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Las crisis se acumulan a meses de las elecciones de EE.UU.

La irrupción del COVID-19 lo ha puesto todo patas arriba, incluyendo la carrera hacia la Casa Blanca. Si no hubiera aparecido el virus, los demócratas aún se estarían destrozando unos a otros en las primarias. Donald Trump no se habría enfrentado a una emergencia sanitaria, una crisis económica y, además, ahora tiene una crisis social entre manos.

Las predicciones recientes muestran una ventaja para el rival demócrata del presidente, Joe Biden. Aún quedan cinco meses para que se celebren las elecciones y, durante este período, pueden aparecer otras distracciones o puede que algunas se reaviven deliberadamente, como por ejemplo en la política exterior (tensiones con China). Y, para noviembre, la economía seguramente se habrá recuperado. Estos son todos los factores por los que hay que apostar.

El politólogo Allan Lichtman, en su libro, “Las llaves de la Casa Blanca”, citó que un factor clave en la reelección de un presidente en ejercicio era la falta de un malestar social sostenido. Trump no puede decir que le haya faltado en toda esta legislatura. La primera semana de junio estuvo marcada por las manifestaciones contra la violencia policial, que fueron inusualmente intensas y que también derivaron en disturbios y saqueos. Para restaurar el orden, los gobernadores llamaron a la Guardia Nacional en casi la mitad de los estados.

El presidente Trump, acusado de avivar las brasas, no salió con una reputación mejorada de esta situación, según las encuestas de popularidad y las predicciones de victoria. Aunque es demasiado pronto para decir que la suerte esté echada. Si se repite la experiencia de 2016, los colegios electorales darán a Trump una bonificación equivalente a casi 3 puntos en el voto popular. Las encuestas no logran representar bien el voto popular como un factor de éxito. En octubre, cuando las intenciones de voto se aclaren, ¿cuál será el tema dominante? Nadie lo sabe.

Mientras tanto, hay que tener en cuenta una serie de factores de riesgo:

• La gestión de la crisis sanitaria por parte de Trump ha sido muy criticada, pero ¿se olvidará dentro de cinco meses si la pandemia sigue reduciéndose? ¿Hay alguien que siga hablando del impeachment de Trump de diciembre pasado?

• Desempleo: ¿Continuará tan alto el nivel desempleo después del verano, lo que seguirá siendo un factor importante para los votantes, o más bien se fijarán en el pronunciado descenso después de haber tocado fondo de forma histórica?

• China: La crisis actual tiende a amplificar las críticas a China, tanto en el plano político (las autoridades han tratado de enmascarar la gravedad de la epidemia, aumentando el problema) como en el plano económico (la excesiva dependencia de los proveedores chinos). Al atacar a China, Trump no teme a nadie. Incluso puede que le interese elevar su retórica agresiva, sabiendo que la opinión mayoritaria está en la misma página. Esto sería una desventaja para Joe Biden, que preferiría una campaña electoral centrada en temas sociales.

Tribuna de Bruno Cavalier, economista jefe de ODDO BHF

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Tres escenarios para las elecciones estadounidenses

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

Pixabay CC0 Public DomainFoto: Srikanta H. U. Foto: Srikanta H. U

La crisis del COVID-19 está llevando la política fiscal, monetaria y económica de EE.UU. hasta extremos no vistos en varias generaciones. A menos de tres meses de las elecciones presidenciales, Wen-Wen Lindroth, estratega jefe de inversión y analista sénior de deuda corporativa en Fidelity International, analiza las posibles consecuencias que tendrían para los inversores las trayectorias divergentes que probablemente se desencadenarían a partir de los tres escenarios que hoy se consideran los resultados más probables de la votación de noviembre.

Los sondeos actuales en EE.UU. arrojan una victoria de Joe Biden y el control de las dos cámaras del Congreso por el Partido Demócrata con un 50% de probabilidad, una victoria de Biden y el Congreso dividido con un 10% y una victoria de Donald Trump y el Congreso dividido (es decir, el statu quo) con un 40%. Cada uno de esos resultados electorales tiene distintas consecuencias a corto y largo plazo para los mercados. Por supuesto, los sondeos y las proyecciones no siempre se mantienen invariables (como hubo ocasión de volver a comprobar en la elección presidencial de 2016) y, a algo menos de tres meses hasta noviembre, podría pasar cualquier cosa. Sin embargo, un análisis de las posibles trayectorias que cada uno de esos escenarios produciría en EE.UU. puede ayudar a los inversores a posicionarse con vistas a los distintos resultados potenciales.

Para orientarse en cuanto a una posible evolución de la situación, se pueden extraer lecciones del último ciclo de elecciones presidenciales. En 2016, la victoria de Trump frente a la candidata de los demócratas Hillary Clinton, que había sido clara favorita de las encuestas inmediatamente anteriores a la votación, tuvo el efecto de enviar a los demócratas a un desierto político. Trump había desencadenado una ola de populismo al dirigirse a aquellos que habían quedado rezagados en la recuperación de la crisis financiera estadounidense de 2008, especialmente en zonas aisladas y rurales.

