y del 4,6% en 2020.
A esto se suma el hecho de que nos encontramos en un momento con valoraciones atractivas, especialmente en high yield, y con una deuda corporativa de países emergentes cuya tasa de impago permanece por debajo de su media histórica. Además, de media, el margen de crecimiento en los países emergentes respecto a los desarrollados va a crecer por cuarto año consecutivo. Daniel Moreno, responsable de carteras de deuda de mercados emergentes de Mirabaud Asset Management, espera rendimientos positivos, de entre un 5% y 10% en dólares para este mercado.
Más de 20 años de trayectoria en la gestión de esta clase de activo han proporcionado a Daniel Moreno una sólida experiencia, logrando valoración AAA y Bronze en Citywire y un robusto track record en los últimos cuatro años (rentabilidad acumulada del 25,82% -enero 2005/febrero 2019-). El experto destaca que en las dos últimas décadas la inversión en deuda emergente ha sido la más exitosa, no solo por los altos rendimientos obtenidos, también por su ajustada volatilidad.
Para el gestor, el crecimiento económico y los niveles de endeudamiento van a seguir siendo mucho más favorables que en los países desarrollados. Incide, además, en que actualmente una gran parte de los países emergentes tienen una calificación de riesgo moderada (BBB- o más).
Una de las estrategias de inversión más exitosas de Daniel Moreno es el fondo Mirabaud Global Emerging Market Bond que, con una duración media de 3,5 años -casi la mitad de la de los índices de referencia- y estructurado con vencimientos mensuales, soluciona los problemas de volatilidad y proporciona liquidez al inversor para aprovechar las oportunidades que surgen constantemente.
El proceso de inversión liderado por Daniel Moreno en este fondo sigue un modelo riguroso de análisis fundamental, tanto a nivel de riesgo soberano como corporativo. En una segunda fase, el equipo gestor compara la calidad crediticia con la valoración de mercado a través de modelos cuantitativos propios, lo que le permite identificar exactamente qué países y que bonos específicos tienen valor.
Como resultado, el fondo ha conseguido alcanzar los 171,30 millones de dólares y, en un año como 2018, donde la clase sufrió un poco más de lo esperado, el equipo gestor logró controlar el riesgo eficazmente, obteniendo un resultado para el fondo mejor que el de los índices de referencia y también superior a los logrados por la competencia. Mirabaud Global Emerging Market Bond tiene en la actualidad cerca de 180 posiciones, con un objetivo de rendimiento a medio-largo plazo de entre el 5% y el 7% en dólares y una volatilidad media del 5%.
Nuevas soluciones para entornos complejos
En un momento complejo para la renta fija tradicional y consciente de que buscar rentabilidades atractivas en este nicho era una necesidad real de mercado, Daniel Moreno creó a principios de año la estrategia Mirabaud Emerging Market Fixed Maturity 2024 Fund, que permite al inversor tomar ventaja del momento óptimo en el que se encuentra la deuda emergente.
El fondo, cuyo periodo de suscripción finalizó el pasado 30 de abril, sigue un estilo total return, con inversión en renta fija sin restricciones y se construyó con un perfil cercano al bono, pero con la ventaja añadida de tener una cartera muy diversificada y exposición a más de 25 países.
Se trata de un vehículo a vencimiento con una TIR prevista de entre el 7% y el 8% en dólares a cinco años, periodo en el que muestra ser especialmente ventajoso, pero capaz de ofrecer a los inversores liquidez diaria para que, en caso de que la necesiten o requieran cambiar su perfil de riesgo, tengan siempre la opción de deshacer posiciones de forma ágil.
Tanto en el caso de Mirabaud Global Emerging Market Bond Fund como en el de Mirabaud Emerging Market Fixed Maturity 2024 Fund, Daniel Moreno y su equipo trabajan sobre unas bases claras: gestión activa sin restricciones, una exhaustiva selección del crédito y -muy importante en momentos de alta volatilidad como los actuales- la continua monitorización del riesgo. No son las únicas claves, pero, en mi opinión, sí las fundamentales para el demostrado éxito de sus estrategias de inversión.
