Tras finalizar el tercer trimestre de este año, Amiral Gestion repasará la evolución del fondo Sextant Grand Large durante este año.
El próximo 5 de noviembre, a las 12:00 horas, Louis d’Arvieu, gestor-coordinador del fondo, explicará el posicionamiento actual del vehículo y resolverá las dudas de los inversores sobre este.
El registro al evento, que se celebrará de forma online, puede realizarse a través del siguiente enlace.
También se puede acceder mediante llamada telefónica a través del número +34 91 139 01 54, marcando el siguiente código: 262535#.
Además, los interesados tendrán la oportunidad de trasladar sus dudas al gestor, para abordarlas posteriormente durante la llamada, a través del siguiente enlace.
Foto cedidaAndrew Morrison, responsable mundial de experiencia del cliente de Janus Henderson Group.. Andrew Morrison se une a Janus Henderson Group como responsable mundial de experiencia de cliente
Janus Henderson Investors ha anunciado el nombramiento de Paul LaCoursiere, CFA, para el cargo de responsable mundial de Inversiones ESG. Según indican desde la gestora, LaCoursiere se incorporará el 6 de enero de 2021.
Con este puesto de nueva creación, la gestora quiere mostrar que sigue invirtiendo en su capacidad para brindar a sus clientes rentabilidades de inversión ajustadas al riesgo, lo que incluye centrarse en los principios ESG puesto que, en opinión de la firma, apuntalan las prácticas empresariales sostenibles a largo plazo.
LaCoursiere aportará más de dos décadas de experiencia en análisis de inversiones a la firma, donde se encargará de impulsar la integración de los criterios medioambientales, sociales y de buen gobierno (ESG) en sus estrategias. Trabajará desde la oficina de Janus Henderson en Londres y reportará a Enrique Chang, director de inversión mundial.
Se une a la firma desde Aviva Investors, donde ha desempeñado varios puestos desde 2014 y, más recientemente, el de responsable mundial de análisis ESG. LaCoursiere ha trabajado como gestor senior de carteras, gestor de carteras de clientes y responsable sénior de estrategias de renta fija en Chicago Equity Partners, Barclays Global Investors y Munder Capital Management.
“Considero que existe una correlación entre la evaluación de los factores ESG y la identificación de empresas que crecerán y tendrán éxito en el futuro. Con la incorporación de Paul, Janus Henderson demuestra hasta qué punto se toma en serio las consideraciones ESG. Paul refuerza nuestras sólidas capacidades actuales con su dilatada experiencia y sus aptitudes de liderazgo, que permitirán integrar aún más las capacidades ESG en nuestras filosofías de inversión”, ha señalado Enrique Chang, director de inversión mundial de Janus Henderson, a raíz de esta última incorporación.
Bankia AM ha dado sus primeros pasos en la computación cuántica aplicada a la gestión de carteras de fondos de inversión de la mano de la startup Multiverse Computing tras finalizar con éxito una prueba de concepto utilizando este tipo de computación con el objetivo de optimizar este tipo de carteras.
“Esta prueba de concepto (PoC) supone para el banco un primer paso en la aplicación de la computación cuántica. Gracias a ella, hemos empezado a aprender cómo plantear problemas bajo un paradigma completamente nuevo y distinto al que ya conocemos en la computación clásica y cómo interpretar los resultados”, afirma Mario Abad, director de Servicio a Partícipes de Bankia AM y partner de negocio en esta prueba de concepto.
“En esta ocasión hemos resuelto el problema de identificar caminos óptimos utilizando datos pasados y, aunque en un primer momento podamos pensar que esto tiene escasa utilidad, aporta luz sobre cuáles hubieran sido las mejores decisiones en cada momento. Algo que hasta ahora no éramos capaces de determinar”, añade Abad.
Para ello se han tomado los valores de 50 fondos durante el período de tiempo analizado, y calculado cuál debería haber sido la composición óptima de una cartera de inversión durante dicho periodo para diferentes perfiles de riesgo, incluyendo posibles penalizaciones y comisiones por reembolso anticipado.
Este problema es inabordable con computación convencional, ya que un ordenador normal no podría encontrar nunca la composición óptima de la cartera, ni siquiera calculando durante toda la edad del universo. Sin embargo, Multiverse y Bankia han sido capaces de hallar soluciones óptimas en tiempo asequible mediante la computación cuántica, en particular usando el procesador cuántico de tipo ‘quantum annealer’ de la compañía canadiense D-Wave.