Tanto Biden, que fue vicepresidente con Barack Obama en 2009-2017, como los demócratas en general, han aprendido una lección importante de política económica a raíz de la derrota de Clinton: después de una crisis, si la percepción sobre el partido gobernante es que descuida el bienestar económico de partes clave del electorado (medidas por el empleo y los salarios), el partido en cuestión pronto dejará de estar en el poder.

Gráfico 1: Las ganancias de la renta variable superan a los salarios en EE.UU.
Precio de cierre del índice S&P 500 frente a ingresos medios ajustados al IPC de salarios y empleados asalariados, trimestral, con base ajustada (enero 2000 = 100)

—- Ingresos reales —- Índice S&P 500

Fuente: Fidelity International, US Bureau of Labor Statistics, Yahoo Finance, agosto de 2020

En el contexto de la crisis actual, si los demócratas llegan a la Casa Blanca y a las dos cámaras del Congreso en noviembre, como sugieren los sondeos, la expectativa de Fidelity International es que actuarán lo antes posible para hacer descender el desempleo hasta por debajo del 5%. La forma de conseguirlo sería un estímulo fiscal masivo que se abriría paso en el Congreso fácilmente gracias al control consolidado del brazo legislativo y el brazo ejecutivo del gobierno. A continuación, Fidelity International ofrece un análisis más detallado de cada uno de los tres escenarios:

Escenario 1: Victoria aplastante de los Demócratas (probabilidad: 50%)

Las actuales propuestas de gasto de Biden se aproximan a 5 billones de dólares, y en aumento. Hasta la fecha, ha anunciado:

2 billones de dólares para la reforma y expansión de la atención sanitaria;
2 billones de dólares para un programa de empleo verde (Plan de Cambio Climático y Justicia Mediombiental)
775 billones de dólares para el cuidado de niños y ancianos.

En términos de financiación, en Fidelity International esperarían que el gobierno aparte la vista de los déficits durante varios años, hasta que el empleo regrese a los niveles anteriores al COVID-19. Si las políticas de Biden tuvieran éxito, la combinación de política monetaria y fiscal expansionista reactivaría de hecho la economía real.

La expectativa de Fidelity International sería de una reaparición significativa de la inflación a finales de 2022 y en 2023. En ese sentido en Fidelity International creen que un gobierno liderado por Biden se abstendría de introducir subidas notables del impuesto de sociedades hasta que se observara una estabilización de la economía y el empleo, potencialmente hacia la mitad de su mandato, en 2022.

Aunque los mercados en principio podrían poner pegas a una gran victoria de los demócratas por la asociación de ese partido con subidas de impuestos y más regulación, en Fidelity International creen que al final los inversores empezarían a descontar los efectos de una combinación de mayor generosidad fiscal y expansión monetaria, lo que acabaría por generar un aumento de la confianza del consumidor y respaldo para los activos de riesgo.

Escenario 2: Biden gana y el Congreso sigue dividido (probabilidad: 10%)

Biden en la Casa Blanca y los republicanos en el Senado es el escenario menos probable a la vista de los sondeos actuales y de la tendencia de los votantes a inclinarse por un solo partido hasta la llegada de las elecciones. Existe una probabilidad del 75%-85% de que el Senado pase a control demócrata si Biden gana la carrera presidencial. De modo que las posibilidades de una reelección de Trump son más altas que las de que Biden llegue a la Casa Blanca sin acompañarse del Senado.

Un resultado así equivaldría, en la opinión de Fidelity International, a un mandato parcial para los demócratas, es decir, un rechazo a la administración Trump pero no necesariamente al Partido Republicano. Con el senador Mitch McConnell como líder de una mayoría del Senado y la representante Nancy Pelosi controlando la Cámara, las decisiones legislativas dependerían de compromisos y reflejarían el estímulo fiscal de los demócratas combinado con el conservadurismo fiscal de los republicanos. El producto final se asemejaría más a un “nuevo acuerdo poco firme”.

El impacto de esa política en la economía real y en los mercados financieros posiblemente sería algo parecido a los seis últimos años de la administración de Barack Obama, con un Congreso presidido por él y dividido: una reparación gradual (y lenta) del desempleo y los salarios con fuertes rentabilidades de los mercados financieros, respaldados los segundos por los tipos de interés bajos y la capacidad limitada de los demócratas para implementar subidas de impuestos. O, dicho de otro modo, un resultado positivo para Wall Street, pero no tan positivo para “Main Street” (los contribuyentes).

Escenario 3: Statu quo: Trump gana y el Congreso sigue dividido (probabilidad: 40%)

Tanto los sondeos como las apuestas están asignando en torno a un 40% de probabilidades a una elección de Trump para un segundo mandato. En este caso, el resultado más probable para el Congreso es que el Senado y la Cámara sigan bajo control republicano y demócrata, respectivamente, y que McConnell y Pelosi continúen como líderes de las mayorías.

En una situación de estancamiento en el Congreso, la política económica sería similar a la del escenario 2; sin embargo, en Fidelity International creen que aumentaría el riesgo bajista derivado de un creciente malestar social, la inestabilidad política y el potencial de que persista la mala gestión de la crisis del COVID-19, lo que haría crecer los riesgos de una segunda recesión en EE.UU. El riesgo de erosión de la confianza en los activos estadounidenses también aumenta especialmente en este escenario.

