El 67% de las grandes empresas cuenta con un vehículo de corporate venture capital

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Corporate Venture Capital en grandes empresas
Foto cedidaNatalia Fernández (izquierda), asociada de BackFund y autora del informe y Karel Escobal, CEO de BackFund.

Según el informe ‘El corporate venture capital en España’, realizado por BackFund, ocho de cada 10 empresas han invertido alguna vez en alguna startup, aunque solo un 67% cuenta con una estructura de corporate venture capital (CVC) consolidada. El estudio se ha elaborado a partir de entrevistas a directivos de 50 grandes compañías españolas. Durante la presentación, Ángel Niño, delegado de Innovación y Emprendimiento del Ayuntamiento de Madrid, destacó que Madrid se encuentra actualmente en un buen momento tecnológico y ha animado a las empresas a apoyar a las startups madrileñas para que puedan quedarse en la región.

“Una de las principales conclusiones que se extraen del estudio es que el CVC es un fenómeno reciente en nuestro país, pues casi la mitad de las iniciativas de innovación abierta registradas tienen menos de cinco años de trayectoria. Por tanto, tenemos una gran oportunidad de profesionalizar la inversión en startups para poder aprovechar todo el potencial que ofrece a las grandes empresas. Y esa profesionalización pasa por disponer de un vehículo de inversión sólido de CVC que gestione esta actividad de forma estratégica y diversificada”, afirmó Natalia Fernández, asociada de BackFund y autora del informe.

Según la encuesta, del 33% de compañías que no disponen todavía de este tipo de vehículo, más de la mitad, el 56%, sí han decidido apostar en alguna ocasión por invertir en alguna empresa emergente. Además, el 85% del total de empresas consultadas cuenta con otros programas de innovación abierta que buscan integrar ideas externas y compartir recursos y conocimientos entre organizaciones para impulsar el desarrollo de productos, servicios y procesos. Sin embargo, en general, estas inversiones no están todavía lo suficientemente diversificadas, pues solo cuatro de cada 10 cuentan con un porfolio de inversión con más de 10 startups.

En cuanto a las fases de inversión en las que centra su atención el CVC español, el estudio señala que el 65% de las empresas analizadas se focaliza en startups en fase semilla o serie A. Esto les permite acceder a sus tecnologías emergentes con un mínimo grado de madurez que garantice su viabilidad y potencial de escalabilidad, y además ejercer un impacto positivo en su desarrollo, poniendo a su disposición recursos esenciales que potencian su crecimiento y consolidación. Si se tienen en cuenta los objetivos que persiguen, el 64% aduce un fin puramente estratégico, y solo un 10% se centra exclusivamente en lograr un retorno financiero. El 21% combina ambos objetivos, y un 5% hace referencia a generar impacto.

Desde el punto de vista estratégico, el CVC permite a las corporaciones mantenerse al día de las últimas tendencias del mercado y adoptar de forma ágil las tecnologías emergentes más disruptivas sin el riesgo de perturbar sus operaciones principales, explorando y desarrollando nuevos mercados, probando nuevas ideas y modelos de negocio de forma externalizada, sin comprometer sus recursos centrales. Las inversiones con foco en el aspecto netamente financiero llevan más años realizándose, especialmente en los sectores de banca y seguros. Estas empresas buscan altos retornos, diversificación de carteras, reducción de riesgos y aumento de ingresos a largo plazo. Eligen los proyectos con mayor potencial de crecimiento y rentabilidad, de forma muy similar a los fondos de capital riesgo tradicionales, donde el objetivo fundamental es maximizar el retorno de la inversión.

“Más recientemente, algunas empresas del sector seguros han comenzado a ir más allá de lo financiero y empezado a desarrollar sinergias estratégicas para fortalecer sus operaciones principales. Esto apunta a una evolución hacia un modelo más integrado, en el que el crecimiento económico y el fortalecimiento estratégico se unen para expandir las actividades fundamentales de la empresa”, ha explicado Karel Escobar, CEO de BackFund.

Por último, existe un objetivo de generar impacto, que persiguen sobre todo grandes compañías que invierten a través de sus fundaciones, y que se plantean el CVC como una forma de contribuir activamente al desarrollo del ecosistema empresarial y tecnológico. Además de buscar beneficios directos, fomentan la innovación en su sector a través de la colaboración entre grandes corporaciones y startups. De esta forma amplían sus horizontes estratégicos e impulsan un entorno más dinámico y competitivo que beneficia a las empresas emergentes y al conjunto del sector.

Razones para no practicar el corporate venture capital

El estudio de BackFund analiza también las barreras que encuentra ese 18% de grandes compañías consultadas que no han invertido todavía en ninguna startup, o ese 33% que no dispone de vehículo de CVC.

La principal barrera detectada es la percepción de que no tienen esa necesidad o que el momento no es oportuno. Le sigue la falta de apoyo por parte de la dirección o la falta de alineación entre la alta dirección y los mandos intermedios a la hora de imprimir relevancia a las iniciativas de inversión. A continuación destacan la existencia de experiencias negativas previas (inversiones que no obtuvieron los resultados esperados) o la falta de recursos o presupuestos para hacer frente al CVC, optando por otros modelos o iniciativas de innovación abierta.

