Foto cedidaDaniele Scilingo, nuevo responsable de renta variable suiza de Mirabaud AM a partir de diciembre de 2020.. Mirabaud AM ficha a Daniele Scilingo para sustituir a Paul Schibli como responsable de renta variable suiza
Mirabaud Asset Management refuerza su equipo de renta variable suiza con la incorporación del experimentado inversor y gestor de fondos, Daniele Scilingo, quien se une a la firma para sustituir a Paul Schibli, que tiene previsto jubilarse en 2021.
Scilingo, que según ha explicado la propia gestora ha sido propuesto por Paul Schibli, cuenta con tres décadas de experiencia en inversiones, principalmente en Pictet Asset Management en Zúrich y Londres. Su amplio conocimiento de las grandes empresas suizas, y de los mercados internacionales de renta variable en general, aporta una perspectiva muy valiosa al análisis de los valores suizos, que constituyen uno de los mercados de renta variable más interconectados a nivel mundial.
Desde la gestora indican que Scilingo ya está trabajando con el equipo de la gestora, aunque formalmente asumirá el puesto de responsable de renta variable suiza el 1 de diciembre de 2020. De esta forma, se garantiza el traspaso fluido de las responsabilidades de Schibli sobre la amplia oferta de productos de renta variable suiza.
A raíz de este anuncio, Paul Schibli ha comentado: “Me ilusiona poder dar la bienvenida a Daniele a nuestro equipo. Hemos coincidido a lo largo de nuestras carreras profesionales, muchas veces desde posiciones enfrentadas, pero siempre con el máximo respeto. Su llegada garantiza que nuestra franquicia de renta variable suiza mantendrá la tradición y estoy convencido de que el equipo continuará prosperando bajo el liderazgo de Scilingo”.
Por su parte, Daniele Scilingo ha afirmado que “Mirabaud es sinónimo de inversiones en renta variable suiza, así como de libertad empresarial con un enfoque centrado en la responsabilidad. Me emociona poder asumir esta oportunidad y enfrentarme al reto de seguir construyendo sobre las sólidas bases que Paul ha construido y liderar un equipo con gran experiencia en la siguiente fase de su crecimiento”.
Pixabay CC0 Public Domain. Bewater Funds invierte en Gana Energía, comercializador de energía independiente
Bewater Funds lanza Bewater Gana Energía FICC, un nuevo fondo de inversión colectiva de tipo cerrado. El montante de la inversión es de 950.000 euros entre Bewater Gana Energía FICC y Renta 4 Bewater I FCR.
“Teníamos ganas de participar en los importantes cambios que están ocurriendo en el sector eléctrico. Gana Energía cuenta con un equipo sólido, una estructura de costes ligera y una ventaja competitiva en su gestión del cliente”, asegura Ramón Blanco, cofundador y consejero delegado de Bewater Funds.
Desde 2018, Bewater ha constituido once fondos: Bewater Zacatrus FICC, Bewater Traventia FICC, Bewater Cuidum FICC, Bewater Gear Translations FICC, Bewater Mailtrack FICC, Bewater Dentaltix FICC, Bewater Wetaca FICC, Bewater Cink.Coworking FICC, Bewater Datos101 FICC, Bewater We Are Knitters FICC y Bewater Gana Energía FICC.
Gana Energía es uno de los pocos comercializadores de energía independientes y privados, ya que la mayoría de pertenecen a las compañías energéticas históricas o a cooperativas o grupos industriales. Se trata de una empresa que participa de la ola de desintermediación de las operadoras de electricidad tradicionales, y realiza sus ventas a través de internet. Además, desde la gestora destacan su “equipo sólido y eficiente en el uso del capital”.
Desde Bewater señalan que, además, la empresa presenta importantes opciones de crecimiento adicionales a su negocio actual. “Acaba de lanzar su operativa en gas, lo cual constituye una oportunidad de venta cruzada y puede entrar a vender numerosos productos cercanos en la cadena de valor: contratos de autoconsumo, certificados eléctricos o incluso hacer ofertas combinadas junto con telecomunicaciones”, añaden desde la firma.
“Para nosotros captar el interés y llegar a un acuerdo con Bewater es toda una alegría. Detrás del fondo hay gente de primer nivel que seguro que nos van a ayudar a seguir desarrollando Gana Energía y poder llevarla al siguiente nivel. Estamos convencidos que con esta unión nuestros clientes, trabajadores y proveedores recibirán más valor. Estamos muy ilusionados”, afirman desde Gana Energía.
