Pixabay CC0 Public Domain. ¿Cuál será el impacto del COVID-19 en los activos del sector inmobiliario?
AXA Investment Managers fortalece sus lazos con Access to Medicine Foundation al convertirse en la primera gestora de fondos en patrocinar a la organización. Según explica la firma, destinará 500.000 euros para medicamentos relacionados con la prevención y respuesta a enfermedades infecciosas, así como a pandemias como el COVI-19.
Como parte de su inversión de impacto y los esfuerzos que la entidad lleva a cabo en compromiso con la salud, AXA IM ya colabora Fundación. A través de Yo Takatsuki, jefe de Investigación de ESG y Active Ownership, que forma parte del Comité de Revisión de Expertos del Índice de Acceso a Medicamentos, uno de los programas de investigación dirigidos por la organización.
“El entorno actual de COVID-19 resalta aún más la necesidad de que la industria financiera desempeñe un papel diferente y de más impacto en nuestras sociedades. Hoy, aprovechando la reciente respuesta del Grupo AXA a la crisis y manteniénedonos fieles a nuestras convicciones respecto al active ownership, estamos dando un paso adicional para presionar por el progreso en las áreas que nos importan.”, asegura Gérald Harlin, presidente ejecutivo de AXA IM.
La misión de la Fundación Access to Medicine es guiar e incentivar a las compañías farmacéuticas a mejorar el acceso a la medicina en países de ingresos bajos y medios. Actualmente, el 50% de la población no tiene acceso adecuado a atención médica y, según la gestora, el nivel actual de inversiones es insuficiente para combatir las enfermedades infecciosas.
En estrecha colaboración con las compañías farmacéuticas, pero también con las principales partes interesadas en las comunidades de atención médica, los esfuerzos de esta de la Fundación son sistémicos, lo que ayuda a garantizar el acceso a antibióticos y vacunas esenciales.
“Nuestra asociación con Access to Medicine Foundation y nuestro compromiso de donar una parte de los honorarios de gestión de nuestros fondos de impacto para apoyar proyectos alineados con los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de la ONU, no solo refleja nuestro propósito, sino también lo que creemos que es nuestra misión. haciendo cambios positivos duraderos en todo el mundo”, añade Harlin.
Además, AXA IM también está desarrollando un mecanismo filantrópico para su gama de fondos de impacto. Estos tienen como objetivo invertir en negocios y proyectos diseñados para tener un impacto directo, medible y positivo en la sociedad y/o el medio ambiente, al tiempo que ofrecen beneficios al aprovechar temas clave de la economía sostenible.
Así, el 5% de las tarifas de gestión de este rango se utilizará para financiar proyectos adicionales destinados a desarrollar soluciones con un impacto social. Estos proyectos se centrarán en los temas clave de las estrategias de Responsabilidad Corporativa de la gestora y se alinearán con los ODS seleccionados de la ONU, como, por ejemplo, eliminar la pobreza, salud y bienestar o calidad de la educación, entre otros.
Los fondos de impacto de las unidades de negocio Core y Alternativas (Alts) de AXA IM estarán involucrados en esta iniciativa. La selección de organizaciones benéficas y proyectos asociados será decidida por comités internos dedicados compuestos por expertos en inversión responsable y responsabilidad corporativa de la gestora, así como los equipos de inversión relevantes de AXA IM Core y AXA IM Alts.
“Desde nuestra vocación de gestión activa y de largo plazo, vemos un creciente apetito de los inversores por estrategias que abarquen responsabilidad e impacto. Al incorporar un mecanismo como éste en nuestros fondos de impacto, estamos cumpliendo con las expectativas de nuestros clientes mientras tenemos un impacto directo en los individuos, las comunidades y nuestra sociedad. Esta es otra forma de hacer realidad nuestra misión: invertir junto con nuestros clientes para construir un mejor mañana ”, concluye Harlin.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Thomas Depenbusch. Foto: Thomas Depenbusch
Más de 100 millones de viajeros se echaron a las carreteras chinas durante el puente de cinco días del Primero de Mayo, la primera gran prueba para la demanda turística nacional desde que se empezaron a levantar las medidas de confinamiento por la epidemia de COVID-19. ¿Se avecina una fuerte recuperación o probablemente los consumidores mantengan la cautela durante un tiempo? Los analistas de Fidelity International responden a esta pregunta.
Las colas interminables en los parques temáticos y los carteles de entradas agotadas nunca sentaron tan bien en un momento en el que los encerrados consumidores chinos celebraron su primer gran periodo festivo nacional desde que la pandemia de COVID-19 paralizara el turismo doméstico en febrero.