La prueba de concepto se engloba dentro de los retos estratégicos y líneas de acción de la Dirección Corporativa de Innovación y Ciberseguridad de Bankia. Para Miguel Bermejo, director de Proyectos de Innovación, “seleccionar para el programa de Bankia Fintech a startups que nos plantean pruebas de concepto en tecnologías emergentes, como la cuántica, posibilita el aprendizaje conjunto y la creación de propuestas de valor innovadoras tanto para la startup como para Bankia”.
Los cálculos obtenidos en la prueba de Multiverse y Bankia son muy superiores a las mejores soluciones que se pueden obtener con ordenadores convencionales, ya que éstos no pueden procesar todas las variables y restricciones que se han tenido en cuenta. Así, para cada perfil de riesgo, las rentabilidades encontradas por los ordenadores cuánticos duplican, en general, las obtenidas por los ordenadores convencionales (véase la Figura 1).
Adicionalmente, Multiverse Computing ha determinado las operaciones de inversión y desinversión que hay que realizar cada día para poder obtener dichas rentabilidades (véase el ejemplo de la Figura 2).
Estos cálculos ayudan a Bankia a determinar de qué manera las decisiones de inversión de distintos productos se podrían haber mejorado en el periodo de tiempo considerado.
El ordenador cuántico donde se han realizado los cálculos está basado en la tecnología de ‘qubits superconductores’, los cuales se encuentran a temperaturas de miliKelvin (más frio que el espacio interestelar). El procesador está especialmente adaptado para resolver problemas en los que se buscan configuraciones óptimas en un mar de posibles soluciones.
En el caso de esta prueba de concepto, se ha encontrado la mejor composición de la cartera entre 101300 posibles configuraciones (un 1 seguido de 1300 ceros…), para cada perfil de riesgo. Los cálculos en el ordenador cuántico han tardado sólo unos pocos minutos.
Mediante esta prueba de concepto Bankia, junto Multiverse Computing, ha conseguido aplicar la computación cuántica de la mano de al análisis de inversiones y abre el camino a nuevas aplicaciones de esta tecnología en el ámbito financiero.
“Un próximo paso que tendría sentido plantearse sería cómo conseguir aprovechar la potencia de esta tecnología para obtener cierta capacidad predictiva. De conseguirse, los resultados obtenidos tendrían numerosas aplicaciones”, comenta el director de Servicio a Partícipes de Bankia AM.
Próximamente, Multiverse Computing publicará los resultados completos de la prueba de concepto en un artículo científico.
Foto cedida. Elecciones en EE.UU.: el mercado aprieta el botón de pause mientras aumenta la volatilidad y termina el recuento de votos
El día comienza igual que acabó ayer: sin estar nada claro quién será el próximo presidente de los Estados Unidos. Como era de esperar, la apretada diferencia entre Donald Trump y Joe Biden se está manifestando en un resultado muy reñido, y habrá que esperar a que termine el recuento de todos los votos para tener una imagen más clara. En esta circunstancia, Trump ha reaccionado dándose por vencedor y, a la vez, advirtiendo que llevará el proceso a los tribunales, si no se detiene el recuento de los votos por correo.
Según las primeras reacciones de las gestoras, es posible que con todo esto se produzcan episodios de volatilidad a medida que continúe el recuento de votos. “Este recuento varía mucho y, dado lo ajustado de los resultados, será necesario esperar. En caso de que se prolongue el período de incertidumbre sobre el resultado, cabe esperar cierta volatilidad en el mercado. Aunque no tiene por qué repetirse la historia en esta ocasión, las elecciones impugnadas pueden, en efecto, crear volatilidad en el mercado. Esto ocurrió en 2000, cuando el S&P 500 cayó un 5,6% durante los cuatro días de negociación posteriores a las elecciones”, explica Katie Deal, analista de la división de renta variable de T. Rowe Price, en Washington.
En este sentido, en el mercado ya se percibe esa incertidumbre. Según Mona Mahajan, estratega de inversión de renta variable americana de Allianz Global Investors, las elecciones presidenciales estadounidenses no han producido la ola azul anticipada y los mercados se han visto sacudidos por lo ajustada que parece ahora la carrera. “Ciertamente hemos visto a los mercados un poco sacudidos por lo ajustado que parecen estas elecciones. En particular, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años de EE.UU., que alcanzó los 94 puntos básicos a principios de esta noche, ha bajado a 83 puntos básicos, una reversión de 10 u 11 puntos, y que refleja un poco de huida hacia la seguridad. Estamos viendo respuestas similares con el dólar subiendo y los precios del oro cayendo por debajo de los 1.900 dólares la onza, también una huida similar a las transacciones de seguridad”, apunta Mahajan.
