Foto cedidaIñaki de Miguel, Jorge Ruiz y Javier Arizmendi, durante la presentación del evento.. Tressis y la Fundación A LA PAR participarán en la Transpyr, el reto ciclista de cruzar los Pirineos en siete etapas
Más de 400 deportistas afrontarán del 9 al 15 de junio el reto de cruzar los Pirineos desde Roses a Hondarribia, desde el mar Mediterráneo hasta el océano Atlántico, en siete etapas ciclistas, con un recorrido total de 740 kilómetros.
Tressis y la Fundación A LA PAR afrontan por tercer año un reto en equipo de superación e inclusión. En esta edición de la Transpyr Gran Raid MTB by TressisALAPAR, cinco deportistas con discapacidad intelectual pertenecientes al Club Deportivo de la Fundación A LA PAR, participarán en las siete etapas junto a otros colaboradores, voluntarios, directivos y empleados del equipo #TressisALAPAR.
También se sumarán al reto ciclista ex deportistas de élite como el ex futbolista Javier Arizmendi o el ex jugador internacional de baloncesto Iñaki de Miguel, así como el líder del reputado grupo musical “Maldita Nerea”, Jorge Ruiz. Junto con los voluntarios para atender avituallamientos, el equipo de #TressisALAPAR estará formado por 57 personas.
“Queremos vivir una experiencia enriquecedora, llena de esfuerzo e ilusión y en la que demostremos que la discapacidad intelectual no es obstáculo para lograr retos imposibles”, afirmó José Miguel Maté, consejero delegado de Tressis, el cual participará en el equipo ciclista.
Por su parte Almudena Martorell, presidenta de la Fundación A LA PAR, hizo hincapié en que este tipo de retos “demuestran que nada es imposible y que una persona con discapacidad intelectual con los apoyos necesarios puede llegar a donde quiera, porque nada les para”. Una idea que recalcó Marcos Herrero, director del Club Deportivo de la Fundación, al afirmar que “no hay barreras que no se puedan superar porque los retos se alcanzan mediante voluntad”.
740 kilómetros en siete etapas
La Transpyr Gran Raid by TressisALAPAR arrancará el próximo 9 de junio; consta de siete etapas y 740 kilómetros de distancia con casi 20.000 metros de desnivel acumulado, lo que supone una media diaria ligeramente superior a los 110 kilómetros y alrededor de 2.600 metros de desnivel acumulado. La carrera saldrá del mar Mediterráneo, en Roses, (costa este de los Pirineos) y acabará en Hondarribia, la costa oeste, con vistas al mar Cantábrico, tras haber transcurrido siete días por: Camprodón, La Seu d’Urgel, El Pont de Suert, Ainsa, Jaca y Burguete-Aurtz.
Tercer reto del equipo #TRESSISALAPAR
Este evento deportivo de Tressis y A LA PAR es posible gracias al apoyo de otras empresas que se han involucrado en el proyecto, tales como AllFunds, Amundi, Carmignac, CNP Partners, Columbia Threadneedle Investments e Inversis.
Por otra parte, en 2017, el equipo formado por cuatro empleados de Tressis, cuatro deportistas con discapacidad y cuatro profesionales de la bicicleta participaron en la Powerade non-stop Madrid Lisboa, donde se unen las dos capitales en relevos durante 72 horas. En 2018 se amplió el equipo a 29 ciclistas que participaron en la Pilgrim Race, carrera que sale desde Madrid para acabar, tras siete etapas, en Santiago de Compostela, siguiendo el Camino de Invierno a Santiago.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Inspiredimages. La CNMV somete a consulta pública la propuesta de Guía Técnica sobre procedimientos de selección de intermediarios de las gestoras de IICs
La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) somete a consulta pública una propuesta de Guía Técnica sobre los procedimientos de selección de intermediarios de las sociedades gestoras de instituciones de inversión colectiva (SGIIC).
El objetivo de la Guía es transmitir a las gestoras una serie de criterios derivados de su experiencia supervisora sobre los procedimientos establecidos en la selección de los intermediarios financieros y contrapartes que intervienen en la ejecución de las operaciones de las IICs y resto de carteras gestionadas con la finalidad de que el resultado sea el mejor posible tal como exige la normativa.
