Elecciones en Francia: impacto en el mercado y posibles escenarios

  |   Por  |  0 Comentarios

Canva

Desde el 30 de junio al 7 de julio, Francia encara su adelanto electoral. La convocatoria de estos comicios generales surge del alto grado de polarización y fragmentación en el país, tal y como mostraron los resultados de las urnas europeas. Según los expertos, el resultado de esta convocatoria podría limitar la capacidad del gobierno francés para abordar sus retos más urgentes, como por ejemplo, el saneamiento de las finanzas públicas.

Desde el anuncio de la disolución de la Asamblea Nacional el pasado 9 de junio, el mercado francés acusa un descenso notable frente a sus homólogos europeos. “Del 10 al 13 de junio, ambos inclusive, el CAC 40 cedió un 3,6 %, frente a las pérdidas del 1,4 % del Stoxx Europe 600. En la renta fija, el diferencial entre el bono alemán a 10 años y su homólogo francés se amplió casi un 50% al pasar de alrededor de 50 a 75 puntos básicos. Se sitúa así en niveles de 2017, que ya recogían, entre otros factores, los temores relativos a las elecciones presidenciales francesas. Si el diferencial entre Francia y Alemania superara este nivel, el punto de comparación sería entonces la crisis de la zona del euro en 2011-2012, cuando nos preguntábamos si la unión saltaría por los aires. En aquel entonces, Grecia estaba en suspensión de pagos y el Frente Nacional, antigua denominación del partido Reagrupamiento Nacional, defendía la salida de Francia de la moneda común”, señala Alexis Bienvenu, gestor de fondos de La Financière de l’Echiquier. 

Ahora bien, ¿podría llegar mucho más lejos este repliegue de los mercados financieros de Francia? Según Bienvenu, resulta imposible saberlo, puesto que los escenarios políticos son numerosos y las sorpresas de los mercados son incontrolables a corto plazo. “El mercado podría adaptarse perfectamente a que la política no se haga al dictado de las bolsas, según la cita del general de Gaulle, pero lo que enseña el escenario italiano es que cualquier política de un estado fuertemente endeudado seguirá dependiendo, muy a su pesar, del mercado, y cada vez más. Ignorarlo equivale a terminar, con el tiempo, dependiendo aún más de él”, comenta.

Según recuerdan los analistas de Edmond de Rothschild AM, los diferenciales de la deuda pública francesa con Alemania podrían haberse ampliado cerca de 26 puntos básicos estos últimos días, pero por el momento se ha descartado un escenario muy pesimista. Además, los diferenciales se ampliaron en toda Europa, desde unos 10 puntos básicos en los países más sólidos hasta unos 20 puntos básicos en algunos de la periferi.

“​​Otros activos de riesgo también cayeron en los últimos días. Los diferenciales de high-yield se ampliaron en 28 puntos básicos y los mercados de renta variable europeos también se hundieron, siendo Francia el país más afectado. El contraste con un Wall Street boyante es revelador. La huida hacia la calidad apoyó a la deuda pública alemana y estadounidense a 10 años, cuyos rendimientos cayeron 24 pb y 23 pb, lo que dejó los rendimientos absolutos de la OAT francesa prácticamente sin cambios”, añaden desde Edmond Rothschild AM. 

Un foco de tranquilidad

Desde La Financière de l’Echiquier (LFDE) consideran que los mercados ya han comenzado a recortar las primas de riesgo específicas del país. “Prueba de ello fue la emisión de deuda pública francesa del 20 de junio, que cosechó unos niveles de suscripción y unos tipos de emisión tranquilizadores. La Bolsa de París también ha comenzado a recuperar una parte del retroceso que acumulaba una semana después de la disolución. Los inversores parecen ver que el horizonte se aclara poco a poco, aunque siga siendo incierto”, argumentan. 

Según el análisis que ofrece la gestora, las medidas más costosas están desapareciendo progresivamente de los programas y podrían hacerlo aún más con el ejercicio del poder, ya que, si bien los programas electorales tienen como objetivo seducir a los electores, el ejercicio del poder puede obligar a mostrar realismo y rigor si uno espera mantenerlo.

“La máxima que han tomado prestada varios políticos franceses, esa que reza que las promesas solo vinculan a quienes se las creen, parece que no ha engañado totalmente a los mercados financieros. La incertidumbre política está muy presente en Francia, es indudable, pero, como ha ocurrido en otras elecciones recientes como México o India, podría disiparse automáticamente gracias a un desenlace rápido a partir del 8 de julio”, añaden desdeLa Financière de l’Echiquier.

Y un foco de inestabilidad

Para Thomas Gillet y Brian Marly, analistas de países soberanos y sector público para Scope Ratings, “estas elecciones serán cruciales para determinar la capacidad del presidente Macron para dirigir la agenda fiscal de Francia y el impulso reformista de cara a las próximas elecciones presidenciales de 2027”. Sin embargo, reconocen que no está claro hasta qué punto, las preferencias de voto de los franceses en las elecciones parlamentarias diferirán de las elecciones europeas, “que normalmente han favorecido los votos de protesta con una

participación relativamente baja”, explican.

Gilles Moëc, economista jefe de AXA Investment Managers, considera que las sorpresivas elecciones legislativas convocadas por el Presidente francés han afectado a los mercados más allá de las fronteras francesas. En su opinión, “la incertidumbre sobre el resultado macrofinanciero del 7 de julio es alta, ya que los programas fiscalmente derrochadores tanto de la ultraderecha como de la alianza de izquierdas compiten con la oferta más ortodoxa de la mayoría centrista en el poder. Según los escasos sondeos disponibles, el escenario más probable es un Parlamento dividido. Francia tiene mucha más capacidad que Estados Unidos para evitar situaciones de cierre del Gobierno. Sin embargo, se necesitaría una mayoría adecuada para aplicar las importantes medidas discrecionales de corrección fiscal que implica el actual Programa de Estabilidad francés”.

