Pixabay CC0 Public Domain. Test Funds Society: ¿Cuánto conozco de criterios ESG en el mercado?
Tras nuestro primer cuestionario sobre el manejo de las redes sociales, seguimos ahora con temas que involucran de manera más directa a la industria de las inversiones y los mercados financieros.
Las políticas ESG son tendencia en la industria, eso ya no es novedad. ¿Pero cuánto conocemos realmente de estos criterios?
Les invitamos a participar en este cuestionario y, como ya saben, las respuestas vendrán mañana, con una puntuación asociada a cada respuesta y con muchos consejos para entrar en el mundo de las inversiones sostenibles. En este caso, solo hay una respuesta correcta que mañana tendrá su respectiva explicación.
¡Comencemos!
1. Según un estudio de Cerulli publicado recientemente, los activos invertidos en ETFs con criterios ESG en Europa alcanzaban a finales de agosto de 2020…
32.400 millones de dólares
60.200 millones de dólares
58.300 millones de dólares
2. ¿Qué empresa de la «nueva energía» consiguió superar por primera vez en la historia en capitalización bursátil a Exxon Mobil?
Orsted
Nextera Energy
Neste
3. Si se prolongase nueve meses la vida de las prendas de ropa, ¿en qué porcentaje podrían reducirse las huellas de carbono, agua y residuos?
Nada, no afectaría el resultado
Entre un 10% y un 15%
Entre un 20% y un 30%
4. ¿Cuánto tarda en degradarse el pack de seis anillos de plástico que une las latas de refrescos o cervezas?
50 años
400 años
700 años
5. ¿Qué significa ser neutro en carbono según la Comisión Europea?
No emitir nada de dióxido de carbono
Emitir la misma cantidad de dióxido de carbono (CO2) a la atmósfera de la que se retira por distintas vías
Retirar más dióxido de carbono del que se emite
Compensar la emisión de dióxido de carbono con la emisión de gases no dañinos para el medio ambiente
6. ¿Qué porcentaje de profesionales de inversión tiene en consideración criterios ESG en sus inversiones?
Pixabay CC0 Public Domain. Trade finance: nuevas oportunidades para invertir en crecimiento sostenible
El comercio internacional es un pilar fundamental del crecimiento económico que también produce beneficios para la sociedad, según NN Investment Partners. La OMC y el Banco Mundial han señalado su papel en la reducción de la pobreza y la integración de los países en desarrollo; y las importaciones y exportaciones de ciertos bienes y servicios pueden contribuir a la consecución de los objetivos estratégicos de desarrollo de las Naciones Unidas.
La OMC estima que entre el 80% y el 90% del comercio mundial depende del trade finance. La financiación del comercio implica, entre otras cosas, préstamos que reducen los riesgos de los importadores y exportadores relacionados con el pago y la entrega. Sin embargo, la diferencia entre la demanda y la oferta del mercado de financiación del comercio es de alrededor de 1,5 billones de dólares.
El NN (L) Flex Trade Finance -recientemente lanzado por la gestora- ofrece exposición a una cartera globalmente diversificada de activos a corto plazo centrándose en una combinación conservadora de préstamos de financiación previa y posterior a la exportación. Suresh Hegde, jefe de deuda privada estructurada de NN IP, responde a tres cuestiones sobre el nuevo fondo y las perspectivas del trade finance.
¿Por qué el trade finance es una oportunidad de inversión interesante?
La financiación del comercio permite a los inversores institucionales acceder a un mercado de 15 billones de dólares. Hasta hace poco, estaba dominado por los bancos comerciales, pero las nuevas regulaciones han reducido su capacidad de satisfacer la demanda. Esto ha abierto una ventana de oportunidad a los inversores no bancarios que quieren entrar en un mercado estable y bien establecido que muestra una correlación limitada con las clases de crédito tradicionales.
Con la brecha actual de financiación de 1,5 billones de dólares, las oportunidades son abundantes. En un entorno de bajos tipos de interés, hay una creciente demanda de préstamos para trade finance entre los inversores institucionales. Esto también se debe a su eficiente retorno sobre el capital y a su bajo historial de impagos. Si se tiene cuidado de limitar los posibles factores de riesgo idiosincráticos o volátiles como el precio de los productos básicos-, creemos que puede ser un poderoso diversificador como parte de una asignación de crédito tradicional.
