Los dividendos mundiales cayeron un 11% en el tercer trimestre, pero aumentan los indicios de que lo peor ha quedado atrás

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Pixabay CC0 Public DomainJessica Knowlden. Jessica Knowlden

A medida que la pandemia se ha ido extendiendo, su efecto en la capacidad de distribución de dividendos de las empresas de todo el mundo se ha tornado mucho más manifiesto, según la última edición del Janus Henderson Global Dividend Index. En el tercer trimestre, los repartos totales cedieron 55.000 millones de dólares hasta 329.800 millones, la cifra más baja desde 2016.

Según explica la gestora, el descenso del 14,3% en base general se tradujo en una caída del 11,4% en tasa subyacente, muy inferior al -18,3%  del segundo trimestre. Este menor impacto refleja principalmente una combinación geográfica en el tercer trimestre que pone de relieve las zonas del mundo donde los dividendos han demostrado más resiliencia, sobre todo en Norteamérica y los mercados emergentes, pero también es indicativo de que hemos dejado atrás lo peor. En general, más de dos tercios de las empresas aumentaron sus distribuciones o las mantuvieron estables en el tercer trimestre, en comparación con poco menos de un tercio que las recortó o canceló. 

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El tercer trimestre es la temporada de grandes repartos en China, y los pagos fueron un 3,3% más elevados en términos interanuales. Tres cuartos de las empresas chinas aumentaron sus repartos o los mantuvieron estables. Canadá y Hong Kong fueron de los pocos grandes países en los que los dividendos también ganaron terreno. Los peores resultados provinieron del Reino Unido, Australia y los Países Bajos. Mientras, España experimentó una remuneración al accionista plana en tasa interanual subyacente

Los repartos australianos han sido de los más afectados del mundo. Se dejaron un 40,3% en base subyacente hasta tan solo 9.600 millones de dólares, el total más bajo del tercer trimestre en al menos once años, dado que los recortes por parte de los bancos tuvieron un efecto especialmente notorio. Los repartos en el Reino Unido descendieron un 41,6%, mientras que la cancelación de las distribuciones en los sectores bancario y cervecero tuvo un notable efecto en los Países Bajos. 

En España, el aumento de los repartos por parte de las empresas de suministros públicos (sobre todo, Iberdrola) compensó la cancelación de la distribución de Amadeus, ya que la empresa de tecnología para el sector de los viajes se vio muy afectada, al igual que sus clientes. Repsol y Telefónica pudieron mantener sus dividendos prácticamente intactos. España repartió 5.600 millones, un 0,1% más en tasa subyacente.

Las empresas estadounidenses desembolsan dos quintos de los dividendos mundiales. El descenso relativamente leve (-3,9% en el tercer trimestre y evolución plana en el segundo) contribuye a apuntalar el total mundial este año. Ocho de cada diez empresas estadounidenses mantuvieron o aumentaron su remuneración al accionista en el tercer trimestre, dado que la reducción de las recompras de acciones habría sido la principal medida de las empresas por preservar su liquidez. Janus Henderson estima que el rendimiento total para el accionista en EE.UU. (que suma dividendos y recompras de acciones) se situará en línea con los países europeos más resistentes de este año.

Si se excluye Australia, los dividendos de la región Asia-Pacífico (excl. Japón) se mantuvieron absolutamente estables en términos interanuales, gracias al efecto más leve de la pandemia en la población y en el crecimiento económico, unos balances más sólidos y unas ratios de reparto más reducidas, y dado que muchos de los pagos de este trimestre aluden a los beneficios de 2019 y se establecieron hace varios meses. Hong Kong se anotó el crecimiento de dividendos más acelerado del universo desarrollado en el tercer trimestre, con un aumento del 9,9% en base subyacente, hasta 21.700 millones de dólares, el segundo total trimestral más elevado para este territorio.

Las mayores caídas en la remuneración al accionista del tercer trimestre provinieron de las empresas de consumo discrecional, con un descenso del 43% en base subyacente, y los fabricantes de automóviles y las empresas de ocio fueron las que más recortaron sus distribuciones. Los medios de comunicación, la industria aeroespacial y los bancos también se vieron gravemente afectados. Los sectores más resistentes fueron farmacia y productores y minoristas de alimentación, tradicionalmente defensivos: todos ellos incrementaron sus dividendos en tasa subyacente.
En abril, en lo más profundo de la incertidumbre generada por la pandemia, Janus Henderson calculó que los dividendos mundiales podrían caer, como mínimo, un 15% este año, pero hasta un 35% en base subyacente. En julio, el equipo redujo esta horquilla a entre un -19% y un -25%. Janus Henderson confía ahora en que la cifra final rondará el límite superior de nuestras expectativas. La hipótesis más optimista prevé un descenso del -17,5% hasta 1,20 billones de dólares en base subyacente, lo que equivale a una caída general del -15,7%. En la hipótesis más pesimista, los dividendos se dejarán un -20,2% en tasa subyacente hasta 1,16 billones de dólares, lo que supone una caída general del -18,5%. La hipótesis más optimista daría al traste con más de tres años de crecimiento de los dividendos, lo que costaría a los inversores 224.000 millones de dólares en pérdidas de rentas este año. 

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Martina Álvarez, directora de ventas para Iberia: “Después de un duro segundo trimestre para los dividendos españoles, el aumento de los repartos en las empresas de suministros públicos ayudó a mejorar los datos y repartir 5.600 millones de dólares en el tercer trimestre, manteniéndose así una remuneración al accionista plana en tasa interanual subyacente (0,1%). Vienen meses delicados e inciertos para los mercados donde los datos dependerán de la evolución de la pandemia, de la recuperación de la economía y de la confianza de los inversores. En este entorno, resulta clave establecer un horizonte temporal a largo plazo y mantener un enfoque global y diversificado. La gestión activa cobra incluso mayor sentido ya que da acceso a las mejores oportunidades que brindan los mercados y evita aquellas empresas que se vean más afectadas”.

