El mercado global de diamantes mostró una fuerte resiliencia frente a la crisis

  |   Por  |  0 Comentarios

diamond-5366797_1920
Pixabay CC0 Public Domain. El mercado global de diamantes muestra una fuerte resiliencia frente a la crisis

Los diamantes siempre son un acierto, no solo para regalar este fin de semana con motivo del Día de San Valentín, sino también para invertir ellos. Según el último informe de Bain & Company, la industria de los diamantes sufrió durante la crisis generada por la pandemia global del COVID-19, pero también fue el mercado de lujo personal que mejor se recuperó y que mostró mayor resiliencia. 

“Los bloqueos, las restricciones de viaje y la incertidumbre económica hicieron que las ventas de joyas de diamantes cayeran un 15% en 2020, y la mayor parte de la caída se produjo en el primer y segundo trimestre. Pero frente al cierre de tiendas, las ventas minoristas de diamantes dieron un giro en línea y se beneficiaron de los consumidores que no podían gastar en viajes o en experiencias eligiendo joyas de diamantes. La demanda volvió durante el cuarto trimestre, culminando con una fuerte temporada navideña en todo el mundo”, explica el documento en sus conclusiones. 

La industria demostró su resistencia frente a una recesión económica a medida que los consumidores continúan viendo su valor. El impulso fue gracias a las ventas de joyas navideñas, particularmente en los EE. UU., y China, que experimentaron un aumento del 5% al 10% y del 15% al 20% en el cuarto trimestre, respectivamente, año con año. Se espera que las joyas de diamantes tengan un mejor rendimiento que el mercado mundial de lujo personal en 2020, con solo una caída del 15% en comparación con una disminución del 22% en el lujo. 

Según recoge el informe, la producción de diamantes en bruto continuó su tendencia a la baja, cayendo a 111 millones de quilates. Después de alcanzar un máximo de 152 millones de quilates en 2017, la producción de diamantes en bruto ha disminuido en aproximadamente un 5% por año. En 2020, la producción disminuyó un 20% en comparación con los niveles de 2019. A pesar de los cambios, la combinación de diamantes se mantuvo en gran parte constante, con diamantes medianos y grandes que representan el 25% del volumen de producción en quilates, pero alrededor del 70% al 80% ciento en valor en dólares estadounidenses.

“En 2020, la industria de los diamantes en su conjunto se benefició inesperadamente ya que los consumidores que no podían gastar en experiencias o viajes utilizaron esos fondos para artículos como diamantes, que se consideran una inversión física tangible. Nuestra investigación encontró que más del 75% de los consumidores tienen la intención de gastar la misma cantidad o más en joyas de diamantes que antes de la crisis, lo que indica una conexión emocional fuerte y continua con la historia de los diamantes”, explica Olya Linde, socia de Bain & Company de la Práctica de Energía y recursos naturales. 

Además, el documento ha identificado algunas tendencias clave, como por ejemplo que los principales mercados para las joyas con diamantes son Estados Unidos y China. “Los consumidores siguen valorando las joyas de diamantes como un regalo deseable y un elemento clave del matrimonio. En la encuesta de 2020 de Bain sobre la confianza del cliente, los consumidores estadounidenses dijeron que las joyas y los relojes se encuentran entre los cuatro principales regalos que les gustaría recibir; los consumidores de China e India los clasificaron entre los dos primeros. En los EE.UU., China e India, entre el 60% y el 70% de los encuestados cree que los diamantes son una parte esencial del compromiso matrimonial”, apunta el informe.  

En este sentido, la sostenibilidad y el consumismo social influyeron cada vez más en las decisiones de compra de diamantes, siendo el impacto social la principal preocupación de sostenibilidad para los consumidores estadounidenses. En China e India, los consumidores se preocupan más por la preservación del medio ambiente, las cadenas de suministro libres de conflictos y la huella de carbono. 

La segunda de las tendencias detectadas es el aumento de las ventas online. El COVID-19 ha acelerado la convergencia de los canales en línea y fuera de línea, lo que obligó a los minoristas a reorganizar las operaciones y reorientar la experiencia de participación del cliente. En 2020, hasta el 20% de las ventas minoristas de diamantes se realizaron online (en comparación con el 13% en 2019). “A pesar de este aumento y una fuerte preferencia por la investigación online antes de realizar compras, casi todos los consumidores (90%-95%) todavía prefieren comprar diamantes en tiendas físicas, sin embargo, los canales digitales siguen siendo fundamentales para las estrategias omnicanal de los minoristas. Los consumidores valoran la oportunidad de ver y tocar las joyas, y se benefician del asesoramiento en persona y otros servicios personales. La participación en línea de las ventas de joyas de diamantes sigue siendo baja en comparación con otros productos de lujo y de consumo”, señala en sus conclusiones.

Una industria flexible y resiliente

Otra de las observaciones que realiza en el informe es que la flexibilidad ayudó a los actores de la industria a “capear la tormenta”. Cuando comenzó la crisis del COVID-19 en la primera mitad de 2020, las principales empresas mineras cancelaron las ventas y permitieron a los clientes posponer las compras. Esta respuesta ayudó a los jugadores de midstream a capear lo peor de la tormenta. Sin embargo, los inventarios upstream de diamantes en bruto crecieron a 65 millones de quilates al final del tercer trimestre, antes de disminuir debido a las ventas del cuarto trimestre a 52 millones de quilates, o 17% más al nivel de inventario de finales de 2019.

“El COVID-19 provocó cambios estructurales en la industria del diamante que la ayudarán a recuperarse de la recesión. Debido a la crisis, los inventarios midstream se encuentran en niveles saludables y están mejor alineados con la demanda de los consumidores. Hay más asociaciones entre los actores upstream y midstream con respecto a la tecnología, las estrategias de comercialización y el marketing. Se creó una cadena de suministro más transparente y habilitada digitalmente en los segmentos de diamantes en bruto y pulidos, y vemos nuevos enfoques innovadores para la participación del cliente. Bain es optimista: estos cambios ayudarán a la industria a salir de la crisis en una posición más fuerte”, explica.

Por último, y sobre las perspectivas para 2021, el informe de Bain & Company señala que la mayoría de los mineros informaron una mejora de entre un 5% y un 8% en los precios y las ventas de los diamantes en bruto en enero, mientras que, además, los principales mineros mantuvieron una política de ventas flexible que contribuyó a un sólido comienzo de 2021. 

