Foto cedidaAsoka Woehrmann, CEO de DWS.. Transformación desde dentro y apuesta sostenible: la hoja de ruta de DWS para la próxima década
DWS ha decidido “transformarse a sí misma”. Así lo explicó Asoka Woehrmann, CEO de DWS, durante la Junta General de Accionistas de la gestora celebrada a finales de noviembre. Esta transformación irá acompañada, según indicó, de una apuesta por el crecimiento, pero no de cualquier forma, sino un crecimiento sostenible y responsable.
En este sentido, Woehrmann anunció que «DWS se ha comprometido a ser neutral con respecto al clima en sus acciones, en línea con el Acuerdo de París, y antes del plazo establecido oficialmente en el Acuerdo. Esto no ocurrirá de la noche a la mañana, sino que sólo tendrá éxito en un diálogo continuo con clientes, reguladores y accionistas. También es evidente que nuestra definición de sostenibilidad abarca más que la mera acción climática; incluye temas de buen gobierno corporativo y justicia social”.
La firma reconoce que esta labor no es solo suya, sino de toda la industria financiera. “Sin embargo, hacer frente al cambio climático es una tarea colectiva de esta generación, con la que nos complace comprometernos. Esto también se debe a que creemos en el potencial de crecimiento del DWS y porque queremos ser líderes entre los gestores de activos en el campo del ESG», añadió Woehrmann.
Este compromiso con el cambio climático acompañará a sus planes de negocios. Según explicó su hoja de ruta para la próxima década pasa por que DWS se transformará a sí misma. “Esto incluye hacer todo lo que podamos para asegurarnos de que continuemos desarrollándonos como un gestor de activos independiente. Con nuestra propia plataforma tecnológica, así como el uso de tecnologías adaptadas a los gestores de activos y sus clientes. Sobre todo, esto incluye la integración de la inteligencia artificial en nuestro trabajo. El enriquecimiento de los datos constituirá una mejor base para que los gestores de fondos tomen decisiones de inversión en el futuro y, con la ayuda de la automatización, garantizará mejores procesos y más eficientes».
En cuanto al curso de crecimiento que DWS pretende seguir ahora, Woehrmann añadió: «Estamos comprometidos a invertir en la región de crecimiento de Asia. Aunque la pandemia del coronavirus puede habernos ralentizado un poco, nuestra visión de este mercado sigue siendo la misma. En Asia, especialmente en China, DWS tiene un gran potencial de crecimiento gracias a su experiencia y su modelo de negocio».
Además, durante la celebración de esta Junta General de Accionistas, DWS aprobó en votación la asignación de las ganancias retenidas, incluyendo la distribución de un dividendo de 1,67 euros por acción; la elección de dos nuevos miembros de la Junta de Supervisión y además, la elección del auditor reglamentario y del auditor del grupo.
Pixabay CC0 Public Domain. BNP Paribas Capital Partners firma los Principios de Inversión Responsable
BNP Paribas Capital Partners refuerza su compromiso como inversor responsable al firmar los Principios de Inversión Responsable (PRI), que cuentan con el apoyo de las Naciones Unidas, convirtiéndose así en uno de los 51 signatarios de estos principios lanzados en 2006.
Desde entonces, 3.000 organizaciones de 50 países, con un volumen de activos bajo gestión de 100 billones de dólares, han pasado a integrar el club de firmantes. PRI es la plataforma global líder para gestoras y propietarios de activos comprometidos con la integración de criterios ambientales, sociales y de buen gobierno (ESG por sus siglas en inglés) en sus prácticas de inversión y políticas de tenencia de activos.
Según explican desde la firma, como parte de BNP Paribas Asset Management, BNP Paribas Capital Partners siempre ha abrazado la integración de la sostenibilidad de BNP Paribas AM y de hecho ya estaba integrando criterios ESG en su proceso de inversión. En este sentido destacan que ser firmante de los PRI “permite a BNP Paribas Capital Partners alinearse con estándares reconocidos, brindando transparencia de acuerdo con los requisitos de sus clientes”. Además, allana y prepara el camino para el lanzamiento de productos de inversión responsable, y mejorará el enfoque de inversión de la entidad, con el objetivo de ofrecer mejores resultados para los clientes y contribuir positivamente a una economía más sostenible.
Por su parte, Sol Hurtado de Mendoza, directora general de BNP Paribas Asset Management para España y Portugal, indica que “celebramos este paso de BNP Paribas Capital Partners. Tener en cuenta los criterios ASG, además del análisis financiero tradicional permite una mejor evaluación de los riesgos y oportunidades, y puede tener un impacto positivo en el perfil de rentabilidad/riesgo a largo plazo, de todas las carteras de inversión. Creemos que este es un componente fundamental de una sólida práctica en gestión de carteras. Ya no se trata de que las compañías digan lo que van a hacer, sino de que hagan lo que dicen que van a hacer».
Por su parte, Gilles Guerin, CEO de BNP Paribas Capital Partners, comenta su orgullo por esta decisión. “Es el primer paso para lograr mejores prácticas como inversor responsable. Nos enfrentamos a grandes desafíos y estamos convencidos de que nuestra responsabilidad como inversores incluye el deber de actuar positivamente en temas ambientales, sociales y de buen gobierno”, afirma.
Pixabay CC0 Public DomainJessica Knowlden. Jessica Knowlden
La salud mental es un componente integral y esencial de la salud según la Organización Mundial de la Salud (OMS), que define el término como «un estado de completo bienestar físico, mental y social, y no solamente la ausencia de afecciones o enfermedades» (1).