“La pérdida de 224.000 millones de dólares en rentas procedentes de dividendos en todo el mundo en 2020 no es motivo de alegría, pero creemos que la resiliencia mostrada por los repartos en muchas partes del mundo, especialmente Asia, EE. UU., Japón y los mercados emergentes, resulta alentadora. Esta resiliencia se debe, en parte, a que las empresas tratan de proteger a los inversores de las perturbaciones en su operativa, pero también a que las ratios de reparto (la parte de beneficios que se distribuye al accionista) han sido amplias en muchas partes del mundo”, comentó Jane Shoemake, directora de inversiones de Global Equity Income en Janus Henderson.

“El Reino Unido, Australia y parte de Europa han demostrado ser más vulnerables, en parte porque las ratios de reparto ya eran demasiado elevadas y era necesario que algunas empresas clave las ajustaran. Ahora cuentan con una base más estable para el crecimiento futuro. Además, dos quintos de las distribuciones a escala mundial provienen históricamente de sectores defensivos que están demostrando ser relativamente inmunes a la crisis, y los sectores que registran un elevado crecimiento, como el tecnológico, están capeando 2020 prácticamente ilesos.

En 2021, el primer trimestre continuará viéndose afectado por las reducciones, pero las cosas deberían mejorar a partir de entonces. El gran interrogante reside en las decisiones que los reguladores del Reino Unido, Europa y Australia tomarán sobre los dividendos bancarios. Y, por supuesto, mucho depende de la pandemia y de la severidad y duración de cualquier nuevo confinamiento. De forma indicativa, estimamos que, en el peor de los casos, los repartos podrían permanecer planos el próximo año en base subyacente, si bien se recuperarían un 12% en nuestra hipótesis más optimista”, agregó.

 

 

Dirigido exclusivamente a profesionales de los medios y no deberá ser tomada como referencia por inversores particulares, asesores financieros o inversores institucionales.  Las llamadas telefónicas podrán ser grabadas para nuestra mutua protección, para mejorar el servicio al cliente y a efectos de mantenimiento de registros reglamentario.

Publicado por Janus Henderson Investors. Janus Henderson Investors es el nombre bajo el cual Janus Capital International Limited (n.º de registro 3594615), Henderson Global Investors Limited (n.º de registro 906355), Henderson Investment Funds Limited (n.º de registro 2678531), AlphaGen Capital Limited (n.º de registro 962757), Henderson Equity Partners Limited (n.º de registro 2606646), (cada una de ellas registrada en Inglaterra y Gales en 201 Bishopsgate, Londres EC2M 3AE y regulada por la Autoridad de Conducta Financiera) y Henderson Management S.A. (n.º de registro B22848, en 2 Rue de Bitbourg, L-1273, Luxemburgo y regulada por la Commission de Surveillance du Secteur Financier) ofrecen productos y servicios de inversión.  Henderson Secretarial Services Limited (entidad constituida y registrada en Inglaterra y Gales, con número de registro 1471624, con domicilio social en 201 Bishopsgate, Londres EC2M 3AE) es el nombre bajo el cual la compañía presta servicios administrativos. Todas estas empresas son filiales totalmente participadas de Janus Henderson Group plc. (constituida y registrada en Jersey, número de registro 101484, con sede social en 47 Esplanade, St Helier, Jersey JE1 0BD). 
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Ingresos insuficientes: la principal preocupación de los inversores sobre su futura jubilación

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Pixabay CC0 Public Domain. Los inversores ven con preocupación que sus ingresos sean insuficientes para su jubilación

“Cada vez hay más gente concienciada sobre la necesidad de ahorrar para su jubilación. Creo que se están dando importantes pasos, y en todas las generaciones. El gran cambio hacia el que vamos es el enfoque de invertir para mejorar ese ahorro”, señaló Rupert Rucker, Head of Income Solutions at Schroders, durante la presentación del Estudio Global de Inversión de Schroders 2020. 

Según las conclusiones del estudio, realizado a más de 23.000 inversores de 32 lugares del mundo, se ha producido un importante cambio en las prioridades de cara a la jubilación: la preocupación por tener ingresos suficientes es mayor, en comparación con la compra de bienes de lujo o vacaciones, intereses que han ido perdiendo relevancia durante los últimos años. 

De hecho, solo el 7% de los jubilados darían prioridad a los artículos de lujo, en comparación con el 24% de 2017. En cambio, el 21% de los jubilados de todo el mundo volvería destinar sus ingresos disponibles a sus ahorros para la jubilación, lo que supone un aumento significativo con respecto al 5% de hace tres años. Otro 26% de los jubilados invertiría en otro tipo de vehículo de inversión como acciones, bonos o materias primas.

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Además, según el estudio, este renovado interés por reforzar sus recursos para la jubilación se refleja quizás en el hecho de que el 41% de los inversores expresan preocupación por que sus ingresos no sean suficientes para lograr el estilo de vida que desean durante la jubilación. Esto contrasta con sus expectativas de rentabilidad promedio para los próximos 12 meses, que se sitúan en el 8,8%. Los inversores de Bélgica, Taiwán y Japón fueron los que manifestaron una mayor inquietud en este sentido, frente a los de Rusia, Chile y Canadá, que se mostraron más tranquilos. 

De hecho, el 41% de las personas no jubiladas esperan trabajar el mismo número de horas semanales, o incluso más, durante su jubilación. Muchos inversores alegaron que los cambios legales en torno a la jubilación en sus respectivos países estaban obstaculizando su capacidad de ahorro. En concreto, los inversores de Tailandia, Austria y China fueron los más decepcionados en este sentido. 

“Esta preocupación por tener suficientes ingresos de cara a la jubilación está también relacionada con que la población más próxima a su retiro así como las nuevas generaciones han comprendido que el papel de los gobiernos será apoyarles, pero entienden que tener suficientes ingresos en su jubilación es y será una responsabilidad personal”, apuntó Rucker. 

Según los datos del estudio, los ingresos que las personas destinan a la jubilación se mantienen estables en un 15,2%. Esto se ve impulsado por el hecho de que el 55% de los encuestados considera que las provisiones del Estado por sí solas no serán suficientes para mantener su jubilación. Específicamente, los inversores de América son los que más ahorran (un 16,8%), en comparación con los de Europa, que destinan un 13,8%.