Como inversión, los préstamos de trade finance ofrecen una recuperación del rendimiento con respecto a otros créditos líquidos y son muy eficientes desde el punto de vista de la solvencia del capital. Dado que la mayoría de esos préstamos son autoliquidables, a corto plazo y a menudo garantizados, la clase de activo también ofrece protección contra el riesgo de impago y el de mercado en caso de que el ciclo cambie. La financiación del comercio también puede proporcionar una plataforma eficaz para alcanzar objetivos de inversión responsable. Puede ser un catalizador del crecimiento económico sostenible y es el núcleo de más de la mitad de los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU.
Por otro lado, los inversores deben comprender los verdaderos motores del riesgo que hay detrás de los rendimientos atractivos. NN IP ha pasado un tiempo considerable evaluando el mercado y los posibles puntos de entrada. Estamos seguros de que la estrategia que ofrecemos se beneficia de los aspectos atractivos de la clase de activo, limitando al mismo tiempo gran parte de las desventajas.
¿Qué distingue la estrategia de trade finance de la financiación de las exportaciones y los fondos de préstamos tradicionales?
Nuestra estrategia de trade finance es similar a la de la financiación de las exportaciones (ámbito en el que tenemos más de 10 años de experiencia) en el sentido de que ambas financian el flujo internacional de mercancías. Donde se diferencian sustancialmente es en los plazos y en los bienes mismos. La estrategia se centra en activos a corto plazo que financian el comercio de productos básicos, mientras que el plazo de la financiación de las exportaciones es mayor y tiende a relacionarse con productos manufacturados complejos, como aviones o barcos.
La financiación del comercio y la de las exportaciones difieren de los fondos tradicionales de préstamos a empresas porque se centran en ventas específicas, mientras que el crédito corporativo normal tiende a no ser específico en cuanto al uso de los fondos. La financiación de un contrato de ventas específico en lugar de prestar a una empresa es realmente la clave de por qué el trade finance registra rendimientos superiores al crédito.
Nuestra estrategia se diferencia de otros fondos de trade finance tanto en su filosofía subyacente como en su proceso de inversión. La construcción de la cartera tiene por objeto diversificar adecuadamente el riesgo, permitiendo al mismo tiempo un análisis sólido de cada transacción sobre la inversión responsable y el cumplimiento de los criterios de diligencia debida.
Aspiramos a una cartera muy diversificada en términos de geografías, industrias y contrapartidas, que consideramos defensiva en tiempos de incertidumbre geopolítica. Utilizamos un enfoque integrado de calificación y análisis de riesgos que se basa en la experiencia de NN IP en materia de crédito y la puntuación de trade finance de S&P.
¿Qué tipos de retornos pueden esperar los inversores del trade finance?
Los rendimientos de las exposiciones de la financiación del comercio muestran una amplia dispersión, que va desde los retornos del mercado monetario hasta los de la renta variable. Nuestro paradigma característico de riesgo/retorno se centra en los préstamos bien calificados y busca generar retornos a medio plazo de LIBOR más 3-4%.
Foto cedidaSede de UBP.. UBAM-Global High Yield Solution: alto rendimiento con baja exposición a los tipos de interés
UBAM – Global High Yield Solution (GHY) es un fondo innovador que ofrece una exposición líquida al potencial de alta rentabilidad del crédito de alto rendimiento con un riesgo de tipo de interés limitado mediante un proceso de inversión descendente.
A partir del último valor liquidativo, publicado el 17 de marzo de 2022, UBP ha destacado que el fondo está superando significativamente el índice de alto rendimiento global, al ETF y a sus homólogos. Dentro del grupo de pares, el fondo está por delante de los otros 30 fondos de alto rendimiento global que UBP monitoriza en lo que va de año, tal y como se muestra en la siguiente gráfica:
Fuente: UBP, Bloomberg Finance L.P. Todas las cifras en USD. Año transcurrido hasta el 17 de marzo de 2022.
Exposición limitada a los tipos de interés
Una de las principales razones de este rendimiento superior es la limitada exposición del fondo a los tipos de interés. Mientras que el Índice Global de Alto Rendimiento tiene una duración de tipos de interés de 4 años, el UBAM – Global High Yield Solution tiene una duración de tipos de interés de 1 año.
No hay exposición a Rusia/Ucrania/Belarús/propiedad china
Según destaca la firma y debido a la construcción de los índices de CDS, UBAM – Global High Yield Solution no tiene exposición a las áreas problemáticas del mercado de renta fija, incluyendo Rusia, Ucrania, Bielorrusia y la propiedad china.
