Foto cedidaBarón Benjamín de Rothschild, presidente del Consejo de Administración de Edmond de Rothschild Holding.. Falle el Barón Benjamín de Rothschild, presidente del Consejo de Administración de Edmond de Rothschild Holding
Día de luto en el sector financiero. El Grupo Edmond de Rothschild ha anunciado el fallecimiento del barón Benjamin de Rothschild tras sufrir un ataque al corazón en su domicilio de Pregny (Suiza), el pasado 15 de enero de 2021.
Nacido el 30 de julio de 1963, Benjamin de Rothschild era hijo de Edmond y Nadine de Rothschild. A la cabeza del grupo creado por su padre desde 1997, lo gestionó de manera excepcional durante todos estos años. “Empresario visionario, apasionado por las finanzas, la velocidad, la navegación, y los automóviles, era también un entusiasta del vino, Benjamin de Rothschild fue también un activo filántropo, concretamente implicado en el desarrollo de la innovación del Hospital de la Fundación Adolphe de Rothschild. Con su carácter único, Benjamin de Rothschild no cesó de transformar y modernizar su legado, en consonancia con los valores de la familia”, destaca el comunicado oficial a través del cual se ha querido dar el pésame a la familia.
Edmond de Rothschild es una casa de inversión por convicción fundada en sobre la creencia de que “la riqueza debe utilizarse para construir el mundo del mañana”. Actualmente, Edmond de Rothschild está especializada en banca privada y gestión de activos, y sirve a una clientela internacional de familias, empresarios e inversores institucionales. El grupo también está activo en las áreas de finanzas corporativas, capital privado, bienes raíces y servicios de fondos.
Con un carácter decididamente familiar, Edmond de Rothschild fue creada en 1953 y actualmente cuenta con 160.000 millones de euros de activos bajo gestión, 2.600 empleados y 32 sedes en todo el mundo.
Pixabay CC0 Public Domain. Estados Unidos y China liderarán la recuperación económica
La firma de asesoramiento financiero y gestión patrimonial DiverInvest ha hecho balance de los últimos doce meses y ha presentado sus recomendaciones e ideas de inversión de cara a 2021 en el webinar “La Cocina de DiverInvest”. El fundador y director generalde DiverInvest, David Levy, junto con los miembros del Comité de Inversión de la EAFI catalana Javier Gazulla y David Mafoda, han analizado las principales tendencias de los mercados globales y han propuesto una serie de recomendaciones para tener en cuenta.
Para dar inicio a la presentación, David Levy ha lanzado un mensaje de cautela y prudencia: “Hay un consenso muy optimista sobre las previsiones económicas para el año que viene y esto nos preocupa. En DiverInvest estamos poniendo bajo la lupa este optimismo desbordante, ya que, en cierta manera, nos inquieta que haya una cierta complacencia en los mercados”.
Por su parte, Javier Gazulla ha identificado las cuatro grandes fuerzas que empujan a los mercados al alza. En primer lugar y como motor más fuerte encontramos la digitalización de la economía, “una auténtica revolución industrial y que está teniendo un fuerte impacto en todos los sectores”, ha manifestado Gazulla. Como segundo factor hallamos la globalización de la economía y el rol de China. Asimismo, otro gran driver son los bajos tipos de interés en el mundo entero, “en la lista de los 50 países más importantes del mundo, solamente hay siete países que tengan los tipos de interés por debajo del 1%”, ha subrayado el miembro del Comité de Inversión de DiverInvest. Por último, las ayudas masivas de los bancos centrales, y en particular de la Reserva Federal americana, se erigen como la cuarta gran fuerza del mercado, y es que “los bancos centrales han encontrado una forma de financiar la economía que les es gratis, y esto hace que los mercados no caigan”, ha sentenciado Gazulla.
Los tres ponentes han coincidido en que el activo más seguro en este momento es seguir invirtiendo en bolsa en aquellas grandes compañías y grandes generadoras de cash flow. Estados Unidos y China serán, de nuevo, los grandes impulsores de la recuperación, apuntan en DiverInvest. Con todo, los analistas tienen cierta confianza en el S&P 500, y empresas europeas que vendan en Asia y con buenos cash flows y la bolsa china se erigen como las grandes recomendaciones de la firma, junto con una infra ponderación de la renta fija.