Continuará el suspense

Cada vez parece más probable que los resultados de las elecciones no se conozcan hasta pasados unos días, o algunas semanas, desde la fecha de las elecciones, el 3 de noviembre. El motivo principal es que se prevé que el voto por correo (postal, por fax o por correo electrónico) adquiera un peso importante debido a las medidas de distanciamiento social impuestas por el COVID. Muchos estados no concluirán el recuento de los votos en la noche electoral. Puede que tarden semanas, o incluso más tiempo. Por otra parte, las cuestiones planteadas por el presidente Trump sobre la legitimidad de los resultados y por los demócratas sobre la supresión del voto podrían prolongar la situación. Sería posible que se asista a una repetición de la carrera presidencial del año 2000 (Bush contra Gore), en la que el resultado lo decidió en última instancia el Tribunal Supremo el 6 de enero de 2001, es decir, tres meses después de las elecciones.

En un momento en el que la crisis del COVID está llevando la política estadounidense hasta extremos no vistos en varias generaciones, las elecciones de 2020 estarán sujetas a un escrutinio notable. Comprender los determinantes de la política a largo plazo, así como la capacidad de los distintos agentes del gobierno estadounidense de establecer la estrategia económica, serán elementos clave a la hora de tomar decisiones de asignación de activos.

¿Lograrán los bancos centrales alcanzar los niveles de inflación que se han fijado?

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

dart-102880_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. A debate: ¿lograrán los bancos centrales alcanzar los niveles de inflación que se han fijado?

Entre los múltiples frentes que vigilan los bancos centrales de todo el mundo, la inflación es uno de los más relevantes. Básicamente porque muchos de ellos han vinculado su política monetaria al nivel de inflación que han fijado para los próximos años. Sabemos qué esperan los bancos centrales, pero ¿qué perspectivas hay de que se cumplan sus planes?

En opinión de Mobeen Tahir, director de análisis en WisdomTree,los mercados no esperan que la inflación alcance los objetivos que los bancos centrales tienen fijados. “El breakeven de la curva de inflación estadounidense muestra el nivel de inflación descontado en los bonos del Tesoro de EE.UU a diferentes niveles de vencimiento o en años a futuro. La perspectiva crucial es que las expectativas de inflación se han reducido a lo largo de la curva desde el comienzo del año. Esto ilustra que el mercado entiende que será prolongado el daño que la economía estadounidense sufre a causa de la pandemia”, explica

En opinión de Tahir uno de los motivos por los cuales los inversores podrían pensar que los mercados de bonos se han equivocado respecto a las perspectivas de inflación, es el impacto de la política acomodaticia de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed). Según su valoración, este acomodamiento agresivo de la Fed, también se dio durante la crisis financiera global de 2008. Aunque la inflación a partir de ahí sí volvió, solamente lo hizo a niveles modestos.

“Asimismo los intentos del central estadounidense de restringir la política durante los años subsiguientes, chocaron contra los berrinches de reducción que los mercados cogían, es decir, el pánico colectivo que en los mercados se generaba por la posibilidad de una aspiración de la liquidez. Es por ello que la Fed continuó expandiendo su hoja de balance durante los años posteriores a la crisis. La misma ha crecido desde menos de 1 billón de dólares en 2008, a más de 7 billones de dólares en julio de 2020. A pesar de la fuerte inyección de liquidez desde la crisis financiera global, la inflación no ha alcanzado niveles muy elevados. Es probable que la liquidez por sí sola, tampoco sea suficiente para generar elevados niveles de inflación a partir de aquí”, añade el analista de WisdomTree.

En opinión de David Page, Head of Macro Research Core Investments de AXA Investment Manager, los estímulos masivos sí terminarán siendo inflacionarios, pero no en el plazo que los bancos centrales tienen en mente. “Nosotros creemos que, efectivamente, el BCE o la Fed serán capaces eventualmente de retornar a sus objetivos de inflación e incluso hay cierto margen para un objetivo inflacionario superior, pero no creemos que eso pueda ocurrir en los próximos dos o tres años”, advierte.

Page comenta que ahora mismo existen tres fuentes de presiones inflacionarias: “El endeudamiento de los Gobiernos, el gasto público y el balance de los bancos centrales. La evidencia histórica demuestra que el endeudamiento de los Gobiernos no conduce a periodos de inflación. Para demostrarlo, hemos analizado tres momentos donde la deuda de Reino Unido alcanzó picos históricos: El periodo Napoleónico, la Primera Guerra Mundial y la Segunda Guerra Mundial. En los cinco años posteriores a esos episodios la inflación fue inferior y hay que ir a plazos de 10 años y solo en el caso de la Segunda Guerra Mundial, para encontrar una presión inflacionaria superior, si bien marginal. En definitiva, los periodos de fuerte endeudamiento público son más consistentes con un escenario de débil inflación, porque suelen coincidir con periodos de demanda frágil”, explica.

