Banco Mediolanum, entidad española especializada en el asesoramiento financiero a sus clientes a lo largo de todas las etapas de su vida, confía a Joaquín Maldonado, como responsable de Desarrollo de Banca Privada, el impulso de la banca privada de la entidad.
La decisión tomada por Banco Mediolanum busca potenciar el desarrollo del área de banca privada para convertirla en uno de los pilares del crecimiento del banco, algo que pasa por aumentar la dimensión y el peso del ámbito de los clientes de grandes patrimonios dentro de la entidad.
Para lograr dichos objetivos, Banco Mediolanum se apoya en su posición de liderazgo en el asesoramiento financiero en España y en su demostrada capacidad para combinar la tecnología y la relación personal; pilares clave ambos para ofrecer a sus clientes un acompañamiento constante y adaptado a sus necesidades,explica la firma en un comunicado.
Hasta ahora, Joaquín Maldonado compaginaba su papel como responsable de Banco Mediolanum en Levante y la Zona Centro con la coordinación de la Banca Privada. Ahora, tras su éxito en el crecimiento de la actividad en estas zonas ― Levante es, por ejemplo, la zona con más asesores financieros de la entidad-, concentrará todos sus esfuerzos en el impulso y el desarrollo del Área de Banca Privada.
“Tras los resultados obtenidos en estos años tenemos claro que la mejor persona para impulsar el crecimiento de nuestra Área de Banca Privada es Joaquín Maldonado. No solo cuenta con un profundo conocimiento del sector financiero y del asesoramiento a grandes patrimonios, sino que además es una de las personas que mejor conoce la entidad y que más ha participado en su desarrollo”, asegura Salvo La Porta, director comercial de la entidad.
Con más de 30 años de experiencia en el sector, Maldonado lleva vinculado a la entidad desde 1997. Desde 2001 ha sido responsable de la Zona de Levante y desde 2015 de la Zona Centro. Además, en 2014 asumió la responsabilidad de la Banca Privada, un área cuyo desarrollo se concentrará a partir de ahora en impulsar.
Además, ha sido consejero de la Bolsa de Valencia, de Puleva y de numerosas sociedades de inversión. Y actualmente es delegado del Comité de Servicios de EFPA España en la Comunidad Valenciana.
Joaquín Maldonado es licenciado en Derecho por la Universidad de Valencia y cuenta con un Máster en Administración de Empresas (MBA) por IMD.
inbestMe, roboadvisor español, ha nombrado nuevo Chief Marketing Officer (CMO) a Javier Castillo. Licenciado en Comunicaciones por la University of California, Santa Barbara (UCSB) y MBA por ESADE, es experto en marketing digital y comunicación, además de ser consultor y emprendedor.
Ha fundado varias compañías en los últimos 15 años y ha trabajado en empresas B2B y B2C de una amplia variedad de sectores y países. Empezó su trayectoria profesional en Deutsche Bank Securities en San Francisco (California) en el departamento de Equity Research. Recientemente, entró en el mundo de fintech en Barcelona como consultor de Marketing para Strands y después como Head of Growth.
inbestMe es una agencia de valores supervisada por la CNMV que gestiona carteras de inversión mediante gestión indexada (o pasiva), una figura conocida como roboadvisor. Sus carteras altamente diversificadas y automatizadas muestran un comportamiento en el binomio rentabilidad/riesgo muy atractivo, superando sistemáticamente en casi 4 puntos porcentuales la TAE media de los fondos de inversión tradicionales.
La fintech, con sede en Cataluña, se ha consolidado como un roboadvisor con personalización y capacidad de dar respuesta a todo el ciclo financiero del inversor, con hasta 11 perfiles y 100 carteras eficientes de bajo coste, entre las que se pueden elegir diferentes planes: ETFs, fondos indexados, planes de pensiones, carteras temáticas ISR (inversión socialmente responsable) o value, y tanto en euros como dólares, dependiendo del plan. Todo ello, mediante una operativa totalmente digitalizada y sencilla, a través de su web o en su app.
Pixabay CC0 Public Domain. Comienza a operar la joint venture de ODDO BHF y ABN AMRO
ODDO BHF y ABN AMRO dan nuevos pasos en su asociación estratégica para combinar sus servicios de brokerage de renta variable en el Benelux, una operación que anunciaron en septiembre del año pasado. Las compañías han creado una nueva joint venture tras recibir todas las aprobaciones necesarias de las autoridades de supervisión y regulación.
Según señalan, desde febrero de 2021, la nueva joint venture con sede en Ámsterdam está operativa. Por lo tanto, los clientes pueden beneficiarse de los servicios prestados por 27 empleados, de los cuales 13 son analistas y 8 operadores de ventas, a los que se suma el equipo de acceso corporativo a través de la plataforma ODDO BHF Equity.