Aquellos inversores profesionales que lo deseen pueden comprar participaciones del fondo previo registro y cualificación en la página web de la gestora.
Bankinter pone en marcha una nueva línea de negocio específica para los deportistas de élite, un colectivo que se caracteriza por obtener unos elevados ingresos en pocos años, unas carreras cortas en algunos casos y una necesidad de tomar decisiones en edades muy tempranas, justo cuando más deben estar centrados en sus carreras deportivas. De acuerdo con esto, Bankinter Banca Privada ha construido una propuesta de valor específica para dicho colectivo para que cuenten con un asesoramiento adecuado y una planificación financiera personalizada que les permita disfrutar y alcanzar proyectos personales y vitales de éxito.
Bankinter Banca Privada, una entidad de referencia en la gestión de clientes de alto patrimonio y un área estratégica para Bankinter, se lanza así a crear un equipo especializado en los deportistas de élite, de acuerdo con cuatro pilares: una gestión integral y global del patrimonio (el líquido, el inmobiliario y las inversiones alternativas), un equipo de banqueros privados especializados, una atención multicanal y una búsqueda constante de la excelencia en la calidad de servicio.
El proyecto, que fue recientemente presentado a este colectivo y que contó con un padrino de lujo (el director deportivo y exfutbolista español, Ramón Rodríguez Verdejo, conocido como Monchi) busca prestar un asesoramiento personalizado y adaptado a las características a cada uno de estos deportistas. Uno de los principales retos es planificar bien el uso del patrimonio para encontrar un equilibrio entre los elevados ingresos presentes y las necesidades futuras. Accediendo a este nuevo servicio de la unidad de banca privada de Bankinter, se tratará de conseguir una tranquilidad financiera gracias a una estrategia planificada.
En su presentación, Monchi aplaudió la iniciativa de Bankinter para ayudar a este colectivo, ya que trata de solucionar una problemática a la que él mismo se enfrentó cuando era deportista y que ve habitualmente en los deportistas con los que trabaja y conoce. En concreto, destacó cómo este tipo de deportistas tiene unos ingresos muy elevados en muy poco tiempo y carecen, en muchos casos, de tiempo y conocimientos financieros suficientes para gestionar tales sumas de dinero. Por ello, destacó, «es importantísimo ir de la mano de profesionales, que entiendan nuestra problemática, que nos comprendan y que se preocupen de nosotros y de nuestro futuro. Y este es el motivo por el que me intereso tanto el proyecto de Bankinter, creo que han dado en la tecla para poder solucionar parte de los problemas que tiene un deportista profesional, para que puedan estar tranquilos y centrados en sus carreras».
En resumen, el objetivo de Bankinter es ayudar a este colectivo a mantener un nivel de vida próspero durante toda su carrera y, especialmente, durante los años posteriores. Para ello, Banca Privada de la entidad ayudará a los deportistas y a su entorno a definir una estrategia de ahorro e inversión encaminada a alcanzar sus objetivos financieros y encontrar el equilibrio entre sus recursos actuales y necesidades futuras.
Pixabay CC0 Public Domain. Fusiones y adquisiciones en la banca española: el objetivo es alcanzar el siguiente nivel de eficiencia
La fusión de Caixabank y Bankia ha puesto de manifiesto la necesidad urgente de la consolidación bancaria en Europa. La política ZIRP/NIRP (tipos de interés cero/tipos de interés negativos, por sus siglas en inglés) parece que continuará penalizando la rentabilidad en el futuro inmediato, mientras que la recesión provocada por el COVID-19 ejercerá una fuerte presión sobre la calidad de los activos. En este sentido, se han iniciado otras operacoines, como la de BBVA y Sabadell, mientras siguen las negociaciones para la fusión de Unicaja y Liberbank.
«En España la reestructuración del sector financiero va cogiendo velocidad. Tras el anuncio de fusión de CaixaBank y Bankia en el mes de septiembre y las negociaciones que mantienen Unicaja y Liberbank, cada vez está más cerca la fusión por absorción entre el tercer y el cuarto mayores bancos de España, BBVA y Sabadell, respectivamente. Así lo anunciaba recientemente a sus accionistas el BBVA», comentan en la agencia de valores Portocolom.
«Esta operación supondría la creación de la segunda mayor entidad financiera en territorio nacional con casi 600.000 millones de euros en activos. Superaría de esta manera a los 355.000 millones de euros en activos del Banco Santander y se quedaría muy cerca de los 660.000 millones de activos de CaixaBank (considerando también los activos procedentes de Bankia). Y todo apunta a que las conversaciones entre Liberbank y Unicaja siguen su curso. ¿Faltaría el Banco Santander por mover ficha?», se preguntan los expertos.