Los citados procedimientos deben incluir mecanismos para prevenir, detectar y corregir posibles conflictos de interés en la selección de intermediarios. Las gestoras deben mantener evidencia documental del modo en que han procedido a evaluar a las entidades designadas para la transmisión o ejecución de las órdenes y realizar una evaluación al menos anual del cumplimiento de sus procedimientos.
El texto también contempla la delegación en terceros de los procedimientos de selección de intermediarios y se refiere a una serie de prácticas que en general pueden considerarse no adecuadas, entre ellas: – Seleccionar entidades que aplican comisiones superiores a las de mercado porque simplifican otras funciones ya retribuidas por la comisión de gestión o de depositario. – En renta variable y derivados negociados en mercados regulados y sistemas multilaterales de negociación (SMN), transmitir con carácter general las órdenes a entidades cuya función se limita a canalizarlas a miembros de los citados mercados o SMN con un sobrecoste para las IICs y resto de carteras, sin que esta interposición sea necesaria. – En renta fija y derivados OTC, dirigir gran parte de las órdenes a una misma entidad cuya función consiste en buscar y seleccionar la contrapartida final de la operación aplicando una comisión explícita o implícita por este servicio a las IIC y resto de carteras gestionadas. – Establecer a priori porcentajes de contratación con los intermediarios seleccionados. – Fijar las mismas tarifas con todos los intermediarios seleccionados y/o para todo tipo de operativa como política general.
La Guía Técnica sometida a consulta es una de las actuaciones que se cotemplan en el Plan de Actividades de la CNMV de 2019. La consulta pública sobre esta Guía Técnica estará abierta hasta el próximo día 17 de junio de 2019.
El contenido de la Guía Técnica se puede consultar en este link.
Foto cedidaMario Santos, analista de Amiral Gestion.. Amiral Gestion incorpora a Mario Santos como analista de empresas europeas
Amiral Gestion, gestora de fondos de inversión especializada en value investing, ha incorporado a Mario Santos (Madrid, 1989) como analista de empresas europeas de pequeña y mediana capitalización. Santos trabajará desde las oficinas de Amiral Gestion en París y contribuirá a la búsqueda de oportunidades para los fondos Sextant de la gestora.
Mario es licenciado en ingeniería industrial por la Universidad Pontificia de Comillas (ICAI) y ha realizado un máster en finanzas focalizado en value investing en el London Business School (LBS); además, cuenta con cinco años de experiencia en el sector bancario y de los seguros.
Antes de incorporarse a Amiral Gestion, también trabajó en Crystal Amber en Londres y, previamente, desarrolló su carrera profesional en el sector financiero en España, como consultor de riesgos financieros en Deloitte, analista de riesgos y solvencia en Mapfre y consultor en Management Solution.
Antonio Zoido, presidente de BME, hoy en la inauguración del 15º Foro Medcap, que se celebra en Madrid. Foto cedida. BME advierte del impacto de MiFID II y el impuesto a las transacciones financieras para la financiación de las mid y smallcaps
La regulación como impulsora de la inversión en empresas de tamaño mediano y pequeño: eso es lo que defendió Antonio Zoido, presidente de BME, en la apertura del 15º Foro Medcap, que se celebra desde hoy y hasta el jueves 30 de mayo, en el Palacio de la Bolsa de Madrid. Así, el presidente hizo mención al impacto negativo que puede tener MiFID II en su financiación, y también a los efectos del potencial gravamen a las transacciones financieras.
“Uno de los efectos negativos de la plena implementación de MiFID II es la retirada de la cobertura de análisis de algunas de las empresas de menor tamaño, un factor altamente determinante para la negociación de los valores”, explicó sobre el primer impacto.
Para contrarrestar este efecto adverso, recordó que BME se ha unido a Instituto Español de Analistas Financieros para poner en marcha “Lighthouse”, una especie de servicio de análisis independiente para valores huérfanos de cobertura. “Con esta iniciativa se pretende paliar ligeramente algunas de las externalidades negativas generadas por una regulación que, en ocasiones como ésta no parece ponderar con equilibrio los beneficios netos que se obtienen de su aplicación”, explicó.