Desde las firmas explican que esta alianza fortalecerá los mercados de capitales de renta variable, los servicios de brokerage corporativo y de renta variable para clientes corporativos e institucionales, creando una gama más amplia de análisis de renta variable de alta calidad de más de 500 valores y una red de distribución ampliada de más de 600 clientes institucionales en Europa y Estados Unidos. La joint venture cubre 110 valores, la mayoría de los cuales son empresas de El Benelux.
El Consejo de Administración de la empresa conjunta está compuesto por Bram Fiselier, CEO y jefe de ventas; Wim Gille, CFO y responsable de investigación; Sebastien Yousri, COO; y Matthias Desmarais, director general y jefe adjunto de renta variable (ODDO BHF).
Foto cedidaJim Leaviss (M&G), gestor del fondo M&G (Lux) Global Macro Bond y CIO de renta fija en M&G Investments.. Jim Leaviss (M&G): “El entorno de bajos tipos de interés representa el mayor reto para los inversores en renta fija”
Jim Leaviss (M&G), gestor del fondo M&G (Lux) Global Macro Bond y CIO de renta fija en M&G Investments, cuenta con más de 30 años de experiencia en la industria, por lo que, básicamente, ha visto de todo. Por eso, hemos analizado con él en esta entrevista el entorno actual y las posibles oportunidades de inversión en el mercado de renta fija.
Pregunta. Tipos bajos, rendimiento negativos en algunos bonos públicos, inflación, programas de compras por parte de los bancos centrales, perspectivas de aumento de default… ¿Cuál cree que es el principal reto al que se enfrentan los gestores de renta fija?
Respuesta. Podría decirse que el entorno de bajos tipos de interés representa el mayor reto para los inversores en renta fija, aunque mediante un enfoque flexible y diversificado creemos que es posible captar atractivas oportunidades en los mercados de renta fija mundiales. Con esta flexibilidad, podemos reevaluar constantemente el valor relativo, desde los bonos del Estado y los títulos vinculados a la inflación, hasta todos los segmentos de la deuda corporativa y la deuda de los mercados emergentes.
P. De cara a preparar las carteras para entrar en 2021, ¿en qué activos de renta fija ve que hay valor? ¿Y por áreas geográficas?
R. Seguimos manteniendo una visión constructiva sobre las valoraciones a largo plazo en los mercados de deuda emergente de forma selectiva, teniendo en cuenta factores como los rendimientos reales disponibles en muchos países en desarrollo. Además, el contexto de rendimientos bajos o negativos en los mercados desarrollados ha contribuido a subrayar el atractivo de los mayores rendimientos que aún pueden encontrarse entre los bonos de mercados emergentes. Aunque es de esperar que las tasas de impago en los mercados emergentes aumenten, creemos que todavía se pueden encontrar oportunidades que ofrezcan una compensación adecuada por el riesgo de impago. También señalamos que los mercados emergentes siguen siendo favorables en comparación con los países desarrollados en términos de previsión de crecimiento económico y en el ratio de deuda respecto al PIB.
P. Tomando como referencia el fondo M&G (Lux) Global Macro Bond Fund, vemos que usa la exposición a la divisa para generar retornos, pero también para reducir riesgos. ¿Podría explicarnos esa visión y cómo se concreta en la exposición de la cartera?
R. Consideramos que la inversión en divisas es una extensión natural de la inversión en renta fija que ofrece el potencial de añadir rendimiento. Dentro de nuestro enfoque, examinamos el atractivo relativo de las distintas divisas, analizando indicadores como los flujos de capital, el crecimiento económico, las balanzas por cuenta corriente, la política monetaria y las métricas de valoración, como los tipos de cambio efectivos reales y la paridad del poder adquisitivo. De este modo, tratamos de ponderar los valores relativos de las monedas y evaluar cómo pueden cambiar. El resultado de este proceso es que solo mantenemos las divisas que esperamos que se comporten bien. En este sentido, el rendimiento de los mercados mundiales de divisas se debe a una serie de factores. Algunas monedas, como la corona noruega y el dólar canadiense, han tendido a correlacionarse positivamente con el precio del petróleo y la inflación. Esto puede llevarnos a mantenerlas junto con bonos ligados a la inflación, ya que buscamos aumentar la sensibilidad del fondo a la inflación. Otras divisas, como el dólar estadounidense y el yen japonés, se consideran normalmente como divisas «sin riesgo» que han tendido a tener buenos resultados en tiempos de tensión en los mercados. A través de estas consideraciones, vemos las divisas dentro del contexto de los demás activos que se mantienen en la cartera, y abordamos el posicionamiento en divisas no solo como un medio para tratar de generar rendimientos, sino también como una forma de gestionar y diversificar el riesgo.