Consolidación dentro de España
«La combinación de una escasa rentabilidad y el posible empeoramiento de la calidad de los activos ha puesto en primer plano la necesidad de que los bancos logren mayores eficiencias operativas y bases de costes más bajas», afirma Marco Troiano, director adjunto del equipo de instituciones financieras de Scope Ratings. «El argumento a favor de las fusiones transfronterizas es más débil, ya que las sinergias de costes son menos obvias. Esto pone el foco de atención en la consolidación dentro del país», explica.
En esa misma línea se pronuncia Pedro del Pozo, director de inversiones inmobiliarias en Mutualidad de la Abogacía, que comenta la oleada de fusiones bancarias que estamos viviendo en España y por qué no sucede lo mismo en Europa. «La principal diferencia estriba en la menor rentabilidad del sector financiero en nuestro país» y en que «nuestra banca mantiene ratios de capitalización más bajos, en general, que sus comparables europeos», explica.
En todo caso, del Pozo señala que, a más largo plazo, «el proceso de fusiones nacionales es el paso previo para pasar a fusiones paneuropeas». Por ello, indica que, en el caso concreto de España, la fase actual de actividad corporativa es «una adaptación de nuestro sector financiero a las métricas del resto de nuestro socios del euro».
Y es que, como señala el experto, en un entorno de tipos bajos, «ser rentable pasa, en buena medida, por encontrar sinergias entre los distintos jugadores que aúnen negocio mejorando los costes, a medio plazo», por lo que «una fusión correcta puede contribuir a mejorar la solvencia de la compañía«.
Reducción de redes
Las fusiones y adquisiciones pueden ayudar a acelerar los cierres de sucursales y mejorar la eficiencia. «Claramente, las fusiones crean solapamientos de sucursales, lo que permite a los bancos consolidar los clientes de dos sucursales en una sola. Pero los beneficios de una mayor escala también se verán en presupuestos más grandes para impulsar los esfuerzos de digitalización, claves en consonancia con la evolución de las necesidades de los clientes», añade Troiano.
En este sentido, se prestará mucha atención a España e Italia en lo que respecta a la consolidación. Los mercados bancarios de ambos países siguen estando fragmentados, con varios bancos medianos que, como grupo, se han convertido en objeto de conversaciones de consolidación, ya sea para fusiones con entidades semejantes o como añadidos a los campeones nacionales.
Los bancos españoles han hecho esfuerzos considerables desde la crisis financiera mundial para mejorar la eficiencia. Se encuentran entre los más activos de Europa en cuanto a ajuste de sus redes de sucursales, así como de su plantilla, aunque no siempre han seguido el mismo ritmo de ajuste. Todavía hay margen para aumentar la eficiencia, en particular a medida que avanza la digitalización, defiende la entidad.
Teniendo en cuenta el tamaño respectivo de las poblaciones en varios países europeos, con sus esfuerzos, los bancos españoles no han hecho más que ponerse al día y mantenerse a la par que sus comparables en países como Francia, Italia o Alemania.
“Se están produciendo cambios fundamentales en los modelos operativos de los bancos, debido a los rápidos cambios en el comportamiento de los clientes. Los clientes están adoptando activamente las nuevas tecnologías, lo que cuestiona el valor de las grandes redes de sucursales. El COVID-19 ha acelerado este proceso, y los bancos tienen ahora el imperativo de reducir aún más sus redes», explica Troiano.
Este proceso no es un sprint sino un maratón. La línea de meta puede ser, en última instancia, la desaparición de las sucursales bancarias comerciales a pie de calle en escala. En algunos países del norte de Europa, como los Países Bajos, una sola sucursal puede dar servicio hasta 10.000 clientes. Esto es, aproximadamente, siete veces el número de clientes atendidos en promedio por una sucursal bancaria en España.
El proceso, incluso en estos países, que están mucho más avanzados en el cambio a la nueva normalidad, está en curso. El Handelsbanken sueco, por ejemplo, anunció recientemente que está reduciendo casi a la mitad su red de sucursales, de 380 a 200, para finales de 2021, ya que la digitalización entre sus clientes ha progresado de forma importante, mientras que el Deutsche Bank está considerando, al parecer, cerrar el 20% de sus sucursales en Alemania, explica Troiano.
