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Salman Ahmed (Fidelity International): “Debemos comenzar a pensar en activos alternativos con el fin de conseguir una prima de riesgo de liquidez”

En el segundo capítulo de la semana de perspectivas de Fidelity International, Domingo Barroso, director de ventas, dio la bienvenida y presentó al especialista en inversiones Salman Ahmed, responsable de global macro y asignación estratégica de activos de la firma, que respondió a cuestiones sobre cuatro temas: la continuidad de los estímulos, las políticas monetarias, el nivel de las valoraciones y la diversificación de activos.

Los estímulos económicos frente a la austeridad

Desde que comenzó la pandemia gobiernos y organismos han puesto en marcha políticas opuestas a las de austeridad implementadas en la crisis de 2008, lo que no sabemos es hasta cuando pueden durar estos estímulos y si la austeridad podría volver cuando pase todo esto.

“En primer lugar, tenemos que reconocer el papel clave de la política presupuestaria en el rebote que hemos visto desde los confinamientos de marzo y abril, y el hecho de que las ayudas directas -especialmente en el Reino Unido y en Estados Unidos- y el papel de los estabilizadores automáticos en la zona euro fueron vitales para garantizar que los consumidores y los hogares dispusieran de la renta necesaria que perdió a causa de los confinamientos”, comentó Salman Ahmed.

“De cara al futuro, estamos convencidos de que eso va a suponer un cambio de mentalidad importante frente a 2008 y 2009, cuando la austeridad se impuso muy rápido. Creo que esta vez los gobiernos de todo el mundo, sobre todo de los países desarrollados, van a esperar a que el crecimiento regrese de una forma más sostenible antes de volver a plantear la austeridad”, añadió.

El papel relevante de los bancos centrales

La deuda global acumulada es uno de los aspectos más preocupantes de esta crisis. El papel de la política monetaria seguirá siendo clave como complemento necesario a una política fiscal que podría perder fuelle.

“En cuanto a la dinámica de los mercados, primero tenemos que considerar la importancia de las noticias sobre la vacuna. Los resultados de los ensayos apuntan a que varias vacunas están consiguiendo tasas de efectividad superiores al 90%. Esto lo cambia todo, en el sentido de que ahora tenemos una vía de salida creíble de esta pandemia. No obstante, está el hecho de que los bancos centrales actuaron relajando mucho sus políticas para poder gestionar los problemas de liquidez que vimos en marzo y abril. Y después relajando las condiciones financieras mediante programas cuantitativos sostenidos, el último de los cuales lo vimos en diciembre con el BCE. Pensamos que la política de los bancos centrales seguirá siendo protagonista en 2021 mediante la presión a la baja sobre los tipos de reales. Así pues, pensamos que los tipos reales van a seguir siendo negativos, y eso será una fuerza de primer orden para los activos de riesgo en general”, explicó Ahmed.

Estado actual de las valoraciones en el mercado

El optimismo de los inversores ha llevado a las valoraciones bursátiles de muchos mercados a superar a las valoraciones anteriores a la pandemia. Mientras que las economías reales, al menos en occidente, están sufriendo las peores recesiones desde hace casi un siglo.

“En cuanto a las valoraciones y comparado con los datos históricos, pensamos que las valoraciones son elevadas frente a las medias históricas. Pero, cuando comparamos la valoración, por ejemplo, de las bolsas con los rendimientos de la renta fija o, de hecho, con los rendimientos reales. Las bolsas seguirán estando muy baratas. Así pues, este indicador muestra que la bolsa encuentra apoyo en el hecho de que los tipos reales estén tan bajos. Pero también hay mucha diferenciación dentro de las bolsas. De este modo, los títulos o sectores que estaban muy expuestos a la crisis del coronavirus vieron cómo se contraía su valoración, y ahí es también donde vemos que puede haber expansión conforme la reapertura se deje sentir en 2021 con la distribución de las vacunas”, señaló.

Activos relevantes para la diversificación

Durante la pandemia, la correlación entre la renta variable y la renta fija se ha disparado alcanzando el 0,8. Este hecho, dificulta enormemente a los inversores la creación de carteras diversificadas.

“En lo que respecta a cómo debe ser la diversificación y composición de una cartera, estamos evaluando el papel de la renta fija en los mercados desarrollados. ¿Por qué? Porque los rendimientos son negativos y probablemente sigan siendo negativos en lo sucesivo. En marzo y abril, lo que vimos, sobre todo en Japón y en la zona euro, es que esa capacidad diversificadora de los bonos frente a las acciones estuvo amenazada. Así pues, en general, los bonos están empezando a actuar como un pasivo en lugar de como un activo. Entonces, desde la perspectiva de la consecución de los objetivos de los inversores, que son rentabilidades, liquidez y seguridad, tenemos que empezar a pensar en activos alternativos, por ejemplo, la deuda no cotizada o el private equity, con el fin de conseguir una prima de riesgo de liquidez y también para ampliar el horizonte de inversión, porque los bonos líquidos no van a ayudarnos a conseguir rentabilidades y no van a ayudarnos a conseguir diversificación”, finalizó.

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Javier Seijo (EY): “Si la sicav española está tocada de muerte hay que buscar un producto de diferimiento similar”

| Por Sofia Cisneros | 0 Comentarios

concrete-2420845_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Javier Seijo (EY): “Si la sicav española está tocada de muerte hay que buscar un producto de diferimiento similar”

Javier Seijo, socio responsable de Asesoramiento Fiscal a Cliente Privado en EY Abogados, ha analizado el contexto y los pasos que deben dar los grandes patrimonios en este nuevo panorama donde, según ha señalado en el encuentro de Banca Privada 2020, “la subida de impuestos va a ser generalizada”.