Moëc considera que una cuestión peliaguda sería el papel del Banco Central Europeo en caso de que aumente la presión sobre los mercados de bonos franceses y, posiblemente, periféricos. “En este momento, dado el nivel absoluto de los rendimientos, no hay necesidad de que el BCE intervenga, pero no puede excluirse una nueva ampliación, en caso de parálisis fiscal completa en París o si una administración dirigida por RN decide seguir una postura muy derrochadora. La herramienta del BCE para volver a intervenir en el mercado de bonos, el Instrumento de Protección de la Transmisión, da al Consejo de Gobierno un enorme margen de maniobra para decidir actuar o no, pero la documentación sigue dejando claro que el país receptor tiene que cumplir con el marco de vigilancia fiscal de la UE. Aquí es donde podría radicar el problema. En efecto, por mucho que RN ya no cuestione la existencia de la unión monetaria, sigue siendo un partido soberanista y su disposición a aceptar instrucciones de Bruselas en caso de que surja una crisis de financiación podría ser limitada”, advierte.  

Posibles escenarios

En opinión de los analistas de Edmond de Rothschild AM, el presidente apuesta por la desorganización de los partidos de la oposición, pero ha corrido un gran riesgo y ha dado paso a un periodo de incertidumbre. “La principal hipótesis es que la Reagrupación Nacional (RN) sólo obtenga una mayoría relativa, sobre todo después de que los partidos de izquierda consiguieran formar una coalición, pero el impulso actual aún podría dar lugar a una mayoría absoluta. No se puede descartar un Parlamento sin mayoría: haría falta alguna personalidad sin partido para dirigir una administración tecnocrática, como en Italia. Los mercados también apuestan por que RN introduzca cambios significativos en su programa, especialmente en las ideas más costosas. De nuevo, como Georgia Meloni. El partido ya ha indicado que esto podría ocurrir: Jordan Bardella, de RN, ha dicho que la cancelación de la reciente reforma de las pensiones se aplazaría a una fecha posterior para hacer frente a las emergencias”, señalan.

El estratega de renta fija de Generali Investments, Florian Spaete, apunta que, aunque es difícil predecir un resultado dado el sistema electoral de doble vuelta de Francia, hay dos escenarios principales: “La ultraderecha de la Agrupación Nacional (RN por sus siglas en francés) se convierta en el grupo más numeroso, pero sin mayoría absoluta en el Parlamento (estancamiento), o que la Agrupación Nacional obtenga la mayoría absoluta (probablemente con el apoyo de diputados disidentes de centroderecha), con lo que Macron seguirá siendo presidente, pero tendrá que cohabitar con el nuevo gobierno”. 

Además, añade un otros posibles escenarios, menos probables, como que haya una coalición mayoritaria de izquierdas, lo que tendría probablemente un impacto negativo en los activos franceses, aunque esto se vería mitigado por la fuerte presencia de los socialdemócratas (PS), que se inclinarían por situarse en contra de las propuestas de la izquierda radical. “Macron, y los mercados, soñarán con una coalición nacional centrista, pero es poco probable que los números funcionen, y tanto el Partido Socialista como Los Republicanos dudarían en entrar en una alianza tan poco natural”, matiza Spaete.

Cuatro escenarios macro para el corto y el medio plazo, del más positivo al más negativo

  |   Por  |  0 Comentarios

Pixabay CC0 Public DomainAutor: Arek Socha from Pixabay

A pesar de que los bancos centrales han dedicado esfuerzos a rebajar las expectativas del mercado, han levantado tanta volatilidad que la dispersión no se nota solo en las distintas clases de activos, también en las propias predicciones macro. Una de las firmas que muestra una postura más optimista es Deutsche Bank España, que anticipa una nueva fase de crecimiento mundial, con una progresiva rebaja de las cifras de inflación y unos bancos centrales desarrollados recortando tipos, un escenario positivo para los mercados financieros. Rosa Duce, su directora de inversiones, afirmó que “la economía global está entrando en un nuevo ciclo alcista”.

Duce explicó recientemente en rueda de prensa que su firma anticipa un crecimiento del 0,7% para la zona euro en 2024, pero podría remontar al 1,1% 2025 gracias al impulso de Alemania. Tras esta recuperación estarían el crecimiento de los salarios reales y un aumento de la demanda externa, a medida que la economía mundial se reaviva, así como los desembolsos previstos de los fondos NextGen. En consecuencia, prevén que el BCE baje los tipos de interés otras tres veces hasta junio de 2025.

España sorprendería positivamente con su crecimiento, que sitúan en el 2% para este año y el 1,2% el que viene, aunque con margen para una revisión al alza, dado que nuestro país se está beneficiando del impulso del turismo, del consumo y de una mayor fortaleza en el mercado laboral.

Para EE.UU., la firma espera una expansión para finales de 2024 y 2025, impulsada principalmente por el consumo, aunque la experta matizó que es necesario profundizar en los datos macro. Por ejemplo, observa la reducción del número de participantes del mercado, o el incremento de la demanda de un segundo empleo para complementar salarios. “Si se excluyeran estos componentes, la tasa de desempleo de EE.UU. se situaría en torno al 7,5%”, afirmó Duce.

La experta afirmó que EE.UU. “esconde debilidades” que pueden influir sobre la política monetaria de la Reserva Federal (anticipan una bajada de tipos en 2024 y otras dos en 2025), pero observa que país se está embarcando en un nuevo ciclo positivo de productividad alentado por la inteligencia artificial, lo que lleva a los expertos de Deutsche Bank España a esperar más crecimiento en el medio plazo.

Alejandro Vidal, head investment manager de Deutsche Bank España, explica que la deuda corporativa europea con grado de inversión se sitúa actualmente en el corazón de su estrategia, aunque recomienda adoptar un enfoque barbell:  añadir posiciones en mega caps (les gustan las Siete Magníficas, pero también encuentran oportunidades en otras partes del mercado) y small caps, largos en renta variable asiática y posicionamiento en deuda IG corporativa, especialmente la financiera.

UBP también muestra una postura optimista. Olivier Debat, especialista de producto, explica que su firma está trabajando con una tesis de reaceleración del crecimiento, minimizando la posibilidad de un soft landing. También anticipan más subidas salariales en EE.UU. y Europa, con su consecuente impacto sobre la inflación, que seguirá siendo más persistente de lo anticipado. Sin embargo, no prevén grandes cambios en la política monetaria por el momento: “No vemos margen para que el BCE siga bajando los tipos de interés. El recorte de junio ha sido una bajada técnica”, añade Debat.

Dado este escenario macro, en UBP se declaran positivos en crédito y cautos con la deuda soberana. “No vemos un catalizador para ajustar la duración”, comenta Debat, en referencia que, como la curva sigue invertida, los tramos cortos siguen ofreciendo una remuneración atractiva y la posibilidad de invertir en deuda de calidad, asumiendo menos riesgo.

