Pixabay CC0 Public Domain. Credit Suisse AM crea un equipo de renta variable temática de mercados privados
Credit Suisse Asset Management lanza Thematic Private Market Equity, un grupo de renta variable temática de mercados privados (private market equity) dentro de su negocio de gestión de activos de renta variable. Según ha explicado la gestora, el nuevo equipo estará liderado por Ralph Bloch y tendrá su sede en Zúrich (Suiza), y formará parte del equipo de renta variable temática.
Filippo Rima, responsable de renta variable de Credit Suisse AM, ha señalado que el desarrollo de esta unidad responde a la necesidad de dar respuesta a las necesidades cambiantes de los clientes, lo cual “constituye un enfoque estratégico central para nuestro negocio”. Según ha declarado, “los clientes buscan cada vez más invertir en activos no líquidos que ofrezcan rendimientos constantes no correlacionados con los mercados públicos”.
El negocio de la renta variable temática de la firma ha crecido hasta alcanzar un gran éxito, con más de 8.000 millones de francos suizos en activos gestionado en el marco de cuatro estrategias temáticas.”Esta expansión estratégica complementará nuestra alianza con ETH Zurich y con el Consejo de Asesoramiento de Renta Variable Temática constituido en 2019. La demanda de incremento de la exposición a empresas en nuestro universo temático antes de que estas coticen en los mercados públicos ha aumentado significativamente. La ampliación de nuestras actividades al espacio del capital privado representa, por lo tanto, el siguiente paso lógico de nuestras operaciones”, explican desde la gestora.
En su opinión, en un contexto en el que las empresas permanecen en los mercados privados durante más tiempo y los inversores buscan generar rendimientos en un entorno volátil y de tipos bajos, “ahora más que nunca los inversores pueden beneficiarse al incluir inversiones del mercado privado en una amplia cartera de activos”.
Ralph Bloch liderará el equipo a partir del 1 de marzo de 2020. Bloch cuenta con más de 20 años de experiencia en el puesto y liderará un equipo dedicado de especialistas en el mercado de capital privado, que se constituirá en los próximos tres o cuatro meses.
Foto cedidaDe izquierda a derecha, Alex Fusté y Juan Luis García Alejo.. alex fuste y alejo
Andbank, grupo internacional especializado en banca privada, ha nombrado a Alex Fusté director de Inversiones de Andbank España y miembro del consejo de administración de la gestora española. Asimismo, la entidad ha designado a Juan Luis García Alejo director de Global Asset Management y director general de Andbank Wealth Management España (AWM). Ambos profesionales, que cuentan con una dilatada experiencia en gestión de activos y análisis de mercados, proceden de Andbank, entidad en la que han desarrollado gran parte de su carrera profesional ocupando diversos puestos de responsabilidad.
De este modo, Alex Fusté, economista jefe del Grupo Andbank desde hace 17 años y miembro del Comité de Dirección del Grupo, asume el cargo de director de Inversiones para Andbank España y el de miembro del Consejo de Administración de Andbank Wealth Management España. Estos cargos los compaginará con sus actuales responsabilidades globales. Desde su nuevo puesto, Fusté marcará las directrices de inversión y supervisará la gestión, análisis y selección de activos para las carteras de los clientes.
Fusté es licenciado en Economía por la Universidad de Barcelona (UB) y cuenta con cerca de 25 años de experiencia profesional. Hasta su incorporación a Andbank trabajó en el departamento de análisis y estudios de mercado de Ciments Molins y en BIBM como gestor de fondos de inversión de renta fija y mercado monetario. En 2003, se unió a Andbank, entidad en la que ha desarrollado los cargos de director de Fixed Income (Área de Gestión de Activos), director de la Unidad de Gestión de Carteras y Chief Economist, posición que desarrolla desde el año 2006.
Por su parte, Juan Luis García Alejo, hasta ahora director comercial de asesoramiento de Andbank España, pasará a dirigir la gestión de fondos a nivel global y la gestora española, Andbank Wealth Management España. Su principal cometido será coordinar y sacar partido a las sinergias generadas entre los equipos de gestión de los países en los que la firma está presente y diseñar la estrategia para potenciar la gama de fondos de inversión Sigma Investment House de Luxemburgo.
Licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por el Colegio Universitario de Estudios Financieros (CUNEF) con especialización en finanzas, García Alejo pasó a formar parte de Andbank en el año 2015, cuando esta entidad adquirió el área de banca minorista de Banco Inversis. A lo largo de sus cerca de 25 años de carrera profesional, ha desempeñado diversas funciones directivas tanto en el ámbito comercial como en el de la gestión. Entre ellas destacan director inversiones en Inversafei SGIIC, director general de Inversis Gestión SGIIC o director de negocio de Andbank Andorra.
