Nordea Asset Management organiza una nueva edición de su Desayuno Nórdico en Madrid. Según ha anunciado la gestora, tendrá lugar el próximo 17 de octubre en el Monbull Barquillo – C. del Barquillo, 44, 2da planta, a las 9:00 horas. En esta ocasión, el evento contará con la participación de Raúl Molina Izquierdo, especialista senior en Inversiones, quién compartirá sus conocimientos y análisis sobre como diversificar las carteras ante este entorno de tipos de interés.
Raúl es especialista senior en Inversiones en Nordea Asset Management, especializado en soluciones multiactivos y estrategias cuantitativas. Antes de unirse a Nordea Asset Management en 2018, trabajó como Senior Investment Analyst & Fund Selector para una Multi-Family Office en España. Anteriormente, desempeñó el cargo de Senior Relationship Manager para un bróker británico en Madrid, España. Raúl Molina posee un Máster en Bolsa y Mercados Financieros por el IEB, un Máster en Finanzas por la Universidad de Alcalá en Madrid, y previamente obtuvo su título universitario en la Universidad Carlos III de Madrid, donde se especializó en las áreas de Economía, Administración y Dirección de Empresas.
Para asistir al evento, pueden registrarse aquí. Para más información, pueden contactar con Nordea AM a través de este correo electrónico: clientservice.iberialatam@nordea.com
El 75% de los gestores de fondos especializados en el segmento de las small y micro caps consideran que el ciclo de recortes de tipos de interés iniciado por la Reserva Federal de EE.UU. (Fed) beneficiará de forma considerable a la valoración de estas compañías. Esta es la principal conclusión que arroja la última encuesta realidad por New Horizon Aircraft, en la que han participado gestores de fondos de EE.UU., Canadá, Europa, Oriente Medio y Asia, quienes en conjunto gestionan activos por valor de 82.400 millones de dólares.
Otra de las conclusiones que lanza esta encuesta que el 59% de los gestores cree que la Fed recortará tasa al menos una vez más en este 2024, mientras que un 16% considera que solo habrá una baja más de tipos antes de que acabe el año. Además,los gestores de fondos esperan que la Fed continúe haciendo recortes: un 19% espera tres recortes durante 2025; un 59% espera dos recortes y un 20% anticipa que solo se realizará un recorte.
Según los autores de la encuesta, esta expectativa de múltiples recortes coincide con que el 82% de los gestores entrevistados cree que los tipos de interés de EE.UU. habrán caído desde su nivel actual de 4,9% a 4,3% o menos para finales de 2025. Por último, aproximadamente el 14% cree que la tasa podría incluso caer por debajo del 4,1%.
Dado que el 40% de la deuda de las empresas del índice Russell 2000 es a corto plazo o de tasa variable, en comparación con alrededor del 9% para las empresas del S&P, el 89% de los gestores de fondos espera que la caída anticipada de las tasas de interés tenga un impacto más positivo en las valoraciones de las empresas de micro y pequeña capitalización que en las de gran capitalización. El siete por ciento de los gestores de fondos no estaba seguro y solo el 4% no estaba de acuerdo.
Los expertos advierten de que aunque la inflación en EE.UU. se desaceleró al 2,5% en el año hasta agosto de 2024, aún permanece por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal. Sin embargo, el 89% de los encuestados cree que el objetivo del 2% se logrará en los próximos 12 meses, en concreto en el segundo trimestre de 2025.
Los autores de la encuesta destaca que estas perspectivas son buenas noticias para las valoraciones de las empresas de micro y pequeña capitalización y así lo demuestra el 99% de los encuestas, que espera que la economía durante 2024 y 2025 proporcione una base más favorable para las valoraciones de micro y pequeñas empresas. En el contexto actual, con las empresas de pequeña capitalización global cotizando con el mayor descuento frente a las de gran capitalización en más de 20 años, el mismo número (99%) de gestores de fondos espera que las micro y pequeñas empresas generen rendimientos sólidos en los próximos 12 meses.
«Los recortes previstos en la tasa de la Reserva Federal podrían beneficiar significativamente a las empresas de pequeña y micro capitalización. Esta opinión es compartida por los gestores de fondos que participaron en nuestra investigación, todos los cuales se especializan en la gestión de fondos que invierten en pequeñas y micro empresas emergentes con un alto potencial de crecimiento. Las empresas de pequeña capitalización con tecnologías únicas y transformadoras están nuevamente en posición de ofrecer a los inversores una manera de obtener ganancias significativas», concluye Brandon Robinson, CEO de Horizon Aircraft.