Desde eToro observan que los mercados de futuros en los EE.UU., y en otros países, son muy irregulares ya que el resultado de las elecciones es muy difícil de predecir, y “las expectativas de los inversores de una victoria de Ola Azul para los demócratas en la Casa Blanca, el Senado y la Cámara de Representantes, parecen cada vez más improbables”, señala Adam Vettese, analista de eToro. Asimismo, considera que esta incertidumbre “pueda extenderse por días, e incluso semanas, si los resultados se disputan en los tribunales”. De la misma manera, apunta que “los mercados europeos han abierto a la baja ya que la incertidumbre prevalece con el FTSE y el Dax bajando un 1% y 1,5%, respectivamente. Se espera que las operaciones sean particularmente volátiles hoy y, probablemente, durante el resto de la semana”.
Para Fabiana Fedeli, directora global de activos fundamentales de Robeco, qué lado gane no determinará la dirección del mercado de valores, sino más bien los sectores y, a nivel internacional, la selección de países. “Lo que realmente contará es el tipo de políticas implementadas y el impacto en la economía de la evolución del brote del COVID-19. Un punto clave a tener en cuenta es el calendario de un paquete de estímulos de EE.UU., ya que un retraso sería negativo para la economía, el consumo y los ciclos de EE.UU. Dada la polarización en los mercados de valores, entre valores cíclicos y de crecimiento, y dadas las altas expectativas en los valores tecnológicos que han impulsado el alza en los mercados de valores, la siguiente etapa de crecimiento del mercado tendrá que provenir de las acciones más cíclicas. Sin embargo, estos necesitan de una mejor coyuntura económica para tener visibilidad. Hay que mantener los ojos bien abiertos sobre las políticas que se desarrollen, y el coronavirus. Eso es lo que realmente cuenta”, advierte.
Por todo ello, la palabra clave hoy será paciencia. “La volatilidad sigue siendo elevada. Según nuestros indicadores, la volatilidad permanece al mismo nivel que a mediados de los años 30. Así que es muy probable que la incertidumbre electoral siga manteniendo nuestros indicadores altos. Por el momento, monitoreamos pacientemente la situación y mantendremos nuestra neutralidad en la asignación a las acciones en un contexto de cartera. Aconsejamos a los clientes no tomar partido por el resultado de las elecciones”, apunta Michael Strobaek, Global Chief Investment Officer de Credit Suisse.
En opinión de Oliver Blackbourn,gestor del equipo de Multi-Activos de Janus Henderson, considera que los mercados han saltado hasta ahora para poner precio al llamado blue sweep, ya que parece improbable que los demócratas tomen el control del Senado de los Estados Unidos. «Los mercados de valores parecen estar poniendo precio a los estímulos fiscales expansivos y disminuyendo el potencial de cambios normativos y fiscales. Mientras que los futuros del S&P 500 han girado en una gama de más del 3%, los futuros del Russell 2000, que son sensibles a nivel nacional, son firmemente más bajos y los futuros del NASDAQ 100 más altos, ya que los menores rendimientos reales de los bonos son positivos para las valoraciones de las acciones de los disruptores que dominan este índice tecnológico pesado. Los movimientos del mercado hasta ahora sugieren que las tendencias de la última década pueden continuar bajo el nuevo gobierno, a menos que se produzca un cambio en la postura política. Dicho esto, todavía existe la posibilidad de varios giros más en esta historia», afirma.
Resultados probables
Mientras las horas avanzan, los analistas van señalando las principales claves del posible resultado. “Aún es pronto, pero ahora mismo está claro que la avalancha demócrata sugerida por las encuestas no se está materializando. Por ahora, parece que quienquiera que gane la Casa Blanca, nos enfrentamos a un Congreso dividido. Esto tiene implicaciones de gran alcance para los mercados, sobre todo porque significa que cualquier tipo de paquete de recuperación de la pandemia es todavía difícil de aprobar. Nuestras carteras están bien equilibradas para soportar la volatilidad que se avecina, y a muy corto plazo vamos a mantener algo de pólvora seca y a reducir nuestra exposición al crédito high yield para tener un poco más de efectivo para utilizar una vez que se resuelva esta elección”, indica Stéphane Monier, CIO de Lombard Odier Private Bank.