El experto constata que actualmente diversos segmentos dentro de la renta fija ofrecen rendimientos más propios de la renta variable, por lo que en la firma también recomiendan un enfoque barbell, combinando deuda corporativa IG con asignaciones a la parte más arriesgada de la renta fija (high yield, bonos AT1, CLOs) para obtener mayores rendimientos y diversificación.

“Después de una década en la que la principal fuente de retorno en renta fija vino del movimiento de los diferenciales, ahora el enfoque está en el cupón que pueden pagar los bonos. Esto hace que el crédito esté muy atractivo”, concluye Debat.

¿Un nuevo QE?

Desde M&G Investments, el gestor Richard Woolnough plantea un escenario alternativo. El experto prevé que inflación y PIB converjan hacia la tasa neutral, un escenario que no supone “un gran punto de entrada para invertir en bonos”.

Woolnough afirma que el mundo se dirige hacia una desaceleración: “La economía ya está recalentada, pero se ha demostrado que se puede hacer caer la inflación sin causar una recesión. El interrogante actual es si se precipitarán los bancos al reconocer el riesgo de recesión y rebajar los tipos de interés antes de tiempo, o si seguirán ‘hawkish’, manteniendo el entorno ‘higher for longer’”. “Cuanto más tiempo aguanten los bancos centrales en su postura ‘hawkish’, más riesgo habrá de que se produzca un hard landing”, sentencia Woolnough.

El gestor lleva tiempo llamando la atención sobre los niveles de liquidez presentes en el sistema, dado que los principales bancos centrales la han estado drenando sistemáticamente. De cara a los próximos meses, lanza una tesis inusual: “Los bancos centrales necesitan mantener una cantidad adecuada de dinero en el sistema para alentar el crecimiento del PIB. Si quieren volver a la normalidad no tendrán más remedio que volver a imprimir dinero (QE)”.

Señales bajistas

La postura más pesimista es la de Henry Neville, gestor de Man Group. Basándose en el comportamiento de los mercados entre 1800 y 2024, el gestor afirma que el entorno actual de renta variable al alza y bonos a la baja solo ha ocurrido históricamente el 11% de las veces, y lo considera un posible indicador de la proximidad de un mercado bajista. Neville destaca que las valoraciones están muy elevadas y que se están estrechando las previsiones de beneficios, por lo que afirma que “el potencial bajista es significativo en las bolsas”.

“Estamos en un lugar relativamente incómodo, en el que pequeños movimientos del mercado pueden causar impactos de mayor magnitud que en el pasado y en el que la duración ya no ofrece la misma protección de antes, incluso con la inflación a la baja”, declara el experto que, de hecho, afirma que las correcciones que puedan experimentar los mercados en el futuro «podrían ser más dañinas que las del pasado”.

A largo plazo, la previsión del gestor apunta a un mercado bajista de la renta variable frente a las materias primas, que será el reflejo del coste de las importantes transiciones a las que se encamina el mundo (transición energética, mundo multipolar, incremento del endeudamiento…). En su opinión, la economía mundial se dirige a un periodo de estanflación secular, en el que los rendimientos van a tender al alza en la renta fija. “El nivel de incertidumbre podría aumentar en la próxima década y, si esto ocurre, las primas de riesgo deberían ser más elevadas que las de hoy. La prima actual que ofrece la deuda estadounidense es demasiado baja”, afirma Neville, que concluye: “Esto dañaría a la renta variable implícitamente y a la renta fija explícitamente”.

DPAM lanza una nueva estrategia de renta variable sobre IA

  |   Por  |  0 Comentarios

Canva

DPAM amplía su oferta global de renta variable con el lanzamiento de una estrategia de inversión dedicada a la inteligencia artificial (IA). Según explica la firma, esta estrategia invierte en empresas de todo el mundo, cuya ventaja competitiva y productos o servicios están esencialmente vinculados a la inteligencia artificial, ya sea habilitándola o adoptándola.

En opinión del equipo de gestión, invertir en IA ofrece un perfil de riesgo-retorno favorable por varias razones. En primer lugar consideran que las valoraciones son razonables y las empresas tienen modelos de negocio sobresaliente, además de existir un gran universo y amplio conjunto de oportunidades. “Las aplicaciones de la IA implican que existen numerosas oportunidades de inversión en diversos sectores, y se espera que el universo crezca sustancialmente en el futuro”, señalan.

Por otro lado, consideran que los operadores tradicionales serán los más beneficiados: “Las grandes empresas consolidadas que cuentan con un capital considerable y grandes conjuntos de datos están bien posicionadas para sacar partido de la IA. Estas empresas ya son líderes en sus campos y su inversión en IA reforzará su posición en el mercado”. Además, añaden que se están dando otras tendencias seculares como “viento de cola”. “Incluso sin el éxito de la IA, estas inversiones están respaldadas por otras tendencias seculares, como la nube. El cambio actual hacia la computación en la nube ofrece una trayectoria de crecimiento sólida. Es probable que las aplicaciones de IA Generativa aceleren esta transición, impulsando aún más las perspectivas de las empresas centradas en la nube”, defienden.

Desde la firma explican que la estrategia DPAM L Equities Artificial Intelligence está gestionado activamente por el equipo de renta variable global, compuesto por Aurélien Duval, Dries Dury, Humberto Nardiello y Tom Demaecker. Los gestores tienen como objetivo identificar y analizar las principales tendencias en IA y, basándose en estas, seleccionan empresas que habiliten la IA, es decir, empresas que proporcionen la tecnología necesaria para prestar servicios de IA; o que estén adoptando la IA, es decir, empresas que obtengan una ventaja competitiva del uso de la IA o que ofrezcan productos o servicios relacionados con la IA a los usuarios finales.

En esta nueva estrategia, DPAM cuenta con la experiencia y la trayectoria de su equipo en inversión multitemática, su enfoque en innovación y disrupción, y su experiencia en el sector tecnológico. Los gestores se benefician de su ya probado proceso de inversión y de los pilares de su filosofía: un enfoque consistente en el modelo de negocio, la disciplina de valoración y una sólida construcción de la cartera (equilibrio entre ganadores probados y ganadores futuros; una cartera con la mejor relación rentabilidad/riesgo; y una asignación entre subtemas flexible).

A raíz de este lanzamiento, Humberto Nardiello, cogestor de la estrategia, comenta: “La IA Generativa no es sólo un concepto futurista; está transformando activamente las industrias en la actualidad. Vemos aplicaciones con potencial en varios sectores, como por ejemplo la codificación, los contact centers y el diseño creativo”.