Foto cedidaJosé Manuel Lara y Gilbert Saboya, nuevos consejeros independientes de MoraBanc. José Manuel Lara y Gilbert Saboya entran a formar parte de MoraBanc como consejeros independientes
José Manuel Lara García y Gilbert Saboya Sunyé se incorporan al Consejo de Administración de MoraBanc como consejeros independientes. Ambos cuentan con una amplia experiencia profesional internacional y en banca.
Su entrada responde, según la entidad, a una renovación y la incorporación de un nuevo consejero independiente. Así, serán nueve los miembros del Consejo de Administración de MoraBanc, formado por cuatro consejeros dominicales, cuatro independientes y el presidente.
Con estos nombramientos, la entidad aplica las normativas, recomendaciones y referentes internacionales en materia de buen gobierno corporativo de entidades financieras, que ya comenzó hace tiempo.
“La profesionalización del Consejo de Administración y de sus comisiones es una de las líneas estratégicas que sigue MoraBanc. Nos mantenemos como un banco de propiedad familiar bien preparado y adaptado a los tiempos actuales para afrontar los retos del futuro”, subraya Pedro González Grau, presidente de MoraBanc.
Los nombramientos fueron aprobados ayer por la Junta General de Accionistas a propuesta de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones del Consejo de Administración y están sujetos a la autorización previa por parte de la Autoridad Financiera Andorrana (AFA).
José Manuel Lara García es licenciado en Ciencias Políticas por la Universidad de Barcelona, MSc en Demografía y Estadística por la London School of Economics y MBA por la Columbia Business School. Tiene un amplio recorrido en el mundo de las finanzas y de la empresa, habiendo sido director financiero, director general y consejero delegado del Grupo Planeta entre el 2008 y el 2018. Del 2015 al 2018 fue miembro del Consejo de Administración de Banco Sabadell y de su Comisión de Auditoría y, con anterioridad, había estado trabajando en dos fondos de private equity.
Asimismo, fue socio fundador y consejero de Vueling Airlines. En la actualidad desarrolla proyectos de transformación digital en Actibo Capital. Su nombramiento aportará, según aseguran desde la entidad, “un conocimiento y una diversidad específica de otros sectores, además del correspondiente al sector bancario”.
Gilbert Saboya Suñé, por su parte, cuenta con 20 años de experiencia en el sector bancario y económico. Su carrera ha estado centrada en la gestión de inversiones y servicio al cliente, la innovación y la administración pública. Es diplomado en Ciencias Económicas por la Universidad de Ciencias Sociales de Toulouse, y Certified European Financial Analyst (CEFA), habiendo cursado el Programa de Dirección General en IESE Business School y el CFA-HBS Investment Management Workshop en la Harvard Business School.
Estuvo vinculado al grupo MoraBanc entre 2001 y 2010 como consejero delegado de MoraBanc Asset Management y como director de Banca Privada. Entre el 2011 y 2017 fue ministro de Asuntos Exteriores del Gobierno de Andorra y del 2017 al 2019 ministro de Economía, Competitividad e Innovación. En la actualidad es socio fundador y director general de Alfaquest Saboya Asesores, empresa de asesoramiento financiero.
Por su parte, Agustín Berasaluce y Miguel Antonio Pérez renuevan sus mandatos de consejeros independientes tras cuatro años y seguirán ostentando el cargo de presidente de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, y de la Comisión de Auditoría y Cumplimiento, respectivamente.
Asimismo, el Consejo de Administración destaca especialmente el trabajo realizado y la dedicación del consejero que termina su mandato, José María Gefaell.
El Grupo MoraBanc es un grupo financiero andorrano de capital 100% familiar con amplia experiencia en la gestión de patrimonios individuales, familiares e institucionales. Ha recibido el premio al Banco del Año por The Banker del grupo Financial Times en 2016, 2018 y 2019.
Además de la actividad bancaria en Andorra, el grupo cuenta con: MoraBanc Asset Management y MoraBanc Assegurances en Andorra, la agencia de valores MoraWealth en Barcelona, y Boreal Capital Management, con dos gestoras de patrimonios en Suiza y EE.UU., así como un bróker dealer en EE.UU. En los últimos años ha firmado acuerdos de colaboración exclusivos para el grupo MoraBanc para sus servicios en Andorra con Goldman Sachs Asset Management, Cuatrecasas abogados o Banco Santander para el servicio de confirming internacional.
