Pablo Uriarte (360ºCorA): “Hace falta un empujoncito para tejer alianzas, para que juntemos fuerzas y consigamos un cambio relevante en el sector»

  |   Por  |  0 Comentarios

uriarte
Foto cedidaPablo Uriarte, socio de 360ºCorA, que acaba de anunciar su integración en Abante.. uriarte

La última operación corporativa de Abante -la segunda en el marco de su alianza con Mapfre para crear una plataforma independiente de asesoramiento financiero y distribución de productos en España-, tiene como resultado la integración de la gestora 360ºCorA dentro de su estructura. Pero esta operación, más que una desaparición, supone un paso natural, un punto y seguido, en el proyecto de una entidad que nació de la fuerza emprendora de varios profesionales de la inversión, y que a lo largo de su historia ha evolucionado para adaptarse a los nuevos tiempos.

Así, 360ºCorA nació como EAF, se transformó en gestora y ahora camina hacia la integración con uno de los referentes patrimoniales en España para ampliar el servicio que ofrece a sus clientes, siempre en el centro de su ADN, y como respuesta a un entorno que empuja a la concentración de una industria atomizada de forma estructural. “Abante liderará un movimiento en España que acabará con cuatro o cinco empresas independientes, pero mejores y más robustas”, vaticina Pablo Uriarte, socio de 360ºCorA, ahora integrada en Abante, en esta entrevista exclusiva con Funds Society, en la que desgrana el camino andado por su empresa y defiende la unión de fuerzas para conseguir un cambio relevante en el sector.

En los últimos años, 360ºCorA ha vivido una evolución: empezó siendo EAF (empresa de asesoramiento financiero), luego se transformó en gestora y ahora se integra en Abante. ¿Cómo encaja la integración en la historia del proyecto de 360ºCorA? ¿Es una evolución natural para la empresa?

Desde su constitución en 2007, 360ºCorA tuvo clara su vocación por el servicio al cliente, la independencia y la eliminación de conflictos de intereses. En esos inicios, Emilio Viudes, Eduardo Losada y Sergio Olivares decidieron dejar sus trabajos para lanzar un proyecto vital y profesional que les permitiera asesorar a los clientes con una alineación plena de intereses. Sólo dos años más tarde, cuando la CNMV creó la figura de la EAFI (ahora EAF), entendieron que era la oportunidad de apostar con fuerza por ese modelo y obtuvieron la séptima licencia de las más de 150 que se llegarían a conceder.

En 2013, sus vidas se cruzaron con las nuestras. Joaquín López-Chicheri, Eugenio Chacón, Luis Javier Ruiz y yo mismo, que en ese momento trabajábamos en Credit Suisse España, sentíamos la misma necesidad después de años muy exitosos en la entidad suiza.

La visión compartida y la fuerza de esa unión gozó del respaldo generalizado de los clientes que han sido siempre nuestros mayores valedores. Desde entonces, el crecimiento de la empresa ha sido exponencial. Se ha multiplicado por 10 el patrimonio asesorado, por 15 el número de clientes y por 20 la facturación. Esto, además, nos ha permitido incorporar mucho talento a la organización.

El cambio a gestora obedeció al mismo principio: era la mejor manera de seguir ayudando a nuestros clientes. En ese sentido, el paso que acabamos de dar es sólo la evolución natural dentro de esa manera de entender nuestro trabajo. Lo primero son los clientes y nuestra obligación es pensar constantemente cuál es la mejor solución, la mejor plataforma para ellos.

¿Cuál ha sido la lógica de esa decisión?

La integración en Abante nos permite incrementar la capacidad de dar un servicio integral a los clientes. La planificación estructurada y global del patrimonio de un cliente siempre ha sido la base de nuestro trabajo. Abante lleva años invirtiendo muchos recursos en generar los medios para dar un asesoramiento completo. Cómo invertir el ahorro de los clientes no es sólo una cuestión cuantitativa, es una cuestión sobre todo vital con un fuerte componente emocional. Además, se debe tener en cuenta que el patrimonio de los clientes se extiende más allá del ahorro financiero: a sus sociedades, su familia y la planificación sucesoria o sus inversiones inmobiliarias. Debe cubrirse todo ese espectro para entender en profundidad sus objetivos y necesidades. Al fin y al cabo, cada situación familiar es distinta y debe ser considerada en el centro de la propuesta de valor.

Por otro lado, ante un entorno tan cambiante como en el que nos encontramos, la capacidad tecnológica es fundamental para incrementar el tiempo que podemos dedicar a lo realmente importante: el cliente. Después de años trabajando con los mejores proveedores de servicios financieros de España, puedo asegurar con seguridad que, en Abante, hemos encontrado los mejores recursos del mercado.

Abante nos permite centrar nuestros esfuerzos donde mayores capacidades hemos demostrado: en el servicio global a los patrimonios empresariales y familiares. Lleva 20 años haciéndolo y no han cambiado el rumbo ni un centímetro en todo este tiempo. Para nosotros, es toda una garantía de éxito.

Adicionalmente, contar con el respaldo y la solvencia de un socio como Mapfre nos proporciona, a nuestros clientes y a nosotros, una seguridad importante.

¿Tuvisteis siempre en mente ser integrados, comprados o fusionados, o por el contrario es algo que surgió por el camino, y que se ha impuesto en este entorno?

Todo lo contrario. Creo que, aparte del trabajo y la honestidad que siempre hemos demostrado, parte de nuestro éxito ha venido por haber sabido capitalizar la bandera de la independencia durante más de 10 años. Nuestra percepción era, y sigue siendo, que el siguiente movimiento estructural será la concentración de un sector muy atomizado. Hay gente muy valiosa asesorando clientes, pero con un enorme déficit de recursos. Por desgracia, algunos de ellos se encuentran con la necesidad de crecer, integrarse o morir lentamente. Siempre pensamos que seríamos una de las empresas que lideraría ese movimiento como foco de atracción. Sin embargo, en el momento en que iniciamos nuestras conversaciones con Abante, nos dimos cuenta rápidamente de que la oportunidad estaba en nuestra unión. Y lanzar, después, esa consolidación juntos.

¿Es ahora, en la situación actual de negocio, un deber buscar esas alianzas o procesos corporativos para ser más fuertes?

Exactamente. Si de verdad se quiere hacer bien este trabajo con los estándares de calidad que se merecen los clientes, son necesarios unos recursos que no están al alcance de la mayoría de las empresas de asesoramiento. Mi opinión es que Abante liderará un movimiento en España que acabará con cuatro o cinco empresas independientes, pero mejores y más robustas.

¿Acaba aquí la historia de 360ºCorA o es solo un punto y seguido más en su evolución?

Si hubiéramos querido cerrar nuestra historia, habríamos decidido vender la empresa y no integrarnos. Todos los que formamos parte de este proyecto tomamos una decisión vital en relación a la manera de entender nuestra profesión. Recibir un cheque no hubiera sido coherente con ese compromiso. Esta decisión es un punto y seguido muy ilusionante en nuestro camino, un camino que impulsaremos con una marca cuyos valores y filosofía compartimos completamente.

¿Qué pasará con el equipo, de qué forma se integrará en Abante? Veo que sois 25 profesionales y siete socios entre ellos…

Una de las decisiones más sencillas de este proceso ha sido esa. El principal motivo de que nos integremos en Abante es la valoración del equipo. Ambas empresas han sido referentes en el sector financiero estos últimos años por hacer bien las cosas, con lo que uniendo los equipos solo se puede ir a mejor.

360ºCorA gestiona y asesora ya más de 1.000 millones de euros a través de su gestora y de su brazo inmobiliario, incluyendo la gestión de activos financieros y alternativos (inmobiliarios y capital privado). ¿Seguirá manteniendo esa oferta dentro de Abante? ¿ha sido ese expertise también en alternativos una buena parte de lo que ha llamado la atención de Abante?

