Foto cedidaDe izquierda a derecha, Javier Morales, Joan Laporta y Dirk Mittermüller.
La empresa paneuropea VGP, propietaria, gestora y promotora de inmuebles logísticos y semiindustriales de alta calidad, ha renovado su equipo directivo en España. Joan Lacosta, quien ha sido el Country Manager de VGP en España desde la creación de la filial en junio de 2015, ha sido promovido a director de Inversiones para España como consecuencia de la puesta en marcha de un nuevo plan estratégico quinquenal, reportando directamente a Jan Van Geet, presidente y CEO del Grupo VGP. Por su parte, Javier Morales y Dirk Mittermüller han sido nombrados nuevos Country Managers.
En su nuevo rol como director de Inversiones para España, Joan Lacosta impulsará proyectos complejos en España, que aporten un valor añadido sustancial y estratégico para VGP, como pueden ser suelos en ubicaciones muy prime que requieran gestión y desarrollo a medio y largo plazo, así como expandir la actividad tradicional de la filial a través de nuevas oportunidades de negocio en operaciones logísticas e industriales de Sale & Lease Back, adquisición de activos o, incluso, en el desarrollo de nuevos productos como proyectos para Data Centers.
Por su parte, Javier Morales, hasta ahora director técnico de la compañía, ha sido nombrado Operations Country Manager. En su nuevo puesto, supervisará las due diligence para compra de suelo y venta de activos; el diseño de los proyectos; los permisos y licencias; las compras y la construcción de los edificios hasta la entrega a los arrendatarios, así como la fase posterior de Property Management.
En paralelo, y como Commercial Country Manager, Dirk Mittermüller –hasta ahora, director comercial de VGP– dirigirá las relaciones comerciales de VGP España en cuanto a desarrollo de negocio, tanto para el alquiler de los activos inmobiliarios existentes y en promoción, como para la búsqueda de nuevas adquisiciones de suelo. También se ocupará de la dirección de Recursos Humanos.
Septiembre ha comenzado haciendo honor a las pautas estacionales de comportamiento que históricamente viene mostrando el S&P 500, y que han sido contrarias a los intereses de los accionistas, sobre todo en este mes que comienza. Tras el susto de los primeros días de agosto, todo parecía alinearse para que este año se rompiesen las estadísticas: un aluvión de datos macro mejores de lo esperado – y las palabras de Jerome Powell- aliviaron las preocupaciones que el repunte en la tasa de paro implicaba para la longevidad de este ciclo económico.
Sin embargo, con el dato más importante de la semana, la creación de empleo, por debajo de lo previsto, las encuestas del sector industrial (PMI e ISM) también volvieron a despertar las dudas entre los que compran la tesis de una Fed salvadora que regale a los inversores el aterrizaje suave.
Aunque el ISM rebotó tímidamente en agosto, de 46,8 a 47,2, y el subíndice de empleo se mantuvo razonablemente estable, el dato quedó por debajo de las expectativas de 47,5 (en zona de contracción de actividad) y prolongó una racha de cinco meses de contracción.
La producción disminuyó a un ritmo más rápido (de 45,9 a 44,8) y tanto los nuevos pedidos para consumo doméstico, como los nuevos pedidos de exportación, “cancelados”, se contrajeron fuertemente (-2,8 puntos a 44,6 y -0,4 puntos a 48,6, respectivamente). Esto, unido a una notable acumulación en los inventarios (+5,8 puntos, hasta 50,3), impulsó a la baja el ratio pedidos/inventarios que suele anticipar la evolución del del ISM en 1-3 meses.
Visto con perspectiva, el ISM es un indicio más del proceso de ralentización económica que viene atisbándose en Estados Unidos y no es positivo para las optimistas expectativas en crecimiento de beneficios por acción, ni tampoco para el mercado de crédito. La actualización del Libro Beige esta semana nos deja la misma impresión, con 9 de los 12 distritos que participan en su confección (solo eran 5 en la entrega del pasado mes de julio) comunicando un crecimiento estancado o en declive.