Tribuna de Elena Villalba, directora general de Mirabaud Asset Management para España, Portugal y Latinoamérica
Foto: Steve Jurvetson. UBS WM levanta capital para un fondo de sostenibilidad respaldado por Al Gore
Generation Investment Management, cofundada por el ex vicepresidente de Estados Unidos, Al Gore, ha recaudado un poco más de 1.000 millones de dólares para su fondo de Soluciones Sostenibles III. UBS ha firmado como socio exclusivo de gestión de patrimonio y ha recaudado más de 93 millones para el Fondo según informó el banco en un comunicado.
El fondo apunta a generar rendimientos a largo plazo a través de inversiones de entre 50 y 150 millones de dólares en compañías de alto crecimiento y sostenibles, que sean «compatibles con una sociedad de bajo carbono, próspera, equitativa, saludable y segura».
Al Gore, cofundador y presidente de Generation Investment Management, dijo: «Creemos que estamos en las etapas iniciales de una revolución de la sustentabilidad basada en la tecnología que tiene la magnitud de la revolución industrial y el ritmo de la revolución digital».
David Blood, cofundador y socio principal de Generation Investment Management agregó: «Generation es un administrador de inversiones sostenibles de puro juego. Buscamos empresas que ofrezcan bienes y servicios compatibles con una sociedad de bajo carbono, próspera, equitativa, saludable y justa».
Por su parte, Mark Haefele, director de Inversiones de UBS Global Wealth Management, dijo: «Compartimos la opinión de Generation Investment Management de que las tendencias a largo plazo hacia la sostenibilidad brindan a los inversores oportunidades para apoyar los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU y cumplir sus objetivos financieros».
Christian Wiesendanger, director de Plataformas y Soluciones de Inversión de UBS, agregó: «Estamos muy complacidos de poder recaudar esta importante suma, que debería contribuir a la causa de la sostenibilidad y generar retornos a más largo plazo. Nuestros clientes demandan cada vez más estas soluciones y continuaremos para buscar oportunidades comparables».
(De izq. a dere.) Jan Van Sande, director de ahorro e inversión; César González Bueno, consejero delegado; Almudena Román, directora general de Banca para particulares y Francisco Quintana, director de estrategia de inversión de ING España.. ING lanza Inversión Naranja+ para que el ahorrador en depósitos dé el paso a inversor
El ahorrador español es una “rara avis” que invierte poco (un 10% por debajo de la media europea) y aparca su dinero en depósitos que no solo no le ofrecen rentabilidad alguna sino que le hacen perder dinero por el efecto de la inflación. En concreto, en España hasta 880.000 millones de euros permanecen inmovilizados en depósitos al 0% mientras la inflación se situó en abril en el 1,5%. Como consecuencia de ese efecto, según una estimación de ING, 10.000 euros en un depósito desde el año 2003 equivaldrían hoy a 8.153 euros, un 18% menos.
“Creemos que los españoles no somos tan conservadores a la hora de invertir sino que hay una serie de falsas creencias sobre lo que significa invertir. Una de ellas es que para no perder dinero, lo mejor es dejarlo en la cuenta corriente. Eso era antes, cuando los tipos de interés estaban por encima de la inflación, pero ahora es al contrario y dejarlo en la cuenta o en un depósito es perder una parte de los ahorros”, ha explicado Francisco Quintana, director de estrategia de inversión de ING España.
Como ya hiciera en su día con la Cuenta Naranja, ING pretende ahora democratizar la inversión con el lanzamiento de Inversión Naranja+. Se trata de una gama de siete carteras de inversión de gestión pasiva con una elevada diversificación y con un revolucionario modelo de asesoramiento.
El cliente realizará en primer lugar un test de idoneidad para conocer cuál de las siete carteras se adapta mejor a su perfil. Según sus necesidades, el servicio de asesoramiento estará disponible a través de la figura de un manager personal que estará a disposición del cliente por videoconferencia o vía telefónica. “Lo más revolucionario es que estas conversaciones pueden llegar a durar 40 minutos y son auténticas clases de educación financiera con las que nos aseguramos de que el cliente ha comprendido que en una inversión a largo plazo siempre habrá caídas”, explica Quintana.
Esta red de managers/asesores está compuesta por 100 profesionales certificados o en proceso de estarlo, de acuerdo con los requerimientos de MiFID II para informar o asesorar sobre productos de inversión. “Algunos son la casa y otros los hemos contratado de fuera, pero el objetivo es alcanzar los 150 en junio”, ha detallado César González-Bueno, consejero delegado de ING España y Portugal.
