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Mercer Investments apuesta por las infraestructuras para lograr mejor rentabilidad/riesgo en fondos de pensiones

architecture-1837176_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Mercer Investments apuesta por las infraestructuras para lograr mejor rentabilidad/riesgo en fondos de pensiones

La inversión en infraestructuras no cotizadas ha ganado popularidad entre los inversores. ¿El motivo? Según explicaron los expertos de Mercer durante una sesión virtual titulada Inversión en infraestructura no cotizada: características, proceso y vehículos, es una clase de activo que ofrece baja volatilidad y correlación.

Además, desde Mercer consideran que la búsqueda de rendimientos atractivos ha sido otro de los motivos que ha llevado a los inversores a fijarse en las infraestructuras no cotizadas, ya que los activos más tradicionales, como pueden ser los bonos gubernamentales, ofrecen rentabilidades muy bajas abocando al inversor a tomar más riesgo.

En opinión de los expertos de Mercer, ese riesgo debe estar debidamente remunerado y tener la menor correlación posible con el resto de la cartera. Dos características muy presentes en los mercados no cotizados, según su opinión. “Dentro de los mercados no cotizados hay una variedad de activos, entre ellos las infraestructuras, que o bien se financian a través de capital íntegramente privado o a través de colaboraciones público/privadas. Todos estos activos aportan predictibilidad, altas barreras de entrada, una demanda poco influenciada por el precio, baja volatilidad, baja correlación con otros activos y una protección parcial frente a la inflación”, explican desde la firma.

Según la valoración que hacen de esta clase de activos destacan que las infraestructuras están expuestas a una serie de “mega tendencias” que están impulsando su crecimiento: el paso de las políticas monetarias a políticas fiscales que impulsan la inversión privada; el crecimiento demográfico de la población que obliga a incrementar los niveles de urbanización; el impulso de las telecomunicaciones y la digitalización creciente que ha detonado la irrupción del COVId-19; y, las crecientes exigencias de sostenibilidad global que impulsan a los gobiernos al desarrollo energético renovable, entre otros. Según sostienen, todos estos factores están provocando que repunte la demanda de inversión en infraestructuras. De 2017 a 2035 será necesaria una inversión de 3,7 billones de dólares anuales, según diversas fuentes.

En este sentido, argumenta que para un fondo de pensiones, los activos no cotizados representan una buena oportunidad para diversificar la cartera, ofrecen una relación rentabilidad riesgo muy superior a la de otros activos y unas primas de liquidez muy atractivas para compensar el largo plazo de la inversión. De hecho, según el estudio de Mercer European Asset Allocation 2020, el 10% de los fondos de pensiones europeos ya incorpora inversión en infraestructuras con una exposición del 3%. Por lo que considera que existe una demanda de capital no cubierta, por lo que la inversión ofrecerá una prima de rentabilidad para atraer inversores. Esta situación está propiciando un crecimiento gradual y constante del número de fondos de inversión, un mayor levantamiento de capital y un incremento de operaciones.

“Las empresas que tienen un modelo de ingresos más expuestas al ciclo económico están siendo las más afectadas por el coronavirus. Sin embargo, esperamos que esta volatilidad afecte sólo a corto plazo. Además, esperamos que algunas perturbaciones del mercado resulten en oportunidades de inversión potencialmente atractivas en el futuro”, argumenta Benjamin Baumann, director de inversiones de mercados no cotizados en Mercer.

Hasta ahora, las carteras de inversores institucionales internacionales están expuestas a mercados no cotizados principalmente a través de capital privado e inmobiliario, con un 11% y un 9% de inversión media. No obstante, la demanda de activos de infraestructuras está creciendo progresivamente y ya alcanza el 4,5%. A consecuencia de la pandemia, ciertos segmentos como transporte, hostelería y turismo se han visto perjudicados, afectando negativamente a las infraestructuras que lo rodean.

Por otro lado, se han visto beneficiadas las empresas del sector tecnológico, por lo que las infraestructuras de telecomunicaciones han experimentado un crecimiento exponencial. Para lograr una asignación estable a infraestructuras es indispensable comprometerse de forma regular y revisar periódicamente la planificación, según destaca Milagros Méndez, directora en Mercer Investments. Para ello, Mercer Investments, pone a disposición de sus clientes cada 18 o 24 meses un único vehículo de inversión.

“Tal y como anunciamos en nuestro último estudio, Europe Asset Allocation Survey 2020, la sostenibilidad es un foco relevante en nuestras carteras, por ello aplicamos un filtro ASG a todos nuestros productos. Además, gracias a Mercer PIP VI (Private Investment Partners), los clientes de la firma pueden obtener acceso exclusivo a activos estratégicos en infraestructura de difícil acceso y con descuentos gracias al volumen de inversiones manejado por la consultora fruto de su trayectoria en este tipo de gestión desde el año 2005”, explican desde Mercer Investments.

Además, añaden que se trata de un vehículo de inversión conservador con altas rentabilidades y riesgo moderado. “Así, las infraestructuras nos ofrecen múltiples ventajas como una mayor rentabilidad que la deuda gubernamental, por encima de la que podamos obtener mediante la renta variable y superior a la obtenida mediante fondos líquidos en infraestructura. En términos de riesgo, estos activos muestran un mejor comportamiento frente a caídas de los mercados como la ocurrida en 2008, en la que la renta variable cayó más del doble de lo que lo hicieron las infraestructuras no cotizadas”, concluyen.

