Pixabay CC0 Public Domain. El Gobierno propone rebajar de 8.000 euros a 2.000 euros los límites de aportación a sistemas de pensiones individuales
Hoy se ha conocido el Anteproyecto de Ley de Presupuestos Generales del Estado para el año 2021, el cual contiene una modificación del tratamiento fiscal de la previsión social complementaria. Concretamente, seha anunciado una reducción de las desgravaciones a los planes de pensiones privados o individuales.
La propuesta legislativa elaborada por el Gobierno rebaja de 8.000 euros a 2.000 euros los límites de aportación a sistemas de previsión social individuales, al tiempo que eleva de 8.000 euros a 10.000 euros el límite para los sistemas de empleo.
Las primeras reacciones de la industria no han sido positivas. Inverco y Unespa consideran que, de aprobarse, “afectará negativamente al conjunto de la ciudadanía española”. Las entidades señalan que el establecimiento de diferentes límites de aportación a sistemas de previsión social, relegando a los sistemas individuales que tendrían un límite notoriamente inferior, es discriminatorio para la gran mayoría de la población ocupada española. Asimismo, opinan que “carece de sentido” en situaciones de crisis como la actual en la que muchos trabajadores han visto reducidos sus ingresos por estar en un ERTE o por un cierre temporal de su negocio.
Además, debido a que en España existe un significativo déficit de ahorro para la jubilación en comparación con la situación existente en el resto de los países de su entorno, Inverco y Unespa defienden que este desajuste no puede dejarse exclusivamente a cargo de las empresas. “Hace falta que los trabajadores, a título particular, tomen conciencia de la necesidad de ahorrar para su jubilación”, alertan.
Para ambas entidades, esta reducción «drástica» de la fiscalidad de los sistemas individuales en España contravendría la tendencia internacional y europea de estimularlos. Respecto a la fiscalidad, recuerdan que realmente no se trata de un beneficio fiscal sino de un “mero diferimiento de la tributación”. “Es decir, su tratamiento fiscal no genera beneficios. La reducción en la base imponible del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas (IRPF) de las aportaciones se compensa más adelante con la tributación como rendimiento de trabajo de las prestaciones”, aclaran.
Se aprueban las recomendaciones del Pacto de Toledo
Asimismo, este este martes, el Pacto de Toledo ha aprobado el texto de sus recomendaciones con un amplio consenso. Todos los partidos lo han apoyado a excepción de la negativa de VOX y las abstenciones de Bildu y ERC.
En estas 20 recomendaciones, que servirán de guía para la futura reforma, se incluyen propuestas de reforma como la posibilidad de ligar las pensiones al IPC, la separación de la financiación entre las pensiones contributivas y los gastos impropios que se incluyen en el sistema de Seguridad Social o la reducción de las jubilaciones anticipadas.
El siguiente paso para que las recomendaciones se conviertan en una realidad será su aprobación en el Congreso durante las próximas semanas.
Pixabay CC0 Public Domain. El fin del incentivo fiscal a los planes de pensiones obligará al desarrollo de nuevos vehículos y carteras de inversión para el ahorro a largo plazo
El Gobierno ha presentado este martes, antes de la celebración del Consejo de Ministros, algunas claves de los Presupuestos Generales del Estado, entre las que se encuentra, en materia de pensiones, una reducción de las desgravaciones a los planes de pensiones privados, que podrían pasar de los 8.000 a los 2.000 euros. La reforma de las pensiones que plantea el gobierno obligará a la industria de gestión de activos a adaptarse con propuestas más basadas en la tecnología y que sean fiscalmente optimizables en función de la nueva norma que sea finalmente aprobada, dicen los expertos.
Así lo han asegurado los expertos en el webinar organizado por la agencia de comunicación y marketing digital Carter Lane con motivo de su quinto aniversario y en el marco de la Semana de la Educación Financiera (ya celebrada): El Futuro de la Gestión de Activos. El debate se produjo antes de conocerse los últimos detalles de la reforma.
Giorgio Semenzato, CEO y cofundador de Finizens, Ignacio Fuertes, socio y gestor de renta fija de Rentamarkets, y Julián Pascual, presidente de Buy & Hold, participaron como ponentes en el evento para analizar el futuro de la industria.
De acuerdo con Julián Pascual, la posible eliminación o recorte del incentivo fiscal, que permite una reducción directa de la base imponible del IRPF, mediante la desgravación de hasta 8.000 euros al año o del 30% de los rendimientos netos del trabajo y de actividades económicas a través de las aportaciones que se efectúen al plan de pensiones, es una medida “de corte ideológico”. “El Gobierno ha llegado a la conclusión de que en España solo ahorran en planes de pensiones las clases medias-altas, y como por otro lado tienen una necesidad clara de recaudación, han decidido recortar este incentivo”, asegura Pascual.
Además, ha insistido en que el sistema público de pensiones “no puede pagar las prestaciones actuales sin reformas”. El experto asegura que España presenta un problema demográfico por lo que subraya que el debate actual sobre la propuesta de reforma presenta “una gran demagogia, ya que los ciudadanos no están recibiendo una información suficientemente transparente y veraz sobre este punto por parte de nuestras autoridades. “Si reducen el incentivo fiscal, se debería introducir algún otro tipo de incentivo o solución. Algo hay que hacer, porque había un único incentivo y lo van a quitar”, afirma.