Sobre el segundo, criticó que la pretensión del Gobierno de gravar con un impuesto especial las transacciones realizadas sobre acciones de empresas cotizadas de un determinado tamaño “no deja de ser claramente un disparo en contra de los objetivos de la Unión de Mercados de Capitales, de la integración europea, del cambio de modelo a financiación vía mercados y, en definitiva, contra el proceso de crecimiento e innovación de las empresas cotizadas”.
Ante estos peligros, destacó que “sería muy positivo que la regulación favoreciese vehículos de inversión colectiva de carácter privado o público-privados que incentivaran la participación de capitales organizados en empresas pequeñas y medianas presentes en los mercados. Un ejercicio de transparencia y arrastre que, como está ocurriendo en Italia, suma interés y más inversores a esas compañías que la CMU identifica como determinantes para sellar un futuro más sólido y estable de crecimiento económico para Europa”.
Gran crecimiento y transformación
En la inauguración del Foro Medcap, en el que explicó que la bolsa española cuenta con más de 200 cotizadas de menor tamaño con 850.000 millones de capitalización (un crecimiento notable desde que en 2005 se inició el foro), habló de la gran transformación del sector: “Renovación e importantes procesos de financiación empresarial acometidos por las empresas dan una idea de la potencia transformadora y de crecimiento que ofrecen los mercados de valores, incluso cuando la economía atraviesa dificultades. Si descontamos de estas cifras a las 35 empresas del Ibex, encontramos que hace 15 años la bolsa española tenía 165 empresas de mediana y pequeña capitalización y a día de hoy son 225. Entonces representaban poco más del 11% de la capitalización de las 200 cotizadas en aquel momento, y hoy son 225 empresas que suman el 30%”, lo que demuestra que “la cotización bursátil promueve procesos de crecimiento empresarial más rápidos que otras alternativas y muy positivos para transformar la base económica de los países”.
Y recordó el crecimiento de la financiación bursátil como objetivo europeo: “La Comisión Europea identificó hace años un déficit de tamaño medio de la empresa europea que actúa de freno para la modernización, la competitividad y el impulso de la economía de la zona. En el caso de España, esta desventaja es mayor por la excesiva atomización del sector empresarial. En el marco del proyecto de Unión de los Mercados de Capitales (CMU) uno de los objetivos centrales es promover el tamaño empresarial como medio para asegurar en el futuro un crecimiento económico más sólido, de más empleo y más estable. Y, en este sentido, la CMU apuesta por avanzar hacia un modelo de financiación empresarial de tipo anglosajón, donde el volumen canalizado a través de las fórmulas de financiación basadas en los mercados de capitales es superior a los importes provenientes de la banca”, dice.
Hacia un modelo anglosajón
“Con esta orientación, Europa está reconociendo expresamente que la diversificación de fuentes de financiación para las empresas fortalece las bases del crecimiento económico e, implícitamente, que la presencia de las empresas en los mercados de valores acelera la consecución de mayor tamaño empresarial, refuerza el empleo y mejora la productividad”. E indicó que en España, tanto el MAB como el MARF han contribuido “a la corrección de un desequilibrio estructural de nuestra economía: la excesiva dependencia de la financiación bancaria de las empresas”.
Según los últimos datos de BME, España avanza hacia el modelo anglosajón, con un porcentaje de financiación vía mercado que hoy se acerca al 40% del total, diez puntos por encima de lo que representaban antes del estallido de la crisis. “En la actualidad, cerca de un 46% del capital las cotizadas españolas está en manos de inversores extranjeros, mientras que el promedio de participación de estos en el conjunto de empresas no cotizadas no supera el 25%”. En el foro, indicó, el porcentaje de inversores internacionales alcanza el 30%.
Sobre el MAB, destacó el potencial de las socimis, muy activas: ya hay 67 sociedades de este tipo negociadas en el MAB, un 37% más que hace un año.