Concretamente, ha analizado la subida del impuesto sobre la renta, sobre la que se produce un incremento del tipo marginal del 47% para las rentas a partir de 300.000 euros, un incremento con la introducción de un tipo especial en las rentas del ahorro a partir de 200.000 euros al 26% y se elimina o reduce, “sin motivo”, según expresa Seijo, la reducción por las aportaciones a planes de pensiones individuales.

“Es un tiro de gracia a un sistema de previsión social muy necesario en una situación en la que en el futuro quién sabe cuál será el ahorro previsional que tendremos”, añade. “Desde el punto de vista de las rentas del ahorro, es una medida que va a atacar a la clase media o las que no tengan capacidad de ahorro”.

Otro de los impuestos que va a sufrir un incremento es el impuesto sobre sociedades, unas medidas que, según Seijo, también afectarán a la estructura de la empresa familiar. “Lo que parece es que la tributación se va a quedar en una exención del 95%, pero no afecta solo a las sociedades y plusvalías sino también a los paquetes de 20 millones”, explica.

Otra modificación significativa y que puede afectar a la fiscalidad familiar y empresarial es la reforma del régimen de trasparencia fiscal internacional. “Es una medida que viene de la Unión Europea, pero en España le hemos dado una vuelta de tuerca y de repente ha desaparecido el refugio seguro de las sociedades holding. Una sociedad holding era una sociedad en la que se tenía el 5% del capital de otra con la intención de dirigir y gestionar mi inversión. Era una estructura muy habitual para canalizar las inversiones en el extranjero”, explica.

Otra medida en el impuesto sobre patrimonio es, según Seijo, “cargarse el refugio” que se usaba para evitar pagar patrimonio a través del United Link. “Era uno de los grandes productos para minimizar el impacto fiscal. Además, en el impuesto sobre patrimonio también se ha incrementado la tributación al subir la tarifa del 2,5 al 3,5% a partir de 10 millones”, expone Seijo.

Según resume, tenemos en renta, sociedades y patrimonio, los grandes tributos, un incremento significativo de la tributación.

Asesoramiento fiscal

¿Qué podemos hacer?

Ante todos estos cambios, Seijo recomienda, teniendo en cuenta la anunciada reforma de la fiscalidad patrimonial y el debate de si Madrid es un paraíso fiscal, revisar todas las estructuras de empresa familiar.

Otro elemento fundamental es la protección patrimonial y el diferimiento de rentas. “El gobierno parece que le ha puesto fecha final a las sicavs y no sabemos lo que pasará. ¿Qué vehículo nos queda para el diferimiento? Somos partidarios de revisar las operaciones de transformar la sicav en otro vehículo, como fusionarte con un fondo o transformarla en una sociedad normal, con mucho cuidado porque son operaciones que pueden dar lugar a riesgo”, advierte. “Si la sicav española está tocada de muerte toca buscar un producto de diferimiento similar”, completa.

¿Y luego qué hago con el dinero? Seijo señala que se puede aportar a un vehículo de diferimiento como un seguro, ya que nos permite cumplir un requisito de protección, confidencialidad e inembargabilidad. “Es un buen refugio. El seguro sustituye perfectamente a una sicav si lo hacemos de manera ordenada”, señala.

Otro de los elementos que el experto considera esenciales a tener en cuenta de cara a futuro es la posibilidad de anticipar rentas al 2020, tanto salariales como ganancias de capital. “La subida de tipos de gravamen en el ahorro o en las rentas del trabajo puede dar lugar a ahorro significativo. Esa anticipación se puede llevar a cabo y se puede jugar con este tipo de elementos”, recomienda.

“De cara a la reforma de la fiscalidad patrimonial, nuestra recomendación es revisar toda la estructura del cliente y buscar productos que cumplan el requisito de inembargabilidad o de diferimiento. El gran debate de la reforma de fiscalidad es que si los estados no pueden gravar a las empresas lo que si gravaran serán al empresario y profesional y ahí es donde se está dirigiendo la fiscalidad”, reflexiona.

A modo de conclusión Seijo recomienda hacer los deberes: “Vienen momentos complicados y tensos. Desde un punto de vista político ya se ha puesto el ojo sobre patrimonios y sucesiones. Habrá que reaccionar y prevenir”.

Mikko Ripatti (DNB): «Los países nórdicos prosperan en la crisis»

| Por IreneValiente | 0 Comentarios

Mikko Ripatti DNB AM — Foto cedidaMikko Ripati, gestor sénior de carteras en DNB Asset Management. Mikko Ripati (DNB): "Los países nórdicos prosperan en la crisis"

Mikko Ripatti es gestor sénior de carteras en DNB Asset Management, una de las mayores gestoras de los países nórdicos, desde junio de 2015. En esta entrevista, valora cómo ha resistido la región nórdica la pandemia gracias a sus fortalezas y cómo se desempeñará en 2021, teniendo en cuenta que, a su juicio, se ubicará «a la vanguardia» de la recuperación mundial.