Pixabay CC0 Public Domain. El segmento de renta fija sigue teniendo importantes fortalezas
La situación actual de tipos negativos y rendimientos limitados es un obstáculo para los inversores que tienen un perfil de riesgo más moderado. En este contexto, el segmento de crédito aparece como una posible alternativa. Sin embargo, hay que distinguir entre los diferentes segmentos dentro de este mercado. En efecto, si bien el segmento del crédito de alto rendimiento (high yield) puede parecer para algunos inversores una inversión lógica en este contexto, la reciente crisis sanitaria y la consiguiente caída del valor de mercado de más del 20% del crédito europeo de alto rendimiento en marzo-abril de 2020, nos recordaron que el impacto de esa elección de inversión debe medirse cuidadosamente.
En el caso de los emisores con calificación grado de inversión (investment grade), sus niveles de margen de crédito combinados con tipos negativos libres de riesgo han provocado que los inversores se vean obligados a aceptar vencimientos largos. Las emisiones de estas empresas rinden actualmente un promedio del 0,67% para una duración de 5,85 años (según los datos del Bloomberg Barclays Pan European Aggregate Corporate Index). Por lo tanto, el riesgo de tipos de interés es considerable, al igual que el horizonte de riesgo crediticio, que deja poco margen de error a esos niveles.
Buscando más rentabilidad, los inversores pueden posicionarse en las obligaciones high yield. Esta elección consiste en aumentar el riesgo crediticio medio de los emisores. La relación rentabilidad/plazo es ópticamente menos desfavorable aquí, con un rendimiento medio del 4,2% sobre un vencimiento medio de 4,7 años, según Bloomberg. Por lo tanto, la rentabilidad es aproximadamente un 1% más alta que la situación del mercado anterior a la crisis de marzo-abril de 2020. Esto debe ponerse en contexto junto a las expectativas de las agencias de calificación sobre la tasa de impago para este segmento del mercado, que se espera que sea entre el 8% y el 10% en el próximo año.
Con el fin de tomar las decisiones apropiadas en materia de riesgos para obtener un rendimiento razonable, se requiere un alto grado de selectividad. La capacidad de los emisores para seleccionar el riesgo fundamental es una ventaja para controlar el riesgo: el apalancamiento financiero medio de las empresas estadounidenses aumentó en promedio un 50% en 2020 motivado por la caída de los beneficios causada por la crisis sanitaria.
Al mismo tiempo, un análisis del crédito en profundidad nos permite captar las ineficiencias del mercado que, aunque poco frecuentes, existen.
Para ello es necesario operar con un alto grado de flexibilidad que permita la inversión en las áreas menos conocidas de los mercados. Por ejemplo, algunos bonos convertibles fuera del dinero ofrecen rendimientos más atractivos que sus homólogos de obligaciones convencionales, pero a menudo son más pequeños y no tienen una calificación. Además, es importante diversificar las zonas geográficas de inversión, alejarse del enfoque segmentado de los mercados de crédito y participar si se identifica el valor en activos industriales subordinados con opciones. Por último, parece más prudente no invertir toda la cartera cuando las oportunidades no parecen suficientemente atractivas para un enfoque de riesgo/rentabilidad razonable y aprovechar esa liquidez cuando aparezcan nuevas oportunidades.
Este último elemento también es esencial para operar en mercados con una liquidez problemática.
En conclusión, los mercados de crédito ofrecen oportunidades que deben ser cuidadosamente seleccionadas y para las cuales parecen apropiadas ponderaciones diferenciadas en el contexto de la gestión de convicción. Un enfoque fundamental y flexible ofrece la posibilidad de captar perfiles equilibrados y utilizar las herramientas de gestión tradicionales para crear carteras resistentes y transparentes.
Tribuna de Jacques Sudre, gestor del Sextant Bond Picking en Amiral Gestión
Foto cedidaArmando Vidal, gerente general de Fondos SURA. SURA Investment Management fue reconocido por la administración de inversiones en Fondos Mutuos en Perú
El 2020 se ha convertido en el año en el que el COVID-19 puso al mundo del revés. Una amarga campaña electoral expuso las grietas en la política y la sociedad de EE.UU., y la Unión Europea sigue negociando la salida del Reino Unido. Según NN Investment Partners, para los inversores y el mundo en general, estos y otros acontecimientos han creado una nube de incertidumbre de cara a 2021 y al futuro a largo plazo.
Con ello en mente, celebrará el evento online “UpsideDown Next!” el próximo 1 de diciembre de 2020 de 13:00 a 14:30 CET para discutir cómo afrontar los retos de los próximos años desde diferentes perspectivas geográficas. El politólogo y autor estadounidense centrado en el riesgo político global Ian Bremmer estará acompañado de Valentijn van Nieuwenhuijzen, CIO de la gestora; Vincent Bourdarie, CIO de Nomura Asset Management y Erik Nielsen, economista jefe de grupo de UniCredit.