En una línea similar se pronuncia Giorgio Semenzato, que afirma que “la decisión de eliminar el incentivo va en contra del mensaje general de asegurar un sistema de retribución de la jubilación distinto del actual, que está saturado”. Actualmente, en España hay unos siete millones de partícipes en planes de pensiones, con un patrimonio total de unos 77.000 millones de euros depositados en planes individuales. Sin embargo, el CEO y cofundador de Finizens advierte que “el 70% de los planes de pensiones en España solo reciben la primera aportación, porque se han colocado en una red bancaria como producto complementario a la suscripción de una hipoteca, no se le ha dado nada de valor al producto”.
Hacia una remodelación del ahorro para la jubilación
En este sentido, Ignacio Fuertes destaca que la aplicación de nuevos desarrollos tecnológicos jugará un papel fundamental en el ahorro para el largo plazo del futuro. “Al final, si los planes de pensiones van a dejar de tener ventajas fiscales, lo que podemos hacer es aplicar la tecnología para que las carteras de los clientes sean únicas y para que cada cliente tenga una cartera que se pueda optimizar fiscalmente de acuerdo con las reglas vigentes”.
Fuertes anticipa que la reforma de las pensiones actuará como un catalizador para el desarrollo de nuevos vehículos para el ahorro privado de cara a la jubilación. “En los próximos años vamos a ver alternativas, oportunidades y productos de alto valor añadido que van a permitir al cliente ejercer optimizaciones fiscales más allá de la que le pueden aportar los planes de pensiones y fondos de inversión”.
Semenzato advierte que el esfuerzo de la industria no puede centrarse exclusivamente en la innovación de producto, sino que también va a ser muy necesaria una apuesta firme por la educación financiera. “Es necesario fomentar la utilización de instrumentos de ahorro para la jubilación para complementar lo que cobremos de nuestro sistema público. Creemos firmemente en esa misión, porque es muy importante tanto a nivel individual, para cada partícipe, como para la sociedad en su conjunto”.
“Solventar y atacar este problema con un impulso firme y una contribución positiva de parte de todos los actores del sector para nosotros es fundamental. Nos tenemos que unir todos y remar juntos en esa dirección”, añade el representante de Finizens.
Pixabay CC0 Public Domain. Deposit Solutions lanza un nuevo portal de ahorro en Estados Unidos: SaveBetter.com
Deposit Solutions se convierte en la primera compañía en operar una plataforma de depósitos digital en el continente europeo y americano con el lanzamiento del portal de ahorro SaveBetter.com en Estados Unidos. A través de este, la firma ofrece a los bancos estadounidenses un mayor alcance en la distribución de sus productos de depósito minorista. Asimismo, los consumidores tendrán acceso a un abanico de productos de ahorro asegurados por laCorporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC, por sus siglas en inglés).
“Nos enorgullece ser la primera empresa que opera una plataforma de depósitos tanto en el continente europeo como en el americano. El lanzamiento de nuestra plataforma en los Estados Unidos refirma nuestro deseo de proporcionar una nueva infraestructura para el negocio de los depósitos globales”, subraya Tim Sievers, CEO y fundador de Deposit Solutions. Además, Siever añade que desde la entidad trabajarán para expandir la oferta de productos en la plataforma y ganar socios adicionales.
Los depósitos minoristas son una fuente de financiación clave para los bancos americanos, ya que, según Deposit Solutions, muestran “muchas características de comportamiento positivo, como la granularidad y la estabilidad”. Con esta plataforma, los bancos podrán distribuir sus productos de depósitos minoristas más allá de su mercado local para llegar a ahorradores de todo el país, sin depender de un intermediario institucional.
Al gestionar toda la ejecución operativa del proceso de financiación, incluyendo la comercialización y el servicio al cliente, Deposit Solutions proporciona a los bancos una solución end-to-end para aglutinar depósitos minoristas. “Con SaveBetter.com, ofrecemos a los bancos estadounidenses un alcance nacional, ayudándoles a financiarse de forma más eficaz con los depósitos minoristas”, explica Philipp von Girsewald, director general de Deposit Solutions en los EE.UU.
Así, los clientes podrán depositar dinero en todos los productos listados en SaveBetter.com sin tener que abrir una nueva cuenta en cada banco. De este modo, la plataforma pretende facilita a los consumidores el descubrimiento, el acceso y la gestión de múltiples productos de diferentes instituciones.
“Estados Unidos tiene un enorme mercado de depósitos y una madura industria de corretaje de depósitos. La llegada de Deposit Solutions a los EE.UU. trae una emocionante innovación a este mercado”, asegura Peter Thiel, cofundador de PayPal y uno de los primeros inversores en Deposit Solutions.
Los primeros bancos estadounidenses asociados a Deposit Solutions son el Continental Bank de Salt Lake City, el Ponce Bank (que cotiza en bolsa como PDL Community Bancorp) de Nueva York y el Central Bank de Kansas City. Actualmente, la plataforma ofrece son cuentas de ahorro, que se complementarán con certificados de depósito bancarios, el equivalente estadounidense a los depósitos a la vista y a plazo fijo, en un futuro próximo.