1. La COVID-19 ha tenido un gran impacto en todo el mundo. ¿Cómo han capeado hasta ahora la crisis los países nórdicos?

Durante muchos años, los países nórdicos han figurado entre las naciones con los marcos macroeconómicos y sociales más estables del mundo. Algunas de sus principales fortalezas, como las finanzas públicas saneadas, los sistemas sanitarios y de seguridad social bien desarrollados y los elevados niveles de confianza entre la población, han contribuido a suavizar los efectos de la pandemia. La resistencia mostrada por los mercados nórdicos obedece en su mayor parte a la especial composición del universo de inversión y a una diversificación sectorial muy marcada. Su solidez también se apoya en unos buenos niveles de liquidez incluso en fases críticas, como en la crisis financiera y durante la pandemia. Durante estas fases se pudo operar en todo momento, registrándose un volumen diario de contratación de miles de millones de euros.

2. ¿Por qué se encuentran el Nordic Equities y el nuevo Disruptive Opportunities entre los diez primeros fondos de Europa por rentabilidad en 2020?

En el DNB Fund Nordic Equities, contamos de partida con una gran ventaja relacionada con nuestro mercado de origen, ya que somos la tercera mayor gestora escandinava. Øyvind Fjell y su equipo desarrollan una estrategia de inversión que combina selección de valores por fundamentales y fortaleza relativa. De los 1.300 valores líquidos que componen el universo de inversión, se seleccionan alrededor de 250 que muestran una dinámica positiva a largo plazo y un perfil riesgo-rentabilidad atractivo. Sin embargo, únicamente entre las 30 y 50 mejores ideas pasan a formar parte de la cartera mediante un análisis fundamental y de tendencias. El fondo tiene prácticamente invertido todo su patrimonio y está formado actualmente por 46 valores con ponderaciones que oscilan entre el 1% y el 8,3%. Entre un 30% y un 40% de la cartera invierte en empresas líderes en ESG, frente a tan solo el 10% del índice de referencia. En 2020, obtuvo una rentabilidad del 30%.

El secreto del éxito de nuestro nuevo fondo temático DNB Fund – Disruptive Opportunities es la estrategia de inversión: se nutre de las mejores ideas de los equipos de renta variable especializados. El fondo, que ha conseguido una rentabilidad absoluta de más del 50% desde su lanzamiento a finales de 2019, pone el foco en los modelos de negocio disruptivos que constituirán motores de crecimiento futuro debido a las nuevas tecnologías, los marcos normativos ampliados y los cambios en el comportamiento de los consumidores. Nos centramos en negocios de 2030 y, como ya hemos visto, la crisis actual multiplica la aparición de tendencias disruptivas.

3. ¿Cuáles son las perspectivas para la renta fija y la renta variable en 2021?

En renta fija, creemos que las perspectivas del mercado nórdico de deuda corporativa son excepcionales. Resulta difícil argumentar que los bonos corporativos de alta calidad crediticia (investment grade) estén baratos en alguna parte, ya que los diferenciales se han estrechado hasta niveles que, en nuestra opinión, se sitúan bastante por debajo de una horquilla normal. Sin embargo, dado que pensamos que la temática más importante en el mundo en 2021 será la recuperación y que los países nórdicos se situarán a la vanguardia de esta, seguimos apreciando potencial en los diferenciales de crédito investment grade, sobre todo después de que la crisis de 2020 llevara al último banco central nórdico con un tipo de interés de referencia positivo (el de Noruega) a dejarlo en el cero. Ante las escasas probabilidades de que los bancos centrales suban los tipos o que los rendimientos de los bonos registren un ascenso considerable durante los próximos años, creemos que los diferenciales de deuda corporativa pueden estrecharse en la región.

También somos optimistas sobre las bolsas. Esperamos que el mercado alcista continúe y consideramos realista que el MSCI World avance entre un 10% y un 15% durante 2021. Sin embargo, el motor de los mercados no será necesariamente la expansión de los múltiplos, como hemos visto en muchos sectores este año, sino el crecimiento de los beneficios ayudado por un rebote fuerte y sincronizado del crecimiento económico en todo el mundo.

4. Si nos fijamos en el mercado español, la sostenibilidad es una cuestión prioritaria. ¿Qué bagaje aporta DNB en este sentido?

Actualmente, todos los proveedores de servicios financieros han adoptado criterios medioambientales, sociales y de buen gobierno, pero DNB tiene experiencia en esta área: llevamos desde 1988 incorporando criterios de inversión sociales, éticos y medioambientales a nuestro trabajo diario. DNB está considerada pionera en inversiones socialmente responsables en todo el mundo. Así, el universo de inversión se analiza desde la óptica del comportamiento social y ético, la violación de los derechos humanos o laborales, la corrupción y los perjuicios al medioambiente. Además, DNB participa activamente en varios organismos, como los Principios para la inversión responsable de la ONU.

5. ¿Cómo atienden a los clientes en España en estos tiempos de pandemia?

Los soportes digitales de venta, como LinkedIn, las videoconferencias o los webinarios han cobrado una importancia enorme en lo que respecta a la actividad comercial debido a la suspensión de las conferencias y las reuniones personales. No solo se están usando con mayor frecuencia, sino que su calidad y alcance también han mejorado. La periodicidad volverá a descender después de la COVID-19, pero los especialistas en ventas utilizarán las herramientas digitales de forma más focalizada que antes. Y, naturalmente, estoy deseando volver a mantener contactos en persona con nuestros clientes españoles en nuestra oficina local.