Según Carlos Aso, consejero delegado de Andbank España, “apostar por talento de la casa nos enorgullece enormemente. Alex Fusté y Juan Luis García Alejo son dos profesionales con un gran reconocimiento en el mercado y conocen desde hace años nuestra entidad. Este hecho nos parece fundamental porque contribuye sin duda alguna a potenciar nuestro área de mercados y gestión de activos, clave en nuestro negocio”.
El nombramiento llega tras la salida de José Caturla, hasta ahora consejero delegado de la gestora de Andbank,y su incorporación a Unigest, la gestora de Unicaja Banco.
Pixabay CC0 Public Domain. Una perspectiva optimista para la renta fija asiática en 2020
NN Investment Partners espera que los mercados de renta fija de Asia se beneficien del apoyo de los inversores, ya que el crecimiento económico de la región se estabilizará en 2020 tras la fuerte demostración de 2019. En este análisis, aborda los factores que podrían hacer tambalear el sentimiento del mercado este año, como las elecciones presidenciales de Estados Unidos, la conclusión del Brexit y las disputas comerciales en curso. A esto se suma ahora el estallido de la crisis del coronavirus, que ha generado preocupaciones significativas entre los invesores en relación a la demanda en China durante el primer trimestre del año.
Aunque estos acontecimientos incrementarán la volatilidad de los mercados financieros, los de crédito permanecen atractivos, ya que es probable que el apetito de riesgo se vea respaldado por la liquidez mundial. NN IP también prevé que la integración del ASG siga prosperando en Asia, ya que los inversores dan cada vez más prioridad a la sostenibilidad en sus carteras.
Sus perspectivas para los bonos asiáticos high yield son favorables, ya que considera que se beneficiarán de un entorno técnico más sólido. Asimismo, prevé nuevos flujos hacia Asia a medida que continúe la búsqueda de rentabilidad en los países emergentes en medio de la enorme cantidad de activos con rendimiento negativo en los mercados desarrollados.
En este momento, los spreads de estos bonos son casi el doble que los del high yield estadounidense con una calificación similar. También tienden a tener una duración más corta que sus contrapartes estadounidenses, lo que resulta en un menor riesgo de tipos de interés. “Esta clase de activo es adecuada para inversores con un mayor apetito de riesgo y aquellos que estén dispuestos a invertir a medio y largo plazo”, señala el director de renta fija asiática de la entidad, Joep Huntjens.
Entre los emisores asiáticos de bonos high yield, NN IP favorece a las empresas inmobiliarias chinas, ya que considera que la oferta y la demanda “parece saludable” en la actualidad, mientras que el precio medio de venta y los volúmenes también favorecen al sector. “Si bien la liquidez en el país sigue siendo escasa, las empresas inmobiliarias tienen un mejor acceso a la financiación y pueden vender parte de sus proyectos si esta se vuelve complicada, lo que reduce el riesgo de defaults”, explica Huntjens.
Para los inversores que buscan una menor volatilidad, los bonos corporativos de alta calidad denominados en dólares de Singapur son otra opción atractiva, ya que ofrecen un rendimiento relativamente bueno frente a los bonos en dólares estadounidenses. Según NN IP, esta clase de activo también se beneficia de una oferta relativamente más baja y una alta demanda de los inversores, manteniendo el apoyo de los indicadores técnicos.
La importancia del ASG
La gestora también prevé que el uso de criterios ambientales, sociales y de gobernanza (ASG) siga cobrando importancia para los inversores mundiales, incluidos los de Asia. Esto se ve respaldado por las conclusiones de la encuesta reciente de NN IP, que mostró que el 49% de los inversores profesionales tienen previsto mejorar su enfoque de inversión responsable para la renta fija. Además, los inversores exigen cada vez más una prima por invertir en empresas que carecen de políticas transparentes en materia de ASG.
NN IP lleva varios años incorporando consideraciones ASG en su proceso de inversión en deuda asiática, ya que tiene la “firme convicción” de que la integración de esos criterios refuerza los rendimientos ajustados al riesgo. Según Huntjens, el ASG no solo mitiga el riesgo, sino que también impulsa los rendimientos tanto de las acciones como del crédito. «La experiencia nos ha demostrado que los inversores no tienen que sacrificar los rendimientos al implementar un análisis ASG exhaustivo», sentencia.
En este contexto, la gestora recomienda su NN (L) Asian Debt Hard Currency, una estrategia gestionada de forma activa que invierte en deuda asiática soberana y corporativa, tanto con investment grade como high yield. Su foco central es la deuda emitida en moneda fuerte y se encuentra bien diversificada a través de todo el continente, excluyendo Japón.