P. Pensando en el largo plazo, ¿cómo afectaría al mercado de renta fija una vuelta a la normalidad y que los bancos centrales fueran menos activos comprando en los mercados de renta fija?
R. Creemos que los alentadores avances en relación con la vacuna del COVID-19 contribuirán sin duda a acelerar la vuelta a la normalidad y podríamos asistir a un fuerte repunte de la actividad económica este año. Creemos que esto podría tener implicaciones significativas en el comportamiento de los mercados de renta fija. Por ejemplo, pensamos que los tipos de interés negativos en EE.UU. parecen ahora improbables, y esperaríamos que el próximo movimiento de los tipos fuera al alza en lugar de a la baja. Por estos motivos, mantenemos una posición prudente desde el punto de vista de la duración. Al mismo tiempo, creemos que muchas de las tendencias a largo plazo que han impulsado los rendimientos a la baja durante los últimos 30 años siguen vigentes, como el envejecimiento de la población, los avances tecnológicos y la globalización. Por lo que no esperamos ver un aumento significativo de los rendimientos de la deuda pública. Seguiremos siendo flexibles y buscaremos oportunidades para añadir duración cuando veamos un valor atractivo.
P. ¿Cómo se están adaptando las carteras de renta fija a ese horizonte de tipos bajos a muy largo plazo?
R. Como te decía en mi respuesta anterior, creemos que un enfoque flexible será clave para añadir valor en un entorno de tipos de interés bajos a largo plazo. Aunque consideramos que la llegada de la vacuna es un hecho positivo, creemos que la economía mundial aún se enfrenta a importantes retos. Por lo tanto, seguimos teniendo una posición bastante defensiva en general, con una asignación considerable hacia la deuda pública. También hemos reducido nuestra asignación a los bonos corporativos, especialmente al crédito high yield, dado el reciente endurecimiento de los diferenciales de crédito y las continuas dificultades económicas causadas por la pandemia. Sin embargo, creemos que todavía se puede encontrar valor en los mercados de bonos mundiales, y mantenemos una perspectiva constructiva sobre una serie de mercados emergentes, como te comentaba anteriormente.
P.En línea con lo anterior, ¿volveremos a una política monetaria normal o estamos en un callejón sin salida? ¿Qué activos sufrirán ante un escenario de subida de tipos?
R. Creemos que los bancos centrales de todo el mundo seguirán apoyando los mercados de bonos, ya sea a través de tipos de interés bajos o ampliando sus programas de QE. Aunque pensamos que es posible que se produzca una modesta subida de los tipos de interés a medida que el crecimiento económico repunte el próximo año, pero no esperamos que los tipos vuelvan a acercarse a sus niveles históricos. En este sentido, no esperamos una vuelta a la política monetaria normal a corto plazo. Aunque por el momento mantenemos una posición prudente desde el punto de vista de la duración, podríamos aprovechar cualquier aumento futuro de los rendimientos para añadir algo de riesgo de duración donde veamos valor.
P. Algunos analistas apuntan que para el segundo semestre de 2021 veremos algo más de inflación. ¿Cuál es su perspectiva respecto a la inflación? ¿Hemos de proteger las carteras para un posible aumento de la inflación?
R. A corto plazo, la pandemia parece haber tenido un impacto deflacionista. Nos encontramos con una demanda significativamente reducida que compensa con creces la oferta. Creemos que la inflación puede repuntar este año a medida que las economías se reabran y los consumidores empiecen a gastar de nuevo. También somos conscientes del impacto potencialmente inflacionista de los enormes niveles de estímulo fiscal de los gobiernos de todo el mundo. Por estas razones, mantenemos una cierta exposición vinculada a la inflación, como una asignación a TIPS estadounidenses, que creemos que ofrecen una forma atractiva de protegerse contra una mayor inflación en Estados Unidos. Dicho esto, creemos que muchas de las fuerzas subyacentes que han mantenido la inflación baja durante las dos últimas décadas siguen vigentes, y nuestro escenario base es que la inflación se mantenga relativamente moderada durante los próximos años.
Pixabay CC0 Public Domain. MFS IM lanza una estrategia de renta variable mundial de pequeña y mediana capitalización
MFS Investment Management® (MFS®) ha anunciado el lanzamiento del MFS Meridian® Funds – Global New Discovery Fund, una estrategia de renta variable mundial de pequeña y mediana capitalización basada en un análisis que adopta un enfoque geográfico flexible que busca valores de empresas con valoraciones atractivas y un potencial de revalorización del capital a largo plazo.