Una media diaria de 23 millones de personas viajaron en el puente de cinco días del Primero de Mayo, lo que representa un descenso de alrededor de la mitad con respecto al mismo periodo de 2019, de acuerdo con el Ministerio de Cultura y Turismo. Pero a pesar del descenso interanual, supone una gran mejoría con respecto a febrero y marzo, cuando la mayor parte de China estaba confinada debido al brote de coronavirus. Hace apenas unas semanas, un puente de tres días a comienzos de abril registró tan solo alrededor de 14 millones de viajeros nacionales diarios.
Merece la pena destacar que la demanda turística se ha visto mermada por los rígidos controles de las aglomeraciones para reducir los riesgos de infección. El ministerio ordenó a los gestores de parques turísticos que limitaran la afluencia al 30% de su capacidad durante las festividades de mayo.
Demanda contenida
Los viajes internacionales siguen estando descartados, pero los indicios claros de recuperación gradual en el turismo nacional chino podrían dar un espaldarazo a la confianza en otros países que miran al futuro después del confinamiento, incluida la liberación de la demanda contenida entre los consumidores.
“Para muchas personas, viajar es una forma de aliviar la tensión y la frustración del confinamiento”, afirma Ke Tang, analista sénior de deuda corporativa de Fidelity. “Los viajeros todavía no están listos para realizar grandes gastos a la vista de la incertidumbre en torno al empleo y el crecimiento de la renta”.
Un turista medio gastó unos 414 renminbis (alrededor de 58 dólares) al día durante el puente de mayo, un 31% menos que hace un año, según los datos del Ministerio de Cultura y Turismo. No obstante, el gasto per cápita es más del doble que en el puente del 4 al 6 de abril. Los ingresos totales del turismo ascendieron a 47.600 millones de renminbis durante los cinco días, menos de la mitad de la cifra del puente de mayo de 2019.
Las personas acudieron a conocidas atracciones turísticas durante el puente del Día del Trabajo, entre el 1 y el 5 de mayo. La Ciudad Prohibida de Pekín agotó sus 25.000 entradas antes de que llegaran los festivos, mientras que el espectacular Monte Tai en la provincia de Shandong registró enormes colas desde el día anterior antes de su apertura el 1 de mayo.
El avión y el tren levantan cabeza
Aunque muchas aerolíneas de todo el mundo siguen con sus aviones en tierra, las aerolíneas comerciales de China están escenificando un conato de recuperación. El volumen medio diario de pasajeros aéreos ha aumentado más de cuatro veces desde mediados de febrero, hasta alrededor de 780.000 el 5 de mayo, según datos del Ministerio de Transporte. Del mismo modo, el número de pasajeros en los trenes ha aumentado hasta alrededor de 6 millones al día, frente a menos de un millón durante el mismo periodo.
En general, las aerolíneas chinas han reiniciado su actividad a alrededor de un 50% de su capacidad, muy por encima de los niveles entre el 10% y el 30% de muchas de sus homólogas internacionales. Financieramente también les va mucho mejor que a las aerolíneas occidentales, algunas de las cuales dependen de ayudas públicas para sobrevivir. Las grandes aerolíneas chinas cuentan con balances relativamente sólidos sin problemas inmediatos de liquidez (tener al estado como accionista de referencia aporta una seguridad adicional).
El histórico desplome de los precios del petróleo debería beneficiar a la mayoría de aerolíneas chinas, que cuentan con pocas o nulas coberturas de combustible en sus cuentas. El combustible representa alrededor del 30% de su base de costes.
A pesar de la mejora, subsisten obstáculos para las aerolíneas chinas. Los vuelos internacionales prácticamente han desaparecido, mientras que dentro de las fronteras nacionales los viajes de negocios siguen bajo mínimos. Las reservas a futuro indican que la recuperación de la demanda sigue siendo lenta y que la visibilidad es escasa más allá del muy corto plazo.
Habitaciones de hotel con vistas
La epidemia hundió las tasas de ocupación hotelera hasta tasas de un dígito en febrero, pero desde entonces han rebotado hasta alrededor del 50%, tal y como hemos podido comprobar con operadores y expertos sectoriales.
A los hoteles de gama media les está yendo mejor que a los hoteles de gama alta y baja. La falta de viajeros de negocios y turistas internacionales ha reducido la demanda de hoteles de lujo, mientras que los consumidores chinos podrían también estar reduciendo sus presupuestos. Las rebajas están a la orden del día y algunos establecimientos de cinco estrellas de Shanghái ofrecen descuentos del 50%. Los hoteles más baratos, por su parte, están teniendo dificultades debido a la percepción general de que ponen menos énfasis en la limpieza.