“Ponemos el énfasis en la selección individual de emisores, pero también nos centramos en el posicionamiento en la curva, por países y por sectores, y en la gestión de la divisa”, señala NN IP. Su objetivo es rendir por encima del JP Morgan Asia Credit Composite Index en un periodo de tres años. En 2019, el fondo registró un rendimiento del 14,14%, frente al 11,34% del índice.
Foto cedidaOlgerd Eichler, gestor de fondos en MainFirst AM. Olgerd Eichler (MainFirst AM): “El value…¡vuelve!”
Los vientos en el mercado de capitales están cambiando. Las acciones value, olvidadas en la última década, podrían volver a la senda del éxito en un futuro próximo, de acuerdo con Olgerd Eichler, gerente principal del MainFirst Top European Ideas Fund y del MainFirst Germany Fund, en MainFirst Asset Management. En su opinión, las acciones value siguen ofreciendo la posibilidad de obtener rentabilidades atractivas con un riesgo limitado.
En particular, considera especialmente interesantes aquellas empresas infravaloradas pero rentables con un modelo de negocio demostrado, según el gestor. Además, sostiene que las acciones growth están actualmente sobrevaloradas por el mercado. Hay varios factores propician un cambio del crecimiento a las acciones value. Uno de ellos sería el componente geopolítico: “El acuerdo parcial en la guerra comercial entre EE.UU. y China, así como la mayor claridad en torno a un Brexit ordenado, apoyan una rotación del mercado en beneficio de las acciones value, particularmente favorables”, sostiene Eichler. Además, los temores de recesión y la omnipresente incertidumbre política de 2019 han disminuido y los tipos de interés están “tocando fondo”, lo que apoya, según el gestor, la tesis a favor del valor de este tipo de activos.
A esto se añade la fuerza y la solidez fundamental de las acciones value. “En los últimos años, las acciones de crecimiento han sido claramente el foco de interés de los inversores. En algunos casos lograron ganancias exorbitantes. En conjunto, los mercados, fuertemente arrastrados por el impulso, han conducido a importantes errores en la fijación de precios y a discrepancias de valoración (fundamentalmente) incomprensibles. En nuestra opinión, las primas pagadas por las acciones growth en comparación con las acciones value son sorprendentemente altas”, afirma Eichler.
Por ello, el gestor alude a los inversores, que deberían preguntarse cada vez más si esto es admisible, si las altas expectativas siguen estando racionalmente justificadas en relación con el precio de las acciones respectivas y si no hay categorías de inversión más atractivas para el futuro. Incluso en un entorno con tipos tan bajos, los aspectos de la valoración no deben ser completamente ignorados. “Con demasiada frecuencia, el mercado sólo aprueba valoraciones muy bajas para las acciones value. Esto refleja la actitud negativa hacia la evolución esperada de las empresas. Especialmente aquellas fases en las que el precio de mercado de una acción se desvía muy fuertemente de su valor real son oportunidades de entrada ideales” explica Eichler.
Así, según el gestor vale la pena echar otro vistazo selectivo a esta categoría de inversión. “No todo lo que parece barato es barato. Un análisis profundo de la empresa es el punto de partida y de llegada”, asegura. Además, sostiene que todavía existen oportunidades de inversión prometedoras en empresas destacadas, en particular en el segmento de pequeña y mediana capitalización alemana. El gestor apunta que, con demasiada frecuencia, los participantes en el mercado se guían por la evolución temporal, al tiempo que pierden de vista las perspectivas a largo plazo. Gracias a las buenas posiciones en los nichos de mercado, a menudo muy independientes del entorno macroeconómico, estas empresas pueden, por lo general, lograr un crecimiento sostenible y, al mismo tiempo, rentable.
Factores como la calidad de la gestión, la atractiva rentabilidad de los dividendos y la solidez de los recursos de renta variable hablan por sí solos. Por ello, según Eichler, los inversores deberían centrarse siempre en aquellas inversiones que ofrezcan los mayores rendimientos potenciales con un riesgo limitado. “Esta prometedora combinación se encuentra actualmente más que nunca en muchas de las buenas y explotadas acciones value”, subraya.
Pixabay CC0 Public Domain. Robert Shiller (Capital group): “las emociones humanas y las historias que nos contamos pueden mover la economía tanto como la construcción de viviendas y la actividad manufacturera”
“De lo único que tenemos que tener miedo es del propio miedo”. Esta cita del presidente estadounidense Franklin Delano Roosevelt en los peores momentos de la Gran Depresión destaca un tema central que aborda el economista de la Universidad de Yale Robert Shiller. Sin embargo, este foco de atención no se debe a que estemos en medio de una recesión tan grave como la de los años 30, sino porque, según Shiller, las emociones humanas y las historias que nos contamos unos a otros pueden mover la economía tanto como la construcción de viviendas y la actividad manufacturera. Capital Group destaca en este análisis algunas de las opiniones del economista.