Zoido cerró su intervención agradeciendo el apoyo del patrocinador principal del Foro, Deloitte, y de los patrocinadores Banco Sabadell, Renta 4 Banco, GVC Gaesco Beka, Salesforce, Axesor Rating, Llorente y Cuenca (LLYC), Morningstar, Mabia y World Television (WTV).
Pixabay CC0 Public DomainRonPorter. Mercado de crédito: cómo convertir ‘ángeles caídos’ en santos
En opinión de David Newman, responsable global de high yield en Allianz GI, se ha escrito mucho sobre el potencial shock que puede sufrir el mercado de high yield a causa de los activos con calificación BBB, pero esta no es la única lectura que tiene esta situación. “En lugar de una amenaza, creemos que podría ser una oportunidad atractiva para los inversores más astutos”, sostiene Newman.
Es cierto que durante estos últimos meses se ha discutido mucho sobre una posible “explosión” de la deuda con calificación BBB. Según el análisis que ha hecho el equipo de crédito de Allianz GI, que ha estudiado de forma proactiva 3,5 billones de dólares en deuda no financiera BBB (35% del índice corporativo global), alrededor de 450.000 millones de dólares estaban en “riesgo”. Según explica Newman: “Esto equivale a una tasa de migración del 20% de la deuda BBB y del 10% de investment grade, lo que está dentro de los promedios históricos. Contextualizando, el 22,5% del mercado de high yield proviene de ángeles caídos, lo cual no es nada inusual. Por lo tanto, se puede esperar que esta dinámica sea una adición positiva al mercado de high yield”.
Por eso la firma sostiene que no los inversores no deben temer en exceso una ola de “rebajas de BBB”, porque muchas de ellas serían sobre negocios “sólidos” que pueden acabar por debajo de BB. En este contexto, el equipo de Allianz GI considera que comprar crédito tras una caída en las calificaciones sería una buena oportunidad para generar rendimientos. “En una situación así y para evitar caer en excesivos riesgos, la gestión activa es clave. En este sentido, el sólido equipo de investigación fundamental de la gestora y los modelos patentados que usa, nos dan una ventaja para gestionar las estrategias de forma efectiva”, matiza Newman.
El responsable de high yield de la firma considera que a diferencia de otros ciclos donde se han producido reducciones en la calificación de estos activos, en este caso hay una clara diferencia según los sectores: consumidor no cíclico un 35%, bienes de capital un 27%, consumidor cíclico un 21% y tecnología un 16%. “Con una amplia gama de emisores que potencialmente entran en el universo high yield, los inversionistas probablemente serán capaces de absorber a los nuevos participantes”, apunta.
Por último, otro aspecto interesante que observa es que el desempeño de estos “ángeles caídos” es atractivo. “Sí comparamos el índice ICE BofAML Global Fallen Angels vs. Global High Yield y Global Investment Grade en los últimos 21 años, observamos que los retornos de este primero son atractivos, aunque vienen acarrean una mayor volatilidad en comparación con la deuda investment grade y high yield. Por ello, una de nuestras conclusiones es que el mal comportamiento entre los activos de deuda con calificación BBB puede ser también una oportunidad para los inversores”, concluye.
Pixabay CC0 Public DomainAnaterate . Un fondo de pensiones conservador
Cuando hablamos de fondos de pensiones nos encontramos con una industria donde la variedad de vehículos, en relación a su política de inversión, es relativamente escasa, sobre todo si la comparamos con la industria de fondos de inversión.
Desde un punto vista oficial (DGS, Inverco) solo existen cinco categorías: RFC, RFL, RFM, RVM, RV. Son cinco categorías genéricas, que no especifican ni definen políticas sectoriales, geográficas, factoriales…etc., tan sólo definen un mix objetivo entre renta fija y renta variable, o los parámetros de duración objetivo de la renta fija. Así, bajo esta ambigüedad, se han consolidado grandes masas patrimoniales en vehículos de pensiones con políticas ambiguas amparadas por el mantra del conservadurismo (mal entendido) que se le debe exigir a este tipo de ahorro largo placista y que en el fondo solo oculta deficiencias en la gestión.