El lanzamiento de vacunas crea oportunidades en las valoraciones

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

syringe-1884779_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. El lanzamiento de vacunas crea oportunidades en las valoraciones

La posibilidad de que el crecimiento económico mundial experimente un rebote sostenible depende del éxito del lanzamiento de las vacunas contra el coronavirus. Esto abre una ventana para que los inversores aprovechen las oportunidades de valoración existentes antes de que el mercado fije los precios.

Prevemos que la economía mundial comenzará a recuperarse en el segundo trimestre de 2021, pero no se producirá un repunte hasta el segundo semestre, ya que la aprobación, producción y distribución de las vacunas llevará tiempo. La rapidez del proceso de normalización del crecimiento será mucho mayor cuanto más inoculaciones se consigan. Aún así, es posible que para paliar los retrasos en los procesos de vacunación se necesite un apoyo monetario y fiscal adecuado.

Aunque esperamos que EE.UU. cree un organismo asesor independiente, algunos países adoptarán un enfoque más cauteloso en cuanto a la inoculación masiva, lo que probablemente ralentizará el repunte del crecimiento mundial de forma general hasta la segunda mitad de 2021. Por su parte, China tiene la capacidad de fabricar 750 millones de vacunas en 2021, pero con una población de 1.400 millones de habitantes y con acuerdos para compartir su capacidad con países como Brasil e Indonesia, el proceso parece que se extenderá hasta 2022.

Pensemos que el COVID-19 será endémico y nunca se erradicará del todo, como la gripe. Según los estudios actuales, las vacunas proporcionarán inmunidad durante dos años o menos y deberán ser renovadas. Aunque los mercados de renta variable han reaccionado positivamente a las noticias sobre la evolución de la vacuna, los inversores todavía no han descontado una recuperación del crecimiento mundial en su totalidad. Si el crecimiento se normalizara, podría esperarse un rebote en determinados mercados de valores, divisas y en los precios de las materias primas que podría estar en línea con un repunte de la producción industrial.

Las bolsas de Japón, Australia, Europa y el Reino Unido parecen atractivas en base a las revisiones al alza que se han producido en las previsiones de beneficios empresariales. Algo que los mercados no han descontado totalmente, lo que ha creado ciertos desajustes que pueden usarse para invertir. Aunque las valoraciones de las bolsas mundiales (en términos PER) parecen ajustadas en relación con la media histórica, gran parte de la explicación se debe al colapso que se ha producido en las ganancias empresariales debido a la pandemia. Por lo tanto, es probable que las valoraciones se vean respaldadas por la recuperación prevista de las ganancias. De hecho, la renta variable está bien valorada frente a la renta fija, lo que significa que los inversores pueden seguir encontrando un valor relativo.

A nuestro juicio, son varios los principales riesgos: una trayectoria de crecimiento más lenta de lo que esperamos, probablemente debido a retrasos en la distribución de las vacunas; una renovada tensión geopolítica si el presidente electo Joe Biden es más asertivo de lo que prevemos en sus primeros 100 días de mandato, lo que provocaría una volatilidad antes del crecimiento; y la posibilidad de taper tantrum crónico a medida que la economía mundial se normalice.

Además, la mayoría de los presidentes entrantes de EE.UU. han reemplazado al jefe de la Reserva Federal. Aunque el mandato del presidente de la Fed, Jerome Powell, se extiende hasta febrero de 2022, cualquier movimiento para reemplazarlo generaría un debate para 2021. Eso podría alterar la trayectoria de la política y los estímulos y podría afectar a los mercados.

Rotación sectorial

Es probable que una recuperación del crecimiento mundial sea un factor positivo para los mercados bursátiles sesgados hacia el valor, como los de Europa, Australia y Japón. Todos ellos cuentan con fuertes asignaciones a los sectores financiero, industrial e inmobiliario, sectores que quedaron rezagados durante la pandemia.

Si bien también prevemos una recuperación del sector energético con el tiempo, el aumento global de las reservas de petróleo tras el colapso de los precios a principios de este año hace que los niveles de inventario sean elevados. Anticipamos una nueva corrección en el sector de servicios de comunicaciones y en las compañías de tecnología que carecen del apoyo de unos fundamentales estructurales y de catalizadores a largo plazo, cuyo comportamiento en bolsa mejoró durante el Covid-19. También prevemos una cierta rotación hacia sectores cíclicos infravalorados, lo que contribuirá a la reactivación del crecimiento de las economías domésticas. Esto podría beneficiar a los mercados de la región ASEAN, algunos de los cuales también están muy apalancados en el ciclo comercial mundial. Tienen fuertes saldos en cuenta corriente y están infravalorados por los inversores mundiales.

Esperamos que el dólar americano se debilite. El resultado de la segunda vuelta de las elecciones en Georgia determinará la composición final del Congreso de Estados Unidos. Damos un 70% de posibilidades de que los republicanos obtengan la mayoría en el Senado, lo que crearía desafíos para la formulación de políticas fiscales expeditivas y significaría que Biden podría tener dificultades para impulsar su importante agenda de gasto así como otros programas legislativos.