Aumento del rendimiento
El rendimiento actual del fondo es del 7,0%, superando lo que se ofrece en el mercado de renta fija, manteniendo un menor riesgo de tipos de interés y una liquidez más abundante, según los datos de UBP. Este nivel de rendimiento también está por encima del rendimiento medio a largo plazo del fondo desde su lanzamiento en diciembre de 2010, lo que aboga por un punto de entrada favorable si se tiene en cuenta un contexto económico sólido, la mejora de los fundamentales de las empresas y las bajas expectativas de impago que se mantienen, incluso teniendo en cuenta el conflicto actual en Europa del Este, informa la gestora.
Fuente: UBP, Bloomberg Finance L.P., datos históricos facilitados por Moody’s y JP Morgan para la previsión a 28.02.2022. Cualquier previsión, proyección u objetivo que se facilite es meramente indicativo. Los resultados pasados no son una guía de los resultados actuales o futuros.
Foto cedida. El efecto del COVID-19 en el mercado y las tendencias de inversión, entre lo más leído en Funds Society en 2020
Apuramos las últimas horas que nos deja 2020 para hacer balance de cuáles han sido las historias más leídas en nuestra web durante este año. Sin duda, la palabra más relevante y que más titulares nos ha ocupado ha sido el COVID-19, pero también ha habido un gran interés por las ideas de inversión en este contexto, movimientos corporativos y nombramientos internacionales.
El impacto de la pandemia en los mercados, sus consecuencias para los inversores, cómo adaptar las carteras y la voz de los expertos han sido los contenidos más demandados entre nuestros lectores. Tras conocerse la relevancia del coronavirus enfocamos nuestra cobertura informativa, que elaboramos a partir de la opinión de los expertos de gestoras, bancos y analistas, en China, considerado el paciente cero del coronavirus. A principios de marzo, ya escuchábamos a los analistas explicar que de no lograrse el control del virus, la economía global se encaminaría a una recesión.
Desde entonces hemos seguido los efectos de esta pandemia, que hemos puesto en contexto comparándola con otros eventos similares como la gripe de 1918 y el sars en 2003, y sus consecuencias en las diferentes regiones del mundo, en particular China, que se ha convertido en un indicador muy relevante de la evolución del virus y también de la recuperación económica, y México.
Nombramientos de fin de año en la entidad andorrana Vall Banc. Según ha podido saber Funds Society, David Rabella ha sido nombrado director de inversiones de Vall Banc Fons.
Vall Banc Fons es un área diferenciada del banco que se dedica a gestionar fondos de los clientes. Rabella, como CIO, será el responsable del departamento de inversiones y de selección de fondos de terceros.
Rabella llega desde Alkimia Capital, un multi family office en el que trabajó desde finales 2017 y hasta la actualidad también como CIO o director de Inversiones, en la capital andorrana, según su perfil de LinkedIn.
Anteriormente, desde el 2005 a 2017, durante casi 13 años, ocupó diversos puestos en gestión de inversiones en Crèdit Andorrà, siendo responsable de fondos terceros e inversiones alternativas desde julio de 2010 a noviembre de 2017 y gestor cuantitativo en su etapa anterior. Previamente a esa etapa, trabajó en Caixa Penedès (como gestor cuantitativo) y en Banco Sabadell (como auditor interno) en España.
Cuenta con el título de CAIA (experto en inversiones alternativas), se graduó en Finanzas Cuantitativas por la Universitat Politècnica de Catalunya y es licenciado en Estadística por la misma universidad, según su perfil de LinkedIn.
Foto cedida. Cambio climático: nueve respuestas a nueve dudas
Tras la Cumbre sobre la Ambición Climática, convocada en el quinto aniversario del Acuerdo de París el pasado 12 de diciembre, los países que representan el 65% de las emisiones mundiales de CO2 y el 70% de la economía mundial se han comprometido con un nivel de emisiones netas cero o directamente con la neutralidad en carbono.
La Universidad de Oxford, en colaboración con el Grupo Pictet, ha elaborado un informe con el objetivo de derribar los mitos y los clichés que existen alrededor del cambio climático. Ideas como que realmente no existe, que no somos los humanos los causantes o que es incluso beneficioso. El estudio certifica una tendencia clara hacia el calentamiento global, impulsado por emisiones humanas de CO2, que tienen un impacto nocivo en los cultivos y provocan mayores olas de calor. 189 países han ratificado en 2020 el Acuerdo de Paris y el grupo de países encargado de legislar el objetivo de emisiones netas cero para 2045 o 2050 emite más de la mitad del CO2 global y consume dos tercios del carbón mundial.