Según su valoración, el gasto público es el catalizador más plausible de la inflación. “Si bien consideramos que la respuesta fiscal en todo el mundo está siendo clave para apoyar la actividad económica en el contexto de un fuerte shock pandémico, consideramos que el nivel actual de gasto público no es suficiente para compensar la caída de la demanda y empujar la inflación por encima de sus objetivos de medio plazo. Por último, la expansión monetaria inflacionaria de los bancos centrales concurre en un momento en el que hay un shock económico deflacionario. De hecho, el impacto inflacionario de la expansión del balance de la Fed en el periodo 2007-2014 es apenas observable y solo ligeramente más obvio en el caso del BCE en 2011-14”, añade.

En este sentido, Peder Beck-Friis, gestor de carteras globales y macro de PIMCO, advierte que puede que los responsables políticos sientan la tentación de utilizar la inflación para reducir el valor real del stock de deuda. “Fundamentalmente, dependerá de la voluntad del BCE de tolerar la inflación por encima del objetivo. El BCE probablemente aceptaría algún incremento modesto de inflación, para volver a anclar las expectativas de inflación al alza tras un largo período de inflación por debajo del objetivo. Pero si la inflación aumentara significativamente por encima del objetivo, el BCE tendría que elegir entre estabilizar la deuda o la inflación”.

Perspectivas a corto plazo

PIMCO espera que la inflación siga siendo moderada durante 2020 y 2021, muy por debajo del objetivo del BCE, ya que las presiones desinflacionarias causadas por la menor demanda y bajos los precios del petróleo compensan con creces algunas presiones inflacionistas provocadas por las interrupciones de la oferta. Según Beck-Friis, “las perspectivas de inflación a medio plazo, en 2022 y en adelante, dependen de la combinación de políticas fiscales y monetarias cuando la economía regrese a su capacidad plena. Si para entonces, tanto la política fiscal como la monetaria siguen añadiendo estímulos, entonces existirá el riesgo de que la inflación empiece a aumentar”.

Por último, desde UBS AM apuntan cuatro posibles escenarios, pero en todos con la perspectiva de que la Fed mantenga los tipos de interés bajos a corto plazo y continúen en suspenso hasta bien entrado el año 2022. Así pues, en un escenario alcista, “la economía mundial y los mercados de capitales vuelven rápidamente la normalidad del mundo pre-COVID-19 con un crecimiento moderado y baja inflación, como resultado de la aparición de una vacuna exitosa. La economía y los mercados se readaptan rápidamente. Se producen pocas disrupciones permanentes, ya que las líneas aéreas, los hoteles y otros sectores vulnerables logran sobrevivir”.

Pero el escenario base de la gestora contempla que el crecimiento vuelve en la segunda mitad de 2020 y tiende gradualmente a la normalidad. “La desglobalización, los persistentes brotes del COVID-19 y el comportamiento más precavido de consumidores y empresas dificultan el crecimiento. La inflación empieza baja y vuelve a subir alcanzando la tendencia inicial”, apunta.

En un tercer escenario, uno de estancamiento, UBS AM considera que iríamos a una combinación de crecimiento lento y baja inflación: “la japonización”. En este caso, la economía saldría de la recesión inducida por la pandemia con un fuerte crecimiento, que disminuye rápidamente y continúa a un nivel bajo.

En último lugar, UBS AM planea un escenario de estanflación. “Proyectamos una combinación de una recesión profunda seguida de un crecimiento bajo y una inflación ascendente. Las restricciones de la oferta limitan el crecimiento y, en última instancia, desencadenan presiones inflacionistas. Eventualmente, los bond vigilantes reaparecen a medida que los inversores se ponen nerviosos por la inflación y los tipos de interés altos. Los bancos centrales luchan con la dirección que debe tomar la política monetaria: o bien tipos de interés más altos para luchar contra la inflación o tipos de interés más bajos para estimular la economía.

Invesco baja las comisiones de su fondo Invesco Physical Gold ETC hasta un 0,15% anual

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

gold-163519_1280 — Pixabay CC0 Public Domain. Invesco baja las comisiones de su fondo cotizado de oro Invesco Physical Gold ETC hasta un 0,15% anual

Invesco ha anunciado que reduce, con carácter inmediato, la comisión de gestión del Invesco Physical Gold ETC hasta el 0,15% anual (desde el 0,19% anterior). La gestora explica que esta decisión, unida a los mínimos costes de transacción, le convierten en el ETC de oro más competitivo de Europa.

De esta forma, Invesco facilita la inversión en el que es el activo estrella en lo que va de 2020. El precio del oro ha superado los 2.000 dólares por onza por primera vez en la historia, tras subir más de un 30% desde el 1 de enero. Según señala, los ETCs parecen haberse convertido en uno de los instrumentos más útiles para invertir en oro.

Solo en 2020 han recibido más de 13.000 millones de dólares de inversores que buscaban aumentar su exposición al metal precioso. El Invesco Physical Gold ETC ha duplicado su tamaño desde el 1 de enero, superando ya los 14.000 millones de dólares bajo gestión. Se trata de uno de los ETCs más grandes y líquidos de Europa.

Laure Peyranne, directora de ETFs de Invesco para Iberia y Latinoamérica, afirma que “los inversores han invertido más en oro para tener a su alcance un colchón protector después de la volatilidad que hemos vivido en los mercados este año. También se han visto influidos por la preocupación por el crecimiento económico y el potencial impacto de la flexibilización monetaria de los principales bancos centrales”.