En el sector servicios, en apariencia, la situación es más estable si atendemos al resultado del indicador agregado (ISM Servicios), que en agosto experimentó un ligero alza (+0,1) y se mantuvo por encima del umbral de 50 (51,5). No obstante, los comentarios entre los encuestados relativos a «pedidos cancelados» o “disminución en ventas” (los altos costes de los alimentos están afectando la demanda de los clientes) son cada vez más frecuentes. Esto es importante porque, si bien es cierto que en el caso del sector terciario la evolución en nuevos pedidos a nivel local es tranquilizadora, los de exportación cayeron casi 8 puntos, situándose cerca de la contracción (50,9), como también lo hizo el subíndice de libro de pedidos (marcando un mínimo de 12 meses de 43,7 en agosto).
La demanda de mano de obra en servicios representa la parte más importante de las nóminas en EE. UU. y el subíndice en el sondeo ISM Servicios muestra que se ha estancado (50,2), después del empuje que tradicionalmente se produce durante las vacaciones de verano.
La pérdida de inercia en el mercado de trabajo, algo de lo que venimos hablando ya varios meses y que el Libro Beige vuelve a destacar como punto preocupante, queda también expuesta en la actualización de los índices JOLTS.
Las ofertas de trabajo en EE.UU. disminuyeron de 7,91 millones (revisados a la baja) a 7,67 millones en julio, el nivel más bajo desde 2021 y muy por debajo de las expectativas de 8,1 millones y de los 12 que veíamos en 2022. Así, la proporción de puestos pendientes de cubrir por desempleado queda 1:1, cuando en 2022 era de 2:1, lo que muestra, en línea con la inercia positiva en peticiones acumuladas de paro, que aquellos que pierden su trabajo (la tasa de despidos subió 0,1% hasta el 1,1 %) lo están teniendo bastante más complicado para encontrar uno nuevo.
El porcentaje de vacantes sobre empleados se acerca peligrosamente al segmento de aceleración en paro que muestra la curva Beveridge cuando esta métrica alcanza el umbral del 4,5% (estamos ahora en 4,6% y venimos de 4,9% el mes pasado). Esta disminución en la oferta de empleo queda corroborada por fuentes alternativas, como LinkUp, por ejemplo, que calcula un porcentaje de caída en anuncios de empleo desde los máximos de 2022 muy similar al que se desprende de las cifras JOLTS.
De acuerdo con este análisis del gobernador de la Fed Christopher Waller, si el porcentaje de vacantes continúa descendiendo, la tesis de un aterrizaje suave quedaría invalidada. Recordemos que la demanda de trabajo sube por las escaleras en entornos de expansión, pero se tira por la ventana cuando el ciclo pasa a su fase de ralentización.
Con todo ello, el dato de nóminas conocido el viernes podría inclinar la balanza hacia un recorte de un 0,5% en los tipos oficiales en la reunión de septiembre de la Reserva Federal.
A favor, el empeoramiento en la creación de empleo, que es ahora la preocupación principal de Jerome Powell, y la proximidad de las elecciones presidenciales que reducen su margen de maniobra incrementando a la vez la incertidumbre. En contra, sobre todo, el temor a un repunte de la inflación. Las expectativas a largo plazo están estables, pero en zona de máximos, y podrían desplazarse al alza si la Fed es excesivamente agresiva y la inflación subyacente (IPC y PCE) permanece alejada aún del objetivo del 2%. Adicionalmente, una maniobra de este calado podría asustar a los inversores, que pasarían a descontar con más firmeza el escenario de ralentización.
El mercado no da por hecho una rebaja de 50 puntos básicos, pero va animándose y apuesta por un ajuste de -1,1% en los fed funds de aquí a final de 2024. Aunque el ritmo natural de recortes para la Fed es de 0,25% por trimestre, el ~40% de probabilidades que la curva asigna a que sean 0,5% en esta ocasión parece razonable dadas las circunstancias. No obstante, que Powell relaje en los 12 próximos meses la tensión en política monetaria 2x por encima de la velocidad de crucero habitual (los futuros descuentan ~230pbs de caída en tipos de aquí a septiembre 2025), no parece factible fuera del contexto de una recesión.
Los datos macro que hasta esta semana hemos ido conociendo y que daban apoyo a la tesis de aterrizaje suave, el balance positivo resultante del periodo de publicación de resultados del segundo trimestre y el inminente inicio de un ciclo de recorte de tipos han permitido al mercado sostener máximos, pero cada vez con más volatilidad.
No obstante, los indicios de desaceleración en el crecimiento van acumulándose y un PER de 21x sobre expectativas de crecimiento en BPA entre 11%-15% no deja mucho margen para el error.