La perspectiva de la consultora es que el mercado minorista de joyería de diamantes de China se recuperará a principios de 2021, mientras que otros países desarrollados alcanzarán niveles prepandémicos en 2022-2023. La recuperación minorista en los países emergentes seguirá un año después. Además, advierte que todavía hay mucha incertidumbre económica por delante: “La crisis actual podría ser más severa que la de 2009 y es posible que se produzca una recesión doble. No se espera una recuperación total y un retorno a la trayectoria histórica de crecimiento hasta 2022-2024. Tres factores afectarán el ritmo y la forma de la recuperación: epidemiología, respuesta de la política gubernamental y respuesta de los consumidores”.

“La industria del diamante ha mostrado una notable agilidad frente a una crisis y el ritmo del cambio se ha acelerado. A lo largo de la cadena de valor de los diamantes, los jugadores se han adaptado rápidamente y los consumidores de joyas de diamantes han demostrado que valoran el producto final y están dispuestos a invertir en él, incluso en tiempos difíciles. Esperamos que la industria se recupere y salga más fuerte de la tormenta», concluye Ari Epstein, director ejecutivo de AWDC.

State Street: el papel de las infraestructuras en mercados inciertos

  |   Por  |  0 Comentarios

ana concejero
Foto cedidaAna Concejero, directora de Ventas para España en SPDR. Ana Concejero

La inversión en infraestructura resulta de gran interés en tiempos de incertidumbre, porque puede ofrecer rendimientos no correlacionados con la renta variable. Pero para que pueda proporcionar un cierto nivel de amortiguación de caídas es necesario además que cuente con una exposición más equilibrada, que combine tanto la renta variable como la deuda corporativa, de acuerdo a un análisis reciente de State Street Global Advisors.

La victoria de Joe Biden aumentó las expectativas de gasto en infraestructuras en Estados Unidos, provocando un incremento de las compras de este activo a finales de 2020 vía el SPDR Morningstar Multi Asset Global Infrastructure UCITS ETF (Ticker: ZPRI GY), señala en entrevista con Funds Society Ana Concejero, directora de Ventas para España en SPDR. De hecho, pese a las turbulencias del mercado en 2020, la demanda de activos de infraestructuras siguió siendo fuerte, añadiendo 3.500 millones de dólares a fondos de inversión en infraestructuras de renta variable domiciliados en Europa, de acuerdo con datos de Morningstar Direct. Solo en los dos últimos meses del pasado año se captaron 900 millones de dólares.

Las entradas de capital aumentaron a medida que los inversores se mostraban más seguros de una victoria demócrata a la presidencia de Estados Unidos, explica Concejero, y más esperanzados de que el Congreso aprobaría una serie de estímulos fiscales, incluido el aumento del gasto en infraestructuras.

Sin embargo, aunque los flujos fueron importantes en 2020, los rendimientos fueron particularmente decepcionantes en los vehículos de renta variable de infraestructuras: mientras que el índice S&P Global Infrastructure cayó un 6,5% el año pasado, el MSCI World subió un 15,9%.

Un enfoque equilibrado  

Concejero considera por ello que “un enfoque más equilibrado de la inversión en infraestructuras podría haber proporcionado mejores rendimientos el año pasado”. Por ejemplo, el Morningstar Global Multi-Asset Infrastructure Index subió un 8,6% en 2020. “El índice, subyacente del SPDR ETF sobre Infrastructura Global, consiguió este rendimiento gracias a la asignación del 50% de la cartera a bonos corporativos de infraestructuras, que ayudan a reducir la correlación con la renta variable durante los retrocesos del mercado y, por tanto, contribuyen a reducir las caídas en los mercados a la baja. Igualmente, con 18 sectores industriales representados en el índice, este proporciona una exposición ampliamente diversificada”, indica.

“Durante todos los periodos en los que el mercado experimentó caídas significativas, el índice Morningstar se comportó mucho mejor que el índice S&P Global Infrastructure”, señala.

Figura 1

Figura 2

En SPDR, la marca de ETF de State Street Global Advisors, consideran que dado que una de las principales razones para asignar activos de infraestructuras es lograr rendimientos no correlacionados con activos convencionales, utilizar una estrategia exclusivamente de renta variable no es el enfoque más eficaz. “Por ello, creemos que adoptar un enfoque más equilibrado, incluyendo una asignación a bonos corporativos de infraestructuras, ofrece una mayor aproximación a la clase de activos de infraestructuras subyacentes”, asegura Concejero.

Opciones adicionales recomendadas por SPDR para posicionar carteras ante la recuperación económica e inversión en infraestructura son los sectores con exposición a industrias y materiales. El estímulo fiscal de los gobiernos de todo el mundo se centrará a corto plazo en el gasto sanitario y la sustitución de ingresos, pero además de estas cuestiones incluirá sin duda también grandes proyectos de construcción de carreteras, líneas ferroviarias y puentes. Esto generará una fuerte demanda de materiales y maquinaria de construcción que, sumada al aumento del gasto de capital de las empresas, impulsará los pedidos de las compañías industriales y de materiales. Ambos sectores tienen una alta sensibilidad cíclica, lo que los sitúa en una buena posición para la recuperación económica a medida que la actividad se reabre tras las restricciones del COVID-19.

Se puede acceder a estas exposiciones a través del SPDR® MSCI World Materials UCITS ETF (Ticker: WMAT NA), el SPDR® S&P® U.S. Industrials Select Sector UCITS ETF (Acc) (Ticker: ZPDI GY), y el PDR® MSCI Europe Industrials UCITS ETF (Ticker: SPYQ GY).

Para obtener más información sobre la inversión en infraestructuras y las perspectivas de esta clase de activos puede acceder al reciente artículo Insights publicado en la página web de SPDR.

A través del SPDR Morningstar Multi Asset Global Infrastructure UCITS ETF (Ticker: ZPRI GY), los inversores pueden acceder al universo de las infraestructuras con una sola operación. Para obtener más detalle del  ETF y ver el historial completo de rendimientos, siga el siguiente enlace.