Dunas Capital AM ve potencial en la bolsa española y europea, pero prevé una recuperación más lenta de lo esperado

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

briefcase-1578138_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Dunas Capital AM ve potencial en bolsa española y europea, pero prevé una recuperación más lenta de lo esperada

La plataforma independiente de gestión Dunas Capital ha hecho pública su visión de mercados y estrategia de inversión para 2021. La firma considera que Europa en su conjunto necesitará esperar hasta 2022 para recuperar los niveles de Producto Interior Bruto (PIB) registrados antes de la pandemia, mientras que España y Reino Unido no lo harán hasta 2023.

Los principales riesgos que se detectan para este año son los rebrotes y las mutaciones del COVID-19, una menor eficacia de las vacunas, la posible retirada de los estímulos fiscales y monetarios, el repunte de la inflación, las subidas de impuestos o un incremento sustancial del número de quiebras empresariales.

Además, otro gran riesgo que se ha podido identificar en la era post-COVID es una desaceleración de la globalización, que llevaría a unas cadenas de suministro menos eficientes en costes y a mayores exigencias sanitarias, lo que generaría un incremento de costes productivos, menores márgenes empresariales y tensiones inflacionistas que provocarían el deterioro de los beneficios por acción (BPA).

En este contexto, los expertos de Dunas Capital consideran que, aunque es momento de ser cautos y apostar por la diversificación, la bolsa española y europea se encuentran entre los activos más atractivos. Por otro lado, observan que la bolsa norteamericana cotiza muy por encima de sus múltiplos medios históricos, tanto sobre beneficios esperados para los próximos 12 meses, como para los beneficios esperados en 2022.

Por ese motivo, creen que sería necesaria una fuerte revisión al alza de los beneficios esperados por las compañías cotizadas norteamericanas para que los múltiplos se normalicen, o que los precios de los índices caigan. Parte de este fenómeno se explica en que los tipos de interés reales tan bajos se han trasladado hacia una bajada de las rentabilidades requeridas por los inversores en todos los tipos de activos, incluidos lo más arriesgados. Así, la rentabilidad que exigen los inversores para invertir en bolsa a largo plazo en EE.UU. se encuentra actualmente en mínimos históricos (5%).

Alfonso Benito, CIO de Dunas Capital AM, agregó: “Las valoraciones de los activos están sustentadas por expectativas de unos tipos de interés muy bajos durante los próximos trimestres, que están llevando a una bajada de las rentabilidades requeridas por los inversores. Por ese motivo, creemos que de cara a los próximos meses será esencial adoptar un enfoque multidisciplinar basado en la diversificación por activos”.

En el lado de la deuda, España es uno de los países más beneficiados por las políticas del BCE y de la UE, pudiendo financiarse tanto el gobierno como las empresas, en términos reales en mínimos históricos, a pesar de la caída superior del 10% del PIB y el déficit público acumulado en 2020 y sus previsiones de 2021 y 2022.

En el caso de los bonos high yield, tanto los subordinados como los híbridos, se han visto beneficiados por el empuje de los bonos de gobierno y los bonos en grado de inversión. El estándar actual estos bonos se financien entre el 2% y el 3% a cinco años, unas rentabilidades que los expertos consideran insuficientes para los niveles de riesgo que conllevan esos activos.

David Angulo, chairman de Dunas Capital, comentó: “Nuestra estrategia para los próximos meses continúa poniendo el foco en la protección del capital de nuestros clientes y la generación de valor a largo plazo, apoyándonos en nuestros valores de independencia, innovación, transparencia, flexibilidad, experiencia y sostenibilidad, que nos han permitido cosechar muy buenos resultados hasta la fecha».

Mapfre eleva su participación en el capital de Abante hasta el 20%

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

satrusteguibuenaybaja — Foto cedidaSantiago Satrústegui, presidente de Abante.. abante

Abante y Mapfre han reforzado su alianza estratégica para seguir avanzando en la creación de la plataforma independiente de asesoramiento financiero y distribución de productos más competitiva del mercado español. El grupo asegurador ha incrementado su participación en Abante desde el 10% hasta el 20%, mediante una ampliación de capital.

Ya en el acuerdo firmado entre ambos socios, en septiembre de 2019, se estipulaba un plazo de tres años para esta posibilidad; Mapfre y Abante han decidido hacerla efectiva de forma anticipada debido, precisamente, a la buena marcha de la alianza. «Vemos una posibilidad muy importante de alinearnos más y seguir avanzando en integrar más proyectos de profesionales como nosotros, que quiere poner al cliente en el centro. También nos preocupan cosas comunes de nuestros clientes como la visión a largo plazo, el aportarles valor y el asesoramiento. Queremos extender esta visión global al mayor número de clientes «, ha explicado Santiago Satrústegui, presidente de Abante.

En estos 16 meses, Mapfre y Abante han consolidado una relación estratégica en gestión de activos, y han avanzado en el desarrollo conjunto en el diseño, creación y distribución de nuevos productos financieros. Los recursos aportados por Mapfre se destinarán en su totalidad al desarrollo de esta alianza y permitirán a Abante afrontar nuevas oportunidades de crecimiento.

En este periodo, Abante ya ha llegado a un acuerdo de integración de la gestora 360ºCorA y la EAF C2 Asesores. Sobre estas dos últimas operaciones, Satrústegui ha indicado que «lo relevante es que estamos intentando ofrecer como modelo la idea de que ser independiente no es algo que corresponda a ser pequeño, sino que se puede ser independiente y ser una firma de tamaño mediano o grande».