El paso de ahorrador a inversor pasa, según Quintana, por la gestión pasiva. “Los expertos no existen en el largo plazo porque el 98,5% de los fondos de gestión activa no consiguen batir al mercado”, argumenta. Las carteras invierten en distintos tipos de activos (renta fija, renta variable y oro) y en los principales mercados del mundo. Desde la más conservadora, Fondo Cartera Naranja 10/90, hasta la más arriesgada, Fondo Cartera Naranja 90, con un 90% de renta variable de EE.UU., Europa, Japón y Emergentes y un 10% de oro.
En cuanto a la comisión, Inversión Naranja + cobra una comisión única del 0,99% que, según destacan desde ING, es menos de la mitad de la media de los fondos disponibles en el mercado.
Desde la entidad destacan que hasta el momento cuentan con 5.700 clientes asesorados de los que el 50% han decidido invertir en Inversión Naranja+ y el 20% no eran inversores.
En los últimos años muchas han sido las gestoras de fondos que han puesto el ojo en los mercados asiáticos, frente a Europa o Estados Unidos, aumentando las posiciones de sus carteras en países como China, Japón y el sudeste asiático, y el value no se ha quedado atrás. Asia es sin duda un terreno lleno de oportunidades a largo plazo para los inversores: los mercados y las empresas son menos maduras que los mercados desarrollados y más volátiles, lo que da lugar a ciertas incapacidades que los inversores value pueden descubrir y aprovechar de manera sistemática.
En comparación con los mercados europeos o americanos, la principal ventaja de estos mercados es que la base de inversores minoristas y particulares es mayor. Por poner un ejemplo, solo en China, los inversores minoristas representan más del 80% y, según un estudio, dos tercios de ellos no tienen estudios superiores. Los mercados están más impulsados por razones no fundamentales. Del mismo modo, el número de entidades cotizadas por personas es mayor que en Occidente. En el caso de España o Francia hay dos o cuatro empresas por cada millón de habitantes, frente a las 20 o 10 de Taiwán o Corea del Sur. Así, muchas empresas asiáticas no tienen brokers, especialmente las de pequeña y mediana capitalización.
Otra de las principales ventajas de estos mercados frente a los occidentales es que muchas empresas no informan en inglés ni suelen hablar frecuentemente con los inversores extranjeros. Por tanto, muchos inversores no se molestan en analizar las pequeñas y medianas empresas en Asia, lo que permite que haya un abanico amplio de oportunidades para los gestores que analizan más exhaustivamente las compañías. Por ello, es importante contar con un equipo sólido y multicultural en la zona que pueda conocer y visitar estas compañías para realizar un análisis más profundo.
En el proceso de elección y análisis de estas compañías en el mercado asiático evitamos el ‘juego de valor puro’, que por lo general son baratas por algunas razones, entre las que se encuentra la industria mercantilizada, la mala gobernanza corporativa o la asignación de capital. Por tanto, somos partidarios de centrarnos en compañías de alta calidad, con una valoración atractiva en la región en la que opera.
En lo que respecta a los países, Japón ofrece empresas de alta calidad y que crecen a buen ritmo. Avant Corp es un buen ejemplo, líder en el nicho de software de consolidación contable, también Toyota Industries, el mayor fabricante de carretillas elevadoras a nivel mundial. En líneas generales, observamos una tendencia en la asignación de activos y una mejora del buen gobierno corporativo en Japón que son positivos; del mismo modo aún se pueden encontrar compañías con valoraciones atractivas. Corea del Sur presenta también un comportamiento muy similar, aunque más lento.
En cuanto a China, observamos activos de alta calidad, como Alibaba, Kweichow Moutai, una de las mejores marcas de China o el propio aeropuerto de Shangai, que se beneficia de un turismo al alzan en el país. Clear Media, líder en publicidad de autobuses en China, es otra de las compañías que observamos con atención. Si comparamos el mercado chino con el europeo y el americano, vemos que en China hay valoraciones más baratas para grandes activos con un fuerte poder de fijación de precios y con una gran trayectoria de crecimiento.
Por otro lado, no perdemos de vista los países del sudeste asiático, como Singapur, Tailandia, Malasia e Indonesia. Las perspectivas económicas en estos países son muy buenas, con una buena demografía, aumento de la clase media y una modernización en general de la región. En este contexto, nos inclinamos hacia las compañías que se benefician de estas tendencias, como Sarana Menara, la compañía de torres de telecomunicaciones más grande de Indonesia, o Haw Par, el conocido fabricante de bálsamo de tigre. Además, también buscamos oportunidades en mercados fronterizos como Vietnam o Bangladesh, con mucho potencial y donde todavía no se ven muchos inversores extranjeros.