“Somos los primeros en el negocio de los depósitos en los Estados Unidos en reunir a los ahorradores y a los bancos directamente a través de una plataforma digital, creando beneficios mutuos para ambas partes”, añade el director de la firma. La plataforma europea de Deposit Solutions, fundada en 2011, conecta a más de 150 bancos de 20 países y superó los 30.000 millones de dólares de depósitos transmitidos a principios de este año.
“Deposit Solutions puede hacer por el negocio de los depósitos lo que PayPal hizo por el mercado de pagos. Basado en una tecnología patentada, Deposit Solutions ofrece a los bancos estadounidenses una propuesta única para profundizar y diversificar su base de financiación, mientras que ofrece a los ahorradores estadounidenses más opciones y comodidad en la compra de productos de ahorro”, apunta Peter Thiel.
Foto cedidaEntrega del premio a la Fundación Barceló, por parte de la Directora Territorial de CaixaBank en Baleares, María Cruz Rivera.. CaixaBank reconoce la labor de las fundaciones Barceló y Prodis en la tercera edición de sus Premios Solidarios
CaixaBank celebra la tercera edición de sus Premios Solidarios, con el objetivo de destacar la actividad filantrópica de sus clientes de banca privada. La entidad organiza este encuentro anual, en esta ocasión de forma virtual, para premiar las mejores iniciativas en el ámbito de la filantropía y el mecenazgo con impacto directo en la sociedad.
Los galardonados han sido dos iniciativas de Madrid y Baleares, respectivamente. La Fundación Prodis, ha recibido el premio al mejor proyecto por Promentor, un proyecto que apoya a las personas con discapacidad intelectual y trabaja por su integración en el mundo universitario. Este programa, en colaboración con profesores de la Universidad Autónoma de Madrid, aboga por la inserción de jóvenes con discapacidad intelectual en la universidad pública y ha sido replicado ya en 23 universidades de España, Portugal y Latinoamérica.
Por su parte, de la Fundación Barceló ha obtenido el premio a la mejor trayectoria, por su “amplia trayectoria de proyectos sólidos que han logrado ser significativos en sus campos de actuación”, según el jurado de la convocatoria. A lo largo del año pasado, la fundación desarrolló 139 proyectos que beneficiaron a más de 300.000 personas. Sus iniciativas se centran en la salud, la educación, los microcréditos y la vivienda, e incluyen también la construcción de escuelas, centros infantiles y centros de rehabilitación.
Ganadores y finalistas han recibido el premio concedido en base a la decisión del jurado formado por Juan Antonio Alcaraz, director general de CaixaBank; Xavier Coll, director general de Recursos Humanos y Organización de CaixaBank; Víctor Allende, director ejecutivo de Banca Privada de CaixaBank; Marc Simón, subdirector general de Fundación la Caixa y director del Área Social; Ana Benavides, directora de la Fundación Lealtad; y Silverio Agea, director de la Asociación Española de Fundaciones. Jordi Casajoana, director de colectivos de valor y filantropía de Banca Privada de CaixaBank, ha sido el encargado de presentar la jornada.
Los finalistas al mejor proyecto han sido el Grupo Antolín y la Fundación Curarte. “El Grupo Antolín, empresa del sector de componentes de la automoción, ha dado muestra de sus valores y compromiso social con un proyecto de reconversión de su actividad industrial para la producción de material sanitario que ha ayudado a hacer frente a la escasez de equipos de protección contra el coronavirus”, aseguran desde Caixabank. Las diferentes aplicaciones de este proyecto destacan, según el jurado, por su carácter integral y por estar planteadas a medida de cada hospital y de sus grupos de beneficiarios.
En la categoría de mejor trayectoria, los finalistas han sido la Fundación Gil y Gayarre, que trabaja por la inclusión de las personas con síndrome de down y la Fundación María Raventós, pionera en la atención de mujeres en situación de vulnerabilidad.
Los ganadores de cada categoría han recibido un trofeo acreditativo y una dotación económica de 5000 euros, mientras que los finalistas han sido reconocidos con un diploma acreditativo y 2.000 euros.
Además, el acto de entrega ha contado con la presencia de Elena Barranquer, doctora y miembro de una de las familias de oftalmólogos más prestigiosas del mundo. Licenciada en Medicina y Cirugía en la Universidad Autónoma de Barcelona, desarrolló la primera etapa de su trayectoria profesional en Estados Unidos donde convalidó su título de médico y se especializó en oftalmología en el Massachussets Eye and Ear Infirmary (de la Harvard Medical School).
Tras 13 años al frente de programa de cooperación internacional de Fundación Barraquer, creó, en junio del 2017, la Fundación Elena Barraquer para dar un mayor impulso a la actividad asistencial y poner a disposición de otros oftalmólogos las herramientas necesarias para también luchar contra la ceguera evitable.