Los problemas de salud mental y de bienestar se han visto agravados durante la crisis de la COVID-19. Por nombrar tan solo algunas de las causas, muchas personas se enfrentan a situaciones de desempleo, incertidumbre económica, pérdida de seres queridos, aislamiento y trabajos «en primera línea», que pueden contribuir a un deterioro de la salud mental.
Un informe de la OMS publicado en octubre de 2020 indica que la COVID-19 está perturbando los servicios de salud mental en la mayoría de los países. Casi el 90% de los 130 países encuestados comunicaron que han integrado en sus planes nacionales de respuesta frente a la COVID-19 servicios de salud mental y apoyo psicosocial. Sin embargo, solo 17 de estos países han garantizado a dichos servicios adicionales toda la financiación necesaria (2).
Antes de la pandemia, las estadísticas sobre el estado de la salud mental en el mundo ya eran alarmantes. Según la OMS, la economía mundial pierde más de 1 billón de dólares estadounidenses al año como consecuencia de la depresión y la ansiedad (3), y a escala mundial hay menos de un profesional de la salud mental por cada 10.000 personas (4). Además, un informe elaborado por la Comisión Lancet afirma que los trastornos mentales están aumentando en todos los países y costarán a la economía mundial 16 billones de dólares de aquí a 2030 (5).
Desde el punto de vista del inversor y el empleador
En Janus Henderson, hemos abordado esta cuestión desde el punto de vista del inversor y también en nuestra calidad de empleadores. En el marco de nuestras actividades de inversión, nuestros equipos de inversión celebran cada año miles de reuniones con empresas, en las que a menudo se abordan cuestiones medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG, por sus siglas en inglés).
El tema de la salud mental tiene cada vez mayor presencia en nuestras conversaciones con empresas y nos complace mucho comprobar en sus respuestas que este es un asunto que los equipos directivos corporativos consideran muy importante y están tratando de abordar. Como es lógico, la COVID-19 ha puesto sobre la mesa la situación de la salud mental y son muchas más las empresas que nos han explicado cómo están apoyando a sus trabajadores en este momento tan complicado.
Interacción colaborativa
Como inversores, nos planteamos la interacción con las empresas en las que invertimos como un esfuerzo de colaboración y con frecuencia compartiremos con ellas perspectivas sobre buenas prácticas y recursos en el ámbito de la salud mental. En general, las empresas que ya contaban con buenos recursos de salud mental y bienestar antes del brote de COVID-19 estaban bien preparadas para dar a sus trabajadores toda la ayuda adicional necesaria. Por ejemplo, las compañías que dedican una parte de las prestaciones de salud a recursos de salud mental, programas de asistencia para los trabajadores, representantes internos de salud mental y formación han podido apoyar debidamente a sus trabajadores durante este complicado período. Otro aspecto destacado de nuestra interacción con las empresas en materia de salud mental es la importancia de reflexionar sobre ella desde el punto de vista del cliente. Siempre que proceda, interactuaremos con las empresas en las que invertimos para analizar cómo conciben y ponen en práctica políticas para proteger la salud mental de sus clientes, así como para recalcar la importancia de esas políticas.
Oportunidades de inversión
La salud mental también es un tema de inversión que está adquiriendo una creciente relevancia. Actualmente, hay muchas empresas que desarrollan productos, soluciones y servicios cuyo objetivo directo es mejorar la salud mental de las personas. Por ejemplo, este es un ámbito en franco crecimiento para los proveedores de servicios sanitarios y se extiende a otros sectores relacionados.
Una correlación positiva
Nuestra interacción con las empresas ha corroborado nuestra creencia de que las compañías que tienen políticas de bienestar y salud mental suelen tener una tasa más elevada de retención de trabajadores, una cultura laboral positiva y una plantilla más resiliente. Como inversores, reconocemos la importancia de continuar interactuando con las empresas sobre este tema, puesto que estamos convencidos de que para tener éxito nos es imprescindible que las empresas en las que invertimos tengan una cultura saludable y beneficiosa. Es evidente que las buenas empresas han evolucionado con los tiempos y abordan la salud mental dentro de sus organizaciones. Varios estudios de la OMS han demostrado que cada dólar gastado en tratamientos de la depresión y la ansiedad basados en datos empíricos genera un retorno de 5 dólares (6).
Promoción del apoyo a la salud mental
Janus Henderson lleva mucho tiempo abogando por el apoyo a la salud mental y ofrece una amplia variedad de recursos a sus trabajadores. Trabajamos para promocionar la salud y el bienestar global de nuestros trabajadores y sus familias centrándonos en cinco elementos que se relacionan entre sí dentro de un marco de bienestar: la trayectoria profesional, la situación financiera, la salud mental, la salud física y el bienestar social. Nuestro objetivo es mejorar el bienestar de nuestros empleados mediante actividades de concienciación y poniendo a su disposición distintos recursos y programas que les ayuden a plantearse la adopción de un estilo de vida más saludable. Una de las iniciativas es la suscripción gratuita a Headpace, una app móvil concebida para facilitar el mindfulness y la meditación mediante ejercicios muy breves, con el apoyo de un programa de asistencia para trabajadores.
This is Me
Desde 2018, Janus Henderson se enorgullece de patrocinar la innovadora campaña This is Me, cuyo objetivo es reducir la estigmatización de los problemas de salud mental, acabar con los mitos sobre ellos y proporcionar una plataforma en la que los trabajadores puedan compartir con sus compañeros sus historias y su experiencia afrontándolos. Cada año celebramos el Día Mundial de la Salud Mental (10 de octubre) y organizamos actos que sirven para concienciar y apoyar la salud mental y el bienestar de nuestros trabajadores.