Bajo una estrategia de mucho peso en bolsa y mucho peso en liquidez, para compensar y amortiguar el riesgo de las carteras, los analistas de DiverInvest recuerdan que aún debemos esperar varios meses para saber el resultado e impacto real que tendrá la pandemia tanto en empresas como en gobierno, momento en que podremos salir de dudas y saber si las empresas son solamente ilíquidas o directamente insolventes.
Reforzando el mensaje de cautela y prudencia, David Mafoda ha concluido que “los mercados han corrido demasiado, y quizás el primer trimestre de 2021 no es tan bueno como muchos se esperan”. Asimismo, el responsable de Estrategias de Inversión de la compañía ha recordado que “España no es un país invertible ahora mismo, no hay la suficiente seguridad jurídica ni política. Su devenir económico está en manos absolutamente del BCE, así que a medio y largo plazo no nos interesa”.
Pixabay CC0 Public Domain. La ESMA recuerda las normas de la MiFID sobre la comercialización pasiva
El supervisor europeo, ESMA, alerta sobre las malas prácticas en la prestación de servicios de inversión, que se están detectando en el comienzo del año 2021, por algunas entidades establecidas fuera de la Unión Europea. La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) publicó un comunicado en el que recuerda a las entidades la importancia de cumplir con las obligaciones sobre comercialización pasiva, explican desde finReg360.
El artículo 42 de la MiFID II prevé que un cliente, minorista o profesional, bajo solicitud de la UE, pueda pedir a iniciativa propia la prestación de un servicio de inversión a una entidad de fuera de la UE, sin que sea necesario que esta entidad tenga autorizada una sucursal en el estado miembro de la UE donde lo preste.
Malas prácticas tras el Brexit
En ese sentido, tras finalizar el período transitorio del Brexit el el 31 de diciembre de 2020, la ESMA ha detectado determinadas prácticas cuestionables por entidades que estarían intentando eludir la normativa europea. Algunos ejemplos de estas prácticas son la utilización de cláusulas contractuales genéricas en las que el cliente declare que toda transacción es a iniciativa suya y la inclusión de ventanas pop-ups en las que el cliente acepte que toda transacción es a iniciativa suya.
La Autoridad Europea de Valores y Mercados recuerda que las actividades decaptación, anuncio o promoción por las entidades de países de fuera de la UE, a través de comunicados de prensa, anuncios en internet, llamadas o reuniones presenciales, deben tenerse en cuenta para evaluar caso por caso si la iniciativa corresponde al cliente o a la entidad.
Así, cuando la entidad establecida fuera de la UE, ahora también el Reino Unido, capte directamente o a través de terceros, de forma activa, potenciales clientes en la UE, no puede considerarse que el servicio prestado sea a iniciativa exclusiva del cliente.
En ese sentido, la ESMA recalca que la prestación de estos servicios sin la debida autorización conlleva unriesgo de sanción. Por tanto, el comunicado parece indicar que, a raíz del Brexit, los supervisores han puesto el foco en este tipo de prácticas y van a supervisarlas activamente.
Todos sabemos que unos pocos gigantes tecnológicos de EE. UU. estuvieron al frente del repunte del mercado en 2020, lo que situó a muchos índices bursátiles en máximos históricos o en niveles cercanos. Los inversores también fueron testigos de cómo las compañías estadounidenses superaban a sus homólogas mundiales en muchos sectores en el marco de una rotación hacia títulos percibidos como seguros por parte de los inversores de todo el mundo. Las empresas tecnológicas estadounidenses dominantes a escala mundial —y, en algunos casos, sus homólogas chinas— han pasado de constituir un posicionamiento de crecimiento a uno apreciado por todos, dado que se las considera seguras.
Sin embargo, los «valores para todo tipo de situación» no existen. Si bien no podemos decir que las acciones tecnológicas de gran capitalización corren el peligro de convertirse en «valores para ningún tipo de situación» —presentan sólidos fundamentales, a diferencia de las acciones tecnológicas durante la burbuja puntocom—, existe la tendencia a que surja una fuerza contraria cuando las cosas van extremadamente bien para un determinado subconjunto de valores durante un largo periodo de tiempo.