“La IA sigue mejorando significativamente. El progreso tecnológico de los modelos de gran lenguaje (LLM) sigue en aceleración. Los modelos más grandes (y los más pequeños mejorados), impulsados por nuevos avances en hardware, mejores y más datos de entrenamiento y la mejora de la arquitectura de los modelos, darán lugar a increíbles avances tecnológicos. Prevemos que la IA será capaz de hacer cada vez más cosas a un nivel similar al humano o superior. Se espera que los avances recientes en IA mejoren sus capacidades en varias áreas clave, como los superasistentes virtuales personales, los robots humanoides y la conducción totalmente autónoma. El potencial a largo plazo de la IA para transformar la industria es enorme”, añade Dries Dury, miembro del equipo de renta variable global.

Schroders Capital presenta GAiiA, su herramienta de análisis de inteligencia artificial para private equity

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedidaNils Rode, director de inversiones de Schroders Capital.

Schroders Capital, gestora especializada en mercados privados de Schroders, ha presentado su herramienta Generative AI Investment Analyst (GAiiA). Según ha explicado, esta innovación está concebida para acelerar el análisis de grandes volúmenes de datos, lo que permite a sus analistas de private equity centrarse en actividades más estratégicas para dar un valor añadido a nuestros clientes.

“Esta herramienta es el resultado de un proceso exhaustivo de pruebas internas y se apoya en la tecnología presente en el Grupo Schroders, que ya lleva tiempo utilizando activamente la IA generativa en toda la firma”, han destacado. Desde la firma señalan que la plataforma de Schroders Capital es de uso exclusivamente interno y aprovecha la experiencia técnica de sus analistas de datos junto con los profundos conocimientos de inversión de su equipo de private equity. “Constituye un componente esencial de nuestra propiedad intelectual y reafirma nuestro liderazgo en inversiones en mercados privados”, han indicado.

A partir de ahora, sus especialistas en private equity pueden examinar automáticamente grandes volúmenes de datos, acelerar los procesos de due diligence y generar una parte significativa de los resúmenes de inversión en mucho menos tiempo. Al ayudar en la creación de borradores de informes de inversión, la plataforma tiene el potencial de convertirse en una parte clave del proceso de inversión.

Al encargarse del trabajo más arduo del análisis de datos, GAiiA, que siempre cuenta con una amplia y continua supervisión y control por parte de humanos, puede ayudar a los profesionales de la inversión de Schroders Capital analizar aún más inversiones. Esto les permite dedicar más tiempo a actividades que aportan más valor valor añadidocomo las interacciones directas y la toma de decisiones estratégicas con inversiones previstas y existentes.

GAiiA está siendo utilizado actualmente por el equipo de Private Equity de Schroders Capital para inversiones directas/coinversiones. Y se optimiza de forma continua con la idea de ampliar su uso a mercados de Private Equity primarios y secundarios en el futuro y a otras clases de activos de mercado privados dentro de Schroders Capital cuando proceda.

En palabras de Nils Rode, director de inversiones de Schroders Capital: “Esta plataforma patentada elevará nuestro análisis de inversiones a un nuevo nivel, permitiendo a nuestro equipo tomar decisiones de inversión más rápidas y aún más informadas y centrarse en actividades de mayor valor añadido. La implantación de GAiiA pone de manifiesto nuestro compromiso con la innovación y el aprovechamiento de la tecnología para ofrecer resultados de mayor calidad a nuestros clientes”. 

Además, Schroders ha puesto a disposición de todos los empleados su asistente de IA exclusivo para uso interno llamado Genie. Aprovechando los últimos modelos de GPT, Genie es utilizado ahora por más de 1.000 empleados en toda la empresa cada día. En términos más generales, Schroders ya ha identificado y está trabajando en un número considerable de posibles casos de uso de la IA en toda la empresa, para aprovechar las capacidades que esta tecnología tiene que ofrecer en ámbitos tan diversos como las traducciones ayudar a nuestros especialistas a comprender mejor los comportamientos y patrones de inversión de los clientes.

Por su parte, Graham Taylor, responsable de Private Assets Data Insights en Schroders Capital, ha declarado: “Schroders prevé un futuro en el que las herramientas de IA se conviertan en una parte integral del proceso de inversión. La implantación de GAiiA es un paso significativo hacia esta visión. Estamos comprometidos a impulsar la innovación y adoptar la tecnología para ofrecer un valor excepcional a nuestros clientes en todas las clases de activos”.

Nueva York se mantiene como la ciudad más rica del mundo en 2024

  |   Por  |  0 Comentarios

Nueva York, el área de la Bahía de San Francisco y Tokio son las tres ciudades más ricas del mundo, según el último informe elaborado por Henley & Partners. «El documento ofrece una visión fascinante de la cambiante cara de la riqueza mundial, revelando un panorama en el que los programas de migración de inversiones han surgido como una poderosa herramienta para las personas de alto patrimonio neto que buscan aprovechar las ciudades más prometedoras del mundo», destaca Juerg Steffen,  Chief Executive Officer de Henley & Partners.

El informe muestra el claro liderazgo de Estados Unidos, con 11 ciudades dentro del ranking de las 50 más ricas del mundo. La tabla la encabeza Nueva York, que cuenta con la asombrosa cifra de 349.500 millonarios, seguida de la zona de la bahía del norte de California (305.700) y Los Ángeles (212.100). «China también tiene una presencia notable, con cinco ciudades en China continental y siete ciudades si contamos Hong Kong (RAE de China) (143.400) y Taipei (30.200). Pekín (125.600 millonarios), Shanghai (123.400), Shenzhen (50.300), Guangzhou (24.500) y Hangzhou (31.600) han registrado aumentos significativos de su población millonaria en la última década», apunta Steffen.  En su opinión, esta dinámica refleja cambios más amplios en la economía mundial, en la que Estados Unidos mantiene sus bastiones tradicionales, mientras que la rápida urbanización de China y su creciente destreza tecnológica desempeñan un papel cada vez más importante en la creación de riqueza.