Reservas de viajes
Las reservas de viajes se sitúan alrededor del 60% de sus niveles normales, aunque los touroperadores están ofreciendo grandes descuentos para mantener el negocio en marcha. Por ejemplo, el conocido parque temático de Happy Valley en Shenzhen está ofreciendo pases anuales a 365 renminbis, mientras que antes las entradas de un día costaban 220 renminbis.
Hasta ahora, los viajeros chinos están mostrando cautela y optan por los viajes de corta distancia. Muchos prefieren conducir un par de horas hasta una localidad cercana para disfrutar el fin de semana, donde podrían pasar una noche, y gastar mucho menos que si se alejaran más y viajaran en tren o en avión.
“Las personas están aliviadas porque ha pasado lo peor, pero no es realista pensar que habrá un rebote en V”, afirma Hyomi Jie, gestora de fondos de Fidelity. “Podríamos ver primero una recuperación gradual en el turismo nacional, seguido de los viajes regionales de corto radio donde el virus esté contenido. No se puede saber cuándo se van a normalizar los viajes internacionales de larga distancia”.
Podría haber un trasvase de demanda desde los viajes al extranjero hasta los viajes nacionales, ya que Hong Kong y Macao siguen estando prácticamente cerrados a los visitantes del continente y los viajes al extranjero no son viables a la vista de los confinamientos y las medidas de cuarentena adoptadas en todo el mundo.
¿Qué necesita el turismo chino para recuperarse plenamente? Las autoridades chinas, que ven el turismo como un elemento esencial del consumo interno, han desplegado estímulos en apoyo del sector. Se están repartiendo vales turísticos en varias provincias que permiten a los viajeros utilizarlos en rutas panorámicas, cenas y compras. Por ejemplo, las autoridades de la ciudad de Huzhou, en la provincia oriental de Zhejiang, han repartido vales por importe de más de 200 millones de renminbis a turistas desde marzo.
Un aspecto aún más importante es que el ritmo de la recuperación dependerá de la confianza de los consumidores chinos en sus empleos y el crecimiento de su renta. Hasta ahora, China ha evitado la destrucción de empleo a gran escala durante la pandemia, pero falta por ver cómo va a afrontar el desplome de la demanda mundial de productos chinos. Los viajes pueden ser un gasto altamente discrecional para los consumidores chinos de clase media, aunque no es un desembolso tan grande como la vivienda o la educación. A partir de ahora, habrá que estar muy atentos a los datos sobre el empleo, la renta de los hogares y las tasas de impago de las empresas.
Foto cedida. La sociedad de valores Ninety Nine lanza una aplicación para invertir en bolsa
Ninety Nine ha anunciado el lanzamiento de su aplicación para invertir en bolsa, que está ya disponible para su descarga desde las app-stores en las versiones iOS y Android. El acceso de las decenas de miles de personas inscritas en lista de espera se producirá de manera escalonada. La firma, que se ha constituido como sociedad de valores, autorizada por la CNMV desde el pasado 24 de enero, se erige así como broker post-MIFID II totalmente digitalizado, y como plataforma de inversión para el segmento retail con atractivas comisiones. De hecho, ha sacado adelante el producto en remoto, en plena crisis del COVID-19, y en un momento en el que las bolsas acaparan un creciente interés tras las últimas caídas.
Desde el momento de su creación, Ninety Nine nace con una clara vocación internacional. En esta línea, y tras la reciente obtención de los correspondientes pasaportes por parte de la CNMV, ya está trabajando para lanzar más adelante su producto en otros cinco mercados europeos: Alemania, Austria, Francia, Países Bajos y Portugal.
Inspirado en Robin Hood, y en la idea de dar acceso a la inversión bursátil a todo tipo de ahorradores, su objetivo es eliminar las barreras de inversión. Esta plataforma no cobra comisiones y permite operar a través de una aplicación con un diseño intuitivo que se adapta a la evolución de los usuarios.
“Estamos muy contentos de poder poner al servicio del 99% de la población una app que nace con la vocación de eliminar las barreras que hasta ahora impedían a muchas personas sacar partido a sus ahorros. Las comisiones por invertir 1.000 o 2.000 euros a través de las entidades financieras tradicionales podían llegar a suponer hasta el 60% de la inversión para un cliente retail. Esto nos parece totalmente desproporcionado. Queremos que todo el mundo, y especialmente el segmento retail, tenga la oportunidad de hacer algo más con su dinero que dejarlo en una cuenta bancaria perdiendo valor”, explicaba Javier Sanz, director general y cofundador de Ninety Nine, en una presentación a prensa.