Según explica la gestora, el fondo se ha diseñado para inversores que buscan nuevos ámbitos atractivos de crecimiento y generación de alpha a largo plazo. Se trata de una extensión de una estrategia ya existente de MFS en Estados Unidos desde 2011.De hecho, desde la firma destacan el largo historial en la gestión de activos pertenecientes al universo de la renta variable de pequeña y mediana capitalización que tienen. Actualmente, cuenta con activos por valor de más de 50.000 millones de dólares en estrategias especializadas de pequeña y mediana capitalización por todo el planeta.
La estrategia tiene como objetivo obtener una rentabilidad superior a la media frente al índice MSCI All Country World Small Mid Cap (rentabilidad neta) durante un ciclo de mercado completo, mediante la inversión en empresas de pequeña y mediana capitalización de alta calidad que presentan un crecimiento constante de los beneficios y franquicias duraderas, así como una valoración atractiva. Se centra en firmas que se encuentran en la fase temprana de su ciclo de vida y que se hallan posicionadas para registrar, a buen seguro, un crecimiento por encima de la media.
La cartera se rige por un proceso disciplinado y sistemático que utiliza todas las capacidades de la plataforma de análisis mundial integrada de MFS, que incluye un análisis fundamental de renta variable, de crédito y cuantitativo, cuyo fin es desarrollar una visión única y propia de los fundamentales y los parámetros de valoración de una empresa.
“En el mercado actual, resulta tentador para los inversores centrarse en las empresas que pueden ofrecer una fuerte rentabilidad a corto plazo. Pensamos que el universo de renta variable de pequeña y mediana capitalización presenta una combinación atractiva de oportunidades cada vez más interesantes a largo plazo. La selección de valores cobra vital importancia, con énfasis en la identificación de empresas que se hallan en la fase temprana de su ciclo de vida y que exhiben unas atractivas valoraciones en relación con sus fortalezas fundamentales y sus perspectivas de crecimiento. Esto constituye el principal catalizador de las rentabilidades activas de la cartera”, explica Matt Weisser, director general de MFS en Europa.
El fondo está gestionado de forma conjunta por un equipo de gestores con una dilatada experiencia a escala mundial: Peter Fruzzetti y Sandheep Mehta, basados en Londres, y Eric Braz y Michael Grossman, basados en Boston. “Su dilatada experiencia y el enfoque consistente en la estrecha colaboración agregan profundidad y amplitud de miras al proceso de inversión”, destacan desde la gestora.
El MFS Meridian® Funds – Global New Discovery Fund está domiciliado y regulado en Luxemburgo, con estructura de sicav, además de estar registrado en 14 países de toda Europa.
Pixabay CC0 Public Domain. ETFs ESG y temáticos de renta variable: las grandes estrellas de 2020 en términos de flujos
La confianza de los inversores siguió impulsando los flujos en diciembre, con un aumento de los ETFs globales de 81.400 millones de euros. Según el último informe de Amundi, aunque la pandemia del COVID-19 provocó reembolsos tanto de los ETFs de renta variable como de renta fija en marzo, el año 2020 terminó con fuerza, con un total de suscripciones a nivel global de 666.700 millones de euros, lo que convierte a 2020 en un año récord en cuanto a flujos de ETFs.
A la hora de analizar esos flujos, el informe de Amundi apunta que la renta variable representó algo más de la mitad de estos flujos, con 358.200 millones de euros, y la renta fija, con 260.100 millones de euros. Respecto a diciembre, la tenencia continuó y la renta variable acaparó la mayor parte de esas asignaciones, con 62.200 millones de euros, y la renta fija, algo menos de una cuarta parte, con 19.900 millones de euros.
Durante el último mes del año, los ETF registrados en Europa coincidieron con las tendencias observadas a nivel mundial, con asignaciones de 17.900 millones de euros en renta variable, lo que representa casi cuatro quintas partes de los flujos de entrada. Respecto a la asignación de diciembre a productos de renta fija, continuó la tendencia más lenta de los últimos meses, atrayendo sólo 4.900 millones de euros, con la mayoría de las asignaciones realizadas a la deuda pública, por valor de 2.900 millones de euros.
Balance de 2020
La estrella del año fueron los ETFs de renta variable, que registraron en Europa flujos netos de 54.600 millones de euros. Según explica el último informe de Amundi, el grueso de los flujos de entrada se produjo durante el segundo semestre del año. Y señala que los reembolsos en estos productos se produjeron a finales de marzo y la recuperación comenzó durante el verano, acelerándose rápidamente en los últimos meses del año. Dos clases de productos resultaron ser especialmente populares entre los inversores: la ESG y los ETFs sectoriales/temáticos, con un total de entradas de 36.100 millones de euros -lo que supuso un nuevo récord de entradas- y 21.200 millones de euros, respectivamente.