Formación y Centro de Bienestar
Por otra parte, Janus Henderson ha impartido formación en materia de salud mental a sus directivos y trabajadores. Tenemos más de 50 responsables internos de salud mental en todo el mundo, que están a disposición de todos nuestros trabajadores que lo necesiten y que pueden apoyar a sus compañeros y orientarles sobre los recursos más adecuados.
Durante la pandemia pusimos en marcha el Centro de Bienestar, con recursos de nuestros socios proveedores para contribuir al bienestar de nuestros trabajadores durante estos momentos tan complicados. Por ejemplo, cada miércoles del mes de julio estuvo dedicado al bienestar de los trabajadores: compañeros de todo el mundo fueron invitados a asistir a seminarios virtuales y a explorar el abanico de recursos sobre salud social, física y mental a su disposición. Este programa, en el que participaron más de 1.000 trabajadores, sirvió también para incrementar la conexión social. El Centro continúa siendo un valioso recurso, que los trabajadores de Janus Henderson podrán continuar disfrutando, junto con otras iniciativas que se emprendan en el futuro.
Tras la pandemia
Después de la pandemia, es probable que se produzca un incremento de la presión sobre los servicios de salud mental de todo el mundo, que ya sufrían una carencia de recursos antes de la pandemia y ahora tendrán que atender a un gran número de personas con problemas de salud mental a largo plazo. La pandemia ha deteriorado la salud mental de muchas personas y ha creado nuevos obstáculos para quienes ya padecían alguna enfermedad de este tipo, pero también ha pasado factura a personas que nunca habían tenido problemas de salud mental anteriormente.
La Oficina Nacional de Estadística del Reino Unido, por ejemplo, dio a conocer recientemente que el número de adultos que dicen tener síntomas de depresión en el Reino Unido prácticamente se ha duplicado con respecto al mismo período del año pasado (7). Por lo tanto, para nosotros es importante, como inversores, animar a las empresas que tenemos en cartera, o a las que analizamos con vistas a invertir en ellas, a dotarse de los recursos adecuados para apoyar a sus trabajadores. Y, como empleadores, continuaremos poniendo recursos a disposición de nuestros trabajadores, con el fin de ayudar a cualquier persona que tenga dificultades durante este período y en el futuro.
Tribuna de Charlotte Nisbet, analista de gobierno corporativo e inversión responsable en Janus Henderson Investors.
Anotaciones:
(1)Salud mental: fortalecer nuestra respuesta, marzo de 2018: www.who.int/es/news-room/fact-sheets/detail/mental-health-strengthening-our-response
(2) Los servicios de salud mental se están viendo perturbados por la COVID-19 en la mayoría de los países, según un estudio de la OMS: https://www.who.int/es/news/item/05-10-2020-covid-19-disrupting-mental-health-services-in-most-countries-who-survey
(3) Salud mental en el lugar de trabajo, mayo de 2019: https://www.who.int/mental_health/in_the_workplace/es/
(4) Policy Brief: COVID-19 and the Need for Action on Mental Health, 13 de mayo de 2020: https://www.un.org/sites/un2.un.org/files/un_policy_brief-covid_and_mental_health_final.pdf
(5) Comisión Lancet: Inaction on Mental Health Crisis Will Cost World $16 Trillion by 2030: https://globalmentalhealthcommission.org/wp-content/uploads/2018/10/Lancet-Commission-on-Global-Mental-Health-Press-Release.pdf
(6) Los servicios de salud mental se están viendo perturbados por la COVID-19 en la mayoría de los países, según un estudio de la OMS: https://www.who.int/es/news/item/05-10-2020-covid-19-disrupting-mental-health-services-in-most-countries-who-survey
(7) Coronavirus and depression in adults, Great Britain: junio de 2020: https://www.ons.gov.uk/peoplepopulationandcommunity/wellbeing/articles/coronavirusanddepressioninadultsgreatbritain/june2020
Información importante:
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Emitido por Janus Henderson Investors. Janus Henderson Investors es la denominación con la que ofrecen productos y servicios de inversión Janus Capital International Limited (número de registro: 3594615), Henderson Global Investors Limited (número de registro: 906355), Henderson Investment Funds Limited (número de registro: 2678531), AlphaGen Capital Limited (número de registro: 962757), Henderson Equity Partners Limited (número de registro: 2606646) (registradas en Inglaterra y Gales, con domicilio social en 201 Bishopsgate, Londres EC2M 3AE y reguladas por la Autoridad de Conducta Financiera) y Henderson Management S.A. (número de registro: B22848, con domicilio social en 2 Rue de Bitbourg, L-1273, Luxemburgo y regulada por la Commission de Surveillance du Secteur Financier).
Foto cedidaSally Plant, nueva directora de Planificación Financiera del CISI. Sally Plant se convierte en la nueva directora de Planificación Financiera del CISI
El Chartered Institute for Securities & Investment (CISI) ha anunciado el nombramiento de Sally Plant para ocupar el cargo de directora de planificación financiera. Según señalan desde la organización, el nombramiento se ha realizado tras la salida de Jacqueline Lockie.
Plant trabaja actualmente con Robur Wealth Management, asociada a St James’s Place Wealth Management, donde cubre la planificación paralela y el desarrollo comercial. Además, ya trabajó con el CISI entre 2005 y 2016, desempeñando un papel integral en el desarrollo de las primeras relaciones del Instituto en Oriente Medio. Asimismo, también ha trabajado con los principales clientes del CISI en el Reino Unido, tanto mayoristas como minoristas.
“Estoy encantada de unirme al equipo del CISI durante este emocionante período de crecimiento para la cualificación profesional de planificación financiera certificada (CFP) y de desempeñar un papel para ayudar a elevar el perfil de la planificación financiera ante los consumidores”, afirma Plant.