Por tanto, podemos decir que el futuro a corto-medio plazo para la inversión en Asia es muy alentador y a los datos nos remitimos: calculamos que hay 16.000 empresas asiáticas por debajo de los 2.000 millones de dólares muchas de las cuales no están cubiertas. En este sentido prevemos que el número de compañías se multiplique en los próximos 15-20 años, en el momento en que las empresas empiecen a salir a bolsa, en países de economía creciente como la India o China. Por consiguiente, esta situación debería ofrecer más acciones peor valoradas respecto a otras áreas y por tanto más oportunidades para los inversores.
Artículo de opinión de Jacques Gout Lombard, analista financiero en Amiral Gestion.
Pixabay CC0 Public Domain. La Fundación Caja de Ingenieros organiza el ‘Premio Ideas Innovadoras Isabel P. Trabal’
Fundación Caja de Ingenieros organiza la II edición del ‘Premio ideas innovadoras Isabel P. Trabal’, concurso que tiene el objetivo de impulsar el desarrollo de proyectos en fase de iniciación, que fomenten la iniciativa emprendedora e impulsen la transformación de ideas de negocio en empresas reales.
Tras la primera edición, en la que se recibieron 124 ideas, esta segunda presenta como novedad la incorporación de la categoría medio ambiente, que se suma a las de ciencia, tecnología, innovación y sostenibilidad. La conservación del medio ambiente y la sostenibilidad son prioritarias para el Grupo Caja de Ingenieros. Por ello, desde la Fundación se llevan a cabo diferentes iniciativas de sensibilización que respaldan el compromiso de la entidad con ambos ámbitos.
‘Premio Ideas Innovadoras Isabel P. Trabal’ contará con un Comité de Selección, encargado de evaluar la viabilidad de cada proyecto y de seleccionar los 10 mejores proyectos presentados. Estas 10 ideas seleccionadas recibirán sesiones individuales y en grupo para refinar sus “Business Model Canvas” durante los tres meses siguientes y serán asesorados por expertos del Comité de Selección.
Este comité estará formado por el equipo fundador de Sharing Academy, empresa ganadora en 2016 del concurso Ideas Meeting Point, que integra perfiles en los ámbitos de la estrategia, negocios, marketing y tecnología, así como por la Fundación Caja de Ingenieros.
Finalmente, el jurado, compuesto por el director general de Sharing Academy y el presidente y un patrono de la Fundación Caja de Ingenieros, seleccionará el proyecto ganador, que recibirá un premio de 10.000 euros.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: A Dombrowski. Los efectos perjudiciales de los bajos tipos de interés
Tras el estallido de la gran crisis financiera global, los bancos centrales acudieron al rescate reduciendo sus tasas de interés hasta mínimos históricos. En diciembre de 2015, la Reserva Federal consideró que la economía estadounidense estaba preparada para retomar el camino de la normalización monetaria. La Fed comenzó a subir 25 puntos básicos en diciembre de 2015 y diciembre de 2016, para después acelerar el ritmo con 25 puntos básicos de subida en marzo, junio y diciembre de 2017. Por último, en 2018, apretó el acelerador con cuatro subidas en marzo, junio, septiembre y diciembre, situando la tasa de interés de los fondos federales en un 2,25%. Muy por encima de la tasa ofrecida por el resto de los bancos centrales de las economías desarrolladas.
Ante la desaceleración económica global, parece que el periodo de tipos de interés en mínimos históricos va a continuar, aunque algunas autoridades han empezado a cuestionar sus efectos secundarios negativos. Durante nuestras últimas reuniones de política semanales, el equipo de inversión de T. Rowe Price, liderado por Saurabh Sud, comentó las posibles consecuencias que esto tendría para los mercados de renta fija.
La deuda pública se ha comportado de forma excelente en lo que llevamos de 2019, ya que los mercados han previsto una flexibilización de las políticas monetarias de varios grandes bancos centrales y posibles rebajas de tipos en algunos casos. Sin embargo, no se sabe si una nueva ola de expansión cuantitativa beneficiaría realmente a la economía global. «Sin un marco fiscal, no está claro que una mayor flexibilización del Banco Central Europeo (BCE), por ejemplo, ayude a la economía de la zona euro», afirmó Saurabh Sud, gestor de carteras y miembro del equipo de inversión de renta fija mundial.