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No obstante, la gestora considera preocupante que el 38% de los encuestados dice no entender las opciones disponibles para destinar sus ahorros para la jubilación. De hecho, aquellos que se clasifican a sí mismos como inversores «expertos» o «avanzados» son los más propensos a reconocer este desconocimiento (41%) frente a los inversores con conocimientos intermedios (35%) o básicos (39%).  Curiosamente, casi el doble de jubilados que de no jubilados creen que los fondos sostenibles no aportarán mayores rentabilidades, lo que indica que pueden estar perdiendo una oportunidad de obtener rentabilidad con sus inversiones de cara a la jubilación.

«Tras un año de importantes inversiones e incertidumbre geopolítica, quizás no sorprenda que los jubilados estén frenando sus expectativas para la jubilación y opten por canalizar sus ingresos disponibles de nuevo a sus pensiones para impulsar sus remanentes.  Es una postura racional y sensata, sobre todo teniendo en cuenta que el 41% de la gente está preocupada por que sus ingresos para la jubilación no sean suficientes. Esto se ve alimentado por el hecho de que muchos inversores consideran que los continuos cambios regulatorios de sus respectivos gobiernos en torno a los ahorros para la jubilación los llevan a no ver el sentido de ahorrar específicamente para este fin. El compromiso, la paciencia y el tiempo son claves para acumular suficientes ahorros para nuestra jubilación. Por ello, es tranquilizador ver que el promedio de ahorros que se destina a este fin es de un saludable 15,2% a nivel mundial”, explicó Rucker.

En opinión de Carolina Minio-Paluello, responsable global de producto, soluciones y Quant de Schroders, la claridad y la comprensión son claves para que la gente acumule suficientes ahorros para la jubilación, ya sea a través de sus ingresos provenientes de inversiones o de un plan de pensiones específico. “Por lo tanto, es preocupante ver que incluso los inversores con más conocimientos tienen dificultades para entender las opciones de las que disponen para su jubilación y, lo que tal vez sea aún más preocupante, muchos jubilados están haciendo caso omiso del papel que los fondos sostenibles podrían desempeñar para complementar sus planes pensiones. Es imperativo subrayar que la sostenibilidad y la obtención de rentabilidades sólidas para en la jubilación no son excluyentes. Como industria debemos ayudar a las personas a preparar su jubilación, para que logren navegar los desafíos y decisiones a los que se enfrentan», ha argumentado Minio-Paluello.

En este sentido, Rucker reclamó el  papel crucial que tiene la educación y acudir a un profesional, por ejemplo a través de un servicio de asesoramiento financiero. “Si introducimos estos temas desde la escuela, dejarán de ser un asunto aburrido de conversión entre adultos y se tratará con naturalidad entre nuestros jóvenes antes de tomar decisiones como el uso de tarjetas, créditos o el ahorro para la jubilación”, apuntó. 

Respecto al papel que puede tener el asesoramiento financiero, Rucker destacó que, en la mayoría de los casos, el freno es la mera percepción de cuándo uno necesita ayuda: “Es habitual escuchar que se está ahorrando y que lo tienen todo controlado, pero lo cierto es que la labor de los asesores nos puede ayudar a encontrar la forma que más se adecua a nuestros objetivos de cara a la jubilación”. 

Lejos de mostrarse negativo, el experto cerró su intervención apostando a que el próximo año los resultados de la encuesta serán aún más positivos sobre el número de persona que invierte para su jubilación. 

¿Han terminado los grandes movimientos corporativos en la industria de gestión de activos?

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Pixabay CC0 Public Domain. ¿Han terminado los grandes movimientos corporativos en la industria global de gestión de activos?

Si hay una conclusión clara que podemos sacar de los últimos grandes movimientos corporativos en la industria de inversión es que el proceso de concentración no ha terminado. Según recoge Reuters, una nueva operación se estaría gestando: la venta de Lyxor, el negocio de gestión de activos de Société Générale. 

La publicación indica que Amundi o BNP Paribas estarían estudiando ofertas para adquirir Lyxor, cuyo negocio de gestión de fondos alcanza los 150.000 millones de euros. De hecho, se aventura a decir que no serían los únicos, sino que firmas como JP Morgan, Street State Corporation o DWS también podrían estar interesadas en una operación de este tipo. Sin embargo, desde Lyxor no dan cabida a este rumor, que definen como “especulaciones”. 

Dejando a un lado la rumorología, lo que sí pone de manifiesto este tipo de informaciones es que la industria de gestión de activos continúa su proceso de concentración como respuesta a un entorno con márgenes más estrechos, mayores presiones en sus comisiones y un mayor coste de regulación. 

Las propias voces del sector indican que esos tres motivos continuarán fomentando las fusiones entre gestoras en búsqueda de mayor tamaño, mejorar sus capacidades, abrir nuevas líneas de negocios -como la gestión pasiva- o especializarse. 

Movimientos corporativos

En este sentido, la última gran operación corporativa a la que hemos asistido ha sido la compra de Legg Mason por parte de Franklin Templeton. El sentido de esta adquisición la explicaba la propia gestora: «Añadirá una diferenciación a nuestras actuales estrategias de inversión con una modesta superposición en diversas filiales de clase mundial, equipos de inversión y canales de distribución, aportando un notable liderazgo y fortaleza extra en la parte de renta fija, renta variable y activos alternativos. También ampliaremos nuestras soluciones multiactivo». 

En este caso, la gestora buscaba “diferenciación” y ampliar sus soluciones de inversión, pero no son los únicos argumentos que explican las últimas operaciones que hemos visto. También hemos asistido a movimientos estratégicos, como la  compra de Amundi del 49,96% de BNP Paribas AM en Fund Channel. Según explicó la gestora, siempre consideró esta plataforma una actividad estratégica de su negocio de servicios de distribución.

eToro lanza una nueva cartera que invierte en el auge del teletrabajo

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Pixabay CC0 Public Domain. eToro lanza una nueva cartera que invierte en el auge del teletrabajo

eToro, plataforma de inversión en multiactivos, ha anunciado el lanzamiento de RemoteWork, una cartera automática inteligente que da a los inversores minoristas acceso a una selección de empresas beneficiadas por el auge del teletrabajo. Entre las 25 compañías que conforman la cartera, se encuentran firmas como Apple, Alphabet y Zoom, junto a otros actores enfocados en el mercado empresarial que ofrecen servicios de cobertura al teletrabajo, como la gestión de accesos y la informática en la nube.