En este sentido, los productos más populares fueron los relacionados con el clima y la IT, que atrajeron 4.500 millones de euros y 3.000 millones de euros, respectivamente. Los flujos de entradas en productos climáticos se aceleraron en la segunda mitad del año a medida que se disponía de más productos antes de que la Comisión Europea publicara el acto delegado de los índices de referencia relacionados con el Acuerdo de París, convirtiéndolos en una serie de índices reconocidos oficialmente a finales de año. En cambio, hubo cero entradas netas en las estrategias smart beta, mientras que los principales índices terminaron el año con entradas netas inferiores a 5.000 millones de euros, lo que representa menos de una décima parte de la asignación total a esta clase de activos.
A nivel regional, la renta variable global atrajo la mayoría de los flujos, con 30.500 millones de euros, lo que refleja la preferencia de los inversores por una amplia exposición. “El Reino Unido fue el país que más flujos de entrada recibió, ya que los inversores asignaron 2.700 millones de euros, la mayoría de los cuales se produjeron en diciembre, cuando se alcanzó un acuerdo comercial con la Unión Europea. China fue el segundo país más popular, con flujos de entrada de 1.900 millones de euros”, puntualiza Amundi en su informe.
Respecto a los ETFs de renta fija registrados en europa, tuvieron unos flujos netos de 32.700 millones de euros. Según explica desde Amundi, al igual que la renta variable, “a finales de marzo se reembolsó capital de estos productos, pero esta clase de activos se recuperó rápidamente en abril, ya que los inversores se aprovecharon de las bajas valoraciones de la deuda corporativa, así como del apoyo monetario y fiscal sin precedentes”.
Los flujos de entrada a la deuda corporativa anuales fueron de 10.700 millones de euros, mientras que los flujos de entrada a la deuda pública tardaron en recuperarse y no lo hicieron hasta junio, pero las asignaciones a esta clase de activos superaron a los bonos corporativos en el último trimestre del año, a medida que los inversores empezaron a sentirse más positivos sobre las perspectivas de los países asiáticos, principalmente China, que captó 5.300 millones de euros del total de 17.400 millones de euros asignados a esta clase de activos en 2020.
Los fondos de inversión españoles han empezado 2021 con muy buen pie. En concreto, el volumen de activos de los fondos aumentó en 3.263 millones de euros en enero por lo que el patrimonio total se situó a finales de mes en 279.761 millones de euros, un 1,2% más que en el mes anterior.
El primer mes del año ha vuelto a estar marcado por los avances en la crisis sanitaria debido principalmente al incremento en el número de contagios a nivel mundial, las nuevas restricciones a la movilidad llevadas a cabo por las principales economías mundiales y por los diferentes acuerdos de distribución de las vacunas. Todo ello junto a la publicación de los datos macro de España con una caída del 11% en el PIB, ha vuelto a marcar un mes con gran volatilidad. Pero, a pesar de todo, los fondos presentan un crecimiento del 1,2%, con más de 3.263 millones de euros adicionales, según los datos provisionales de Inverco. Y con rentabilidades y flujos positivos.
Tanto el efecto mercado como los flujos jugaron a favor. En cuanto a las suscripciones, los fondos han mantenido en el primer mes del año el notable ritmo de flujos netos con los que cerraron 2020, y han registrado suscripciones positivas por importe de 1.392 millones de euros.
En enero, las categorías de renta variable internacional y renta fija mixta centraron el interés inversor del partícipe de fondos, y registraron unas suscripciones netas de 554 y 383 millones de euros respectivamente.
Tras ellos, los fondos con perfil más conservador también experimentaron flujos positivos. Así, los monetarios, los garantizados y los de gestión pasiva inician el año con suscripciones netas superiores a los 120 millones de euros.
En sentido contrario, únicamente los fondos de renta variable mixta y los de renta variable nacional registraron flujos de salida, si bien es cierto que de forma muy ligera, ya que sumando ambas categorías apenas superaron los 60 millones de euros de reembolsos netos.
En rentabilidades, los fondos han experimentado en el mes una rentabilidad media del 0,66%, con rentabilidades positivas en la mayoría de las categorías, sobre todo en aquellas con mayor exposición a mercados internacionales (2,59% en fondos de renta variable internacional).