En esta ocasión, se invitó a todas las personas que se conectaron de forma virtual a la ceremonia de entrega de premios a votar una de las tres causas solidarias que promueve CaixaBank Banca Privada: la Unidad de Investigación en terapia molecular del cáncer UITM la Caixa VHIO, un programa para luchar contra la pobreza infantil en España a cargo de Save the Children y la alianza global para la vacunación infantil, GAVI.
Las tres causas han recibido una contribución económica por parte de CaixaBank. La más votada, la Unidad de Investigación en terapia molecular del cáncer UITM la Caixa VHIO ha obtenido 5.000 euros. El resto, han recibido una dotación de 2.000 euros, respectivamente. Estas tres campañas forman parte del Proyecto de Valor Social de la entidad.
Conocimiento experto, vehículos de inversión y fortalecimiento del ecosistema de la filantropía
Los Premios Solidarios se enmarcan en el Proyecto de Valor Social de CaixaBank Banca Privada, que ofrece a sus clientes el apoyo para realizar actividades filantrópicas, así como identificar la estrategia más acorde a sus valores y objetivos.
Este proyecto se ha diseñado con una metodología que permite aplicar a la filantropía los mismos criterios y principios con los que se rigen el resto de las inversiones patrimoniales. De esta manera, todo proyecto filantrópico incluido en el programa incorpora la definición de unos objetivos concretos, un seguimiento periódico y una medición del impacto conseguido.
La tipología de productos y servicios filantrópicos que se ponen a disposición de los clientes van desde productos de inversión socialmente responsable a la colaboración con causas solidarias en diferentes ámbitos, y cuenta para ello con la colaboración de la Fundación la Caixa. Asimismo, CaixaBank Banca Privada ofrece a sus clientes un entorno de colaboración, acceso a formación y a eventos para mejorar la práctica de su actividad filantrópica.
El primer estudio sobre los filántropos españoles
CaixaBank Banca Privada, a través de su Proyecto de Valor Social, e IE University, desde el IE Center for Families in Business, han publicado un estudio que analiza en profundidad la filantropía personal en el país: Perfiles de Filantropía Personal en España.
El estudio, pionero en España, pretende acercar la figura del gran donante a la sociedad en general y poner en valor su contribución. Además, la investigación aporta dos recomendaciones principales: la profesionalización de esta labor y las alianzas para encontrar sinergias entre los filántropos. Para ello, los filántropos cuentan ya con entidades que han añadido a su modelo de negocio una asesoría completa en estos aspectos. La entidad cuenta con una propuesta de valor adaptada a las necesidades de cada cliente.
El modelo de banca privada de CaixaBank combina el servicio de las más de 4.000 oficinas del Grupo y el apoyo de un equipo de más de 730 profesionales especializados en el sector. Además, cuenta con 56 centros de banca privada distribuidos por toda España. A cierre de 2019, CaixaBank Banca Privada contaba con 73.385 millones de euros en activos bajo gestión.
“En línea con el Plan Estratégico de CaixaBank, el negocio de banca privada centra su estrategia en la alta cualificación, compromiso y talento de los gestores de la entidad, y los últimos avances tecnológicos, con el objetivo de ofrecer la mejor experiencia de cliente en cualquier momento y en cualquier lugar”, añaden desde el banco.
En 2019, CaixaBank fue elegida como Mejor entidad de Banca Privada en España por las revistas The Banker y PWM, del Grupo Financial Times, por “su liderazgo con una propuesta de valor en constante evolución, su amplia gama de productos y servicios, su decidida apuesta por la mejor experiencia de cliente y su innovación continua”. En 2020, el banco ha sido elegido por la revista Euromoney como Mejor entidad de banca privada en España en asesoramiento en filantropía.
Foto cedidaEquipo de Manuel Hernández en Las Palmas.. equipo Tressis Las Palmas
Manuel Hernández, socio director de una de las dos oficinas de Tressis en Las Palmas de Gran Canaria, continúa ampliando su equipo y consolidando a la entidad como referencia en planificación patrimonial para empresarios y grupos familiares, con la entrada de dos nuevas incorporaciones, Javier Jaén y Gonzalo Alcalde.
Javier Jaén inició su carrera profesional en KPMG en el departamento de Corporate Tax Services. Asimismo trabajó durante tres años en banca mayorista en BBVA en el equipo de Corporate Syndicated Lending para luego incorporase desde 2014 como Asociado a Alttaro Capital Advisors. Su formación académica le avala ya que cuenta con una doble licenciatura en Derecho y Administración y Dirección de Empresas por CUNEF.
Desde Abante Asesores, donde ha trabajado los últimos años, se incorpora también Gonzalo Alcalde. Anteriormente desempeñó diferentes funciones en banca privada en entidades como Banca March o Banco Santander. Alcalde cuenta con una alta preparación y posee una licenciatura en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad Complutense de Madrid. Además es miembro de la Asociación Española de Asesores y Planificadores Financieros, EFPA.