Patrones comunes en las empresas que apuestan por el CVC

Por último, en aquellas corporaciones que sí encuentran en el corporate venture capital una herramienta estratégica para su negocio, el informe identifica una serie de correlaciones resumidas en cuatro patrones comunes.

El primero es el tamaño de la empresa: las más grandes, con mayores recursos y plantillas, disponen con más probabilidad de un vehículo de inversión de CVC, aunque esto no está directamente relacionado con el número de inversiones realizadas. El segundo aspecto es la antigüedad: las que tienen mayor trayectoria y experiencia en el mercado son más propensas a desarrollar programas de CVC.

Asimismo, las empresas que tienen implantada una cultura de innovación abierta, con frecuencia mantienen una actividad de inversión de capital en startups como mecanismo estratégico para fomentar su propio crecimiento y adaptabilidad al mercado. Y el cuarto factor es la presencia internacional: aquellas con vocación global se inclinan más a apostar por este tipo de inversiones en empresas emergentes.

“Las organizaciones que cuentan con más recursos, ya sea en términos de tamaño, antigüedad o internacionalización, se apoyan con mayor frecuencia en el corporate venture capital. Y esto varía también en función de los sectores o industrias, con algunos que presentan una gran adopción y otros en los que es más limitada. De lo que no hay duda es de que el CVC tiene un significativo potencial de crecimiento en España, y el camino es prometedor para aquellas compañías que se atrevan a innovar y liderar en este ámbito”, ha concluido el CEO de BackFund.

Vías de inversión en venture capital

El estudio recoge que el 50% de las compañías encuestadas invierte en venture capital, de forma simultánea, en fondos y de manera directa, mientras que el 45% solo invierte de manera directa y el 5% restante, a través de fondos únicamente. Estos fondos, gestionados por firmas de capital riesgo, canalizan los recursos financieros de múltiples empresas inversoras hacia una cartera diversificada de empresas emergentes. Este enfoque proporciona a las compañías inversoras acceso a una variedad de oportunidades de inversión, permitiéndoles diversificar su exposición al riesgo de manera eficaz.

Es relevante mencionar que numerosas empresas encuestadas señalaron que esta práctica es particularmente útil para aquellas que están comenzando en el mundo del capital riesgo. Los fondos proporcionan una plataforma estructurada y supervisada para la inversión en nuevas empresas, facilitando la adquisición de experiencia y conocimiento en este ámbito para las empresas que no tienen experiencia suficiente para hacerlo por su cuenta.

Existen dos tendencias principales de inversión en fondos de CVC:

1.- Inversor ancla de un fondo: desempeñar el rol de inversor ancla en un fondo especializado ofrece beneficios adicionales. Estos inversores suelen aportar una parte significativa del capital del fondo, lo que les confiere cierta influencia sobre las decisiones de inversión y acceso prioritario a las oportunidades de negocio (dealflow). Esto asegura que las inversiones estén alineadas con sus estrategias comerciales y objetivos a largo plazo.

2.-Tomando posiciones de forma directa en uno o varios fondos: invertir directamente en uno o varios fondos para diversificar sus inversiones y beneficiarse de la gestión profesional sin la necesidad de un compromiso tan grande como el de un inversor ancla. Esta forma de inversión también se considera una manera eficaz de complementar las estrategias de inversión existentes y tener acceso a un flujo constante de oportunidades de negocio (dealflow), lo que es crucial para mantenerse competitivo y actualizado en el mercado de capital riesgo.

Diez términos de private equity (capital privado) que hay que conocer

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Schroders desgrana diez términos del mercado privado que son fundamentales para entender este activo. Los mercados privados, que antes eran dominio de los grandes inversores institucionales, son cada vez más accesibles. Son importantes porque pueden ofrecer fuentes alternativas de rentabilidad; sirven para diversificar una cartera, ya que suelen estar menos correlacionados con las clases de activos tradicionales y tienden a ser menos volátiles que los activos que cotizan en bolsa.

Aunque la naturaleza de las transacciones puede ser compleja, la terminología no tiene por qué serlo. La firma, con motivo del Día de la Educación Financiera, explica diez términos esenciales para que los inversores se familiaricen con los mercados privados.

1.- Activos privados: inversiones que no cotizan ni se negocian públicamente. En términos generales, existen el private equity o capital privado, que es una participación en la propiedad de una empresa que no cotiza en bolsa ni es pública, y la deuda privada, que es un préstamo concedido a una empresa privada. Los inversores en private equity esperan que al invertir en una compañía privada puedan hacer que valga más -por ejemplo, mejorando la eficiencia- y vender su participación más adelante. Por su parte, la deuda privada suele emitirse para empresas o activos que necesitan unas condiciones de financiación más flexibles que las que ofrecen los bancos. Otros tipos de activos privados son las infraestructuras y los bienes inmuebles.