La «rebelión» del minorista: ¿llegará también a España?

  |   Por  |  0 Comentarios

fotobrokers
. brokers

La “rebelión” de los inversores minoristas en EE.UU. ha puesto de manifiesto las potenciales consecuencias de la democratización de la inversión, y los efectos que también pueden tener en los mercados este tipo de inversores, capaces de operar conjuntamente a través de plataformas, como la estadounidense Robinhood Markets, con bajas o nulas comisiones, y de frenar o influir en los movimientos y las apuestas bajistas de los grandes capitales.

Unas semanas después de abrirse el debate sobre el poder del inversor de a pie, y sobre todo de los millennials, algunos brókers que permiten la operativa de los inversores retail en España reconocen que recientemente han aumentado los niveles de negociación en bolsa aunque, en lo que respecta a lo estrictamente sucedido, niegan que el caso GameStop sea extrapolable al mercado español, principalmente por un motivo: la regulación. Sin embargo, la idea de base, el poder del inversor minorista y su creciente protagonismo, sí podría manifestarse aquí como una traslación de lo ocurrido al otro lado del Atlántico. Como una inspiración.

Más negociación bursátil por parte del minorista

“Estamos viviendo un momento de máximo interés en la bolsa por parte de los inversores particulares. En el Bróker Naranja de ING, las operaciones ejecutadas durante el mes de enero fueron un 75% superiores a las registradas en el mismo mes del año anterior, mientras que el mercado registró un decrecimiento del 12% durante el mismo periodo”, explica Álvaro Vidal, responsable de Bróker Naranja de ING. Sin embargo, ya durante la pandemia –y no solo en los últimos días- los volúmenes por parte de los minoristas aumentaron: “Es una tendencia que se sigue manteniendo y en la que los grandes protagonistas están siendo los inversores jóvenes, que se lanzaron a invertir en bolsa decantándose principalmente por el mercado americano y por la compra de valores tecnológicos, farmacéuticas, aerolíneas y banca”, explica el experto.

También reconoce ese boom reciente Javier Sanz, CEO de la plataforma Ninety Nine, convencido de que el fenómeno GameStop sí ha podido impulsar la negociación: “Sin duda, como cualquier iniciativa que hace que la bolsa “suene más”, afecta. En nuestro caso particular, hemos notado que nuestro ritmo de crecimiento diario anterior se ha incrementado en un 500%”, explica. “Lo sucedido las pasadas semanas ha hecho que muchos usuarios se interesen por la inversión, más allá de por valores concretos”, añade.

El bróker de Bankinter también ha anunciado buenas cifras en 2020, con el doble de altas de clientes y un 59% de crecimiento en el volumen intermediado en operaciones bursátiles. Para los expertos, el año pasado fue un año de gran actividad por múltiples motivos: grandes oportunidades de inversión, tipos bajos que llevan la mirada hacia otro tipo de inversiones, formación continuada a los clientes para que conozcan estos mercados y empiecen a manejar las herramientas del bróker… Y ahora reconocen que en las últimas semanas hubo picos de crecimiento en efectivo y órdenes ejecutadas en días concretos, que seguramente están relacionados con el caso GameStop, si bien matizan fue una iniciativa movida por pocos clientes.“ Nuestros crecimientos son sobre todo el resultado de una actividad consolidada y que ha crecido a lo largo de todo el año por diferentes factores, especialmente el esfuerzo informativo que realizamos el ejercicio pasado tratando de orientar a nuestros clientes hacia el mercado de EE.UU., donde vieron y siguen viendo oportunidades, a través de los informes de análisis, los webinar y las formaciones online”, explican en la entidad.

El obstáculo de la regulación

A pesar de las cifras crecientes de negociación en bolsa, los expertos niegan que en España pueda replicarse lo ocurrido en Estados Unidos. “Lo vivido en Estados Unidos sería muy improbable en España. La regulación no permitiría este tipo de operaciones”, explica Vidal.

“Lo que pasó con GameStop es que los brókers de bolsa estadounidenses, como casi no cobran comisiones, tienen una necesidad de financiarse de otra forma. Lo hace con el préstamo de títulos valores frente a una tasa de interés por un determinado tiempo; en EE.UU. esas posiciones son públicas. Para ver una situación de este tipo en España es necesario que el mercado de valores haga préstamos de títulos valores y que el público en general tenga acceso a ellos”, explica Eduardo Strecht Ricou, analista senior de Libertex.

Un protagonismo creciente

Sin embargo, reconocen, sí puede haber una traslación a España en el sentido de que el inversor minorista tenga cada vez mayores oportunidades para operar en bolsa, y aumente su protagonismo en el mercado.

“Si el tener más información bursátil, adquirir mejores conocimientos a la hora de invertir y operar hace ser rebeldes a la nueva generación de traders minoristas, me quedo muy satisfecho”, dice el analista de Libertex: “El tema de fondo es muy simple, el minorista siempre fue visto en los mercados como alguien con avaricia y muy poco conocimiento bursátil, al parecer y felizmente en mi opinión ese tiempo acabó. Ahora tiene muchas herramientas educativas a su disposición: esta nueva generación de traders está muy bien preparada técnicamente, hacen los deberes y están continuamente estudiando el comportamiento y precios en oferta y demanda de los mercados. Además, brókers como Libertex invierten mucho en herramientas educativas. El cliente de hoy es muy sabio a la hora de tomar sus decisiones de inversión. No quiere decir que no se puedan encontrar traders más o menos agresivos en términos de riesgo, pero seguro que los que están tomando más riesgo hoy en día están mucho mejor informados y preparados”, dice Strecht Ricou.

“Para nosotros cualquier fenómeno, siempre que esté dentro del marco legal y siga las recomendaciones lo contemplado por la Comisión Nacional del Mercado de Valores, que permita un mayor interés de los españoles por la inversión, es favorable”, dice Sanz desde Ninety Nine, reconociendo que pocos fenómenos ocurren a nivel local en un mundo hiperconectado. “Aunque parezca sorprendente, vemos cómo cada vez más inversores se decantan por evitar la volatilidad del mercado e intentar poner su dinero a trabajar más a largo plazo”, indica.