Centrándonos en la tabla,  Nueva York es el líder con 349.500 millonarios, 744 centimillonarios (con una riqueza invertible de más de 100 millones de dólares) y 60 multimillonarios que, en conjunto,  superan los 3 billones de dólares, es decir, acumulan más que la riqueza total de la mayoría de los principales países del G20. Pisándole los talones, en segundo lugar, se encuentra el Área de la Bahía del Norte de California, que abarca la ciudad de San Francisco y Silicon Valley. «El Área de la Bahía ha disfrutado de una de las tasas de crecimiento de riqueza más altas del mundo, aumentando su población millonaria en un enorme 82% durante la última década, y ahora alberga a 305.700 millonarios, 675 centimillonarios y 68 multimillonarios», indica Steffen.

Respecto a Tokio, que ha encabezaba el grupo como la ciudad más rica del mundo durante una década, ha sufrido una disminución del 5% en su población residente de individuos de alto patrimonio neto (HNWI) en los últimos diez años, y ahora se ubica en tercer lugar con apenas 298.300 millonarios. Destaca que la ciudad-estado de Singapur ha subido dos puestos hasta el cuarto lugar en la clasificación mundial tras un impresionante aumento del 64% en millonarios en los últimos 10 años y parece que muy pronto desbancará a Tokio como la ciudad más rica de Asia. Ampliamente considerada como la ciudad más propicia para los negocios del mundo, Singapur es también uno de los principales destinos del mundo para los millonarios migratorios: aproximadamente 3.400 personas de alto patrimonio se mudaron allí solo en 2023 y la ciudad ahora cuenta con 244.800 residentes millonarios, 336 centimillonarios y 30 multimillonarios. .

La caída de Londres  

Londres, la ciudad más rica del mundo durante muchos años, continúa cayendo en la clasificación y ahora ocupa el quinto lugar con sólo 227.000 millonarios, 370 centimillonarios y 35 multimillonarios, una disminución del 10% en la última década. Por el contrario, Los Ángeles, hogar de 212.100 millonarios, 496 centimillonarios y 43 multimillonarios, ha subido dos puestos durante el período de 10 años hasta el sexto lugar y ha disfrutado de un notable crecimiento del 45% en su población rica. París, la ciudad más rica de Europa continental, mantiene su séptimo lugar en el ranking con 165.000 residentes millonarios, mientras que Sydney asciende a la octava posición con 147.000 HNWI, después de experimentar un crecimiento de riqueza excepcionalmente fuerte en los últimos 20 años.

“La ganancia del 24% del S&P 500 el año pasado, junto con el aumento del 43% del Nasdaq y el asombroso repunte del 155% del Bitcoin, han impulsado las fortunas de los inversores ricos. Además, los rápidos avances en inteligencia artificial, robótica y tecnología blockchain han brindado nuevas oportunidades para la creación y acumulación de riqueza. Sin embargo, incluso cuando surgen nuevas oportunidades, persisten viejos riesgos. La guerra en Ucrania, que ha visto caer la población millonaria de Moscú en un 24% a 30.300, es un crudo recordatorio de la fragilidad de la riqueza en un mundo incierto e inestable”, añade Steffen , quien considera que un factor clave que impulsa el crecimiento en las ciudades más ricas del mundo ha sido el sólido desempeño de los mercados financieros en los últimos años.

El boom millonario de China

China ha establecido una presencia notable en el último ranking de las 50 ciudades más ricas del mundo , con 5 ciudades de China continental en la lista y 7 ciudades si se cuenta a Hong Kong (RAE de China) (con 143.400 millonarios) y Taipei (30.200). Beijing (125.600 millonarios) se ubica por primera vez en el Top 10 después de un crecimiento del 90% en su población millonaria durante la última década, y aunque Hong Kong ha caído cuatro lugares en el período de 10 años hasta el noveno lugar en el ranking, Shanghai (123.400), Shenzhen (50.300), Guangzhou (24.500) y Hangzhou (31.600) han registrado aumentos significativos en sus poblaciones millonarias.

Andrew Amolis , jefe de investigación de New World Wealth, explica que Shenzhen es la ciudad de más rápido crecimiento para los ricos del mundo, con una población millonaria que se ha disparado un 140% en los últimos diez años. “Hangzhou también ha experimentado un aumento masivo del 125% en su número de residentes de alto patrimonio neto y los millonarios de Guangzhou han crecido un 110% en la última década. Cuando se trata del potencial de crecimiento de la riqueza durante la próxima década, las ciudades a observar incluyen Bengaluru (India), Scottsdale (EE.UU.) y Ciudad Ho Chi Minh (Vietnam). Los tres han disfrutado de tasas de crecimiento excepcionales de más del 100% en sus poblaciones residentes millonarias durante los últimos diez años”.

En cuanto a Oriente Medio, Dubái se lleva fácilmente la corona como la ciudad más rica de la región, con un impresionante crecimiento del 78% en su población millonaria en los últimos 10 años. Actualmente clasificada como la ciudad número 21 más rica del mundo, es muy probable que el magnate de la riqueza ultramoderna entre en el Top 20 en los próximos años, y aunque Abu Dhabi, la capital de los Emiratos Árabes Unidos, rica en petróleo, aún no ha logrado un lugar en el ranking Top 50, tasas de crecimiento superiores al 75% lo convierten en un probable contendiente en el futuro.

Si bien ninguna ciudad africana o sudamericana figura entre las 50 ciudades más ricas del mundo , el informe identifica varias estrellas en ascenso que bien podrían unirse a las filas de los principales centros de riqueza mundial en un futuro no muy lejano. Nairobi, la bulliciosa capital de Kenia, tiene ahora 4.400 millonarios, un aumento del 25% respecto de la última década, impulsado por su próspero ecosistema tecnológico y su creciente clase media. Ciudad del Cabo, la impresionante joya costera de Sudáfrica, ha disfrutado de un aumento del 20% en el número de millonarios, lo que la convierte en su ciudad preferida y ahora alberga a 7.400 de ellos.

Ciudades más  caras del mundo

Mónaco, posiblemente el principal refugio seguro del mundo para los superricos, donde la riqueza promedio supera los 20 millones de dólares, es también la ciudad mejor clasificada del mundo en términos de riqueza per cápita. Más del 40% de los residentes del principado mediterráneo son millonarios, la proporción más alta de cualquier ciudad a nivel mundial. También encabeza la lista de las ciudades más caras del mundo , con precios de apartamentos que regularmente superan los 35.000 dólares por metro cuadrados.

La ciudad de Nueva York ocupa el segundo lugar , con un precio medio de los inmuebles de primera calidad de 28.400 dólares por metro cuadrados, seguida de Londres (26.500 dólares por m 2 ), Hong Kong (25.800 dólares por m 2 ), Saint-Jean-Cap-Ferrat en Francia (25.000 dólares por m 2 ) y Sydney (22.700 dólares por m 2 ).  