El mercado actual recuerda a la burbuja tecnológica de finales de la década de 1990. ¿Es sostenible que los valores FANGAM valgan más que los mercados de Europa y Latinoamérica juntos? ¿O que Apple pueda ganar más capitalización bursátil en unos pocos días que la de todas las empresas japonesas excepto unas pocas?
Con los tipos de interés en niveles prácticamente nulos, algunos inversores están dejando de tener en cuenta el precio y confían en que el entorno de tipos bajos siga haciendo las veces de catalizador. Si bien los tipos reducidos justifican unos múltiplos ligeramente por encima de sus niveles históricos, mantenemos nuestra firme convicción de que la valoración importa, y seguimos centrándonos en encontrar empresas que puedan crecer a un buen ritmo durante los próximos años.
En este contexto, hay muchas compañías que cotizan con múltiplos muy razonables. Cuando consideramos los múltiplos que pagamos frente a la calidad de las empresas, estamos satisfechos con las oportunidades que se están creando a medida que cada vez más inversores se centran en un grupo cada vez más pequeño de empresas. Los inversores no tienen que pagar precios astronómicos para tener empresas sólidas si están dispuestos a buscar en los lugares adecuados.
Si bien la pandemia y los cierres de muchas compañías y colegios como consecuencia de esta han afectado sin duda alguna a los resultados de las empresas, no creemos que la pandemia vaya a cambiar drásticamente el universo de inversión de manera permanente.
Existen oportunidades atractivas más allá de las acciones tecnológicas más en boga, y hay tres temáticas que nos resultan interesantes: los títulos «antitecnológicos», las oportunidades atractivas a escala mundial y los títulos de calidad infravalorados.
Dado que muchos inversores están participando en el repunte de las empresas tecnológicas, existe un número de compañías atractivas que categorizaríamos como «antitecnológicas». Estos negocios pueden parecer aburridos o anticuados, pero lo aburrido resulta interesante cuando conlleva un crecimiento compuesto a largo plazo que redundará en beneficio de los inversores.
Berkshire Hathaway es un gran ejemplo de ello. Cuando los detractores sugieren que Warren Buffett es un dinosaurio, ello suele constituir una señal para comprar. Estamos volviendo a asistir a comentarios que apuntan a que la compañía ha perdido su atractivo, aunque Apple sea su mayor posición de inversión. El título se negocia cerca del valor contable y presenta su valoración más atractiva de la última década.
Estamos encontrando oportunidades interesantes a escala mundial en áreas como la salud, los productos de consumo básico y otras a las que se les ha dado la espalda, incluso cuando el mercado en su conjunto alcanzaba nuevos máximos. Se trata de empresas con fundamentales favorables y valoraciones atractivas.
Como muchos inversores se centran en Estados Unidos y en los títulos que más avanzan del mercado, estamos identificando mejores oportunidades en Europa y Asia, donde todavía se pueden encontrar gangas.
Una tercera área que presenta oportunidades es la de títulos de calidad infravalorados. Si bien no tratamos de elegir ganadores y perdedores de la pandemia a corto plazo, hemos observado algunas situaciones en las que la realidad a corto plazo ha llevado a los inversores a replantearse la trayectoria a largo plazo de un sector o negocio.
La industria del cable es una de las principales beneficiarias del creciente uso de Internet en los hogares, acelerado en gran medida por la pandemia y las exigencias del teletrabajo. En algunos trimestres, se ha considerado que empresas como Comcast, en la que invertimos, eran títulos de riesgo debido a la aceleración de la cancelación de suscripciones de la televisión por cable. Sin embargo, hemos observado que estas empresas están pasando a ser más rentables a medida que continúan las cancelaciones, ya que la televisión de pago se ha convertido en un negocio de menor margen con el tiempo debido al aumento de los costes de programación. A medida que aumenta el número de abonados a la banda ancha y los clientes contratan velocidades cada vez más rápidas, las empresas de cable están logrando más ganancias con los abonados a Internet que las que obtenían con los paquetes de videocontenido en el pasado.