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Por lo general, en la vida, pero sobre todo en los mercados financieros, el paso de la certidumbre a la incertidumbre no suele ser lento y ordenado, sino abrupto. ¿Por qué?
Probablemente como la del lector, mi bandeja de entrada ha estado repleta de explicaciones que van desde el aumento de los riesgos de recesión en EE. UU. a la reversión de un carry trade financiado con yenes, pasando por la posibilidad de que se produzcan excesos en el gasto en infraestructuras para la inteligencia artificial. Aunque cada uno de estos factores ha contribuido, ofreceré algo de contexto, puede que los inversores no estén interiorizando la señal más importante que el VIX puede estar enviando.
Aunque los informes de beneficios agregados han sido buenos, si se examinan más de cerca, los comentarios de los equipos directivos apuntan a crecientes tensiones en sectores como los de consumo cíclico, materiales básicos, energía y bienes de equipo, entre otros. No resulta demasiado sorprendente, dado que el coste de los bienes no discrecionales, como los alimentos y la vivienda, sigue siendo elevado, lo que obliga a los hogares a buscar sustitutos en otros ámbitos. Estas inquietudes se vieron reforzadas por los datos manufactureros y de empleo, más débiles de lo esperado.
Al igual que los hogares, los presupuestos en el mundo empresarial suelen ser fijos y se ajustan anualmente. La carrera por incorporar la inteligencia artificial a las empresas ha canibalizado el gasto en tecnología en otros ámbitos y la IA es una amenaza potencial para muchas ofertas de software. Este desafío se ha puesto de manifiesto en los últimos meses, a medida que algunas empresas de software en situación de riesgo incumplían las estimaciones de beneficios o proporcionaban unas proyecciones menos halagüeñas de lo esperado.
Hablando de IA, el gasto de los hiperescaladores (gigantescos proveedores de servicios de computación en nube) para construir infraestructuras de IA ha sido ingente y las proyecciones para el futuro se revelan aún mayores. No cabe duda de que los beneficiarios directos de este gasto son las empresas de todo el ecosistema de infraestructuras, como proveedores de chips, servidores, equipos eléctricos, componentes de energía y similares. Como ya se ha señalado, aunque el cambio en la participación de las empresas en el presupuesto de software y otros servicios de TI a la IA fue rápido, la introducción de cambios reales en los procesos empresariales lleva su tiempo. Es decir, la adopción tangible de la IA por parte de las empresas no se ha correspondido con el gasto masivo de capital de los hiperescaladores. Creemos que, aunque puede que estas inversiones resulten rentables en los próximos años, no significa que no exista el riesgo de exceso de infraestructuras o el de una ralentización de la inversión de capital que ponga en entredicho las hipótesis de ingresos y beneficios de los beneficiarios de la cadena de suministro de IA. Cabe señalar que la historia demuestra que, cuando se introducen nuevas tecnologías, la infraestructura asociada a ellas suele sobredimensionarse. Sin embargo, creo que no son más que piezas de un rompecabezas mucho mayor.
¿Qué puede estar indicando realmente la volatilidad sobre el rompecabezas? El capitalismo es la distribución de recursos de donde menos se necesitan a donde más se necesitan. Para funcionar correctamente, los proveedores de capital deben ser remunerados por el tiempo. En ausencia de remuneración, las señales del mercado se empañan y las malas inversiones se acumulan.
Muchos parecen haber olvidado que el mundo acaba de salir de un periodo de varios años de tipos de interés artificialmente bajos que culminó en un mínimo de 5.000 años en los costes de endeudamiento.
Louis Gave, de Gavekal Research, mencionó recientemente una cita del artículo de John Mill de 1867 sobre los ciclos crediticios y las situaciones de pánico del mercado: «El pánico no destruye el capital. Solo revelan hasta qué punto ha sido previamente destruido en su entrega a obras irremediablemente improductivas».
Una década de tipos de interés cero y relajación cuantitativa impulsó un periodo de varios años de adquisiciones financiadas con deuda, aumentos de dividendos y recompras de acciones. Al mismo tiempo, la deslocalización redujo la intensidad de capital y los costes laborales. Estos factores se tradujeron en unos márgenes de beneficio sin precedentes. Sin embargo, esas tendencias se han ralentizado, si no invertido.