Después de la crisis financiera mundial, la credibilidad de muchos economistas se puso en entredicho, ya que la peor recesión desde la Gran Depresión les cogió por sorpresa. Este golpe llevó a Shiller a alentar a sus colegas a prestar tanta atención a las historias como a las estadísticas económicas.
El nuevo libro de Shiller, «Narrative Economics», argumenta que el estudio de la economía se ha vuelto miope y debe recuperar una visión más amplia sobre el funcionamiento de nuestro mundo. «La economía no vive aislada, sino que es una combinación de psicología, antropología, historia y ciencias políticas. Estas disciplinas están profundamente interrelacionadas”, asegura el autor.
Cómo una historia se hace viral
Shiller parte del supuesto de una ciudad que alberga una gran empresa multinacional en la que trabajan muchos de los vecinos. En los eventos locales y en las charlas a la entrada del trabajo, estos comienzan a expresar preocupación por el destino de la compañía y los posibles despidos. Incluso si el negocio está funcionando bien, la posibilidad de que lleguen tiempos difíciles podría llevar a pensarse mejor la idea de comprar un automóvil o gastarse el dinero en unas vacaciones en el extranjero.
Así es como las ideas “se hacen virales”, cuando emociones como el miedo pueden influir en las decisiones que toman las personas y las empresas, apunta el economista. Si esta idea se contagia por toda una región o incluso en un país entero, la salud de la economía podría verse afectada, explica Capital Group en este análisis.
En esos momentos, Shiller aconseja a los economistas que recurran al manual de los epidemiólogos: centrarse en la región afectada e investigar las emociones más subjetivas que motivan a las personas. “Te pones a charlar con la gente de la zona infectada y les dices: ‘Tu vecino está realmente enfermo. Deberías vacunarte. Todavía no es demasiado tarde’”, afirma Shiller, que ganó el Premio Nobel de Economía en 2013 (junto con dos economistas de la Universidad de Chicago) por su trabajo de análisis de los precios de los activos y la ineficiencia de los mercados.
Shiller explica que, armados con datos y una comprensión de los temas narrativos que impulsan la acción humana, los economistas pueden obtener una visión más completa de lo que está sucediendo en una economía y ofrecer un pronóstico más claro de lo que se avecina.
El hombre contra la máquina
En la actualidad, los medios dedican mucho espacio a hablar sobre las nuevas tecnologías que automatizan los empleos y sustituyen a los trabajadores. Esto no es nuevo. En realidad, esta narrativa surgió en los albores de la era industrial, cuando las máquinas de tejer mecanizadas comenzaron a reemplazar a los trabajadores textiles a principios del siglo XIX en Inglaterra. Entonces, los luditas, un grupo de trabajadores textiles, lucharon contra la automatización destruyendo las máquinas que los estaban reemplazando, y así se convirtieron en el germen de los movimientos antitecnológicos.
“La automatización nos hace pensar en una fábrica prácticamente sin empleados. En ella, solo hay unos pocos científicos en una sala de control apretando botones, y todo el trabajo lo realizan robots. Por otro lado, la inteligencia artificial es ese espacio donde las máquinas son más inteligentes que tú”, señala Shiller. ¿Se hará realidad algún día este laboratorio al estilo “Black Mirror” que describe Shiller? Esa no es la cuestión, afirma Shiller. Solo basta con el temor de que algo así podría suceder. “Nuevas historias dramáticas sobre inteligencia artificial podrían dar lugar a una grave recesión”, advierte el economista.
Lo viejo se hace nuevo
En su libro “Progreso y miseria”, el periodista y economista político Henry George escribe sobre la paradoja de la creciente desigualdad en medio del progreso económico y tecnológico, un tema muy estudiado entre expertos y académicos actuales. Pero George escribió el libro en 1879, después de casi una década de crisis económicas devastadoras. “Él ya menciona a las máquinas que sustituyen a las personas. Y además dice que tenemos la obligación de ayudar a quienes pierden el empleo debido a las máquinas”, comenta Shiller.
Fundamentalmente, lo que George quería era hacer que los ricos pagaran impuestos, señala Shiller. En aquel entonces, los ricos eran los terratenientes. Hoy serían los que controlan el capital y la propiedad intelectual. El impuesto financiaría un “dividendo ciudadano” para quienes fueron desplazados por las fuerzas tecnológicas.
Otra historia antigua que se ha recuperado gira en torno al debate actual sobre el bitcoin
Shiller explica que el relato se remonta a William Jennings Bryan y los debates sobre el bimetalismo, práctica que permitía a la plata y al oro respaldar el papel moneda, a fines del siglo XIX. Ambos movimientos se desarrollaron al margen de los círculos elitistas financieros e industriales. Los campesinos endeudados se rebelaron contra un sistema que percibían como perjudicial para ellos. A raíz de la crisis financiera, en la que muchos propietarios se vieron con la soga al cuello y hasta sufrieron embargos, la idea de una moneda alternativa independiente de los caprichos de Wall Street resulta atractiva, apunta el economista.