En este sentido, los analistas de BancaMarch explican: Parece en estos momentos ya seguro que la Cámara de Representantes caerá del lado demócrata, repitiendo la mayoría que tenía en la actualidad. En el Senado, sin embargo, la renovación de un tercio de los puestos parece que no será suficiente para que el partido demócrata arrebate la mayoría mantenida hasta la fecha por los republicanos, aunque este aspecto todavía podría cambiar. La división de las cámaras forzaría a ambas partes a sentarse a negociar el esperado quinto paquete fiscal de ayudas a la economía estadounidense y complicaría la puesta en marcha de grandes cambios a nivel de política económica durante la próxima legislatura. Aunque con muchos vaivenes, y pese a la incertidumbre, las bolsas asiáticas se inclinan por los ascensos y el dólar gana posiciones en estos momentos, en 1,165. Los futuros del S&P caen un 0,4% en estos momentos.
Por su parte, Talib Sheikh, Jupiter Flexible Income (Multiactivos), cierra este análisis haciendo una proyección de los posibles escenarios en estas elecciones y sus consecuencias: “En el caso de una victoria de Biden y de que los demócratas ganen el Senado, esperamos ver un gran paquete fiscal que impulse los mercados. Esperaríamos que el dólar continuara su tendencia de debilitamiento, lo cual, combinado con un enfoque menos conflictivo del comercio mundial, sería beneficioso para la mayoría de las economías y monedas asiáticas y de los mercados emergentes, en particular China y México. Un gobierno dividido, dirigido por Biden, trataría de aplicar políticas similares, pero se vería gravemente perjudicado por un Senado de mayoría republicana. Una posible victoria de Trump probablemente traería consigo la continuación de una política exterior errática y de confrontación, en particular con respecto a China y México. Esto, combinado con la reducida amenaza de un dólar más débil, sería más negativo para las economías y monedas de mercados emergentes, en Asia y América Latina en particular, de lo que hubiera sido el caso bajo un barrido azul de Biden”.
Eso sí, Sheikh advierte de que, una vez que las elecciones hayan pasado, “la amenaza de una segunda ola del COVID-19, mientras el invierno llega al norte de EE.UU., se convertirá en la principal preocupación del mercado”.
Continúa el recuento de votos
¿Desde qué punto arrancará hoy el recuento de los votos? Según explica David A. Meier, economista de Julius Baer, con los estados clave en el punto de mira. “El voto se decidirá en los estados indecisos de Michigan, Pensilvania y Wisconsin, donde el recuento de la votación anticipada por correo todavía podría extenderse más allá de hoy, abriendo la puerta a posibles controversias. En la carrera presidencial, los candidatos parecen haber ganado sus estados imprescindibles hasta ahora: Biden los bastiones demócratas en las zonas costeras y Trump el corazón republicano en el sur y el medio oeste. Como era de esperar, todo se reduce a los estados indecisos. Aquí Trump parece sorprendentemente fuerte, probablemente habiendo defendido Iowa, Ohio, Georgia, Carolina del Norte y también los grandes estados de Texas y Florida, por lo que básicamente todos los estados donde las encuestas habían pronosticado un empate. Biden tiene ahora que ganar los estados con tendencia demócrata, en particular recuperar los estados de Wisconsin, Michigan y Pennsylvania, que el presidente Trump conquistó en 2016”.
Tal y como les invitábamos ayer, sírvanse otro café porque nos espera un día largo y mucha incertidumbre que despejar hasta saber quién será el presidente de los Estados Unidos los próximos cuatro años.
Pixabay CC0 Public Domain. Allianz GI presenta la segunda edición de la guía “Sostenibilidad y Gestión de Activos”
La palabra sostenibilidad retumba en toda la industria de gestión de activos, pero la gran pregunta es cómo convertirla en algo tangible y práctico. En esta línea, Allianz Global Investors presenta la segunda edición de la guía Sostenibilidad y Gestión de Activos, en un evento online a través de webex, el próximo miércoles 11 de noviembre, a las 16:00 horas.
Esta guía repasa cómo la sostenibilidad impactará en los servicios de inversión y cómo las entidades pueden integrarla de forma exitosa en su modelo de negocio. Incluye además los resultados de una encuesta en la que se mide la sensibilidad de los inversores españoles y asesores financieros en materia de inversión sostenible.
Su presentación contará con la intervención destacada de Ana Martínez-Pina, vicepresidenta de la CNMV y presidenta del Comité de Coordinación de Sostenibilidad (CNS) de ESMA.
Además, contará con Carlos Magán, socio de analistas financieros internacionales (Afi), Marisa Aguilar, directora general en Iberia de Allianz Global Investors, y Úrsula García, socia de finReg360, como ponentes.