2.- Capital riesgo (venture capital o VC, por sus siglas en inglés): Dentro del capital privado, se trata de una estrategia que proporciona una financiación minoritaria a empresas de rápido crecimiento y de reciente creación (start-ups) a cambio de una participación en el capital. Dentro de una cartera de empresas de capital riesgo, generalmente se asume que la mayor parte de la rentabilidad provendrá de unas pocas empresas destacadas.

3.- Capital de desarrollo (growth equity): Se trata de otra estrategia de capital privado, en la que los inversores financian una empresa de rápido crecimiento, pero más madura y con potencial para seguir creciendo, a cambio de una participación minoritaria en el negocio.

4.- Compra apalancada (leveraged buyout o LBO, por sus siglas en inglés): Inversiones de capital mayoritario o de control en una empresa bien establecida utilizando deuda para financiar la transacción.

5.- General partners frente a limited partners de un fondo de private equity: Los general partners (GPs) son los profesionales de la inversión responsables de la gestión del fondo. Suelen comprometer una suma inicial menor para constituir el fondo; tienen una responsabilidad ilimitada y suelen recibir una comisión de gestión, que es una proporción del capital invertido del fondo. Los limited partners (LPs) son los inversores externos o coinversores que aportan el capital para las inversiones privadas. Su responsabilidad está limitada a la cantidad que han invertido. Los gestores del fondo (GPs) suelen trabajar con coinversores (LPs) con los que tienen una relación establecida.

6.- Fondo cerrado frente a fondo abierto: Un fondo cerrado es la estructura más tradicional de los fondos del mercado privado. Tienen un plazo fijo, que suele ser de 10 a 15 años o más, para captar, invertir, ganar y distribuir capital. En cambio, un fondo abierto no tiene un plazo definido, por lo que puede seguir operando, captando, invirtiendo, ganando y distribuyendo capital, hasta que se cierre activamente. Los inversores no están atrapados durante la vida del fondo, sino que pueden liquidar sus participaciones durante una ventana de liquidez.

7.- Líquido, semilíquido e ilíquido: Mientras que los mercados privados en general se consideran ilíquidos -es decir, no se pueden comprar o vender fácilmente las inversiones-, los fondos pueden ofrecer distintos grados de liquidez. Los fondos líquidos y abiertos son escasos en los mercados privados. Uno de los principales problemas es que los gestores tendrían que mantener altos niveles de efectivo para satisfacer las necesidades de liquidez, lo que puede perjudicar la rentabilidad.

Los fondos abiertos semilíquidos tienen ciclos de suscripción y reembolso mensuales o trimestrales. Suelen utilizar herramientas como los topes de reembolso o la posibilidad de suspender las suscripciones y los reembolsos para que el gestor pueda controlar mejor la liquidez del fondo. Los fondos cerrados semilíquidos tienen un plazo definido, pero ofrecen ventanas de liquidez periódicas para un mercado secundario gestionado. Los fondos cerrados no tienen liquidez, pero las participaciones en esos fondos pueden ser vendidas por los inversores (LPs) en el mercado secundario.

8.- Llamadas de capital (capital calls): Los inversores de los fondos cerrados de activos privados suelen realizar aportaciones de capital a medida que se va necesitando. En una llamada de capital, un gestor de fondos pide a los inversores del fondo que aporten capital para realizar inversiones y cumplir con las obligaciones del fondo, como los gastos y las comisiones. La petición de capital suele hacerse formalmente por escrito.

9.- Primas- complejidad frente a iliquidez: Los activos privados suelen tener periodos de tenencia de varios años o más. La iliquidez suele considerarse una desventaja en comparación con las inversiones líquidas; por ello, el inversor privado espera que se le compense con una prima de rentabilidad por su inversión ilíquida.
La prima de complejidad es el exceso de rentabilidad que puede captarse en los activos privados cuando se emplean habilidades poco comunes para gestionar una inversión compleja. La naturaleza de la prima de complejidad difiere en función del tipo de activo, pero para que surja es necesario que existan habilidades únicas y complejidad.

10.- ELTIF (FILPE)/LTAF: Los cambios normativos están haciendo que los mercados privados sean más accesibles para los inversores minoristas sofisticados o de alto patrimonio. Entre los ejemplos de la nueva normativa en Europa se encuentran el Fondo de Inversión a Largo Plazo Europeo (ELTIF o FILPE por sus siglas en español) y, en Reino Unido, el previsto Fondo de Activos a Largo Plazo (LTAF). Un ELTIF es un fondo cerrado que invierte en proyectos a largo plazo y en pequeñas y medianas empresas europeas. Tiene como objetivo invertir en la economía real con proyectos destinados a ayudar a la recuperación de la pandemia. El fondo también podría dar la oportunidad de coinvertir. Una coinversión se produce cuando un inversor adquiere una participación minoritaria en una empresa junto con los gestores de private equity. Por lo general, una coinversión atrae comisiones más bajas y permite a los inversores invertir en empresas específicas en lugar de en el vehículo tradicional de fondo a 10 años.