La gestión de los fondos de pensiones merece la misma o más dedicación que la del resto de vehículos de inversión colectiva; también somos muy conscientes que el conservadurismo no debe ser mal entendido, especialmente en un entorno financiero de tipos de interés cero o negativos, donde las políticas conservadoras pasivas, mal enfocadas y caras, producen rendimientos negativos sistemáticos.
¿Qué debemos exigirle a un fondo de pensiones conservador? Podemos enmarcar en este segmento todos aquellos fondos de renta fija e incluso renta fija mixta que utilicen con moderación la ventana de la renta variable. Como vehículos de pensiones y por tanto destinados a canalizar un determinado tipo de ahorro finalista y largo placista, lo primero y fundamental que se le debe exigir es la preservación del patrimonio, pero esto debe ser bien entendido. Preservar el patrimonio significa mantener su poder adquisitivo, por consiguiente, el objetivo debe ser superar la tasa de inflación a largo plazo.
Este reto se ha convertido en un verdadero hito para la gestión de esta categoría de vehículos, ya que, en un entorno financiero de tipos como el actual y tras hacer frente a los gastos de administración y gestión, se hace realmente complicado superar tasas de inflación que rondan el 1,5% y con objetivos estructurales del 2%. Es complicado, pero no imposible, y para lograrlo es fundamental implementar un enfoque de gestión dinámico, activo, que busque continuamente las oportunidades y las ineficiencias del mercado para lograr la captura de valor con la menor volatilidad y riesgo posible.
No debemos confundir la gestión conservadora con la gestión pasiva, aquella que lleva implícita una pérdida continua de poder adquisitivo por no superar las tasas de inflación. Con esa pretensión se diseñó la política de inversión del fondo de pensiones senior FP, una política conservadora pero activa, dinámica, que busca continuamente los nichos de valor en el mercado de renta fija corporativa, gestionando dinámicamente su valor relativo y duración.
Para ello, y siempre basándose en profundo conocimiento de los emisores y las emisiones, trata de encontrar valor buscándolo allí donde el mercado tiende a ser ineficiente, como es el caso de emisores no calificados por agencias de rating; emisores solventes en países en crisis; emisores solventes en sectores en crisis; emisores de sectores desconocidos; emisores que pierden por primera vez el grado de inversión; emisores en dificultades con ampliaciones de capital cubiertas; y emisores pequeños y primerizos en mercados capitales.
Tribuna de José Antonio Cortés, director general de GVC Gaesco Pensiones.
Foto del inversor George Soros durante el World Forum. . George Soros entra en el accionariado de GAM tras comprar una participación del 3%
Según ha informado el regulador suizo, la gestora de fondos SFM UK vinculada al multimillonario inversor George Soros adquirió una participación del 3% en GAM Holding, a finales de la semana pasada. A raíz de su entrada en el capital, las acciones de la gestora subieron un 7% a primera hora.
Con estas subidas, que en lo que va de año supone ya un 5%, parece que GAM rompe su mala racha después de que perdiera dos tercios de su valor la durante 2018 tras la suspensión y despido del gestor Tim Haywood, según recogen desde Bloomberg y Reuters.
Soros no es el único que ve en GAM una oportunidad de inversión, en noviembre de 2018, Mario Gabelli también tomó un participación superior al 3% en la gestora suiza. En este sentido, los analistas se pregunta si esta ha sido una compra aislada o Soros y Gabelli podrían aumentar sus posiciones ahora que la gestora está realizando un importante esfuerzo para recuperar tras la crisis que sufrió con el escándalo de Haywood y la salida de los 28.000 millones de dólares que supuso.
En la junta anual que GAM celebró a primeros de mayo, Hugh Scott-Barrett, presidente de la Junta de Directiva, reconoció que 2018 había sido un año muy duro para la gestora y confirmó que la liquidación de los fondos de bonos unconstrained y rentabilidad absoluta (ARBF) finalizará a mediados de julio de 2019.
Pixabay CC0 Public DomainIgorovsyannykov. ¿Podrá digerir el mercado una mayor fragmentación de partidos en el Parlamento Europeo?