En su último cargo como responsable de Desarrollo Educativo, Plant formó parte del equipo ejecutivo del CISI y fue responsable de la expansión de los centros, las universidades y los programas de aprendizaje del Instituto.
“Estamos muy contentos de dar la bienvenida a Sally nuevamente al CISI. Sus habilidades y experiencia serán de gran valor, ya que buscamos aumentar el número de profesionales de la CFP en las comunidades de planificación financiera y de gestión de patrimonio del Reino Unido”, asegura Simon Culhane, CEO del CISI.
Con más de 45.000 miembros en 111 países de todo el mundo, el CISI es un organismo profesional colegiado sin ánimo de lucro dirigido a quienes trabajan en los mercados de capital, la gestión patrimonial y la planificación financiera.
Además, en lo referente a la senda del nivel 7 de CFP, Plant asegura que presenta “una oportunidad única para lograr la cualificación de más alto nivel en planificación financiera en el Reino Unido. Una insignia de excelencia y una forma muy positiva de asegurar a los clientes, en estos tiempos turbulentos, que están en buenas manos.”
“Espero trabajar con los miembros del Instituto en el corazón de nuestra comunidad de planificación financiera existente y defender las virtudes de la planificación financiera integral ante el conjunto de la corporación”, añade la Plant nueva directora de Planificación Financiera del CISI.
Pixabay CC0 Public Domain. La Fed y el BCE caminan a ritmos distintos pero con un mismo objetivo: no equivocarse con el timing en la retirada de su apoyo
Durante noviembre, el mercado asistió a dos importantes acontecimientos consecutivos: la aparición de las primeras vacunas contra el COVID-19 y algo más de certidumbre política tras la victoria de Joe Biden en las elecciones presidenciales de EE.UU.. Con este contexto de fondo, el informe Lyxor Weekly Brief apunta y explica por qué las rentabilidades fueron principalmente positivas entre los gestores de hedge funds.
“Ya casi hemos dejado atrás la incertidumbre de las elecciones estadounidenses, y la vacuna contra el COVID-19 permite ver algo de luz al final del túnel. Sin embargo, el aumento de los casos de coronavirus podría exigir la imposición de nuevas restricciones hasta que la vacuna esté finalmente disponible. Hasta entonces, podrían reducirse algunos estímulos, lo que eliminaría parte del apoyo al mercado. Por último, el futuro de la política estadounidense sigue dependiendo de la segunda vuelta de las elecciones al Senado que se celebrarán el 5 de enero en Georgia”, apunta el informe para dibujar el contexto.
Ahora bien, ¿cuál es el impacto de todo esto en los fondos de inversión libre? Según Lyxor, todas las estrategias, ya posicionadas de cara al resultado, se revalorizaron tras las elecciones estadounidenses, lideradas por las estrategias de long/short de renta variable, special situation y global macro. “Las rentabilidades resultaron más moderadas y desiguales tras el anuncio de la vacuna. Este acontecimiento se reveló más favorable para las estrategias special situation y long/short credit (impulsadas por su beta, más que por su alfa), pero penalizó a las CTA y a algunas estrategias global macro”, explica.
Según el documento, las rentabilidades de las estrategias long/short de renta variable revelaron una gran dispersión. “Esto pilló desprevenidos a los gestores que sobreponderaban las acciones de tipo growthy el sector del teletrabajo en detrimento de las acciones de tipo value y las principales víctimas del COVID-19, por lo que recibieron un duro golpe, sobre todo en Europa, dado el extremo repunte de los valores financieros y de aerolíneas. Las posiciones largas realizaron una contribución positiva, si bien las posiciones cortas acusaron una fuerte contracción, lo que penalizó doble a las estrategias quant y neutral”, añade.
Pese a este comportamiento, las estrategias CTA no han modificado sustancialmente sus exposiciones: mantienen un modesto posicionamiento corto en la renta variable de los mercados desarrollados, aunque han reforzado sus posiciones en renta variable de los mercados emergentes. También conservaron sus exposiciones largas al dólar y los bonos.
Respecto a las estrategias global macro, éstas habían incrementado sus exposiciones a la renta variable en octubre y solo las reforzaron ligeramente en el periodo analizado. Según el documento, estas estrategias están recortando sus posiciones en renta fija, al tiempo que conservan un ligero posicionamiento largo en dólar. Por último, apunta que los hedge funds centrados en mercados emergentes y China mostraban prudencia en el periodo previo a las elecciones estadounidenses, pero ahora están añadiendo riesgo.
“La reacción irreflexiva tras las noticias sobre la vacuna fue cubrir las posiciones cortas y reducir simultáneamente las posiciones largas, mediante una reducción de sus exposiciones brutas. Los gestores prevén nuevos ajustes en la cartera hasta que tengan más visibilidad sobre el final de la pandemia”, concluye el informe.
Pixabay CC0 Public Domain. ¿En qué activos ven oportunidades las gestoras de cara al próximo año?
Las gestoras esperan que 2021 se caracterice por una paulatina vuelta a la normalidad y una etapa de recuperación económica gracias a la llegada de las vacunas contra el COVID-19 y a todos los programas de estímulo que están apoyando las economías de todo el mundo. Con esta premisa, la cuestión ahora es preparar las carteras para no dejar escapar las oportunidades que este horizonte puede traer consigo.
De ello han hablado las gestoras durante las presentaciones online sobre perspectivas para el 2021 que estos días están realizando. La pregunta es sencilla: ¿en qué activos ven oportunidades de inversión las gestoras de cara al próximo año? Pero la respuesta es muy variada y con un denominador común: ser muy selectivos y no perder de vista el análisis fundamental ni la evolución macroeconómica.