Mientras los observadores del mercado vigilan los datos para detectar vientos económicos desfavorables que podrían predecir una recesión, los economistas y otros comentaristas deberían prestar atención al ejemplo de Franklin Delano Roosevelt, asegura Shiller, cuyas tertulias junto a la chimenea ofrecieron un consejo reposado a una nación ansiosa. “Esas palabras inspiraron a la gente y marcaron un punto de inflexión en los días más oscuros de la Gran Depresión”, dice Shiller.
Foto cedidaDe izquierda a derecha Kevin Moore, director de desarrollo de negocio internacional del CISI; Uche M. Olowu, presidente del CIBN; Simon Culhane, CEO del CISI; y Seye Awojobi, director ejecutivo del CIBN. . Más de 132.000 banqueros nigerianos accederán al programa de desarrollo profesional global del CISI
El Chartered Institute of Bankers of Nigeria (CIBN) acredita al programa de desarrollo profesional global del Chartered Institute for Securities & Investment (CISI) como proveedor de formación en servicios educativos (ESTP, por sus siglas en inglés) en Nigeria. Gracias a esta acreditación el programa de formación online de Desarrollo Profesional Continuo (CPD) del CISI podrá computar para los requisitos anuales de CPD de los miembros del CIBN. Asimismo, los miembros del instituto nigeriano podrán estudiar para el conjunto de cualificaciones globales del CISI con el respaldo del CIBN.
“Estamos honrados y entusiasmados de haber conseguido esta importante acreditación del CIBN, que tiene un papel fundamental en el desarrollo de las capacidades y la promoción de la ética y la profesionalidad en el sector de servicios financieros de Nigeria”, asegura Praneet Shivaprasad, gestor internacional senior del CISI.
Algunas de las cualificaciones promovidas bajo la asociación con CIBN son: el Certificado Internacional en Gestión Patrimonial (ICWIM), riesgo en servicios financieros o cumplimiento financiero global. La plataforma digital CPD del CISI contiene, además, más de 180 módulos de formación online, o “actualizaciones profesionales”, 500 videos en el canal de televisión CISI y 1.300 artículos en la revista exclusiva para miembros del CISI The Review.
“Nuestras cualificaciones globales y el programa de formación online de CPD brindarán a los miembros del CIBN la oportunidad de complementar la excelente capacitación y cualificaciones del CIBN con nuestro propio programa de CPD, y garantizar que su aprendizaje sea relevante y esté actualizado para satisfacer las necesidades de unos mercados de capital internacionales en rápido movimiento y competitivos”, subraya Shivaprasad.
El CISI ha estado trabajando en Nigeria durante más de cuatro años y tiene acuerdos con diversas instituciones nigerianas además del CIBN, como el Chartered Institute of Stockbrokers (CIS). Su acuerdo con la Asociación de Bolsas de Valores de África (ASEA) le ha permitido desarrollar una estrecha relación con la Bolsa de Valores de Nigeria (NSE), cuyo presidente ejecutivo, Oscar Onyema, también es miembro del CISI.
Con más de 45.000 miembros en 100 países, las 40.000 cualificaciones y exámenes del CISI son reconocidos por 60 reguladores de servicios financieros globales. El programa de cualificaciones globales del CISI abarca los sectores de servicios financieros profesionales de gestión de patrimonios, planificación financiera y mercados de capitales, ofreciendo una vía de estudio accesible para aquellos que buscan ingresar o desarrollar sus carreras en la dinámica profesión de servicios financieros globales.
Con una media diaria de 293.447 transacciones bitcoin en el último trimestre de 2019, el número de operaciones descendió un 23% en el último año. Además, la cifra continúa bajando: se han realizado 348.211 operaciones a fecha de 9 de marzo, por debajo de las 381,652 BTC registradas en el primer trimestre del año pasado. De acuerdo con los datos de Kryptoszene, el valor de esta criptomoneda también ha descendido ligeramente.
Por otro lado, la desigualdad en su reparto sigue aumentando: un 42,01% del volumen total de bitcoin (59.880 millones de dólares) está en el 0,01% de las cuentas BTC. Asimismo, un 85% de su volumen total está ya en circulación, es decir, unos 18,26 millones de unidades. “Si los grandes actores continúan reteniendo esta criptomoneda, la distribución desigual será una tendencia difícil de combatir”, asegura Raphael Lulay, analista de Kryptoszene.