“RemoteWork nace en un momento en el que la pandemia está obligando a millones de empleados a trabajar desde sus casas por primera vez, una tendencia que muchos expertos creen que podría convertirse en permanente. Este hecho ha provocado un espectacular aumento de la demanda de servicios digitales, como videoconferencias, aplicaciones de mensajería, gestión de proyectos, gestión de documentos en línea y servicios de seguridad digital”, explican desde eToro.

La inversión mínima en la cartera es de 1.000 dólares y, al igual que el resto de carteras de la firma, cuenta con herramientas y gráficos que permiten a los inversores realizar un seguimiento de la evolución de la cartera, evaluar los riesgos y analizar la asignación de activos.

“El COVID-19 ha sido el principal catalizador del pico que ha experimentado la demanda de soluciones de teletrabajo por parte de las empresas, una tendencia que ha cobrado relevancia durante los últimos años. Muchas empresas se vieron obligadas a mandar a gran parte de sus plantillas a trabajar desde casa en cuestión de semanas y el probable resultado de todo ello sea un cambio duradero en la forma de trabajar, añade Dani Brinker, responsable de carteras de inversión en eToro.

Además, Brinker subraya que esta tendencia podría suponer el comienzo de un paso permanente a patrones de trabajo más flexibles. “El genio ya no puede volver a entrar en la lámpara ahora que hemos demostrado que no es necesario desplazarse a una oficina cinco días a la semana para realizar nuestros trabajos”, asegura.

El proveedor de videoconferencias Zoom comunicó un aumento del 3.300 % interanual en sus beneficios en el segundo trimestre después de que el confinamiento provocara un crecimiento del 458 % en el número de usuarios. Las acciones de la empresa se han revalorizado más de un 713 % desde comienzos de año. “La cartera RemoteWork combina empresas con las que muchas personas a buen seguro estarán trabajando todos los días con otras que están prestando servicios en segundo plano que son esenciales para un futuro en el que el teletrabajo tendrá cada vez más peso”, explica el experto.

Asimismo, Docusign anunció un crecimiento interanual del 45 % en los ingresos en el segundo trimestre después de que el COVID-19 diera lugar a una mayor necesidad de firmar documentos electrónicamente.  El confinamiento también ha incrementado el número de marcas que han adoptado estrategias digitales. Shopify, que ofrece las herramientas necesarias para crear una empresa de comercio electrónico, anunció que sus ingresos se habían casi duplicado respecto al año anterior.

La cartera RemoteWork de eToro, que se lanza el 19 de octubre, trata de aprovechar el éxito de estas empresas y exponerse a un sector de rápido crecimiento. “Las ventajas son numerosas tanto para los trabajadores como para las empresas, así como para los negocios que ofrecen servicios que nos permiten trabajar en remoto. Estos deberían experimentar un aumento permanente en la demanda de sus servicios, lo que en la mayor parte de los casos debería traducirse en mayores beneficios. Para los inversores, eso significa que existe toda una nueva área de la economía para invertir que tal vez pasó desapercibida antes de que golpeara la pandemia”, concluye Brinker.

Invertir en la educación secundaria de las niñas podría incrementar un 10% el PIB de las economías emergentes

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Pixabay CC0 Public Domain. Invertir en la educación secundaria de las niñas podría incrementar un 10% el PIB de las economías emergentes

Las economías emergentes que logren que el 100% de las niñas finalicen la educación secundaria en 2030 podrían registrar un aumento del PIB de alrededor de un 10%, según un nuevo estudio elaborado conjuntamente por la entidad financiera Citi y la ONG Plan International.

El informe “Una inversión holística en las niñas – Mejorar vidas, aprovechar el potencial, beneficiar a todos” revela que, en las economías emergentes, invertir diariamente 1,30 euros por cada niña tendría un enorme impacto en el desarrollo económico general de los países. Más de 130 millones de niñas y adolescentes en todo el mundo no iban a clase antes de la crisis de la Covid-19 y más de 11 millones de niñas no volverán nunca a la escuela después de la crisis, según la UNESCO.

Las adolescentes de todo el mundo, pero especialmente las que viven en países con economías en desarrollo, se enfrentan a grandes obstáculos a la hora de acceder y completar una educación de calidad, ser económicamente independientes, participar en el mercado laboral y tener una vida libre de violencia.

“Lo más importante en la salida a esta crisis es que los planes de recuperación contemplen una inversión integral en las niñas, que no sólo se centre en la educación, sino que también aborden las diferentes barreras que impiden su desarrollo, desde el matrimonio infantil hasta la violencia y los embarazos adolescentes, lo que se traduciría en un aumento del PIB, un alto rendimiento de la inversión para los países y en un mundo más justo», explica Concha López, directora general de Plan International.

Los beneficios económicos más importantes se materializarían después de 2030, gracias a los efectos acumulativos, y teniendo en cuenta el impacto que supone la educación de las niñas y adolescentes en las familias y las comunidades.

«El valor especial de la colaboración entre Citi y Plan International reside en la unión del ámbito económico y el social, y al hecho de presentar un argumento sólido de inversión que tiene en cuenta múltiples componentes», explica Andrew Pitt, director global de Investigación de Citi, quien añade: “Acabar con los obstáculos a la educación y el desarrollo de las niñas puede ser la clave para alcanzar muchos de los Objetivos de Desarrollo Sostenible«.

El informe aborda los diversos ámbitos de especialización de Citi Global Insights y Plan International y presenta tres componentes clave. Por un lado, una investigación detallada sobre las complejas barreras que enfrentan las adolescentes, así como un análisis de las intervenciones que se requieren para superarlas. En segundo lugar, un novedoso análisis económico sobre los posibles costos y beneficios económicos que se podrían obtener mediante un conjunto de intervenciones; y, finalmente, recomendaciones sobre cómo los diferentes sectores pueden colaborar para hacer frente de manera efectiva a los obstáculos que están impidiendo el avance de las adolescentes.