Foto cedidaEric Demuth, cofundador y CEO de Bitpanda y Alexander Steinforth, gerente general de NFL Alemania
Bitpanda, el unicornio fintech europeo, se convierte en socio oficial de criptoactivos de la National Football League (NFL). Esta asociación arranca coincidiendo con el inicio de la temporada 2024, permitiendo a la fintech ofrecer a los inversores aficionados al fútbol americano experiencias y contenido exclusivo.
Así, Bitpanda ofrecerá a sus usuarios acceso a merchandising oficial de la NFL, además de darles la oportunidad para asistir al partido entre los New York Giants y los Carolina Panthers, que se celebrará el próximo 10 de noviembre en el Allianz Arena de Alemania, sede del FC Bayern München, uno de los principales partners de la compañía en la industria del deporte.
Como parte de este acuerdo, la fintech ha establecido importantes alianzas con los principales canales de transmisión de la NFL, como son RTL, DAZN y BeIn. Además, Bitpanda colaborará estrechamente con Sebastian Vollmer y Markus Kuhn, reconocidas leyendas de la NFL y dos de los comentaristas más destacados de Europa, para crear contenido exclusivo a lo largo de toda la temporada.
Desde 2022, la NFL ha intensificado su estrategia de expansión internacional, enfocándose en Europa y organizando partidos en emblemáticos estadios de Alemania. Como resultado, se ha ido formando una comunidad apasionada en el país germano, impulsada también por la participación de grandes estrellas de la NFL.
En palabras de Alexander Steinforth, gerente general de NFL Alemania, “estamos impresionados por el enfoque holístico con el que Bitpanda busca apoyar el fútbol americano en Alemania. Esta asociación surge de una pasión compartida por el deporte y queremos que todas nuestras acciones conjuntas se fundamenten en esta misma visión. Estamos muy entusiasmados por la colaboración, que arranca justo a tiempo para el inicio de la temporada 2024 de la NFL, antes del fin de semana inaugural”.
Por su parte, Eric Demuth, cofundador y CEO de Bitpanda, ha resaltado: “El fútbol americano está creciendo rápidamente en Europa, atrayendo cada vez a más aficionados, por lo que asociarnos con la NFL, para nosotros, es la unión perfecta. A través de esta colaboración, queremos acercar la emoción y la energía del fútbol americano a la comunidad de Bitpanda”.
Reforzando su compromiso con la industria del deporte
Hace tan sólo dos semanas, Bitpanda se convirtió en el socio oficial de criptoactivos del AC Milan, el club italiano más exitoso en competiciones internacionales, marcando un hito significativo en la presencia de la compañía en el mercado italiano y consolidando su reputación a nivel global.
Asimismo, a principios de este año, selló un acuerdo con el gigante del fútbol alemán FC Bayern Múnich, convirtiéndose en su socio exclusivo de criptoactivos
Banco Santander ha decidido nombrar consejero delegado de Santander España a Ignacio Juliá, hasta la fecha CEO de ING para España y Portugal. Juliá sustituirá a Ángel Rivera en el cargo a partir del 1 de octubre, una vez obtenidas todas las aprobaciones regulatorias. Su nombramiento ayudará a acelerar el proceso de transformación del modelo de negocio para dar mejor servicio al cliente y, al mismo tiempo, generar mayor crecimiento y eficiencia.
Ignacio Juliá ha sido uno de los protagonistas de la trayectoria de ING desde su lanzamiento como primer banco digital en España en 1999. CEO de ING para España y Portugal desde 2021, antes fue director financiero y de riesgos y responsable de negocio minorista, puesto desde el que, junto al consejero delegado de esa entidad, impulsó los cambios que permitieron a ING pasar de ser un banco orientado al producto a una entidad centrada en el cliente a través de los canales digitales. Además de su trayectoria en España, Ignacio Juliá desarrolló parte de su carrera profesional en Polonia, donde también dirigió el negocio de banca minorista. En 2016, fue nombrado responsable global de banca minorista de ING, cargo que compaginó con el de director global de innovación.
Ángel Rivera deja el grupo
Ángel Rivera se incorporó al grupo en abril de 2013 como responsable de la distribución en la red de oficinas en España. Fue, además, director general de la división de banca comercial del grupo entre 2015 y 2017 y desempeñó un papel clave en la transformación comercial del banco en México. En 2020, se incorporó de nuevo a Santander España, donde lleva casi dos años como CEO después de haber sido el responsable de banca comercial en España.