Tres categorías presentan rentabilidades negativas, donde los fondos de renta variable nacional han cedido un 1,3%. En cuanto a los fondos de renta fija como consecuencia del cambio de tendencia y presentar subidas en sus TIR ha producido que se registre rendimientos negativos, si bien muy cercanos a 0. Los garantizados han presentado una caída del 0,19%.
El canal agencial ha crecido en España a lo largo del año 2020: según los datos de Intelect Search,compañía especializada en agentes de banca privada, la cifra se ha incrementado en 56 agentes a pesar de la “limpieza” de 352 profesionales que hizo BBVA.
Según la entidad, el movimiento de profesionales que dejan sus entidades de banca privada y se convierten en agentes es imparable, pero el COVID-19 supuso un freno el año pasado, por dos razones: «En época de crisis, mejor estar bajo el paraguas de tu entidad y por otro lado, la pandemia hace que muchos profesionales vean mal momento para el cambio ya que no pueden abrir cuentas a muchos clientes al no poderles visitar», explican desde la compañía.
Pero la tendencia al cierre de oficinas y a la concentración siguen abriendo el camino a los agentes. Así, en 2020 se superaron los cierres de oficinas bancarias (más de 1.000, lo que supera en un 5% las del año anterior), de forma que el número de oficinas de las entidades de depósito se sitúa en 22.761. «Las grandes fusiones que ya se han empezado a anunciar en 2020 se convertirán en realidad durante 2021, trayendo consigo una reducción en oficinas y empleados, ya que las entidades apuestan por desarrollar aún más el canal digital y el agencial como vías para mantener al cliente y reducir costes», explican en Intelect Search.
Según sus datos, para 2021 se espera el cierre de entre 3.500 y 4.000 oficinas, la mayor parte del Banco Santander, que planea el cierre de 1.033 antes del próximo agosto, y BBVA continuará con su cierre anual de en torno a 200 oficinas. La fusión de CaixaBank y Bankia afectará a alrededor de 1.400 oficinas y la de Unicaja y Liberbank traerá consigo el cierre de más de 300 oficinas.
De ahí que el número de agentes pueda seguir creciendo. Y así ocurrió en 2020, pese a que BBVA redujo casi un 25% su número de agentes financieros en su proceso de tener un canal mas profesionalizado, frente a otro modelo como Banco Mediolanum, que llega a primer puesto en el ranking al ser la única entidad en España cuyo canal de relación con el cliente es el agencial, alcanzando los 1.338 agentes. «Mediolanum es de las entidades que mejor está aprovechando el cierre de oficinas, ya que su perfil de banca universal les encaja mejor, frente a otras entidades que apuestan más por el modelo de banca privada», explican los expertos.
Banco Santander, que llevaba años perdiendo agentes, toca fondo y crece en 30 en el año.
Unicaja (199) y Liberbank (161) unirán sus redes agenciales tras su fusión, situándose en la quinta posición y dando lugar a una de las más potentes redes de distribución y asesoramiento del mercado español, con modelos bastante similares.
Intelect Search destaca el crecimiento de Banco Alcalá, con 26 agentes y no apoderados y la entrada de Singular Bank en el mercado español durante 2020, cerrando el año con un destacadísimo numero de 12 agentes de banca privada.
Hay modelos muy maduros como Bankinter (353), Santander Private Banking (176), Andbank (128)y A&G (85) que siguen la evolución muy positiva de los últimos años, teniendo el canal agencial como absolutamente estratégico. Estas entidades tienen en común que valoran más la calidad que la cantidad de agentes financieros.
Modelos no bancarios
En modelos no bancarios la firma señala a Tressis (53), GVC Gaesco (135) y Caser (28), que tienen a sus agentes registrados en CNMV, y modelos como el de Tressis y Caser están al nivel de los grandes bancos por su decidida apuesta por el canal. «Destacamos el crecimiento de Caser Asesores Financieros, sumando 16 nuevos agentes en 2020, frente a GVC que lleva años perdiendo fuerza», añaden.
Una mención aparte recibe Mapfre Inversión SVy Catalana Occidente Capital SV y que, sin figurar en el ranking anexo por estar centrado en modelos de banca privada y bancarios, tienen altos volúmenes de agentes, como Mapfre que tiene 1.168 a final de año y Catalana 224. Estas entidades, junto con Santa Lucía, Caser, AXA, y Mutua Madrileña, representan la apuesta decidida de las aseguradoras en el asesoramiento patrimonial, y vendrán más, añaden en la consultora.
Gestoras y EAFs
Entre sus conclusiones también destacan el poco éxito de las EAFs en el canal agencial y la consultora Intelect Search sigue valorando muy positivamente los agentes de las gestoras y sociedades de valores, ya que muchos de ellos valoran más ser agentes bajo esta figura que serlo de un banco en exclusiva. A nivel de gestoras ya hay 101 agentes a finales de año 2020.