Además, ambas compañías han lanzado dos fondos de activos alternativos. Por un lado, el Mapfre Infraestructuras FCR, un fondo de 300 millones de euros, gestionado por Abante, que invierte en fondos de Macquarie, la firma australiana líder mundial en infraestructuras, y, por otro, el Mapfre Private Equity FCR, un fondo de fondos de, al menos, 250 millones asesorado por Altamar.

Asimismo, ambos socios están contemplando oportunidades de internacionalización del modelo de gestión de patrimonios de Abante en Latinoamérica, donde Mapfre es líder en el segmento de No Vida.

José Luis Jiménez, director general de inversiones de Mapfre, ha manifestado que la decisión de doblar la participación en Abante es “la demostración práctica de lo satisfechos que estamos con la evolución de esta alianza. Juntos sumamos más; tenemos grandes esperanzas depositadas en la capacidad de crecimiento que ambos socios podemos lograr, que nos permitirá desarrollar conjuntamente nuestro asesoramiento y gestión de activos, y ofrecer un servicio de calidad imbatible a nuestros clientes”.

En palabras de Santiago Satrústegui, presidente de Abante, “este año, Abante cumple 20 años y si de algo nos podemos sentir satisfechos no es tanto de las cifras conseguidas, sino de todo lo “cualitativo” que hemos construido como compañía: tenemos un modelo de negocio escalable, una propuesta de valor muy diferencial y nuestra cultura de partnership y mentalidad de largo plazo convierten a Abante en un referente de mercado”.

“Además, contar con una estructura de capital abierta nos posibilita, por un lado, dar recorrido profesional a nuestros equipos y poder integrar otros socios y equipos de otras entidades que quieran apalancarse y participar de esta plataforma tan potente de gestión de activos y asesoramiento financiero independiente. Y, por otro, nos permite tener el respaldo de un socio institucional como Mapfre, imprescindible para acelerar el crecimiento y nuestro desarrollo corporativo. Año y medio después del acuerdo nos reforzamos en el recorrido tan ilusionante que tiene esta alianza”, añade Satrústegui.

iM Global Partner registra su oficina en España y supera los 350 millones gestionados

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

martinezpelaez — Alberto Martínez Peláez es el responsable de Ventas para Iberia de iM Global Partner.. alberto

iM Global Partner, plataforma de inversiones y desarrollo de asset management, ha registrado oficialmente su oficina en España, tras más de un año operando en el mercado nacional.

“Hemos registrado la sucursal en España como paso para asentar nuestra estructura local”, comenta Jose Castellano, CEO adjunto y responsable de distribución internacional de la entidad. “Esto se une a otros cambios para establecernos fuertemente de cara al futuro. Estamos encantados de habernos unido a un grupo tan dinámico y activo con un gran espíritu empresarial. Hemos buscado unas oficinas modernas y céntricas en Paseo de Recoletos, 5, donde cuando la situación se normalice nos gustaría recibir a nuestros clientes, y organizar eventos”, añade.

El experto explica que su equipo de servicio a atención a clientes ofrece servicios personalizados y soporte a sus clientes en toda Europa en seis idiomas.

En la primavera de 2020, iM Global Partner nombró a Alberto Martínez Peláez responsable de Ventas para Iberia. “España es un mercado clave para nosotros. Ya hemos superado la barrera de los 350 millones de euros en activos gestionados y vemos cómo cada vez más clientes están interesados y se alinean con nuestro modelo de negocio diferencial centrado en comprar gestoras de alta alfa”, explica.

Un año muy productivo

Martínez Peláez hace balance de un 2020 muy productivo para la entidad, pese al turbulento entorno. El año pasado, iM Global Partner compró OYSTER Funds en mayo, y en pocos meses, lanzó a través de su sicav numerosas estrategias de sus gestoras (Polen Capital, Scharf, Dolan Mc Eniry, Zadig AM, DBi).

IM Global Partner también compró una participación minoritaria en una nueva gestora de activos que constituye su primer socio europeo: Zadig Asset Management. “Y con los conocimientos de nuestro experimentado equipo de análisis y tras los buenos resultados, ya tenemos en el pipeline unas seis”, añade el responsable de Ventas en iberia.

“Hemos visto cómo el mercado ha reconocido nuestro modelo con fuertes flujos de entrada en la gran mayoría de nuestras gestoras, pasando de 11.700 millones de dólares a 19.400 millones de dólares en 2020, incluidos los activos de nuestros socios en proporción a nuestra participación en los mismos”, hace balance. Y pone el ejemplo de Polen Capital, que registró un importante crecimiento de más de un 65%, pasando de 34.700 millones de dólares a 58.300 millones de dólares en 2020.

Paul Schofield, Jeremy Kent y Pieter van Diepen se unen al equipo de renta variable sostenible y de impacto de NN IP

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Captura de pantalla 2021-01-26 a las 12 — Foto cedidaPaul Schofield, nuevo director del equipo de renta variable sostenible y de impacto de NN IP. . Paul Schofield, Jeremy Kent y Pieter van Diepen se unen al equipo de renta variable sostenible y de impacto de NN IP

NN Investment Partners (NN IP) ha reforzado su equipo de renta variable sostenible y de impacto con la incorporación de tres nuevos profesionales. Se trata de Paul Schofield, Jeremy Kent y Pieter van Diepen, que se unirán a la firma a partir del 1 de abril y estarán ubicados en las oficinas que tiene la gestora en Londres y La Haya.