Schroders cuenta con Private Markets Knowledge Hub, un espacio que ofrece una oferta de educación y acompañamiento diseñada para ayudar tanto a los asesores como a clientes a entender mejor esta clase de activos.

APD, Deloitte e Inverco organizan el XIV Encuentro Nacional de la Inversión Colectiva

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Encuentro nacional de la inversión colectiva
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APD, Deloitte e Inverco organizan el XIV Encuentro Nacional de la Inversión Colectiva, que tendrá lugar el próximo 22 de octubre en Madrid. Los máximos responsables de las principales gestoras de fondos de inversión y pensiones debatirán sobre cuál es el camino que debe seguir la industria de gestión de activos para seguir siendo la mejor respuesta a todas las necesidades financieras, de ahorro e inversión.

El evento tendrá lugar en el Auditorio del Hotel Meliá Castilla en la Calle del Poeta Joan Maragall y comenzará a las 9:00 horas. Tras una breve presentación de la mano de las entidades organizadoras, Rodrigo Buenaventura, presidente de la CNMV, realizará una pequeña charla de apertura. Tras la misma, Petra Hielkema, presidenta EIOPA, Autoridad Europea de Seguros y Pensiones de Jubilación, hablará del futuro de los fondos de pensiones en Europa.

A partir de las 9:45 horas empezarán las mesas redondas, las dos primeras llevarán por tema fondos de inversión. En la primera ejercerá de moderador Alberto Torija e intervendrán Nicolás Barquero, CEO en Santander Asset Management; Belén Blanco, responsable en BBVA AM Europa; Ana Martín de Santa Olalla, directora general de CaixaBank AM; Javier Turrado, director comercial de Bankinter; Luis Miguel Carrasco, director general adjunto de Ibercaja y Alexandre Lefebvre, CEO de Sabadell Asset Management.

La segunda estará moderada por Ángel Martínez-Aldama, presidente de Inverco e intervendrán Luis Ussía, presidente ejecutivo de Mutuactivos; Juan Bernal, CIO de Mapfre; Jorge Morquecho, CEO de Kutxabank Gestión; Antonio Muñoz, director general en Trea AM; Santiago Satrústegui, presidente y consejero delegado en Abante Asesores y Luciano Díez-Canedo, presidente de Singular Asset Management.

Después de una breve pausa para café, empezará la tercera mesa redonda bajo el tema fondos de pensiones. Estará moderada por Elisa Ricón, directora general de Inverco e intervendrán José Manuel Jiménez Rodríguez, director de Desarrollo de Negocio en Santalucía servicios compartidos; David Angulo, chairman de Dunas Capital; Gonzalo Recarte, director general de Cobas Asset Management; Enrique Sánchez del Villar, presidente de Renta 4 Gestora; Javier Escribano, director general de March AM y Juan José Cotorruelo, director de vida y pensiones en Caser.

La última charla versará sobre entidades extranjeras en España. Estará moderada por Antonio Ríos, socio del Área de Investment Management de Deloitte e intervendrán Mariano Arenillas, director general de DWS International y GMBH Sucursal en España; Lorenzo Colleti, Head of Iberia de Pictet Asset Management; Javier García, director de Desarrollo de Negocio de BlackRock Iberia; Sol Hurtado de Mendoza, directora general de BNP Paribas Asset Management; Gabriel Ximénez de Embún, director general de UBS Wealth Management y Juan Luis García Alejo, director general de Andbank Wealth Management.

Para acudir al encuentro pueden registrarse en el siguiente enlace.

Los ministros de finanzas de la UE respaldan las propuestas de nuevas iniciativas del Grupo BEI

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Los ministros de finanzas de la Unión Europea han dado la bienvenida a un Plan de Acción que será desplegado por el Grupo BEI, con el objetivo de apoyar el desarrollo de la Unión de Mercados de Capitales. El plan incluye, según detallan desde el Grupo BEI, medidas para liberar ahorros privados y canalizarlos hacia inversiones productivas, con el fin de impulsar la innovación, la competitividad, la autonomía estratégica y el crecimiento de la productividad en Europa.

Este Plan de Acción fue discutido en la reunión de la presidenta del Grupo BEI, Nadia Calviño, con los ministros de finanzas en el Eurogrupo en Luxemburgo. Explican que este plan fue desarrollado tras meses de intenso diálogo con los estados miembros y socios de los mercados financieros, y recibió amplio apoyo de los Consejos de Administración del BEI y del Fondo Europeo de Inversiones (FEI) la semana pasada.

La presidenta del Grupo BEI, Nadia Calviño, ha comentado: «El Grupo BEI ya es en sí mismo un instrumento de la Unión de Mercados de Capitales. El Plan de Acción discutido con los ministros ayudará a los innovadores europeos a hacer crecer sus negocios, canalizar los ahorros hacia inversiones productivas, impulsar la innovación, crear empleos y guiar a Europa hacia un modelo de crecimiento más sólido, asegurando que las empresas nacidas en Europa se queden en Europa».