Datos de INTELECT SEARCH. Fuente: Banco de España, CNMV, y facilitados a Intelect Search por determinadas entidades
(*) No sumados agentes de seguros no patrimoniales de Mapfre y Catalana Occidente que tenían a 31.12.2020 1168 y 224 agentes respectivamente.
Los gestores de Trea AM han analizado las perspectivas y estrategias de inversión para cada tipo de activo en 2021, un ejercicio que continuará marcado por la incertidumbre en la economía mundial debido a los efectos del COVID-19. En un entorno de tipos de interés extraordinariamente negativos y con muchos sectores clave de la economía sufriendo aún las consecuencias de la pandemia, los expertos de Trea AM recomiendan actuar con cautela, aunque sin desaprovechar las oportunidades de inversión que siempre surgen en momentos de crisis.
Ricardo Gil, director de estrategia, prevé en 2021 una mejora de la macroeconomía, entre otros motivos porque los estímulos del 2020 no han tenido precedentes y no se van a repetir el año que viene. «El reto es comprobar a qué ritmo mejora la economía sin esas ayudas ni estímulos para poder calibrar la fuerza del nuevo ciclo expansivo que iniciamos en la segunda parte del año”, añade.
Los activos más interesantes para los próximos meses vendrán determinados por la evolución de la inflación. En la medida en que esté controlada, más allá de las subidas esperadas en la primera parte del año por la comparativa respecto al año anterior, y la recuperación de la demanda interna vaya ganando impulso, podemos tener un año muy bueno de los activos de riesgo. Por el contrario, cualquier señal que muestre una inflación moviéndose fuera de los rangos esperados, en un sentido u otro, va a generar volatilidad y la distribución de activos en las carteras será clave para poder aprovechar cada escenario. En ese contexto, Gil propone realizar una distribución de activos basada en una buena estrategia de inversión y con un equipo expertos.
Para Ascensión Gómez, directora de renta fija, 2021 será, de nuevo, un año marcado por unos tipos de interés extraordinariamente bajos y por la prórroga del programa de compra de bonos (PEPP) hasta 2022 anunciada por el Banco Central Europeo (BCE). Los bancos centrales han anunciado que actuarán siempre que sea necesario para dar estabilidad, lo que será de gran apoyo para los mercados. La deuda soberana no aportará mucho valor, pero puede seguir siendo un valor refugio en caso de volatilidad de los mercados. En este sentido, Ascensión Gómez añade: “Nos gusta más la deuda americana que las europeas”.
En crédito, los diferenciales se han reducido de tal manera que están cerca de los mínimos alcanzados en febrero, tanto en investment grade como en high yield. En este contexto, la posición debe ser de cautela, con una liquidez ligeramente mayor que habitualmente, a la espera de que se produzca alguna oportunidad para aumentar posiciones.
En cuanto a la renta fija emergente, Pedro Pérez-Riu, director de deuda de mercados emergentes, considera que las perspectivas para el primer trimestre del 2021 son buenas, pero con diferencias sustanciales entre segmentos de mercado. El entorno macro, de consolidación de una sólida recuperación de la actividad económica global y unas condiciones financieras muy cómodas, es favorable, pero ofrece mucho más valor relativo el segmento high yield que el de investment grade.
En el segmento investment grade, que representa el 62-64% de esta clase de activos, el diferencial de crédito promedio está muy cerca de récords históricos. Esta circunstancia va a limitar el potencial de rendimiento del segmento particularmente, como hemos visto en las dos primeras semanas de enero, en un contexto de tipos de interés ascendentes, y una curva de treasuries con pendiente también creciente. Por el contrario, el segmento high yiield es menos sensible a las tasas a largo plazo. La duración promedio es muy inferior a la de grado de inversión y el diferencial de crédito está muy lejos todavía de los mínimos históricos. Se considera que el grueso de los rendimientos vendrá de este segmento.
Renta variable europea
Xavier Brun, responsable de renta variable europea, destaca que la revolución en salud, tecnología o energía se ha acelerado. La rápida adaptación de la tecnología en mercados no tradicionales (energía, automoción o industria) ha provocado la necesidad de máquinas que hagan chips (ASML o ASM International) para empresas que hagan semiconductores (STMicro) que, a su vez, serán introducidos en automóviles (Peugeot o Valeo). Todo ello incentivará el uso de energía limpia, que necesita cables para llegar a los parques eólicos o solares (prysmian) y, a la vez, cobre para fabricar esos cables (Atalaya Mining o Lundin mining).