Pasada la resaca electoral del lunes, las gestoras comienzan a valorar los resultados de las elecciones al Parlamento Europeo, que han estado marcadas por el auge de los liberales y los populismos. Las instituciones europeas respiran porque parece que los partidos pro-europeístas han ganado las elecciones, aunque tanto los conservadores como los socialistas han sufrido importantes pérdidas.
“Tal y como se esperaba, los resultados de las elecciones al Parlamento Europeo eliminaron las mayorías en la cámara, mientras que ha mostrado un aumento de la influencia de los escépticos, de los Verdes y de Liberales más favorables a la Unión Europea. A medida que el Parlamento Europeo se fragmenta más, se complica la toma de decisiones y se complica el proceso de elección de cargos importantes como la presidencia del BCE o de la Comisión de la UE. Los mercados, normalmente, no suelen apreciar procesos laboriosos en la toma de este tipo de decisiones”, apunta Reto Cueni, economista senior de Vontobel AM, poniendo el acento en que estamos ante un Parlamento más fraccionado.
Según Eurizon AM, en comparación con 2014, el Parlamento de 2019 cuenta con una representación más fuerte de las fuerzas soberanas-populistas para en detrimento de las fuerzas pro-europeas y tradicionales. “Lo más probable es que acabemos viendo un acuerdo entre éstos últimos partidos, los liberales y los sociales. Normalmente, el grupo parlamentario más numeroso nombra al presidente de la Comisión Europa, por lo que, en este caso, el sucesor de Junker sería el alemán Manfred Weber, jefe del Partido Popular Europeo. Sin embargo, el hecho de que el Partido Popular haya perdido muchos escaños en comparación con 2014, mientras que los Liberales han ganado algunos, también gracias a la afiliación con el partido de Macron, podría dar lugar a que el presidente de la Comisión sea negociado por las tres partes”, sostienen desde Eurizon AM.
Para los analistas de Barclays algo significativo de estos comicios ha sido Italia, en el que la ultraderechista La Liga ha tenido unos resultados más fuerte de lo esperado con el 34,4% de los votos (con el 98% de los votos escrutados). “Esperamos que la actual alianza de gobierno en Italia, pero no descartamos que Liga pueda intentar diseñar una reorganización dentro de la coalición actual o un reequilibrio de políticas a su favor. A pesar del fuerte resultado de la Liga y el débil desempeño del Movimiento 5 Estrellas, de hecho, creemos que interrumpir la coalición actual no redundaría en interés de la Liga”, apunta en su análisis. Es decir, Barclays descarta la formación de un nuevo gobierno formado por el Movimiento 5 Estrellas y otros partidos de centro o izquierda. En cualquier caso, la entidad considera que los resultados de las elecciones serán percibidos de forma negativa por los mercados.
Pero ayer, el euro reaccionaba razonablemente estable frente a las elecciones parlamentarias europeas, e incluso ha ganado terreno frente al dólar, tras el surgimiento de partidos populares frente a las fuerzas de centro tradicionales. Según el informe diario sobre divisas de Monex Europe, con los volúmenes de participación subiendo significativamente en relación a los últimos 40 años, “los resultados preliminares favorecen a una mayoría fragmentada de partidos pro-europeos, con los liberales y partidos verdes ganado posiciones. Los euroescépticos y partidos de extrema derecha reportaron ganancias modestas, aunque solo garantizaron apenas un 29% de los puestos parlamentarios, cediendo espacio al predominio de una difusa coalición de partidos pro-europeos. Sin embargo, los resultados individuales por países aún representan un riesgo para el euro en el futuro próximo, ya que, en algunos países como Italia, Francia y Bélgica, las fuerzas anti-europeos han liderado las urnas.
La cuestión es que, pese a haberse celebrado unas elecciones, la incertidumbre política no ha desaparecido de Europa, sobre todo porque 2019 es un año ocupado en las elecciones nacionales, pero la formulación de políticas de la UE no enfrenta los obstáculos que una insurgencia populista más grande hubiera creado. “Después de seis años de crecimiento continuo, la economía de la eurozona se ha movido a una marcha más baja debido a una demanda externa más suave y algunos factores específicos del país y del sector, como las interrupciones en la industria automovilística alemana, las protestas en Francia y la creciente incertidumbre política en Italia”, explica Jörg de Vries-Hippen, jefe de inversiones de renta variable europea de Allianz Global Investors.