A juicio de NN IP, todos ellos representan las principales regiones y pueden aportar una perspectiva global sobre tres temas clave: el papel que juegan los gobiernos a la hora de articular las economías post-coronavirus, qué suponen las elecciones estadounidenses para las relaciones internacionales y cuál es el camino sostenible a seguir después de que la pandemia haya incrementado el protagonismo de la inversión responsable.
Pixabay CC0 Public Domain. M&G otorga un mandato a Value Partners Group para invertir en renta variable china
Lombard Odier & Co Ltd amplía su oferta de fondos en la plataforma de arquitectura abierta PrivilEdge con la incorporación del fondo PrivilEdge – Allianz All China Core. La estrategia estará gestionada por el equipo de renta variable de China Continental de Allianz GI, afincado en Hong Kong, con el apoyo de los recursos de análisis globales de la compañía, incluida su unidad Grassroots Research.
Según explica el banco, el fondo ofrece a los inversores exposición a los mercados de renta variable onshore y offshore de China mediante una estrategia de inversión activa y de alta convicción que se centra en empresas que exhiben crecimiento sostenible con una valoración razonable.
En concreto, la estrategia invierte no solo en valores chinos de gran capitalización, sino también en pequeñas y medianas empresas que están impulsando la transformación del país hacia una “nueva economía” orientada al consumidor. La entidad considera que las acciones onshore (llamadas acciones A de China) ofrecen a los inversores valiosas ventajas de diversificación por sus bajas correlaciones con otros mercados de renta variable. Además, dado que este segmento de mercado está impulsado por factores internos, entiende que la dependencia de las tendencias macro globales, especialmente de las disputas comerciales internacionales, se reduce significativamente. El fondo PrivilEdge – Allianz All China Core estará disponible para clientes en Bélgica, Suiza, Alemania, España, Francia, Reino Unido, Italia, Liechtenstein, Luxemburgo y los Países Bajos.
“El fondo PrivilEdge – Allianz All China Core complementa nuestra gama de estrategias bien diferenciada, que ha sido minuciosamente diseñada para satisfacer las diversas necesidades de nuestros clientes. La evolución de China hacia una economía impulsada por factores internos y basada en los servicios, con la participación de grandes empresas tecnológicas, está creando atractivas oportunidades de crecimiento e inversión para los inversores. La dilatada experiencia de Allianz en la gestión de renta variable china ayudará a nuestros clientes no solo a lograr diversificación, sino también a acceder a las empresas que se beneficiarán de los cambios estructurales de China a largo plazo”, ha señalado Stéphane Monier, director de inversiones del banco privado de Lombard Odier.
Por su parte, Christian Leger, Country Head para Suiza de Allianz Global Investors, ha declarado: “Aunque China es la segunda mayor economía del mundo, sigue estando infrarrepresentada en los índices bursátiles globales. No obstante, esta situación está cambiando, por tanto los inversores deberían plantearse aumentar su exposición a valores chinos. Estamos encantados de poder asociarnos con Lombard Odier para ofrecer a sus clientes una solución de inversión de algo que, en nuestra opinión, está llamado a convertirse en una clase de activos por derecho propio en los próximos años”.
Lombard Odier lanzó la plataforma de fondos PrivilEdge en febrero de 2014 para dar acceso a los clientes a una amplia gama de fondos de gestión externa en formato OICVM. El equipo de arquitectura abierta de Lombard Odier identifica los mejores gestores de fondos en cada clase, provistos de la experiencia y los conocimientos necesarios para gestionar estrategias personalizadas que satisfacen las necesidades de cartera de los inversores, utilizando una serie de enfoques diferenciados en todas las clases de activos.
Actualmente, la plataforma PrivilEdge tiene más de 5.200millones de francos suizos en activos distribuidos en 25 fondos y cada estrategia está disponible en distintas clases de acciones que se ajustan a los requisitos de registro e información de los inversores.
Foto cedidaJuan Manuel Vicente Casadevall, consultor de FE fundinfo. Juan Manuel Vicente Casadevall, consultor de FE fundinfo
La entrada en vigor de la regulación PRIIPs en 2018 ha planteado numerosas dificultades para su implementación en prácticamente todas las jurisdicciones, suscitando numerosas críticas por parte de reguladores, supervisores, agentes de la industria e incluso asociaciones de consumidores. Con el ánimo de arrojar claridad y solucionar estas dificultades, en enero de 2021 se actualizará la normativa sobre los PRIIPs. Desde FE fundinfo, el proveedor integral de soluciones y servicios a la industria de fondos (gestoras, distribuidores y asesores), han desarrollado un paper que detalla las claves de la normativa. Hablamos sobre la situación de partida y los principales cambios con Juan Manuel Vicente Casadevall, consultor de FE FundInfo.