La pandemia de COVID-19 fue el mayor acontecimiento de 2020. En cuanto a la media de los principales títulos, parece que superaron cualquier preocupación sobre el virus al entrar en el otoño en o cerca de los máximos históricos o en niveles cercanos. Creemos que muchos inversores han adoptado una mentalidad demasiado a corto plazo al tratar de determinar los «ganadores» y los «perdedores» de la pandemia, cuando existe una oportunidad mucho mayor a largo plazo que puede encontrarse buscando en todo el mundo con un enfoque centrado en el valor.
Tribuna de Brian Krawez, Brian Krawez, presidente de Scharf Investments, socio de iM Global Partner.
Sólo para fines de debate: la información y los datos contenidos en el presente documento no constituyen en modo alguno una oferta o recomendación o asesoramiento para la compra o venta de instrumentos financieros.
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Pixabay CC0 Public Domain. Una cuarta parte de las grandes emisiones de bonos corporativos en la Eurozona no cumple los estándares de sostenibilidad
Este año, la Unión Europea dará uno de sus pasos más importantes a la hora de definir lo que significa la sostenibilidad en la práctica: la taxonomía estipulará qué actividades económicas pueden calificarse como «sostenibles» o «verdes». Según NN Investment Partners, se cree que esto supondrá un impulso para el mercado de bonos verdes. «Sin embargo, la mayor claridad que aporta también podría generar riesgos de reputación para las empresas que emiten bonos en la Eurozona pero que no cumplen con unos estándares de sostenibilidad cada vez más comunes, amenazándolas con posibles desinversiones», advierte.
Un análisis de la gestora muestra que 206 de las 729 empresas que emiten bonos con grado de inversión por valor de 300 millones de euros o más en la Eurozona infringen los requisitos para ser incluidas en el índice Bloomberg Barclays MSCI Euro Aggregate Sustainable SRI Sector Neutral. Estas compañías representan el 28% del equivalente no sostenible, el Bloomberg Barclays Euro Aggregate Corporate Index, y una cuarta parte (25%) de los bonos emitidos. NN IP señala que dichas empresas operan en varios sectores, entre los que se incluyen las que participan en prácticas controvertidas, como la fabricación de tabaco y armas, así como algunas de sectores que van desde el financiero hasta el químico.
Según sus propios criterios de sostenibilidad, incluso el 10% de las compañías por su valor de mercado en este índice SRI no cumplen las normas de sostenibilidad aceptables porque no demuestran un compromiso suficiente con los objetivos relacionados con el clima o con no generar un daño significativo. Estas se concentran en los sectores financiero, químico y energético.
«Nuestro análisis ilustra la importancia de que los gestores de fondos apliquen sus propios criterios de selección en lugar de confiar en una etiqueta o índice de sostenibilidad. Esto para asegurar que los activos de nuestros clientes se asignen de una manera verdaderamente sostenible», señala Annemieke Coldeweijer, co-gestora principal de crédito sostenible en NN IP.
En su opinión, la taxonomía de la UE centrará la atención en las empresas, ya que tendrán que informar de los detalles de sus actividades y ambiciones con respecto a los temas relacionados con el medioambiente, la sociedad y la gobernanza. «La transparencia será clave aquí. Si no, los inversores no podrán invertir en ellas», advierte.
NN (L) Euro Sustainable Credit
El NN (L) Euro Sustainable Credit, que invierte en bonos de empresas consideradas sostenibles según los criterios estrictos de NN IP, ha superado el hito de los 1.000 millones de euros en activos bajo gestión. El objetivo del fondo es superar al índice Bloomberg Barclays Euro Aggregate Corporate mediante la gestión activa de una cartera de bonos corporativos de grado de inversión con un perfil sostenible basado en los criterios ESG, la selección positiva con respecto a los factores materiales ambientales, sociales y de gobernanza, y una menor huella de carbono.
Su proceso de inversión se basa en tres pilares: integración de la ESG, selección positiva y exclusión. Según la gestora, el enfoque activo del equipo de gestión permite aprovechar sus conocimientos en materia de ESG y centrarse en la preparación para el cambio. Asimismo, mediante la integración de datos materiales y de alta calidad sobre ESG en el proceso de inversión, pueden mejorar el rendimiento ajustado al riesgo con la selección de futuros ganadores. «Esto ha generado un rendimiento superior estable y consistente cada año desde su lanzamiento», sentencia.