En el caso de la renta fija, el escenario de tipos bajos y el apoyo de los programas de compras de compras de los bancos centrales condicionan todo el mercado y sus oportunidades. “En el mercados de bonos, esperamos que las rentabilidades se mantengan bajas durante más tiempo y, por lo tanto, los inversores tendrán que asumir mayores riesgos para generar rentabilidades positivas”, apunta Stefan Kreuzkamp, Chief Investment Officer (CIO) de DWS.
En su opinión, los bonos corporativos en euros ajustados al riesgo emitido por emisores con investment grade son actualmente especialmente atractivos. “Estos títulos se están beneficiando no sólo de la transferencia de fondos hacia la deuda corporativa debido a las rentabilidades negativas de los bonos del estado, sino también de la demanda de los programas de compra de bonos del BCE”, añade Kreuzkamp. Y matiza que los bonos corporativos de los emisores asiáticos también se beneficiarán del apetito por el riesgo de los inversores, sobre todo porque estos títulos ya cotizan con descuento.
Michael McEachern, Portfolio Manager & Head of Public Markets de Muzinich & Co, considera que el apoyo continuo de las políticas fiscales y monetarias, los mercados de crédito deberían asistir a una mayor compresión de spreads el año. “En nuestra opinión, a medida que el entorno se vuelve menos incierto, las carteras de crédito deberían pasar de un posicionamiento táctico a corto plazo a un posicionamiento basado en los fundamentales a largo plazo. Tenemos más confianza en las perspectivas positivas de los activos crediticios, pero creemos que esto debería ir acompañado de un fuerte enfoque en la research bottom up para identificar los vehículos para la toma de riesgos. Los segmentos de high yield y de mercados emergentes se beneficiarán potencialmente en este entorno”, sostiene el experto.
Según Pascal Blanqué, director de inversiones de Amundi, los mercados están descontando actualmente un escenario optimista:amplia disponibilidad de una vacuna, abundante liquidez, y políticas que se mantendrán acomodaticias para siempre. “La transición desde las recaídas inducidas por el ciclo del virus hasta una reaceleración en la segunda parte del año traerá consigo cierta volatilidad y oportunidades para el reposicionamiento de las carteras. Una gran discriminación en el crédito es la clave en la renta fija. De manera selectiva, los mercados emergentes son el área donde buscar rentas y crecimiento. Esperamos una gran rotación desde el high yield hacia la renta variable y dentro de la renta variable los inversores deberían favorecer las acciones cíclicas y value de calidad; y tener cuidado con las burbujas en acciones de hipercrecimiento. La lucha contra las crecientes desigualdades sociales y el reenfoque sobre cuestiones climáticas, revitalizadas por una victoria de Biden, hará que los temas ESG sean aún más relevantes para los inversores».
¿Rally en el mercado de renta variable?
En opinión de Chris Iggo, CIO de AXA Investment Managers, el panorama actual inclina la balanza hacia la renta variable.“El escenario base para las perspectivas debería ser que la inflación se mantenga baja y los bancos centrales tengan un año tranquilo. Podría haber cierta inclinación de la curva, pero la demanda de activos de alta calidad a largo plazo puede limitar eso. Sobre la base de la situación actual de los mercados, la ventaja del rendimiento de las acciones de las compañías cotizadas seguirá siendo sustancial”, explica.
Además observa que, tomando las previsiones de consenso actuales, las bolsas mundiales cotizan con una relación precio/beneficio (PER) de poco más de 20 veces. “Eso se traduce en un retorno de capital del 5% en comparación con el 1,4% actual en el índice crediticio de grado de inversión global y el 0,23% en el índice global de bonos gubernamentales. Las valoraciones no lo son todo; sin embargo, cuando se considera la parte macroeconómica, los aspectos técnicos en juego en los bonos y las acciones y el sentimiento en torno a las perspectivas, es difícil no sobreponderar las acciones de cara a 2021”, apunta Iggo.
“Creemos que los mercados continuarán viéndose afectados por la pandemia durante el segundo semestre del año. Por esta razón, tanto a corto como a largo plazo, los inversores deberían centrarse en los sectores menos sensibles a las medidas de confinamiento y al ciclo económico. Un grupo de empresas que se ha visto particularmente beneficiado por la crisis es el de las grandes tecnológicas estadounidenses (las FAANG), cuya capitalización de mercado a finales de mayo de 2020 duplicaba la totalidad del FTSE 100. Estas empresas suelen contar con elevados niveles de efectivo, por lo que no se enfrentan a problemas de balance, y la naturaleza de su negocio las ha ayudado a ganarle cuota de mercado a los modelos empresariales más tradicionales. Por eso, no solo han capeado la tormenta relativamente bien, sino que también han liderado el rally posterior”, señala Suzanne Hutchins, gestora de Newton, parte de BNY Mellon IM.
En este sentido, Hutchins de BNY Mellon IM tiene una clara advertencia: “Aunque las cotizaciones de los sectores más cíclicos de la economía, como las aerolíneas, los hoteles y los restaurantes, se han visto lastradas por el impacto directo del confinamiento, es probable que experimenten cierto rebote a medida que la economía se vaya recuperando y el mercado vuelva a fijarse en estas empresas. No obstante, conviene ser prudentes, por lo que nosotros solo invertiríamos en aquellas capaces de sobrevivir en el mundo post COVID-19 y solo en las que exhiban unos fundamentales fuertes y una robusta solvencia financiera”.