En opinión de De Vries-Hippen, si bien el crecimiento del PIB dependerá casi por completo de la demanda interna, el contexto fundamental para el consumo privado y la inversión) sigue siendo sólido por el momento. “A medio plazo, el rechazo del euroescepticismo populista también debería reflejarse en los mercados de valores, ya que una mayor estabilidad política proporciona el optimismo que las empresas necesitan para invertir”, añade.
Perspectivas de mercado
Respecto al mercado, desde NN IP señalan que este resultado electoral tendrá un impacto potencial en la deuda soberana y corporativa, así como en la renta variable europea. “En bonos de gobierno, adelantamos más tensiones domésticas para Italia y para el crédito corporativo creemos que no hay que perder de vista a los mercados de Italia y Reino Unido. Por último, en los mercados de renta variable europea vemos ciento en contra con el aumento de las primas de riesgo”, sostienen desde la gestora.
En opinión de Matt Siddle, gestor del Fidelity Funds European Larger Companies Fund, para la renta variable europea, gran parte de la incertidumbre relacionada con el resultado de las elecciones al Parlamento Europeo ya estaba descontada. “Aún así, los mercados de renta variable europeos están experimentando una incertidumbre mayor a la habitual, con una amplia gama de resultados potenciales para 2019: desde un mercado bajista por recesión hasta un auge impulsado por las políticas que se puedan aplicar a partir de ahora”, explica Siddle.
Por otra parte, Siddle considera que los inversores continuarán monitorizando de cerca el Brexit, algo que impactará a los mercados de divisas y tendrá ramificaciones tanto para los negocios del Reino Unido que exporten al continente, como para las empresas europeas que comercien con las islas británicas en caso de que el mercado común no se mantenga. La fecha límite para las negociaciones del Brexit ha sido pospuesta al 31 de octubre, lo cual ha reducido las posibilidades de que se produzca una salida del Reino Unido de la Unión Europea sin acuerdo.
Pixabay CC0 Public DomainMichaelGaida
. Muzinich & Co lanza Firstlight, su primera estrategia ELTIF en Europa
Muzinich & Co, gestora de fondos independiente especializada en renta fija corporativa, ha anunciado el lanzamiento de su fondo Muzinich Firstlight Middle Market, el primer vehículo con formato ELTIF (European Long-Term Investment Fund) gestionado por la firma en Europa.
El formato ELTIF es un nuevo tipo de vehículo de inversión europeo, altamente regulado, que busca incentivar el flujo de capital hacia medianas y pequeñas compañías europeas al tiempo que da acceso a los inversores minoristas a clases de activos que históricamente han estado limitados solo al inversor institucional. Muzinich Firstlight Middle Market es una estrategia multicrédito que busca aunar las diversas capacidades de Muzinich en toda la gama de la renta fija corporativa para ofrecer al inversor una solución innovadora en esta clase de activo.
La cartera del Firstlight estará gestionada de forma dinámica por los equipos de deuda privada, y préstamos sindicados de Muzinich, y busca una asignación de activos compuesta principalmente por préstamos sindicados europeos (70% / 80%) y deuda privada (10% / 30%). El objetivo principal del fondo es la preservación del capital, y pretende ofrecer una protección efectiva frente a tres principales riesgos: subidas de tipos de interés, aumento de la volatilidad e incertidumbre de retornos.
“Con el lanzamiento de nuestro fondo Firstlight Middle Market hemos querido combinar de manera muy estudiada una serie de clases de activo que, en nuestra opinión, ofrecen una solución muy interesante para el inversor español, y que distribuye además cupones atractivos de forma regular. Nuestro compromiso con los inversores es poner a su alcance soluciones de inversión que buscan ofrecer rentabilidad incluso para aquellos perfiles con más aversión al riesgo, en un entorno de mercado como el actual de tipos planos e inflación moderada”, explica Rafael Ximénez de Embún, responsable de Muzinich para Iberia y Latam.