Según Manuel Hernández, socio director de Tressis en Las Palmas de Gran Canaria, “durante estos años nuestro crecimiento en Las Palmas ha sido constante porque hemos sabido escuchar a nuestros clientes y explicarles cuáles son las mejores alternativas para gestionar su patrimonio ayudándoles en la planificación para que puedan alcanzar sus objetivos vitales. Estas dos incorporaciones, con su amplio conocimiento del mercado y de la gestión de patrimonios, junto con Roberto Kessomal, Carlos Cruz y Robert Carlsson, suponen contar con el mejor equipo para que nuestros clientes encuentren en nuestra oficina de Tressis Las Palmas el trato y la solución personalizada que necesitan”.
Tressis, una amplia trayectoria en Las Palmas
Tressis lleva presente en Canarias desde hace más de 18 años y cuenta con dos sedes en Las Palmas.
Para Sonsoles Santamaría, directora general de negocio de Tressis, “el crecimiento constante de los equipos, clientes y volumen bajo gestión, de las dos oficinas de Tressis en Las Palmas, demuestra que contamos con los mejores profesionales y que nuestra forma de hacer banca privada, centrada en el cliente y en que logre sus objetivos vitales a través de sus inversiones financieras, es la mejor para dar un servicio profesional y de calidad”.
ACCI Capital Investments SGIIC, sociedad gestora de fondos fundada por antiguos ejecutivos de banca privada y banca de inversión en 2017, incorpora a Juan Martínez como gestor del nuevo fondo de renta variable de biotecnología y salud que ha lanzado la entidad, que se denominará ACCI Ilana y que está domiciliado en Luxemburgo como fondo SIF.
Juan Martínez lanzó y gestionó anteriormente el que fuera el primer fondo activo de biotecnología en España, Abante Biotech, consiguiendo un track record superior al 65% en 18 meses. Cuenta con experiencia previa en entidades de primer nivel como JP Morgan y Goldman Sachs, donde fue director ejecutivo del equipo de Special Situations de Londres. Es Ingeniero de Telecomunicacioones por la Universidad Politécnica de Madrid.
Juan se encargará de gestionar el primer fondo ESG de ACCI, que estará enfocado en el sector de ciencias de la vida y biotecnología y que contará con un Comité Científico Asesor independiente compuesto por profesionales de reconocido prestigio de España y EE.UU.
ACCI además, con objeto de ir más allá en su compromiso social, donará el 10% de la comisión de éxito a proyectos de investigación médica seleccionados por el Comité Científico. El fondo está disponible para su contratación a inversores profesionales en las plataformas Allfunds, Inversis, Fundsettle y Pershing. Durante las próximas semanas espera completar la clase seed que tendrá una comisión de gestión más baja y no tendrá comisión de éxito.
Para Juan Martínez, unirse a ACCI, supone «formar parte de un equipo excepcional que ha conseguido en tan solo dos años posicionar sus fondos a nivel internacional entre inversores institucionales de primer nivel. Poder continuar con la gestión de un fondo especializado en biotecnología y ciencias de la vida, sector con una proyección cada vez mayor, desde una boutique independiente como ACCI ayudará sin duda a continuar con el buen performance obtenido en mi etapa anterior, en la que batimos de manera consistente a los índices de referencia”.
La oferta de ACCI
Además de este fondo SIF en Luxemburgo, ACCI gestiona tres fondos de inversión UCITS de Gestión Dinámica de Asset Allocation, todos ellos también registrados en Luxemburgo.
Junto con la gama de producto propio, ACCI comercializa producto de terceros que complementa su oferta de producto, como el fondo Tata India Equity, el BlueBox Global Technology Fund, gestionado desde Londres por William de Gale, quien fue Portfolio Manager del BlackRock Technology Fund durante nueve años y la gama de producto alternativo de la gestora Crescendo.
Con la incorporación de Juan Martínez, ACCI fortalece su equipo gestor, continuando con su estrategia de crecimiento para posicionarse como boutique independiente que ofrece una amplia gama de producto para el inversor institucional.
Pixabay CC0 Public Domain. Cómo sacarle el máximo partido a tu asignación de bonos
¿Pueden los bonos seguir aportando valor defensivo y proporcionar ingresos cuando los rendimientos se encuentran en mínimos históricos? AllianceBernstein cree que sí: al relacionar estratégicamente el riesgo de los tipos de interés con diversas fuentes de riesgo crediticio, los inversores pueden mejorar los perfiles de riesgo, rendimiento e ingresos de sus carteras.
Bajos rendimientos y alta volatilidad
“Las preocupaciones de los inversores son comprensibles. Los bancos centrales han llevado los tipos de interés a mínimos históricos en un esfuerzo por impulsar la recuperación económica durante la pandemia. Esos bajos y negativos rendimientos podrían durar mucho tiempo”, señala la gestora en un artículo.
Al mismo tiempo, ve casi seguro que la volatilidad crezca en los próximos meses debido a una posible segunda ola de COVID-19, las elecciones estadounidenses, el aumento de las tensiones geopolíticas, y unas negociaciones por el Brexit cada vez más conflictivas.
“En estas condiciones, una cartera de bonos debe jugar tanto a la defensiva como a la ofensiva: debe limitar el riesgo de caída en los mercados volátiles y generar ingresos y retornos a pesar de un entorno de bajo rendimiento. Afortunadamente, el mercado de renta fija sigue estando posicionado para cumplir ambos objetivos”, asegura.