Puede registrarse en el evento a través de este link.
El número de empresas de servicios de inversión se está reduciendo en España. En lo que va de año, con los últimos datos de la CNMV a cierre de junio, el número de ESIs nacionales ha disminuido un 1,27%, hasta las 233 entidades. Un dato que supone una reducción del 3,32% en un año, desde las 241 registradas a finales del primer semestre de 2019.
La reducción se explica principalmente por el menor número de empresas de asesoramiento financiero o EAFs, que se sitúan en 139 frente a las 146 de un año antes, lo que supone una reducción del 4,79% a un año y del 0,71% en seis meses. Pero no solo las EAFs rebajan su número: también lo hacen las sociedades de valores, pasando de las 39 de finales de junio de 2019 a las 38 un año después. Las agencias de valores, por su parte, mantienen sus cifras con respecto a un año (55), si bien en lo que va de 2020 experimentan una ligera reducción, puesto que a finales de 2019 había en España 56 entidades de este tipo.
Por su parte las empresas de servicios de inversión extranjeras comunitarias mantienen su presencia en España con ligeros cambios: de las 3.114 de hace un año a las 3.102 actuales, gracias al aumento de las entidades con sucursal, desde 64 a 66, y a la ligera reducción de aquellas en libre prestación de servicios, desde 3.050 hace un año a las 3.036 actuales.
Las ESI extranjeras extracomunitarias también mantienen su número, en 3 entidades.
Menos agentes en las ESIs
A pesar de la ligera reducción en número, las sociedades de valores mantienen al alza el número de empleados, con un aumento del 9,8% a un año y del 13% incluso en la primera mitad de 2020, mientras también hacen crecer el número de sucursales en nuestro país, que suben un 22,7% a un año y casi un 29% en lo que va de año. Por el contrario, el número de agentes cae un 28%, hasta 1.397, según los datos de la CNMV.
En el caso de las agencias de valores, cae el número de empleados pero en lo que va de año mantienen estable el número de sucursales, si bien a un año hay un descenso del 13,6%. El número de agentes también se reduce, un 12% a un año, según los datos.
En cuanto a las empresas de asesoramiento financiero, su reducción numérica viene acompañada de una caída también en el número de sucursales, casi un 9% a un año.
Foto cedidaEl codirector de renta variable fundamental de ODDO BHF Asset Management, Pascal Riégis. ODDO BHF Avenir Europe: invertir en compañías europeas con ventajas competitivas, capaces de crear valor incluso en 2020
Empresas de sectores cíclicos y no cíclicos, de mercados en crecimiento y mercados maduros, que se benefician de la crisis del coronavirus y que sufren su impacto… El abanico de industrias europeas que abarca la cartera del ODDO BHF Avenir Europe no puede ser más amplio, pero todas las compañías que la componen tienen algo en común: son creadoras de valor, su negocio es global y cuentan con ventajas competitivas que las hacen “a prueba de recesión”. Su capacidad para generar rentabilidad en 2020 es buena muestra de ello.
Durante la presentación del fondo en un webinario, el codirector de renta variable fundamental de ODDO BHF Asset Management, Pascal Riégis, reveló que prestan mucha atención a las perspectivas de las empresas para identificar aquellas que ofrecen un perfil de riesgo-retorno atractivo. “Además, desde el lanzamiento del fondo en 2003, tenemos en cuenta sus valores éticos, excluyendo a aquellas que no cumplen los umbrales establecidos por el equipo de ESG”.
Todas ellas tienen un alcance internacional: el 56% de sus ingresos provienen de fuera de Europa, lo que hace que deban afrontar ciertas crisis cíclicas regionales, “pero son capaces de soportarlas gracias a su fortaleza”. La mayoría de las que componen la cartera pertenecen al sector industrial (25,9%) y el tecnológico (21,5%), con algo de presencia del consumo (10,9%). Entre los valores defensivos destaca el sanitario, que, dada la coyuntura actual, significa el 34,3% del fondo.
Además, un tercio de la cartera se invierte en empresas “icónicas” con gran potencial de crecimiento, la mayoría de mediana capitalización, y entre un 5% y un 10% se reserva al efectivo, cifra que actualmente se ubica en el 8%.
“Lo mejor” de cada sector
Pero, ¿cómo conseguir buenos rendimientos por encima del índice en un año sin precedentes como está siendo 2020? La clave, según Riégis, reside en contar con un buen proceso de selección y monitorización de los títulos, y un equilibrio entre sectores cíclicos y no cíclicos. Así es como el fondo ha conseguido batir al MSCI Europe Smid Cap Net Return Eur en los tres momentos clave de 2020: el alza de febrero, el desplome de marzo y la recuperación hasta septiembre. En esta última fase, ha acumulado una rentabilidad del 55%, frente al 46% del benchmark.