Nuestras capacidades son muy complementarias y eso se ha valorado muy positivamente para alcanzar el acuerdo. Con la unión de las dos empresas ya no queda ningún ángulo dentro del asesoramiento patrimonial que se quede sin abarcar. Es clave proporcionar un asesoramiento de alto valor, global y de calidad.

Hace poco anunciabais que lanzaríais un servicio de gestión discrecional de carteras y vehículos propios… ¿quedan esos planes anulados, al ofrecer ya Abante esos servicios o seguís buscando lanzar fondos con el nombre de 360ºCorA?

Nuestra vocación sigue siendo la de ofrecer las mejores alternativas de inversión a nuestros clientes, por lo que nunca dejaremos de buscar la manera de conseguir ese objetivo. La suerte que tenemos es que, a partir de ahora, uniremos fuerzas con profesionales que llevan muchos años demostrando criterio bajo la marca Abante.

De aquí a dos años, ¿cómo os gustaría que hubiera sido la integración y la evolución del proyecto de 360ºCorA?

Me gustaría que nuestra integración se tomara como referente en el sector. Que se abandonaran las individualidades en favor de un objetivo superior cuyo objetivo es dar el mejor servicio posible al cliente. Que se demostrara que, con un objetivo común claro, se pueden dejar al margen los personalismos y los egos para llegar mucho más lejos juntos, como un equipo. Tenemos un sector lleno de grandes profesionales, simplemente hace falta un empujoncito para tejer alianzas, para que juntemos fuerzas y consigamos un cambio relevante.

No existen alternativas a la renta variable

  |   Por  |  0 Comentarios

Corina Constantinov Wave Unsplash
Pixabay CC0 Public DomainCorina Constantinov. Corina Constantinov

Aunque el riesgo político, la segunda ola de COVID-19, la ralentización de la actividad económica y la limitada inflación podrían desatar una espiral de ventas a corto plazo, las elevadas primas de riesgo de la renta variable y los reducidos tipos de interés respaldarán la renta variable a medio plazo.

Tras el espectacular repunte registrado desde los mínimos de marzo, los mercados de renta variable parecen ahora tensionados. Conforme atravesamos la segunda ola de COVID-19, la incertidumbre está empezando a hacer mella en la recuperación de los beneficios y, si bien ya hemos dejado atrás las elecciones presidenciales estadounidenses (aunque con el riesgo de una complicada transición), el recién elegido presidente probablemente seguirá ejerciendo presión sobre China. Las revisiones de beneficios corporativos han ido en aumento en Estados Unidos, aunque podrían estar cerca de sus máximos en estos momentos. En Europa, muestran una trayectoria plana (1). En comparación con muchos analistas, Columbia Threadneedle Investments anticipa un repunte de los beneficios más modesto para el próximo año. Las cifras del consenso parecen demasiado elevadas.

Algo indiscutiblemente positivo es el nuevo marco político de la Reserva Federal estadounidense, que incluye una tolerancia explícita a un rebasamiento del objetivo de inflación. Incluso si la inflación aumenta, la Fed no tomará cartas en el asunto. Al final, eso conllevará una pronunciación de la pendiente de la curva de tipos. Ahora bien, el principal factor determinante de los tipos de interés a largo plazo es la dirección de los tipos a corto plazo. Si los tipos cortos se mantienen anclados en niveles reducidos durante cuatro o cinco años, ¿cómo pueden aumentar los tipos largos?

Las nuevas restricciones impuestas para combatir la pandemia de coronavirus, junto con un menor respaldo fiscal, pasarán factura a las economías hacia finales de año. En el momento de escribir estas líneas, el plan de emergencia federal estadounidense de protección para los desempleados ha llegado a su fin y todavía no se ha acordado un nuevo paquete fiscal. En su conjunto, las demoras en la aprobación de dichos estímulos y la espiral de ventas en las acciones tecnológicas estadounidenses han intensificado el riesgo a corto plazo en los mercados, aunque las noticias sobre la vacuna resultan enormemente favorables. Los estímulos monetarios a corto plazo, medidos por los flujos de crédito a seis meses, alcanzaron un máximo histórico en verano, aunque su efecto se está desvaneciendo. En Estados Unidos y China, dichos flujos alcanzaron su nivel máximo en mayo, con 700.000 millones de dólares y 800.000 millones de dólares, respectivamente.

En la zona euro, el pico se alcanzó en julio, con flujos superiores a 1 billón de dólares. Los flujos totales superaron los registrados durante la crisis financiera mundial. Recientemente, los flujos de crédito a seis meses han descendido hasta los 200.000 millones de doláres tanto en Estados Unidos como en China (2). Aunque todavía estamos a la espera de los últimos datos de Europa, el panorama debería ser similar. Con todo esto como telón de fondo, los estímulos fiscales desempeñarán una función aún más importante.

Atención a la prima de riesgo de la renta variable

Salvo a muy corto plazo, no existe alternativa a la renta variable, dado que la prima de riesgo de la renta variable mundial (a saber, la diferencia entre el rendimiento de los beneficios de la renta variable y el rendimiento de la deuda pública) sigue siendo desproporcionada. El rendimiento por dividendo del índice S&P 500 asciende actualmente al 1,6%, un dato inferior a su media a largo plazo del 4,3%, aunque muy superior al rendimiento del 0,7% que ofrece el bono del Tesoro estadounidense a 10 años. Si los dividendos abonados se mantuvieran en los niveles actuales en los 10 próximos años, el S&P 500 tendría que retroceder un 9% para situarse al mismo nivel que la rentabilidad del bono del Tesoro a 10 años. Si la tasa de inflación se situara en el 2% de media durante el mismo periodo de 10 años, el S&P 500 tendría que retroceder un 25% para coincidir con el bono del Tesoro a 10 años (3).

El panorama resulta aún más impactante fuera de Estados Unidos: la renta variable de la zona euro tendría que ceder un 30% en términos reales, y la renta variable del Reino Unido tendría que descender un 50%, para equiparar sus rentabilidades con las de los bonos (4). Ninguno de estos escenarios parece probable. Aunque los rendimientos de los beneficios estadounidenses se sitúan muy por debajo de la media, la prima de riesgo de la renta variable sigue siendo elevada porque los rendimientos reales de los bonos se hallan en terreno muy negativo.

En efecto, la prima de riesgo de la renta variable sigue rondando su nivel de marzo, cuando los precios de las acciones marcaron mínimos. Si bien los precios de la renta variable han repuntado y los rendimientos por dividendo han caído, el descenso de los rendimientos reales de los bonos ha sido similar. El mercado ha descontado el retroceso temporal de los beneficios corporativos (que acabarán repuntando) provocado por la COVID-19, pero también ha descontado la caída de 94 p.b. del rendimiento del bono a 30 años (considerado “libre de riesgo”) desde principios de año (5). Mientras que el efecto en los beneficios resulta provisional, el efecto en la tasa de descuento es permanente. Así pues, pese a las preocupaciones a corto plazo, los precios de la renta variable deberían ser más elevados.

Mientras tanto, la política monetaria revela una laxitud excepcional. La Fed ha prometido mantener los tipos inalterados hasta que la economía alcance el objetivo de “máximo empleo” y la inflación “suba moderadamente hasta superar el 2% durante algún tiempo”. La mayoría de los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto no prevé alterar los tipos antes de finales de 2023, como muy pronto. Si bien, en ausencia de inflación, no parece probable que los rendimientos de los bonos vayan a aumentar en los próximos años, tampoco parece probable que vayan a caer aún más teniendo en cuenta los niveles mínimos en los que ya se encuentran. La prima de riesgo de la renta variable es lo suficientemente elevada como para permitir que las acciones sigan revalorizándose — incluso si los rendimientos de los bonos aumentan ligeramente.