Además, Laure añade que “el oro es aún más atractivo en un entorno de tipos de interés bajos o negativos. Desde hace una década, nuestro ETC de oro físico ha ofrecido a los inversores un modo fácil y eficiente de tener exposición al oro y ahora incluso a un coste menor».

Las cinco recomendaciones de EFAMA para impulsar la inversión sostenible

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

number-591945_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Estas son las cinco recomendaciones de EFAMA para movilizar inversiones relacionadas con la sostenibilidad

La UE apuesta por la inversión sostenible, pero se enfrenta a un auténtico rompecabezas, según la asociación europea de fondos y gestores (EFAMA, por sus siglas en inglés). En su opinión, el gran reto es unir todas las propuestas, normativas y planes que ha puesto en marcha para ofrecer un marco coherente.

En su último comunicado, la organización insiste en su pleno apoyo a los objetivos del Acuerdo Verde de la Unión Europea y el Acuerdo de París. Y, en nombre de todos sus miembros, reitera el compromiso con su papel de ayudar a alcanzar el objetivo de la Comisión Europea de, al menos, 1 billón de euros destinados a inversiones relacionadas con la sostenibilidad durante los próximos diez años.

En este sentido, considera que el Plan de Acción de 2018 sobre la financiación del crecimiento sostenible ha sentado bases sólidas para un marco que integra la sostenibilidad en las decisiones de inversión. “Dado que muchas propuestas legislativas se elaboraron en paralelo, han surgido algunas incoherencias y lagunas. La estrategia renovada de la Comisión Europea debería tener por objeto reunir las diferentes piezas del rompecabezas reglamentario: taxonomía de la Unión Europea, SFDR, puntos de referencia sostenibles, integración de las consideraciones de sostenibilidad en los OICVM, AIFMD, MiFID II, etiquetas ecológicas de la Unión Europea, etc.; para que las nuevas normas funcionen en la práctica de manera bien secuenciada, coherente y coordinada”, advierte en su último comunicado.

Una reflexión que también ha hecho pública Tanguy van de Werve, director general de EFAMA: “Si bien reconocemos los beneficios potenciales de un sistema que identifica las actividades perjudiciales, una vez implementado correctamente, el criterio de no hacer daño significativo del Reglamento de Taxonomía de la UE cumplirá de facto este propósito. Por lo tanto, cuestionamos la necesidad de elaborar una lista separada y exhaustiva de las actividades marrones, como sugiere actualmente la Comisión. Esto aumentaría la complejidad de un marco financiero sostenible ya complejo”.

Además, destaca su apoyo al objetivo de promover las inversiones sostenibles también entre los inversores minoristas. “Reconociendo la necesidad urgente de seguir promoviendo las inversiones sostenibles, y consciente del deber fiduciario de los gestores de activos, es esencial que los asesores financieros adopten todas las medidas necesarias para garantizar que se pregunte a los inversores minoristas sobre sus preferencias en materia de sostenibilidad de manera directa y adecuada», añadió Van de Werve.

Con el fin de aportar al ámbito Europeo, desde EFAMA han lanzado estas cinco recomendaciones para impulsar las inversiones sostenibles:

Mejorar la disponibilidad de los datos del ESG y la relevancia de los informes no financieros. EFAMA considera que los datos de ESG sobre las empresas en las que se invierte son cruciales para que los gestores de activos satisfagan las demandas de los inversores finales y cumplan los nuevos requisitos reglamentarios de ESG. Un rápido examen de la Directiva sobre la presentación de informes no financieros (NFRD) debería dar lugar a una información más significativa, comparable, fiable y disponible públicamente sobre las empresas. La organización también sugiere establecer una base de datos de ESG en toda la UE, aprovechando la digitalización. Dicha base de datos tiene el potencial de aliviar la falta de datos, especialmente a corto y medio plazo.
Asegurar que las preferencias de los inversores minoristas realmente se tengan en consideración. En este sentido, reclama que la consideración de los efectos adversos de las decisiones de inversión en la sostenibilidad no debería exigirse para todas las inversiones, sino sólo cuando esté en consonancia con las preferencias de los inversores finales.
Aumentar la transparencia del análisis y las calificaciones de la sostenibilidad. La organización sostiene que las medidas para mejorar la disponibilidad de la información pública sobre los criterios ESG reduciría la dependencia de los inversores respecto a los proveedores. Esta consideración combinada con los altos niveles de concentración del mercado de calificación y datos ESG, contribuye a encarecer el coste de la información.
Dar prioridad a la finalización de los criterios del concepto “sin daño significativo” en el marco de la taxonomía de la UE en lugar de desarrollar una «taxonomía marrón» distintiva, lo que daría lugar a una complejidad innecesaria.
Promover el compromiso a largo plazo y el compromiso de los inversores con una aplicación adecuada de la Directiva sobre los derechos de los accionistas. Por último, EFAMA apunta que la reciente revisión de la Directiva sobre los derechos de los accionistas tiene como objetivo fomentar la participación de los accionistas a largo plazo. La organización cree que tiene un gran potencial para cumplir este objetivo. “Sin embargo, un año después de su fecha de aplicación prescrita, todavía no ha sido transpuesta adecuadamente por todos los estados miembros. Por lo tanto, la asociación considera prematuro decidir si es necesario adoptar nuevas medidas para hacer frente a cualquier situación de corto plazo indebido en los mercados de capital”, reclaman.