Concebida con la misión de democratizar el mercado financiero y de hacerlo accesible al 99% de la población, Ninety Nine ha reducido sus comisiones y ha apostado por un producto de valor añadido, basado en un diseño limpio y con una interfaz muy intuitiva, que permite a todo el mundo aprender invirtiendo. Además, no exige un importe mínimo para empezar a invertir.
En esta primera fase, Ninety Nine ofrece a sus clientes una selección de las acciones americanas más populares, que estarán exentas de costes durante el mes de mayo, como promoción de lanzamiento. Posteriormente, la app de Ninety Nine continuará funcionando sin las comisiones tradicionales de inversión como son las de ejecución, deliquidación, decustodia o comisiones por eventos corporativos, como por ejemplo de dividendos. Únicamente repercutirá una tarifa mínima de plataforma que oscila entre un 0,010% y un 0,042% al mes por el uso de ésta tecnología propia, desarrollada íntegramente en España.
Así, para cuentas con efectivo inferior a 10.000 euros, cobra un 0,042%, para cuentas con un patrimonio entre 10.000 y 100.000 euros, cobra un 0,025% y un 0,010% para cuentas superiores a 100.000 euros. Lo que se traduce en que, por ejemplo, para alguien que tuviese 50 euros, el coste sería de dos céntimos al mes.
Gracias a la flexibilidad de las tarifas, la aplicación logra la proporcionalidad necesaria para que todos los inversores, incluyendo los patrimonios más modestos, tengan acceso a los mercados financieros. “Para un perfil usuario que tiene menos de 50.000 euros somos el bróker más barato de Europa”, asegura Sanz.
“En lugar de cobrar comisiones por cada servicio financiero que ofrecemos a nuestros clientes, como hace la mayoría de brokers, hemos optado por repercutir un solo fee de servicio de plataforma (acceso a mercados, liquidación por terceras entidades, costes de tecnología, etc.), y a un precio reducido y transparente. De esta manera, intentamos hacer funcionar el negocio con un margen mínimo y, al mismo tiempo, mantenernos fiel al compromiso de ofrecer las comisiones más bajas de Europa. Nuestra visión es llegar a varios millones de clientes que invierten unos pocos cientos o miles de euros por cuenta en vez de llegar a unos pocos de cientos de clientes que invierten millones de euros por cada cuenta, como es tradición en la industria. No venimos a romper el mercado sino a abrirlo”, señala Adolfo Ximénez de Embún, director de Operaciones de Ninety Nine.
Próximos desarrollos
Uno de los principales objetivos de la app es el de crecer al mismo ritmo que sus clientes. Por ello, cuando Ninety Nine reciba un feedback de la primera oleada de usuarios, pasará a una segunda fase en la que se ofrecerá un servicio premium. En esta fase, los clientes podrán acceder a más del 80% de las acciones disponibles en Estados Unidos e introducirán nuevas funcionalidades. Actualmente, los usuarios pueden invertir en 80 compañías americanas.
Otro de los valores diferenciales de Ninety Nine es que está inscrita en la Hacienda estadounidense (IRS) como Qualified Intermediary, con el fin de reducir la retención en origen sobre dividendos y otros rendimientos. En este sentido, además de las facilidades que Ninety Nine ofrece al cliente en cuanto al cumplimiento con sus obligaciones fiscales, trata de evitarle la doble imposición.
Educación financiera
Asimismo, siguiendo su compromiso de democratizar la inversión, Ninety Nine ha creado un apartado en su web en el que se explicarán conceptos muy básicos sobre finanzas, un contenido que, según han asegurado desde la entidad, evolucionará a la vez que sus usuarios y que desde la entidad irán enriqueciendo con otros formatos y actividades formativas. En esta primera fase, la dimensión pedagógica se concreta en un apartado web en el que se explican conceptos muy básicos, y que Ninety Nine irá enriqueciendo con otros formatos y actividades formativas.
Pixabay CC0 Public Domain. Bonos corporativos y renta variable estadounidense: la apuesta de Diaphanum
Incrementar el peso de los bonos corporativos, reduciendo los activos alternativos, y apostar por la salida de renta variable española en favor de la estadounidense, así como aprovechar la fuerte posición en liquidez para comprar renta fija y libras. Estas son algunas de las claves de la actual estrategia de mercados Diaphanum.
En un encuentro telemático con periodistas, la entidad también ha subrayado que están estudiando dar mayor peso a empresas de calidad estadounidenses, cambiar parte de la asignación geográfica por sectorial e introducir los denominados bonos catástrofe. El cupón y devolución del principal de estos productos, 100% colateralizados, depende de que no ocurra un desastre natural de una tipología y magnitud concretas y predefinidas.