Por su parte, Kreuzkamp anticipa que los precios se verán respaldados por una relajación del conflicto comercial y por una recuperación del crecimiento de los beneficios empresariales. Para Estados Unidos, prevé un aumento del 5% en los beneficios por acción en 2020, un aumento del 6% para Europa y un aumento del 9% para los mercados emergentes. “El mayor potencial alcista también se observa en los mercados europeos y emergentes, ya que los precios de las acciones tenderán a seguir al crecimiento de los beneficios. Por sectores, los inversores deberían infraponderar las acciones del sector inmobiliario y utilities, al tiempo que sobrepondera el sector tecnológico y el sector financiero mundial”, afirma. Además, Kreuzkamp cita un ligero aumento previsto de las rentabilidades como una de las razones para infraponderar las utilities, que son utilizadas por muchos inversores como sustituto de los bonos.
Activos alternativos
Por último, las gestoras confirman la tendencia al alza por los activos alternativos que ya hemos visto este año. Así lo explica Evan Brown, responsable de estrategia Multi-Asset de UBS AM: «El atractivo de las oportunidades en los hedge funds mutliactivos y los activos alternativos podría aumentar en este entorno de baja rentabilidad durante más tiempo. Es probable que la infraestructura sea uno de los principales beneficiarios de los paquetes de estímulo económico mundial y, dentro del universo de los instrumentos listados, el bajo nivel de rentabilidad de los soberanos en los mercados desarrollados significa que los inversores tendrán que tener una visión más global. En nuestra opinión, esto hace que la deuda de los mercados emergentes denominada en dólares, incluidos los bonos del gobierno chino, sea particularmente atractiva».
Pixabay CC0 Public Domain. El 85% de los profesionales de la inversión tienen en consideración los factores ESG en sus inversiones
El 85% de los profesionales de la inversión ya tienen en consideración los factores ESG en sus inversiones en comparación con el 73% que así lo hacía hace tres años. Estos datos, recogidos en el estudio «El futuro de la sostenibilidad en la gestión de inversiones: de las ideas a la realidad« elaborado por CFA Institute, demuestran que la inversión sostenible es una realidad imparable que, además, se ha acelerado con motivo de la pandemia del COVID-19.
Según indica el estudio de CFA Institute, esta mayor sensibilidad viene impulsada por la demanda de los clientes, ya que un 69% de los inversores minoristas y un 76% de los institucionales afirman estar interesados en la inversión ESG. Aunque el futuro de la inversión sostenible incluye muchas incógnitas, el informe avanza tres principios en los que esta forma de invertir va más allá de sus predecesoras: se suma a la teoría de la inversión y no significa un rechazo de conceptos fundamentales; desarrolla conocimientos más profundos sobre cómo se creará valor en el futuro utilizando consideraciones ambientales, sociales y de gobernanza (ESG); y considera a todas las partes interesadas.
“La incorporación de la sostenibilidad en la gestión de inversiones ya forma parte de nuestra misión como industria para servir a la sociedad mejorando los resultados a largo plazo. La situación actual representa una valiosa oportunidad para que las organizaciones aborden este desafío y ayuden a dar forma a un futuro en el que valga la pena invertir. A medida que la sostenibilidad en la inversión cobra un impulso cada vez mayor, eventualmente dictará la sostenibilidad de la propia inversión” ha indicado Margaret Franklin, CFA, presidenta y CEO de CFA Institute, durante la presentación del informe.
Cuatro áreas clave en la inversión sostenible
El estudio también se introduce en cuatro áreas clave de la inversión sostenible. La primera de ellas hace referencia al aumento de los datos alternativos y su importancia en el análisis de la sostenibilidad. En este sentido, el informe señala que la tecnología es una base necesaria para la ventaja competitiva en el análisis ESG, con más y diferentes fuentes de datos disponibles. El 71% de los participantes cree que el aumento de datos alternativos hará que el análisis de la sostenibilidad sea más sólido, mientras que el 62% estuvo de acuerdo en que la sostenibilidad es un área en la que prosperará el juicio humano y la gestión activa, destacando la naturaleza a menudo subjetiva y contextual de los datos de sostenibilidad.
La segunda clave que identifica el estudio es la existencia de una mayor demanda de conocimiento en inversión sostenible y reconoce que existe una relativa escasez de talento en sostenibilidad en la industria de la inversión. CFA Institute utilizó recientemente LinkedIn Talent Insights y descubrió que la disponibilidad de este conocimiento entre los diferentes perfiles de profesionales de la inversión todavía es limitada, pero está creciendo rápidamente. Del millón de perfiles de inversores profesionales de LinkedIn examinados, menos de 8000 enumeran la ESG como un área de especialización. Sin embargo, CFA Institute identificó que esta cifra ha aumentado un 26% en el último año. Mientras tanto, una revisión de más de 1.000 puestos de trabajo de gestor de cartera en LinkedIn halló que aproximadamente el 18% mencionaba el deseo de disponer de habilidades relacionadas con la sostenibilidad.
Esta falta de talento contrasta con la alta demanda por parte de los inversores, que está impulsando a las empresas a cambiar sus modelos de negocio y de inversión. En este sentido, el estudio indica que entre las diversas formas de incorporar la ESG en el proceso de inversión, la integración de los factores y el enfoque best in-class son más populares que el cribado negativo o excluyente, destacando la evolución de las técnicas de ESG, que se han beneficiado por la mejora en la obtención de datos. Por eso considera que las oportunidades de crecimiento futuro en el espacio de productos incluyen el seguimiento de índices ESG y fondos cuantitativos, productos temáticos ESG, productos multi-activos ESG, estrategias de transición climática, compromiso a largo plazo y mejores puntos de referencia (benchmarks).