Los precios de los activos financieros representan probabilidades de flujos de caja futuros y los picos no lineales de volatilidad han tendido a producirse cuando los inversores se enfrentaban a nueva información que ponía en entredicho las hipótesis previas sobre los flujos de caja. Sin embargo, creemos que los estrategas y tertulianos restan importancia a la «nueva información», como las piezas del rompecabezas descritas anteriormente.
Quizá tengan razón. El desorden representa el orden mal entendido. ¿Y si la verdadera señal no es una tensión aguda sobre los beneficios, sino algo crónico derivado de un nuevo paradigma de costes normalizados en un contexto de debilitamiento del crecimiento?
En un entorno así, creemos que deberíamos constatar más volatilidad, no menos. Por ello, la selección de valores, evitando en particular los activos ligados a «obras improductivas» y a probabilidades de flujo de caja poco realistas, podría resultar un enfoque de inversión adecuado.
Tribuna de Rob Almeida, estratega de inversión global de MFS Investment Management
Notas
1 El Cboe Volatility Index® (VIX®) es considerado por muchos el principal barómetro mundial de la volatilidad en los mercados de renta variable. El índice VIX se basa en los precios en tiempo real de las opciones sobre el índice S&P 500® (SPX) y está diseñado para reflejar la opinión consensuada de los inversores sobre la volatilidad bursátil prevista en el futuro (a 30 días). El índice VIX se conoce a menudo como el «indicador del miedo» del mercado. No se puede invertir directamente en un índice.
El Consejo ha aprobado la Ley de Cotización, un paquete legislativo que tiene como objetivo hacer que los mercados públicos de capitales de la UE sean más atractivos para las empresas europeas y facilitar la cotización de empresas de todos los tamaños, incluidas las pequeñas y medianas empresas (PYMEs), en las bolsas de valores europeas. Esto marca el paso final en el proceso de toma de decisiones.
«La adopción de la Ley de Cotización simplificará el panorama regulatorio. Crearemos más oportunidades para que las empresas crezcan y accedan a capital, al mismo tiempo que garantizamos la protección de los inversores y la integridad del mercado. Este es un aporte concreto al éxito de la Unión de Mercados de Capitales, y confío en que tendrá efectos positivos duraderos en las economías europeas”, ha explicado Mihály Varga, ministro de finanzas de Hungría.
Las medidas, según apuntan desde el Consejo Europeo, buscan agilizar las normas aplicables a las empresas que atraviesan un proceso de cotización o ya están cotizadas en los mercados públicos de la UE. El objetivo es simplificar el proceso para las empresas, aliviando las cargas y los costos administrativos, al tiempo que se mantiene un grado suficiente de transparencia, protección de los inversores y la integridad del mercado. Un acceso más sencillo a los mercados públicos permitirá a las empresas, en particular a las pequeñas y medianas empresas (PYMEs), diversificar mejor y complementar las fuentes de financiación disponibles.
El Consejo también ha adoptado una directiva sobre acciones con derechos de voto múltiples. Esta directiva introduce un marco para facilitar la emisión y uso de este tipo de acciones, con el objetivo de atraer y retener empresas de alto crecimiento en la UE, al tiempo que se protege a los accionistas.
Tras la adopción por parte del Consejo, las diferentes medidas de la Ley de Cotización se publicarán en el Diario Oficial de la Unión Europea y entrarán en vigor 20 días después. Los estados miembros tendrán 18 meses para transponer la directiva que modifica la directiva sobre los mercados de instrumentos financieros en su legislación nacional, y dos años para transponer la directiva sobre acciones con derechos de voto múltiples.
Contexto
El 7 de diciembre de 2022, la Comisión presentó el paquete de la Ley de Cotización, que consta de: un reglamento que modifica el reglamento de prospectos, el reglamento de abuso de mercado y el reglamento de mercados de instrumentos financieros; una directiva que modifica la directiva de mercados de instrumentos financieros y deroga la directiva sobre cotización; una directiva sobre acciones con derechos de voto múltiples.