Dominic Volek, director del grupo de clientes privados de Henley & Partners, dice que 7 de las 10 ciudades más ricas del mundo se encuentran en países que albergan programas de migración de inversiones que fomentan activamente la inversión extranjera directa a cambio de derechos de residencia o ciudadanía. “Puede asegurarse el derecho a vivir, trabajar, estudiar e invertir en los principales centros patrimoniales internacionales como Nueva York , Singapur , Sídney , Viena y Dubái a través de la inversión. Poder reubicarse usted, su familia o su negocio en una ciudad más favorable o tener la opción de elegir entre varias ciudades diferentes en todo el mundo es un aspecto cada vez más importante de la planificación de patrimonio y legado internacional para clientes privados. Cuantas más jurisdicciones pueda acceder una familia, más diversificadas serán sus activos, menor será su exposición a riesgos regionales y específicos de cada país, y mayores serán las oportunidades que podrá disfrutar. Del mismo modo, las ciudades y los países pueden utilizar la migración de inversiones como un mecanismo de financiación innovador para atraer a los más ricos y talentosos del mundo a sus costas”, concluye Volek.

Portocolom nombra a Cristina Inogés responsable del Área de Consultoría y Acompañamiento para Instituciones de la Iglesia

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedidaCristina Inogés, responsable del Área de Consultoría y Acompañamiento para Instituciones de la Iglesia de Portocolom.

El grupo Portocolom, la firma de asesoramiento financiero independiente especializada en inversión de impacto social y medioambiental, ha anunciado la incorporación de Cristina Inogés Sanz como responsable del Área de Consultoría y Acompañamiento a Instituciones de la Iglesia. Con este último fichaje, la entidad acelera su estrategia de crecimiento, reorganizando su equipo con la integración de diferentes perfiles y trayectorias profesionales acreditadas en sus ámbitos de expertise.

Desde Madrid, Cristina contribuirá a desarrollar los servicios de consultoría y cursos de formación adaptados a la Vida Religiosa, siguiendo las guías del Vaticano y las nuevas realidades eclesiales más allá del economato. Teóloga por la Facultad Protestante de Madrid SEUT, Cristina es investigadora en los departamentos de Teología Fundamental e Historia de la Iglesia de dicha Facultad. Ha colaborado también en la Universidad Göttingen en Alemania, en el programa predigtem online, y ha sido profesora del curso online ‘Sínodos y sinodalildad en School of Theology and Ministry de Boston College’ en Estados Unidos. Además, Inogés Sanz es miembro de la Comisión Metodológica del Sínodo de la Sinodalidad y es Madre sinodal, por designación pontificia, en dicho Sínodo, con voz y derecho a voto.

En palabras de Iker Barrón, consejero delegado de Portocolom AV: “Estamos encantados de incorporar a Cristina al equipo y estamos convencidos del valor que alguien con su conocimiento, formación y compromiso puede aportar a los clientes de Portocolom en un área hasta ahora no desarrollada. Como Madre Sinodal, Cristina podrá compartir las nuevas realidades eclesiales y los posicionamientos ante éstas de las Instituciones. Como Family Office de Instituciones de la Iglesia, al objetivo de alinear el patrimonio con la misión y el carisma añadimos ahora el acompañamiento en las realidades que van más allá del economato. Y lo hacemos con la misma aproximación: conocimiento profundo y profesionalización”.

Caser Asesores Financieros amplía su red de agentes con la incorporación de Miguel Madrid Casarrubios

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedida

Caser Asesores Financieros ha anunciado la incorporación de Miguel Madrid Casarrubios como nuevo agente financiero en Madrid. Con una sólida y amplia trayectoria profesional en el ámbito del asesoramiento financiero, se une al equipo de Asier Uribeechebarría para seguir fortaleciendo la capacidad de la entidad en ofrecer servicios financieros personalizados y de alta calidad a sus clientes. Licenciado en Economía por la Universidad de Alcalá de Henares, acumula una extensa trayectoria de casi 25 años trabajando en diferentes entidades financieras de renombre y enfocado en la gestión de patrimonios y el asesoramiento financiero integral.

Asier Uribeechebarría, director de Caser Asesores Financieros, ha destacado que «Miguel Madrid aportará al equipo una combinación de experiencia y habilidades en el asesoramiento financiero. Su incorporación refuerza nuestro compromiso de ofrecer un asesoramiento financiero de excelencia y personalizado, y estamos seguros de que contribuirá significativamente al crecimiento y éxito continuo de nuestra firma”.

Con esta incorporación, la red especializada asciende a 45 agentes financieros, en línea con su objetivo de crecimiento, y reafirma su compromiso de proporcionar un asesoramiento financiero de calidad, orientado a satisfacer las necesidades específicas de cada cliente.

Tressis prevé que la inflación centre el foco del mercado y anticipa volatilidad y oportunidades

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedidaDaniel Lacalle, economista jefe de Tressis (izquierda) y José Miguel Maté, consejero delegado.

La economía global continuará enfrentándose a fuertes desafíos en el segundo semestre de 2024. Así los expresaron José Miguel Maté, consejero delegado de Tressis, y Daniel Lacalle, economista jefe de la firma. A pesar de que el temor a una recesión ha disminuido, la recuperación del crecimiento mundial es lenta y desigual entre regiones y países.

Ambos expertos argumentan que la presión inflacionista persistente impedirá que las economías alcancen sus metas de estabilidad de precios a medio plazo y un error en las políticas de tipos de interés por parte de los bancos centrales podría complicar aún más la situación. Además, aseguran que aunque los resultados empresariales superan las expectativas, la liquidez en el sistema sigue siendo elevada y los riesgos geopolíticos siguen muy presentes. 

En este sentido, citaron como focos de volatilidad los próximos meses a la incertidumbre proveniente de las decisiones en materia de política monetaria; las elecciones en el Reino Unido, Estados Unidos y Francia, así como a la evolución de los dos grandes conflictos bélicos ahora en curso. No obstante, los riesgos para las perspectivas mundiales están más equilibrados que hace unos meses, lo que proporciona una señal de estabilidad en un panorama incierto, según Maté y Lacalle.