Aunque esperamos que se apruebe un proyecto de ley de apoyo del COVID-19 a principios de 2021, un modesto estímulo de 1 billón de dólares o menos podría ser insuficiente para sustentar el crecimiento de Estados Unidos. La política monetaria tendrá que seguir siendo muy acomodaticia, lo que probablemente creará diferencias cada vez mayores en el crecimiento y la inflación entre Estados Unidos y las naciones de Asia y Europa, ejerciendo así una presión a la baja sobre el dólar. De hecho, la debilidad del dólar favorecerá a las monedas de los mercados asiáticos y emergentes y a los activos no denominados en dólares. También esperamos que el euro se recupere, siempre y cuando la pandemia no se descontrole aún más.

Los mercados están descontando que la Reserva Federal de Estados Unidos no subirá los tipos hasta 2025, lo que sugiere que la parte corta de la curva permanecerá plana y los diferenciales de crédito se reducirán. Esto hará que los inversores que buscan rentabilidad bajen más en el espectro de riesgo crediticio.

En cuanto a la renta fija, creemos que la deuda corporativa de los mercados emergentes es un activo a tener en cuenta. El segmento cuenta con un récord de rebote después de caídas de mercado de más del 2%. Por su parte, el crédito corporativo emergente cuenta con mayores rendimientos y menor apalancamiento que sus pares desarrollados, y la debilidad del dólar sería positiva para esta clase de activo en 2021.

Dentro de los activos alternativos y en un entorno de normalización de la actividad comercial, somos positivos en cuanto a las perspectivas de los bienes inmuebles. A medida que la productividad vuelve a los mercados desarrollados y emergentes, los volúmenes de inmuebles vacíos deberían disminuir y los alquileres de oficinas repuntarán. También somos constructivos en cuanto a las perspectivas para las infraestructuras impulsada por los dólares procedentes de los estímulos fiscales. Muchos gobiernos también han establecido mejores objetivos ambientales y sociales, proporcionando un viento de cola a largo plazo para las infraestructuras renovables y sociales. Este sector ofrece a los inversores flujos de ingresos diferenciados, con rendimientos iniciales más altos que los de los mercados desarrollados y un potencial de rendimiento extra, creando un colchón contra la creciente inflación ligada a los peajes y las facturas de los servicios públicos.

También encontramos atractivas las valoraciones en el segmento intermedio de los valores respaldados por activos (ABS). A diferencia de otras clases de activos, el apoyo de los bancos centrales no se ha trasladado a los ABS en el mismo grado, lo que permite a los inversores disfrutar de un saludable repunte del rendimiento para un nivel similar de riesgo crediticio que en otras clases de activo.

Tribuna de Irene Goh, Head of Multi-Asset Solutions de Asia Pacific de Aberdeen Standard Investments.

Inversión sostenible: ¿cuánto sabes de ESG y su aplicación en los mercados?

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

wind-turbine-1578336_1280 — Pixabay CC0 Public Domain. Test Funds Society: ¿Cuánto conozco de criterios ESG en el mercado?

Tras nuestro primer cuestionario sobre el manejo de las redes sociales, seguimos ahora con temas que involucran de manera más directa a la industria de las inversiones y los mercados financieros.

Las políticas ESG son tendencia en la industria, eso ya no es novedad. ¿Pero cuánto conocemos realmente de estos criterios?

Les invitamos a participar en este cuestionario y, como ya saben, las respuestas vendrán mañana, con una puntuación asociada a cada respuesta y con muchos consejos para entrar en el mundo de las inversiones sostenibles. En este caso, solo hay una respuesta correcta que mañana tendrá su respectiva explicación.

¡Comencemos!

1. Según un estudio de Cerulli publicado recientemente, los activos invertidos en ETFs con criterios ESG en Europa alcanzaban a finales de agosto de 2020…

32.400 millones de dólares
60.200 millones de dólares
58.300 millones de dólares

2. ¿Qué empresa de la «nueva energía» consiguió superar por primera vez en la historia en capitalización bursátil a Exxon Mobil?

Orsted
Nextera Energy
Neste

3. Si se prolongase nueve meses la vida de las prendas de ropa, ¿en qué porcentaje podrían reducirse las huellas de carbono, agua y residuos?

Nada, no afectaría el resultado
Entre un 10% y un 15%
Entre un 20% y un 30%

4. ¿Cuánto tarda en degradarse el pack de seis anillos de plástico que une las latas de refrescos o cervezas?

50 años
400 años
700 años

5. ¿Qué significa ser neutro en carbono según la Comisión Europea?

No emitir nada de dióxido de carbono
Emitir la misma cantidad de dióxido de carbono (CO2) a la atmósfera de la que se retira por distintas vías
Retirar más dióxido de carbono del que se emite
Compensar la emisión de dióxido de carbono con la emisión de gases no dañinos para el medio ambiente

6. ¿Qué porcentaje de profesionales de inversión tiene en consideración criterios ESG en sus inversiones?

Trade finance: nuevas oportunidades para invertir en crecimiento sostenible

| Por IreneValiente | 0 Comentarios

container-4203677_1920_0 — Pixabay CC0 Public Domain. Trade finance: nuevas oportunidades para invertir en crecimiento sostenible

El comercio internacional es un pilar fundamental del crecimiento económico que también produce beneficios para la sociedad, según NN Investment Partners. La OMC y el Banco Mundial han señalado su papel en la reducción de la pobreza y la integración de los países en desarrollo; y las importaciones y exportaciones de ciertos bienes y servicios pueden contribuir a la consecución de los objetivos estratégicos de desarrollo de las Naciones Unidas.