“La selección de valores ha marcado la diferencia y hemos creado una brecha real en todas las fases del mercado. Tratamos de encontrar las mejores empresas de cada temática para estar preparados ante cualquier situación”, insistió. En ese sentido, hizo hincapié en que, desde finales de 2003, el fondo ha sido capaz de generar un nivel significativo de alfa, hasta alcanzar un rendimiento superior acumulado de casi el 270%.
Ante un cambio de ciclo inesperado como el de este año, Riégis hizo hincapié en que el secreto para resistir es contar siempre con empresas que presentan esa ventaja competitiva, son capaces de adaptarse a la situación y conservan un buen flujo de caja libre para recuperarse rápidamente.
El COVID-19 como temática de inversión
Desde febrero, el coronavirus ha irrumpido en el proceso de selección y una nueva temática son aquellas empresas que se benefician del impacto de la pandemia. “Aunque el 80% de la cartera está sufriendo, cerca del 15% se encuentra invertido en firmas que se benefician, la mayoría del sector salud y algunas del tecnológico”.
Teniendo esto en cuenta, entre los movimientos principales de la cartera de este año, destacó la incorporación en marzo de Worldline, un servicio de pagos y transferencias, y de Eurofins, un grupo de laboratorios que ha sido capaz de desarrollar un test rápido para diagnosticar el COVID-19. La compañía alemana de software empresarial Software AG o la farmacéutica británica GW Pharmaceuticals también han incrementado su presencia en la cartera a raíz del coronavirus.
Por otro lado, Riégis señaló que los diez principales valores suponen el 45% de la cartera. “Son industrias diferentes, pero todas cuentan con esa ventaja competitiva y alcance global, y han sido capaces de ser rentables y desarrollar free cash flow incluso en 2020”. La primera de ellas es GN Store Nord, fabricante danés de audífonos que supone el 5,9% de la cartera: “Su negocio ya estaba creciendo a un ritmo de dos dígitos, pero ha explotado en 2020 con la necesidad de soluciones de comunicación en empresas y hogares”, afirmó.
Otra con gran presencia es la irlandesa Icon (5,5%), que presta servicios a las industrias médica y farmacéutica. Con un 20% de su negocio centrado en las vacunas, actualmente, ha puesto su negocio al servicio de los ensayos clínicos para el COVID-19.
Pixabay CC0 Public Domain. La pandemia del coronavirus impulsa la digitalización de la Fed, el BCE y otros bancos centrales
La pandemia del coronavirus ha acelerado la digitalización de las transacciones monetarias. Esto no es de extrañar, dado que los pagos sin contacto y las compras online pueden ayudar a proteger tanto la salud individual como la de todos. En este sentido, incluso los más escépticos están pagando con tarjeta en lugar de utilizar efectivo.
En el caso de la Reserva Federal (Fed), el Banco Central Europeo (BCE) y en otros bancos centrales, la pandemia del coronavirus no solo ha acelerado la digitalización, sino que ha generado una especie de revolución cultural. Esto supone la introducción de dinero digital procedente del banco central dirigido a todo el mundo, incluyendo los hogares particulares y las empresas. Y es que, hasta ahora, solo los bancos comerciales han tenido el privilegio realizar pagos de unos a otros en forma de balances digitales por medio de los bancos centrales.
“El hecho de que ahora más que nunca se esté impulsando con tanta fuerza este avance puede explicarse por las muchas ventajas que trae consigo el dinero del banco central para las políticas monetaria y fiscal, desarrolladas para contener las consecuencias económicas de la pandemia del Coronavirus”, sostiene Stefanie Holtze-Jen, Chief Currency Strategist en DWS.
En este sentido, e inmediatamente después de la toma de esta decisión, los gobiernos pueden utilizar el dinero del banco central para proporcionar a ciudadanos y negocios fondos con los que acelerar la recuperación económica. Adicionalmente, el dinero puede programarse para alcanzar los objetivos deseados. “Por ejemplo, la disponibilidad puede limitarse en el tiempo y, además, también sería posible determinar dónde y cómo se debería gastar el dinero”, afirma Holtze-Jen. Así, el dinero no se guarda o emplea para pagar deudas, tal y como ocurrió durante la gran crisis financiera, contrariamente a los objetivos de los gobiernos.