Según ha explicado la compañía, Paul Schofield se incorpora al cargo de director del equipo de renta variable sostenible y de impacto, desde donde dirigirá a 19 profesionales. Schofield cuenta con más de 20 años de experiencia y procede de Allianz GI, donde ocupaba el puesto de gestor principal de la gama de renta variable sostenible y de fondos de renta variable global. En NN IP, reportará a Jeroen Bos, responsable de renta variable especializada e inversión responsable.

El segundo nombramiento ha sido el de Jeremy Kent, que se incorpora a la gestora también desde Allianz GI como gestor principal de carteras de renta variable sostenible. Cuenta con 13 años de experiencia en la industria y a lo largo de su carrera profesional, ha ocupado cargos como el de gestor de cartera senior para estrategias globales de renta variable sostenible. Kent reportará a Paul Schofield. Además, tanto Paul como Jeremy formaron parte del comité ESG de AllianzGI y de su comité de voto por delegación.

El tercero de los fichajes que ha anunciado hoy NN IP es el de Pieter van Diepen, que se une a la gestora como responsable del equipo de analistas de renta variable y sostenible. Además de dirigir este equipo, formado por siete analistas de compra y dos expertos en datos, asumirá el papel de analista senior en la cadena de valor de FinTech e Inclusión Financiera, reportando a Paul Schofield. Van Diepen se une a NN IP desde Aberdeen Standard Investments, donde ocupó el cargo de director de inversiones del equipo de renta variable global. A la incorporación de Van Diepen se suma también tres nuevos analistas para su equipo: Giovanna Petti, analista de soluciones y materiales medioambientales; Dirk-Jan Dirksen, analista de transformación digital; y Jeff Meys, analista de tendencias de consumo.

A raíz de estas nuevas incorporaciones Jeroen Bos, responsable de la división de renta variable especializada y de inversión responsable de NN Investment Partners, ha declarado: “Estamos muy contentos de dar la bienvenida a los nuevos miembros de nuestro equipo. Paul, Jeremy y Pieter aportan una gran experiencia y conocimientos en materia de inversión en renta variable y sostenibilidad, y están totalmente alineados con nuestra filosofía de inversión responsable. Estos nombramientos nos ayudarán a mantener nuestra posición de liderazgo en la inversión responsable”.

Vincent Denoiseux: “Los ETFs ESG y sobre clima tienen muchas probabilidades de liderar la inversión sostenible»

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

VincentDenoiseux 2_0 — Vincent Denoiseux, Head of ETF Research and Solutions de Lyxor.. Vincent Denoiseux: “Los ETFs ESG y los ETFs sobre clima tienen muchas probabilidades de liderar la inversión en ESG”

Para Vincent Denoiseux, Head of ETF Research and Solutions de Lyxor, una de las principales conclusiones de 2020 es que el apetito de los inversores por los ETFs no disminuyó durante los vaivenes del mercado, ya que los ETFs demostraron ser formas líquidas y fiables de acceder a los mercados, incluso cuando la volatilidad estaba en su punto más alto. Sobre este mercado, su comportamiento y sus principales tendencias hemos hablado con él en nuestra última entrevista.

Pregunta. ¿Qué papel han jugado los ETFs en la cartera de los inversores en 2020?

Respuesta. Un flujo de noticias positivas, incluyendo la aprobación de nuevas vacunas contra el COVID-19, así como una menor incertidumbre política apoyaron el repunte de los activos de riesgo el último trimestre de 2020, al tiempo que atrajeron renovados flujos inversores a la renta variable. Se registraron entradas récord a la renta variable tanto en fondos como en ETFs en diversos países y geografías.

P. Manteniendo la premisa de que 2021 sea el año de la recuperación, ¿qué tendencias podemos esperar dentro del universo de ETFs?

R. En caso de que 2021 fuese un año de recuperación, esperaríamos entradas significantes en ETFs de renta variable, en particular de mercados emergentes y Asia. La exposición a la inflación ha suscitado mucho interés recientemente. Finalmente, muchos inversores anticipan el fin de la década de peor comportamiento relativo del estilo de inversión value. Y vimos entradas significativas en value, ya fuera, hacia ETFs factor o sectores value como la banca europea.

P. Se estima que en 2020, casi la mitad de los flujos a ETFs de renta variable fueron sostenibles. ¿Seguiremos viendo esta tendencia en 2021?

R. Los ETFs ESG son los claros ganadores de 2020 cuando revisamos las entradas por segmentos de activos. El apetito de los inversores por las temáticas ESG y la inversión sostenible se puede apreciar tanto en los ETFs como en los fondos. Con entradas netas por valor de 45.500 millones de euros, los ETFs ESG acapararon más activos en 2020 que los ETFs no ESG. Esto es más del doble si lo comparamos con los niveles de 2019. Los ETFs ESG representan ahora más de la mitad de todos los flujos hacia ETFs. Más allá de los números totales alcanzados por los ETFs ESG, resaltamos la impresionante resistencia en el ritmo de entradas, mes tras mes. Desde principios de 2019, no ha habido un mes negativo de entradas para ESG, incluyendo marzo de 2020, cuando los ETFs sin sello ESG perdieron 26.200 millones de euros. Esperamos que esta tendencia continúe. Analizando en mayor profundidad este segmento, pensamos que el cambio climático se ha convertido con rapidez en la principal emergencia para los inversores, de ahí el rápido crecimiento de los flujos a ETFs de clima. Alcanzaron los 2.000 millones en el mercado actual pese a su novedad (la mayoría se lanzaron en 2020).