«En los próximos meses esperamos que los indicadores macroeconómicos en Estados Unidos, la eurozona y China muestren un tono ligeramente positivo, aunque acompañado de inflación. El impulso principal para las expectativas de PIB proviene de iniciativas fiscales —en un año electoral— y del gasto de los hogares, que ya han agotado los considerables ahorros acumulados durante la pandemia», explica Maté, que recalcó que la persistencia de la inflación se debe a la abundancia de liquidez en el sistema, lo que le lleva a «ser cautos en cuanto a las bajadas de tipos».

Además, Maté señaló que «la realidad macroeconómica demuestra que los desequilibrios fiscales siempre generan dificultades monetarias, lo que se traduce en una inflación persistente y, en consecuencia, en una menor reducción de los tipos de interés o un crecimiento limitado debido al aumento de impuestos».

Por su parte, Lacalle enfatizó como mayor riesgo para los mercados a medio plazo el repunte de la inflación “que podría generar una salida de fondos de renta fija y con ello generar una corrección generalizada». Por ello cree que la política de los bancos centrales «va a priorizar la liquidez y el apoyo puntual a los bancos más allá de la lucha contra la inflación».

El objetivo, según Lacalle, es un aterrizaje suave que no termine en un problema de crédito y una fuerte recesión, «por lo tanto, los bancos centrales prefieren retrasar la reducción de la inflación al objetivo del 2% a correr el riesgo de un recorte abrupto del crédito a familias y empresas”. Además, el experto incidió en que “la evolución de las materias primas refleja la realidad de un entorno económico en el que no hay crisis, pero se mantiene una evolución muy pobre del sector industrial”.

Renta fija 

La bajada de tipos del BCE de 25 puntos básicos no altera la visión positiva de Tressis sobre la renta fija para el segundo semestre de 2024. Si bien las previsiones de inflación de Lagarde moderan las expectativas de más recortes de tipos en 2024, la renta fija sigue ofreciendo oportunidades atractivas.

La coyuntura actual y el discurso de los bancos centrales permiten a los inversores seguir beneficiándose de rentabilidades positivas reales. La firma considera que con rentabilidades potenciales del 3,5% al 4% en emisores de calidad, la renta fija sigue siendo un activo clave para diversificar carteras en un entorno volátil. Tressis mantiene una postura prudente, priorizando deuda pública y renta fija privada de alta calidad.

Renta variable

Maté anticipa un escenario positivo para la segunda mitad del año, aunque desafiante, ya que eventos como las reuniones de los bancos centrales o las elecciones estadounidenses podrían generar episodios de volatilidad. En este contexto, recomienda cierta cautela con aquellos sectores que se ven afectados por los tipos de interés: bancos, servicios públicos o inmobiliario. De momento, las bajadas de tipos se aplazan y esto tiene un impacto negativo en aquellas compañías con balances endeudados o necesidades de financiación, según el experto.

Por otro lado, en la firma siguen apostando por las mismas temáticas que a finales de 2023: tecnología y servicios de comunicación, dada su relevancia en materia de innovación; infraestructuras, ya sea a través de concesiones o gestores activos; eficiencia energética, destacando la automatización industrial y la electrificación, y demografía, donde incluyen el envejecimiento de la población y el crecimiento de la clase media en Asia como grandes catalizadores.

La recuperación de algunos países emergentes es otro punto importante para la entidad. No obstante, continúan favoreciendo los mercados desarrollados y señalan la fuerte infravaloración que viven las pequeñas y medianas compañías. «China no va a ser un agente desestabilizador», aseguró Lacalle. 

Materias Primas 

En este sentido, la entidad señala que los combustibles fósiles ya no son el principal motor de la inflación. A pesar de que los países productores han extendido los recortes de su oferta petrolera hasta el 31 de diciembre de 2025, la demanda energética es débil y no esperan subidas adicionales en los precios del crudo en un mercado que está ampliamente suministrado.

El oro se erige, según Lacalle, como colchón a la destrucción monetaria. Las políticas acomodaticias de la Reserva Federal provocan un comportamiento negativo de sus bonos soberanos. Estos son utilizados como reservas por distintos gobiernos, entre ellos el de China, que tiene una parte importante de sus reservas en dólares. Ante el riesgo de que sus reservas sigan perdiendo valor, el Gobierno chino ha decidido aumentar significativamente las compras de oro a fin de diversificar las reservas de su banco central y reducir su dependencia del dólar. Actualmente, las reservas de oro del país representan un 4,3% del total de sus activos. Aún queda mucho camino para redistribuir y diversificar.

Diaphanum aterriza en Extremadura con la apertura de una oficina en Cáceres

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedidaCarlos Chamorro Valdés, responsable de la oficina de Cáceres.

Diaphanum SV, firma de asesoramiento independiente, aterriza en Extremadura con la apertura de una nueva oficina en Cáceres, ubicada en el número 2 de la calle San Pedro de Alcántara, desde la que cubrirá otras plazas como Badajoz o Mérida, dando servicio principalmente a clientes del segmento de banca privada y de familias empresarias de toda la comunidad extremeña. 

Según explica, esta nueva apertura forma parte de la estrategia de la entidad de continuar llevando su propuesta alternativa de asesoramiento financiero independiente a lo largo de toda la geografía española. Desde su nacimiento en 2016, Diaphanum apuesta por redefinir el asesoramiento financiero en España, aportando un nuevo enfoque completamente independiente, al no contar con producto propio, con la máxima transparencia y libre de conflictos de interés normalizados en la industria. “El foco lo ponemos en el cliente y nuestra alineación con sus intereses es total”, destacan. 

La oficina de Cáceres estará liderada por Carlos Chamorro Valdés, profesional con más de 25 años de experiencia en banca privada y gestión de patrimonios. Chamorro cuenta con una sólida formación técnica y financiera. Hasta su incorporación a Diaphanum, desarrolló su carrera profesional principalmente en Caja Extremadura y, posteriormente, en Liberbank, ocupando distintos puestos de responsabilidad y liderando el área de Banca Privada durante la última década. Además de su dilatada experiencia, Chamorro aporta a la firma un profundo conocimiento del tejido empresarial extremeño.

A raíz de este anuncio, Rafael Gascó, presidente de Diaphanum, ha explicado que “afrontamos este nuevo proyecto con mucha ilusión. Extremadura es una región en franca expansión que confiamos que resulte estratégica para Diaphanum. Con la apertura en Cáceres, avanzamos en nuestro objetivo de seguir sumando nuevos clientes y logrando la máxima capilaridad de nuestro modelo diferencial basado en el asesoramiento financiero independiente”.