Asimismo, los fondos proporcionados por el Estado también pueden llegar a aquellos segmentos de la población que no poseen una cuenta bancaria. “En Estados Unidos, por ejemplo, hay una propuesta que busca proporcionar una cartera digital a todos los ciudadanos, llamada la ‘Cuenta Fed’, a la que también se podría acceder a través de oficinas de correos”, explica la experta en divisas.
Tipos de interés negativos
Desde la perspectiva de Holtze-Jen, los bancos centrales recibirán un valioso instrumento adicional para la política monetaria. “Si creas cuentas digitales con intereses en los bancos centrales, puedes introducir tipos de interés clave profundamente negativos. Dada la gestión directa existente en los bancos centrales, los efectos perjudiciales de los tipos de interés negativos en los bancos comerciales no se producirían”, dice.
Esto también permite que los bancos centrales accedan a metadatos de pagos detallados y contextualizados en tiempo real. Este hecho puede ayudarles a entender mejor la reacción económica a las perturbaciones o las medidas políticas y monetarias. Además, les permite hacer previsiones macroeconómicas más precisas. En tiempos de crisis, el dinero digital del banco central también puede demostrar ser un pilar de estabilidad para el conjunto del sistema financiero, de acuerdo con la Chief Currency Strategist.
“Si hubiera una pérdida de confianza y una huida de los bancos comerciales, las consecuencias podrían mitigarse por las cuentas seguras de los bancos centrales”, indica Holtze-Jen. En esta línea, podría utilizarse el mismo mecanismo para impulsar el uso de las monedas locales como método de pago, lo que resulta particularmente importante para países en los que el dólar o el euro se emplean como divisas paralelas.
De acuerdo con la Chief Currency Strategist, el valor del dinero digital del banco central se correspondería, inicialmente, con el relativo al del dinero impreso. “Sin embargo, aquellos que están adelantados en el momento de la introducción pueden crear un potencial al alza para su propia moneda debido a su mayor uso y demanda”, afirma. A largo plazo, esto podría fomentar el desarrollo de un régimen multipolar de reserva de divisa, lo que podría poner a prueba el dominio del dólar.
Es posible que los escépticos mencionados anteriormente no solo se alegren por ahorrarse un lavado de manos, sino también por el aumento del precio del oro. “Los bancos centrales de China y Rusia, por ejemplo, están considerando respaldar con oro al menos una parte de sus divisas digitales, lo que podría ser un apoyo estructural para el precio”, concluye Holtze-Jen.
Pixabay CC0 Public Domain. EFAMA recomienda el uso de KPIs a la hora de medir la participación de los hogares en los mercados de capital
La mayor parte de los hogares europeos no invierte de forma directa en los mercados de capitales. Así lo apuntan los datos del último informe de EFAMA: Household Participation in Capital Markets – Assessing the current state and measuring future progress. Otro dato llamativo del estudio es que aquellos países con una proporción baja de depósitos bancarios tienden a registrar un nivel mayor de ahorro respecto a las pensiones.
El estudio, que está contextualizado dentro del Plan de Acción de la Comisión Europea sobre la Unión de Mercados de Capitales (CMU, por sus siglas en inglés), recoge diez recomendaciones de políticas concretas para ayudar al avance de la CMU, incluida la introducción de un indicador clave de rendimiento (KPI) para monitorear la participación de los hogares en los mercados de capital.
Por otro lado, el informe busca complementar las conclusiones del High Level Forum sobre la CMU, que analiza la inversión de los hogares en 25 países europeos. Además, estudia específicamente los avances realizados en los últimos años en la transferencia de la «riqueza financiera» de los hogares desde los depósitos bancarios a los instrumentos del mercado de capitales como, por ejemplo, seguros de vida y productos de fondos de pensiones, fondos de inversión, títulos de deuda o acciones cotizadas.
Así, según los datos de EFAMA, los incentivos fiscales desempeñan un papel fundamental a la hora de animar a los ciudadanos a invertir en instrumentos del mercado de capitales y a optar por algunos productos específicos de inversión a largo plazo.
“La UE puede impulsar la participación de los inversores minoristas en los mercados de capitales si se abordaran las cuestiones pendientes en la divulgación informativa a los inversores minoristas. Sin embargo, estas acciones solo serán efectivas si los estados miembros adoptan simultáneamente las medidas adecuadas en fiscalidad, en políticas de pensiones y en la educación financiera, para animar así a más ciudadanos a colocar sus ahorros en estos instrumentos”, asegura Tanguy van de Werve, director general de EFEMA. Además, van de Werve subraya la necesidad de que la UE supervise el progreso a nivel nacional a través del uso de KPIs.