Los autores de este informe, los profesores Cameron Hepburn y Moritz Schwarz de la Universidad de Oxford, señalan que “en medio del torbellino de opiniones sobre calentamiento global, gobiernos, empresas e inversores no son a menudo capaces de apreciar la aplastante evidencia científica que respalda el impacto de la humanidad en el planeta». Por su parte Laurent Ramsey, CEO de Pictet AM, afirma que “el cambio climático afecta al futuro de cada uno de nosotros, con independencia de dónde vivamos o nuestro estatus. Cuanto mejor comprendamos hechos indiscutibles, mejor podremos planificar el futuro y cambiar el rumbo a mejor”.
A pesar de que las temperaturas medias fluctúan de año en año, hay una muestra clara de la tendencia hacia el calentamiento global. Desde 1861-1880, la temperatura media ha ascendido 1ºC, y con la trayectoria actual la temperatura global podría aumentar alrededor de 3ºC (2,1 a 3,9) para final del siglo. Esta subida se debe esencialmente a las emisiones humanas de CO2. Y aunque es posible limitar el calentamiento a menos de 1,5ºC, dada la infraestructura fósil existente, es poco probable sin un esfuerzo adicional de los gobiernos.
El cambio climático ha tenido efectos muy negativos en los rendimientos de los cultivos, por las tensiones entre el calor y el agua y por la disminución de biodiversidad. Se prevé una reducción del rendimiento neto del 7 % en cultivos básicos (trigo, arroz, maíz y soja) por cada 1ºC que aumente la temperatura. Aunque es probable que haya más tierras cultivables en Rusia, Canadá y norte de EEUU, las reducción de terreno agrícola en el sur y Centroamérica será superior, creando riesgo de escasez y desafíando la seguridad internacional. Se estima que con un incremento de 2ºC, un 18 % de insectos, 16 % de plantas y 8% de vertebrados perderían más de la mitad de su hábitat geográfico. Si la subida fuese de 4ºC aparecerían olas de calor húmedas, con temperaturas superiores a los 55 ºC . Y si el aumento de la temperatura media global superara los 6ºC el cuerpo humano perdería su capacidad de emitir calor sudando, siendo inviable la actividad al aire libre. Un aumento de la temperatura superior a 10ºC expondría la mayor parte de grandes áreas pobladas a condiciones prácticamente imposibles para la vida a la que estamos acostumbrados.
Es importante recalcar que Incluso sin subsidios las energías renovables pueden ser más baratas. Los subsidios mundiales para financiar las energías renovables son de 100.000 millones de dólares/año, excluyendo conexiones de red eléctrica y gestión de suministro. En cambio, los subsidios mundiales para combustibles fósiles fluctúan entre 100.000 y 500.000 millones/año. En 2017 fueron 300.000 millones de dólares. Sin embargo, desde 2016 la inversión en renovables ha superado a la de fósiles. Eliminar CO2 de la atmósfera cuesta de 92 a 232 dólares por tonelada. Puede ayudar a abordar el cambio climático, pero es poco probable que sea económicamente sensato crear una industria global capaz de eliminar CO2 a la escala y ritmo en que se emite. No emitirlo es más barato que retirarlo.
Países con emisiones netas cero para 2045 o 2050
189 países han ratificado en 2020 el Acuerdo de París. Ocho han legislado emisiones netas cero para 2045 o 2050 y otros 18 trabajan en una legislación de emisiones netas cero. Además, 99 países discuten esfuerzos similares. Más aún, tras la Cumbre sobre Ambición Climática de diciembre de 2020, países que representan alrededor de 65% de las emisiones mundiales de CO2 y 70% de la economía mundial, se han comprometido con emisiones netas cero o neutralidad en carbono. Además 6.225 empresas que suponen más que el PIB combinado de EEUU y China ya presentan compromisos de reducciones de entre 1,5 y 2,2 giga toneladas de CO2 para 2030.
Per cápita, China emite menos de la mitad de emisiones de EE.UU. Tiene el mayor programa de despliegue solar, eólico, nuclear e hidroeléctrico del mundo y está en proceso de fijar precios de emisiones de CO2, aunque continúa construyendo nuevas centrales eléctricas de carbón. Sus emisiones aumentaron 4,7 % en 2018 mientras que las de la UE cayeron 0,7%, la única región importante en reducirlas.
La emisión de CO2 en 52 países y 24 subregiones recaudó 79.620 millones de dólares en 2018, aproximadamente 20% de las emisiones mundiales, pero la mayoría de los precios son demasiado bajos para la reducción necesaria.