Más allá de las posibilidades que permita la regulación, los expertos reconocen que los títulos más expuestos a anomalías son los de menor dimensión: “Primero, porque los mercados pequeños son menos eficientes en la formación de precios. Cualquier acción de menor capitalización bursátil tiene una horquilla de compra y venta muy superior a las acciones de gran capitalización. Por ejemplo, para manipular el precio de Tubacex, que tiene una capitalización de 170,59 millones frente al Santander, con una capitalización de 47.480 millones, está claro que cualquier intento de manipulación al Santander va a ser muy costoso y casi imposible, mientras que con Tubacex se hace mucho más fácil. El mercado de baja capitalización siempre está sujeto a esa presión manipuladora”, explican en Libertex.

El pump and dump es una actividad ilegal en los mercados y consiste en inflar los precios con noticias y justificaciones de inversión no reales, con la intención de crear una ineficiencia entre demanda y oferta, añade.

Los valores más negociados

En las últimas semanas, los expertos hablan de valores como Apple, Tesla, Nokia o GameStop entre los más negociados por parte del inversor minorista español. “En las últimas semanas, en el Bróker Naranja de ING los valores más negociados en el mercado americano fueron GameStop y AMC Entertainment. Nokia y BlackBerry también han ocupado un lugar destacado entre los activos más negociados. Gran parte de los inversores que adquirieron estos activos son inversores jóvenes que se han acercado a la plataforma”, indica Vidal.

“Difiere mucho del sector de cliente del que hables. Por ejemplo, en nuestro último Informe de Inversión Millennial hemos visto que las categorías más relevantes son tecnología, la automoción, la energía y el sector del retail. Y, destacando por encima de cualquier compañía, empresas como Apple, Tesla y NVIDIA”, explican desde Ninety Nine.

Las lecciones

Al hablar de lecciones de lo ocurrido en EE.UU. y, más allá de que en España no se esté tratando de contrarrestar las operaciones de los grandes inversores, los expertos hablan de una clara democratización de la inversión.

“La inversión está muy democratizada, el acceso a los mercados de valores esta alcance de cualquiera. Los inversores pueden comprar acciones de cualquier compañía y gracias a la tecnología ya no existe una diferencia entre la información disponible para inversores particulares y grandes inversores”, recuerda Vidal.

“En el contexto en el que estamos ahora, con los tipos de interés en negativo y donde las entidades financieras ya no remuneran los depósitos o las cuentas de ahorro, se hace cada vez más necesario disponer de herramientas que faciliten la canalización del ahorro hacia la inversión. Y, por supuesto, herramientas fáciles de usar y accesibles, donde nosotros intentamos jugar un papel relevante para todo el que finalmente se anime”, reflexiona Sanz.

China: oportunidades y desafíos en el año del buey

  |   Por  |  0 Comentarios

chinadeandycastro
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: andycastro. China: oportunidades y desafíos en el año del buey

El próximo 12 de febrero tiene lugar el festival más importante del año en el calendario chino celebrado por una cuarta parte del planeta: el Año Nuevo Chino, también conocido como Festival de Primavera o Año Nuevo Lunar. Una festividad tradicional que, aunque no se conoce una fecha exacta respecto a sus orígenes, se cree que se remonta a más de 3.500 años. Más de tres mil años, en los que la economía china ha sufrido una serie de transformaciones profundas e intensas, que han convertido una sociedad principalmente rural en un gigante tecnológico y productivo al que ya no hace sombra la hegemonía de EE.UU. 

Hoy en día, China desempeña un rol protagonista en el escenario económico mundial con dos ejes centrales que han impulsado su crecimiento: el consumo y la innovación tecnológica. Una sociedad que, poco a poco, se está abriendo al mundo exterior y está experimentando un profundo cambio social y demográfico. Incluso durante la pandemia del COVID- 19, China es el único país del mundo que sigue creciendo. Todos estos factores favorecen la aparición de diversas oportunidades para los inversores y empresas que sepan aprovechar estas tendencias. No obstante, a la hora de invertir en China, no basta con disponer de un conocimiento base sobre el país asiático, sino que se vuelve imperativo conocer los orígenes y obtener una visión holística de la superpotencia con el objetivo de comprender mejor sus comportamientos. Las noticias procedentes del país asiático repercuten en las tendencias de los mercados financieros. 

En la última década, China se ha adentrado en una nueva era con un crecimiento que si bien no es tan rápido como en el pasado, es más sostenible económicamente. Un ejemplo de ellos, es la contribución del 28% por parte del país asiático al crecimiento del PIB mundial, una prueba irrefutable de que estamos asistiendo a uno de los acontecimientos más relevantes de la historia económica mundial. En este nuevo periodo, el consumo interno, por parte de la propia población, constituye el motor de la economía mundial y contribuye a generar cerca de tres cuartas partes del crecimiento de China. Tan solo el gasto por parte de los turistas chinos en 2018 durante su periodo de vacaciones fue de 277.000 millones de dólares, más del doble que el de los estadounidenses.

Por otro lado, la innovación constituye la piedra angular de las estrategias de muchas de las compañías y les permite obtener un valor diferencial que les desmarca respecto a sus competidores más directos y fuertes del mercado. Para 2025 China se convertirá en una superpotencia de alta tecnología y el 82% de las empresas estarán conectadas con la banda ultra ancha. Hace tan solo tres años, las instalaciones de robots industriales ascendían a 154.000 y actualmente ya es el mayor mercado de robótica del mundo. Respecto a un horizonte más lejano de diez años, se estima que el mercado de la inteligencia artificial será de unos 150.000 millones de dólares.

En paralelo, se está produciendo una auténtica revolución demográfica en el país con el aumento de la clase media, el mayor fenómeno de urbanización de la historia y el envejecimiento de la población que, para 2030, se espera que alcance una cifra de 246,9 millones de personas mayores de 65 años.

Sin lugar a dudas, atrás queda la visión que asociaba a China como un destino para la fabricación de bajo coste. Para todas las empresas del mundo, se trata de un mercado atractivo e interesante a la hora de implantar nuevas ideas e innovar. Actualmente en China hay 16.000 millones de euros que se erigen como «oportunidades para la gestión de activos» y, además, la tasa de ahorro es significativa.

Todo ello, unido a un entorno dominado por bajos tipos de interés, e incluso negativo en Europa, que impulsa la búsqueda de yields atractivos, sitúa a la renta fija china como uno de los activos con más potencial. Además, China es el segundo mayor mercado de renta fija del mundo, por detrás de los Estados Unidos y por delante de Japón.  