Esto se corresponde, según Kryptoszene, con una clara tendencia al alza de la cripto-infraestructura. En marzo de 2017, había 1.066 Bitcoin ATMs instaladas en el mundo. Desde entonces, el número ha aumentado un 568%, hasta las 7.129 unidades. Sin embargo, la distribución de estas terminales no es igualitaria. Casi el 80% de las ATMs instaladas se encuentran en Norte América, mientras que el 17,3% están localizadas en Europa.
“Es difícil analizar la situación actual. Por un lado, la infraestructura continúa expandiéndose. La evolución de los precios y el número de transacciones, por otro, están sujetos a fuerte fluctuaciones”, añade Lulay.
Asimismo, la expansión del coronavirus también está ayudando a crear una situación ambigua. “En un primer momento, la crisis pareció fortalecer el bitcoin como un activo de crisis. No obstante, el precio de esta cripotmoneda se mantiene a la baja, al igual que los índices bursátiles”, añade el analista.
Pixabay CC0 Public Domain. Contracción del consumo y del PIB: ¿se próxima Japón a una recesión?
Una de las características tradicionales de Japón es el crecimiento plano de su economía. De hecho, en 2019, de promedio, la tasa de crecimiento del PIB fue de 0,8% después de registrar un 0,3% en 2018. Según explica Philippe Waechter, director de análisis económico de Ostrum Asset Management (filial de Natixis IM), la transferencia para 2020 a fines de 2019 es -1%. Esto significa que el crecimiento del PIB en 2020 difícilmente será superior al 0%. ¿Hacia dónde camina Japón?
El país podría dirigirse hacia una recesión. “Con un crecimiento del 0,5% (no anualizado) en cada trimestre en 2020, el crecimiento promedio sería del 0,2%. El crecimiento promedio trimestral desde 2016 es de 0,19%. Con este porcentaje para cada trimestre de 2020, el cambio en el PIB de este año sería negativo en -0,6%”, explica Waechter.
Según el análisis que hace Waechter, con una demanda interna débil y una fuerte incertidumbre sobre el comercio mundial, no podemos esperar una recuperación rápida en Japón. “El crecimiento probablemente será negativo en 2020”, pronostica.
Para los analistas, uno de los factores que más están lastrando el crecimiento del país nipón es el aumento de la tasa del IVA en octubre de 2019, que pasó de un 8% a un 10%. Según el director de análisis económico de Ostrum AM, “el menor poder adquisitivo derivado del aumento en la tasa ha impulsado los gastos al alza, el mes anterior al incremento y luego una caída profunda después de él. En 2014 y 2019 la historia fue idéntica”.
Misma opinión comparte Jesper Koll, asesor senior de WisdomTree, quien también explica la pésima cifra del PIB publicada esta semana (que muestra una contracción del 6,3% frente al 3,8% previsto) al IVA: “El aumento de impuestos de Japón en octubre de 2019 pasará a la historia como un error de política, a lo que se ha sumado el evento del coronavirus y que ha añadido negatividad a la economía”.
Stefan Scheurer, estratega de inversión de Allianz Global Investors, apunta que, de cara al futuro, es probable que el crecimiento en el Japón siga siendo negativo en el primer trimestre. “Junto con la fuerte caída prevista de la demanda china debido al brote de coronavirus y sus efectos indirectos negativos, la economía japonesa podría enfrentarse a presiones a la baja aún mayores en el primer semestre de 2020. Por lo tanto, la posibilidad de que el Gobierno y el Banco del Japón desplieguen mayores apoyos de estímulo fiscal y monetario, aunque, en el caso de este último, de tamaño muy limitado, ha aumentado ante las crecientes presiones de crecimiento.
Sin embargo, según su análisis, no todo es negativo. “La buena noticia es que también se confirman que las tendencias positivas subyacentes continuaron. Mientras que el consumo se desplomó un 11%, el salario de los trabajadores aumentó un 1,4%, lo que está en línea con la firme tendencia alcista trimestral de entre el 1% y el 1,5% que se ha mantenido durante los últimos tres años más o menos. Hay poderosas razones para asumir que los salarios y el crecimiento de los ingresos continuarán su tendencia alcista, en este sentido, el acantilado demográfico de Japón alimenta una guerra por el talento cada vez más intensa. Habrá que estar atentos a las negociaciones salariales de este año, que darán como resultado un crecimiento de la paga base de entre el 2,5% y el 3%. Si es así, la recuperación del gasto del consumidor debería ser fuerte, posiblemente muy fuerte”, concluye Koll.
En septiembre de 2018, tras una revisión estratégica, el Consejo de Administración de Investec plc y de Investec Limited (que conjuntamente forman Investec Group) anunciaron que Investec Asset Management se convertiría en una entidad cotizada de forma independiente. Como resultado de esta escisión, surge la oportunidad de crear un nuevo nombre y una nueva marca, totalmente separada de Investec Group y que mantenga la esencia de la firma: una empresa de gestión de activos enfocada e independiente.