Por último, el documento identifica una clave más: la relevancia del pensamiento sistémico en el análisis de la sostenibilidad. Según las conclusiones del informe, la pandemia COVID-19 ha enfatizado la urgencia de la sostenibilidad, subrayando la interconexión del sistema financiero y cómo la creación de valor corporativo, afecta y se ve afectada por el ecosistema en el que opera. La integración de cuestiones de sostenibilidad requerirá de una aplicación más generalizada del pensamiento sistémico, advierten desde CFA Institute.
“La demanda de inversiones sostenibles continúa sin cesar, impulsada por factores de atracción y empuje, catalizadas por las expectativas de la sociedad y aceleradas por la pandemia de Covid-19. Las firmas de inversión que incorporan la sostenibilidad en sus modelos de negocio necesitan tener acceso a conocimientos especializados para enriquecer sus capacidades de inversión y poder cerrar las brechas de datos. La educación y la capacitación en el espacio ASG, junto con el aumento de fuentes de datos alternativas y estándares de divulgación mejorados, equiparán a las firmas para aprovechar el potencial de la inversión sostenible”, ha indicado Rhodri Preece, CFA, director senior de Investigación de la Industria en CFA Institute.
Sobre el estudio
Por su parte, José Luis de Mora, CFA, presidente de CFA Society Spain, ha señalado que “este nuevo estudio de CFA Institute destaca la importancia de la formación en sostenibilidad de ahora en adelante para la toma de decisiones de inversión. Por ello en CFA Society Spain estamos ayudando a los profesionales a preparar su futuro profesional y adquirir los fundamentos de ASG para hacer avanzar su carrera, desarrollar sus credenciales y que pueda contribuir al aumento de la inversión en sostenibilidad. La reciente creación del Comité de Sostenibilidad de CFA Society Spain es una de nuestras respuestas”.
El documento explora las influencias que impulsan la tendencia de la sostenibilidad y establece las implicaciones para las firmas de inversión, incluida la necesidad de integrar mejor los datos de sostenibilidad y profundizar en su conocimiento para satisfacer las expectativas de los clientes con productos innovadores. El estudio incluye las perspectivas de más de 7.000 participantes de la industria, incluidos inversores, profesionales de la inversión, especialistas en ESG y más.
Pixabay CC0 Public Domain. Preservación de capital y enfoque fiscal de los productos: la clave de los inversores de alto patrimonio
A ningún inversor le gusta perder, ni siquiera a aquellos catalogados como inversores high-net-worth, que se caracterizan por tener un alto patrimonio. En opinión de Cerulli Associates, para atender a esta clase de clientes, los gestores y asesores de patrimonio tendrán que tener en cuenta la preservación de capital y el enfoque fiscal de los productos en los que invierten.
En este sentido, la firma de asesoramiento apunta que aquellos que quieran ganar presencia en este segmento de inversores deberán ofrecer soluciones de inversión específicas y orientadas a proteger el capital en los momentos más volátiles del mercado. “El posicionamiento de la preservación del capital y las soluciones eficaces desde el punto de vista fiscal serán de suma importancia para las empresas que tratan de mantener y aumentar su cuota de mercado”, explican desde Cerulli Associates.
La firma de asesoramiento clasifica a los inversores HNW como aquellos con más de 5 millones de dólares en activos invertibles y a los ultra-high-net-worth (UHNW) como aquellos que poseen un mínimo de 20 millones de dólares. De cara a atender al segmento superior de estos clientes, Cerulli Associates apunta que sus objetivos de inversión se alejan de la acumulación de riqueza y se centran en la preservación del capital y la eficiencia fiscal. Una tendencia que ha ganado más fuerza a partir de la pandemia del coronavirus, ya que durante este tiempo, el inversor ha aprovechado este tiempo para reevaluar su situación financiera y analizar si sus proveedores de servicios de inversión están bien alineados con sus objetivos a largo plazo.
Según un informe de Cerulli Associates, el 83% de los hábitos de los gestores del segmento HNW muestran que la preservación de la riqueza es el objetivo de inversión más importante cuando se trabaja con sus clientes. La minimización de impuestos (64%), la transferencia de riqueza (el 61%) y la gestión de riesgos (el 57%) también son señaladas como muy importantes. Según la firma, las empresas deben tener en cuenta estos objetivos subyacentes y tratar de posicionar estrategias que puedan ayudar a los inversores de HNW a minimizar los impuestos y preservar la riqueza a lo largo del tiempo.
«A medida que se intensifica la competencia por la participación en el mercado HNW, las gestoras de activos que pueden proporcionar soluciones pertinentes y oportunas para satisfacer las necesidades cambiantes de estos inversores HNW, que se beneficiarán en el entorno actual del mercado», explica Asher Cheses, analista de Cerulli Associates.
En general, los clientes de HNW tienden a estar entre los inversores más sofisticados y, a menudo, requieren una amplia gama de soluciones de inversión para mantener su riqueza a través de varias generaciones. Dadas sus complejas necesidades, se valoran mucho factores como la eficiencia fiscal, la planificación financiera a largo plazo y el gobierno familiar. Por lo tanto, los asesores deben estar preparados para construir carteras que tengan en cuenta los riesgos y puedan soportar los altibajos de los ciclos del mercado.
«Más que nunca, en un período de mayor incertidumbre en el mercado, las gestoras necesitan aprovechar sus servicios de valor añadido para demostrar su valía y abordar los objetivos y prioridades de inversión de los clientes de manera estratégica», concluye Cheses.