Foto cedida. La CNMV abre una consulta pública sobre el proyecto de circular contable de ESI, SGIIC y SGEIC
Nueva consulta lanzada por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). En esta ocasión, se trata de una consulta pública sobre el proyecto de circular que modificará las normas contables, cuentas anuales y estados financieros de las Empresas de Servicios de Inversión (ESI) y sus grupos consolidados, Sociedades Gestoras de Instituciones de Inversión Colectiva (SGIIC) y Sociedades Gestoras de Entidades de tipo cerrado (SGEIC)
Según indica la CNMV, la circular que se pone a consulta derogará y sustituirá la Circular 7/2008 emitida en su momento por el regulador. “El objeto principal del proyecto es aprobar un nuevo marco normativo de tal forma que los principios, criterios y normas contables aplicables correspondan con los de la normativa contable general (Código de Comercio y su desarrollo a través del PGC y de las Normas para la Formulación de las Cuentas Anuales Consolidadas), y que los modelos de cuentas anuales y los estados reservados estén adaptados a la actividad propia de las entidades sujetas a esta circular”, explica el organismo en la nota que ha publicado.
En este sentido, y tras varios años de aplicación de la Circular 7/2008 de la CNMV, y habiéndose producido diversas modificaciones de la normativa contable general que han exigido la correspondiente adaptación, se ha considerado preciso evaluar si la singularidad legal y operativa de las entidades sujetas hace conveniente mantener un régimen contable propio.
Foto cedidaCristina Castro, nueva Country Marketing Manager de Vontobel para el mercado Ibérico.. Cristina Castro, nueva Country Marketing Manager de Vontobel para el mercado Ibérico
Vontobel ha anunciado el nombramiento de Cristina Castro para el cargo de Country Marketing Manager para el mercado Ibérico. Según explica la gestora, este nombramiento confirma el compromiso de Vontobel con sus clientes en la región.
Este nombramiento completa el equipo de Vontobel en España, liderado por Nabil El-Asmar Delgado, Country Head Iberia. El resto del equipo está formado por Ricardo Comin y Elena Nieto como Directores de Ventas, Gonzalo Diez de León y Natalia Ortega como Client Service Specialists.
Cristina cuenta con una experiencia profesional de 20 años en el sector financiero. Antes de su incorporación a Vontobel, Cristina era Directora de Marketing y Comunicación en Santalucía Asset Management, la gestora de activos del Grupo Santalucía. Anteriormente trabajó en el Grupo Banco Popular donde ocupó distintos cargos entre los que destacan la Dirección de Comunicación Interna del Grupo o la Dirección de Marketing y Comunicación de la filial de banca privada del Grupo, Popular Banca Privada.
Cristina es Licenciada en Derecho y Empresariales por la Universidad Pontificia Comillas, ICADE (E1). También ha realizado un PDD (Programa de Desarrollo Directivo) en IESE y distintos programas de Marketing Digital, Employer Branding o International Business Strategies, entre otros.
Wikimedia CommonsImagen del ala oeste del Capitolio.. La investidura de Biden y el impeachment a Trump se cuelan en las expectativas de nuevos estímulos para EE.UU.
La agenda de esta semana pasa, sin duda, por Estados Unidos. Aunque hoy Wall Street permanecerá cerrado, los analistas vigilan el significado de los acontecimientos de esta semana: la toma de posesión de Joe Biden el próximo 20 de enero y el segundo proceso de impeachment al que se enfrentará Donald Trump.
Según la valoración que realizan las gestoras y las entidades de inversión, la presidencia de Biden será positiva para los activos de riesgo, pero sobre todo calma las aguas a nivel internacional y abre la puerta a nuevos estímulos. “Las elecciones estadounidenses fueron un evento político enormemente significativo en 2020. Con Joe Biden, hay esperanzas de que la nueva administración estadounidense ayude a contener y sanar las relaciones globales. Esperamos que el tono pueda mejorar, pero ciertamente persistirán algunas tensiones en el mundo. Las relaciones geopolíticas son complejas y no hay soluciones rápidas”, argumenta Christian Gattiker, director de investigación de Julius Baer.