Pixabay CC0 Public Domain. Más multimedia y sostenibles, así es la modelo de información por el que apuesta Funds Society
En este último año, muchas cosas han cambiado en la redacción de Funds Society. En 2020, nos embarcamos en el lanzamiento de nuevos productos y servicios para adaptarnos a unas circunstancias que exigían un proyecto más digital, pero sin dejar de acompañar a nuestros lectores. Por eso, decidimos hacer una apuesta firme por darles servicio trabajando desde nuestras casas y apoyándonos en todos los colaboradores y los profesionales de la industria para elaborar las informaciones.
Nuestra propuesta informativa ha sido complementar los boletines de información diaria con nuevas experiencias, como por ejemplo los Virtual Investment Summit. Un formato online que pretende ser un punto de encuentro entre profesionales de la industria, además de un espacio para que las gestoras compartan sus mejores ideas de inversión. Algo clave en un contexto en el que los eventos presenciales no se han podido llevar a cabo.
Así, a causa de la pandemia, la limitación de eventos presenciales ha provocado que el mundo digital sea el lugar más seguro para que la industria se encuentre. Siguiendo esa estela, hemos apostado por los Virtual Investment Summit cuidando la estética y el ritmo de los encuentros, para transportar a nuestra audiencia desde su casa a nuestra redacción. Como resultado, en estos meses hemos podido escuchar en directo a los expertos de Pictet AM, Capital Group, DWS, Schroders, LONVIA Capital, NN IP, MFS IM, Ninety One, TwentyFour AM, BMO, M&G Investment y GAM Investments, entre otros.
También en esta línea, en España hemos iniciado la serie de ForosLive! organizados junto con ABC, trasladando la programación presencial de 2020 al entorno online y siendo fieles a la premisas de este proyecto: abordar temas de actualidad, poner cara a los protagonistas de la industria y escuchar las preguntas e inquietudes de los lectores. En esta aventura, que emprendimos en el primer trimestre del año, nos han acompañado gestoras como Amiral Gestion, AXA IM, ODDO BHF, Amundi, Schroders o BNY Mellon IM, entre otras. Para 2021, ya tenemos cerrado un nuevo calendario de encuentros que, por ahora, seguirán siendo online, aunque nuestro deseo es poder mantener eventos presenciales en cuanto la situación lo permita.
Nuevos vídeos y podcasts
Con el objetivo de mejorar la oferta multimedia, y para potenciar la visibilidad de nuestra revista física, desde Funds Society hemos puesto en marcha una serie de vídeos, que resumen los contenidos de cada edición y además hemos lanzado un repositorio de podcast, que hacen un resumen sobre los contenidos que publicamos en nuestras revistas de España y Américas.
Con estos podcasts, que cuentan con la participación de los redactores que elaboran la revista y de sus protagonistas y colaboradores, queremos hacer más accesible nuestros reportajes y orientar a los lectores sobre qué pueden encontrar en cada edición.
Revista Funds Society: sostenible e interactiva
Uno de los mayores esfuerzos que hemos realizado este año se ha focalizado en la revista Funds Society, tanto en la edición de España como en la de Américas. Hemos dado un salto hacia la sostenibilidad y comenzado a imprimir ambas revistas en papel reciclado.
Volvernos más sostenibles no es una cuestión de moda, sino de convicción y, al igual que el resto de la industria, queremos actuar de forma responsable con nuestro entorno sin perder por ello calidad. Estamos convencidos de que caminamos hacia un horizonte diverso, ecológico y sostenible y confiamos en que la sostenibilidad será la clave para afrontar 2021 desde la resiliencia y la ilusión.
Pero no nos hemos quedado ahí. También hemos implantado una nueva herramienta para navegar por la versión digital de la revista, que ofrece numerosos servicios a nuestros lectores. A partir de ahora, los lectores podrán descargarse los artículos, imprimirlos, guardarlos, enviarlos por correo, compartirlos en redes sociales, escucharlos a través de audio o acceder a las páginas de las gestoras o contenidos multimedia a través de los códigos QR de nuestros artículos. Una experiencia totalmente renovada.
Calidad en la información
Sabemos que para nuestros lectores no solo es importante el soporte, sino el contenido que ofrecemos. Por eso, con el objetivo de seguir contando con la visión de los mejores profesionales, hemos lanzado un nuevo boletín: La Mirada del Experto, que publicamos los sábados. Bajo la pluma y la experiencia de Carlos Ruiz Antequera, cada semana repasamos y profundizamos en las noticias más relevantes a nivel global y regional.