Crecimiento frente a valor

Este prolongado periodo de reducidos tipos de interés sugiere ciertos paralelismos con la era de los “Nifty Fifty” en las décadas de los 60 y los 70, cuando 50 acciones de crecimiento de calidad dominaron la rentabilidad del mercado bursátil estadounidense. Aun así, si los rendimientos de los bonos solo se estabilizan en lugar de tender al alza, esto podría eliminar un importante obstáculo para los bancos. En comparación con las acciones de estilo crecimiento (growth), las acciones de estilo valor (value) son ahora más baratas que en cualquier punto de la historia, e incluso más baratas que en el punto álgido de la crisis de las puntocoms en 2000 (gráfico 1) (6). Sin embargo, las acciones de valor necesitan un catalizador para iniciar el repunte. Un nuevo acuerdo fiscal o una vacuna efectiva, plenamente aprobada y rápidamente distribuida podría ser el factor desencadenante que necesitan, pero todavía no hemos llegado a ese punto. Son varias las vacunas candidatas que han iniciado los ensayos de fase 3, y tres de ellas parecen efectivas hasta la fecha, aunque todavía debemos esperar algún tiempo para su aprobación definitiva, su fabricación y su distribución a escala mundial.

Columbia Threadneedle

Las acciones de valor suelen registrar una rentabilidad superior a la de sus homólogas de crecimiento cuando el dólar estadounidense se debilita y el crecimiento mundial se acelera. Las acciones de crecimiento mostraron un satisfactorio comportamiento a finales de la década de 1990, cuando el billete verde revelaba fortaleza, mientras que las acciones de valor se comportaron mejor entre 2001 y 2007, cuando el dólar mostraba debilidad. Si el dólar se depreciara en los próximos meses, eso podría ayudar a impulsar todas las acciones de valor que se hallan actualmente de capa caída.

Respaldo para los activos de riesgo

Ahora que ya hemos dejado atrás las elecciones estadounidenses, las vacunas deberían acelerar la recuperación. No parece probable que el actual respaldo político vaya a sufrir cambios, dado que las autoridades desean que las economías se mantengan en funcionamiento para sostener la recuperación. Esto debería impulsar los títulos de renta variable al alza. Hasta ahora, el crecimiento a largo plazo se ha visto rodeado de gran incertidumbre, lo que ha contrarrestado los efectos positivos del descenso de los tipos. Esta incertidumbre también ha sido reflejo de los riesgos deflacionistas extremos y los temores sobre el futuro de la UE y el euro.

Ahora que comenzamos un nuevo ciclo, con un crecimiento moderado, pero con una inflación y unos tipos de interés reducidos, el respaldo político debería mitigar el riesgo de otra recesión. La reanudación de la política de tipos de interés cero respaldará los activos de riesgo en un futuro inmediato. A corto plazo, sin embargo, el actual aumento de los casos de COVID-19, las continuas medidas de confinamiento, la ralentización de la actividad económica y las limitadas expectativas de inflación (es decir, unos tipos reales más elevados) podrían desatar otra espiral de ventas en la renta variable.

 

Columna de Paul Doyle, director de renta variable europea (excluido el Reino Unido) en Columbia Threadneedle Investments.

 

Anotaciones:

(1) Análisis de Columbia Threadneedle, septiembre de 2020.

(2) BCA Research Inc, septiembre de 2020.

(3) Análisis de Bloomberg/Columbia Threadneedle, septiembre de 2020.

(4) Análisis de Bloomberg/Columbia Threadneedle, septiembre de 2020.

(5) BCA Research Inc, septiembre de 2020. 6 BCA Research Inc, septiembre de 2020.

 

Información importante:

Exclusivamente para uso de inversores profesionales y/o cualificados (no debe entregarse a clientes particulares ni emplearse con ellos). Este documento se ofrece exclusivamente con fines informativos y no debe considerarse representativo de ninguna inversión en particular. No debe interpretarse ni como una oferta o una invitación para la compraventa de cualquier título u otro instrumento financiero, ni para prestar asesoramiento o servicios de inversión. Invertir implica un riesgo, incluyendo el riesgo de pérdida de capital. Su capital está sujeto a riesgos. El riesgo de mercado puede afectar a un emisor, un sector económico o una industria en concreto o al mercado en su conjunto. El valor de las inversiones no está garantizado y, por lo tanto, los inversores podrían no recuperar el importe inicialmente invertido. La inversión internacional conlleva ciertos riesgos y volatilidad por la posible inestabilidad política, económica o cambiaria, así como por las diferentes normas financieras y contables.

Los valores que se incluyen aquí obedecen exclusivamente a fines ilustrativos, están sujetos a cambios y no deben interpretarse como una recomendación de compra o venta. Los valores que se mencionan pueden o no resultar rentables.

Las opiniones se expresan en la fecha indicada, pueden verse alteradas con arreglo a la evolución de la coyuntura del mercado u otras condiciones y pueden diferir de las opiniones ofrecidas por otras entidades asociadas o afiliadas de Columbia Threadneedle Investments (Columbia Threadneedle).

Las decisiones de inversión o las inversiones efectivamente realizadas por Columbia Threadneedle y sus filiales, ya sea por cuenta propia o en nombre de los clientes, podrían no reflejar necesariamente las opiniones expresadas. Esta información no tiene como finalidad prestar asesoramiento de inversión y no tiene en cuenta las circunstancias específicas de los inversores. Las decisiones de inversión deben adoptarse siempre en función de las necesidades financieras, los objetivos, las metas, el horizonte temporal y la tolerancia al riesgo del inversor en cuestión.

Las clases de activos descritas podrían no resultar adecuadas para todos los inversores. La rentabilidad histórica no garantiza los resultados futuros y ninguna previsión debe considerarse garantía de rentabilidad. La información y las opiniones proporcionadas por terceros han sido recabadas de fuentes consideradas fidedignas, aunque no se puede garantizar ni su exactitud ni su integridad. Ni este documento ni su contenido han sido revisados por ninguna autoridad reguladora.

En Australia: Publicado por Threadneedle Investments Singapore (Pte.) Limited [«TIS»], ARBN 600 027 414. TIS está exenta del requisito de contar con una licencia australiana de servicios financieros en virtud de la Ley australiana de sociedades (Corporations Act) y se fundamenta en lo dispuesto por la normativa Class Order 03/1102 relativa a la prestación de servicios financieros y de comercialización a los clientes mayoristas australianos, tal y como se define este término en la sección 761G de la Ley de sociedades de 2001.

TIS está regulada en Singapur (número de registro: 201101559W) por la Autoridad Monetaria de Singapur (Monetary Authority of Singapore) de conformidad con la Ley de valores y futuros (Securities and Futures Act) (Capítulo 289), que difiere de la legislación australiana.

En Singapur: Publicado por Threadneedle Investments Singapore (Pte.) Limited, 3 Killiney Road, #07-07, Winsland House 1, Singapur 239519, entidad regulada en Singapur por la Autoridad Monetaria de Singapur (Monetary Authority of Singapore) de conformidad con la Ley de valores y futuros (Securities and Futures Act) (Capítulo 289). Número de registro: 201101559W. Este documento no ha sido revisado por la Autoridad Monetaria de Singapur.

En Hong Kong: Publicado por Threadneedle Portfolio Services Hong Kong Limited 天利投資管理香港 限公司. Unit 3004, Two Exchange Square, 8 Connaught Place, Hong Kong, firma autorizada por la Comisión de Valores Mobiliarios y Futuros de Hong Kong («SFC») para desarrollar actividades reguladas incluidas en el epígrafe 1 (CE:AQA779). Sociedad registrada en Hong Kong conforme a la Ordenanza de Sociedades (Capítulo 622) con el n.º 1173058.

En la región EMEA: Publicado por Threadneedle Asset Management Limited. Sociedad registrada en Inglaterra y Gales con el n.º 573204, Cannon Place, 78 Cannon Street, Londres EC4N 6AG, Reino Unido. Autorizada y regulada en el Reino Unido por la Autoridad de Conducta Financiera (FCA). Este material lo distribuye Columbia Threadneedle Investments (ME) Limited, sociedad regulada por la Autoridad de

Servicios Financieros de Dubái (DFSA). Para distribuidores: Este documento ha sido concebido para ofrecer a los distribuidores información sobre los productos y servicios del Grupo y no está destinado a su posterior divulgación.