La OMC estima que entre el 80% y el 90% del comercio mundial depende del trade finance. La financiación del comercio implica, entre otras cosas, préstamos que reducen los riesgos de los importadores y exportadores relacionados con el pago y la entrega. Sin embargo, la diferencia entre la demanda y la oferta del mercado de financiación del comercio es de alrededor de 1,5 billones de dólares.

El NN (L) Flex Trade Finance -recientemente lanzado por la gestora- ofrece exposición a una cartera globalmente diversificada de activos a corto plazo centrándose en una combinación conservadora de préstamos de financiación previa y posterior a la exportación. Suresh Hegde, jefe de deuda privada estructurada de NN IP, responde a tres cuestiones sobre el nuevo fondo y las perspectivas del trade finance.

¿Por qué el trade finance es una oportunidad de inversión interesante?

La financiación del comercio permite a los inversores institucionales acceder a un mercado de 15 billones de dólares. Hasta hace poco, estaba dominado por los bancos comerciales, pero las nuevas regulaciones han reducido su capacidad de satisfacer la demanda. Esto ha abierto una ventana de oportunidad a los inversores no bancarios que quieren entrar en un mercado estable y bien establecido que muestra una correlación limitada con las clases de crédito tradicionales.

Con la brecha actual de financiación de 1,5 billones de dólares, las oportunidades son abundantes. En un entorno de bajos tipos de interés, hay una creciente demanda de préstamos para trade finance entre los inversores institucionales. Esto también se debe a su eficiente retorno sobre el capital y a su bajo historial de impagos. Si se tiene cuidado de limitar los posibles factores de riesgo idiosincráticos o volátiles como el precio de los productos básicos-, creemos que puede ser un poderoso diversificador como parte de una asignación de crédito tradicional.

Como inversión, los préstamos de trade finance ofrecen una recuperación del rendimiento con respecto a otros créditos líquidos y son muy eficientes desde el punto de vista de la solvencia del capital. Dado que la mayoría de esos préstamos son autoliquidables, a corto plazo y a menudo garantizados, la clase de activo también ofrece protección contra el riesgo de impago y el de mercado en caso de que el ciclo cambie. La financiación del comercio también puede proporcionar una plataforma eficaz para alcanzar objetivos de inversión responsable. Puede ser un catalizador del crecimiento económico sostenible y es el núcleo de más de la mitad de los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU.

Por otro lado, los inversores deben comprender los verdaderos motores del riesgo que hay detrás de los rendimientos atractivos. NN IP ha pasado un tiempo considerable evaluando el mercado y los posibles puntos de entrada. Estamos seguros de que la estrategia que ofrecemos se beneficia de los aspectos atractivos de la clase de activo, limitando al mismo tiempo gran parte de las desventajas.

¿Qué distingue la estrategia de trade finance de la financiación de las exportaciones y los fondos de préstamos tradicionales?

Nuestra estrategia de trade finance es similar a la de la financiación de las exportaciones (ámbito en el que tenemos más de 10 años de experiencia) en el sentido de que ambas financian el flujo internacional de mercancías. Donde se diferencian sustancialmente es en los plazos y en los bienes mismos. La estrategia se centra en activos a corto plazo que financian el comercio de productos básicos, mientras que el plazo de la financiación de las exportaciones es mayor y tiende a relacionarse con productos manufacturados complejos, como aviones o barcos.

La financiación del comercio y la de las exportaciones difieren de los fondos tradicionales de préstamos a empresas porque se centran en ventas específicas, mientras que el crédito corporativo normal tiende a no ser específico en cuanto al uso de los fondos. La financiación de un contrato de ventas específico en lugar de prestar a una empresa es realmente la clave de por qué el trade finance registra rendimientos superiores al crédito.

Nuestra estrategia se diferencia de otros fondos de trade finance tanto en su filosofía subyacente como en su proceso de inversión. La construcción de la cartera tiene por objeto diversificar adecuadamente el riesgo, permitiendo al mismo tiempo un análisis sólido de cada transacción sobre la inversión responsable y el cumplimiento de los criterios de diligencia debida.

Aspiramos a una cartera muy diversificada en términos de geografías, industrias y contrapartidas, que consideramos defensiva en tiempos de incertidumbre geopolítica. Utilizamos un enfoque integrado de calificación y análisis de riesgos que se basa en la experiencia de NN IP en materia de crédito y la puntuación de trade finance de S&P.

¿Qué tipos de retornos pueden esperar los inversores del trade finance?

Los rendimientos de las exposiciones de la financiación del comercio muestran una amplia dispersión, que va desde los retornos del mercado monetario hasta los de la renta variable. Nuestro paradigma característico de riesgo/retorno se centra en los préstamos bien calificados y busca generar retornos a medio plazo de LIBOR más 3-4%.

UBAM-Global High Yield Solution: alto rendimiento con baja exposición a los tipos de interés

| Por Fernando Moldenhauer | 0 Comentarios

592702512_193639938_1024x576 (1) — Foto cedidaSede de UBP.. UBAM-Global High Yield Solution: alto rendimiento con baja exposición a los tipos de interés

UBAM – Global High Yield Solution (GHY) es un fondo innovador que ofrece una exposición líquida al potencial de alta rentabilidad del crédito de alto rendimiento con un riesgo de tipo de interés limitado mediante un proceso de inversión descendente.