El Plan de Acción abarca tres áreas principales:

  1. Mejorar la integración del mercado para los bonos verdes y digitales: El Grupo BEI continuará desempeñando un papel clave en el mercado europeo de bonos verdes, tanto a través de la emisión como de la ampliación de la adquisición de bonos.
  2. Cerrar la brecha de financiamiento a lo largo del ciclo de innovación y crecimiento empresarial: El Grupo BEI planea aumentar el apoyo a los mercados de capital de riesgo y de capital privado de la UE para ayudar a cerrar la brecha de financiamiento y retener a las scale-ups más innovadoras en Europa.
  3. Movilizar inversiones a gran escala para las prioridades políticas de la UE: Trabajará con la Comisión, por ejemplo, en una plataforma de financiación para la vivienda.

La reunión del pasado 7 de octubre se centró en la segunda área, con propuestas para financiar el crecimiento de los unicornios europeos, incluyendo la extensión de la Iniciativa Europea de Campeones Tecnológicos, el aumento de las inversiones en capital y deuda de riesgo, y un nuevo fondo dedicado, una «plataforma de salida», para financiar adquisiciones y la cotización de startups tecnológicas por parte de empresas europeas.

Estas propuestas serán discutidas y finalizadas por el Consejo de Administración del BEI, en colaboración con la Comisión. La discusión de la reunión siguió el mandato del Eurogrupo de marzo para que el Grupo BEI apoye la integración de los mercados de capitales europeos con nuevos instrumentos que facilitarán aún más el acceso al financiamiento para pequeñas y medianas empresas e innovadores.

Los líderes de la UE, según el Grupo BEI, se comprometieron en abril de 2024 a avanzar sin demora hacia la integración de los mercados de capitales de la Unión. Desarrollar mercados de capitales transfronterizos bien funcionales es una de las prioridades clave del Grupo BEI, incluida en su Hoja de Ruta Estratégica para 2024-2027, que fue respaldada unánimemente por los ministros de finanzas de la UE en junio.

La fragmentación de los mercados de capitales ha sido identificada como un obstáculo clave para la competitividad europea, y el Banco Central Europeo ha enfatizado repetidamente que un mercado único de capital profundo e integrado es esencial para la estabilidad financiera y para lograr algunos de los objetivos políticos emblemáticos de la UE, como financiar las transiciones verdes y digitales.

El Grupo BEI está en una posición única para apoyar el desarrollo de una Unión de Ahorros e Inversiones europea, siendo la única institución financiera verdaderamente paneuropea, con operaciones en cada estado miembro y región de la UE. El BEI ha alcanzado recientemente el hito de 100 mil millones de euros en emisiones de bonos verdes desde que comenzó a liderar este mercado en 2007, y es el mayor proveedor de deuda de riesgo en Europa. Ofrece una gama completa de productos y servicios, desde deuda y capital hasta asesoría, para clientes que van desde el sector público y grandes corporaciones hasta pymes y startups innovadoras. El Grupo BEI cuenta con una calificación de crédito AAA y destacadas credenciales en materia ambiental, social y de gobernanza (ESG).

La Financière de l’Échiquier inicia la comercialización en España del fondo Tocqueville Biodiversity ISR

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Fondo Tocqueville Biodiversity ISR
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La Financière de l’Échiquier (LFDE), firma especializada en la inversión temática en biodiversidad en Francia, ha iniciado la comercialización del fondo Tocqueville Biodiversity ISR en el mercado español. Con esta decisión, la gestora amplía así su oferta de inversión en España para clientes institucionales, mayoristas y particulares. 

Tocqueville Biodiversity ISR es un fondo lanzado en 2022 y que selecciona empresas comprometidas con la reducción de su impacto o que ofrecen soluciones a los retos que plantea la preservación de la biodiversidad. Según explica la gestora, el universo de inversión abarca cuatro grandes áreas: agricultura y alimentación sostenibles (agricultura regenerativa, producción sostenible de alimentos, reforestación y gestión forestal sostenible); economía circular (sistemas de recogida y reciclaje, envases reciclables o compostables); edificios sostenibles (nuevos materiales de construcción) y soluciones y servicios medioambientales (tratamiento del agua, el aire y el suelo; tecnologías de descontaminación).

Desde LFDE explican que el equipo de gestión dispone de resortes extra financieros, como el diálogo activo, para apoyar a las empresas en sus esfuerzos por reducir su impacto en la biodiversidad; la selección best-in-class, dirigida a empresas que han iniciado una transición positiva para reducir su huella; y las exclusiones. Certificado con el sello ISR en Francia, el fondo Tocqueville Biodiversity ISR está acogido al artículo 9 del SFDR (Reglamento sobre divulgación de información relativa a la sostenibilidad) y está cogestionado por Pierre Schang y Álvaro Ruiz-Navajas.