Ángel Rivera, que permanecerá en el banco hasta final de año para apoyar en la transición, deja el grupo con el objetivo de desarrollar su carrera profesional en otros ámbitos del mundo de la empresa, tras más de 30 años en el sector financiero y superadas las metas que se le plantearon cuando fue nombrado CEO de Santander España, con más de un millón de clientes captados y crecimiento recurrente y rentable.
Ana Botín, presidenta de Banco Santander, señala: «Estamos encantados de anunciar la incorporación de Ignacio Juliá como consejero delegado de Santander España. Es un profesional joven, de gran experiencia en el modelo de banco que queremos ser. Estoy convencida de que su experiencia y su perfil nos ayudará a acelerar la implantación de las plataformas globales y a impulsar el crecimiento de Santander España. Quiero agradecer a Ángel Rivera por su contribución en su larga trayectoria en el grupo y por su liderazgo en Santander España, que nos ha permitido avanzar en la construcción de un banco más orientado al cliente y más responsable”.
La propuesta de OPA de BBVA a Sabadell sigue los trámites habituales, en términos de autorizaciones por parte de los reguladores bancarios, antes de ser votada por los accionistas. Ayer fue el Banco Central Europeo (BCE) quien emitió su aprobación (no oposición) a la operación.
Desde la entidad explican que la referida «no oposición» del BCE es un requisito previo para que la Comisión Nacional del Mercado de Valores autorice la Oferta a efectos de lo dispuesto en el artículo 26.2 del Real Decreto 1066/2007, de 27 de julio, sobre el régimen de las ofertas públicas de adquisición de valores . En palabras del presidente de BBVA, Carlos Torres Vila, el visto bueno del regulador europeo supone “un nuevo hito muy relevante que subraya, además, la solidez y solvencia de este proyecto”. Según ha recordado Torres Vila, “la unión de Banco Sabadell y BBVA crea una entidad más fuerte y rentable, que tendrá una capacidad adicional de concesión de crédito a familias y empresas de 5.000 millones de euros al año”.
Según explica Carola Saldias Castillo, analista de bancos de Scope Ratings, la no oposición recibida de parte del BCE a la oferta de compra de Banco de Sabadell por parte de BBVA completa un importante objetivo para BBVA, ya que confirma la validez y el potencial de la operación. «El fortalecimiento del modelo de negocios y el posicionamiento en el mercado español que generararía la transacción, tanto para BBVA como para Banco de Sabadell, se consolida como una alternativa de valor para el sistema bancario en general, así como también para clientes y accionistas», apunta Saldias.
Por su parte, el Banco Sabadell no se ha pronunciado oficialmente, aunque algunas fuentes del sector apuntan que la entidad considera que estas aprobaciones eran esperadas. Tras ella, aún queda el turno de la CNMV -quien por ahora solo ha admitido a trámite la OPA- y la CNMC.
La marca Real Madrid, con un valor de 1.700 millones de euros, se vuelve a posicionar como líder en el ranking Football 50 2024 de Brand Finance, consultora independiente experta en valor de marca. Esta clasificación anual identifica cuáles son las marcas de clubes de fútbol más valiosas y fuertes del mundo y, según los resultados de su última edición, el Real Madrid no es solo la marca de club de fútbol más fuerte -título que ya poseía en 2023-, sino también la más valiosa del mundo.
El último informe de Brand Finance sobre las marcas más valiosas del fútbol mundial revela un panorama variado pero prometedor para los clubes españoles. En un entorno altamente competitivo, algunos clubes han demostrado un crecimiento notable, consolidando su posición en la élite global del fútbol. El Real Madrid CF se corona nuevamente como la marca más valiosa del mundo, liderando no solo entre los equipos españoles, sino a nivel global. El club ha experimentado un impresionante crecimiento del 16% en su valor de marca, alcanzando los 1.700 millones de euros.
Además, su índice de fortaleza de marca (BSI) de 96.26 reafirma su posición dominante. El Real Madrid ha mantenido su relevancia gracias a lucrativos acuerdos de patrocinio, como el de Adidas, y a la renovación del Estadio Santiago Bernabéu, lo que promete mejorar significativamente sus ingresos comerciales. En el ámbito de la sostenibilidad, el club ha implementado diversas iniciativas para reducir su huella de carbono.