P. Esta apuesta tan clara por los ETFs sostenibles, ¿es un éxito de las firmas que cada vez lanzan ETFs más sostenibles o los inversores han encontrado en estos ETFs ESG una forma más accesible de invertir responsablemente?

R. Para que una tendencia tan importante se consolide, es sin duda debido a una combinación de la demanda y la oferta; las necesidades de los inversores y la innovación de los proveedores.

P. ¿Cuándo veremos estos mismos flujos y tendencias en los ETFs sostenibles de renta fija?

R. En diciembre de 2020 ya observamos entradas de más de 2.000 millones de dólares en renta fija ESG. Semejantes flujos hace un año hubieran sido impresionantes para todo el segmento de activos ESG. Los activos de ETF de renta fija ESG, en particular, los bonos verdes, se están expandiendo con rapidez.

P. En este sentido, ¿qué papel considera que están jugando los ETFs sostenibles en el desarrollo de la ISR de la industria?

R. Un factor importante que permite la inversión ESG es la disponibilidad de datos. Los índices por naturaleza están basados en datos y como tales los ETFs con ESG son un gran aliado en términos de construcción de carteras. Los ETFs ESG y los ETFs sobre clima tienen muchas probabilidades de liderar la inversión en ESG.

P. En 2020, hemos visto muchos lanzamiento e innovación en el universo ETF: sostenibilidad, fondos temáticos, renta fija… ¿Hacia dónde está evolucionando la industria?

R. La inversión temática y el estilo ESG han capturado la mayor parte de los flujos y la innovación. Esta tendencia continuará y la innovación avanzará a nivel de detalle, construcción de carteras y carteras temáticas multi activos.

P. Por último, el debate gestión vs gestión pasiva parece estar totalmente superado y ambos estilos tienen su papel para los inversores. En este sentido, ¿qué papel jugarán los ETFs en la cartera de los inversores este año?

R. Lo que está superado es el debate de “vieja escuela” de enfrentar sistemáticamente activo y pasivo. Nuestros inversores ahora son conscientes de los méritos de ambos estilos. Entretanto, sería ingenuo pensar que no hay dinámicas en los movimientos: vemos patrones consistentes de flujos hacia segmentos de activos específicos, como por ejemplo la renta variable estadounidense, donde la comunidad inversora reconoce las dificultades de generar alfa sostenido en el tiempo. En nuestro informe Active-Passive Navigator, ofrecemos un análisis detallado del rendimiento de los gestores activos en todo tipo de activos trimestre tras trimestre. Hay mucho interés de los inversores en estos resultados y los retos de base siguen intactos. Al ofrecer consistentemente nuevas herramientas de inversión, nuevas exposiciones, nuevas temáticas, los ETFs continúan expandiendo el universo de inversión de nuestros inversores. Entretanto, continuaremos ofreciendo análisis y conocimiento para ayudarles a tomar decisiones de inversión formadas cuando construyan sus carteras. ¡En general es complicado que el debate activo / pasivo desaparezca!

Bloomberg y Rockefeller AM lanzan un índice de mejora ESG

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

light-bulb-4379275_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Bloomberg y Rockefeller AM lanzan índice de mejora de ESG

Bloomberg y Rockefeller Asset Management han anunciado el lanzamiento del índice Bloomberg Rockefeller U.S. All Cap Multi-Factor ESG Improvers, disponible a través de la Terminal Bloomberg. El índice combina el modelo de riesgo, los datos y las capacidades de índice de Bloomberg con 40 años de experiencia en ESG de Rockefeller Asset Management.

Según explican ambas firmas, a diferencia de otros índices de ESG que enfatizan la selección alrededor de los líderes o rezagados de ESG, este índice clasifica la mejora en el desempeño de una empresa en asuntos materiales de ESG en relación con sus pares de la industria. Además, este índice multifactorial combina el Rockefeller ESG Improvers ScoreTM, un factor de mejora alfa no correlacionado y patentado, con factores de calidad y baja volatilidad para lograr un rendimiento superior a los índices tradicionales ponderados por capitalización de mercado con un error de seguimiento bajo y un sector mínimo u otras desviaciones de factores. Según indican, otro aspecto distintivo del índice es que incorpora técnicas de participación de los accionistas que ayudan a crear valor para ellos y catalizar un cambio positivo.

“Creemos que los inversores diferenciarán, cada vez más, entre los líderes de ESG y los mejoradores, las empresas que muestran la mayor mejora en su huella de ESG. Y que este último ofrece un mayor potencial para generar alfa no correlacionado a largo plazo”, afirma Casey Clark, director general y director global de inversiones de ESG en Rockefeller Asset Management.

Por su parte, Alan Campbell, Head of Index Product Management en Bloomberg, ha destacado que los inversores institucionales se están centrando ahora en los factores y tendencias ESG subyacentes, “por lo que estamos ampliando nuestra oferta de índices para incluir ESG Improvers”. Según explica Campbell, “junto con Rockefeller, ofrecemos a los inversores un producto que captura empresas de alta calidad y baja volatilidad que muestran un impulso ESG positivo”.

“Dada la historia de Bloomberg como proveedor de índices de activos múltiples y nuestra experiencia en el espacio de ESG, sentimos que esta era una asociación natural para llevar los puntos de referencia de ESG Improvers al mercado”, concluye Chip Montgomery, director general y jefe de estrategia comercial y desarrollo corporativo en Rockefeller Asset Management.