Además, la introducción de bonos corporativos de alta calidad y high yield es, según la entidad, una “oportunidad histrórica”. Puesto que el incremento de diferenciales de crédito se ha producido por falta de liquidez, debido a ventas forzadas y no a un deterioro extremo de los fundamentales de las compañías, pasa a sobreponderar la gestión activa, en un entorno de recesión o menor crecimiento donde puede haber oportunidades en distintos sectores y compañías diferentes.
“El ciclo ha cambiado y las tesis de inversión pre-coronavirus en muchos sectores ya no son válidas. Preferimos invertir en aquellos sectores que, o bien se ven menos afectados por la crisis o su capacidad de recuperación puede ser mayor (salud y consumo no cíclico)”, asegura Miguel Ángel García, director de Inversiones de Diaphanum.
Recuperación más dinámica en EE.UU.
En lo referente al impacto del COVID-19, desde Diaphanum apuntan a que, una vez se haya superado la peor parte de la crisis sanitaria, EE.UU. experimentará una recuperación más dinámica dada su elevada flexibilidad, aunque que se hayan han destruido más de 30 millones de empleos. En Europa, por otro lado, prevén una recuperación más lenta, pese a las políticas de mantenimiento del empleo.
No obstante, en el caso concreto de España, al tener una exposición cercana al 25% en ramas de actividad muy afectadas por el confinamiento como la hostelería, restauración, ocio, comercio y transporte, cabe esperar una recuperación más lenta, con un impacto significativo sobre el mercado de trabajo. Además, a esto se suma el parón de fábricas y la caída de la demanda que afecta de lleno al sector de la automoción, que representa más del 10% del PIB nacional.
Asimismo, la entidad advierte de que el impacto será diferente en función de los sectores y las áreas geográficas: transporte, ocio, comercio minorista y el turismo serán sectores que tardarán más en recuperarse, frente a la tecnología y farmacéuticas que saldrán reforzadas.
Del mismo modo, influirá la fortaleza de los balances ya que las empresas de calidad con balances más saneados y mayor estabilidad de ingresos se verán menos afectadas. Por último, destacan que el impacto será divergente según geografías: “España e Italia serán más castigadas por su mayor debilidad financiera y exposición a sectores más afectados”, asegura Diaphanum.
La rentabilidad que ofrece el universo de instituciones de inversión colectiva (fondos de inversión y sicavs) en España no es homogénea y depende en gran medida del tipo de inversores a los que están dirigidos estos vehículos, o el tipo de negocio o grupo en el que se integra la gestora. Así lo muestra el estudio Análisis de la rentabilidad y los gastos de las IIC (FI y SICAV) domiciliadas en España entre 2009 y 2019, elaborado por María Isabel Cambón Murcia, Juan Ángel Gordillo Santos y Gema Pedrón Fernández, e incluido en el último boletín trimestral hecho público por la CNMV.
Por ejemplo, el análisis de la rentabilidad neta de las IICs por tipo de gestora realizado revela que los resultados obtenidos por las gestoras independientes fueron superiores a los de las gestoras bancarias como promedio (4,3% frente al 2,8%), lo que se ha manifestado sobre todo en un mejor rendimiento en las vocaciones de renta variable o con una proporción elevada de renta variable. Ahí, la diferencia de rentabilidad en algunos años fue próxima o superior a los 10 puntos porcentuales.
En las vocaciones de renta fija estas diferencias no fueron tan acusadas, situándose la media del periodo próxima a cero.
Considerando solo las IICs de gestoras que pertenecen a bancos no comerciales (cuyos ingresos provienen mayoritariamente de servicios de inversión) y los resultados revelan que los rendimientos netos obtenidos por estas gestoras, de 2016 a 2019, son superiores a los de las gestoras de bancos comerciales y a los de las gestoras independientes en la mayoría de vocaciones (excepto en los fondos mixtos).
Con todo, la rentabilidad neta total es de un 1,9% en su caso, por encima del 1,7% de las gestoras de bancos comerciales y por debajo del 2,9% de las independientes.
Minoristas e institucionales
Analizando las IICs por tipo de inversor, el análisis de los rendimientos netos de los fondos de carácter institucional y minorista ha mostrado resultados relativamente homogéneos durante el periodo analizado y dentro de cada una de las vocaciones. En general, de 2009 a 2019, las IICs en manos de inversores institucionales obtuvieron un rendimiento mayor que las IICs en manos de minoristas en la mayoría de los periodos pero el rendimiento de las IICs institucionales ha sido más variable, siendo superior al de las IICs minoristas en periodos de revalorizaciones en los mercados e inferior en momentos de caídas.