A partir del último valor liquidativo, publicado el 17 de marzo de 2022, UBP ha destacado que el fondo está superando significativamente el índice de alto rendimiento global, al ETF y a sus homólogos. Dentro del grupo de pares, el fondo está por delante de los otros 30 fondos de alto rendimiento global que UBP monitoriza en lo que va de año, tal y como se muestra en la siguiente gráfica:

Fuente: UBP, Bloomberg Finance L.P. Todas las cifras en USD. Año transcurrido hasta el 17 de marzo de 2022.

Exposición limitada a los tipos de interés

Una de las principales razones de este rendimiento superior es la limitada exposición del fondo a los tipos de interés. Mientras que el Índice Global de Alto Rendimiento tiene una duración de tipos de interés de 4 años, el UBAM – Global High Yield Solution tiene una duración de tipos de interés de 1 año.

No hay exposición a Rusia/Ucrania/Belarús/propiedad china

Según destaca la firma y debido a la construcción de los índices de CDS, UBAM – Global High Yield Solution no tiene exposición a las áreas problemáticas del mercado de renta fija, incluyendo Rusia, Ucrania, Bielorrusia y la propiedad china.

Aumento del rendimiento

El rendimiento actual del fondo es del 7,0%, superando lo que se ofrece en el mercado de renta fija, manteniendo un menor riesgo de tipos de interés y una liquidez más abundante, según los datos de UBP. Este nivel de rendimiento también está por encima del rendimiento medio a largo plazo del fondo desde su lanzamiento en diciembre de 2010, lo que aboga por un punto de entrada favorable si se tiene en cuenta un contexto económico sólido, la mejora de los fundamentales de las empresas y las bajas expectativas de impago que se mantienen, incluso teniendo en cuenta el conflicto actual en Europa del Este, informa la gestora.

Fuente: UBP, Bloomberg Finance L.P., datos históricos facilitados por Moody’s y JP Morgan para la previsión a 28.02.2022. Cualquier previsión, proyección u objetivo que se facilite es meramente indicativo. Los resultados pasados no son una guía de los resultados actuales o futuros.

El efecto del COVID-19 en el mercado y las tendencias de inversión, entre lo más leído en Funds Society en 2020

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

resumen del año — Foto cedida. El efecto del COVID-19 en el mercado y las tendencias de inversión, entre lo más leído en Funds Society en 2020

Apuramos las últimas horas que nos deja 2020 para hacer balance de cuáles han sido las historias más leídas en nuestra web durante este año. Sin duda, la palabra más relevante y que más titulares nos ha ocupado ha sido el COVID-19, pero también ha habido un gran interés por las ideas de inversión en este contexto, movimientos corporativos y nombramientos internacionales.

El impacto de la pandemia en los mercados, sus consecuencias para los inversores, cómo adaptar las carteras y la voz de los expertos han sido los contenidos más demandados entre nuestros lectores. Tras conocerse la relevancia del coronavirus enfocamos nuestra cobertura informativa, que elaboramos a partir de la opinión de los expertos de gestoras, bancos y analistas, en China, considerado el paciente cero del coronavirus. A principios de marzo, ya escuchábamos a los analistas explicar que de no lograrse el control del virus, la economía global se encaminaría a una recesión.

Desde entonces hemos seguido los efectos de esta pandemia, que hemos puesto en contexto comparándola con otros eventos similares como la gripe de 1918 y el sars en 2003, y sus consecuencias en las diferentes regiones del mundo, en particular China, que se ha convertido en un indicador muy relevante de la evolución del virus y también de la recuperación económica, y México.

Junto a la evolución de la pandemia, los lectores de Funds Society han mostrado su espíritu constructivo decantándose por contenidos sobre dónde invertir en este contexto y sobre cuáles son las principales tendencias de inversión. Entre los artículos más leídos se encuentra las predicciones para 2020 de Bob Doll, Chief Equity Strategist de Nuveen, donde destacaba ya en junio que la pandemia de coronavirus alcanzaría su punto máximo en el segundo trimestre, “allanando el camino para una lenta recuperación económica en la segunda mitad del año” y apostando por un “estímulo político masivo que debería ayudar a la recuperación». Y también está la tribuna de opinión de Mario Zóttola, autor del libro “Crisis. Cómo prevenir, actuar y comunicar en situaciones de crisis”, sobre los beneficios que la crisis del COVID-19 también genera.

Dejando a un lado la actualidad del mercado, lo que ha ocurrido dentro de la industria de gestión de activos también ha despertado gran parte del interés de los lectores. Por ejemplo, saber cuáles fueron los mejores fondos y operadores en México según Morningstar, qué son las megatendencias, la desaparición de la gestora española Popular AM, los planes de expansión y crecimiento de Credicorp Capital AM, y la creación de Davinci Trusted Partner por parte de Aiva.

Por último, entre los nombramientos de los que nos hemos hecho eco este año destaca la designación de Alfonso Castillo como responsable de BPI (su banca privada internacional) y CEO de BSI (el negocio internacional del banco en EE.UU.). Castillo sustituyó a Jorge Rosell en ese puesto, que abandonó el banco en busca de nuevos proyectos, y se ha encargado de continuar desarrollando el negocio y consolidando Santander Private Banking como plataforma global para los clientes de la entidad en todo el mundo.