¿Cuál es el nuevo nombre de Investec Asset Management?
El nuevo nombre es Ninety One, 91 en inglés, este nombre ha sido elegido por la fuerte conexión con la entidad de la gestora, que se siente auténtica con respecto a su identidad y que destacará en un mercado competitivo.
Se opta por el nombre de Ninety One por ser 1991 el año de creación de la firma de inversión en Sudáfrica. La gestora nació en una época de cambios transformadores y enseñó al equipo gestor el poder de la inversión activa para ayudar a crear un futuro mejor. Ese viaje ha forjado la identidad de la gestora hasta la actualidad: audaz, ágil y resiliente.
La gestora cambia de nombre, pero no de identidad. El equipo de personas sigue siendo el mismo, así como la filosofía de inversión y el cuidado hacia el cliente.
¿Cuándo cambiará de nombre?
La gestora pasará a llamarse de manera oficial Ninety One cuando comience a cotizar como una organización independiente en marzo de 2020. Hasta entonces, continuará funcionando con el nombre de Investec AM, aunque se comenzará a hablar más del nuevo capítulo que la gestora comienza bajo el nombre de Ninety One.
¿Qué impacto tiene esto en Investec Investment Managing Services?
Investec Investment Management Services (Investec IMS), la plataforma de negocio de inversión, junto con Investec Assurance Limited, seguirá siendo subsidiarias de la gestora. Después de que Ninety One comience a cotizar en bolsa de manera independiente, Investec IMS será Ninety One Investment Platform. Más allá del cambio de nombre, no habrá cambios en el equipo, los clientes pueden seguir esperando el mismo servicio o gama de productos. IMS nunca fue parte del balance contable de Investec Group.
¿Por qué no mantiene la identidad de la cebra?
El nombre de Investec y la imagen de la cebra tienen un amplio reconocimiento en todos los mercados en los que opera la gestora. Conforme el negocio de la gestora se separa de Investec Group, es importante que Ninety One desarrolle su propia marca e identidad. Se plantea un programa de lanzamiento integral para el negocio que se escinde del grupo a partir de marzo de 2020, que apoyará la promoción de Ninety One con una identidad visual nueva, dinámica e impactante.
¿Qué cambia para los clientes?
A parte de las razones expuestas para la escisión de la gestora, nada importante cambiará. La forma en que la gestora gestiona las inversiones de los clientes su cultura, su propósito y sus valores siguen siendo los mismos.
Cuando se complete la escisión de la gestora en marzo de 2020, los elementos funcionales como los números de teléfonos, las direcciones de correos y los nombres de los fondos cambiarán, todos los detalles se comunicarán a su debido tiempo. Es importante tener en cuenta que si bien los nombres de los fondos cambiarán, los equipos, las filosofías y los procesos subyacentes seguirán siendo los mismos, al igual que las inversiones de los clientes.
¿Alguna de las personas de contacto cambia?
No debería haber ningún cambio en las personas que contactan con los clientes en Ninety One. Con anterioridad y en el momento de la escisión, algunos nombres puede que cambien, nuevos detalles se proporcionarán en su debido tiempo.
¿Cambian las personas jurídicas?
Se han finalizado los planes para cambiar los nombres de las entidades legales que forman la gestora (Investec Asset Management Limited, Investec Fund Managers Limited etc…). Las entidades corporativas legales cambiarán en el momento de la escisión. Los nombres de los fondos y las entidades legales asociadas cambiarán durante el segundo trimestre de 2020.
¿Cuál es el impacto del cambio de nombre a Ninety One en los contratos de los clientes? ¿Necesitan tomar medidas los clientes?
No se requiere ninguna acción inmediata por parte de los clientes. El cambio de nombre no tomará efecto hasta marzo de 2020 y se comunicará a los clientes todos los cambios relevantes, incluyendo cambios en el nombre de la empresa, direcciones (cuando aplique), direcciones de email y nombre de los fondos.
En este momento, la gestora se compromete con los clientes en relación con cualquier notificación necesaria que surja del cambio de nombre Ninety One. Si bien bien las entidades de la gestora cambiarán de nombre, los números registrados de estas entidades no cambiarán y tampoco cambiarán las obligaciones contraídas con los clientes que otorgan los contratos existentes. Por lo tanto, no hay una necesidad de renovar los contratos.
¿Habrá algún cambio en el liderazgo, la estructura, la gestión de la cartera, el servicio al cliente y las operaciones?