Con motivo de este anuncio, Oliver de Berranger, CEO y codirector de inversiones de La Financière de l’Échiquier, ha comentado: “LFDE amplía su gama de fondos temáticos disponibles en el mercado español con una solución de éxito en el marco de una estrategia de desarrollo que va a continuar. Nuestro objetivo es cubrir aún mejor las necesidades de nuestros clientes en España, un país clave para LFDE en Europa”.  

Por su parte, Iván Díez Sainz, responsable para Iberia y Latam de La Financière de l’Echiquier, ha destacado que “LFDE ofrece a los inversores españoles una experiencia sin parangón en materia de biodiversidad. Tocqueville Biodiversity ISR puede satisfacer las necesidades de los clientes que buscan una cartera de alta convicción centrada en esta temática”.  

Harris vs Trump: implicaciones para la política exterior y la inversión

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Harris vs. Trump
Wikimedia CommonsKamala Harris y Donald Trump

Las elecciones presidenciales estadounidenses de 2024 se han visto alteradas por una serie de acontecimientos políticos ocurridos en las últimas semanas. He aquí un breve repaso a cómo abordaría cualquiera de los dos gobiernos estos retos y sus posibles repercusiones en la estabilidad geopolítica, la política de seguridad nacional estadounidense y los mercados. La vicepresidenta Kamala Harris ha asumido un importante papel en la política exterior de la administración Biden. En casi todos los ámbitos, la posición de la vicepresidenta en materia de política exterior se asemeja mucho a las del presidente Biden. Así pues, en lo que respecta a una posible política exterior de la administración Harris, deberíamos esperar «más de lo mismo» y una continuidad de enfoque y en el personal.

Esto significa seguir centrándose en la protección y promoción de sectores estratégicos en industrias críticas para la competencia de grandes potencias con China, como la inteligencia artificial, la cuántica, la biotecnología y otras (Harris, en particular, ha sido partidaria de los controles de exportación estadounidenses y de las restricciones a la inversión exterior en semiconductores avanzados). También significa seguir centrándose en profundizar las relaciones con los aliados de EE.UU. tanto en el ámbito económico como en el de la seguridad nacional, incluido el apoyo continuo de EE.UU. a Ucrania y Taiwán, y el aumento de la confianza en la OTAN y otras organizaciones o iniciativas multilaterales. Su elección de Tim Walz como su compañero de campaña podría ser un factor diferenciado in las relaciones con China, ya que Walz – aunque muy crítico con el Partido Comunista Chino – tiene una fuerte relación personal con el país y su cultura.

Trump: Es probable que la política refleje un enfoque similar al de su primera administración

En resumen, esperaría una política exterior estadounidense más transaccional, similar a la que vimos durante la primera administración del presidente Donald Trump, en particular con respecto a Ucrania y Rusia, e incluyendo a Taiwán.

El comercio también marcaría probablemente la política exterior estadounidense en una segunda administración Trump. La promesa del anterior presidente de imponer importantes aranceles comerciales a China -así como a algunos aliados de EE. UU. en Europa y el Indo-Pacífico- sería probablemente una característica clave del enfoque de Trump 2.0 hacia el mundo y casi con toda seguridad añadiría nuevas tensiones a las relaciones entre EE. UU. y China, así como nuevas fricciones con los aliados tradicionales de EE. UU.

Consecuencias para la inversión: Más ganadores y perdedores en la «nueva era» independientemente de la política

Independientemente del resultado de noviembre y de las diferentes prioridades políticas de la vicepresidenta Harris y del expresidente Trump, el entorno geopolítico mundial seguirá siendo desafiante, probablemente durante los próximos años. En un entorno de seguridad nacional tan incierto, los líderes estadounidenses y otros responsables políticos de todo el mundo seguirán haciendo hincapié en la seguridad nacional, a menudo a expensas de la eficiencia económica.

Por lo tanto, los inversores deberían prepararse para un contexto muy diferente al de épocas anteriores, que incluye un proteccionismo selectivo como nueva normalidad, una probabilidad creciente de inflación y tipos de interés estructuralmente más altos, ciclos macroeconómicos más diferenciados y un crecimiento mundial inferior al que vimos durante el periodo de «ricitos de oro» de la globalización.

Santander AM integra el negocio de alternativos en una única plataforma liderada por Carlos Manzano

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Integración de negocio de alternativas de Santander AM
Foto cedida

Continúan los cambios y la reestructuración del negocio de Santander Asset Management (SAM). La gestora ha decidido combinar su actividad con la plataforma de inversión alternativa y poner a Carlos Manzano al frente, quien reportará directamente a Samantha Ricciardi, responsable de la firma, según ha adelantado Bloomberg y ha podido confirmar Funds Society.

En mayo de 2023, el banco lanzó su gestora de alternativos, Santander Alternative Investments (SIA), y nombró a Luis García Izquierdo CEO y a Borja Díaz-Llanos CIO. La gestora habría comunicado a sus empleados esta integración de los negocios y el nombramiento de Carlos Manzano, que sustituye a Luis García Izquierdo, a través de un memorando interno. Estos cambios llegan tras el nombramiento de Javier García Carranza como responsable de Gestión de Activos, Banca Privada y Seguros de Santander en mayo de este año.