La renta fija china ofrece mayores rendimientos que la de los países desarrollados, pero su perfil rentabilidad/riesgo difiere respecto a los mercados emergentes, ya que su mayor correlación se da con los Treasuries. Actualmente, el diferencial/spreads entre la deuda China a 10 años y los Treasuries está en su máximo.

Respecto al renminbi, nuestra visión es la de un claro fortalecimiento, a pesar de que actualmente no es demasiado relevante en los intercambios comerciales, pero la tendencia es hacia una divisa más fuerte. Y el año pasado, los bonos chinos en renminbis registraron rentabilidades atractivas, con una baja tasa de impagos. 

Por todo ello, nos encontramos en un buen momento para aprovechar el potencial que ofrece la deuda de gigante asiático en las carteras de inversión. 

Tribuna de Bruno Patain, Country Head de Eurizon para España y Portugal

Cajamar Innova lanza una convocatoria para incorporar a su incubadora proyectos innovadores en gestión del agua

  |   Por  |  0 Comentarios

bottle-2032980_1920
Pixabay CC0 Public Domain. Cajamar Innova lanza una convocatoria para incorporar a su incubadora proyectos innovadores en gestión del agua

Los responsables de Cajamar Innova, la incubadora empresarial de alta tecnología especializada en la gestión del agua que promueve la Fundación Cajamar, han dado a conocer en un encuentro virtual con medios de comunicación y profesionales del sector los detalles de su primera convocatoria de proyectos de incubación y aceleración para emprendedores y empresas emergentes de toda España, que se mantendrá abierta hasta el próximo 23 de febrero.

La selección final tendrá lugar entre los días 16 y 17 de marzo. A partir de ese momento los proyectos elegidos tendrán, además de un seguimiento personalizado, la posibilidad de acceder a especialistas en diversas ramas de la gestión y de la tecnología, y conocerán a potenciales inversores y clientes. Todo ello para facilitar el éxito de sus iniciativas.

Luis Miguel Ciprés, CEO de Barrabes.biz, consultora especializada en el apoyo al ecosistema emprendedor a través del diseño e implementación de programas de aceleración e innovación abierta, ha insistido en que la iniciativa que impulsa Cajamar cumple con las características que hoy están ganando un peso cada vez mayor en cuanto al enfoque de la innovación en los territorios, convirtiéndose en la mejor herramienta para el desarrollo y el crecimiento de los mismos.

En este sentido, ha apuntado que estas cuatro tendencias son la globalización, el retorno económico que genera la innovación, la economía intangible y la complejidad, que se resuelve, esta última, con ecosistemas de innovación.

Por su parte, David Uclés, responsable de Cajamar Innova, ha desgranado las características de los tres programas de la incubadora, haciendo hincapié en que la metodología de todos ellos pone el acento en acelerar los procesos de innovación y segmentarlos para que crezcan lo más rápido posible: “Hay que lanzar la idea, ponerla a prueba y evaluar si ha tenido éxito o no para llevarla al mercado”. Además, recordó que la próxima sesión informativa online tendrá lugar el 16 de febrero.

En esta primera convocatoria se seleccionará a 12 candidatos para participar en los tres programas semipresenciales de consolidación de proyectos innovadores y apoyo para consolidar y ayudar a crecer a empresas de reciente creación y jóvenes emprendedores. El primer programa será el de incubación para proyectos empresariales que tienen al menos un prototipo o piloto de producto o servicio, y que buscan validar el encaje problema-solución y el de producto-mercado.

El segundo será el programa de incubación de larga duración para el mismo tipo de proyectos que el anterior, pero con un horizonte de desarrollo temporal más amplio. Y el último, el programa de aceleración para empresas que están realizando sus primeras ventas y que buscan crecer de manera rápida.

La duración estándar de los programas de incubación y aceleración es de seis meses, y de un año para el programa de incubación de larga duración. Además, los emprendedores podrán acceder a infraestructuras, recursos, soporte técnico y tecnológico de los centros experimentales de la Fundación Cajamar para el desarrollo y validación de sus prototipos y pilotos.

El reto de garantizar el acceso al agua

En nuestro planeta hay aproximadamente 1.400 millones de kilómetros cúbicos de agua. Sin embargo, su disponibilidad en una forma directamente utilizable por los humanos no llega al 2,5 % del total y se distribuye de forma muy irregular por la superficie terrestre. De hecho, según la ONU, unos 2.200 millones de personas en el mundo no tienen acceso a agua potable, y unos 4.500 millones no tienen saneamientos seguros.

En los próximos años estas limitaciones irán en aumento, impulsadas por el cambio climático y por la necesidad de producir más alimentos para una población que sigue creciendo. Así, cualquier innovación que redunde en un mejor aprovechamiento y gestión del agua tiene un enorme potencial para impactar en el bienestar de miles de millones de personas y en el desarrollo de un modelo económico más sostenible y equitativo. 

Con más de 45 años de experiencia en la generación y la difusión de conocimiento por medio de jornadas, talleres, publicaciones y cursos, con Cajamar Innova se ha puesto en marcha un modelo propio de incubación para apoyar a los emprendedores y favorecer el desarrollo de proyectos empresariales situados en la intersección entre la tecnología y los recursos hídricos. Para ello, la Fundación Cajamar pone a disposición de emprendedores y empresas emergentes su amplia experiencia e infraestructura de investigación, así como el conocimiento y la experiencia de sus profesionales y de su red internacional de colaboradores.

GVC Gaesco Gestión apuesta por el value antes de que suba la tasa de inflación en los próximos años

  |   Por  |  0 Comentarios

wallet-908569_1920
Pixabay CC0 Public Domain. GVC Gaesco Gestión apuesta por el ‘value’ antes de que suba la tasa de inflación en los próximos años

Debido a las consecuencias de la pandemia del COVID-19, GVC Gaesco Gestión apuesta por las cotizaciones baratas del momento, especialmente en value. Los expertos de la gestora del grupo han apuntado, en el marco del webinar Los Mercados Postcoronavirus 2021, que habrá una velocidad de recorte del descuento fundamental, especialmente intenso durante el próximo año y medio.

Jaume Puig, CEO y CIO de GVC Gaesco Gestión, ha explicado que “hay inversores que han confundido a la economía del confinamiento con la economía del futuro, como si el futuro consistiera en quedarse en casa”. “El inversor que esperó a invertir a que la primera de las vacunas fuera anunciada, malogró una gran oportunidad de inversión, de la misma forma que quien espere a que las vacunas liberen la presión asistencial médica también lo hará”, ha añadido Puig.