Después de décadas de estancamiento económico y de los mercados, Japón podría estar en el camino hacia una recuperación sostenible, lo que vuelve a despertar la atención de los inversores sobre las oportunidades que ofrece la renta variable japonesa en este nuevo contexto. Los expertos de Vanguard consideran que el paradigma en Japón está cambiando, y esa mentalidad resignada está siendo sacudida. “El banco central de Japón podría ir más allá en su campaña de aumentos de tasas, la cual comenzó a principios de este año, y el reciente cambio en el primer ministro del país probablemente no detendrá ese impulso”, señalan
Según Shuntaro Takeuchi y Donghoon Han, gestores de Matthews Asia, muchos inversores, comprensiblemente, se están preguntando hacia dónde se dirigen los mercados de acciones de Japón. Hay que recordar que el mercado tuvo un buen desempeño hasta junio, pero luego cambió. El aumento de tasas de interés, anunciado de manera agresiva por el Banco de Japón el 31 de julio, precedió la publicación de datos económicos débiles de EE.UU. Estos factores, combinados, desencadenaron una inesperada liquidación de operaciones de carry trade con yenes japoneses, lo que a su vez provocó estragos en los mercados de valores globales, especialmente en Japón. El Nikkei 225, o el Promedio de Acciones Nikkei, cayó un 12.4% el 5 de agosto, su mayor descenso desde el día posterior al lunes negro de EE.UU. en 1987.
“Las acciones japonesas recuperaron gran parte de sus pérdidas en agosto, pero la volatilidad persiste. Los datos económicos débiles de EE.UU. y las preocupaciones en curso sobre la sostenibilidad del auge de la inteligencia artificial (IA) siguen provocando movimientos bruscos en las acciones, junto con un fortalecimiento del yen. Y, en nuestra opinión, es probable que los inversores sigan centrados en cuestiones macroeconómicas. El banco central de Japón ha señalado que se pueden esperar más aumentos de tasas, lo que podría fortalecer aún más el yen, mientras que un ciclo de recortes de tasas en EE.UU. y una caída del dólar podrían afectar negativamente el sentimiento hacia los exportadores japoneses. Además, si los indicadores económicos comienzan a sugerir un debilitamiento creciente en la economía estadounidense, podrían surgir mayores preocupaciones sobre una desaceleración del comercio global, del cual Japón depende en gran medida”, explican.
En este sentido, desde Matthews Asia los gestores destacan que los recientes movimientos en el tipo de cambio no han afectado significativamente la rentabilidad de las empresas japonesas de calidad. “En muchas áreas, tanto para empresas orientadas al mercado doméstico como para exportadoras e internacionales, seguimos pensando que las ganancias corporativas aumentarán a una tasa de crecimiento porcentual de un solo dígito medio a alto en términos de yenes, complementado con dividendos saludables y recompras de acciones aceleradas, lo que podría añadir otro 2%-3% al potencial de rendimiento total. Las valoraciones de las acciones japonesas también son atractivas, situándose alrededor de 15 veces las ganancias, que es aproximadamente su promedio de los últimos 10 años”, defiendenTakeuchi y Han.
Mejora su atractivo
Más allá de la renta variable, los expertos de Vanguard consideran que los cambios estructurales en Japón van más allá del impacto en las curvas de rendimiento y las monedas. Según explica la gestora, en el pasado, los movimientos sorpresa de las tasas de interés por parte del Banco de Japón (BOJ) hicieron que el mercado de renta fija japonés fuera poco atractivo para los inversores extranjeros. Además, el BOJ posee la mayoría de los bonos del gobierno japonés (JGBs), creando un entorno donde los precios y los rendimientos no reflejaban las verdaderas fuerzas del mercado.
Sin embargo, advierten de que el BOJ ha avanzado hacia una mayor transparencia, señalando sus movimientos de tasas de interés con anticipación. Y, aunque el BOJ aún posee el 55% de los JGBs, ha reducido su participación en estos bonos, aumentando las probabilidades de que el yen converja a su valor justo.
Para Vanguard, la conclusión para los inversores es que un mercado que fue fácil de ignorar en las últimas décadas debido al estancamiento económico y la dominancia del BOJ en el mercado de bonos, ahora parece ser una fuente potencial de alfa. “Para bien o para mal, Japón se ha vuelto mucho más interesante para los inversores, con las fuerzas del mercado teniendo más protagonismo”, afirma Ian Kresnak, Investment Strategist de Vanguard.