De media la diferencia no es muy grande y se sitúa en 0,4 puntos porcentuales: 3,4% para las institucionales y 3% para las minoristas.
Los datos provisionales del mes de abril ya eran positivos para la industria de fondos españoles, pero los definitivos lo son aún más: frente al crecimiento estimado de 4.000 millones, los datos definitivos de Inverco muestran que en el último mes los fondos nacionales han recuperado más de 7.000 millones, gracias al efecto de los mercados, pero también a que los reembolsos se han frenado casi completamente, pasando de los 5.600 millones de euros en marzo a solo 122 millones en abril.
Así, en el mes de abril los fondos han registrado un incremento de 7.059 millones de euros, basados en revalorización de las carteras, y con apenas salidas, destaca el último informe de Inverco. “El comportamiento positivo de los mercados en abril, que mantuvieron la tendencia de la última semana de marzo, sigue demostrando que los reembolsos precipitados a corto plazo pueden generar pérdida de oportunidades de rentabilidad para los partícipes. Cualquier estrategia de inversión debe tener un objetivo a medio o largo plazo, evitando el cortoplacismo que pueden provocar los acontecimientos de los mercados. De hecho, las elevadas rentabilidades de los fondos en el mes han permitido recuperar gran parte de las pérdidas surgidas como consecuencia de esta pandemia”, indican desde la asociación.
Así, a pesar del entorno adverso, los mercados han empezado a mostrar las primeras señales de continuar esa tendencia positiva mostrada a finales de marzo, aunque si bien es cierto, sigue existiendo volatilidad. Gracias a un efecto mercado que ha provocado rentabilidades medias en las carteras del 3,06%, los fondos han podido recuperar esos 7.059 millones, lo que supone que su patrimonio ha crecido un 2,9% con respecto a finales de marzo. En este contexto, todas las categorías, salvo los fondos monetarios y los garantizados, han presentado valores positivos, con un notable incremento de la renta variable internacional seguido de los fondos globales.
Reembolsos mermados
Las salidas de dinero de los fondos se han mantenido muy a raya en abril, con solo 122 millones, frente a los más de 5.000 de marzo: “Tras la incertidumbre presente en los mercados en la primera parte del mes de marzo, y que generó reembolsos de alguna magnitud, los partícipes han preferido en abril mantener su inversión en fondos, ante la oportunidad de rentabilidad que suponen las valoraciones actuales”, explican en Inverco.
Por categorías, encabeza el ranking de suscripciones del mes la categoría de renta fija internacional, cuyos fondos han experimentado en el mes unas suscripciones netas de 624 millones de euros. Para el conjunto del año, quien lidera las suscripciones netas son los fondos de renta fija mixta internacional, con más de 1.247 millones de euros de entradas netas, seguidos por los de renta fija internacional, que registran unas suscripciones netas de casi 687 millones de euros.
En sentido contrario, los de deuda de corta duración experimentan reembolsos netos de cierta magnitud, superiores a los 3.323 millones de euros.
Foto cedidaPrograma CaixaProinfancia de la Fundación Bancaria La Caixa. Donación Fundacón Lombard Odier
La Fundación Lombard Odier realiza, en coordinación su oficina en Madrid, una donación en respuesta a la petición de ayuda de la Fundación la Caixa debido a la pandemia de coronavirus, con el objetivo de apoyar a colectivos vulnerables en España.
Gracias a esta colaboración se pondrá en marcha una línea telefónica de apoyo para asistir a los profesionales del sector sanitario. Así, un equipo de psicólogos equipados atenderá unas 1.000 llamadas diarias con el objetivo de ayudarles a superar la intensa presión emocional que están experimentando. Además, también se llevarán a cabo donaciones adicionales para los bancos de alimentos en toda España destinadas a la compra de alimentos y productos de primera necesidad. Estos fondos ayudarán al menos a 100 familias que viven por debajo del umbral oficial de pobreza en Madrid, y a 100 familias en Barcelona.
Asimismo, la Fundación Lombard Odier ha lanzado la iniciativa de Ayuda COVID-19 para apoyar necesidades de colectivos de todo el mundo. Este programa apoyará a los países en los que Lombard Odier tiene presencia y a las regiones que se han visto gravemente afectadas por la pandemia. En total, la entidad se ha comprometido a donar un millón de francos suizos, de los que casi la mitad irán destinados a los hospitales universitarios de Ginebra en colaboración con otros cuatro bancos privados de la ciudad.
Con sede en Valencia, la Fundación la Caixa distribuyó más de 500 millones de euros en 2019 con fines solidarios. Además, la asociación es socio de largo plazo de Lombard Odier, colaborando en el Programa de Inversiones de Impacto Humanitario (PHII).