Por último, durante este año hemos potenciado nuestra presencia y contenidos en las redes sociales. No solo a través de Twitter, Facebook, LinkedIn, Instagram y nuestro canal de Youtube, donde se puede encontrar todo el contenido multimedia que elaboramos, sino también en Telegram, donde estamos creando una comunidad de profesionales a los que ofrecer información minuto a minuto.
A lo largo de 2020, en Funds Society hemos podido acompañar, informar y crecer. No se pierdan el vídeo de felicitación del año nuevo: ¡Feliz 2021!
El volumen de activos de los fondos de inversión aumentó en 2.275 millones de euros en diciembre por lo que, con datos provisionales, el patrimonio total se situó a finales de mes en 274.721 millones de euros, un 0,8% más que en el mes anterior. El crecimiento del último mes del año permite minar las caídas del primer trimestre y cerrar 2020 con una leve disminución del 0,7% en el patrimonio, según los datos provisionales de Inverco.
El acuerdo sobre el Brexit a finales de año, junto con los estímulos monetarios por parte de la Unión Europea y de EE.UU., a lo que además hay que añadir el inicio de la campaña de vacunación, ha marcado la tendencia alcista el último mes del año, explica la asociación. En este contexto, los mercados financieros han aportado más de la mitad del incremento de patrimonio en los fondos, permitiendo seguir cerrando la brecha de lo cedido en el primer trimestre del año. En diciembre los fondos presentan un crecimiento del 0,8%, lo que permite cerrar el año con una leve caída del 0,7% en el conjunto de 2020, respecto al año anterior, y recuperando el ajuste producido en el primer trimestre.
Según los datos de la asociación, desde el mes de marzo (cuando se marco un mínimo anual), los fondos han incrementado sus activos en más de 27.000 millones de euros.
Suscripciones positivas en el año pese a la pandemia
En diciembre, las suscripciones de los partícipes aportaron a los fondos la mitad del crecimiento del patrimonio, es decir, más de 950 millones de euros (ver tabla). De esta manera, el último trimestre del año termina con suscripciones netas cercanas a los 1.300 millones de euros, cifra cercana a lo registrado el mismo trimestre del año anterior.
Así, y a pesar de los reembolsos del primer trimestre del año, el año cierra con suscripciones netas superiores a los 500 millones de euros.
En diciembre, las categorías de renta variable internacional, renta fija y monetarios registraron flujos netos positivos. También los fondos de renta fija mixta registraron suscripciones de cierta magnitud muy próximas a los monetarios. En 2020, las mayores suscripciones son para los fondos de renta fija (1.971 millones de euros), renta variable internacional (1.767 millones) y gestión pasiva (1.119 millones), mientras los reembolsos se concentran en los fondos de retorno absoluto y globales (casi 1.500 millones en cada categoría) pero también en los garantizados (más de 1.300 millones).
Los fondos de renta variable española también vieron salidas de más de 1.000 millones de euros, según los datos de Inverco.
Extrema volatilidad
En rentabilidad, los fondos han experimentado en el mes de diciembre una rentabilidad media del 0,63%, con rentabilidades positivas en todas las categorías, sobre todo en aquellas con mayor exposición a acciones. Ello permite incrementar el acumulado del año situándose en 0,7%, en un 2020 con una extrema volatilidad.
De hecho, aunque la rentabilidad media de los fondos es positiva, el efecto mercado fue lo que pesó negativamente en la disminución de los activos de estos vehículos a lo larto de 2020.
Las rentabilidades en el año, por categorías, oscilan entre las subidas del 2,32% en renta variable internacional y las caídas del 12,18% en los fondos de bolsa nacional. También en positivo, con subidas modestas, los fondos garantizados, de retorno absoluto, gestión pasiva, renta fija o renta variable mixta y en negativo, las categorías de fondos globales o renta fija mixta.
El número de cuentas de partícipes en fondos nacionales se situó en diciembre por encima de los 12,5 millones de partícipes, lo que supone un incremento superior a los 728.000 partícipes para el conjunto del año.
Pixabay CC0 Public Domain. ¿Ha aumentado el coste de vida el COVID-19?
Durante los momentos más duros de la pandemia, innumerables ciudades impusieron cuarentena a sus habitantes con una sola salvedad, poder salir a hacer la compra. Ahora que la normalidad vuelve poco a poco, si uno observa las facturas de sus últimas compras la reflexión es inevitable: el coste de vida ha subido.