Uno de los principales problemas de las investigaciones realizadas lo largo de los años ha sido la falta de datos desagregados de alta calidad. Citi y Plan International se han asociado para hacer frente a esta brecha de datos, creando uno de los conjuntos de datos más completos hasta ahora sobre los beneficios económicos y sociales que tendría invertir en las niñas, adolescentes y jóvenes.

El informe concluye que invertir en el desarrollo de las adolescentes tendrá repercusiones positivas más allá del ODS 5, de igualdad de género y, de hecho, es fundamental para lograr el desarrollo sostenible en todos los ámbitos. La importancia de la educación y el empoderamiento de las niñas está vinculado a varios objetivos de desarrollo sostenible, entre ellos la reducción de los conflictos (ODS 16), el acceso a agua potable y saneamiento (ODS 6) y la acción por el clima (ODS 13).

Las Naciones Unidas están fomentando las colaboraciones entre el sector privado, el sector público, las organizaciones no gubernamentales y las instituciones filantrópicas para cumplir con los Objetivos de Desarrollo Sostenible y esta investigación es un ejemplo de los beneficios que tienen este tipo de colaboraciones interdisciplinarias.

Tres mitos sobre la inversión responsable

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Pixabay CC0 Public DomainDulcey Lima. Dulcey Lima

La principal prioridad de la mayoría de los inversores a largo plazo es el crecimiento de su capital de cara al futuro. Esta es la responsabilidad que las gestoras aceptan como guardianes de las inversiones de sus clientes.

No obstante, las ambiciones de las gestoras pueden ser más amplias. Además de tratar de invertir de forma rentable en el tiempo, pueden hacerlo de modo que las inversiones minimicen el coste para el planeta y la sociedad. La inversión responsable brinda el potencial para satisfacer con éxito ambos objetivos.

Sin embargo, debido a ciertos mitos en torno a la misma, muchos inversores podrían estar renunciando a buscar más que rentabilidad financiera. Con este artículo M&G Investments se proponen despejarlos.

  • 1. Es ambigua e inconsistente

Existen varios enfoques diferentes de inversión responsable, y el lenguaje empleado para describirlos puede ser poco claro. La inversión ética, o basada en valores, permite a los inversores evitar sectores de actividad o compañías que en su opinión no reflejan sus perspectivas. No obstante, los valores son subjetivos: lo que una persona considera aceptable podría no serlo para otra.

Para ir más allá de las buenas intenciones, y aplicar rigor en sus esfuerzos para invertir de forma responsable, es necesario un marco operativo. El enfoque dominante ha venido a llamarse «ESG», y conlleva la incorporación de factores medioambientales, sociales y de gobierno corporativo en las decisiones de inversión de las gestoras.

ESG incorpora herramientas analíticas y de modelización para identificar todos los factores que afectan al éxito a largo plazo de una compañía, más allá de la información que esta revela por sí misma. Existen incluso calificaciones ESG que pueden servir de guía a los inversores, de modo similar a las calificaciones de crédito.

Aplicar un marco ESG proporciona más que tranquilidad de conciencia: de tener éxito, puede ofrecer un proceso repetible para gestionar el riesgo e identificar oportunidades. Algunos de los riesgos a los que se enfrentan las empresas modernas (tanto conocidos como no) eran menos predominantes en el pasado, y en algunos casos ni siquiera existían. Para entenderlos y mitigarlos adecuadamente, es necesario comprender los motores no financieros del negocio: los elementos ESG.

Este es el motivo por el que en M&G incluyen de forma explícita y sistemática cuestiones ESG en el análisis y las decisiones de inversión de sus fondos de renta variable, renta fija y propiedad inmobiliaria cuando son relevantes para el riesgo y la rentabilidad potencial.

  • 2. Es una receta para obtener menores rentabilidades

Según la narrativa tradicional, si uno quiere invertir de forma responsable tiene que sacrificar rentabilidad futura. No obstante, esta premisa se ha visto desacreditada por múltiples estudios, y existen cada vez más datos de investigación (desde Oxford hasta Harvard) que sugieren que las estrategias de inversión que integran criterios ESG han generado rentabilidades superiores en el largo plazo.

Esto puede verse comparando las rentabilidades totales de las acciones de compañías con puntuaciones ESG elevadas con las del conjunto del mercado. En periodos a tres, cinco y diez años finalizados el 31 de agosto de 2020, el índice MSCI ACWI ESG Leaders (compuesto de empresas con mayores puntuaciones ESG que sus homólogas) ha superado al MSCI ACWI (formado por las acciones de las mayores compañías a nivel global), si bien de forma marginal.

M&G Investments

Es necesario recordar que las rentabilidades pasadas no son un indicativo de las rentabilidades futuras. El valor y los ingresos de los activos del fondo podrían tanto aumentar como disminuir, lo cual provocará que el valor de su inversión se reduzca o se incremente. Es posible que no se recupere la cantidad invertida inicialmente.

Es probable que las implicaciones de una mala gestión corporativa y de la desatención del medioambiente, de los empleados o de las comunidades locales afecten negativamente al desempeño a largo plazo de una compañía, en algunos casos de forma irreparable. Para los inversores con sus acciones o bonos en cartera, ello podría augurar pérdidas financieras permanentes.

Los inversores como M&G Investments juegan un papel importante. Integrar criterios ESG en el proceso de inversión no se limita a elegir simplemente empresas que obtienen puntuaciones elevadas en el análisis de terceros. En M&G Investments interactúan de forma constructiva con sus equipos directivos con objeto de entender mejor sus debilidades y puntos fuertes en materia ESG y, de ser necesario, fomentar mejores prácticas en este ámbito. Cuando una compañía no satisface ciertos estándares ESG, en M&G Investments están comprometidos a exigirle responsabilidades.

  • 3. No es más que una moda pasajera

Los principios que subyacen a la inversión ESG no son nuevos, pero en los últimos años se ha producido un fuerte aumento de la demanda de fondos que invierten en base a ellos. Según datos de Global Sustainable Investment Alliance (1), el patrimonio invertido en estrategias socialmente responsables a nivel mundial supera los 30 billones de dólares.