¿Cuáles son los principales cambios que recogerá la revisión de la normativa sobre los PRIIPS?
Podemos identificar tres cambios principales por su impacto en lo más importante sobre cualquier producto de inversión: rentabilidad, riesgo y coste. En el caso de la rentabilidad, la normativa UCITS y su DFI o KID presentan sólo rentabilidades pasadas. Por el contrario, los PRIIPs y su DFI buscan proveer visibilidad al inversor y proporcionan rentabilidades futuras en cuatro posibles escenarios. Sin embargo, sus métodos de cálculo han sido ampliamente criticados como procíclicos y equívocos, de ahí que los cambios pendientes que ahora vienen van a modificar dichos métodos de cálculo. Por otro lado, se busca incluir rentabilidades pasadas en lugar de eliminarlas, pero hay discusiones sobre si incluirlas en el mismo DFI o en un anexo de este.
El segundo cambio es en el cálculo del nivel de riesgo SRI, que consiste en otra fórmula diferente a la del SRRI incluido en el UCITS DFI. Además, la obligatoriedad en la frecuencia de publicación potencialmente aumenta, teniendo que publicar un DFI actualizado si los resultados de cálculo del SRI durante cuatro meses resultan diferentes a los publicados.
El tercer grupo de cambios tiene que ver con los costes, de nuevo con la intención de dar al inversor una mayor visibilidad a futuro del impacto de estos sobre las rentabilidades, de modo que, en lugar de mostrar los costes durante los últimos doce meses, se presenta como una reducción en el rendimiento anual (RIY) por efecto de los costes. También se añade información sobre los costes de las transacciones en los activos subyacentes soportados por el fondo.
¿Por qué la regulación sobre PRIIPS ha sido tan difícil de implementar?
El principal problema ha sido la oposición de la propia industria a la norma en lo que respecta a los métodos de cálculo y a cómo se presenta la información, considerándola engañosa o directamente errónea, cuando precisamente el objetivo de esta era proporcionar información clara, comparable y entendible por el inversor final.
¿Cuáles son las diferencias principales entre el KID que requiere UCITS y el de los PRIIPS?
Las principales diferencias están muy bien detalladas en el documento técnico de FE fundinfo que hacemos disponible, pero el cuadro a continuación es un buen resumen:
¿Qué actualizaciones deben realizarse cuando se acabe la exención para los KIID de UCITS?
El final de la exención está previsto para diciembre del año que viene, por lo que las gestoras deberían tener preparados con suficiente antelación los PRIIPs KID, que contienen numerosas modificaciones que acabamos de resumir brevemente. Que las normas técnicas de regulación (RTS) sigan pendientes de definición definitiva al momento presente supone que los plazos puedan resultar aún más desafiantes de cumplir. Entre las discrepancias que existen en la esfera de los tres supervisores europeos que forman las ESAs (EBA, EIOPA y ESMA) destacamos el cálculo de los escenarios de rentabilidades futuras y costes, así como la publicación o no y dónde de rentabilidades pasadas.
¿Qué otros retos están afrontando gestoras de activos y distribuidores de fondos a la hora de proporcionar información sobre sus productos?
Además de toda la problemática asociada a PRIIPs van a llegar nuevos requerimientos en relación con información ASG, que se espera sea bastante meticulosa y detallada. Todo esto se suma a la avalancha regulatoria y de requisitos de información de los últimos años. Por tanto, la generación y gestión de bases de datos y documentales y la diseminación de toda esta vasta información a los numerosos y variados recipientes de esta se ha convertido en un verdadero reto y aumentado los costes y riesgos regulatorios. La gestión de todas estas problemáticas de una forma verdaderamente eficiente mediante el uso de conocimiento, tecnología y procesos bien definidos se torna capital.
¿Cómo puede FE fundInfo asesorar a las gestoras de activos en la redacción de esta clase de documentos? ¿Qué otros servicios ofrecen?
FE fundinfo puede no sólo producir todo el contenido y documentación legal requeridas por las gestoras sino gestionarlo y diseminarlo a toda su red de distribuidores, medios y data vendors con absoluta precisión y trazabilidad.