Según Kresnak, a la luz de estos cambios, los inversores podrían considerar sus estrategias de asignación de activos a largo plazo. “Un yen más fuerte fortalecería los rendimientos de las acciones japonesas para un inversor estadounidense. La renta fija es un poco más complicada. Tasas de interés más altas generarían mayor volatilidad a corto y mediano plazo, algo que un yen fortalecido podría ayudar a compensar. Sin embargo, a largo plazo, rendimientos más altos auguran mejores resultados futuros, reafirmando el papel de los bonos japoneses en carteras globalmente diversificadas”, concluye el estratega de Vanguard.
Nuevo primer ministro
Las firmas de inversión coinciden en que el nuevo primer ministro, Shigeru Ishiba, es un factor a tener en cuenta en esta reactivación del país y del atractivo de su mercado. Según explica Mario Montagnani, estratega de inversión senior de Vontobel, la inesperada victoria de Shigeru Ishiba en la carrera por el liderazgo del Partido Liberal Democrático de Japón señala un posible cambio de las políticas “abenomics”.
La gestora destaca que su apoyo a la normalización de la política monetaria y a la subida de los impuestos de sociedades podría afectar significativamente al panorama financiero japonés. Los inversores están replanteándose las perspectivas de la renta variable japonesa y del carry trade del yen. Están estudiando cómo los cambios en los tipos de interés, el valor de la divisa y las políticas fiscales podrían reconfigurar las estrategias de inversión y la dinámica del mercado en un futuro próximo.
“Creemos que la importancia que concede a las reformas estructurales, en particular, a la revitalización de las zonas rurales, no se ajusta al enfoque ‘abenomics’ que favorece el crecimiento y que ha sostenido la cotización de las bolsas japonesas en los últimos años. De hecho, en el pasado Ishiba ya criticó duramente la agresiva relajación monetaria del Banco de Japón. En consecuencia, creemos que los inversores podrían mostrarse más cautos ante este cambio en el panorama político japonés. Esto podría provocar volatilidad, e incluso una posible corrección del mercado a corto plazo, sobre todo si disminuyen las expectativas de un estímulo monetario agresivo. Es importante señalar que el propio Ishiba restó importancia recientemente a las especulaciones sobre esta cuestión. De hecho, durante el fin de semana subrayó que se espera que la política monetaria japonesa siga siendo acomodaticia, lo que en cierto sentido implica la voluntad de mantener bajo el coste de los préstamos para apuntalar un crecimiento económico aún frágil”, explica Montagnani.
Por último, Kelly Chia, analista de Renta Variable en Asia de Julius Baer, reconoce que el Ishiba ha dado marcha atrás en cuanto a las tasas, el estímulo fiscal y los aumentos de impuestos, lo que ha debilitado el yen y ha ayudado a revalorizar las acciones. Según explica, después de un período en el que el mercado de valores se vio afectado por la apreciación de la moneda, los desarrollos recientes del nuevo Primer Ministro (PM) de Japón han cambiado las perspectivas del mercado.
“Ishiba ha retrocedido en tres áreas clave en las que los inversores estaban enfocados. Ahora apoya mantener las tasas bajas (anteriormente era partidario de aumentarlas), ha anunciado intenciones de implementar un paquete de estímulo fiscal (anteriormente abogaba por algún tipo de austeridad) y ha dado marcha atrás en los planes de aumento de impuestos. Este fue casi el mismo guion que siguió el anterior primer ministro tras asumir el cargo”, explica Chia.
La principal conclusión de la analista es que la mayoría de los inversores ya tienen una expectativa básica de que las empresas japonesas mejoren la rentabilidad y aumenten los rendimientos para los accionistas, pero advierte: “No cumplir con las reformas corporativas podría hacer que las acciones se desvaloricen significativamente. El retroceso de Ishiba en su postura anterior ha ayudado a calmar los temores de los inversores”.
Metagestión SGIIC, gestora de fondos independiente, lanzó a finales de 2021 un servicio de gestión discrecional de carteras denominado GDC. Para impulsar este servicio entre los clientes, en 2023 la gestora incorporó a dos profesionales especializados, Juan Antonio Losana y Beatriz Corrochano. A partir de la estrategia de crecimiento puesta en marcha desde principios de año con el nuevo equipo encabezado por Luis Catalán de Ocón, director general, Metagestión SGIIC ha decidido impulsar el servicio GDC como uno de los pilares en la nueva estrategia de crecimiento.