Y esto ocurre justo cuando el Fondo Monetario Internacional y otras instituciones están cuestionando los efectos secundarios del actual entorno de tipos de interés sumamente bajos. En los mercados de renta fija, por ejemplo, los rendimientos han caído considerablemente y las curvas ofrecen ahora una prima de vencimiento muy inferior, ya que las política monetarias sumamente flexibles de los principales bancos centrales han provocado un importante aplanamiento de las curvas de tipos. «La perspectiva de un periodo aún más prolongado de política monetaria flexible ha hecho que más segmentos del universo de renta fija se sitúen en territorio negativo», afirmó Sud, destacando el dato de que casi 9,5 billones de dólares estadounidenses (1) en valores de renta fija de todo el mundo ofrecen ya un rendimiento inferior a cero.
Con este telón de fondo, adoptar posiciones de aplanamiento de la curva de tipos como complemento a la inversión en los mercados de crédito resulta ahora una propuesta atractiva. «Con su correlación negativa con respecto a los mercados de crédito, un pronunciamiento de la curva de tipos podría ayudar a diversificar las rentabilidades de una cartera de crédito si la economía global sufre otro bache», señaló Sud.
El equipo de inversión apuntó que el declive de los rendimientos del Tesoro, junto con el repunte de la volatilidad de los tipos de interés, ha reducido también el atractivo de los valores respaldados por hipotecas. Las hipotecas de agencia con vencimientos a 30 años suelen estar estrechamente vinculadas a los bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo, lo que significa que, si los rendimientos descienden, habrá un riesgo de pago anticipado, al aumentar la actividad de refinanciación a tipos de interés más bajos. Esto, junto con los planes de la Reserva Federal de reinvertir, a partir de octubre, el producto de los valores respaldados por hipotecas que vayan venciendo en bonos del Tesoro estadounidense, podría hacer que el sector quede rezagado con respecto a la deuda pública estadounidense en los próximos meses.
El equipo de inversión habló también de posibles riesgos para las constructoras de viviendas. Preocupa, por ejemplo, la accesibilidad de las nuevas viviendas, ya que los ingresos de los consumidores han crecido menos que los precios de las casas desde hace más de cinco años, mientras que los tipos de interés también causan inquietud. «En el fondo, las constructoras necesitan un escenario ideal, es decir, una economía ni demasiado caliente ni demasiado fría», apuntó Sud. Según él, si la economía estadounidense se enfría demasiado, los posibles compradores podrían no dar el paso al mercado de la vivienda, aunque los tipos de interés disminuyan; por otro lado, si la economía estadounidense se sobrecalienta, los tipos subirán y podría volver a suceder lo que vimos en 2018, cuando el mercado se paró. Por tanto, parece lógico adquirir protección con respecto a ciertas constructoras de viviendas estadounidenses de baja calidad, con altos niveles de deuda y exposición a las regiones con mayor volatilidad inmobiliaria.
En otras áreas del sector corporativo, los beneficios bancarios se han visto afectados por el entorno de tipos mínimos históricos, especialmente en Europa. Ante la posibilidad de deflación, el BCE adoptó una política de tipos de interés negativos en 2014, obligando a los bancos a pagar por el privilegio de mantener excedentes de liquidez en el banco central. Casi media década después, esta política sigue en marcha y las autoridades se cuestionan ahora si de verdad es eficaz. Bruegel, el think tank económico de Bruselas, estima que está costando actualmente a los bancos más de 8.000 millones de dólares estadounidenses al año, mientras que en EE. UU., donde los tipos son positivos, se estima que los bancos ganan unos 36.000 millones de dólares (2) por dejar la liquidez que les sobra en la Reserva Federal. «Desde el punto de vista geográfico, preferimos los bancos estadounidenses a los europeos», señaló Sud.
También parece existir un debate actualmente sobre las ventajas de ofrecer a los bancos europeos un nuevo programa de operaciones de refinanciación a largo plazo con objetivo específico (TLTRO). «Las dos últimas fases del programa TLTRO no han impulsado especialmente el crédito a las empresas europeas», añadió Sud. El análisis de crédito indica que, para muchos bancos europeos, una nueva fase de crédito barato podría no suponer una gran diferencia a la hora de aumentar los beneficios, salvo que venga acompañada de un repunte de la actividad económica. «Adquirir protección con respecto a ciertos bancos europeos vulnerables a una desaceleración del crecimiento mundial resulta atractivo desde el punto de vista de los costes», concluyó Sud.