En este sentido, el informe recoge diez recomendaciones de políticas concretas para impulsar fomentar las inversiones minoristas en instrumentos del mercado de capitales (CMI). Estas se centran en cuatro áreas principales: educación financiera, políticas de pensiones, incentivos fiscales y monitorización. En este sentido, EFAMA recomienda utilizar como KPI el denominado índice CMI, es decir, el ratio entre los ahorros de los hogares invertidos en mercados de capital y los colocados en depósitos. Así, cuanto mayor sea el valor de este índice, más hogares participarán en los mercados de capital.
Asimismo, los datos del informe apuntan a que, si los hogares europeos redujeran la proporción de su riqueza en depósitos en 5 puntos porcentuales, se podrían destinar casi 1,6 billones de euros para la financiación de la economía europea. “Esto demuestra el impacto que tendría una mayor participación minorista en los mercados de capitales en la financiación de las empresas europeas, al tiempo que los hogares podrían beneficiarse de un mayor rendimiento de sus ahorros a largo plazo, asegurando así mejores ingresos de jubilación”, aseguran desde EFAMA.
Pixabay CC0 Public Domain. Nordea AM recibe su mayor mandato de inversión en renta variable climática y ambiental por parte de Brunel Pension Partnership
Brunel Pension Partnership ha seleccionado a Nordea Asset Management para entregarle un mandato de inversión en renta variable climática de 325 millones de libras esterlinas (360 millones de euros). Se trata del mayor mandato de este tipo que ha recibido la gestora en toda su historia.
Según explica la gestora, este mandato forma parte de la nueva oferta en renta variable sostenibles de Brunel Pension Partnership y será dirigido porThomas Sørensen y Henning Padberg, los gestores que están detrás de las estrategias de clima mundial y medioambiente de Nordea.
La inversión de Brunel es el mayor mandato segregado de Nordea en materia de clima y medio ambiente, así como el mandato más importante que jamás ha recibido de un cliente en el Reino Unido, en toda la historia de la gestora. Desde la firma señalan que su negocio en el mercado británico se ha expandido rápidamente durante los últimos años tras el éxito que ha tenido su renovaba estrategia Stable Return Strategy para este mercado.
«Estamos muy contentos de que Brunel Pension Partnership nos haya nombrado para esta tarea. Nordea se ha mantenido a la vanguardia de la inversión en empresas que están cambiando el mundo para mejorarlo y ayudar en la transición hacia una sociedad más sostenible. Nos encontramos en un período crucial para dar una respuesta mundial a los desafíos climáticos y ambientales, y esperamos con interés trabajar con Brunel en la búsqueda de un mundo más sostenible», ha destacado Nils Bolmstrand, CEO de Nordea Asset Management.
En este sentido, la cartera de Nordea se centra en tres áreas principales de inversión en clima y medio ambiente: innovadores dentro del sector de la energía alternativa, empresas que buscan la eficiencia de los recursos, así como firmas que se centran en la protección del medio ambiente. Los gestores Sørensen y Padberg creen que la percepción del ESG y el espacio del clima y el medio ambiente ha evolucionado significativamente en la última década.
«Hemos sido testigos de un cambio masivo dentro del sector corporativo, donde el clima, el medio ambiente y la sostenibilidad se han convertido en los principales impulsores de la estrategia corporativa y el desarrollo de productos. Mientras que muchos debates sobre el clima y el medio ambiente siguen siendo de naturaleza política, creemos que los consumidores y las empresas son un motor mucho más importante hoy en día. La evolución de las expectativas de los consumidores es increíblemente poderosa y está impulsando el impulso de las soluciones ambientalmente sostenibles», afirman los gestores.
A través de su nueva cartera, Brunel Pension Partnership, que aglutina diez fondos correspondientes a los planes de pensiones de gobiernos locales en el Reino Unido, quiere tener exposición a estrategias que buscan soluciones a los problemas de sostenibilidad, así como beneficios para la sociedad en su conjunto.
“Esta cartera satisface nuestra aspiración de ir más allá de la inversión responsable tradicional y asegurar que los gestores se comprometan con las empresas y que inviertan en ellas por razones positivas, no simplemente centrándose en las exclusiones negativas. Estamos encantados de encontrar gestores que comparten nuestra comprensión de la sostenibilidad, integrándola en su cultura y procesos de inversión», añade David Jenkins, gestor de cartera del Fondo de Acciones Sostenibles de Brunel.