Porque se trata de “una gestión de muy alto nivel, profesional e individualizada, que se lleva a cabo a través de una metodología propia, y con una toma de decisiones basada en combinar la exposición al riesgo del cliente con su horizonte temporal, así como sus objetivos particulares en cuanto a rentabilidad en el largo plazo. Teniendo en cuenta en todo momento, el entorno económico y de mercados”, ha asegurado Luis Catalán de Ocón, director general y CIO de Metagestión SGIIC.
La gestora asegura que, dados los recursos que ha dedicado a impulsar este servicio, y el nivel de calidad en su prestación, por ser clave en su nueva estrategia de crecimiento, los primeros resultados están confirmando el acierto de este enfoque integral y a medida. Así, la cartera con mayor número de clientes, aquellos que se encuadran en el perfil más equilibrado, ha alcanzado a cierre del tercer trimestre una rentabilidad YTD del 8,87%, y a doce meses del 14,53%. En la actualidad, el servicio gestión discrecional de carteras (GDC) de Metagestión SGIIC alcanza un volumen de 35 millones de euros.
Luis Catalán de Ocón, director general y CIO de Metagestión SGIIC, ha señalado que “nuestro servicio de gestión patrimonial amplía la gama de soluciones de inversión para nuestros clientes, y complementa la oferta de valor actual en fondos de inversión y planes de pensiones”.
El servicio está diseñado para patrimonios superiores a 100.000 euros, tanto de inversores que ya son partícipes en los fondos de la gestora, como de nuevos inversores sin ninguna relación con la firma. A futuro, la firma prevé incorporar inversores con menor patrimonio a este servicio, a través de fondos perfilados. Además, abarca cualquier activo financiero en poder del cliente (bonos, acciones, fondos, liquidez, ETF, derivados…) El gestor diseña una cartera de inversión a medida de un objetivo de rentabilidad individualizado, teniendo en cuenta su exposición al riesgo, el entorno de mercados y económico, y el horizonte temporal.
Una vez comprendidas las necesidades y el perfil de riesgo del cliente comienza el proceso de inversión. En este momento, los gestores diseñan el asset allocation, estableciendo una distribución de activos a partir de dos principios claves. En primer lugar, la diversificación estructural, con el objetivo de crear una cartera que esté protegida de grandes caídas en cualquier momento del ciclo económico. En segundo lugar, la diversificación táctica, gracias a la cual los gestores se apoyan en la visión de la gestora y su propio expertise para ir adaptando la cartera a las diferentes situaciones del mercado e ir aprovechando de las oportunidades que el equipo vaya identificando.
La composición de las carteras puede abarcar una amplia gama de activos, como renta variable, renta fija, materias primas, metales preciosos e inversiones alternativas; instrumentados mediante fondos de inversión, ETFs, ETCs, emisiones de deuda, y cualquier otro vehículo que contribuya a optimizar la inversión. El gestor busca que estos activos respondan de manera distinta ante los mismos escenarios de mercado. Esto permite que, incluso en periodos de alta volatilidad, algunos activos puedan mitigar el impacto de posibles caídas más pronunciadas por parte de otros. De este modo, “las carteras aportan resultados más sólidos y robustos, porque están diseñadas para navegar eficazmente en los diferentes escenarios económicos”, concluye Luis Catalán de Ocón, CIO deMetagestión SGIIC.
GVC Gaescomantiene su visión positiva parala renta fija en sus pronósticos de cara al cuarto trimestre del año tanto en Estados Unidos como en Europa. Si bien recomiendan estar invertidos en tramos cortos y medios de las curvas y moderar la exposición a bonos largos, pues estamos en un proceso de normalización de las curvas de tipos de interés, que continuarán tomando pendiente en los próximos meses.
Los expertos de la firma de servicios financieros consideran que “en un entorno de tipos decrecientes, la renta fija es una clase de activo en la que debemos estar sobreponderados”, según ha explicado María Morales, directora de Renta Fija de GVC Gaesco Gestión, durante la presentación de su informe Estrategia de Inversión cuarto trimestre de 2024.