En opinión de Felipe Villaroel, gestor de TwentyFour AM (Boutique de Vontobel AM), al gobierno de Joe Biden le resultará mucho más fácil aprobar las medidas de estímulo relacionadas con el COVID-19 en un plazo relativamente breve y, a medida que pase el año, es probable que también haya algún tipo de paquete de infraestructuras (aunque esto podría ir acompañado de un aumento de los impuestos). “Las cifras son elevadas, ya que rondarán niveles de billones de dólares. Este estímulo adicional significa que las expectativas de crecimiento de Estados Unidos para 2021 probablemente se revisarán al alza, y también que la oferta de bonos del Tesoro será mayor de lo previsto. Ambos factores son negativos para los rendimientos de los treasuries”, sostiene Villaroel.
Según advierte Gilles Moëc, economista jefe de AXA Investment Managers, “algunos puntos del programa a medio plazo de Biden parecen muy difíciles de aprobar», aunque señala que «el estímulo de emergencia hasta los 900.000 millones de dólares acordado entre republicanos y demócratas justo antes de las fiestas se pondrá en marcha» y «esperamos un aumento en el gasto público por encima del previsto para 2021». Según el experto, esta estrategia de gasto «se compensará por completo con impuestos más altos, pero lo más probable es un aumento del déficit».
Y es que, tal y como señala Moëc, «con Donald Trump arrinconado después del incidente del Capitolio, Joe Biden se encuentra en una posición favorable para impulsar su agenda […] y considera el compromiso bipartidista sobre el estímulo de 900.000 millones de dólares como un mero «anticipo», ante lo que el economista señala que, probablemente, «el programa inicial de 2,2 billones de dólares sería el punto de referencia correcto».
Christian Scherrmann, economista para EE.UU. de DWS, también considera que la probabilidad de que Estados Unidos apruebe más estímulo fiscal ha aumentado tras el resultado de las elecciones al Senado de Georgia. Sin embargo, advierte: “Desde el punto de vista económico, se puede poner en duda la conveniencia de algunas de las medidas adoptadas en los últimos años. A diferencia del gobierno alemán, por ejemplo, el gobierno de EE.UU. no había ahorrado para las vacas flacas, y mucho menos durante la emergencia fiscal que ha supuesto la pandemia. Basta recordar la rebaja del impuesto de sociedades aprobada durante el boom económico o los elevados déficits presupuestarios que registró la administración Trump. Está por ver si el gobierno de EE.UU. logrará sanear sus finanzas durante la próxima recuperación, lo que probablemente dependerá menos de consideraciones económicas que políticas. Desafortunadamente, la ciencia política nos enseña que la política rara vez funciona como desearían los economistas”.
Dejando a un lado los estímulos y la agenda política en la que comience a trabajar Biden a partir del día 20, desde Aberdeen Standard Investments destacan que su presidencia podría dar lugar a una reasignación de activos a Asia. “Los mercados financieros asiáticos podrían cosechar beneficios si el presidente electo de Estados Unidos, Joe Biden, demuestra ser más convencional el anterior inquilino de la Casa Blanca, lo que podría desencadenar una reasignación del capital mundial hacia la región”, afirman Robert Gihooly, Senior Emerging Markets Research Economist, y Adam Mcca, head of fixed Income Asia y Australia de Aberdeen Standard Investment.
Además, según la valoración que hacen los dos expertos de Aberdeen Standard Investment, la reducción de la volatilidad también sería positiva para los mercados asiáticos en general, lo que podría alentar a los inversores a volver a centrarse en las fortalezas de los gobiernos y las empresas de la región. “Las economías asiáticas se encuentran en una etapa más avanzada de recuperación de la pandemia del Covid-19 que sus homólogos occidentales, y han demostrado una mayor capacidad estatal para gestionar la crisis. Además, podríamos ver a Biden revertir el recorte de algunos de impuestos corporativos y algunas de las desregulaciones implementadas por Trump. Eso podría fortalecer el atractivo relativo de las empresas no estadounidenses, incluyendo las de Asia”, argumenta.
Frente a las expectativas de lo que significa la entrada de Biden en la Casa Blanca, también están los análisis de lo que supone el nuevo proceso de impeachment de Donald Trump. Según los analistas de Monex Europe, éste podría provocar un retraso en los planes de estímulo de Biden.