La innovación tecnológica empuja a los inversores hacia las altcoins

| Por Clara Suarez | 0 Comentarios

bitcoin-3024279_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. La innovación tecnológica impulsa a los inversores hacia las altcoins

En julio, los inversores minoristas compraron las monedas alternativas (altcoins) de mayor rendimiento, como la ADA de Cardano, Tezos, Zcash y Binance Coin, según los datos de eToro, plataforma de inversión global. Además, durante las últimas semanas, estas criptomonedas están llevando a cabo importantes mejoras en sus protocolos.

“Los inversores se están dando cuenta de las oportunidades que existen en muchas de las altcoins, tras ver como las monedas más rentables de julio, ADA, Tezos y Zcash, protagonizaron un aumento sustancial en sus operaciones en comparación con junio”, explica David Derhy, analista de criptomonedas de eToro.

Asimismo, el ether de Ethereum, que actualmente está pasando del protocolo de prueba de trabajo (PoW) al de prueba de participación (PoS), conservó el segundo puesto. La moneda registró un aumento del 89% en operaciones, según los datos de la entidad. Además, desde eToro subrayan el próximo lanzamiento de Ethereum 2.0.

El ADA de Cardano fue el tercer criptoactivo más popular en eToro en julio, con un aumento del 97% del volumen de operaciones respecto al mes pasado. Cardano continúa centrando sus esfuerzos en descentralizar su plataforma, a medida que avanza con sus actualizaciones Shelley. La hard fork (bifurcación dura) se llevó a cabo exitosamente el 29 de julio y el desarrollador de Cardano, IOHK, ahora se enfocará en el desarrollo de Goguen.

Por otro lado, otras monedas que están llevando a cabo mejoras logísticas, como Zcash y Ethereum, también fueron populares entre los inversores, logrando un aumento en el volumen de sus operaciones del 294% y 89%, respectivamente. El mes pasado, la hard fork de Zcash Heartwood privatizó la minería, mientras que Ethereum avanzó en las actualizaciones de Ethereum 2.0.

Tezos, un criptoactivo que permite a los usuarios crear contratos inteligentes y aplicaciones descentralizadas, también resgistró un incremento en sus operaciones mensuales. El criptoactivo anunció en julio que la Red de Servicio Blockchain de China acogerá a Tezos. La moneda logró un aumento del 170% en las operaciones en eToro en comparación con junio, convirtiéndose en el cuarto criptoactivo más popular.

Además, Binance Coin, que el mes pasado destruyó el equivalente a 60 millones de dólares en tokens en su doceava reducción trimestral de monedas en circulación, registra un aumento del 521% en las operaciones en julio. XRP, por su parte, descendió del tercer al cuarto puesto, aunque logró un incremento del 77% en transacciones. Su empresa matriz, Ripple, ha continuado experimentando problemas legales con la Comisión de Valores y Bolsas, destacan desde la entidad. Binance Coin, Zcash y Litecoin fueron los nuevos participantes en el top 10, tras haber ocupado en junio los puestos 15, 13 y 11, respectivamente.

“Bitcoin sigue siendo el criptoactivo más comercializado en julio, con los usuarios de eToro invirtiendo hacia finales de mes a la vez que el criptoactivo experimentaba una fuerte tendencia al alza en su precio. Es de esperar que el mes que viene las operaciones vuelvan a aumentar, mientras el Bitcoin se mantiene cómodamente por encima de los 10.000 dólares”, asegura Derhy.

DWS mantiene el rating A+ en la evaluación anual de los Principios para la Inversión Responsable

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

hummingbird-2139278_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. ¿Afronta Europa una recuperación verde?

DWS continúa siendo reconocida por sus esfuerzos en el ámbito de la sostenibilidad, recibiendo un rating de A+ en Estrategia & Gobierno Corporativo en la evaluación anual de los Principios para la Inversión Responsable (PRI, por sus siglas en inglés) por tercer año consecutivo.

El PRI lleva a cabo una evaluación anual para medir y entender el progreso realizado por las entidades firmantes para implementar y mejorar sus prácticas de inversión responsable. Esto incluye la incorporación e integración de criterios ESG, así como ‘Active Ownership’ o titularidad activa, un área en la que DWS continuó destacando y mejorando su puntuación de un rating de ‘A’ en 2019 a un rating de A+. Asimismo, DWS observó una mejora en el módulo de renta fija securitizada, obteniendo una puntuación de A, superando la puntuación de ‘B’ obtenida el año pasado y de ‘E’ en 2018, y por encima de la puntuación media de B para gestoras de inversión.