La cuestión clave para la recuperación de la facturación y, por tanto, de las valoraciones de las compañías en el segmento value será la rapidez de la vacunación del primer 25% de la población, el porcentaje sobre el que más incide el virus. Mientras tanto, es un buen momento para invertir en empresas que han recortado los costes, que han hecho en tres meses lo que hubieran hecho en tres años, y que se han asegurado una financiación barata por muchos años.

Esto es de especial importancia, ya que, según Puig, estarán protegidas durante un largo tiempo ante las hipotéticas subidas de los tipos de interés. Las previsiones de GVC señalan que en un plazo de entre tres y cinco años el fuerte aumento adicional de la deuda pública tendrá un precio que será la subida de la tasa de inflación. De hecho, ya en 2021 se está observando esta alza en el petróleo o las materias primas.

Los expertos del grupo han detallado que en cuanto la tasa de inflación se normalice en los próximos años, los bancos centrales difícilmente podrán dejar de subir los tipos de interés en el periodo 2023-2025. “Y una vez suban los tipos de interés, los negocios de contador, como la renta fija o el inmobiliario, se verán perjudicados”, ha explicado Puig. “Ante este escenario, el gran riesgo del inversor actual es el de exigir un coste de capital o WACC demasiado bajo”, ha añadido.

También han participado en el webinar otros gestores de GVC Gaesco Gestión, como Xavier Cebrián, que ha explicado el ejemplo de la compañía JC Decaux, que con sus soportes publicitarios está en muchos enclaves gravemente afectados por el COVID-19, como los aeropuertos. María Morales ha evaluado la renta fija y la búsqueda de oportunidades de inversión en este entorno. Por su parte, Josep Monsó ha repasado las posibilidades de inversión en empresas del sector del transporte y la logística del Gas Natural Licuado (GNL), mientras que Anna Batlle ha expuesto el modelo cuantitativo Media Bias, diseñado internamente y utilizado en los fondos de retorno absoluto, entre otros.

La AEFI crece un 15% en 2020 y se consolida como la principal referencia en el ámbito de las fintech en España

  |   Por  |  0 Comentarios

calculator-1680905_1920
Pixabay CC0 Public Domain. La AEFI crece un 15% en 2020 y se consolida como la principal referencia en el ámbito del Fintech en España

La Asociación Española de Fintech e Insurtech (AEFI) cerró 2020 con un crecimiento superior al 15% en su número de asociados, hasta alcanzar los 150. Se trata de la única asociación que forma parte de dos alianzas intercontinentales, Alianza Iberoamericana y European Digital Finance Association, de las que además es miembro fundador.

La aprobación del Sandbox en 2020 supuso un verdadero punto de inflexión para el ecosistema, al convertirse en un elemento que puede empujar al Fintech español a situarse como referencia en el continente europeo y foco de atracción para nuevas inversiones y proyectos. El sandbox era una de las grandes reivindicaciones de AEFI, que participó de forma activa en todo el proceso, dándole máxima visibilidad y situándolo en el foco mediático desde sus inicios en 2018, cuando elevó una primera propuesta al, por entonces, ministro de economía, Luis de Guindos.

La evolución de la pandemia provocada por la crisis del COVID-19 obligó a AEFI a realizar un esfuerzo adicional por mantener el servicio a todos sus asociados. Lejos de cesar su actividad y apoyo al ecosistema, la asociación organizó durante la pandemia 15 webinars especializados para asociados, con la participación de más de 600 profesionales, y mantuvo una interlocución permanente con organismos públicos y supranacionales, participando en 12 reuniones y en tres foros internacionales para representar al sector fintech.

Durante los últimos meses, AEFI ha trabajado también con todas sus compañías asociadas para reivindicar el papel de las fintech en la recuperación económica de España tras la crisis provocada por la pandemia, y ha mantenido su compromiso por trabajar en propuestas para mejorar el ecosistema en el escenario de incertidumbre actual, como demostró la presentación del primer libro blanco de wealthtech y del primer libro blanco de paytech.

Rodrigo García de Cruz, presidente de AEFI, señala que “pese a todas las dificultades y obstáculos a los que nos enfrentamos en 2020, será un año recordado por la aprobación del Sandbox que, si se aprovecha bien, puede suponer un impulso definitivo para el ecosistema fintech de nuestro país. Estamos muy orgullosos de haber aportado nuestro granito de arena en su aprobación, es sin duda el ejemplo perfecto de cómo el trabajo conjunto entre administraciones, reguladores, patronales y empresas puede ayudar a situar a España a la vanguardia de la innovación financiera”.

De cara a este nuevo año que acaba de empezar, AEFI seguirá trabajando para colaborar en los distintos procesos regulatorios a nivel nacional y comunitario, para que su diseño y puesta en marcha faciliten el acceso a financiación y nuevos mercados de las compañías de diferentes verticales, aprovechando el espíritu emprendedor e innovador y las magníficas ideas de las compañías fintech españolas.

Buenos ejemplos serán los avances en el reglamento europeo de crowd y el de los mercados de criptoactivos. AEFI también trabajará para acercar el ecosistema a los ciudadanos medios y que las fintech sean parte importante de la reconstrucción económica de España. Para ello tratará de participar en el Consejo Consultivo para la Transformación Digital de los Fondos Europeos. Además, AEFI lanzará en 2021 la iniciativa Fintech Women Mentoring Programme, un programa de mentorización que tiene como objetivo impulsar, ayudar y colaborar con un grupo seleccionado de startups dirigidas por mujeres para fomentar así la aceleración de nuevas empresas tecnológicas en España lideradas por éstas.

El petróleo, los vehículos eléctricos y el medio ambiente

  |   Por  |  0 Comentarios

vehiculosdeFeriadeValladolid
CC-BY-SA-2.0, Flickr. vehiculos

Los países de todo el mundo están anunciando planes agresivos para contrarrestar el cambio climático. Además de entusiasmo, la transición energética resultante de dichos planes ha generado inversiones significativas en vehículos eléctricos, ya que se considera que su papel es crucial en la reducción de la contaminación y nuestra dependencia del petróleo.