Las nuevas responsabilidades de Manzano no son la única novedad en la entidad, sino que la gestora ha realizado algunos cambios más. En primer lugar, Marcos Fernández ha sido nombrado Chief Operating Officer de la división y Antonio Faz responsable de Legal, mientras que Alfonso Castillo, responsable global de Private Banking, se ha trasladado a Madrid desde Miami.

Además, el banco ha elegido a Jaime Rodríguez Andrade para lanzar su nuevo negocio de Santander Retirement Services.

Otros cambios recientes han sido el de Adela Martin, actual Head of Private Banking en España, que el mes pasado fue nombrada Head of Business Globalization para la división de wealth management y seguros, y la incorporación de Víctor Allende, procedente de CaixaBank, a la entidad para dirigir el negocio de Asesoramiento a clientes  en la división de banca privada. 

Allfunds nombra a Patrick Mattar director global de Distribución de ETPs

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Patrick Mattar en Allfunds
Foto cedidaPatrick Mattar director global de Distribución de ETPs.

Allfunds ha anunciado el nombramiento de Patrick Mattar como nuevo director global de Distribución de Productos Cotizados en Bolsa (ETPs, por sus siglas en inglés). Este anuncio está en línea con su intención de lanzar una plataforma de ETPs en 2025, una expansión que complementará su ofertas de fondos tradicionales y alternativos y que establecerá una plataforma integral de tres pilares con un espectro completo de productos cotizados en bolsa bajo una solución integrada.

Según explican desde la compañía, en su nuevo rol, Patrick será responsable de liderar el desarrollo y lanzamiento de la plataforma de ETPs, guiando la estrategia de este segmento y asegurando una integración fluida con la suite de servicios existente de Allfunds. Su enfoque estará en impulsar la innovación, mejorar la experiencia del cliente y garantizar el éxito a largo plazo de la plataforma en un panorama financiero en rápida evolución.

«Estoy emocionado de unirme a Allfunds y liderar este proyecto tan emocionante. La oportunidad de desarrollar una plataforma de ETP integral es increíblemente estimulante, y espero trabajar con el talentoso equipo de Allfunds para ofrecer soluciones innovadoras que satisfagan las necesidades en evolución de nuestros clientes», ha señalado Patrick Mattar director global de Distribución de ETPs.

Desde Allfunds destacan que Patrick aporta una amplia experiencia al cargo, habiendo ocupado puestos de liderazgo en organizaciones líderes de la industria de servicios financieros. Antes de unirse a Allfunds, fue director global de ETFs en Aberdeen Standard Investments (ahora abrdn), y anteriormente fue director general en iShares, BlackRock, donde pasó casi una década ayudando a desarrollar el crecimiento del uso de ETFs a través de nuevos productos y usos por parte de los inversores.

Patrick tiene un máster en Economía de la Universidad de St Andrews y fue becario en la Universidad de Pensilvania. Además, obtuvo un máster en Ciencias de la Universidad de Stirling y asistió al Trinity College de Dublín.

A raíz de este anuncio, Juan de Palacios, director de Estrategia y Producto en Allfunds, ha declarado: «Estamos encantados de dar la bienvenida a Patrick a Allfunds. Su experiencia y liderazgo en los sectores de ETP y ETF serán fundamentales en la próxima fase de nuestro crecimiento, y estamos seguros de que, bajo su dirección, nuestra nueva plataforma ofrecerá un valor significativo tanto al ecosistema de ETP como a nuestros clientes».

abrdn relanza su fondo de mercados emergentes ex China centrado en cuatro temáticas

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Relanzamiento de fondo de mercados emergentes
Foto cedidaNick Robinson, director adjunto de Renta Variable Mundial de Mercados Emergentes de abrdn.

abrdn relanzará el abrdn SICAV I-Emerging Markets Sustainable Equity Fund con el nombre de abrdn SICAV I-Emerging Markets Ex China Equity Fund. Según explica la gestora, el fondo presenta una serie de cambios para los inversores que deseen explorar más oportunidades en los mercados emergentes. Desde abrdn matizan que el fondo está disponible en España y EE.UU..

En primer lugar, señala que la decisión de no incluir a China, según explican desde abren, responde a la demanda de un grupo de inversores que buscan opciones activas para gestionar su exposición al país.  Aunque abrdn sigue ofreciendo una amplia gama de estrategias que incluyen China, seguimos la demanda de los clientes para diversificar sus opciones.

En todo el sector, el número de firmas que gestionan estrategias de mercados emergentes sin China ha pasado de tres en 2017 a casi 50 en 2024, según Morningstar. abrdn gestiona una estrategia de mercados emergentes que excluye a China desde marzo de 2022 para el mercado estadounidense. El cambio también se produce en un momento en el que, según abrdn, aumentan las oportunidades en los mercados emergentes, ya que se espera que estos representen casi el 50% del crecimiento mundial en 2050, según el estudio Global Macro de abrdn.