De este modo, Cáceres se incorpora al abanico de plazas en las que Diaphanum tiene oficina: Madrid, Bilbao, Alicante, Murcia, Burgos, Vigo y Miami (EE.UU.), a lo que se suma la presencia de la entidad a través de su red agencial en Oviedo, Las Palmas, Sevilla y Valencia. Actualmente, Diaphanum supera los 3.000 millones de euros en activos bajo gestión y 80 empleados.

El sector público surge como actor esencial para la inversión de impacto en España

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedidaDe izquierda a derecha: Arturo Benito, CEO de Impact Bridge; Cristina González Viu, directora general de MicroBank; José Luis Ruiz de Munain, director general de SpainNAB; Rachida Justo, directora de la Cátedra Impact Bridge-IE de Emprendimiento Social e Inversión de Impacto; Guillermo Jiménez, director general de AXIS; e Íñigo Serrats, CFA, Managing Partner de Impact Bridge.

La inversión de impacto vive un momento crucial en España. Así quedó patente en el evento «El Papel del Sector Público en el Desarrollo de la Economía de Impacto en España», organizado por Impact Bridge en colaboración con el IE. Los datos muestran un crecimiento exponencial de la misma, lo que la sitúa como una tendencia imparable en la gestión de activos. Entre los impulsores está el interés de las instituciones por la inversión de impacto: organismos públicos han propiciado la constitución de fondos especializados en proyectos con impacto social y medioambiental positivo y medible.

En este sentido, Guillermo Jiménez, director general de AXIS, señaló que “la colaboración público-privada es clave para afianzar una industria de inversión de impacto sólida que contribuya a impulsar el crecimiento económico sostenible, dando respuesta a los retos sociales y medioambientales”, al tiempo que resaltó la relevancia de que “cada vez haya más inversores” en temáticas de impacto. 

AXIS gestiona en la actualidad 12.150 millones de euros y se ha convertido en un actor clave en la promoción de vías de financiación alternativas y el impulso al sector del capital privado en España. El 90% de sus nuevas operaciones en 2023 cumplían criterios de sostenibilidad.

Las cifras avalan el avance de la inversión de impacto. José Luis Ruiz de Munain, director general de SpainNAB, recordó que creció en 2022 un 58% con respecto al año anterior, muy por encima de la media en su sector. Cinco años atrás, los activos bajo gestión suponían 92 millones de euros, mientras que en 2022, el conjunto de las gestoras acumuló 874 millones de euros dedicados a la inversión de impacto.  “La importancia de la inversión de impacto parece estar siendo cada vez más adoptada en las agendas gubernamentales y, en concreto, la iniciativa de impacto social y sostenibilidad de AXIS y el Grupo ICO ha sido fundamental en su desarrollo en España, siendo pioneros en el apoyo de nuestra industria”, afirmó Ruiz de Munain.

Este despegue de la industria va de la mano de la educación. Rachida Justo, directora de la Cátedra Impact Bridge-IE de Emprendimiento Social e Inversión de Impacto, explicó la importancia del respaldo de una Cátedra para una industria incipiente. La razón es que pretende identificar y examinar los principales retos del emprendimiento social y de la inversión de impacto, con la misión de establecer un puente entre la academia y la práctica y así producir una investigación que contribuya a construir un mundo mejor. En su intervención, Justo subrayó que “la colaboración público-privada es fundamental para que la inversión de impacto pueda desplegar su potencial y generar cambio sistémico”.

También citó las razones por las que el sector público tiene “un papel fundamental y catalizador” en el sector de impacto. Primeramente, porque aporta financiación, “moviliza inversión y ofrece vehículos de garantías”. Además, “establece marcos legales para impulsar el sector de la inversión de impacto” así como incentivos fiscales. Por último, crea infraestructuras de apoyo que facilitan el desarrollo del ecosistema de impacto. 

Por su parte, Arturo Benito, CEO y cofundador de Impact Bridge, señaló que “las entidades públicas son esenciales para construir una industria de inversión de impacto sólida en nuestro país y permiten el abordaje de los desafíos sociales y ambientales de manera efectiva mientras se promueve el crecimiento económico sostenible”, por lo que califica de “reseñable” la labor de organismos como el Fondo Europeo de Inversiones (FEI); COFIDES, especialmente a través del Fondo de Impacto Social (FIS); y del Grupo ICO, “que fue pionero en 2018 en el apoyo a la inversión de impacto en España”.

La opinión de las gestoras

Otras firmas especializadas en la inversión de impacto coincidieron en la relevancia del papel del sector público en el crecimiento de esta industria. Pablo Valencia, socio de Q-Impact, admite que no cuentan con acceso a los “grandes bolsillos” de financiación, por lo que aquí “es importante el sector público” para poder acceder a los inversores institucionales a través de la adquisición de tamaño por la financiación pública. “Aún seguimos apelando a financiación casi filantrópica, aún no accedemos a otros bolsillos para crecer y esto debería mejorar con el tiempo”, aseguró. 

Por su parte, Lara Viada, socia de Creas, recordó que estuvieron muchos años convenciendo al mercado de que la inversión de impacto era rentable y, posteriormente, que era escalable. Ahora, “el camino está hecho” y en ese proceso admitió la importancia del sector público. Eso sí, reconoce que aún hay camino por hacer y que a pesar de la evolución acumulada “hay que innovar y demostrar que tenemos un plan financiero de manera rigurosa, así como el impacto de nuestras inversiones”. En definitiva, la próxima fase de la inversión de impacto debería incidir no tanto en el “cómo” sino en el “qué se logra con este tipo de inversión” en términos de inclusión.

Asimismo, Raúl Sánchez, director de Inversiones de Impacto en COFIDES, animó a provocar un cambio en la mentalidad de los inversores, ya que “cuando se menciona la palabra “social”, enseguida se asocia a filantropía”, por lo que es necesario informar de todo lo que se está haciendo en el sector, así como tener “una visión de ecosistema”.

Como representante del ámbito público, Jaime Vera Calonge, Senior Investment Manager del FEI, se enorgulleció de empezar con el objetivo de aportar al ecosistema de impacto, atraer capital privado y financiar el proyecto social. Ahora, cuentan con instrumentos desde la fase semilla de las empresas, “con deuda y capital” y también con instrumentos ligados a la aceleración del crecimiento de las compañías. Además, resaltó el papel de garantías que ofrece el organismo.