Para clientes institucionales: La información contenida en este documento no constituye asesoramiento financiero alguno, y está dirigida exclusivamente a personas con el conocimiento adecuado en materia de inversión, que satisfagan los criterios normativos para ser considerados Clientes Profesionales o Contrapartes de Mercado; ninguna otra persona deberá actuar sobre la base de esta información.

Columbia Threadneedle Investments es el nombre comercial en todo el mundo del grupo de sociedades Columbia y Threadneedle.

El auge de la inversión sostenible se mantiene en 2021: dónde hallar oportunidades

  |   Por  |  0 Comentarios

winter-5644263_1920
Pixabay CC0 Public Domain. El auge de la inversión sostenible se mantiene en 2021: dónde hallar oportunidades

El 2020 puso por primera vez a prueba a los índices de renta variable basados en criterios ESG en un mercado bajista, y estos respondieron sin reducir su rendimiento, frente a los tradicionales. Según BNP Paribas AM, se trató de «una prueba decisiva» que reflejó la resistencia de las inversiones sostenibles, una tendencia que continúa acelerándose y donde identifica numerosas oportunidades.

Lo ocurrido durante la pandemia se suma al hecho de que el World Socially Responsible y el World ESG han superado a los índices tradicionales de renta variable global en los últimos tres años. «Pensamos que estos resultados reflejan la fuerte correlación entre las puntuaciones ESG y las compañías de calidad», destaca la gestora en su informe de perspectivas de inversión para este año.

BNP Paribas

Motores de la inversión sostenible en 2021

Desde principios de 2020 hasta el 30 de octubre, la emisión total de bonos verdes, sociales o sostenibles alcanzó los 1,17 billones. Asimismo, se prevé que este mercado continúe creciendo en Europa en 2021. «De aprobarse íntegramente, el Fondo de Recuperación y Resiliencia, que trata de mitigar el impacto social y económico de la pandemia, podría impulsar las políticas de inversión pública verde«, asegura. Lo haría a través de programas de empleo en toda la Eurozona, generando oportunidades de inversión sostenible.

La deuda soberana europea es uno de los principales motores de esta tendencia: BNP Paribas AM espera que en la primera mitad de 2021 se produzcan las primeras emisiones de bonos verdes en Italia (3.000-5.000 millones de euros), el Reino Unido (5.000-7.000 millones de libras) y Dinamarca (unos 1.000-2.000 millones de euros), a las que se sumarán otras nuevas en Francia y Alemania. El vencimiento fijado para la mayoría de los emitidos ha sido de diez años o más, por lo que considera que la emisión de 2021 podría contemplar un plazo similar.

Por otro lado, el decimocuarto plan quinquenal que China aprobará en marzo podría ofrecer más detalles sobre la forma en la que el país pretende reducir su consumo de electricidad generada por carbón. «Si es así, podrían surgir numerosas oportunidades de inversión en renta variable del sector de las energías renovables», afirma.

Mientras, los bancos centrales continúan debatiendo sobre su función en la reducción del riesgo de cambio climático, planteando interrogantes que van desde el impacto de dicho riesgo sobre la estabilidad de los precios a la adopción de medidas concretas destinadas a favorecer la sostenibilidad medioambiental. La intensidad y el alcance de su postura dependerá del mandato de cada banco. El BCE, por ejemplo, se está planteando adaptar las herramientas tradicionales de los bancos centrales para reducir el riesgo climático. Christine Lagarde, presidenta de la entidad, ha sugerido poner en marcha un programa verde de operaciones de financiación a plazo más largo con objetivo específico (TLTRO).

La gestora hace hincapié en que, tal y como demuestra la intención de China de alcanzar la neutralidad de carbono en 2060, la lucha internacional contra el cambio climático se centra ahora en el objetivo de llegar a cero emisiones netas en 2050. «Así, muchas empresas importantes, propietarios de activos y gobiernos están fijando objetivos de reducción de carbono, lo que podría acelerar la transición energética y favorecer a los proveedores de fuentes de energía renovables y de soluciones de baterías y electrificación», destaca.

En esa línea, considera que el hidrógeno verde es una tecnología clave para alcanzar dicho objetivo, pero será necesario establecer regímenes de fijación de precios del carbono en todo el mundo para darle visibilidad comercial como materia prima y como alternativa al gas natural y el petróleo. El incremento de su producción y distribución, inicialmente en la UE, exigirá la creación de una industria prácticamente desde cero.

Esta evolución se producirá en una escala similar a la proliferación de la generación de energía solar y eólica, y promete ofrecer numerosas oportunidades de inversión igualmente atractivas. «Se prevé que este mercado alcance los 150.000 millones de dólares en 2030, e incluirá la construcción de miles de estaciones de servicio y la producción de automóviles de pila de combustible en sustitución de los vehículos con motor de combustión», concluye.

Sostenibilidad = resiliencia

BNP Paribas piensa que estas áreas relacionadas con la sostenibilidad ofrecerán en 2021 numerosas oportunidades de inversión en aquellas compañías de alta calidad que estén mejor posicionadas para llevar a cabo la transición hacia una economía con bajas emisiones de carbono, inclusiva y medioambientalmente sostenible. «Adoptar una perspectiva a largo plazo e identificar inversiones resilientes, que aborden la gran inestabilidad propia de nuestro tiempo, resultan esenciales para obtener un rendimiento duradero sostenible», insiste.

Teniendo esto en cuenta, defiende que predicar con el ejemplo en responsabilidad social corporativa es la clave del éxito. «Exigimos mucho de las empresas en las que invertimos y pensamos que es importante implementar esas mismas aspiraciones en nuestro día a día», destaca la responsable global de sostenibilidad, Jane Ambachtsheer. Por ello, su estrategia gira en torno a tres compromisos clave: transición energética, sostenibilidad medioambiental y crecimiento inclusivo.

En esa línea, en los últimos meses han comenzado a desarrollar un marco de referencia para implementar un plan de reducción de emisiones de carbono en línea con el Acuerdo de París. Asimismo, cuentan con un compromiso a largo plazo de cero residuos: ya han logrado que el 35% de los que generan sus inversiones se recicle y el objetivo es llegar al 100%. Por último, en relación a su objetivo de igualdad, buscan alcanzar un 30% de mujeres en puestos de liderazgo.

Julien Lepage toma el relevo de François Badelon como presidente de Amiral Gestion

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedidaJulien Lepage, nuevo presidente de Amiral Gestion.

Amiral Gestion comienza 2021 con novedades en sus equipos y estructura. Entre ellas, un cambio en la cúspide: Julien Lepage será el nuevo presidente de la gestora, en sustitución de François Badelon, que abandona el puesto aunque mantiene su participación en la entidad. Julien continúa siendo el director de Inversiones (CIO) y seguirá dedicándose a la gestión de los fondos Sextant.

Nicolas Komilikis seguirá siendo el consejero delegado de la gestora con el respaldo de todos los miembros del Comité de Dirección, organismo en funcionamiento desde hace ya más de 10 años.

Amiral Gestion sigue siendo una gestora independiente y su accionariado propiedad de todos sus socios y empleados históricos.

«Durante los últimos 10 años, hemos experimentado un crecimiento dinámico y controlado, que ha sido acompañado por el desarrollo continuo de nuestros equipos de inversión y la estructuración de todos los servicios adaptados a la diversificación de nuestra clientela así como a los cambios reglamentarios. Abordamos esta nueva década con entusiasmo, con la misma voluntad de ofrecer un rendimiento de calidad a largo plazo, estando al servicio de nuestros clientes y apoyando a las empresas de manera responsable», comenta Julien Lepage, presidente de Amiral Gestion.

Refuerzo de los equipos

Además, en 2020, el equipo de inversión se reforzó con la llegada de Sébastien Ribeiro, gestor senior que se unió al equipo de gestión de pequeña y mediana capitalización francesa, así como cuatro analistas contratados en renta variable europea, renta variable asiática y crédito.