“Estamos encantados de mantener nuestro rating de A+ un año más. Este resultado demuestra el fuerte compromiso de DWS con los PRI y de integrar la sostenibilidad en todo lo que hacemos. Estamos especialmente orgullosos de que se nos haya reconocido por nuestros esfuerzos en Active Ownership, un ámbito en el que estamos mejorando continuamente para asegurarnos que cumplimos con nuestra responsabilidad fiduciaria y corporativa con nuestros clientes”, señala Stefan Kreuzkamp, CIO de DWS.

En este sentido, Kreuzkamp destaca que, de cara al futuro, la gestora seguirá avanzando en el camino hacia la sostenibilidad. “En 2020, hasta la fecha, hemos hecho importantes avances a pesar de la interrupción por la COVID-19. Reforzamos nuestras prácticas de liderazgo corporativo con la introducción de smart integration, un enfoque pionero hacia una integración más estricta de los criterios ESG en nuestra plataforma de inversión, y nombramos a Desiree Fixler como Group Sustainability Officer, un cargo de nueva creación para asegurarnos de que implementamos una estrategia ESG que sea consistente en todas las regiones y esté completamente alineada con nuestras responsabilidades fiduciarias y corporativas”, concluye el CIO de la firma.

Indexa Capital supera los 500 millones de euros bajo gestión en España

| Por Clara Suarez | 0 Comentarios

Captura de pantalla 2020-08-10 a las 10 — Foto cedidaEquipo de Indexa Capital. Indexa Capital supera los 500 millones de euros bajo gestión en España

Indexa Capital, gestor automatizado independiente, supera los 500 millones de euros de activos gestionados o asesorados a más de 25.000 clientes. En total, la firma gestiona 397 millones de euros en carteras de fondos, 91 millones de euros en carteras de planes de pensiones y planes de empleo asesorados, 7 millones de euros en carteras de planes de EPSV y 5 millones de euros en el fondo de fondos Indexa RV Mixta Internacional 75.

“Estamos creciendo a más del 100% anual y hemos tardado apenas diez meses en doblar de 250 a 500 millones de euros, después de asistir en los últimos meses a una de las remontadas más importantes de las últimas décadas”, asegura Unai Ansejo, cofundador y consejero de Indexa Capital.

Además, se trata del primer gestor automatizado rentable en Europa, desde el tercer trimestre 2019, según la entidad. El crecimiento en volumen, según señalan desde Indexa, permitirá seguir bajando las comisiones y los costes totales a sus clientes, algo que ya han hecho en 15 ocasiones.

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Los costes medios de los servicios de la entidad son del 0,48% en sus carteras de fondos, 0,67% de costes totales en las carteras de planes de pensiones o EPSV, 0,85% de costes totales en su fondo de fondos y, por último, un seguro de vida con una prima media del 0,11% del importe asegurado.

“Estos costes de media 6 veces más bajos que los bancos en carteras de fondos, nos permiten obtener una mejor rentabilidad para nuestros clientes, crecer en clientes y con ello seguir bajando nuestras comisiones. Es nuestro enfoque al cliente y nuestro círculo de éxito” subraya Ansejo.

Responsable de administración, director financiero y controller, los perfiles más demandados en el sector finanzas

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

PageGroup, consultora dedicada a la selección de talento cualificado, ha analizado las tendencias en el sector finanzas a través del estudio “Mercado de trabajo 2019: tendencias, perfiles y salarios”.

Entre otras conclusiones, del estudio se desprende que las empresas start-up y de base tecnológica han aumentado las contrataciones de perfiles financieros. Igualmente, esto ha afectado también en términos de crecimiento al sector inmobiliario, que está adquiriendo naves de logística.

Asimismo, otra de las mayores tendencias que han surgido en los últimos cinco años ha sido la creación de centros de servicios compartidos (SSC) en España. Allí, se centraliza la contabilidad y los procesos transaccionales, así como algunos departamentos no de negocio como IT, RRHH y finanzas.

En cuanto a las posiciones más demandadas, destacan con un 20% los perfiles de responsable de administración, seguido de los perfiles de dirección financiera con un 19% y de controller financiero y de negocio con un 16% y un 12% de las contrataciones respectivamente.

Responsable de administración

Se trata de una figura clave tanto para estructuras de empresa PYME como para grandes empresas. En muchas compañías, es el máximo responsable del departamento de finanzas, sobre todo, en estructuras más pequeñas. Se trata de un puesto híbrido que puede englobar desde funciones puras de contabilidad, impuestos, AP/AR y tesorería, hasta funciones más globales, como el reporting o los presupuestos.

Controller financiero

El controller financiero es una figura muy demandada en la actualidad, sobre todo, en empresas que han decidido profesionalizar su departamento de finanzas y han empezado a analizar los datos y proyectos de su compañía para conocer las áreas y servicios que están aportando una mayor rentabilidad.

Aunque se trata de una figura consolidada en grandes empresas internacionales españolas con filiales en el extranjero, el cambio más notable en este perfil ha sido la creación de esta posición en empresas que hasta la fecha no se habían planteado este análisis y control financiero.

Director financiero

Se trata de la pieza clave de la empresa ya que, en muchas ocasiones, engloba además de sus funciones a nivel financiero, las de otros departamentos como gestión de IT o RRHH. Esta figura ha evolucionado hacia un perfil de resolución y liderazgo dentro de la compañía, formando parte activamente de la toma de decisiones debido a su rol de confianza y máxima confidencialidad.