También han sido muy seguidos los cambios que el grupo mexicano Invex realizó en abril. Entre ellos destacó el nombramiento de Jean Marc Mercier Durand como director general de Banco INVEX, así como cambios en las direcciones generales de su casa de bolsa, área de Capital, y un nuevo vicepresidente ejecutivo del Consejo.

Vall Banc nombra a David Rabella CIO de Vall Banc Fons

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Nombramientos de fin de año en la entidad andorrana Vall Banc. Según ha podido saber Funds Society, David Rabella ha sido nombrado director de inversiones de Vall Banc Fons.

Vall Banc Fons es un área diferenciada del banco que se dedica a gestionar fondos de los clientes. Rabella, como CIO, será el responsable del departamento de inversiones y de selección de fondos de terceros.

Rabella llega desde Alkimia Capital, un multi family office en el que trabajó desde finales 2017 y hasta la actualidad también como CIO o director de Inversiones, en la capital andorrana, según su perfil de LinkedIn.

Anteriormente, desde el 2005 a 2017, durante casi 13 años, ocupó diversos puestos en gestión de inversiones en Crèdit Andorrà, siendo responsable de fondos terceros e inversiones alternativas desde julio de 2010 a noviembre de 2017 y gestor cuantitativo en su etapa anterior. Previamente a esa etapa, trabajó en Caixa Penedès (como gestor cuantitativo) y en Banco Sabadell (como auditor interno) en España.

Cuenta con el título de CAIA (experto en inversiones alternativas), se graduó en Finanzas Cuantitativas por la Universitat Politècnica de Catalunya y es licenciado en Estadística por la misma universidad, según su perfil de LinkedIn.

El nombramiento de Rabella es independiente del de Ignacio Perea, que recientemente fue nombrado director de Inversiones del banco y miembro del Comité Ejecutivo de la entidad andorrana.

Cambio climático: nueve respuestas a nueve dudas

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Tras la Cumbre sobre la Ambición Climática, convocada en el quinto aniversario del Acuerdo de París el pasado 12 de diciembre, los países que representan el 65% de las emisiones mundiales de CO2 y el 70% de la economía mundial se han comprometido con un nivel de emisiones netas cero o directamente con la neutralidad en carbono.

La Universidad de Oxford, en colaboración con el Grupo Pictet, ha elaborado un informe con el objetivo de derribar los mitos y los clichés que existen alrededor del cambio climático. Ideas como que realmente no existe, que no somos los humanos los causantes o que es incluso beneficioso. El estudio certifica una tendencia clara hacia el calentamiento global, impulsado por emisiones humanas de CO2, que tienen un impacto nocivo en los cultivos y provocan mayores olas de calor. 189 países han ratificado en 2020 el Acuerdo de Paris y el grupo de países encargado de legislar el objetivo de emisiones netas cero para 2045 o 2050 emite más de la mitad del CO2 global y consume dos tercios del carbón mundial.

Los autores de este informe, los profesores Cameron Hepburn y Moritz Schwarz de la Universidad de Oxford, señalan que “en medio del torbellino de opiniones sobre calentamiento global, gobiernos, empresas e inversores no son a menudo capaces de apreciar la aplastante evidencia científica que respalda el impacto de la humanidad en el planeta». Por su parte Laurent Ramsey, CEO de Pictet AM, afirma que “el cambio climático afecta al futuro de cada uno de nosotros, con independencia de dónde vivamos o nuestro estatus. Cuanto mejor comprendamos hechos indiscutibles, mejor podremos planificar el futuro y cambiar el rumbo a mejor”.

A pesar de que las temperaturas medias fluctúan de año en año, hay una muestra clara de la tendencia hacia el calentamiento global. Desde 1861-1880, la temperatura media ha ascendido 1ºC, y con la trayectoria actual la temperatura global podría aumentar alrededor de 3ºC (2,1 a 3,9) para final del siglo. Esta subida se debe esencialmente a las emisiones humanas de CO2. Y aunque es posible limitar el calentamiento a menos de 1,5ºC, dada la infraestructura fósil existente, es poco probable sin un esfuerzo adicional de los gobiernos.

El cambio climático ha tenido efectos muy negativos en los rendimientos de los cultivos, por las tensiones entre el calor y el agua y por la disminución de biodiversidad. Se prevé una reducción del rendimiento neto del 7 % en cultivos básicos (trigo, arroz, maíz y soja) por cada 1ºC que aumente la temperatura. Aunque es probable que haya más tierras cultivables en Rusia, Canadá y norte de EEUU, las reducción de terreno agrícola en el sur y Centroamérica será superior, creando riesgo de escasez y desafíando la seguridad internacional. Se estima que con un incremento de 2ºC, un 18 % de insectos, 16 % de plantas y 8% de vertebrados perderían más de la mitad de su hábitat geográfico. Si la subida fuese de 4ºC aparecerían olas de calor húmedas, con temperaturas superiores a los 55 ºC . Y si el aumento de la temperatura media global superara los 6ºC el cuerpo humano perdería su capacidad de emitir calor sudando, siendo inviable la actividad al aire libre. Un aumento de la temperatura superior a 10ºC expondría la mayor parte de grandes áreas pobladas a condiciones prácticamente imposibles para la vida a la que estamos acostumbrados.