El crecimiento de la inversión ESG no solo se ve impulsado por la demanda de los inversores, sino también por el propio sector de la inversión. El número de gestoras (incluida M&G Investments, desde 2013) que han firmado los Principios de Inversión Responsable de las Naciones Unidas (UNPRI) ha aumentado considerablemente. Los signatarios del PRI confirman su compromiso de incorporar cuestiones ESG en sus procesos de análisis de inversiones y toma de decisiones.

A medida que los inversores buscan de forma creciente formas de fomentar resultados positivos y de mitigar de forma más efectiva el riesgo que asumen, la integración de factores ESG en la gestión de inversiones (sopesando todos los elementos financieros y de otra índole en la hipótesis de inversión de una empresa e interactuando con su equipo directivo sobre estas cuestiones) es el marco preponderante para lograr estos objetivos.

 

 

Anotaciones:

(1) http://www.gsi-alliance.org/wp-content/uploads/2019/06/GSIR_Review2018F.pdf

 

Información importante:

 

El valor y los ingresos de los activos del fondo podrían tanto aumentar como disminuir, lo cual provocará que el valor de su inversión se reduzca o se incremente. Es posible que no recupere la cantidad invertida inicialmente.

Los puntos de vista expresados en este documento no deben considerarse como una recomendación, asesoramiento o previsión. No podemos ofrecerle asesoramiento financiero. Si no está seguro de que su inversión sea apropiada, consúltelo con su asesor financiero.

Esta información no constituye una oferta ni un ofrecimiento para la adquisición de acciones de inversión en cualquiera de los fondos de M&G. Promoción financiera publicada por M&G International Investments S.A. Domicilio social: 16, boulevard Royal, L‑2449, Luxembourg.

 

Los fondos inmobiliarios de Credit Suisse AM superan la evaluación de criterios ESG del índice Global Real Estate Sustainability

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Pixabay CC0 Public Domain. Credit Suisse AM registra una rentabilidad superior al índice de referencia GRESB ESG.

En la evaluación anual sobre criterios medioambientales, sociales y de gobernanza corporativa (ESG) del Global Real Estate Sustainability Benchmark (GRESB), Credit Suisse Asset Management superó al mercado en las 14 soluciones inmobiliarias participantes, por lo que será distinguido como «líder del sector mundial» y «líder del sector europeo» en la categoría de inmuebles ya existentes y en la de promociones inmobiliarias.

Desde Credit Suisse Asset Management Global Real Estate explican que se proponen integrar los criterios ESG en sus soluciones de inversión inmobiliaria en toda la cadena de valor y en todo el ciclo de vida de las propiedades inmobiliarias. Asimismo, busca la neutralidad en emisiones de carbono de su cartera inmobiliaria mediante una descarbonización activa y la reducción sistemática de emisiones de CO2 que afectan al clima. «Los resultados actuales del índice de referencia GRESB ESG confirman la posición de liderazgo en el mercado de activos inmobiliarios mundiales en todas las clases de activos en el área de ESG», señalan desde la firma.

En este sentido, explican que la evaluación y optimización sistemáticas de los resultados en materia de  sostenibilidad son componentes esenciales de su estrategia de sostenibilidad. En consecuencia, 14 vehículos de inversión inmobiliaria del segmento core/core plus (abiertos), que totalizan unos 33.000 millones de francos suizos, han participado en el test de comparación ESG del índice de referencia de sostenibilidad de activos inmobiliarios mundiales (GRESB).

La aprobación del sandbox sitúa a España a la vanguardia en el sistema de innovación tecnológica

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Pixabay CC0 Public Domain. La aprobación del sandbox sitúa a España a la vanguardia en el sistema de innovación tecnológica

La aprobación del sandbox situará a España entre los países de Europa que están a la vanguardia en el sistema de innovación tecnológica. Esta ha sido la principal conclusión de la sexta edición de Insurance Revolution, celebrada por primera vez en formato virtual.

Este año, en el Insurance Revolution, un espacio encuentro para profesionales, han participado más de 500 asistentes, entre los que destacan grandes empresas como Mapfre España, Zurich Insurance, Santalucía, Mutua Madrileña o Allianz, entre otros. Además, ha contado con el patrocinio de firmas como Board Internacional, Cloudera, Microstrategy, Mas voz, Duck Creek o OneSpan, entre otros.

La apertura del evento ha estado a cargo de Ana García Barona, responsable de Regulación en la Subdirección General de Regulación y Relaciones Internacionales, Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones, Ministerio Asuntos Económicos y Transformación Digital, que ha realizado una intervención especial con las novedades en el marco regulatorio y evolución del sandbox.

“Este año hemos tenido una intensa actividad regulatoria derivada de la situación del COVID-19; en concreto, se han adoptado medidas que afectan al seguro de crédito y medidas que afectan a planes de pensiones”, explicó García Barona. Además, la experta ha destacado que “pese a que en el pasado año hubo varios proyectos y pocas realidades, este año ha sido completamente al revés, muchas realidades y un único proyecto”.

Por otro lado, la responsable de Regulación en la Subdirección General de Regulación y Relaciones Internacionales subrayó que, en relación con los planes de pensiones en materia de COVID-19, se han dictado muchas normas al respecto. “El estado de alarma y la actividad de desempleo han llevado a que el gobierno aprobara una serie de medidas de carácter urgente en el ámbito social y económico. Entre ellas destaca la posibilidad de hacer efectivos los derechos consolidados en los planes de pensiones y otros sistemas de previsión social complementaria con la finalidad de poder atender las necesidades de renta disponibles de los partícipes que se habían visto afectados por ERTES, por cierres de establecimiento, reducciones de facturación y cese de actividad”.

García Barona destaca, como “proyecto estrella” la Ley para la transformación digital del sistema financiero, el sandbox, publicada recientemente en el BOE. Este establece un entorno controlado de pruebas del que ya se hablaba el pasado año, con un esquema de ley y protocolo de actuación, una ventanilla única de presentación de proyectos, garantías para la protección de los tomadores y asegurados y el resto de clientes del sector financiero cuando realicen pruebas en este entorno controlado. “El sandbox nos sitúa entre los países que están a la vanguardia en el sistema de innovación tecnológica en Europa”, asegura la experta.

Por otro lado, en el ámbito regulatorio García Barona subraya que “hemos tenido un año bastante intenso y lo más destacable es que tenemos la ley de transformación del sistema digital financiero en vigor”.