Por otro lado, y gracias a la Fundación Lombard Odier, se ampliará el apoyo del programa CaixaProinfancia. Esta iniciativa, puesta en marcha por la Fundación la Caixa, ayuda a más de 37.000 familias más de 62.000 menores vulnerables cada año.
“Lombard Odier se enorgullece de lanzar la iniciativa de ayuda a la COVID-19 como complemento de nuestra donación a los hospitales universitarios de Ginebra. Desde su fundación hace 224 años, el banco se ha fortalecido gracias a los compromisos de las comunidades en las regiones donde tiene presencia, tanto en Suiza como en otros países. Estamos decididos a devolver el favor y apoyar a esas mismas comunidades en esta época de crisis mundial”, asegura Patrick Odier, senior managing parter del Grupo Lombard Odier.
Pixabay CC0 Public Domain. Bonos convertibles, más atractivos que nunca
El primer trimestre de 2020 pasará a la historia financiera por ser uno de los más convulsos. La situación excepcional que estamos viviendo ha marcado la evolución de los mercados. Uno de los vehículos que han destacado por su buen desempeño son los bonos convertibles, los cuales merecen, ahora más que nunca, un reconocimiento especial.
Durante el primer trimestre del año, los bonos convertibles capturaron el 43% de las pérdidas de la renta variable, ofreciendo un rendimiento híbrido entre acciones y crédito. Los bonos convertibles globales cedían un 8,6%, los de investment grade global un 3%, los de high yield global un 14,1% y los de renta variable global del MSCI World un 19,8%.
En este contexto, desde Mirabaud consideramos que los convertibles pueden ofrecer a los inversores una exposición defensiva en renta variable a tener en cuenta. Las cifras avalan esta afirmación: entre el 31 de diciembre de 2008 y el 31 de marzo de 2020, la renta variable obtuvo un rendimiento anualizado del 9,9%, los convertibles del 8,2% y los bonos corporativos/gubernamentales del 3,6%. En términos de volatilidad anualizada, la renta variable registró un 14,8%, los convertibles un 7,5% y el crédito/bonos gubernamentales un 5%. Todo ello nos permite sentenciar que los convertibles combinan lo mejor de ambos mundos.
Una de las claves del atractivo de este vehículo de inversión es la convexidad. Al no centrarse en acciones, permite agregar rendimiento sin incrementar el riesgo. De esta manera, ayuda a equilibrar los potenciales retrocesos del mercado, así como el riesgo de no aprovechar los movimientos alcistas. Es una estrategia, más que una inversión táctica. Dado el actual panorama económico, estamos convencidos de que los convertibles nunca han sido tan relevantes como ahora.
La estrategia de nuestro fondo Mirabaud Convertibles Global Bonds (MCGB) sigue los criterios de diversificación y gestión activa. Focalizado 100% en bonos convertibles, la cartera se compone de 50 posiciones con criterios ASG. Actualmente, nuestro universo de inversión se asienta en dos sectores clave: el de tecnologías de la información y el de servicios de comunicación, principalmente en empresas con sede en Estados Unidos.
Nuestro objetivo es batir el índice de referencia, Refinitiv Global Focus CB Hedged USD, y los fondos de la categoría minimizando el riesgo. El enfoque de alta convicción aprovechando un análisis fundamental extenso nos permite encontrar valor y minimizar el riesgo de default. Los interesantes niveles de rendimiento sostenidos en el tiempo le han valido al fondo las 5 estrellas del rating Morningstar y el reconocimiento como inversión sostenible Label ISR.
Hay dos circunstancias que marcan el buen momento de los bonos convertibles: las valoraciones han alcanzado mínimos históricos con un descuento promedio del 6,3% y el carry es positivo con una TIR del 2,3% alcanzada a finales de marzo. Como resultado, el mercado primario se torna más prometedor. En 2019 registramos 71.000 millones de dólares en emisiones globales y 18.300 millones de dólares en el primer trimestre de 2020. Por lo tanto, esperamos unos 41.400 millones de reembolsos en los próximos doce meses. Teniendo en cuenta que hay muchos dividendos en riesgo, los convertibles pueden ofrecer una fuente de ingresos más segura y al mismo tiempo proporcionar exposición a la renta variable.
En estos momentos de incertidumbre, cuando nos cuestionamos qué nos deparará el futuro, según nuestra experiencia y conocimiento creemos que la recuperación tendrá forma de U o W. Por eso, el crédito “investment grade” podría ofrecer una rentabilidad ajustada al riesgo mejor que la renta variable. Seguimos posicionados con cautela en términos de sensibilidad a renta variable y asignación al crédito. La delta media varía entre el 30% y el 60% (actualmente en el 33%) y hemos aumentado la calidad del crédito de la cartera con una exposición a investment grade de alrededor del 54%, la más alta históricamente. La calificación promedio del fondo es BBB- y actualmente tenemos una duración de 2,5 años.