Pixabay CC0 Public Domain. Schroders celebra el veinte aniversario de la firma de microfinanzas BlueOrchad
Capital Group celebra el quinto aniversario de su primera estrategia traída de Estados Unidos para los inversores de Europa y Asia, Capital Group New Perspective Fund (NPF). Lanzado en 2015 como un fondo UCITS domiciliado en Luxemburgo, el NPF forma parte de la estrategia New Perspective de Capital Group. El fondo está gestionado por el mismo equipo y sigue el mismo enfoque que esta estrategia de renta variable global, la cual lleva 47 años invirtiendo en multinacionales consolidadas y de reciente creación que están bien posicionadas para beneficiarse de la evolución de los patrones de comercio internacional.
Cinco años después de su lanzamiento, el NPF gestiona activos por valor de 9.500 millones de dólares. Solo en el tercer trimestre de 2020, el fondo registró unas entradas brutas de capital de 1.360 millones. El fondo ha registrado también sólidas ganancias desde su lanzamiento el 30 de octubre de 2015, con una rentabilidad anualizada del 11.4% frente al 8,1% registrado por el índice MSCI ACWI, lo que representa una rentabilidad anualizada sobre el índice del 3,1%. Está gestionado por siete gestores con una media de 29 años de experiencia en el sector. Dada la naturaleza global de las multinacionales, el fondo adopta un enfoque sin limitaciones geográficas, lo que le lleva a basar sus decisiones de inversión, no tanto en el país de domicilio de las compañías, sino en el lugar de procedencia de sus ingresos.
Desde el lanzamiento del NPF hace cinco años, Capital Group ha lanzado en Europa y Asia un total de 9 estrategias que ya habían obtenido buenos resultados en Estados Unidos, ampliando así su gama de fondos domiciliados en Luxemburgo. Se trata de estrategias con una larga trayectoria en Estados Unidos, que han dado lugar a fondos como el Capital Group New Economy Fund (LUX) (renta variable global), el Capital Group US Corporate Bond Fund (LUX) (renta fija), y el Capital Group Capital Income Builder (LUX) (multiactivos). En la actualidad, Capital Group cuenta con 25 fondos UCITS de renta fija, renta variable y multiactivos domiciliados en Luxemburgo.
David Polak, investment director de Capital Group, afirma: «Lanzamos la estrategia New Perspective en Estados Unidos hace 47 años, con el objetivo de invertir en los “campeones del futuro”, compañías que se benefician de la evolución de los patrones de comercio internacional. Desde su lanzamiento cinco años atrás como fondo UCITS, los inversores europeos y asiáticos han mostrado un gran interés por el fondo New Perspective (LUX). Durante el periodo actual de incertidumbre que domina los mercados, los clientes han seguido confiando a Capital Group la gestión de sus inversiones. En el tercer trimestre de este año, el fondo NPF ha registrado unas entradas de capital sin precedentes, de 1.360 millones de dólares».
«Estamos construyendo una gama diversificada de fondos domiciliados en Luxemburgo, que aprovecha la trayectoria, longevidad y experiencia de muchas de nuestras estrategias estadounidenses para ayudar a los inversores europeos y asiáticos a cumplir sus objetivos de inversión a largo plazo. Hasta la fecha, hemos introducido en Europa y Asia nueve estrategias procedentes de Estados Unidos», añade.
Pixabay CC0 Public Domain. Los activos en fondos europeos alcanzaron los 11,8 billones de euros en 2020
Franklin Templeton ha anunciado el lanzamiento de Franklin K2 Emso Emerging Markets UCITS Fund, un subfondo de la gama de fondos alternativos de Franklin Templeton (FTAF) domiciliados en Luxemburgo.
Según explica la gestora, este nuevo vehículo busca generar un crecimiento del capital mediante la exposición a inversiones estratégicas, tanto largas como cortas, principalmente a títulos de deuda de deudores soberanos y corporativos y a divisas, incluidos los derivados relacionados con ellas, todo ello principalmente en los mercados emergentes.
El fondo reflejará la estrategia que actualmente sigue el Estrategias Alternativas Franklin K2 Alternative Strategies Fund y será gestionado por el mismo equipo, Mark Franklin, el CIO de Emso, y John Hynes, gestor de cartera senior. “Desde que se convirtió en co-gestor en abril de 2015, la estrategia tiene un rendimiento anualizado del 5,4% con una desviación estándar del 4,5%”, destacan desde la gestora.
Esta familia de fondos se lanzó el pasado mes de octubre y, según explica la gestora, ofrece a los inversores europeos acceso a estrategias de hedge funds líquidos de la firma K2 Advisors, en un formato UCITS y con liquidez y transparencia diarias. En este sentido, destacar que K2 Advisors es pionera en el desarrollo y la utilización de hedge funds líquidos de baja comisión, a través de su Plataforma de Cuentas Gestionadas (MAP).
«Actualmente contamos con cinco gestores que abarcan las estrategias de renta variable long/short, de valor relativo y de eventos, y estamos encantados con la incorporación del fondo K2 Emso Emerging Markets a la plataforma. El mandato flexible del gestor permite que el equipo invierta donde vea valor a través de un gran universo, aplicando un marco de inversión consistente», ha señalado Bill Santos, director general de K2 Advisors.
Por su parte, Julian Ide, responsable de distribución de EMEA de Franklin Templeton, ha destacado que, desde que se completó la adquisición de Legg Mason en julio, “Franklin Templeton se ha convertido en uno de los mayores proveedores de soluciones alternativas del mundo con 124.000 millones de dólares en activos bajo gestión. A medida que seguimos centrándonos en el fortalecimiento de nuestra gama de productos rentables de soluciones alternativas líquidas en Europa, nos complace lanzar este fondo, que ofrece un estilo global diferenciado de macrogeneración de alfa y proporciona una mayor diversificación robusta a las carteras de los clientes».