El equipo de ventas también se amplió con la llegada a mediados de año de Borja Aguiar al equipo comercial de España y de Ugo Emrinian y Sandrine Melendez a principios de año para el mercado francés.

Aguiar trabajaba en Altair Finance AM como director de negocio institucional, donde se encargaba del desarrollo comercial en Iberia de la gestora francesa La Financière de l’Echiquier.

Además, Stéphane Lemuet, tras haber participado en el desarrollo de Banque Privée 1818 desde 2011, se ha incorporado a Amiral Gestion para reforzar el equipo de banca privada.

Aceleración de la inversión responsable y la RSC

En 2020, Amiral Gestion también integró a las dos cofundadoras de Efires, una empresa de consultoría estratégica y asesoramiento operacional especializada en los ámbitos de la inversión responsable (IR) y la responsabilidad social corporativa (RSC). Esta aceleración del desarrollo en los ámbitos de la IR y la RSC está en consonancia con la estrategia iniciada por Amiral Gestion en 2015 con la gestión de los mandatos de la ISR en nombre de los fondos ERAFP (Fondo complementario para empleados públicos franceses) y FRR (Fondo Público para las Pensiones).

Véronique Le Heup y Nadia Tihdaini, las dos cofundadoras de Efires, se proponen profundizar las prácticas y reflexiones en torno a la IR a fin de generar impactos positivos y concretos, en particular mediante un mayor compromiso de los accionistas con las empresas.

 

Los españoles puntúan con un 8 las medidas económicas de los bancos durante la pandemia

  |   Por  |  0 Comentarios

sunset-5033708_1920
Pixabay CC0 Public Domain. Los españoles puntúan con un 8 las las medidas económicas de las entidades bancarias durante la pandemia

Los españoles dan una nota media de 8 sobre 10 al conjunto de medidas económicas promovidas por el sector bancario para apoyar a los diferentes sectores económicos y de población durante la fase de confinamiento y desescalada del COVID-19. Además, los españoles destacan medidas como el adelanto de las pensiones o  del pago de las prestaciones por desempleo como las más valoradas, según una encuesta realizada por la consultora de investigación social GAD3.

Otra medida muy valorada ha sido la eliminación de las comisiones en los cajeros por parte de las entidades asociadas a CECA, para reducir la necesidad de desplazamientos al cajero automático durante las semanas de confinamiento, que obtiene una valoración media de 8 puntos sobre 10 en la encuesta. 

Medidas de apoyo a las familias y las pymes

Asimismo, las pequeñas y medianas empresas han sido uno de los colectivos más perjudicados por la crisis derivada de la pandemia. Por esta razón, las entidades han incrementado los fondos para hacer fluir el crédito a las empresas. A mediados de julio, las entidades CECA concedieron un total de 30.300 millones de euros en el marco del programa de avales establecido por el ICO. 

Entre las acciones destinadas a contribuir a la economía de las familias, destacan las moratorias en el pago de hipotecas y de préstamos al consumo. Las entidades de CECA concedieron 19.600 millones de euros hasta mediados de julio. Más del 60% de los encuestados conocía esta medida, que valora con 7,9 y 7,5 puntos, respectivamente. 

Además, el 42% de la población afirma que su banco se ha puesto en contacto con él durante el periodo de confinamiento para informarle acerca de las novedades de la situación del COVID-19 o para asesorarle sobre sus ahorros.

La mayoría de estas gestiones se han realizado en el ámbito digital, debido a las medidas de confinamiento. No obstante, el 79% de los que sí visitaron una sucursal durante la crisis sanitaria califican la atención recibida por el personal como buena o muy buena. “Este dato pone de relevancia la profesionalidad y el compromiso que todos los empleados del sector han demostrado durante la crisis para continuar ofreciendo un servicio esencial para la sociedad”, destacan desde CECA. Las entidades asociadas a CECA mantuvieron abiertas alrededor del 90% de sus oficinas. 

La digitalización bancaria durante el confinamiento

Por otro lado, el estado de alarma ha condicionado la operativa de los clientes al limitarse la posibilidad de acudir a la oficina bancaria. Ante esta situación, las entidades han trabajado en reforzar los canales a distancia, una apuesta que un 89% de los ciudadanos valora de forma positiva o muy positiva.

El uso de apps móviles y de la web de los bancos se ha incrementado en el periodo analizado en un 23,7% y un 7,8% respectivamente. Así, el 32% de los encuestados afirma haber utilizado su dispositivo móvil para hacer gestiones, seguido de un 20% que ha optado por la web.

En cuanto a los medios de pago, el uso de la tarjeta se ha disparado en un 90,4%. Así, el 60% de los encuestados ha reducido sus pagos en efectivo. “Cabe destacar que el grupo de edad entre 50 y 60 años ha sido el que más ha incrementado el uso de la tarjeta, un 65%”, subraya el informe. Respecto al móvil como medio de pago, se trata de la opción elegida por un tercio de la población, una proporción que aumenta al 48% en el caso de los menores de 30 años y se sitúa en el entorno del 35% en la población de 30 a 50 años.

El valor de la obra y acción social

“El compromiso con la sociedad es una seña de identidad de las entidades asociadas a CECA y la relevancia de esta actividad que se lleva a cabo a través de las fundaciones es fundamental para llegar a los sectores sociales más afectados por la crisis”, afirman desde la entidad. Durante la pandemia, las fundaciones de CECA han invertido más de 135 millones de euros en iniciativas sociales.

Medidas como la donación a bancos de alimentos, la cooperación en programas asistenciales para el reparto de comida o la dotación de líneas telefónicas para atender a los más mayores son conocidas por más de la mitad de los encuestados, que las valoran por encima de 8, 5 puntos.

Janus Henderson nombra a Richard Graham responsable global de relaciones con consultores

  |   Por  |  0 Comentarios

JM Nombrameinto
Foto cedidaRichard Graham, nuevo responsable global de relaciones con consultores de Janus Henderson Inverstors.. Janus Henderson Inverstors nombra a Richard Graham responsable global de relaciones con consultores

Janus Henderson Investors ha anunciado el nombramiento de Richard Graham para el cargo de responsable global de relaciones con consultores. Graham estará ubicado en las oficinas de la gestora en Londres y reportará a Nick Adams, director global de relaciones institucionales.

Desde este puesto de nueva creación, Graham se encargará de dirigir e impulsar el compromiso de Janus Henderson con los consultores de inversión a nivel mundial, desarrollando y ejecutando un modelo de atención coordinado. Además, tendrá la responsabilidad directa de la gestión del equipo de relaciones con los consultores con sede en el Reino Unido.

«La incorporación de Richard  Graham marca un paso importante en el crecimiento continuo de nuestro equipo institucional, donde nos dedicamos a asegurar profesionales de primera clase para impulsar el desarrollo de este negocio.  La llegada de Richard nos permitirá seguir desarrollando nuestras relaciones con los consultores de inversión de todo el mundo, trabajando junto con nuestros equipos locales de ventas y de relaciones con los clientes», ha destacado Nick Adams, director global de relaciones institucionales, a raíz de este nombramiento.

Richard Graham cuenta con más de 20 años de experiencia en gestión de inversiones. Ha desarrollado su carrera profesional en firmas como Schroders, su última referencia profesional donde ocupó varios puestos de responsabilidad, entre ellos el de jefe de relaciones con consultores en los Estados Unidos, jefe de relaciones con consultores en el Reino Unido e Irlanda y jefe global de relaciones con consultores, donde tuvo la responsabilidad general del negocio de intermediación de consultores en América del Norte, Europa y Asia-Pacífico. Anteriormente, ocupó cargos en HSBC Asset Management y Deutsche Asset Management.

Según indican desde la gestora, este nombramiento refuerza la fortaleza del equipo institucional de Janus Henderson y el compromiso de Janus Henderson con el crecimiento de su negocio institucional a nivel mundial.