Otros perfiles destacados son los de contable general, analista de crédito, Accounts Receivable, Accounts Payable, auditor externo o auditor interno.

“Los perfiles financieros que se demandan hoy en día tienen que tener interés y curiosidad por el negocio y estar más cerca de él. Además, se están valorando muy positivamente los candidatos con conocimiento en IT, Big Data y Business Intelligence; figuras más integrales con más interacción con el resto de los departamentos y mayor implicación en la compañía”, destaca Miriam Huertas, directora de PageGroup Finanzas.

Cómo el envejecimiento podría ser una ventaja para los inversores

| Por Clara Suarez | 0 Comentarios

doctors-2607295_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Cómo el envejecimiento podría ser una ventaja para los inversores

La innovación en materia de atención sanitaria está creando oportunidades de inversión a medida que aumenta la demanda de tratamientos con el incremento de la esperanza de vida.

La mejora del nivel de vida y los estilos de vida más saludables están impulsando un incremento de la esperanza de vida en muchos países. Las personas mayores de 65 años constituyen hoy el segmento de la sociedad que crece más rápidamente en los países desarrollados. Con una población cada vez más envejecida, también crece el riesgo de sufrir enfermedades crónicas, lo que conlleva a una mayor demanda de servicios sanitarios.

Con la asignación presupuestaria al sistema sanitario de muchos países desarrollados ya al límite, las nuevas tecnologías sanitarias podrían ofrecer importantes oportunidades de crecimiento para los inversores.

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La demografía impulsa la demanda de atención sanitaria

En 1950 el promedio de vida mundial era de sólo 47 años. Para 2020 se prevé que aumente a 73 años y para 2030 las Naciones Unidas estiman que la gente de todo el mundo puede esperar vivir (en promedio) hasta los 83 años. Y el grupo de edad de más rápido crecimiento en el mundo es actualmente el de los mayores de 65 años, que representarán el 14,1% de la población mundial en 2040, en comparación con el 9,3% en 2020.

En el Reino Unido, los mayores de 65 años representarán casi una cuarta parte de la población en 2040, mientras que en Japón la cifra será de más del 35%. Y con el aumento de la edad, suelen venir más complicaciones de salud.

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La presión de costes impulsa la llamada al cambio

Los países desarrollados gastan un promedio de entre el 10% y el 12% de su PIB en atención sanitaria. Esto va desde el 9,8% de Reino Unido hasta el 12,2% de Suiza. EE.UU. es un caso atípico dentro de esta lista, ya que actualmente gasta el 17% del PIB y se prevé que esto aumente al 25%. Y con una población envejecida, hay una creciente presión sobre los presupuestos destinados a la salud.

Una parte significativa del gasto en salud en muchos países desarrollados es, en el mejor de los casos, ineficaz y, en el peor, un derroche. Por ejemplo, muchos pacientes reciben una atención innecesaria o de bajo valor que no influye en los resultados de su salud. Muchos sistemas de salud son deficientes en cuanto al uso de medicamentos genéricos, mientras que algunos prestan atención en lugares costosos, como hospitales, en lugar de hacerlo en entornos económicamente más eficaces. Esto hace que los proveedores de atención sanitaria tengan que ser más eficientes para reducir el despilfarro.

La tecnología está reforzando la eficiencia

El uso eficiente de la tecnología está ayudando a reducir el despilfarro, disminuir los errores y aumentar la eficacia de la atención médica. La tecnología de los teléfonos inteligentes se está utilizando para vigilar la salud de los pacientes, y algunas aplicaciones ofrecen ya recompensas cuando un paciente logra una determinada actividad o un objetivo de salud, por ejemplo, caminar un determinado número de pasos al día. También se está facilitando cada vez más la concertación de citas con médicos y terapeutas a través de aplicaciones de vídeo desde el teléfono o en el ordenador.

La innovación está abriendo nuevas oportunidades de inversión

Con el rápido desarrollo de nuevas tecnologías de atención sanitaria, las empresas que están a la vanguardia podrían ofrecer oportunidades atractivas para los inversores a largo plazo. El valor de las inversiones farmacéuticas y biotecnológicas creció en un 232% entre 2010 y 2018 hasta alcanzar los 28.300 millones de dólares (desde los 8.500 millones de dólares), según un estudio de McKinsey. En el mismo período, el valor de las inversiones en tecnología sanitaria y salud digital creció un 186% hasta alcanzar los 30.800 millones de dólares (desde 10.800 millones).

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Además, según un estudio de BofA Merrill Lynch, algunas áreas de la atención médica podrían expandir su tamaño de mercado por medio de tasas de crecimiento anual compuesto (CAGR) de más del 50% en el periodo comprendido entre 2018 y 2025. Por ejemplo, se prevé que el tamaño del mercado del big data (la mejora del uso de los datos para optimar los resultados de los pacientes) y de la inteligencia artificial en la atención sanitaria crezca a una tasa CAGR del 50,1% hasta los 36.100 millones de dólares (desde los 2.100 millones de dólares).

Tribuna de John Bowler, gestor Global Healthcare de Schroders