Por su parte, el FC Barcelona, por su parte, mantiene una sólida presencia en el tercer puesto global, con un valor de marca de 1.500 de euros millones y un crecimiento del 12%. A pesar de los desafíos financieros recientes, el Barcelona ha mantenido importantes acuerdos de patrocinio, incluyendo su asociación con Spotify, y avanza en el proyecto Espai Barça, enfocado en la eficiencia energética y la sostenibilidad ambiental del Camp Nou.
El Club Atlético de Madrid, aunque ha descendido una posición hasta el 13º puesto, sigue siendo el tercer club español más valioso, con EUR519 millones. El Atlético ha consolidado su posición con acuerdos sólidos de patrocinio y un estadio, el Wanda Metropolitano, reconocido por su diseño sostenible y eficiencia energética.
El Athletic de Bilbao ha sido la sorpresa positiva, ascendiendo 9 posiciones hasta el puesto 35, con un valor de 125millones de euros y un crecimiento del 11%. Sin embargo, otros clubes españoles han enfrentado desafíos, como el Sevilla FC, que cayó 7 posiciones hasta el puesto 32, y el Real Betis, que retrocedió 5 posiciones al puesto 39. El Valencia CF logró mantenerse relativamente estable, bajando solo una posición al puesto 48, aunque su valor de marca decreció un 11%. Finalmente, Villarreal CF experimentó la caída más pronunciada entre los clubes españoles, descendiendo 14 posiciones hasta el puesto 50, con una disminución del 32% en su valor de marca.
“Existen dudas sobre si los clubes españoles podrán seguir el ritmo del Real Madrid. El fichaje de Kylian Mbappé por parte del Real Madrid, junto con la presencia de los favoritos al Balón de Oro, Jude Bellingham y Vinicius Júnior, consolida aún más su dominio. La pregunta sigue siendo si estas grandes estrellas podrán beneficiar al equipo o crear un choque entre grandes jugadores” comenta Pilar Alonso Ulloa, Managing Director Iberia (España, Portugal) y Sudamérica de Brand Finance.
La Premier League inglesa tiene la mayor cantidad de clubes (17) que aparecen en el ranking Top 50, así como el valor más alto de cualquier liga, con 8.100 millones de euros frente a los 4.500 millones de LALIGA en segundo lugar. Seis de estos clubes figuran en el top 10, con el Manchester United FC (valor de marca aumentado un 3% hasta 1.400 millones) y el Liverpool FC (valor de marca aumentado un 1,5% hasta 1.400 millones) manteniendo las posiciones 4ª y 5ª respectivamente. El Arsenal FC, el Tottenham Hotspur FC y el Chelsea FC mantienen los puestos 8º, 9º y 10º, respectivamente.
El gigante francés Paris Saint-Germain FC(PSG) (valor de marca aumentado un 7% hasta 1.200 millones de euros) ha caído una posición en general, situándose en el 7º puesto, con el club alemán FC Bayern Munich (valor de marca aumentado un 12% hasta 1.200 millones) adelantándose ligeramente en el 6º. Cabe destacar que se espera que la marcha de las superestrellas mundiales Messi, Neymar y Mbappé afecte a las perspectivas comerciales del club, lo que podría llevar a una reducción de las ventas de merchandising, una disminución de los valores de patrocinio y un posible declive en el compromiso de los aficionados internacionales. Dicho esto, el fuerte rendimiento del PSG en el campo sigue impulsando su reputación global, subrayado por un aumento considerable en su puntuación BSI hasta 86.2/100.
El club de fútbol alemán Bayer 04 Leverkusen (valor de marca aumentado un 72% hasta 333,6 millones de euros) experimentó el mayor aumento de valor de marca en la tabla, así como un significativo aumento de 9 puntos en su índice de fuerza de marca hasta 70,5%. El club alcanzó hitos históricos en 2024, ganando su primer título de la Bundesliga y la Copa de Alemania. Estos logros han impulsado la imagen de marca del club, obteniendo altas puntuaciones por ser ambicioso, jugar un fútbol emocionante y tener una base de aficionados apasionada. El club también obtiene una alta puntuación por estar bien gestionado, reforzado por el liderazgo del ex futbolista Xabi Alonso. El club jugará en la Champions League el próximo año, lo que impulsará aún más su exposición e ingresos, y ayudará a consolidar un período legendario en la historia del club.