La inversión en deuda high yield en la era del COVID-19

  |   Por  |  0 Comentarios

Lifeofbreath Noria Fair Ferris Wheel Pixabay
Pixabay CC0 Public DomainLifeofbreath. Lifeofbreath

En el actual entorno, la inversión en deuda high yield requiere evaluar el impacto de la pandemia, en el contexto de las tendencias seculares, así como identificar factores idiosincrásicos específicos de cada título. A efectos de elaborar un marco ilustrativo del impacto del coronavirus en sectores high yield, creamos una matriz dividida en cuatro cuadrantes donde representamos las tendencias seculares y el impacto del virus en los dos ejes (gráfico 1).

Posteriormente, nuestros analistas crearon una selección de sectores en la matriz, e indicaron la gravedad del impacto en el contexto de un crecimiento secular. Las oportunidades de inversión aparecen al superponer las valoraciones, las cuales podrían sugerir anomalías de precios cuando los inversores se centren en exceso en las ramificaciones a corto plazo o en un sector general. A continuación, se detallan las oportunidades en los cuatro cuadrantes.

  • Aunque los sectores del cuadrante A se han beneficiado de la pandemia y unos vientos estructurales a favor, las valoraciones ya reflejan en gran medida estos efectos positivos.
  • El cuadrante B recoge negocios con unas perspectivas de crecimiento a largo plazo por encima de la media y que han experimentado rotaciones en la demanda o se han visto batidos por la pandemia.
  • Los sectores en el cuadrante C podrían haberse visto catapultados de manera temporal por la coyuntura del COVID-19, atrayendo a los inversores por su crecimiento desmesurado, el cual podría caer hasta niveles por debajo de la tendencia frente a otros sectores a medida que se atenúan las inquietudes en torno al virus.
  • Las firmas del cuadrante B se hallan en la infeliz posición de experimentar un retroceso secular que se ha acelerado aún más durante la pandemia.

Estos cuadrantes ofrecen un marco de estudio y denotan nuestros sesgos, si bien aquí no acaban nuestros análisis. Las evaluaciones de las empresas individuales y sus valoraciones constituyen datos adicionales en nuestros análisis fundamentales que pueden identificar oportunidades idiosincrásicas en el conjunto de sectores. Lo que aparece a continuación son discusiones sobre las oportunidades en determinados sectores de cada cuadrante.

MFS IM

  • Cuadrante A – Efectos positivos del virus y tendencias seculares propicias

El cuadrante A en la parte superior derecha de la matriz recoge sectores que han reaccionado positivamente al virus y exhiben tendencias seculares propicias. No es de extrañar que los sectores de este cuadrante suelan mostrar los diferenciales más estrechos. Ahora bien, dada la calidad de las empresas y las perspectivas a largo plazo, podríamos inclinarnos por incrementar las líneas en créditos de mayor calidad o aumentar las exposiciones a crédito de menor calidad con diferenciales atractivos. Construcción de viviendas La construcción de viviendas muestra unas perspectivas cada vez más favorables debidas tanto al COVID-19 como a las tendencias seculares (en lo que se incluyen los reducidos tipos de interés), la creciente demanda de viviendas en propiedad, el escaso inventario de viviendas actual y el apalancamiento relativamente bajo de los consumidores. Dado que la rentabilidad de las empresas presenta, por lo general, una elevada correlación en este sector, otorgamos prioridad a la inversión en una cesta diversificada de deuda con calificación BB. En nuestra opinión, los inversores no reciben una compensación adecuada por el riesgo adicional que entrañan los créditos de inferior calidad relacionados con la construcción de viviendas.

Materiales de construcción

Los materiales de construcción son un sector relacionado con unas perspectivas dispares. En cuanto a la construcción de inmuebles residenciales, el impacto negativo inicial de la pandemia se vio revertido rápidamente por la fuerte demanda de materiales de construcción por parte de quienes deseaban reformar sus hogares, a lo que se sumaron unos tipos de interés extraordinariamente reducidos y la tendencia a la migración desde las ciudades hacia las zonas suburbanas. Por consiguiente, las empresas de materiales de construcción que muestran una elevada exposición a la demanda residencial se han recuperado con rapidez y sus carteras de pedidos siguen aumentando.

En cambio, la construcción de inmuebles comerciales con exposición a los sectores de oficinas, distribución minorista y de ocio han revelado una considerable fragilidad por el freno a la demanda que han representado las restricciones frente al COVID-19. Entretanto, el teletrabajo podría reducir la demanda de espacios para oficinas.

Privilegiamos las empresas con exposición a los inmuebles residenciales, puesto que, en nuestra opinión, esta tendencia de la demanda persistirá, y muchos créditos ofrecen buen valor relativo en comparación con otros sectores.

  • Cuadrante B – Efectos negativos del virus y tendencias seculares positivas

Los sectores presentes en este cuadrante se han visto afectados de manera notable por esta pandemia, si bien podrían ofrecer oportunidades idiosincrásicas o a largo plazo atractivas. Las principales consideraciones son el impacto de la pandemia en los balances corporativos tras el ingente endeudamiento, las posibles restricciones como consecuencia de la propagación del virus, el calendario para la distribución de una vacuna efectiva y las implicaciones sociales a más largo plazo de la pandemia. En este cuadrante figuran sectores ligados al ocio, en los que se incluyen los juegos de azar y el alojamiento, y que se examinan más adelante.

Alojamiento

Aunque la industria del alojamiento ha sido testigo de retrocesos en el precio y en la ocupación derivados de la pandemia, vaticinamos que su recuperación se revelará más vigorosa en los hoteles del categoría baja y media que en los operadores del turismo de lujo, de los viajes corporativos o dedicados a las conferencias. El COVID-19 podría traer consigo descensos prolongados en la demanda de viajes corporativos como consecuencia de la adopción generalizada de reuniones virtuales. Por otra parte, el segmento de los viajes de ocio goza de unas propicias tendencias seculares a más largo plazo a medida que los consumidores optan por las compras basadas en la experiencia.

Juegos de azar

Los efectos de la pandemia son heterogéneos en los diversos subsectores del segmento de los juegos de azar, lo que ofrece la oportunidad de una diferenciación activa. Hemos otorgado prioridad a operadores regionales frente a los operadores de destinos, pues los clientes pueden conducir en vez de volar a los sitios. La accesibilidad ha cobrado una vital importancia en la rentabilidad superior de las empresas de juegos de azar regionales frente a las empresas de juegos de azar en destino durante la pandemia. El juego en línea y las apuestas deportivas, ahora legalizados y menos dependientes de los grupos, representan otros subsectores de interés, dependiendo de su valoración.

  • Cuadrante C – Efectos positivos del virus y tendencias seculares negativas

Este cuadrante incluye sectores con tendencias seculares muy negativas que, sin embargo, se vieron catapultados por la pandemia. En líneas generales, tendemos a infraponderar estos sectores por sus relativamente malas perspectivas a largo plazo, aunque se pueden dar oportunidades idiosincrásicas.

Automóvil

Por lo general, favorecemos los proveedores, más que por los fabricantes, de la industria del automóvil, debido a los ciclos de producto más reducidos, las dinámicas más favorables en materia de capital circulante, la inferior inversión de capital relacionada con la electrificación, y la diversificación de la clientela. Muchos fabricantes de automóviles presentaban unos estrechos márgenes y unos balances limitados con anterioridad a la pandemia, y las turbulencias iniciales desatadas por el coronavirus amplificaron la ciclicidad del sector.

  • Cuadrante D – Efectos negativos del virus y tendencias seculares desfavorables

Los sectores de este cuadrante se enfrentan a unos fuertes vientos en contra tanto por factores seculares como por el virus. Así pues, no se trata de sectores que sobreponderemos por lo general. No obstante, determinados créditos de mayor calidad podrían brindar unas valoraciones atractivas.

Distribución minorista

Las empresas dedicadas a la distribución minorista se han visto penalizadas por años de “efecto Amazon” y por los cambiantes hábitos de compra en los consumidores. La pandemia ha venido a acelerar estas tendencias. La demanda virtual se ha incrementado y el abismo existente entre los ganadores y los perdedores se ha agigantado. El sector había empezado a invertir en la tecnología que se precisa para la distribución virtual y multicanal antes del COVID-19, y la demanda relacionada con la pandemia ha supuesto un impulso adicional para esta tendencia. Hemos invertido principalmente en segmentos defensivos del mercado o en operadores especializados con una fuerte presencia en el mundo virtual.