Además, añaden que los responsables de la gestión del fondo que se relanza serán el grupo de construcción de carteras de Mercados Emergentes ex China en Londres y Singapur: Nick Robinson y Devan Kaloo en Londres y Xin Yao NG en Singapur, que contarán con el apoyo de un equipo más amplio de renta variable de mercados emergentes globales con sede en cinco emplazamientos fuera de China, desde Sao Paulo a Singapur.

“China alberga algunas empresas fantásticas y está llamada a superar a EE.UU. como la mayor economía del mundo en torno a 2035, por lo que no se trata de un rechazo al mercado chino. Sin embargo, somos conscientes de que algunos inversores desean una mayor flexibilidad en su enfoque de China.  Por tanto, en definitiva, se trata de elegir al tiempo que se adoptan algunas de las megatendencias clave que observamos que impulsarán a los mercados emergentes en el futuro. Vemos cuatro potentes temas que afectan al universo ex-China: el consumo, la tecnología, la transición ecológica y la deslocalización. El fondo invierte en muchas empresas que se beneficiarán de estos temas. El universo de compañías no chinas también ofrece diversificación desde el punto de vista sectorial, ya que, a nivel de índice, cuenta con más empresas de tecnología de la información y financieras que el índice estándar de mercados emergentes. El equipo cree que la fortaleza del sector tecnológico seguirá extendiéndose más allá del mercado estadounidense y tiene una posición activa importante en compañías que se benefician de la inversión en inteligencia artificial”, ha señalado Nick Robinson, director adjunto de Renta Variable Mundial de Mercados Emergentes de abrdn.

El fondo seguirá clasificado como artículo 8 en virtud del SFDR y seguirá la lista de exclusión del NBIM. El índice de referencia pasará a ser el MSCI Emerging Markets ex China 10/40 Index (USD). Los cambios no alterarán el perfil de riesgo del fondo. El fondo seguirá el “enfoque de inversión en renta variable de mercados emergentes ex China que promueven los aspectos ESG” de abrdn.

Mediante la aplicación de este enfoque, el fondo se compromete a tener un mínimo del 10% en inversiones sostenibles, una reducción del compromiso actual del 20% en inversiones sostenibles.  A nivel de índice, el MSCI EM contiene 1.328 empresas, mientras que el MSCI EM ex China sólo cuenta con 673. El fondo seguirá una identificación cualitativa y evitará invertir en compañías rezagadas en materia ESG e incorporará una selección negativa en relación con el Pacto Mundial de la ONU, Norges Bank Investment Management (NBIM), Armas Controversiales, Producción de Tabaco y Carbón Térmico. El fondo también seguirá teniendo objetivos explícitos en materia de ESG, tal como se establece en su nuevo objetivo y política de inversión.

Adepa completa con éxito la adquisición de Fidupar

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Adepa adquiere Fidupar
Pixabay CC0 Public Domain

El Grupo Adepa, un proveedor de soluciones globales de servicios de activos, acaba de anunciar la finalización de la compra de Fidupar, tras la aprobación de la Comisión de Supervisión del Sector Financiero (CSSF), regulador financiero de Luxemburgo. Según recuerdan desde la compañía, como parte de esta operación estratégica, Fidupar pasará a llamarse Adepa Asset Servicing Luxembourg.

Esta adquisición, según explican desde Adepa, representa un hito clave en su estrategia continua para fortalecer su presencia en el mercado de servicios de activos de Luxemburgo y subraya su compromiso de ofrecer soluciones integrales e innovadoras a sus clientes. “La integración de Fidupar mejora la posición de Adepa como proveedor de referencia de servicios de fondos y corporativos, reforzando su oferta en administración y servicios al inversor”, explican desde Adepa.

Sobre el cierre del acuerdo, Carlos Alberto Morales, CEO de Adepa, ha declarado: «Estamos encantados de dar la bienvenida a Fidupar a la familia Adepa. Esta adquisición no solo representa un avance en la ampliación de nuestra gama de servicios, sino que también refleja nuestro compromiso de proporcionar a nuestros clientes un servicio superior y un mayor valor. Con la aprobación de la CSSF, ahora podemos integrar completamente la experiencia de Fidupar en nuestras operaciones y continuar consolidando nuestra reputación como un proveedor líder de servicios en Luxemburgo y más allá».

La empresa continuará ofreciendo el estándar de servicio que sus clientes esperan, mientras se beneficia de los recursos y la experiencia más amplios disponibles dentro del Grupo Adepa. El proceso de integración, según explican las empresas, está diseñado para ser fluido para los clientes existentes, garantizando un servicio ininterrumpido y fortaleciendo aún más las relaciones con los clientes.

Esta adquisición se alinea con el objetivo a largo plazo de Adepa de convertirse en un líder global en servicios de activos, proporcionando soluciones innovadoras y personalizadas a gestores de activos tradicionales y alternativos, gestores de patrimonio y corporaciones en todo el mundo. Con una cartera de servicios fortalecida, desde Adepa explican que se encuentran en una posición única para satisfacer las demandas en evolución de sus clientes con una mayor experiencia y capacidad.