Es importante recalcar que Incluso sin subsidios las energías renovables pueden ser más baratas. Los subsidios mundiales para financiar las energías renovables son de 100.000 millones de dólares/año, excluyendo conexiones de red eléctrica y gestión de suministro. En cambio, los subsidios mundiales para combustibles fósiles fluctúan entre 100.000 y 500.000 millones/año. En 2017 fueron 300.000 millones de dólares. Sin embargo, desde 2016 la inversión en renovables ha superado a la de fósiles. Eliminar CO2 de la atmósfera cuesta de 92 a 232 dólares por tonelada. Puede ayudar a abordar el cambio climático, pero es poco probable que sea económicamente sensato crear una industria global capaz de eliminar CO2 a la escala y ritmo en que se emite. No emitirlo es más barato que retirarlo.

Países con emisiones netas cero para 2045 o 2050

189 países han ratificado en 2020 el Acuerdo de París. Ocho han legislado emisiones netas cero para 2045 o 2050 y otros 18 trabajan en una legislación de emisiones netas cero. Además, 99 países discuten esfuerzos similares. Más aún, tras la Cumbre sobre Ambición Climática de diciembre de 2020, países que representan alrededor de 65% de las emisiones mundiales de CO2 y 70% de la economía mundial, se han comprometido con emisiones netas cero o neutralidad en carbono. Además 6.225 empresas que suponen más que el PIB combinado de EEUU y China ya presentan compromisos de reducciones de entre 1,5 y 2,2 giga toneladas de CO2 para 2030.

Per cápita, China emite menos de la mitad de emisiones de EE.UU. Tiene el mayor programa de despliegue solar, eólico, nuclear e hidroeléctrico del mundo y está en proceso de fijar precios de emisiones de CO2, aunque continúa construyendo nuevas centrales eléctricas de carbón. Sus emisiones aumentaron 4,7 % en 2018 mientras que las de la UE cayeron 0,7%, la única región importante en reducirlas.

La emisión de CO2 en 52 países y 24 subregiones recaudó 79.620 millones de dólares en 2018, aproximadamente 20% de las emisiones mundiales, pero la mayoría de los precios son demasiado bajos para la reducción necesaria.

Más multimedia y apuesta por la sostenibilidad: así es el modelo de información de Funds Society

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

laptop-1483974_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Más multimedia y sostenibles, así es la modelo de información por el que apuesta Funds Society

En este último año, muchas cosas han cambiado en la redacción de Funds Society. En 2020, nos embarcamos en el lanzamiento de nuevos productos y servicios para adaptarnos a unas circunstancias que exigían un proyecto más digital, pero sin dejar de acompañar a nuestros lectores. Por eso, decidimos hacer una apuesta firme por darles servicio trabajando desde nuestras casas y apoyándonos en todos los colaboradores y los profesionales de la industria para elaborar las informaciones.

Nuestra propuesta informativa ha sido complementar los boletines de información diaria con nuevas experiencias, como por ejemplo los Virtual Investment Summit. Un formato online que pretende ser un punto de encuentro entre profesionales de la industria, además de un espacio para que las gestoras compartan sus mejores ideas de inversión. Algo clave en un contexto en el que los eventos presenciales no se han podido llevar a cabo.

Así, a causa de la pandemia, la limitación de eventos presenciales ha provocado que el mundo digital sea el lugar más seguro para que la industria se encuentre. Siguiendo esa estela, hemos apostado por los Virtual Investment Summit cuidando la estética y el ritmo de los encuentros, para transportar a nuestra audiencia desde su casa a nuestra redacción. Como resultado, en estos meses hemos podido escuchar en directo a los expertos de Pictet AM, Capital Group, DWS, Schroders, LONVIA Capital, NN IP, MFS IM, Ninety One, TwentyFour AM, BMO, M&G Investment y GAM Investments, entre otros.

También en esta línea, en España hemos iniciado la serie de ForosLive! organizados junto con ABC, trasladando la programación presencial de 2020 al entorno online y siendo fieles a la premisas de este proyecto: abordar temas de actualidad, poner cara a los protagonistas de la industria y escuchar las preguntas e inquietudes de los lectores. En esta aventura, que emprendimos en el primer trimestre del año, nos han acompañado gestoras como Amiral Gestion, AXA IM, ODDO BHF, Amundi, Schroders o BNY Mellon IM, entre otras. Para 2021, ya tenemos cerrado un nuevo calendario de encuentros que, por ahora, seguirán siendo online, aunque nuestro deseo es poder mantener eventos presenciales en cuanto la situación lo permita.

Nuevos vídeos y podcasts

Con el objetivo de mejorar la oferta multimedia, y para potenciar la visibilidad de nuestra revista física, desde Funds Society hemos puesto en marcha una serie de vídeos, que resumen los contenidos de cada edición y además hemos lanzado un repositorio de podcast, que hacen un resumen sobre los contenidos que publicamos en nuestras revistas de España y Américas.

Con estos podcasts, que cuentan con la participación de los redactores que elaboran la revista y de sus protagonistas y colaboradores, queremos hacer más accesible nuestros reportajes y orientar a los lectores sobre qué pueden encontrar en cada edición.

Revista Funds Society: sostenible e interactiva

Uno de los mayores esfuerzos que hemos realizado este año se ha focalizado en la revista Funds Society, tanto en la edición de España como en la de Américas. Hemos dado un salto hacia la sostenibilidad y comenzado a imprimir ambas revistas en papel reciclado.