(1) Bank of America Merrill Lynch.
(2) Estimaciones de T. Rowe Price.
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Foto cedida. ¿Se puede ser value invirtiendo en tecnología?
Columbia Threadneedle España invita a los profesionales del sector a un desayuno que va a celebrarse el próximo 22 de mayo a las 9:00 horas en el Hotel Bless (Calle Velázquez 62, Madrid).
El evento, bajo el título ¿Se puede ser value invirtiendo en tecnología?, contará con la presencia de Richard McCloskey, Client Portfolio Manager del fondo Threadneedle (Lux) Global Technology, quien hará un repaso del posicionamiento del fondo así como de las oportunidades de inversión que ofrece la tecnología a medio y largo plazo.
Richard pertenece al equipo liderado por Paul Wick, que está ubicado en Silicon Valley. Se caracteriza por invertir en ideas fuera de las mega caps, ofreciendo una estrategia de gestión diferencial dentro del universo tecnológico.
De 9:00 a 9:20 tendrá lugar la recepción de los asistentes al evento mediante un desayuno. Una vez finalizado éste, comenzará la conferencia de Richard McCloskey a las 9:20, la cual finalizará a las 10:20 dando paso a un turno de preguntas que durará diez minutos.
La directora general de eToro para España y Latinoamérica, Tali Salomón. Foto cedida. España, un mercado clave para la evolución de la inversión social de eToro: “Conseguiremos que los españoles inviertan”
eToro, plataforma de inversión en multiactivos líder en inversión social, ha asegurado esta mañana que España es uno de los mercados clave en la estrategia de crecimiento de la entidad a nivel mundial, en una presentación a medios que ha tenido lugar hoy en Madrid.
En palabras de la directora general de eToro para España y Latinoamérica, Tali Salomón: “Vamos a democratizar la industria de la inversión en España: la inversión no es tan complicada y puede ser para todos. Nuestro objetivo es conseguir que el ciudadano de a pie invierta; es decir, dar acceso a cada español a todas soluciones de inversión que necesitan”.
El panorama de la inversión está viviendo un momento de transformación en España. Además de las entidades tradicionales que ya cuentan con peso en la región, están surgiendo nuevos actores del mundo fintech, que cada vez están cobrando más protagonismo por las ventajas que ofrecen. eToro ha organizado este encuentro en Madrid para dar a conocer su modelo de negocio en España, con el objetivo de ofrecerse al inversor como la alternativa a las entidades tradicionales que puede facilitar que los españoles inviertan gracias a la tecnología de su plataforma.
“eToro no solo permite acceso a los españoles a la inversión en criptoactivos o CFDs, sino a toda clase de activos de inversión: desde los tradicionales, como valores, materias primas, ETFs, hasta los más disruptivos como la inversión social”, explica Salomón.
España, el 60% del negocio en el área de habla hispana
España representa el 5% del negocio global de eToro. La plataforma está disponible para inversores españoles desde que se fundó en 2007 con la vocación de abrir los mercados globales a todo el mundo. Desde entonces ha crecido a nivel mundial de forma exponencial. En España, hasta 2015 su exposición estaba más limitada a los inversores más audaces que buscaban alternativas a los modelos tradicionales. Ese año la entidad decidió reforzar su actividad en la región cuando Tali Salomón asumió la responsabilidad del mercado español y en la actualidad España se ha convertido en una de las regiones más fuertes, representando casi un 60% del negocio de eToro en el área de habla hispana, que cuenta con 27 países y que supone un 12% del volumen de negocio global.
“El entorno de mercado en España es muy desafiante y complejo. Generar rentabilidad es muy difícil en un contexto donde los inversores son muy conservadores. Notamos cada vez más interés por parte de nuestros clientes en la región, en el sentido de que está creciendo el número de usuarios que se registran en la plataforma. Sin embargo, cuesta que den el salto a la inversión. Por ello las entidades hemos de ofrecerles herramientas e información para ayudarles a dar este paso», dice Salomón.