M&G sigue avanzando en la consecución de las tres prioridades estratégicas que se ha marcado: fortaleza financiera, simplificación y crecimiento. Así lo ha manifestado durante la presentación de los resultados del primer semestre del año, durante la cual ha reconocido “avances significativos en la transformación de M&G, centrándonos en nuestras prioridades estratégicas”, durante estos últimos 18 meses.
“A pesar de un entorno de mercado desafiante en la primera mitad del año, hemos presentado otro desempeño financiero sólido, con un beneficio operativo ajustado y una generación de capital que casi igualan los excelentes resultados del año pasado. Nuestra agenda de simplificación avanza a buen ritmo, logrando unos ahorros de costes de 121 millones de libras esterlinas hasta el momento. Hemos avanzado considerablemente en todos nuestros objetivos financieros y, reflejando nuestro historial de cumplimiento y nuestro compromiso con resultados sólidos para los accionistas, ahora anunciamos mejoras en nuestras metas de generación de capital y ahorro de costos”, señala Andrea Rossi, CEO del Grupo.
Según explica Rossi, la firma sigue impulsando sus prioridades estratégicas, “combinando las operaciones de Vida y Patrimonios para acelerar nuestro plan de crecimiento en el mercado minorista del Reino Unido. “También vemos oportunidades de crecimiento en nuestra presencia internacional y en la ampliación de nuestra oferta de productos”, señala.
La transformación de M&G
Dentro del balance que hace la firma de esta primera mitad del año, destaca que han logrado un buen impulso en su programa de Transformación y que están en el “punto medio” de este medio de tres años para “crear una organización más ágil y eficiente”. Para lo cual, “continuamos mejorando nuestra capacidad para dar respuesta a los clientes, reducir costes y liderar crecimiento”, afirman.
Según sus resultados, en el primer semestre de 2024, lograron reducir los un 4% en comparación con el mismo periodo de 2023, “compensando con creces las presiones inflacionarias y liberando recursos para apoyar la inversión en iniciativas de crecimiento, gracias a los ahorros de costos de 121 millones de libras desde el lanzamiento del programa a principios de 2023”, matizan.
Tras una revisión estratégica y siguiendo su compromiso con la disciplina operativa, explican que han decidido enfocar y racionalizar su estrategia de Patrimonios, combinando las operaciones de Vida y Patrimonios bajo el liderazgo de Clive Bolton. “Con este cambio, nos enfocaremos mejor en atender al mercado minorista del Reino Unido, complementando PruFund con soluciones de seguros de vida, reduciendo duplicaciones y mejorando la eficiencia”, comentan.
Respecto a su plan para reducir costes, explica que han aumentado su objetivo de 200 millones de libras a 220 millones para 2025, gracias a los progresos que han hecho hasta ahora. “Este aumento en el objetivo excluye cualquier beneficio adicional derivado de la racionalización de nuestro modelo operativo anunciado en el marco de la presentación de los resultados semestrales.
Crecimiento y perspectivas
La gestora considera que está “navegando con éxito en un entorno macroeconómico desafiante”. “Hemos logrado un desempeño sólido mientras posicionamos al Grupo para un crecimiento sostenible a largo plazo, con un enfoque en modelos de negocio ligeros en capital en las áreas de Gestión de Activos y Seguros de Vida”, destacan.
Según argumenta, la firma está bien posicionada para enfrentar el actual clima económico incierto debido a su modelo de negocio diversificado, presencia internacional, productos y servicios atractivos, capacidades de inversión y experiencia. “El progreso logrado en los primeros seis meses del año respalda nuestra confianza continua en cumplir con nuestras prioridades estratégicas y objetivos financieros, ya que seguimos enfocados en transformar a M&G para ofrecer excelentes resultados a nuestros clientes y accionistas”, señalan.
En este sentido, la gestora ha reiterado que sus prioridades son claras: “Mantener nuestra solidez financiera, construir sobre el progreso ya alcanzado en la simplificación del negocio, y lograr un crecimiento rentable en el Reino Unido e internacionalmente”.