A lo largo del día, y a través de una plataforma virtual que ha permitido encuentros, networking, videoconferencias y mesas redondas, se ha hablado de los efectos del COVID-19 que han influido en el sector asegurador, el cambio del cliente durante la crisis o la tecnología que se impone tras la pandemia.

“A lo largo de la jornada se han analizado los próximos retos y oportunidades de la industria aseguradora poniendo de manifiesto la importancia de acelerar la implementación de la tecnología, la revolución de los datos, la optimización de la experiencia de cliente, así como la necesidad de una continua y rápida capacidad de innovación. Se avecinan unos meses de incertidumbre, pero apasionantes. Aprovechemos los nuevos escenarios que se planteen para fortalecer al ecosistema asegurador”, ha añadido María Jesús Huertas, directora del evento.

La CNMV advierte de malas prácticas en la comercialización transfronteriza de servicios de inversión por parte de entidades radicadas en otros países de la UE

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El incremento en los últimos años de la actividad de comercialización de determinados instrumentos complejos y de elevado riesgo entre clientes minoristas por parte de ciertos intermediarios financieros especializados ha aconsejado la adopción de diversas medidas de protección de estos inversores, tanto en España como a nivel europeo, advierte la Comisión Nacional del Mercado de Valores.

Entre tales medidas, la CNMV ha reforzado sus actividades de seguimiento y en su caso supervisión de la comercialización de productos especialmente complejos. Como fruto de ello se han identificado ciertas prácticas inadecuadas que son frecuentes en la actividad de algunas entidades radicadas en otros países de la Unión Europea que comercializan productos en España con base en el denominado pasaporte europeo (fundamentalmente de entidades que actúan en libre prestación de servicios, esto es sin establecimiento o sucursal en España). La comisión ha emitido un comunicado en el que se refiere a tales prácticas y recoge una serie de pautas para el adecuado cumplimiento de la normativa de aplicación.

Actividades de comercialización de servicios de inversión y captación de clientes por medio de terceros no autorizados

Es habitual que las entidades mencionadas ofrezcan a través de su sitio web “programas de afiliados o asociados”, consistentes en ofrecer una remuneración a terceros por la captación de clientes que se establece como un importe fijo por cliente captado o incluso como un porcentaje de los ingresos generados por la operativa de los clientes.

Son estos terceros, que en general no cuentan con ningún tipo de licencia para prestar servicios de inversión, los que realizan el primer contacto y la captación de los potenciales clientes por diversas vías, a través de internet u otros medios electrónicos, o mediante llamadas telefónicas, en ocasiones realizadas de manera masiva a través de call centers.

Además, se ha observado que en numerosas ocasiones esta actividad de captación se realiza de manera especialmente agresiva por parte de personas que carecen de conocimientos y capacidades adecuadas.

Al respecto, la Ley del Mercado de Valores establece en su artículo 144 que la comercialización de servicios de inversión y la captación de clientes sólo puede ser llevada a cabo profesionalmente por empresas de servicios de inversión o a través de agentes vinculados, recuerda la CNMV.

«Se considera que el desarrollo de este tipo de actividades remuneradas de comercialización de servicios de inversión o de captación de clientes para empresas de servicios de inversión mediante un programa de afiliados o similar únicamente se ajusta a la normativa vigente cuando se realiza por otras empresas autorizadas a prestar servicios de inversión o por agentes vinculados a ellas. En consecuencia, y salvo en este supuesto, se considera inadmisible la utilización de programas de afiliación para captar clientes en España por parte de entidades que presten servicios de inversión, en cuanto que ello implica permitir o promover que terceros no autorizados se dediquen profesionalmente a la comercialización de servicios de inversión y la captación de clientes», advierte la CNMV.

Promoción de la operativa en CFD a través de entidades del grupo situadas en terceros países y no autorizadas a operar en la UE

Es asimismo frecuente, dice la CNMV, que sitios web en castellano de intermediarios de otros países de la Unión Europea que comercializan en España contratos por diferencias (CFD) u otros instrumentos complejos incluyan información o referencias a entidades, generalmente de su grupo, situadas en terceros países no autorizadas a operar en la Unión, dando lugar a que los inversores minoristas puedan realizar a través de ellas operaciones al margen de las medidas de intervención de productos adoptadas por la CNMV para aumentar el nivel de protección de los clientes minoristas.

«Se considera que la inclusión de estas referencias a entidades de terceros países, que en ocasiones incluyen información destacando las mayores posibilidades de apalancamiento permitidas por normativas extracomunitarias para operar en estos productos de elevado riesgo, constituye una actividad de promoción no permitida de los servicios de entidades no autorizadas a operar en España y, en último término, una elusión de las restricciones establecidas en España para la comercialización de estos productos a clientes minoristas«, añade el organismo.

Considerando lo anterior y en aras de garantizar la adecuada protección de los inversores minoristas, la CNMV estima necesario transmitir a los intermediarios financieros que prestan servicios en España, particularmente a los especializados en la comercialización de CFD u otros productos complejos:

–El deber de cumplir con lo establecido en el artículo 144 de la Ley del Mercado de Valores y de asegurarse, en consecuencia, de que la comercialización de sus servicios y captación de clientes en España se realiza únicamente por parte de entidades autorizadas o a través de agentes registrados. En particular, no resulta admisible realizar pagos por la comercialización o captación de clientes en España a entidades no autorizadas.

–La necesidad, cuando ofrezcan programas de afiliados o asociados, de advertir expresamente, con declaraciones claramente identificadas en sus sitios web, de que en España sólo pueden acogerse a dichos programas entidades autorizadas a prestar servicios de inversión o sus agentes, dado que la comercialización de servicios y la captación de clientes son actividades reservadas.

-El carácter contrario a la normativa vigente de cualquier actividad que tenga por objeto dirigir a clientes minoristas residentes en España a entidades situadas fuera de la Unión Europea.

La CNMV tiene previsto dirigirse a los supervisores de valores de otros países de la Unión Europea competentes para supervisar la actividad de entidades que actúan en libre prestación de servicios para que trasladen el contenido de este comunicado a los intermediarios registrados en su territorio que cuentan con pasaporte para operar en España sin sucursal, y no descarta la adopción de medidas adicionales en caso de situaciones perjudiciales para los intereses de los inversores en España o para el correcto funcionamiento de los mercados.