La estructura de liderazgo propuesta para Ninety One después de que la escisión y la cotización de forma independiente de la gestora fue confirmada en agosto de 2019. El liderazgo actual seguirá sin cambios antes de que comience a cotizar de forma separada. Una vez comience a cotizar, Hendrik du Toit volverá a ser el consejero delegado de la firma. Mientras que Kim McFarland será el director financiero. El comité ejecutivo permanecerá sin cambios. Esta estructura posiciona a la firma para su vida como negocio independiente y asegura la estabilidad a largo plazo y la continuidad del liderazgo de un equipo que se ha constituido durante tres décadas.
Para los clientes y empleados, esto proporciona una garantía de que la cultura de la firma, su propósito y sus valores no cambiarán. La firma seguirá estando enfocada en el desarrollo continuo de un equipo talentoso y apasionado que busca entregar consistentemente unos resultados de inversión y una asociación de carácter más amplio con sus clientes.
La escisión no afectará la composición de los equipos gestores de carteras o de los equipos de servicio al cliente en la firma. Sus equipos de operaciones no se verán afectados y seguirán muy enfocados en garantizar que no haya un impacto para los clientes.
¿Hay algún impacto en los nombres de los fondos “umbrella”?
Los esquemas colectivos o fondos paraguas o “umbrela” cambiarán de nombre. Mientras que los nombres cambian, las inversiones continuarán siendo gestionadas tal y como han sido gestionadas en la actualidad, sin cambios en los equipos o en las filosofías de inversión.
Debido a los requerimientos regulatorios y legales, de momento estos cambios no pueden estar totalmente alineados con el cambio de nombre de la firma. Un completo programa de comunicación en relación a estos cambios específicos se enviará a los accionistas afectados, comenzando en el primer trimestre de 2020. Se espera que este ejercicio se complete en julio de 2020. Más detalles se harán disponibles a su debido tiempo.
¿Hay alguna otra cuestión relacionada con los fondos que cambiará a parte del nombre?
En la actualidad no hay planes para realizar cambios adicionales en los fondos que se relacionen directamente con el cambio de nombre y la nueva marca de Investec Asset Management.
Pixabay CC0 Public Domain. Seguridad: un universo invertible con un valor de 600.000 millones de dólares
El aumento de la urbanización, el envejecimiento y la reducción de la fuerza laboral y adaptación al cambio climático son algunos de los cambios estructurales, a largo plazo, que el equipo Thematics Asset Management, afiliada a Natixis IM, ha identificado. El desarrollo de todos estos aspectos tiene importantes implicaciones en términos de seguridad, lo que desde la gestora interpretan como una oportunidad para los inversores.
«El mundo, lamentablemente, no se está volviendo más seguro. Todos los días, personas de todo el mundo están potencialmente en riesgo de terrorismo, desastres naturales o provocados por el hombre y eventos climáticos severos, algunos de los cuales ocurren como resultado del cambio climático. Sin embargo, el aumento de la tecnología de notificación y localización masiva, entre otros, ayuda a responder de manera más efectiva a las crecientes amenazas planteadas por la intensificación de huracanes y otros eventos críticos importantes. Esto, a su vez, puede ofrecer oportunidades de inversión que ayudarán no solo a sostener el desarrollo de estas herramientas y soluciones, sino que también pueden proporcionar retornos de inversión a largo plazo”, explica Frédéric Dupraz y Matthieu Rolin, gestores de la cartera de Thematics Safety Strategy.
Según el último documento que ha publicado Thematics AM, los desastres naturales y la innovación tecnológica generan oportunidades de inversión desde el prisma de la seguridad. En este sentido, “el cambio climático, por ejemplo, tiene muchas implicaciones de seguridad para el riesgo humano, pero las soluciones desarrolladas para combatir las consecuencias de nuestros climas cambiantes también pueden ofrecer oportunidades de inversión”, sostiene el informe.
La inversión en seguridad puede sonar algo intangible, pero según explican los gestores de la cartera Thematics Safety Strategy, se está invirtiendo, por ejemplo, en en compañías que participan en la provisión de servicios de generación de energía solar, es decir una tecnología que tiene el potencial de salvar vidas. Desde la gestora, la forma de encontrar estas oportunidades es apostar por la gestión activa. “En lugar de solo invertir pasivamente en un índice temático, buscamos las empresas que estarán a la vanguardia de estos temas a largo plazo. Identificamos las empresas mejor posicionadas para beneficiarse de las fuerzas primarias, que se cree que son las causas fundamentales de la disrupción global, como la demografía, la innovación, la globalización y la escasez”, explican.
Según sostiene la gestora en su documento, existe un gran universo invertible dentro de las temáticas de seguridad que estiman que tiene un valor de 600.000 millones de dólares, “con una capitalización de mercado de más de 4,5 billones de dólares y con una tasa de crecimiento anual del 11%”.