Según la última encuesta mundial realizada por Ipsos a 18.000 personas de 26 países de todo el mundo, el 63% de población mundial reconoce que los precios de de alimentos, bienes y servicios ha aumentado para ellos y sus familias desde que comenzó el brote de coronavirus. Esta percepción es más alta en los mercados emergentes de Argentina y Turquía (86%), Chile, México y Sudáfrica (80%).
“Parece razonable que como resultado del confinamiento, que implica más personas permaneciendo durante más tiempo al interior de las viviendas, los costes de servicios variables como luz, agua, gas y en algunos casos cuentas telefónicas deban incrementarse resultado de un mayor consumo”, explica Jorge López, country manager de Ipsos Chile.
La encuesta refleja aquellos bienes que aumentaron más su precio, según la percepción de los encuestados. Por ejemplo, las facturas de servicios como el agua, electricidad, gas, servicios de teléfono / TV / internet, es el segundo mayor gasto que la gente dice que aumentó en un promedio del 39%. En países como Turquía (74%), Chile (68%) y Malasia (65%) la percepción es mayor.
Frente a este tema, el director de Ipsos en Chile plantea que el desafío para las empresas que entregan estos servicios es “proponer flexibilidad en los pagos de las cuentas a los sectores más desfavorecidos de la sociedad, sea mediante suspensiones de pago o reducciones parciales de tarifas, y mostrar un desempeño impecable frente a sus usuarios. Porque la percepción de tarifas elevadas sumadas a pobres desempeños de servicio es la peor de las combinaciones para cualquier empresa”.
Otros costes que una parte importante de las personas dijeron que aumentaron son para el cuidado personal y los productos y servicios corporales (28%), seguidos de los productos y servicios de atención médica (27%) y de entretenimiento (25%).
Si bien los costes en general aumentaron o se mantuvieron igual, hay algunas áreas donde una parte significativa de las personas dice que los costes han disminuido. Más de un tercio (36%) dijo que el transporte, como el uso de vehículos, autobuses, trenes y gasto en combustible, ha disminuido, probablemente como resultado de menos viajes, ya que las restricciones obligaron a las personas a trabajar desde sus hogares. La mayoría de las personas en Turquía (56%) lo mencionaron, seguido de Malasia (52%), Gran Bretaña (51%) y Canadá (50%).
Respecto a las razones del aumento de los precios, la mitad (50%) dijo que era porque tenían que comprar artículos más caros o pagar los gastos de envío debido al cierre de tiendas y la escasez de suministros desde COVID-19. Pero al mismo tiempo, una proporción igual de personas en todo el mundo no está de acuerdo.
En términos de gastar más para hacer frente a los efectos del aislamiento, más de una cuarta parte a nivel mundial (27%) dijo que compró nuevos y más o mejores bienes y servicios para aliviar los bloqueos y el distanciamiento social. Esta percepción es más alta en Perú (45%), Turquía (37%), Chile (35%), Argentina (34%), Arabia Saudita y Canadá (32%). Las personas en Europa tenían más probabilidades de estar en desacuerdo con Hungría (89%), Alemania (86%) y Rusia (82%) en la cima.
Pixabay CC0 Public Domain. Allianz GI considera que los inversores necesitarán una “combinación de activos más amplia” para 2021 debido al COVID-19
A pesar de que los inversores pueden confiar en que para 2021 habrá una vacuna eficaz contra la COVID-19, para Allianz Global Investors (Allianz GI) la trayectoria de la recuperación económica sigue sin estar clara. En su opinión, se requiere un conjunto de inversiones más amplio y sin limitarse a las regiones, los sectores y las estrategias que se han comportado bien en los últimos tiempos.
Según el informe de perspectivas para el año que viene de la gestora, la recuperación de la recesión provocada por el COVID-19 probablemente se estabilizará en 2021, aunque es posible que se supere la tasa de crecimiento mundial prevista del 5%, dependiendo del éxito que alcancen las nuevas vacunas en todo el mundo.
Desde Allianz GI consideran que la economía mundial se ha recuperado de lo peor de la recesión causada por la pandemia, a pesar de que algunos países siguen luchando contra el aumento del número de infectados y continúan con medidas de confinamiento. “Mucho depende del éxito del despliegue de una vacuna y de tratamientos con fármacos eficaces. Si no se controla la pandemia, las economías podrían tardar años en recuperarse. Esta incertidumbre se refleja en el abanico inusualmente amplio de previsiones de crecimiento para los países de la OCDE, con escenarios para 2021 que oscilan entre el 7% y el -2%”, apunta en su documento de perspectivas.