El Comité de Dirección de CaixaBank ha nombrado a Belén Martín nueva directora de CaixaBank Banca Privada, en sustitución de Víctor Allende, quien deja la entidad bancaria tras diez años en el cargo. Según han adelantado algunos medios económicos nacionales, Allende estaría ultimando su incorporación a Santander Private Banking, entidad que no ha querido realizar comentarios.
Hasta la fecha, Belén Martín es directora territorial de CaixaBank en Castilla y León. Con más de 25 años de experiencia en el sector de la banca, ejerció como directora corporativa y directora de Negocio de Empresas en Bankia y, a lo largo de su carrera, ha desarrollado responsabilidades en las divisiones de banca de Particulares y de banca de Empresas. Licenciada en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad Autónoma de Madrid y MBA por IADE, ha cursado programas para Alta Dirección en ESADE y en IE Business School.
Además, es vicepresidenta y consejera de la Asociación para el Progreso de la Dirección en Castilla y León y fue vicepresidenta de la Asociación Española de Ejecutivos y Consejeros.
La consolidación sigue siendo una tendencia muy viva en toda la industria financiera. Según el último informe de Cerulli Associates sobre este sector, titulado «Consolidación de gestores de patrimonios: analizando los factores detrás de un entorno de acuerdos de M&A», la búsqueda de escalas y el objetivo de estar presente en la mayor parte de la cadena de valor del asesoramiento están impulsando la actividad de fusiones y adquisiciones en toda la industria. La consultora considera que este tendencia generará un entorno más competitivo para las gestoras.
El imperativo de volverse más grande y más rentable ha gobernado gran parte de la actividad de M&A intensificada que ha estado en marcha en la industria de gestión de activos y patrimonios durante más de una década, resultando en un entorno dominado por actores clave. Según Cerulli, las cinco principales firmas de gestión patrimonial controlan el 57% de los activos bajo gestión de los corredores/dealers (B/D) y el 32% de los asesores de B/D, mientras que las 25 principales firmas de B/D y sus diversos afiliados controlan el 92% de los AUM y el 79% de los asesores.
Los gestores de patrimonios se centran cada vez más en proporcionar una gestión de patrimonios verdaderamente integral, persiguiendo M&A para fortalecer capacidades y capturar más de la cadena de valor. Aunque aumentar la participación en la cartera del cliente ha sido un objetivo esquivo de la industria durante décadas, Cerulli observa una considerable oportunidad de consolidación entre los inversores acaudalados. Según la investigación, el 57% de los hogares asesorados preferiría consolidar sus activos financieros en una sola institución; sin embargo, solo el 32% usa el mismo proveedor para servicios de gestión de efectivo e inversión.
“A raíz de una fusión o adquisición, las empresas rara vez emergen como máquinas bien engrasadas que ofrecen capacidades y ofertas de servicios de primera clase. La integración vertical de sistemas tecnológicos, la migración de cuentas de clientes y los cambios en la cultura laboral son todos puntos de dolor potenciales cuando una organización se reestructura. A medida que las firmas de gestión de patrimonios entran en nuevos segmentos a través de la adquisición, deben tener un plan para la transición de los clientes a modelos de servicio que satisfagan sus necesidades”, afirma Bing Waldert, Maning Director de Cerulli.
Según la firma, ahora más que nunca, la due diligencia es un paso que debe desarrollarse completamente. “Los acuerdos que tienen sentido en papel pueden resultar ser cuentos con moraleja cuando los adquirentes calculan mal el impacto de fusionar operaciones”, dice Waldert. “En un entorno de gestión de patrimonios donde los asesores y los activos están en movimiento más que nunca, existe un potencial incrementado de que un acuerdo pueda tener ramificaciones negativas para la retención de asesores”, concluye Waldert.
Patrick Marshall, responsable de crédito privado de Federated Hermes, ha realizado un análisis sobre el mercado de crédito privado en la primera mitad del año y las perspectivas para lo que resta de 2024. En su opinión, hemos asistido a un crecimiento continuo y bienvenido de la cuota de mercado de los prestamistas directos conservadores en el lower-mid maket europeo. Y de cara a lo que queda de 2024, ¿cuáles son sus principales perspectivas?