Los bonos del Tesoro de EE.UU. y los Bunds alemanes
AllianceBernstein considera que los rendimientos de los bonos del Estado serán más débiles que en el pasado debido a los bajos niveles de rendimiento. De hecho, los rendimientos del Tesoro estadounidense han sido comparativamente más bajos durante la última década, habiendo alcanzado ya los límites inferiores de una tendencia a la baja de los rendimientos que duró 30 años.
Sin embargo, cree que el argumento que vincula los rendimientos significativos con la mitigación de riesgos no es válido. Primero, porque una larga historia de rendimientos extremadamente bajos en Japón sugiere que los bajos rendimientos no necesariamente se corresponden con los bajos retornos. Durante 11 de los últimos 12 años, el rendimiento del bono japonés a 10 años fue inferior al 1%, mientras que los retornos durante el mismo período raramente coincidieron con los niveles de rendimiento inicial. En cambio, los retornos fueron de media más del doble de los rendimientos gracias a una subida de precios a medida que los bonos caían por la empinada curva de rendimiento.
“En segundo lugar, en medio de la dramática venta de activos de riesgo a principios de este año debido a la pandemia mundial, y de nuevo en septiembre cuando los mercados de renta variable cayeron, los bonos del Estado sirvieron como una de las pocas compensaciones reales de la volatilidad del mercado de valores”, añade.
Como muestra el gráfico, la correlación entre los bonos del Tesoro de EE.UU. y el S&P 500 se ha mantenido por debajo de -0,4 en días de caídas para el mercado de valores, a pesar de un rendimiento del Tesoro a 10 años muy por debajo del 1%. En Europa, donde los rendimientos de los Bunds alemanes a 10 años estaban en territorio negativo cuando los mercados bursátiles cayeron en marzo y septiembre, las correlaciones se volvieron aún más negativas durante las ventas.
“En otras palabras, los bonos gubernamentales se volvieron más defensivos cuando más se necesitaba. Esto aboga por una asignación a los bonos del Estado como un amortiguador esencial durante los períodos de mayor volatilidad en los mercados de riesgo”, asegura la gestora.
Buscar fuentes de ingresos
Mientras, la necesidad de ingresos y retornos de los inversores es tan grande como siempre, incluso cuando los dividendos de las acciones mundiales caen en picado. En ese sentido, hace hincapié en que los bonos tienen prioridad sobre las acciones en la estructura de capital y, a diferencia de estas, deben pagar cupones o entrar en default. Por tanto, a su juicio, los bonos son la única clase de activo que proporciona ingresos de manera fiable.
“Hoy en día, los inversores deberían considerar la posibilidad de diversificarse en los sectores de renta fija de mayor rendimiento para mejorar los ingresos y los retornos potenciales. Este enfoque aprovecha las oportunidades de valor relativo y las diferentes correlaciones entre los sectores”, afirma.
AllianceBernstein ve oportunidades (y rendimientos atractivos) en crédito BBB, ángeles caídos, empresas de alto rendimiento, deuda bancaria europea subordinada, deuda emergente y activos titulizados.
Conseguir el equilibrio
En su opinión, los inversores que deseen sacar el máximo partido a su asignación de bonos deberían considerar la posibilidad de combinar la exposición a los bonos gubernamentales con sectores de mayor rendimiento en la misma cartera. En contraste con una cartera tradicional, que abraza los índices de referencia, una equilibrada apunta a los objetivos deseados de defensa e ingresos eficientes.
“Esto se debe a que los dos grupos están negativamente correlacionados durante los entornos de riesgo, es decir, que los activos que buscan la seguridad (bonos gubernamentales) tienden a tener éxito cuando los activos que buscan retornos (empresas high yield) sufren un día de caídas”, destaca.
Si se gestiona de forma dinámica, una cartera de este tipo puede inclinarse hacia cualquiera de las dos exposiciones a medida que cambian las condiciones del mercado. Por ejemplo, según la gestora, hoy en día tiene sentido inclinarse hacia el crédito para mejorar los ingresos y el rendimiento potencial.
Además, un inversor activo puede aprovechar las oportunidades a medida que se presentan. Por ejemplo, algunos activos de riesgo se han recuperado más rápidamente que otros desde que comenzó la pandemia, y los gestores activos pueden rotar hacia sectores rezagados antes de que se recuperen. “Los picos en la volatilidad pueden crear ventanas para la adquisición de bonos a bajo precio”, insiste.
Por último, AllianceBernstein hace hincapié en la importancia de ser selectivo en el incierto entorno actual. “Los fundamentales importan”, sentencia.
La sociedad independiente de asesoramiento patrimonial Orienta Capital ha incorporado a Cristina Morales Huertas a su equipo de asesores patrimoniales en Madrid, dentro de su plan de crecimiento en su oficina de la capital.
Licenciada en Derecho por el CEU Luis Vives (adscrito a la Universidad de Alcalá de Henares) y Master en Recursos Humanos en la Universidad Pontificia de Comillas (ICADE), cuenta con más de 15 años de experiencia en banca privada y gestión de patrimonios.