Con la vista en la macro
Y mientras la política sigue su camino, seguimos conociendo la evolución de los datos macroeconómicos del país. Según indican los analistas de Banca March, éstos siguen mostrando un signo mixto: el consumo se resiente del aumento de los contagios mientras la producción industrial acelera su recuperación. “Los últimos datos relativos al consumo estadounidense fueron negativos, al registrarse una caída de las ventas minoristas en diciembre del -0,7% mensual, siendo el segundo mes consecutivo de contracción, lo que modera el ritmo de crecimiento interanual hasta el 2,9%, lejos ya de los máximos de septiembre del 6,1%. Además, también la confianza de los consumidores, índice realizado por la Universidad de Michigan, decepcionó al caer en enero hasta 79,2 desde 80,7 anterior. Por su parte, los datos del sector industrial fueron positivos: la producción del sector superó las expectativas al crecer en diciembre a ritmos del 1,6% mensual, lo que frenó la contracción de la actividad hasta el -3,6% interanual. Con ello, también continúa la rápida recuperación de la utilización de la capacidad productiva del sector que se elevó hasta el 74,5”, señalan en su análisis diario.
En opinión de Villaroel, la inflación puntual y las expectativas de inflación probablemente se dispararán a medida que avance el año, lo que podría ejercer una mayor presión sobre los rendimientos del Tesoro. “A medida que la demanda agregada se normalice, también lo hará la inflación general, que actualmente es muy baja debido al shock sin precedentes que experimentamos el año pasado. Sin embargo, una de las condiciones clave para un aumento sostenido de la inflación tiene que ver con el incremento de los salarios, algo que consideramos poco probable en 2021”, señala.
En este sentido, el gestor de TwentyFour AM considera que el mercado laboral en Estados Unidos todavía tiene mucha holgura: “La fuerza de trabajo se ha reducido en unos cuatro millones en el último año, mientras que el número de desempleados ha aumentado en unos cinco millones. En 2020 se destruyeron cerca de nueve millones de puestos de trabajo en el país. En vista de ello, es difícil que aumenten las presiones salariales, que en nuestra opinión es el principal factor que impulsaría a la Reserva Federal a endurecer la política monetaria. Por lo tanto, aunque creemos que la inflación aumentará en 2021, no pensamos que esto sea un problema importante para los bancos centrales”.
Pixabay CC0 Public Domain. ¿Qué le espera a la inversión temática en Europa en 2021?
Según el último número de The Cerulli Edge — Global Edition, publicado por Cerulli Associates, el aumento de la demanda de fondos temáticos que experimentó el año pasado el mercado europeo no ha sido algo circunstancial. Este crecimiento pone de manifiesto una tendencia que continuará a lo largo de este año.
Los flujos netos hacia productos temáticos de renta variable durante los primeros 10 meses de 2020 ascendieron a 89.000 millones de euros, más del triple de las ventas netas de 2019. Además, al cierre de octubre, los activos gestionados habían ascendido a 512.400 millones de euros. El análisis de Cerulli Associates indica que es probable que la demanda de fondos temáticos sobre agua, biotecnología y tecnología aumente en los próximos 12 a 24 meses.
“El consenso de las gestoras que operan en Europa es que los temas generales relacionados con la tecnología y la suostenibilidad prevalecerán después del COVID-19 y a más largo plazo”, afirma Fabrizio Zumbo, director asociado de investigación europea de gestión de activos y patrimonios en Cerulli.
Una tendencia que también está presente en el universo de los fondos indexados. Alrededor del 84% de los emisores de ETFs en Europa, que respondieron a la encuesta de Cerulli, esperan que la demanda de ETFs temáticos en los próximos 12-24 meses sea significativa o moderada. Durante los primeros 10 meses de 2020, los temas relacionados con la tecnología fueron los más populares, atrayendo un total combinado de 28.000 millones de euros o el 32% de las entradas netas, seguidos por la atención médica con un 15% y las energías renovables con un 12%.