La riqueza de las familias a escala mundial se mantuvo estable en 2020

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

El Credit Suisse Research Institute publica su informe anual Global Wealth Report, en el que proporciona la información más completa y actualizada sobre la riqueza de las familias en todo el mundo. Según el documento, 2019 fue un año excepcional en cuanto a la creación de riqueza, con un aumento total de la riqueza mundial de 36,3 billones de dólares estadounidenses. El inicio de la pandemia, sin embargo, se tradujo en una disminución de 17,5 billones dólares en la riqueza de las familias entre enero y marzo.

Desde marzo, los mercados de valores han repuntado y los precios de las viviendas han aumentado. Las medidas adoptadas entonces por los Gobiernos y los bancos centrales compensaron esta caída. En junio, la riqueza mundial ascendía a un billón de dólares sobre el valor inicial. Sin embargo, la reducción del PIB y el aumento de la deuda causaron daños a largo plazo, por lo que el crecimiento de la riqueza se verá afectado durante los próximos dos años, y probablemente durante más tiempo.

Según Anthony Shorrocks, economista y autor del informe, en vista del daño infligido por el COVID-19 a la economía mundial, «cabe destacar que la riqueza de las familias ha salido relativamente indemne. En un primer momento, el impacto de la pandemia se reflejó principalmente en el acusado descenso de los precios de las acciones a nivel mundial. Cuando el compromiso de los Gobiernos y bancos centrales se hizo evidente, los precios de las acciones comenzaron a subir. En algunos países, entre ellos Estados Unidos, las pérdidas iniciales ahora se han revertido en el caso de los mercados bursátiles, aunque muchos países todavía no se han recuperado totalmente. Desde una perspectiva no financiera, no se ha observado una tendencia mundial bajista en los precios de las viviendas o los bienes inmuebles en general».

Sin la pandemia, la mejor estimación de la riqueza mundial por adulto habría aumentado de 77.309 dólares a principios de año a 78.376 dólares a finales de junio de 2020. En cambio, la pandemia ha provocado que la riqueza media se reduzca hasta 76 984 dólares. El año pasado, la riqueza mundial total aumentó en 36,3 billones de dólares y la riqueza por adulto alcanzó los 77.309 dólares, un 8,5% más que en 2018. Como consecuencia, el mundo ha estado mejor preparado para asumir cualquier pérdida derivada de la COVID-19 durante el 2020.

La región más afectada fue Latinoamérica, donde las devaluaciones de las monedas reforzaron las reducciones del Producto Interior Bruto (PIB), lo que dio lugar a un descenso del 12,8% en la riqueza total en dólares estadounidenses. La pandemia erradicó el crecimiento esperado en América del Norte y causó pérdidas en todas las demás regiones, excepto en China y la India. Entre las principales economías mundiales, el Reino Unido registró la mayor erosión relativa de la riqueza.

Un acontecimiento importante de este año ha sido el aumento de la tasa de ahorro debido al confinamiento y a otras limitaciones del gasto relacionadas con la pandemia, junto con el aplazamiento de los alquileres y las hipotecas, que magnificó la caída del consumo durante el segundo trimestre de 2020. Es probable que el impacto general en la riqueza sea moderado, ya que no se prevé que las limitaciones en el gasto persistan a largo plazo. Sin embargo, los niveles más reducidos de los tipos de interés y la relajación de las condiciones de concesión de crédito como respuesta a la propia pandemia, parecen haber conseguido apuntalar los precios de las acciones y el valor de las viviendas.

El impacto sobre las mujeres, los millennials y las minorías

Las mujeres trabajadoras, en parte debido a su alta representación en empresas e industrias como restaurantes, hoteles, servicios personales y comercio minorista, se han visto gravemente afectadas por la pandemia. Del mismo modo, la generación de los millennials, cuyo rango de edad es ahora de 20 a 40 años, es lo suficientemente amplia como para que a los miembros de mayor edad no les haya ido peor que a la población en su conjunto, mientras que los más jóvenes, especialmente a las mujeres y a los menos cualificados, se han podido ver bastante afectados. La desventaja asociada a la generación de los millennials es atribuible, en parte, a las consecuencias de la crisis de 2007-2008, que se saldó con un gran número de desempleados. La pandemia del COVID-19 puede conllevar no solo un “doble golpe” para la generación de los millennials, sino también una experiencia repetida para la próxima generación posterior al COVID-19, a medida que se reduce la actividad económica, retrocede la globalización y se desaconseja viajar.

Las minorías visibles se han visto más afectadas que la media en lo que respecta a los impactos en los planos sanitario y económico durante la pandemia. En Estados Unidos, por ejemplo, las tasas de contagio y hospitalización de minorías clave han sido muy superiores a las de la población blanca. Habida cuenta de que la pérdida de empleo ha sido más acusada en estos grupos que entre la población blanca.

Por su parte, Nannette Hechler-Fayd’herbe, Chief Investment Officer International Wealth Management y Global Head of Economics & Research de Credit Suisse, concluye: «Si bien 2019 fue un año increíble en cuanto a la creación de riqueza, la pandemia del COVID-19 ha supuesto un importante recordatorio sobre el peligro que revisten los impactos externos para la economía mundial. En esta ocasión, sí hay una razón para el optimismo, a diferencia de la crisis financiera de 2007-2008, ya que el sector financiero mundial ostenta mucha más solidez que entonces. Los Gobiernos y los bancos centrales también han aprendido la importancia de los acuerdos relativos a la concesión de crédito y de la expansión cuantitativa durante una crisis grave».