Energía

Antes de la pandemia, existía un exceso de oferta en el sector de la energía. Los confinamientos por el coronavirus y el descenso en los desplazamientos agravaron el excedente de oferta. El abaratamiento de las materias primas castigó mayoritariamente a productores independientes, refinerías y empresas de servicios para yacimientos petrolíferos, que registraron una caída de ingresos y un incremento del apalancamiento. Las compañías midstream se vieron menos afectadas, dado que las fuentes de ingresos por contrato protegieron, en cierto modo, a estas empresas de la ciclicidad del sector. El sector de la energía lleva años atravesando dificultades, dado que las compañías no han sido capaces de generar rentabilidades apropiadas sobre el capital invertido de manera constante a lo largo de un ciclo económico. Tenemos una opinión negativa sobre el sector, si bien seguimos buscando oportunidades entre las empresas de mayor calidad cuando los diferenciales se amplíen. Las firmas que nos gustan son capaces de cubrir los costes de producción y, a nuestro parecer, generar suficientes beneficios como para cosechar una rentabilidad positiva en un ciclo completo.

Conclusión

Aunque no cabe duda de que la pandemia del coronavirus ha incidido de manera considerable en la economía mundial, el impacto (ya sea negativo o positivo, a corto o a largo plazo) ha sido dispar entre los diferentes sectores. En el proceso de análisis que sustenta las carteras high yield de la firma, nos ha resultado útil examinar el impacto de la pandemia en el contexto de tendencias seculares anteriores al virus y que deberían persistir en el futuro. Este marco ayuda a distinguir entre, por un lado, trampas de valor impulsadas por la demanda a corto plazo y, por otro lado, oportunidades de valor que se han visto restringidas de manera temporal por la pandemia.

Aunque la tabla identifica los sesgos sectoriales generales, el análisis empresa por empresa podría desvelar oportunidades en cualquier cuadrante. Seguirá habiendo anomalías y oportunidades en los mercados high yield tras la acusada volatilidad que presenciamos durante todo 2020. Los gestores activos como MFS podrían aprovechar la situación empleando un horizonte de inversión a más largo plazo.

 

Columna de Michael Adams, gestor institucional de renta fija, Grace K. Lee, analista de renta fija, y Michael J. Skatrud, gestor de carteras de renta fija en MFS IM.

 

Información importante:

Las opiniones expresadas en este artículo pertenecen a MFS y pueden variar en cualquier momento. Estas opiniones no deben interpretarse como asesoramiento de inversión, recomendaciones sobre títulos-valores ni como indicación de intención de negociación en relación con cualquier producto de inversión de MFS.

A no ser que se indique lo contrario, los logotipos y los nombres de productos y servicios son marcas comerciales de MFS® y sus fi liales, y pueden estar registrados en determinados países. Distribuido por: EE. UU. – MFS Institutional Advisors, Inc. («MFSI»), MFS Investment Management y MFS Fund Distributors, Inc.; América Latina – MFS International Ltd.; Canadá – MFS Investment Management Canada Limited. Ninguna comisión de valores o autoridad reguladora similar en Canadá ha revisado este comunicado. Reino Unido – MFS International (U.K.) («MIL UK»), una sociedad de responsabilidad limitada registrada en Inglaterra y Gales con el número 03062718, autorizada y regulada para el desempeño de actividades de inversión en Reino Unido por la Autoridad de Conducta Financiera (Financial Conduct Authority, FCA). MIL UK, fi lial indirecta de MFS, tiene su domicilio social en One Carter Lane, Londres, EC4V 5ER, Reino Unido, y ofrece productos y servicios de inversión a inversores institucionales de todo el mundo. Este material no debe ser transmitido o distribuido a personas que no sean inversores profesionales (según lo autoricen las normativas locales) y no debe considerarse fi able ni distribuirse a personas cuando dicha consideración o distribución contravengan la normativa local Singapur – MFS International Singapore Pte. Ltd. (CRN 201228809M); Australia/Nueva Zelanda – MFS International Australia Pty Ltd («MFS Australia») (ABN 68 607 579 537) posee una licencia de servicios fi nancieros de Australia (número 485343). MFS Australia está regulada por la Comisión de Valores e Inversiones de Australia. Hong Kong – MFS International (Hong Kong) Limited («MIL HK»), una sociedad de responsabilidad limitada autorizada y regulada por la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong (la «SFC»). MIL HK está autorizada para realizar operaciones con valores y actividades reguladas de gestión de activos y puede ofrecer determinados servicios de inversión a «inversores profesionales», según se defi nen en la Ordenanza de Valores y Futuros («SFO»). Para inversores profesionales en China – MFS Financial Management Consulting (Shanghai) Co., Ltd. 2801-12, 28th Floor, 100 Century Avenue, Shanghai World Financial Center, Shanghai Pilot Free Trade Zone, 200120, China, una sociedad de responsabilidad limitada china regulada para ofrecer servicios de asesoramiento de gestión fi nanciera. Japón – MFS Investment Management K.K. está registrada como Operador de Negocios de Instrumentos Financieros ante el Kanto Local Finance Bureau (FIBO) con el n.º 312, miembro de la Investment Trust Association y de la Investment Advisers Association, Japón. Dado que las comisiones a cargo de los inversores varían en función de circunstancias tales como los productos, los servicios, el periodo de inversión y las condiciones del mercado, el importe total y los métodos de cálculo no pueden revelarse por adelantado. Todas las inversiones implican riesgos, incluidas las fl uctuaciones del mercado, y los inversores pueden perder el capital invertido. Los inversores deben obtener y leer cuidadosamente el folleto y/o el documento establecido en el artículo 37-3 de la Ley de Instrumentos Financieros y Bolsas de Valores antes de realizar cualquier inversión.

 

 

 

Los ETFs sostenibles atrajeron la mayoría de las entradas en 2020

  |   Por  |  0 Comentarios

wheat-1556698_1920
Pixabay CC0 Public Domain. Los ETFs sostenibles atrajeron la mayoría de las entradas en 2020

Los ETFs ESG atrajeron la mayor parte de las entradas netas en ETFs durante 2020, 45.500 millones de euros. Esto supone el 51% del total de entradas netas registradas en fondos cotizados y el doble de los activos conseguidos durante 2019, según la publicación de Lyxor ETF Research 2020 Money Monitor. 

En este sentido, los fondos ETFs con enfoque ESG no han sufrido salidas en ningún mes desde que comenzara 2019. Durante el pico de la volatilidad del mercado en marzo de 2020, Lyxor ETF Research comprobó que estos activos fueron resistentes, con flujos positivos de 400 millones de euros, mientras que el resto del mercado de ETFs sufrió salidas de 26.200 millones de euros. Los efectos del cambio climático son unas de las preocupaciones de los inversores y pese a su reciente lanzamiento, los ETFs sobre el cambio climático captaron 2.000 millones de euros. 

El 2020 Money Monitor es un análisis exhaustivo de los flujos del año pasado en 28.000 fondos abiertos y ETFs europeos, que ofrece una visión completa de las principales tendencias y motores de la industria europea de gestión de activos. En general, en un entorno de mercado financiero sin precedentes debido a la pandemia del COVID-19, los ETFs europeos sumaron 89.300 millones de euros (tras un año récord de 102.600 millones de euros en 2019), lo que representa el 13% del total de los flujos de fondos (en línea con su media del 13% a lo largo de los últimos 5 años), la tercera mayor entrada anual registrada. 

Tras un primer trimestre marcado por una salida de 11.000 millones de euros, debido al brote de la pandemia, las medidas de apoyo aplicadas por los bancos centrales de todo el mundo han alimentado el impulso del mercado, junto con una fuerte recuperación del mismo. Los activos de riesgo recibieron apoyo y los flujos volvieron a los ETFs: el mercado europeo de ETFs recuperó 100.400 millones de euros de abril a diciembre de 2020. 