«En los primeros seis meses de 2024, los tipos de interés se han mantenido obstinadamente elevados y muchos prestatarios siguen dando prioridad al coste del capital frente a la flexibilidad en las condiciones del préstamo. En particular, las empresas no cíclicas y los negocios sponsor-backed están optando por trabajar con prestamistas directos y bancarios verdaderamente garantizados, que tienen objetivos de rentabilidad más bajos que sus homólogos de unitranche«, explica Marshall.
En su opinión, y como era de esperar, el flujo de transacciones de capital riesgo se ha mantenido algo moderado, ya que las bajas valoraciones de las empresas, exacerbadas por la subida de los tipos de interés, están obligando a los inversores a conservar los activos durante más tiempo para alcanzar sus objetivos de rentabilidad. «En consecuencia, hemos observado una mayor atención a la financiación de estrategias de compra y construcción, para aumentar el valor de sus activos existentes añadiendo pequeñas adquisiciones a las empresas en cartera. Por lo tanto, un modelo de origination eficaz es más importante que nunca”, añade.
Según su experiencia, sus acuerdos exclusivos y jurídicamente vinculantes de origination y cofinanciación con los principales bancos de todas nuestras zonas geográficas clave han seguido impulsando nuestra sólida cartera de oportunidades de préstamos de alta calidad, incluido el acceso exclusivo y el derecho preferente a préstamos fuera del mercado, como los destinados a financiar actividades de compra y construcción respaldadas por patrocinadores.
En su opinión, «esto nos permite adoptar un enfoque muy selectivo con respecto a los prestatarios a los que decidimos conceder préstamos, incluidos aquellos a los que no puede acceder ningún otro prestamista directo, con el fin de ofrecer un rendimiento sostenible a nuestros inversores. Además, este innovador modelo de origination elimina la necesidad de contar con un costoso equipo interno de origination en un momento en el que la competencia por el talento en el sector se ha recrudecido, lo que nos permite centrarnos en la creación de un equipo con amplia experiencia en la inversión, estructuración y reestructuración de préstamos a lo largo de múltiples ciclos económicos”.
Perspectivas semestrales
Sin embargo, desde Federated Hermes creen que en la segunda mitad del año se produzca un cierto aumento de los impagos. Las empresas con elevados niveles de apalancamiento financiero seguirán luchando contra el aumento del coste de la deuda, lo que ejercerá presión sobre los pactos de endeudamiento, según Marshall. “Los prestatarios sienten además la presión de los costes inflacionistas, la reducción del gasto de los consumidores y los riesgos geopolíticos, todo lo cual repercute en los resultados financieros. En consecuencia, aumentarán las distintas formas de reestructuración de los prestatarios, especialmente para aquellos fondos que hayan concedido préstamos con estructuras agresivas a empresas cíclicas”, explica.
La captación de fondos será más difícil para estos fondos, según Federated Hermes, ya que los inversores institucionales, incluidos los fondos de pensiones y las aseguradoras, seguirán favoreciendo estrategias de préstamo directo más conservadoras y generadoras de ingresos, adecuadas para hacer frente a sus pasivos, en lugar de estrategias de mayor riesgo que se han visto negativamente afectadas por el entorno actual.
“Algunos prestatarios, que han obtenido malos resultados, tendrán dificultades para encontrar liquidez para refinanciar sus préstamos a medida que se acerque su vencimiento, lo que significa que sólo las empresas más sólidas y estables podrán acceder fácilmente al mercado. El mercado se bifurcará: las empresas no cíclicas podrán negociar buenas condiciones de préstamo y las empresas más cíclicas se verán penalizadas en términos de coste del préstamo y condiciones de préstamo más estrictas. 2024 ha sido un gran año para los prestamistas directos que han sido disciplinados en su enfoque de préstamo. Estos prestamistas han sido capaces de obtener fuertes rendimientos en los nuevos préstamos y derechos de protección favorables a los prestamistas en la documentación de los préstamos, al tiempo que no han tenido que hacer frente a reestructuraciones en sus carteras», apunta.
Si 2023 y 2024 se han caracterizado hasta ahora por el entorno de tipos, prevemos que la regulación será el principal motor del cambio en la segunda mitad del año, hacia 2025, cuando entre en vigor Basilea IV. «Prevemos que esta nueva regulación en torno a los requisitos de capital elevará el coste de los préstamos para los bancos en determinadas jurisdicciones, así como reducirá la liquidez en ciertos sectores del mercado, creando oportunidades para los prestamistas directos de cara al futuro”, concluye Marshall.