«La CNMV continuará defendiendo activamente en ESMA la adopción de medidas coordinadas a nivel europeo tendentes a mejorar la protección de los inversores en este ámbito», añade.

Nuevo portal de notificaciones de ESMA

Además, la CNMV ha informado a todos los emisores, oferentes o personas que soliciten la admisión a cotización de valores en mercados regulados, que el 30 de noviembre de 2020 entra en vigor el nuevo Portal de Notificaciones de ESMA (Prospectus Register) al que se deberán aportar los datos de información que se especifican en los cuadros del Anexo VII del Reglamento Delegado 2019/979, tal y como establece el artículo 25.6 del Reglamento 2017/1129 de folletos.

A partir de la citada fecha, quienes soliciten la aprobación o registro de folletos, folletos de base, documentos de registro (DR), documentos de registro universal (DRU), modificaciones a los DRU, suplementos, notas de valores y condiciones finales, y quienes a dicha fecha tengan alguno de los anteriores documentos en tramitación, deberán remitir a través del trámite EEA de la sede electrónica de la CNMV, los datos de información solicitados, bien mediante la generación de un fichero XML, bien mediante la cumplimentación de un formulario que genera dicho fichero XML. Tanto las especificaciones técnicas para elaborar el fichero XML como el referido formulario se encuentran ya disponibles en el mencionado trámite.

Para evitar retrasos en la tramitación de los expedientes, se recomienda a las entidades que accedan a las instrucciones de creación de los datos para que puedan familiarizarse con el nuevo requisito, ya que su envío será imprescindible para la aprobación o registro de los expedientes mencionados.

Dunas Capital lanza un vehículo que invierte en energías renovables y activos fotovoltaicos y compra 5 parques

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Pixabay CC0 Public Domain. Dunas Capital adquiere 5 parques fotovoltaicos para su nuevo vehículo de inversión sostenible

Dunas Capital, plataforma independiente de gestión de activos mobiliarios e inmobiliarios, anuncia el lanzamiento de Dunas Desarrollos Fotovoltaicos (DDF), un vehículo de inversión pensado para inversores institucionales y family offices que busquen diversificar sus fuentes de rentabilidad en los próximos años.

Como primera operación, los gestores han adquirido una cartera de cinco activos fotovoltaicos en desarrollo y se marca un objetivo mínimo de 100 MW de potencia instalada. Los gestores de Dunas Desarrollos Fotovoltaicos esperan obtener una rentabilidad atractiva para sus clientes en un horizonte de inversión inferior a tres años. Este vehículo de inversión tiene como objetivo el desarrollo y la promoción de plantas fotovoltaicas en España.

El lanzamiento de esta nueva línea de negocio se enmarca dentro de la estrategia del grupo de reforzar la aplicación de criterios de sostenibilidad en toda su actividad, ofreciendo a sus clientes rentabilidad a largo plazo y un impacto social positivo. Además, la firma recientemente anunció su adhesión a los Principios para la Inversión Responsable de las Naciones Unidas (UNPRI, por sus siglas en inglés) y tiene previsto seguir profundizando en esta línea a lo largo de los próximos meses a través de distintas iniciativas.

La cartera del primer vehículo cuenta ya con seis parques con punto de conexión y otros en fase de solicitud, repartidos por toda la geografía española, lo que permitirán, según la firma, alcanzar una capacidad conjunta de más de 100MW de potencia.

“Estamos encantados con el lanzamiento de Dunas Desarrollos Fotovoltaicos. Tenemos la plena convicción de que contar con una oferta de producto innovadora, diferencial y rentable es lo que nos permite seguir ganándonos la confianza de nuestros clientes”, asegura David Angulo, presidente de Dunas Capital.

El equipo de Dunas Capital Real Assets, asesor de Dunas Desarrollos Fotovoltaicos, tiene amplia experiencia acumulada en el sector de energías renovables, habiendo ejecutado gran número de operaciones en diferentes tecnologías (solar fotovoltaica, solar térmica, eólica, etc.) y en diferentes países (España, Irlanda, Italia, Reino Unido, México, Brasil, Chile y Australia, entre otros). DWF RCD actúa como asesor legal de Dunas Desarrollos Fotovoltaicos, mientras que Arba Energías Renovables y MGE Control han actuado como asesores técnicos de la transacción.

“El equipo de gestión de Dunas Capital Real Assets ha originado oportunidades en un segmento con alto potencial de crecimiento y donde añade valor a sus inversores. Todo ello en un momento clave en el que España debe multiplicar la potencia instalada en energía limpia para cumplir con el objetivo 2030 de la UE (32% del consumo de energía total debe provenir de fuentes renovables)”, subrayan desde la entidad.

Además, Dunas Capital busca demostrar su compromiso y alineación de intereses con sus clientes, ya que el propio grupo también invierte de forma directa su propio patrimonio en este proyecto.

Nuevo vehículo el año próximo

Para 2021, el grupo espera lanzar un vehículo de inversión regulado (FCR – fondo de capital riesgo) que se adquiera a los proyectos fotovoltaicos de Dunas Desarrollos Fotovoltaicos, una vez alcancen el estado de Ready to Build, los construya y los opere a largo plazo.

“Dunas Desarrollos Fotovoltaicos es solo el primer capítulo de la apuesta de Dunas Capital por el sector de energías renovables, que completaremos en 2021 con el lanzamiento de un FCR que aporte el capital para la construcción y operación de los parques”, explica además Gregorio Herrera, socio de Dunas Real Assets.

Asimismo, Borja Fernández-Galiano, director de Ventas de Dunas Capital, subraya que las energías renovables constituyen un activo refugio y, según afirma, “no hay duda de que serán uno de los sectores clave del Plan Nacional de Recuperación, Transformación y Resiliencia, existiendo un amplio consenso en que la recuperación tiene que venir marcada por la sostenibilidad. En Dunas Capital pensamos que es necesario abrir esta oportunidad a nuestros clientes y por eso hemos lanzado Dunas Desarrollos Fotovoltaicos”.