Los ETFs de renta variable captaron 55.300 millones de euros, los mayores flujos en 2020. Después de una fase de aversión al riesgo y de importantes salidas al principio de la crisis del COVID-19, un flujo de noticias más positivo -incluyendo la aprobación de varias vacunas- apoyó el repunte de los activos de riesgo e impulsó un acumulado de 34.700 millones de euros en ETFs de renta variable a lo largo de noviembre y diciembre de 2020. 

Por su parte, las entradas de ETFs de renta fija alcanzaron los 32.900 millones de euros el año pasado, frente a los 53.000 millones de euros de 2019. Los activos de renta fija fueron los más afectados por la crisis del mercado inducida por el COVID-19, con salidas récord de 144.700 millones de euros en marzo de 2020 en fondos de renta fija y ETFs, pero los ETFs solo representaron el 8% de las salidas totales, demostrando su resistencia incluso durante las fases más turbulentas de la crisis del mercado. Las salidas se extendieron por todas las subcategorías. Los bonos del estado en dólares siguieron siendo uno de los pocos refugios seguros (reuniendo 120 millones de euros). Los subsegmentos de mayor riesgo, como la deuda de alto rendimiento y la de los mercados emergentes, sufrieron salidas muy importantes. 

“El apetito de los inversores por los ETFs no disminuyó durante los vaivenes del mercado, ya que los ETFs demostraron ser formas líquidas y fiables de acceder a los mercados, incluso cuando la volatilidad estaba en su punto más alto. La pandemia también puso de relieve el impresionante crecimiento de la demanda de inversiones en ESG, ya que los ETFs de ESG continuaron su evolución para convertirse en nuevos estándares de mercado, que se percibían como productos nicho hace apenas unos años. Los inversores son cada vez más conscientes de su eficacia para desplazar el capital a escala hacia una economía más sostenible. Esperamos que esta tendencia continúe en los próximos años», ha señalado Vincent Denoiseux, responsable ETF Research and Solutions en Lyxor Asset Management, a la luz de estos datos.

Citi unifica su negocio de wealth management bajo la dirección de Jim O’Donnell

  |   Por  |  0 Comentarios

Jim ODonell
Foto cedidaJim O’Donnell, Head of Citi Global Wealth.. Citi unifica su negocio de wealth management bajo la dirección de Jim O’Donnell

Citi ha anunciado que unifica su negocio de wealth management global en una sola firma, Citi Global Wealth. Según explica la entidad, esta decisión supone fusionar los equipos de gestión de patrimonio de su negocio de Banca de Consumo Global (GCB) y el de Clientes Institucionales (ICG).

De esta forma, la entidad centraliza todo en Citi Global Wealth, que se convertirá en una “plataforma única e integrada” desde la que prestar servicios a los clientes de todo el negocio de wealth management, desde el segmento alto patrimonio hasta los clasificados como ultra high-net-worth individual (UHNWI). 

Según indica la entidad, esta nueva organización estará dirigida por Jim O’Donnell e incluirá al Citi Private Bank y al Citi Personal Wealth Management. Desde este nuevo puesto, Jim O’Donnell reportará a Anand Selva, CEO de Global Consumer Banking, y a Paco Ybarra, CEO de Institutional Clients Group. Antes de ser nombrado para dirigir Citi Global Wealth, O’Donnell ocupaba el cargo de Global Head of Investor Sales and Relationship Management, por lo que era el responsable de la distribución de productos de renta variable, renta fija, divisas y commodities entre los clientes. O’Donnell se unió a Citi en julio de 1999.  

«Convertir el negocio de wealth management en un elemento diferenciador y en una fuente de rendimiento para Citi será clave en nuestra estrategia de futuro. Además, la decisión de poner toda la fuerza de nuestra firma en unificar la oferta de wealth management es una muestra del enfoque que estamos adoptando para transformar nuestro banco”, han explicado Michael Corbat, CEO de Citi, y Jane Fraser, presidenta y CEO entrante en Citi, en el memorando interno en el que se ha anunciado la creación de Citi Global Wealth. 

Ya como Head of Citi Global Wealth, Jim O’Donnell ha señalado: “Nuestros clientes tienen, cada vez más, presencia global y  necesidades financieras globales. Por lo que nos comprometemos a ayudarles a preservar y crear riqueza para ellos mismos, sus familias y las generaciones futuras. La creación de una organización unificada y centrada en el negocio de wealth management nos ayudará a ofrecer la globalidad de nuestras capacidades a los clientes, al tiempo que aseguramos que preservamos los productos, los recursos y la experiencia de los negocios de Private Bank y Consumer Wealth”. 

Actualmente, Citi Private Bank presta servicios a más de 13.000 clientes de UHNW, incluyendo al 25% de los multimillonarios del mundo y a más de 1.400 family offices en 50 ciudades de más de 100 países. Según destacan, su modelo de negocios les permite centrarse en menos clientes, pero más grandes y más sofisticados que tienen un patrimonio neto promedio superior a los 100 millones de dólares. 

Además, a través de Citigold, Citigold Private Client y Citi Priority, el negocio de banca de consumo de Citi ofrece a sus clientes servicios de gestión de patrimonio personalizados, que incluyen equipos dedicados a la gestión de patrimonio, acceso a los fondos y una gama de privilegios exclusivos, como precios preferenciales y beneficios para los clientes de todo el mundo. La unidad cuenta con aproximadamente 200.000 millones de dólares en activos bajo gestión a nivel mundial y atiende a clientes en los Estados Unidos, Europa, Oriente Medio, Asia y México.

El fondo Allianz Global Diversified Infrastructure Equity cierra en más de 1.000 millones de euros

  |   Por  |  0 Comentarios

blue-1845901_1920
Pixabay CC0 Public Domain. BMO GAM clasifica su gama de 16 estrategias ISR conforme al reglamento SFDR de la UE

Allianz Global Investors (Allianz GI) ha comunicado el cierre final del fondo Allianz Global Diversified Infrastructure Equity (AGDIEF) a nuevas aportaciones, al superar los 1.000 millones de euros a finales de diciembre de 2020. La gestora destaca el éxito de este fondo ya que fue lanzado a principios de 2020. 

Según ha explicado la gestora, debido a la fuerte demanda de inversores institucionales en toda Europa, el fondo, gestionado por Allianz Capital Partners (ACP), superó su tamaño objetivo de 900 millones de euros en once meses. Además, el primer cierre tuvo lugar en julio de 2020, con compromisos de más de 600 millones de euros.

Este fondo invierte en fondos de infraestructuras diversificados y especializados tanto en el mercado primario como en el secundario y busca coinversiones junto con los gestores de fondos afines. El vehículo construirá una cartera de inversiones en infraestructuras global y diversificada en los sectores de energía, transporte, comunicaciones, medio ambiente y servicios sociales. 

La gestora señala que, a través de este fondo, los clientes institucionales podrán, por primera vez, invertir junto con las compañías de seguros de Allianz en un programa de inversión global en infraestructuras de miles de millones de euros. Además, está siguiendo un enfoque de coinversión con Allianz mediante el cual la aseguradora destinará al menos la mitad del capital a cada inversión objetivo junto con los clientes externos del fondo. Este enfoque asegura una fuerte alineación de intereses entre Allianz y los partícipes.

“Estamos muy satisfechos con el éxito del cierre de nuestro primer fondo global de infraestructuras en un corto período de tiempo. Debido a las interrupciones causadas por la pandemia, las interacciones con los inversores de toda Europa se limitaron a llamadas telefónicas y videoconferencias desde el principio. Estamos agradecidos por su gran interés. A pesar de un entorno difícil, seguimos ejecutando atractivas oportunidades de inversión en todo el mundo y esperamos aprovechar otras en nombre de nuestros inversores”, ha afirmado Yves Meyer-Bülow, director de fondos de infraestructuras y coinversiones de Allianz Capital Partners.