Ciertamente, parte del apetito por el petróleo proviene de los coches. Los vehículos de pasajeros representan el 25% de la demanda mundial de petróleo, 25 millones de barriles por día (bpd). Así que los vehículos eléctricos tienen un papel que desempeñar en su reducción. Sin embargo, probablemente serán necesarias décadas para eliminar la flota mundial de vehículos con motores de combustión interna (ICE). Actualmente hay más de 1.400 millones de vehículos ICE en el planeta, y las compras anuales ascienden a unos 100 millones de nuevas unidades1. 

Sin duda, los gobiernos pueden tomar medidas para incentivar la adopción de los vehículos eléctricos, y hace tiempo que lo desean. En 2009, el gobierno de Obama puso en marcha el programa «dinero por chatarra», que proporcionó entre 3.500 y 4.500 dólares para cambiar un automóvil más antiguo y de más consumo de combustible por uno nuevo de mayor eficiencia. Este programa resultó ser tan popular que su financiación tuvo que triplicarse hasta llegar a casi 3.000 millones de dólares.

Medidas similares podrían ayudar a acelerar la transición hacia los vehículos eléctricos, pero los planes de incentivos actuales son desiguales: Alemania ofrece 9.000 euros, Estados Unidos 7.500 dólares para los primeros 200.000 modelos vendidos, mientras que China ha reducido recientemente los incentivos. Se necesitará mucho más para alentar su adopción generalizada, sobre todo teniendo en cuenta su relativamente alto precio.

Por todo esto, pensamos que la capacidad de los vehículos eléctricos de impactar en la demanda de petróleo será limitada a corto plazo. Un estudio de la Universidad de Columbia de 2019 sobre todas las proyecciones de vehículos eléctricos disponibles concluyen que su adopción causará una disminución de la demanda de petróleo de menos de 5 millones de barriles diarios para 2040. Así que aunque estos nuevos vehículos son importantes, no van a erradicar nuestra dependencia del petróleo en un futuro próximo.

También tienen sus propios costes ambientales, tanto en la generación de electricidad como en la extensa minería requerida para construirlos. Aparte de los coches, el petróleo está presente en nuestras vidas de muchas maneras. Los petroquímicos -la base de los plásticos y de muchos otros materiales cotidianos- representan 12 millones de barriles diarios, y la aviación y el transporte marítimo otros 12 millones barriles al día. El transporte por carretera utiliza 17 millones, la energía 5 millones y los edificios, 8 millones. Mientras tanto, los usos industriales representan 6 millones, y la combinación de otros usos más pequeños representa otros 17 millones2. Así que para que la demanda de petróleo caiga a cero, tendríamos que librar a la Tierra no sólo de todos los coches de combustión interna, sino también de los camiones, barcos, aviones y un sinfín de aplicaciones industriales y petroquímicas.

No vamos a poder dejar de usar el petróleo por completo en los próximos 40 años; pero ello no debería impedirnos tomar medidas para reducir su uso donde podamos. De hecho, deberíamos pensar muy cuidadosamente en las decisiones de inversión que tomamos con respecto a la energía. El tema a largo plazo de asignar capital a las energías renovables a expensas del petróleo y el gas es clave y está relacionado con los importantes objetivos climáticos señalados anteriormente. Este tema se ha visto alentado por el bajo rendimiento de las reservas de energía en los últimos años.

Pero, ¿se ha vuelto menos rentable la inversión en energía por parte de las empresas del sector porque las renovables están reduciendo la demanda de petróleo y gas? En una palabra: no. Entre 2011 y 2019, la demanda mundial de petróleo creció a una tasa constante del 1%-1,5%. Así que debemos buscar en otra parte la causa del bajo retorno del sector. La respuesta está en el ciclo de capital “de auge y caída” que ha impulsado la oferta de petróleo desde 1859, cuando se vendió el primer barril de petróleo.

En 2008, cuando el petróleo se vendía a 120 dólares por barril y los tipos de interés estaban bajando, el capital se destinaba a un nuevo avance tecnológico: el petróleo de esquisto (shale) de EE.UU. Pero como en muchos booms de inversión, se asignó demasiado dinero, por lo que estas inversiones sembraron las semillas de su propia desaparición.

Recientemente, los productores de petróleo se han centrado en la generación de flujo de efectivo libre y de beneficios en lugar de en el crecimiento de la producción a cualquier coste. Esta disciplina de capital, junto con el sentimiento negativo de los inversores, marca el mínimo de un ciclo de inversión, no el máximo.

Aunque debido a la falta de demanda generada por el virus, la OPEP y Rusia siguen teniendo un gran suministro de petróleo sin usar, también es cierto que la industria petrolera se ha caracterizado en los dos últimos años por una inversión insuficiente en nuevos proyectos de capital. Una vez que el suministro de petróleo se haya reducido, los productores que puedan sobrevivir a esta crisis comenzarán a aumentar sus beneficios.

Las preocupaciones medioambientales ocupan el núcleo de nuestro pensamiento de inversión. La clave radica en un análisis reflexivo sobre el camino que está llevando la transición energética. Como parte de este análisis debemos separar el ciclo de inversión «normal» de auge y caída de las tendencias a largo plazo y de las implicaciones de la transición energética. Los vehículos eléctricos podrían ser un capítulo del libro sobre la eventual desaparición de la industria petrolera, pero no protagonizarían toda la historia. La industria petrolera seguirá siendo una parte vital y necesaria de la economía mundial durante las próximas décadas.

Tribuna de Robert Minter, estratega de inversión en Aberdeen Standard Investments

Notas

1. https://www.automotivelogistics.media/download?ac=283770
2. https://www.statista.com/statistics/271823/daily-global-crude-oil-demand-since-2006/

Allfunds Blockchain y ConsenSys se asocian para desarrollar el blockchain en la industria de fondos

  |   Por  |  0 Comentarios

block-chain-3055701_1920
. Allfunds Blockchain y ConsenSys se asocian para desarrollar la tecnología blockchain en la industria de fondos

Allfunds Blockchain, la rama tecnológica de Allfunds lanzada en septiembre de 2020, ha anunciado un acuerdo con ConsenSys, firma especializada en software ethereum, para impulsar la tecnología blockchain en la industria y en particular en la distribución de fondos.