En cambio, en el caso de los activos monetarios, GVC Gaesco estima que “la oportunidad más atractiva parece haber pasado y la expectativa es que los bancos centrales continúen reduciendo tipos en los próximos trimestres, por lo que pasamos de positivo a neutral”, ha afirmado Gema Martínez-Delgado, directora de Asesoramiento y Gestión de Carteras de GVC Gaesco.
Respecto a la renta variable, los analistas de GVC Gaesco siguen viendo oportunidades, pero con una actitud más cautelosa. En ese sentido, los expertos opinan que conviene centrar la atención en sectores y geografías concretas, con una gestión activa, más que en un enfoque global. “Europa y los mercados emergentes nos resultan más atractivos”, ha apuntado Víctor Peiro, director general de Análisis GVC Gaesco, y añade que “por sectores, aquellos que más se benefician de la bajada de tipos adquieren más importancia en nuestra asignación de activos”. En concreto, inmobiliario, salud, telecomunicaciones y utilities son los sectores que GVC Gaesco decide sobreponderar en sus carteras, aunque no excluyen valores concretos en otros negocios como industriales o seguros. “En España en lo que llevamos de año, los bancos y las aseguradoras han sido los valores ganadores, pero el cuarto trimestre estará protagonizado por otros valores y esta diversificación de sectores, con menos peso del consumo discrecional, puede apoyar al Ibex”, prevén en GVC Gaesco.
En la Eurozona, el mercado está a la espera de la recuperación de la industria alemana. “Estamos un poco más cautos en los países centrales, como Alemania y Francia, pero mantenemos una visión positiva sobre la renta variable europea, ya que los países periféricos tienen potencial”, ha apuntado el director general de Análisis GVC Gaesco, Víctor Peiro.
En Estados Unidos, la tecnología continúa gozando de buena salud y el Nasdaq sigue mostrando lo mejor de la bolsa. Para el cuarto trimestre, no obstante, el comportamiento de la bolsa americana estará condicionado por las elecciones ya que, si el nuevo presidente mantiene cierta continuidad económica sin abrir guerras comerciales, los beneficios podrían seguir subiendo.
En cuanto a las perspectivas macroeconómicas y de mercados mundiales, GVC Gaesco recuerda que el FMI mantiene sus previsiones de crecimiento mundial para 2024 del 3,2% y que se han mejorado las estimaciones para España, China, India y Reino Unido, pero alerta de que las tensiones geopolíticas pueden empeorar este entorno. “Si el conflicto palestino-israelí continua su escalada bélica y otros países intervienen, el cierre del estrecho de Ormuz podría ser una de las consecuencias que afectaría al mercado energético mundial”, ha explicado Marisa Mazo, subdirectora de Análisis de GVC Gaesco.
Bankinter avanza en tecnología aplicada en su buscador de fondos de inversión. El banco ha implantado soluciones específicas de inteligencia artificial para renovarlo y ampliar sus funcionalidades. De este modo, el inversor puede obtener una lista aún más personalizada de opciones de inversión.
Asimismo, la nueva versión del buscador permite afinar más con los filtros en la búsqueda, de tal manera que resulta mucho más fácil encontrar opciones en una gama tan amplia como la que ofrece Bankinter, que incluye más de 4.000 fondos de inversión propios y de terceras gestoras de reconocido prestigio.
Añadido a su búsqueda, el inversor también puede consultar los fondos más contratados y más vistos por clientes que tienen su mismo perfil. Gracias a la analítica avanzada de datos y modelos de IA, el buscador obtiene para cada inversor listas de fondos personalizadas en cada momento.
Una de las categorías que se pueden buscar de forma específica es la de fondos que están vinculados a criterios ASG: ambientales, sociales y de gobernanza.
Encaramos el último trimestre del año y de nuevo surgen preguntas sobre la renta fijay cómo aprovechar losmovimientos de los tipos de interés. Durante meses y con la curva de rentabilidades invertida, muchos han preferido la cautela y refugiarse en instrumentos monetarios. Sin embargo, la situación ha cambiado. Se ha confirmado el cambio de orientación de los bancos centrales, las curvas vuelven a mostrar una pendiente positiva y las tasas de inflación parecen haberse contenido en niveles más manejables, al menos en el corto plazo.
El próximo 29 de octubre se desplaza a Madrid el equipo de renta fija de Flossbach von Storch (FS) para explicar detalladamente cuál es su visión y posicionamiento actual. La presentación será seguida de un cóctel.