La salud vivirá su particular revolución con la cantidad de datos obtenidos durante la pandemia y su gestión y utilización; mientras la banca continuará con su particular viacrucis con la eclosión de nuevos jugadores en el mercado, como por ejemplo FlatexDeGiro, el bróker que se estrenó en la bolsa alemana en octubre y que en noviembre superaba los 1,6 millones de clientes. En resumen, 2021 será un año de extremos también en renta variable europea. Habrá negocios que vivirán una notable aceleración, mientras otros muchos se verán frenados.
Y en España…
Finalmente, respecto a la renta variable en España, Alfonso de Gregorio, director de renta variable, destaca algunos factores que marcarán la evolución de la bolsa española. Empieza por las secuelas que va a dejar la pandemia en la economía española, sigue por la gestión económica del gobierno y la de los fondos de rescate de la Unión Europea y concluye con la seguridad jurídica que puedan percibir los inversores. Todo ello en un entorno de bajos tipos de interés, en el que apenas se va a generar inflación. «Habrá que prestar atención también a la cuenta de resultados de las empresas en los próximos trimestres, que notará el impacto de la segunda oleada del COVID-19’’.
En este contexto, de Gregorio pone el foco en la filosofía de gestión de Trea AM, que se centra en la selección de empresas stock picking en función de sus fundamentales, su equipo gestor y buscando infravaloración. «Incluso en un año tan complicado como 2020 se han dado grandes oportunidades de inversión. Es sabido que, en momentos de histeria y pesimismo exacerbado en los que tanto los gestores como los inversores particulares se ven obligados a vender a cualquier precio por la necesidad de generar liquidez, se generan grandes oportunidades de inversión».
Un ejemplo de esta realidad es el caso de Masmóvil, OPA de exclusión a 22,5 euros cuando apenas unos meses antes se encontraba en 12,5 euros; el de BBVA, que ha vendido su división de EE.UU. por un importe de 9.700 millones de euros, casi el 50% de su capitalización; o Ence que vendió recientemente el 49% de su división de energía por 389 millones de euros, el 70% de su capitalización.
Foto cedida. Mutuafondo España F FI obtiene la máxima calificación cinco estrellas de Morningstar
El fondo de renta variable Mutuafondo España FI, gestionado por Mutuactivos, la gestora de fondos de inversión y de pensiones del Grupo Mutua, ha obtenido la máxima calificación cinco estrellas de Morningstar. Desde su lanzamiento, en febrero de 2009, y hasta la actualidad, el fondo acumula una rentabilidad superior al 136,79% (7,52% de rendimiento anual).
La entidad de análisis y servicios financieros Morningstar ha elevado el rating de Mutuafondo España FI, clase F, de cuatro a cinco estrellas, la máxima calificación posible, atendiendo a criterios cuantitativos que toman como referencia principal el rendimiento ajustado por riesgo del producto en los últimos tres, cinco y diez años, en comparación con el comportamiento de los fondos de su misma categoría.
Se trata de un fondo de renta variable española que puede invertir hasta un 25% de su patrimonio en renta variable portuguesa. Se define por su gestión activa y su política de inversión centrada en la diversificación, el control del riesgo y la búsqueda continua de oportunidades de inversión en el mercado. Lanzado en febrero de 2009, en plena crisis económica, los gestores detectaron entonces una oportunidad en nuestro mercado de valores que pronto comenzó a dar sus frutos. Sus principales posiciones en la actualidad son Naturgy, Merlin e Indra.
Además de Mutuafondo España FI clase F, Mutuactivos cuenta también con otros dos fondos de renta fija calificados con 5 estrellas por Morningstar. Se trata de Mutuafondo FI, de renta fija diversificada corto plazo euro, según la clasificación de Morningstar, y Mutuafondo Bonos Convertibles FI, de renta fija convertible.
Mutuactivos es la gestora de fondos perteneciente al grupo Mutua Madrileña. A cierre de 2020 administraba un patrimonio total de 8.452 millones de euros, a través de 31 fondos de inversión, 23 planes de pensiones y diversos seguros de ahorro. Solo en fondos de inversión gestiona un volumen de 6.563,6 millones de euros, con un aumento del 7% respecto al ejercicio 2019.
En cuanto al sistema de calificación por estrellas de Morningstar, este evalúa la calidad de los fondos de inversión, agrupados por categorías en función de su rentabilidad, a tres, cinco y diez años, y teniendo en cuenta el rendimiento ajustado al riesgo y las comisiones de cada producto. Como requisito, los fondos deben contar con una historia de, al menos, 36 meses, para poder recibir una calificación.