Los emisores de ETFs en Europa esperan que el crecimiento de la demanda durante los próximos 12-24 meses sea más fuerte en temas relacionados con la sostenibilidad, el agua y la biotecnología, seguidos de cerca por la tecnología. Casi todas las gestoras que respondieron a la encuesta de Cerulli (92%) esperan que la demanda de ETFs con temas relacionados con el agua aumente en los próximos dos años. En los últimos cinco años, los activos combinados en el sector del agua han logrado una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 23%. Para garantizar que los fondos especializados puedan capitalizar áreas de crecimiento potencial, se cree que los gestores de activos pueden generar nuevas oportunidades colaborando con expertos técnicos en campos como la biotecnología y la atención médica.
“Se espera que las áreas tecnológicas que incluyen inteligencia artificial, ciberseguridad y redes 5G, continúen atrayendo una gran demanda, en parte debido al éxito del trabajo remoto masivo, que es probable que continúe hasta cierto punto después de la pandemia. Aproximadamente, el 84% de los encuestados cree que los ETFs del sector tecnológico experimentarán un aumento en la demanda en los próximos 12 – 18 meses. Los inversores se sienten más cómodos usando ETF temáticos para la diversificación y para expresar sus objetivos de inversión, un reflejo de cómo está evolucionando el conjunto de productos”, destaca Zumbo. Además, de acuerdo con varias gestoras de activos entrevistados por Cerulli en Europa, los fondos temáticos son generalmente más fáciles de vender a los clientes finales porque las narrativas adjuntas facilitan la comprensión de los productos.
Foto cedidaDelphine d'Amarzit, nueva CEO de Euronext París.. Delphine d'Amarzit, nombrada CEO de Euronext París
Euronext ha anunciado que Delphine d’Amarzit ha sido nombrada por el Consejo de Supervisión de Euronext N.V. como CEO de Euronext París y miembro del Consejo de Administración de Euronext N.V.. Según indica la firma, este nombramiento está pendiente de las correspondientes aprobaciones regulatorias.
Delphine d’Amarzit se incorpora desde el Banco Orange, donde ha ocupado el cargo de directora general adjunto y supervisado las funciones de operaciones, crédito, finanzas, riesgo y cumplimiento de la entidad. Desde Euronext destacan el amplio conocimiento que Delphine d’Amarzit posee sobre los mercados de capitales europeos y franceses, la regulación financiera europea y la financiación de empresas. De 2007 a 2009, también estuvo a cargo de los asuntos financieros y económicos en la oficina del Primer Ministro francés, donde participó en la definición de la respuesta pública a la crisis financiera, el paquete de rescate y los planes de recuperación y coordinó la acción en todos los asuntos relacionados con la reforma económica y los servicios financieros.
Además de este nombramiento, Euronext también ha hecho público el de Anthony Attia como responsable mundial de mercados primeros y comercio. Desde su nuevo cargo, Anthony Attia supervisará la franquicia de cotización de acciones, deudas y fondos de Euronext y el negocio de servicios corporativos, así como las actividades de compensación, custodia y liquidación a nivel de Grupo. Según matiza la firma, su cargo será fundamental para la esperada integración de las actividades del Grupo Borsa Italiana. A fin de centrarse plenamente en sus responsabilidades estratégicas y comerciales, Anthony Attia dejará su cargo de CEO de Euronext París y miembro del Consejo de Administración de Euronext N.V. Aunque, seguirá siendo miembro del Comité Operativo y del Consejo de Administración Ampliado de Euronext N.V.
«Euronext está abriendo un nuevo capítulo en su camino de crecimiento tras la adquisición de Grupo Borsa Italiana y, como resultado, debemos ajustar nuestra organización. Me complace dar la bienvenida a Delphine d’Amarzit como miembro del Consejo de Administración y como CEO de Euronext París. Bajo su liderazgo, y aprovechando su sólida experiencia en los mercados de capitales e infraestructuras en Francia, seguiremos prestando los mejores servicios a nuestros clientes de Francia. Quisiera agradecer a Anthony Attia su contribución decisiva para transformar Euronext París desde la salida a bolsa de Euronext en 2014, al tiempo que cumplía con las ambiciones de Euronext. Su energía y dedicación a las ambiciones de Euronext han sido fundamentales para el éxito del Grupo en los últimos años. Espero seguir trabajando con él mientras dirige la transformación de nuestras ofertas de cotización y post-comercialización», ha destacado Stéphane Boujnah, director general y presidente del Consejo de Administración de Euronext N.V., a raíz de ambos nombramientos.