En definitiva, las condiciones actuales del mercado impulsan el atractivo de este tipo de vehículo híbrido que se beneficia de lo mejor de la renta fija y la renta variable. Aprovechemos esta puerta de entrada.
Tribuna de Nicolas Crémieux, gestor principal del Mirabaud Convertibles Global Bonds (MCGB)
Pixabay CC0 Public Domain. Andbank España alcanza un volumen de negocio en el segmento key clients de 3.000 millones de euros
Andbank España gestionó, en 2019, un volumen de negocio de 3.000 millones de euros en el segmento key clients. Compuesto por unidades familiares y sociedades patrimoniales que requieren soluciones integrales de gestión patrimonial, el segmento key clients alcanzó el 28% del total gestionado por la entidad en el ejercicio anterior, que superó los 10.000 millones de euros.
El volumen gestionado por la entidad a través de todas las oficinas en esta área se ha duplicado en los últimos tres años, pasando de los 1.475 millones de euros bajo gestión en 2016 a 3.000 millones de euros a cierre de 2019.
Andbank España ofrece servicios específicos para grandes patrimonios en los 19 centros de banca privada de la entidad en todo el territorio nacional. A través de la figura del director patrimonial, los key clients pueden acceder a propuestas diseñadas para su perfil a través de mandatos de gestión personalizados, con posibilidad de seguir criterios ESG marcados por el cliente; asesoramiento independiente, servicios de multijurisdicción, multicustodia o acceso a crédito (lombardo e hipotecario).
Asimismo, la entidad ofrece a sus clientes la oportunidad de acceder a los equipos de especialistas expertos en diferentes ámbitos: planificación patrimonial, gestión y asesoramiento personalizado, inversión alternativa, inversión inmobiliaria, M&A, etc.
Más de 600 millones de euros en inversiones alternativas
Según la entidad, una de las claves de su éxito en el segmento key clients ha sido su apuesta por proponer a sus clientes productos de inversión alternativa. Así, Andbank ofrece a sus clientes oportunidades de inversión en proyectos de economía real que permiten diversificar las carteras y obtener rentabilidades de forma descorrelacionada con los mercados.
En este sentido, Andbank cuenta en la actualidad con más de 600 millones de euros de clientes invertidos en este tipo de productos, entre los que se encuentran fondos que invierten en negocios patrimonialistas (infraestructuras, inmobiliario o energías renovables) o en otras oportunidades del mercado -fondos de venture capital, private equity u operaciones del mercado en las que la entidad ve valor (ampliaciones de capital, salidas al MAB, etc).
Raphael Thuin, courtesy photo. Tikehau Capital nombra a Raphael Thuin responsable de su división Capital Markets Strategies
Tikehau Capital, gestora de activos e inversiones alternativas, ha nombrado a Raphael Thuin para el cargo de responsable de su división Capital Markets Strategies. Desde este puesto, Thuin supervisará las estrategias en bonos, renta variable e inversiones flexibles de Tikehau Capital. Su incorporación será efectivas desde hoy, 11 de mayo de 2020.
Según explica la gestora, esta selección de fondos proporciona acceso a una gestión basada en la apuesta por el largo plazo de bonos investment grade, bonos corporativos high-yield, bonos financieros y acciones de cualquier capitalización con capacidad de inversión en Asia, Europa y Norteamérica. Los activos bajo gestión de la actividad de Capital Markets Strategies de Tikehau Capital ascienden a 3.800 millones de euros a fecha de 31 de diciembre de 2019.
A raíz de esta nombramiento, Thomas Friedberger, CEO de Tikehau Investment Management y co-director inversiones, ha declarado: “Estamos encantado de recibir a Raphael Thuin en nuestro equipo. Su experiencia y su profundo conocimiento sobre renta variable y mercados de renta fija complementa perfectamente nuestra perspectiva fundamental de gestión a largo plazo. Esperamos que contribuya de manera significativa al desarrollo de nuestra división de Capital Markets Strategies”.
Raphael Thuin es graduado por el HEC School of Management comenzó su carrera en 2005 como gestor para Topaz Fund en Nueva York. En 2008 se incorporó al grupo Société Générale en la división de capital markets, también en Nueva York. Desde 2014 ha sido responsable de la gestión de renta fija en TOBAM, firma de gestión de activos, en París.