El evento tendrá lugar en Casa Club (c/ Pinar 17; 28006 Madrid) de 13:30 a 15:30.
Para participar, puede inscribirse a través de este enlace.
Foto cedidaRepresentantes de CaixaBank y CaixaBank Asset Management junto con representantes de Amundi, JP Morgan, MSIM, Robeco y Nomura, durante la celebración del evento de aniversario de las carteras Master.
Las carteras Master de CaixaBank han cumplido cinco años, y se han consolidado como un servicio destacado en el ámbito de la gestión discrecional en España. A cierre de agosto de 2024, sumaban más de 300.000 clientes y un patrimonio de más de 35.000 millones de euros.
Con motivo del quinto aniversario de las carteras Master, los principales directivos de CaixaBank y de CaixaBank Asset Management se han reunido con los representantes de las cinco gestoras internacionales advisor, Amundi, JP Morgan Asset Management, Morgan Stanley, Nomura y Robeco, que, en estos cinco años, han aportado estabilidad y fiabilidad al servicio.
En 2019, con la creación de las carteras Master, CaixaBank comenzó a ofrecer un servicio de gestión discrecional que combinaba un modelo de asesoramiento de terceras gestoras internacionales especializadas por tipos de activo, con la gestión, análisis y supervisión de CaixaBank Asset Management. De esta manera, en un entorno regulatorio de MiFID, las carteras Master han permitido a la entidad ofrecer una mayor transparencia y flexibilidad, así como una reducción de costes para los partícipes, con una solución sencilla, escalable y eficiente.
Además, han sido clave en el avance hacia el pago explícito de los servicios de asesoramiento, pudiéndose contratar desde 6.000 euros en los negocios de Banca Privada y Premier y siempre para clientes con contrato de asesoramiento, dentro de una planificación financiera global. Con las carteras Master, CaixaBank se ha reforzado en el ámbito de la gestión discrecional en España, con más de 48.186 millones de euros gestionados a cierre de agosto.
Las carteras Master han evolucionado a lo largo de los años para adaptarse a las demandas del mercado y de los inversores. En 2022, ocho de los 12 fondos subyacentes fueron clasificados como artículo 8 del Reglamento de divulgación de finanzas sostenibles (SFDR, en sus siglas en inglés), en tanto promueven y promocionan aspectos medioambientales y sociales. En 2023, se lanzó la cartera Master Renta Fija, que invierte un 100% en renta fija, para capitalizar las oportunidades en este sector. Y en 2024, se optimizó la inversión en alternativos líquidos, transformando el modelo de inversión de fondos de inversión a inversión directa, mediante la gestión delegada con siete gestoras internacionales. El proceso se realizó de forma muy paulatina, primero con la transformación del fondo CaixaBank Master Gestión Alternativa, FI y después con el fondo CaixaBank Master Retorno Absoluto, FI. Con esta estructura, la inversión en alternativos líquidos de las carteras Master logra cumplir un triple objetivo: transparencia, flexibilidad y eficiencia.
Durante estos cinco años, las carteras Master han ofrecido resultados sólidos, con rentabilidades anualizadas positivas a cinco años. Por ejemplo, Master Tranquilidad alcanzó una rentabilidad del 1,28%; Master Patrimonio, del 3,93%; y Master Inversión, del 6,42% (rentabilidades anualizadas a cinco años a cierre de septiembre, netas de 0,75% de comisión de gestión). Durante el año, las carteras acumulan rentabilidades del 4,39%, 8,47% y 12,34%, respectivamente.
De los diez fondos con mayor patrimonio de España, tres de ellos se gestionan por CaixaBank AM, siendo dos de ellos fondos Master: el CaixaBank Master RV USA Advised By, FI; y el CaixaBank Master Renta Fija Deuda Pública 3-10, FI.
La gama de fondos Master se compone de 12 fondos de inversión, siete gestionados por equipos de CaixaBank Asset Management: CaixaBank Master Renta Fija Corto Plazo, FI; CaixaBank Master Renta Fija Deuda Pública 3-10, FI; CaixaBank Master Renta Fija Privada Euro,FI; CaixaBank Master Renta Variable Europa,FI; CaixaBank Master Renta Variable España,FI; CaixaBank Master Retorno Absoluto, FI; y CaixaBank Master Gestión Alternativa,FI.