Miembro del European Financial Planning Association, antes de integrarse en Orienta Capital Cristina Morales formaba parte del equipo de Banca Privada de Bankinter en Madrid. Anteriormente desarrolló su carrera profesional en Banco Banif, y BBVA Patrimonios.
Esta incorporación se enmarca en los objetivos prioritarios del plan estratégico de Orienta Capital, definido para el periodo 2019-2022, que persigue potenciar los reclutamientos de profesionales de asesoramiento patrimonial para reforzar la estructura y ampliar su presencia geográfica; todo ello con objeto de impulsar el crecimiento de la firma y fortalecer el proyecto a medio y largo plazo.
Con este nuevo fichaje, Orienta Capital está integrado actualmente por un equipo de 56 profesionales y gestiona un volumen de fondos patrimoniales de 1.720 millones de euros.
Tiene oficinas en Bilbao, Madrid y San Sebastián, y delegaciones en Murcia, Pamplona, Valencia y Vitoria.
¿Y si el verde fuese el nuevo negro? Esto plantea Juhamatti Pukka, gestor del Evli Green Corporate Bond, ante la cantidad de emisiones de bonos verdes con la que ha arrancado el mes de octubre. La expectativa de Pukka es que se incrementará notablemente la cantidad de emisores que se suban al carro verde en el mercado de renta fija “añadiendo, por tanto, diversificación a todo el mercado”. Esto en el lado de la oferta, porque en el lado de la demanda el gestor detecta que “el apetito inversor por bonos verdes es enorme tanto en el mercado primario como en el secundario”.
Evli es una gestora finlandesa especialista en renta fija y con fuertes prácticas ESG impresas en su ADN que acaba de lanzar una nueva estrategia de inversión que apuesta exclusivamente por bonos corporativos verdes, el ya citado Evli Green Corporate Bond. Para capturar las mejores oportunidades, el equipo gestor que ha dedicado Evli a esta nueva estrategia realizará labores de análisis, monitorización y evaluación del compromiso de las compañías emisoras de bonos verdes que seleccionará para la cartera, lo que implicará mantener un contacto directo con las compañías para evaluar si cumplen realmente su función beneficiosa para el medio ambiente.
El objetivo será identificar aquellos emisores de bonos que trabajan con una visión a largo plazo, de manera que su cartera de productos y servicios se ha diseñado pensando en las futuras demandas de los inversores, cada vez más involucrados en la inversión sostenible. A diferencia de otros fondos de bonos verdes, se excluirán las emisiones soberanas de la selección de activos para ofrecer a los partícipes acceso a tires más atractivas.
¿Por qué un fondo que invierte solo en bonos corporativos verdes?
Además del apetito de los inversores por esta categoría de renta fija – mayoritariamente institucionales- son varias las razones de la firma, cuya gama de producto es comercializada en España a través de Selinca, para lanzar aquí y ahora un fondo con estas características. La primera de ellas, para aprovechar las oportunidades que hay en torno al cumplimiento de los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de las Naciones Unidas y los objetivos de calentamiento global del Acuerdo de París, que requerirán inversiones en infraestructuras por valor de 6,9 billones de dólares cada año.
La segunda tiene que ver con el fuerte crecimiento que ha experimentado esta clase de activo en los últimos años: según datos aportados por la firma, en 2019 el volumen de bonos corporativos verdes superó por primera vez al high yield, al alcanzar los 250.000 millones de euros. En abril de este año los bonos verdes corporativos se convirtieron en el segundo activo con mayor volumen de inversión en Europa, solo por detrás de los fondos monetarios.
La tercera razón tiene que ver con la fortaleza de Evli en la inversión con criterios sostenibles, al disponer de una experiencia de más de diez años en gestión ajustada a los criterios ESG, hasta el punto de que cuenta con un equipo dedicado a la inversión responsable compuesto por tres personas. Esta dilatada experiencia les está ayudando a realizar una selección exhaustiva de bonos, diferenciando los que se merecen auténticamente la etiqueta verde de los que simplemente la utilizan como un gancho comercial,como explica en un post del blog de Evli Noora Lakkonen, la analista de inversión responsable dedicada a este fondo en particular.
Cómo marcar la diferencia en la selección ESG
Lakkonen explica que el proceso de selección de bonos va a pasar por un análisis exhaustivo, de modo que el equipo pone los bonos “bajo el microscopio y los monitoriza para asegurar que cumplen con sus promesas”. De hecho, la analista explica que la parte más importante del proceso de inversión es la due dilligence empleada para examinar y comprender el marco del bono verde, un documento que deben presentar obligatoriamente las compañías que quieran emitir bonos verdes para explicar cuál es el propósito para emitir esta clase de instrumento en vez de otros tipos de deudas. Este documento debe describir con claridad a qué se va a destinar concretamente el dinero recaudado con la emisión del bono, como por ejemplo proyectos relacionados con energías renovables, prevención de la contaminación o economía circular.
A Lakkonen también le gusta ver en el marco del bono verde aspectos que sean tangibles (como un desglose detallado de los beneficios medioambientales que se espera que genere la inversión), pues considera que cuanto más claro y específico sea el documento, “mejor ayudará al inversor a evaluar lo verde que es realmente ese bono corporativo y, por consiguiente, la sostenibilidad de su propia cartera”.