El trading social transformará la industria de gestión de activos
Más allá del acceso a la inversión en multi-activos, el trading social es la verdadera disrupción fintech que eToro ha traído al mundo y que ha hecho que haya sido considerada en el último World Economic Forum como una de las mejores innovaciones de carácter revolucionario en el campo de la gestión de inversiones. “Somos los líderes de una nueva categoría de inversión: el trading social, cuya potencia aún no se percibe del todo en el mercado español” explica Salomón.
Las innovaciones disruptivas están cambiando el modo en el que se estructuran, prestan y consumen los servicios financieros. En ese sentido el trading social, según explica la plataforma, está democratizando la gestión de la riqueza ya que permite que inversores individuales construyan y compartan estrategias y carteras de inversión con otros inversores. Esto hace posible que los inversores particulares compartan sus opiniones y tengan así un mejor conocimiento de mercado.
En la actualidad eToro cuenta con una comunidad social de más de diez millones de inversores de 140 países, con amplia experiencia tanto en la inversión en activos tradicionales como en criptoactivos. La plataforma permite por tanto a sus usuarios “seguir”, es decir, copiar mediante la herramienta CopyTraderTM los enfoques de inversión de aquellos inversores de la plataforma que han tenido más éxito y deciden compartirlos públicamente. Además, premia y permite incluso acceso a un plan de carrera a los propios traders que operan la plataforma, a través de su programa Popular Investors.
Otra de las grandes novedades de inversión social que trae a España eToro son sus carteras inteligentes y automatizadas de inversión: los Copyportfolios. “Son una opción muy interesante para el inversor español ya que, gracias a los algoritmos de aprendizaje automático e inteligencia artificial, les da acceso a la inversión en sectores, o a la experiencia de los mejores traders de la plataforma, de una forma mucho más barata, que de otra forma sólo estarían al alcance de grandes patrimonios”, subraya la directora general de España.
En la actualidad existen varias modalidades, todas ellas a disposición del inversor español: los Top Trader CopyPortfolios, que aglutinan las estrategias de los mejores traders de eToro; los CopyPortfolios temáticos, que agrupan diferentes clases de activos bajo una estrategia de mercado seleccionada y que permiten exposición a sectores como la energía renovable, las grandes tecnológicas, los criptoactivos, las empresas de juegos, los bancos, la ingeniería genómica e incluso a la industria del cannabis; y por último, los Partner CopyPortfolios, donde la gestión se delega en expertos de la industria. La última estrategia en lanzarse de este tipo es de criptoactivos y está gestionada por Napoleon Group, la primera gestora especializada en criptoactivos del mundo.
Campaña Comisiones 0 en renta variable y ETFs, eliminar la barrera del precio en Europa
Según eToro, todavía no invertimos lo suficiente en Europa y por ello se han embarcado a nivel europeo en una campaña destinada a conseguir que esto cambie. «Una de las grandes barreras a la hora de invertir es el coste, por eso hemos reducido a 0 nuestras comisiones para operar en renta variable y ETFs en España y en toda Europa”, aclaró Salomón. El objetivo de esta misión es conseguir que los ciudadanos de a pie en Europa se interese por las inversiones y den el paso a la inversión.
Además, en España eToro está trabajando para incluir en su plataforma cada vez más valores españoles. “De esta forma, así podremos dar mejor servicio los inversores españoles más tradicionales que prefieren invertir en bolsa a nivel local, podrán continuar invirtiendo en sus estrategias y empresas habituales, pero de una manera más eficiente, transparente y a un menor coste. Podrán seguir invirtiendo en eso, pero además tendrán la oportunidad de conocer las ventajas de la inversión social”, explica Salomón.
El futuro de la inversión
La directiva de eToro concluyó el evento afirmando que “eToro es el futuro de la inversión. Nuestra plataforma es el puente entre el antiguo y el nuevo mundo de la inversión. Somos los únicos que podemos permitir a los españoles invertir en una misma plataforma tanto en activos tradicionales, como las acciones, o beneficiándose de la transición a blockchain, a través de activos emergentes como los criptoactivos. Creemos que en el futuro veremos la tokenización de la economía y la inversión” .
eToro está regulado en Europa por la Comisión de Bolsa y Valores de Chipre y en UK por la FCA. Así mismo, está registrada en la CNMV dentro de la sección de Empresas de Servicios de Inversión del Espacio Económico Europeo en Libre Prestación y cuentan con la regulación australina ASIC.