En su opinión, los países han utilizado estímulos para combatir el coronavirus, y aunque este respaldo ha sido necesario y útil, puede haber pérdidas económicas con dolorosos efectos secundarios a largo plazo, entre los que se incluyen los elevados precios de los activos en algunos mercados (particularmente evidente en el caso de los bonos de deuda pública y de la renta variable estadounidense), el elevado endeudamiento público y privado y el aumento de la volatilidad de la inflación.
Según Allianz Global Investors, hay cuatro temas a tener en cuenta en 2021: una “vuelta a la carga” de la represión financiera y un endeudamiento masivo de los gobiernos podrían elevar los rendimientos a largo plazo; las acciones se podrían beneficiar de las noticias positivas sobre el coronavirus, pero el equilibrio y la selección son fundamentales; parece probable que el dólar se debilite, lo que beneficiaría a los mercados no estadounidenses; y la inversión sostenible proporciona la visión de largo plazo que los inversores necesitan.
Cuatro temas clave
Sobre la represión financiera y el endeudamiento masivo de los gobiernos, considera que podrían elevar los rendimientos a largo plazo. “Habida cuenta del respaldo prometido por los bancos centrales frente al COVID-19, creemos que los tipos de interés a corto plazo se mantendrán en niveles extremadamente bajos durante un futuro previsible. Esto supone básicamente una vuelta a la carga de las políticas de represión financiera, incluyendo bajos tipos de interés, flujos de capital limitados y otras regulaciones, que los bancos centrales aplicaron tras la crisis financiera para favorecer la reducción del endeudamiento de sus economías”, apunta el documento.
En su opinión, la constante intervención de los bancos centrales es necesaria, pero podría dar lugar a una subida de la inflación y otros problemas a medio y más largo plazo. Por otra parte, advierte que una enorme oferta de bonos soberanos —consecuencia directa de una política fiscal extremadamente expansionista— continuará inundando los mercados de bonos en los próximos trimestres.
Para los inversores esto significa que es posible que quieran plantearse invertir en bonos ligados a la inflación —incluyendo valores del Tesoro protegidos frente a la inflación en EE.UU. y Gilts en Reino Unido—. “Cabe esperar que estos activos se beneficien directamente de las expectativas de subida de la inflación, puesto que están diseñados para ayudar a proteger a los inversores frente a la inflación”, matiza.
La segunda reflexión que lanza la gestora es respecto al equilibrio entre las acciones que se puedan beneficiar de las noticias sobre la pandemia y cómo mantener protegida la cartera. En este sentido sugiere que los inversores se planteen construir una cartera de renta variable equilibrada, en lugar de buscar una simple llamada direccional que indique cómo invertir. “Las acciones value todavía se podrían beneficiar de unas perspectivas positivas en 2021 en comparación con los valores growth. Las acciones value resultan mucho más baratas de lo que han sido históricamente. Al mismo tiempo, es demasiado pronto para decir qué trayectoria podrían seguir los títulos value: todavía no hemos observado un catalizador que pueda cerrar la brecha existente entre las acciones value y las growth”, afirma.
Según valora la gestora, una mayor debilidad del dólar podría ser positiva para algunas grandes empresas estadounidenses que obtienen gran parte de sus ingresos en el extranjero, dado que otros países dispondrían de un mayor poder adquisitivo para comprar productos estadounidenses.
Esto supondría dos oportunidades para los inversores. Por un lado, históricamente, cuando el dólar estadounidense se ha mostrado débil, los diferenciales de crédito de mercados emergentes (su exceso de rendimiento respecto de bonos estadounidenses similares) se han contraído mientras que el valor de los bonos ha aumentado. “Esto podría ser un buen presagio para la deuda de mercados emergentes durante el próximo año. Creemos que los inversores deberían tener en cuenta los bonos corporativos asiáticos de alta calidad”, señala el documento. Y, en segundo lugar, la gestora sostiene que “es posible que una debilitación del dólar estadounidense impulse la inflación en EE.UU., lo que podría confirmar nuestras expectativas de pronunciamiento de la curva de rendimientos y dotar de un mayor atractivo a los valores del Tesoro estadounidense protegidos frente a la inflación”.
En último lugar, apunta que una de las claves del próximo para los inversores será la inversión sostenible: “La inversión sostenible no solo consiste en hacer el bien, sino que también ayuda a que los inversores traten de obtener una rentabilidad sólida. Aproximadamente, dos tercios de los gestores activos de inversiones ASG incluidos en la base de datos de eVestment, que replica a los gestores de activos institucionales, han batido al índice de referencia de renta variable global durante los últimos tres años, incluyendo 2020, un periodo extremadamente volátil para la renta variable.