Según ha señalado la firma, la estrategia está además pensada para apoyar a la economía real en Europa, al invertir directamente en compañías europeas de tamaño medio. La estructura del fondo está además diseñada para distribuir cupones de forma regular, con la intención de ofrecer un retorno recurrente para el inversor. De esta forma, Muzinich refuerza su afán de innovar y ofrecer soluciones de inversión alternativas que puedan ofrecer rendimientos atractivos manteniendo en todo momento un enfoque prudente de protección de la inversión.
El fondo Firstlight, creado con colaboración con la entidad italiana Cordusio SIM, está ya disponible para todos los inversores en Europa.
Foto cedidaEdwin Gutiérrez, director de deuda soberana de mercados emergentes de Aberdeen Standard Investments.. Aberdeen Standard Investments presenta un fondo de deuda emergente que incorpora criterios ESG
Las gestoras siguen trabajando por demostrar que la inversión sostenible también es posible dentro de la renta fija. En esta ocasión, ha sido Aberdeen Standard Investments la última firma en lanzar al mercado un fondo de mercados emergentes que incorpora un componente ambiental, social, de gobernabilidad y política; es decir siguiendo los criterios ESG.
Según ha explicado la firma en un comunicado, Standard Life Investments Global Sicav II Emerging Market Debt Sustainable and Responsible Investment Fund invertirá en deuda soberana en moneda fuerte y estará gestionado por un experimentado equipo de 46 expertos en deuda de mercados emergentes.
Desde Aberdeen Standard Investments destacan que han establecido proceso de inversión responsable y sostenible de renta fija y en los últimos seis meses, el equipo de renta fija emergente ha recibido más de 700 millones de dólares en mandatos relacionados con ESG. El Emerging Market Debt Sustainable and Responsible Investment Fund comprará únicamente bonos soberanos o cuasi-soberanos en moneda fuerte. Debido a las diferencias en el análisis y el compromiso de los países, a diferencia de las empresas, se ha establecido un proceso formal de gobernanza.
A raíz de este lanzamiento, Edwin Gutiérrez, director de deuda soberana de mercados emergentes de Aberdeen Standard Investments, ha comentado que «muchas instituciones siguen sin invertir lo suficiente en esta clase de activo, pero existen argumentos convincentes para que los inversores aumenten su asignación a la deuda de mercados emergentes. Dadas las continuas dificultades a las que se enfrenta el mundo desarrollado, parece claro que los inversores deberían diversificar su cartera de renta fija hacia las zonas de mayor crecimiento del mundo. Aunque persisten los riesgos específicos de cada país, un proceso de inversión centrado en el análisis sobre el terreno y que integra los criterios ESG, ayudará a los inversores a identificar tanto los riesgos como las oportunidades que están disponibles”.
Gutiérrez defiende que la firma tiene un marco de trabajo sostenible y responsable que abarca 85 emisores de bonos soberanos emergentes que les sustenta la base de su análisis y en el que buscan excluir a aquellos emisores que no cumplen con su umbral de gobernanza y política. Al mismo tiempo, buscan involucrar a los emisores de deuda soberana y cuasi soberana para que mejoren.
«Los inversores buscan cada vez más productos que ofrezcan exposición a clases de activos atractivas, como la deuda de los mercados emergentes, y que también tengan en cuenta los factores ESG. El lanzamiento del Emerging Market Debt Sustainable and Responsible Investment Fund se suma a nuestra amplia gama de capacidades de inversión relacionadas con ESG, en todas las clases de activos, con el fin de satisfacer las necesidades de nuestros clientes en todo el mundo», ha añadido Alex Hoctor-Duncan, director de ventas globales y director de distribución EMEA de Aberdeen Standard Investments.
El fondo está registrado para su venta en Bélgica, Dinamarca, Finlandia, Francia, Alemania, Luxemburgo, Países Bajos, Noruega, Portugal, Singapur, España, Suecia, Suiza y el Reino Unido.