Volvernos más sostenibles no es una cuestión de moda, sino de convicción y, al igual que el resto de la industria, queremos actuar de forma responsable con nuestro entorno sin perder por ello calidad. Estamos convencidos de que caminamos hacia un horizonte diverso, ecológico y sostenible y confiamos en que la sostenibilidad será la clave para afrontar 2021 desde la resiliencia y la ilusión.

Pero no nos hemos quedado ahí. También hemos implantado una nueva herramienta para navegar por la versión digital de la revista, que ofrece numerosos servicios a nuestros lectores. A partir de ahora, los lectores podrán descargarse los artículos, imprimirlos, guardarlos, enviarlos por correo, compartirlos en redes sociales, escucharlos a través de audio o acceder a las páginas de las gestoras o contenidos multimedia a través de los códigos QR de nuestros artículos. Una experiencia totalmente renovada.

Calidad en la información

Sabemos que para nuestros lectores no solo es importante el soporte, sino el contenido que ofrecemos. Por eso, con el objetivo de seguir contando con la visión de los mejores profesionales, hemos lanzado un nuevo boletín: La Mirada del Experto, que publicamos los sábados. Bajo la pluma y la experiencia de Carlos Ruiz Antequera, cada semana repasamos y profundizamos en las noticias más relevantes a nivel global y regional.

Por último, durante este año hemos potenciado nuestra presencia y contenidos en las redes sociales. No solo a través de Twitter, Facebook, LinkedIn, Instagram y nuestro canal de Youtube, donde se puede encontrar todo el contenido multimedia que elaboramos, sino también en Telegram, donde estamos creando una comunidad de profesionales a los que ofrecer información minuto a minuto.

A lo largo de 2020, en Funds Society hemos podido acompañar, informar y crecer. No se pierdan el vídeo de felicitación del año nuevo: ¡Feliz 2021!

Los fondos españoles resisten y cierran 2020 con una leve caída del 0,7% en patrimonio pero rentabilidades y flujos positivos pese a la pandemia

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

El volumen de activos de los fondos de inversión aumentó en 2.275 millones de euros en diciembre por lo que, con datos provisionales, el patrimonio total se situó a finales de mes en 274.721 millones de euros, un 0,8% más que en el mes anterior. El crecimiento del último mes del año permite minar las caídas del primer trimestre y cerrar 2020 con una leve disminución del 0,7% en el patrimonio, según los datos provisionales de Inverco.

 El acuerdo sobre el Brexit a finales de año, junto con los estímulos monetarios por parte de la Unión Europea y de EE.UU., a lo que además hay que añadir el inicio de la campaña de vacunación, ha marcado la tendencia alcista el último mes del año, explica la asociación. En este contexto, los mercados financieros han aportado más de la mitad del incremento de patrimonio en los fondos, permitiendo seguir cerrando la brecha de lo cedido en el primer trimestre del año. En diciembre los fondos presentan un crecimiento del 0,8%, lo que permite cerrar el año con una leve caída del 0,7% en el conjunto de 2020, respecto al año anterior, y recuperando el ajuste producido en el primer trimestre.

Según los datos de la asociación, desde el mes de marzo (cuando se marco un mínimo anual), los fondos han incrementado sus activos en más de 27.000 millones de euros.  

Suscripciones positivas en el año pese a la pandemia

En diciembre, las suscripciones de los partícipes aportaron a los fondos la mitad del crecimiento del patrimonio, es decir, más de 950 millones de euros (ver tabla). De esta manera, el último trimestre del año termina con suscripciones netas cercanas a los 1.300 millones de euros, cifra cercana a lo registrado el mismo trimestre del año anterior.

Así, y a pesar de los reembolsos del primer trimestre del año, el año cierra con suscripciones netas superiores a los 500 millones de euros.

En diciembre, las categorías de renta variable internacional, renta fija y monetarios registraron flujos netos positivos. También los fondos de renta fija mixta registraron suscripciones de cierta magnitud muy próximas a los monetarios. En 2020, las mayores suscripciones son para los fondos de renta fija (1.971 millones de euros), renta variable internacional (1.767 millones) y gestión pasiva (1.119 millones), mientras los reembolsos se concentran en los fondos de retorno absoluto y globales (casi 1.500 millones en cada categoría) pero también en los garantizados (más de 1.300 millones).

Los fondos de renta variable española también vieron salidas de más de 1.000 millones de euros, según los datos de Inverco.

Extrema volatilidad

En rentabilidad, los fondos han experimentado en el mes de diciembre una rentabilidad media del 0,63%, con rentabilidades positivas en todas las categorías, sobre todo en aquellas con mayor exposición a acciones. Ello permite incrementar el acumulado del año situándose en 0,7%, en un 2020 con una extrema volatilidad.

De hecho, aunque la rentabilidad media de los fondos es positiva, el efecto mercado fue lo que pesó negativamente en la disminución de los activos de estos vehículos a lo larto de 2020.

Las rentabilidades en el año, por categorías, oscilan entre las subidas del 2,32% en renta variable internacional y las caídas del 12,18% en los fondos de bolsa nacional. También en positivo, con subidas modestas, los fondos garantizados, de retorno absoluto, gestión pasiva, renta fija o renta variable mixta y en negativo, las categorías de fondos globales o renta fija mixta.

El número de cuentas de partícipes en fondos nacionales se situó en diciembre por encima de los 12,5 millones de partícipes, lo que supone un incremento superior a los 728.000 partícipes para el conjunto del año.