Una vez analizado el bono, los expertos de Evli proceden a contextualizarlo con la estrategia de la compañía para determinar si el bono verde está alineado con otras actividades desde un punto de vista ESG y, por tanto, se trata de una estrategia coherente y auténticamente sostenible y no oportunista.
Todos estos son proceso que requieren tiempo y disponer de un alto grado de experiencia para poder analizar riesgos y oportunidades desde distintos prismas, de ahí la importancia que da Evli a disponer de un equipo de análisis fuerte para una correcta selección de activos. “Con frecuencia, la gente dice que la inversión responsable es la ‘nueva normalidad’, pero no suelen decir que los inversores necesitan una gestión de carteras que esté fundamentada en una estrategia claramente abierta, un análisis cuidadoso y un fuerte know-how”, reflexiona Lakkonen. Para ella, la ‘nueva normalidad’ supone hacer extensivos estos requisitos a la sostenibilidad: se deben establecer criterios claros, el estado de los impactos sociales y medioambientales debe ser monitorizado sistemáticamente y, “si fuera necesario, se requerirá un mejor reporting o más acciones responsables a las compañías que estén en cartera”, concluye.
Evli FM gestiona un patrimonio de 12.900 millones de euros, la mayor parte en fondos de Renta Fija Corporativa a corto plazo, y fondos de Renta Variable. En España distribuye, entre otros, los fondos Evli Short Term Corporate Bond, Evli Nordic Corporate Bond, Evli Europe, o Evli Global a través de Selinca AV.
Pixabay CC0 Public Domain. Allfunds refuerza su presencia en Norteamérica gracias a un acuerdo con Interactive Brokers
iM Global Partner y su socio estratégico Scharf Investments anuncian el lanzamiento de un nuevo fondo OICVM, el OYSTER US Value, dentro de la gama OYSTER. Según explican, el fondo está gestionado por Scharf Investments, una firma de inversión estadounidense socia de iM Global Partner desde abril de 2019 que ofrece estrategias de inversión de gran calidad centradas en el valor.
Se trata de un fondo de renta variable que busca ofrecer “unas destacadas rentabilidades absolutas ajustadas al riesgo y a largo plazo mediante un enfoque bottom-up, con estilo valor basado en fundamentales y una cartera concentrada”, explican desde la gestora. Además, el Fondo OYSTER US Value sustituye al Oyster Global Equity Income.
La estrategia permitirá a los inversores invertir a largo plazo en empresas de elevada calidad y, al mismo tiempo, mantener unos múltiplos de valoración por debajo de los niveles del mercado y beneficiarse de una excepcional trayectoria contrastada que se remonta a hace 23 años. Scharf Investments lleva gestionando carteras desde hace casi 40 años. Su principal objetivo es incrementar el capital durante periodos de sólido crecimiento y preservarlo durante caídas de gran calado en el mercado.
“Para nosotros es todo un honor ser una de las gestoras de la gama OYSTER. Nuestro primer año de alianza con iM Global Partner nos ha conferido acceso al mercado europeo. Estamos convencidos de que la estrategia de inversión que proponemos permitirá a los inversores europeos acceder a los mercados bursátiles estadounidenses a través de un equipo de gestión que ha demostrado su capacidad para capear condiciones de mercado complejas”, apunta Brian Krawez, presidente de Scharf Investments.
Scharf Investments se vale del proceso de inversión de su estrategia estrella, la Scharf Core Equity, que cuenta con una trayectoria contrastada que se remonta a hace aproximadamente treinta años, con unos activos gestionados por valor de 1.200 millones de dólares a cierre de agosto de 2020. El equipo de inversión busca empresas de elevada calidad que coticen con un descuento significativo frente a su valor razonable estimado, que cuenten con una elevada visibilidad sobre sus beneficios y presenten un sólido crecimiento, diferenciándose así del enfoque tradicional a las estrategias centradas en el estilo valor.
Desde su creación, esta estrategia —a través de su gestión disciplinada y su cartera concentrada (el fondo suele presentar entre 25 y 35 posiciones)— ha demostrado su capacidad para resistir ante situaciones de mercado adversas, al tiempo que ofrece unas rentabilidades interesantes frente a sus homólogos y referencias del sector. Asimismo, ha demostrado una capacidad considerable de preservación del capital sin recurrir a la liquidez como herramienta de protección.
Por su parte, Philippe Uzan, director de inversiones del área de gestión de activos en iM Global Partner, ha declarado: “Estamos encantados de delegar la gestión del Fondo OYSTER US Value a Scharf Investments, un líder reconocido en la gestión de renta variable con estilo valor y un socio de nuestro grupo. Su excepcional trayectoria refleja su capacidad de combinar la calidad y valoraciones atractivas, en un enfoque disciplinado y contrastado, centrado en la preservación del capital a medio plazo a través de la selección de valores, diferenciándose así de los gestores valor más tradicionales. Con este fondo queremos brindar, una vez más, acceso a soluciones de gestión únicas y de elevado rendimiento a través de nuestra gama OYSTER”.