Según explican desde Allfunds, históricamente, la operativa tradicional entre entidades financieras, intermediarios y sistemas de pagos ha sido compleja. Por ello considera que la llegada de la tecnología blockchain y su implementación puede revolucionar todos estos procesos y “reducir drásticamente” los tiempos de distribución, pero también la ejecución y liquidación de los vehículos de inversión, además de facilitar el cumplimiento de la normativa al proporcionar pistas de auditoría. “A la vez que proporcionar un sistema seguro para los diferentes agentes que participan de todo este proceso”, añaden desde la compañía. 

A través de este acuerdo, ConsenSys y Allfunds Blockchain combinarán las soluciones técnicas de Allfunds y ConsenSys Quorum para impulsar la plataforma de la industria de fondos de Allfunds.  Además, las compañías trabajarán de forma conjunta para desarrollar y fomentar aún más la Solución Técnica Blockchain de Allfunds, en combinación con ConsenSys Quorum, y un protocolo de código abierto para desarrollar con ethereum.

“Estamos encantados de asociarnos con ConsenSys para llevar esta revolucionaria solución blockchain a un mercado más amplio. Gracias a la experiencia de ConsenSys, los clientes de Allfunds Blockchain se beneficiarán de un producto blockchain verdaderamente único. Seleccionamos ConsenSys Quorum para ser nuestro protocolo de blockchain empresarial debido a su significativa adopción en blockchain empresarial y al continuo desarrollo y apoyo que ConsenSys proporciona. Este es otro paso importante en la evolución de apuesta por la tecnología de Allfunds Blockchain», explica Rubén Nieto, director general de Allfunds Blockchain.

Por su parte, Madeline Murray, jefa de producto de ConsenSys Quorum, ha destacado su satisfacción por la oportunidad de crecimiento que supone para la firma. “Estamos satisfechos del interés que ha supuesto el protocolo Ethereum empresarial de código abierto construido para simplificar el uso de blockchain empresarial. Esta asociación con Allfunds facilitará aún más la adopción global de blockchain para la industria de fondos y enriquecerá el ecosistema con innovaciones técnicas adecuadas para casos de uso de privacidad avanzados”, ha añadido.

La rápida recuperación de la renta variable en 2020 evitó un éxodo hacia estrategias de gestión activa

  |   Por  |  0 Comentarios

motocross-5164597_1920
Pixabay CC0 Public Domain. La rápida recuperación de los mercados de renta variable en 2020 evitó un éxodo hacia estrategias de gestión activa

Los fondos de gestión pasiva capearon la volatilidad del mercado en 2020. En opinión de Cerulli Associates, tal y como recoge en su último número de The Cerulli Edge-European Monthly Product Trends Edition, haber logrado lidiar con la volatilidad pone más presión para que los gestores activos ofrezcan rendimientos más atractivos y consistentes, y frenar la pérdida de cuota de mercado de los fondos de gestión activa.

Según contextualiza el documento, cuando se hizo evidente que el COVID-19 se estaba extendiendo por todo el mundo, los mercados mundiales de renta variable cayeron más de un 30% en marzo, lo que provocó una volatilidad sin precedentes para los fondos que siguen índices, así como para muchas inversiones pasivas. De hecho, ambos tipos de estrategias registraron salidas netas durante aquel mes, hace ya casi un año. Sin embargo, mientras que los fondos activos perdieron el 3% de los activos gestionados a principios de año, sus homólogos de gestión pasiva sólo perdieron el 1%, según los datos de Cerulli.

«Aunque las caídas del mercado bursátil a principios de 2020 pusieron a prueba las estrategias pasivas, la rápida recuperación de los mercados mundiales de renta variable eliminó el riesgo de que se produjera un éxodo hacia vehículos de gestión activa. Desde Cerulli esperamos que los fondos pasivos sigan ganando cuota de mercado en 2021″, afirma Fabrizio Zumbo, director asociado de análisis de gestión de activos y patrimonios en Europa de Cerulli Associates.

Los datos muestran que las entradas netas hacia fondos pasivos han aumentado de forma constante en los últimos años. En respuesta a esta tendencia, en lugar de enfrentar las estrategias activas a las pasivas en la construcción de carteras, la industria de inversión ha pasado a respaldar más ampliamente un enfoque que combina ambas. Sin embargo, los productos pasivos siguen ganando terreno, ayudados por un historial de rendimiento superior y la reducción de las comisiones.

Zumbo espera que la creciente demanda de inversiones medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG) impulse la demanda de fondos tanto activos como pasivos. Los activos de los fondos ETFs ESG han crecido rápidamente en los últimos cinco años: de 2015 a 2019, los activos de fondos de inversión gestionados activamente crecieron a una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 15%, los activos de fondos indexados crecieron a una tasa CAGR del 34%, y los activos de ETFs al 72%. 

Además, en gran medida, los inversores institucionales han impulsado el crecimiento de los activos de inversión responsable en Europa. Según estimaciones Cerulli, desde 2015, el total de activos de ISR de inversores institucionales, incluidos los mantenidos en fondos de inversión y ETFs, ha crecido un 16,8% anual hasta superar los 5 billones de euros (6,7 billones de dólares). Respecto al mercado de inversión minorista, los fondos de inversión y los ETFs domiciliados en Europa superaron el billón de euros en activos ESG en agosto de 2020. Una tendencia de crecimiento que también está respaldada por las gestoras. De hecho, el 57% de los emisores de ETFs en Europa que Cerulli encuestó identificaron el desarrollo de productos de ETFs ESG como una prioridad principal de su negocio en los próximos dos años. 

Desde la firma explican que las inversiones ESG han favorecido a los gestores activos, además su enfoque de integración de estos criterios está evolucionando pasando desde la simple exclusión a una interpretación más sistémica e integral. Esto sitúa la visión ESG en una posición nuclear dentro del negocio de gestión con ejemplos tan prácticos y concretos como la incorporación de estos criterios en la toma de decisiones de inversión o su empleo para evaluar riesgos o en la búsqueda de rentabilidad. 

“Sin embargo, los fondos pasivos están ganando cada vez más terreno en este ámbito. Los activos de ETFs de renta variable ESG pasivos crecieron a una tasa CAGR del 32% desde 2015 hasta finales de 2019 y los activos de fondos de renta variable ESG de gestión activa lo hicieron al 17%, durante este mismo periodo”, destacan desde Cerulli.