No obstante, disponemos de una gama muy amplia de servicios, soluciones y productos; para el mercado español destacaría la provisión de todo tipo de datos (estáticos, regulatorios, dinámicos, carteras, etc.) y documentos, la producción dedocumentos de marketing como fichas mensuales por ejemplo y la producción y mantenimiento de todo tipo de webs de fondos tanto para gestoras como distribuidores.
Próximamente estarán disponibles también las herramientas de análisis, selección y reporting de fondos de referencia en el Reino Unido localizadas para el mercado español y una oferta en ASG (datos, ratings, informes, etc.) verdaderamente innovadora. Además, gracias al peculiar modelo de negocio de FE fundinfo la oferta suele ser particularmente competitiva en precio.
Pixabay CC0 Public Domain. Llega a España LONVIA Capital, gestora independiente centrada en la selección de compañías de alta calidad y crecimiento
Acaba de llegar y pisa fuerte. LONVIA Capital nació en octubre de la mano del reconocido gestor Cyrille Carrière y, a pesar de ser un nombre nuevo, desembarca con una estructura operativa robusta a través de un modelo eficiente de externalización de funciones, donde el equipo reconoce: “Aportamos valor en gestionar y en dar servicio a nuestros inversores. Los segmentos de Compliance, Control de riesgos y Operaciones los hemos delegado a dos proveedores globales de primer nivel”.
Tras acumular 22 años de experiencia, Carrière decidió lanzar una gestora independiente acompañado por su mano derecha, Cyril de Vanssay, a su lado desde 2014, y un amplio equipo de expertos. Ahora, aterrizan en España con “un modelo de puro stock picking que busca identificar negocios generadores de valor con un enfoque de inversión a largo plazo”, cuenta Francisco Rodríguez d’Achille, socio y director de desarrollo de negocio para el Sur de Europa y Latinoamérica, a Funds Society.
LONVIA Capital desembarca con tres fondos centrados en empresas de pequeña y mediana capitalización. El Lonvia Avenir Mid-Cap Europe y el Lonvia Avenir Mid-Cap Euro están a cargo del propio Carriére y cuentan con entre 40 y 50 títulos de entidades europeas y de la zona euro, respectivamente. El primero está focalizado en los países nórdicos, Alemania, Francia, Suiza, Italia y el Reino Unido; y el segundo, en Alemania, Francia e Italia. Mientras, De Vanssay es responsable del Lonvia Avenir Small Cap Europe, con una cartera compuesta por entre 45 y 55 títulos de empresas europeas de pequeña capitalización, la mayoría de países nórdicos, Francia y Alemania.
Las tres estrategias comparten la apuesta de la gestora por un proceso analítico y riguroso: “Solo invertimos en empresas que conocemos, entendemos, y para las que podemos crear modelos y realizar valoraciones”, asegura Rodríguez d’Achille. Gracias a su gestión centrada exclusivamente en la selección de compañías, encuentran aquellas que destacan por su elevado potencial de crecimiento. En ese sentido, destaca que invierten en entidades capaces de aumentar su volumen de negocio, resultado de explotación y generación de flujo de caja mediante un posicionamiento en mercados en crecimiento y estrategias de desarrollo relevantes en términos de productos, clientes y zonas geográficas.
“Estas empresas operan en un círculo virtuoso de crecimiento, utilizando los éxitos derivados de la precisión de su posicionamiento en el mercado y sus productos para invertir constantemente en su crecimiento futuro”, afirma. Así, tienen la capacidad de desarrollarse considerablemente en pocos años, pasando, por ejemplo, de ser un operador de nicho local a una compañía presente en varios continentes. Asimismo, revela que la proximidad con la dirección de las entidades es “la piedra angular” del proceso de validación del modelo de negocio. Una vez seleccionadas, la ambición de LONVIA Capital es apoyarlas a largo plazo.
Para construir las carteras de sus tres fondos, la gestora cuenta con un proceso de inversión de cuatro pasos. El primero gira en torno a las ideas de inversión: el equipo identifica mercados de nicho, es decir, modelos innovadores orientados al crecimiento. El segundo es el análisis de estos últimos, que pasa por la validación con las empresas y sus equipos directivos para crear modelos de perspectivas a largo plazo. El tercero es su valoración a medio plazo y una traducción de la creación de valor operativa en potencial bursátil. Por último, la entidad pasa a tomar decisiones, es decir, si compra, vende, incrementa o disminuye el peso de una entidad en cartera.
De esta forma, las compañías de sus fondos pertenecen mayoritariamente al sector de las tecnologías médicas, al de la innovación digital, al de la automatización y la industria 4.0, y a nichos de crecimiento específicos del consumo y los servicios.
