Foto cedidaTal Lomnitzer, gestor de inversión senior en el equipo de Recursos naturales globales en Janus Henderson. Tal Lomnitzer, gestor de inversión senior en el equipo de Recursos naturales globales en Janus Henderson
Este jueves 18 de marzo, en un seminario dedicado a la inversión sostenible en recursos naturales, Tal Lomnitzer, gestor de inversión senior en el equipo de Recursos naturales globales en Janus Henderson Investors, hablará sobre la importancia de los factores ESG y aclarará cómo se puede invertir de manera responsable en el sector de los recursos naturales incorporando los factores ESG.
El sector de los recursos naturales es considerado consensualmente como un infractor en materia de factores ESG, sin embargo, sus productos son intrínsecos al desarrollo económico global sostenible.
Sin cobre, níquel, litio o mineral de hierro no puede haber parques eólicos ni vehículos eléctricos. Los fertilizantes son parte integral de la alimentación del mundo y los ingredientes especiales son esenciales para la nutrición, la mejora de la salud y la longevidad. Las empresas papeleras y forestales son fundamentales para las economías bio y circulares emergentes que desplazan al plástico y facilitan el comercio electrónico.
Si desea atender a este seminario, puede hacerlo registrándose en este enlace.:
14 de marzo de 2020: es la fecha en la que el Gobierno español decretó el estado de alarma, que significaba limitar la libertad de movimiento de los ciudadanos de todo el país, para tratar de contener los efectos negativos de la pandemia del coronavirus. Una fecha grabada a fuego porque supuso el inicio, más o menos oficial, de una crisis sanitaria que se extiende hasta el presente.
Pero, ¿qué ha pasado en la industria de gestión de activos a lo largo de estos 12 meses? Aunque en un primer momento la volatilidad de los mercados afectó de forma muy notable a las carteras, y los flujos de salida de los fondos de inversión nacionales se dispararon en marzo, las aguas han ido volviendo a su cauce a lo largo de los últimos tiempos, de forma que el balance a 12 meses -considerando los últimos datos de Inverco disponibles, a cierre de febrero de 2021- es positivo: desde finales de febrero de 2020 a finales de febrero de 2021, los fondos nacionales han visto crecer su patrimonio en un 4,1%, pasando de los 271.251 millones de la primera fecha a los 282.365 millones de euros actuales.
En total, más de 10.000 millones de crecimiento que se explican sobre todo por la revalorización y recuperación de los mercados (en un 80%, aproximadamente), desde las fuertes caídas sufridas en los primeros momentos de la crisis desatada por el coronavirus, pero también por suscripciones netas, que explican en torno al 20% del crecimiento en los fondos nacionales. El dato de flujos netos a doce meses, es decir, desde marzo de 2020 hasta febrero de 2021, es de 1.983 millones de euros, según las últimas cifras de Inverco.
De hecho, una vez superado el fatídico primer trimestre de 2020 en términos de flujos negativos, todos los trimestres posteriores han visto entradas en los fondos de inversión (ver cuadro).
En conjunto, el patrimonio de la inversión colectiva (fondos y sociedades) alcanzó a finales de febrero de este año los 531.494 millones de euros, un 7,3% por encima de los 495.344 millones de finales de febrero de 2020.
Por su parte, el número de cuentas de partícipes en fondos nacionales se sitúa en 17.332.308, un 11,2% más que las 15.580.413 de doce meses antes.
Efectos de la COVID-19 en los mercados financieros
Más allá de los flujos, ¿qué ha pasado en los mercados y qué leccionesnos deja esta crisis a un año vista?Álvaro Drake, codirector del Máster en Bolsa y Mercados Financieros del IEB y Javier Niederleytner, profesor del Master en Bolsa y Mercados Financieros del IEB, analizan las lecciones que marcan el rumbo de los mercados bursátiles con un año con coronavirus en un reciente estudio. Los expertos destacan que “nos deja la visión de que la economía en general se ha deteriorado bastante, por lo que las políticas monetarias por parte de los bancos centrales seguirán siendo expansivas, o lo que es lo mismo, que los tipos de interés seguirán próximos a “0”. Ante esta tesitura, y las expectativas favorables de que las vacunas más pronto que tarde terminen con esta crisis, los inversores seguirán apostando por la renta variable durante este 2021”.
Respecto a la renta fija, ¿qué hemos visto y qué podemos esperar para los próximos meses? Los expertos indican que “consecuentes con los planes de ayudas vía gasto público, los niveles de déficit público y las ratios de deuda pública emitida sobre PIB se han disparado. Sin embargo, lo que no se ha visto en este año, y eso ha sido debido a las igualmente decididas actuaciones de los bancos centrales garantizando la ultra liquidez y extendiendo los planes de compra de bonos, ha sido el esperable repunte de las primas de riesgo de los países más golpeados por la crisis o en el mercado de corporates, que estaba en niveles record de emisión a principios de la pandemia”.
Las primas de riesgo de la deuda pública de Italia y España frente al bund alemán están en niveles mínimos (60 puntos básicos la prima española y 280 la italiana; lejos del récord de abril de 2020, en 154 y 279 puntos básicos, respectivamente) y las primas de los corporates por debajo del investment grade han caído a mínimos históricos. Cabe preguntarse: ¿hasta cuándo podrán seguir “dopando” el mercado de deuda pública los programas de compras del BCE y la Fed? Según recoge el estudio, “a la luz de lo ocurrido desde el principio de los programas de compras, hace casi diez años, es que se mantendrán los niveles de tipos bajos, con la parte corta de la curva soberana en negativos en Europa y EE.UU. Los balances de los bancos centrales no son infinitos y eso se nota en el reciente repunte de rentabilidades de los treasuries que ha alarmado a Wall Street; sin embargo, las compras de bonos seguirán sin duda en el próximo año, aunque puedan moderar los importes, y eso seguirá soportando los precios de la deuda soberana», dicen los expertos del IEB.
Foto cedida. Mirabaud Securities España refuerza su equipo con el fichaje de Juan Bueno Trill
La sucursal en España de Mirabaud Securities Limited, el área de Brokerage y Finanzas Corporativas del Grupo Mirabaud, refuerza su equipo de renta variable con el fichaje de Juan Bueno Trill.
Experto senior en el negocio de intermediación, Juan Bueno dará cobertura y servicio de asesoramiento a clientes institucionales de renta variable de la entidad, reportando a Javier Colás Gómez de Barreda, director general de la sucursal en España de Mirabaud Securities Limited.
Juan Bueno Trill ha consolidado una trayectoria profesional, de más de 30 años, altamente especializada en el área de Cash Equity. Entre sus cargos destacan la dirección general de esta rama de negocio en ING, la vicepresidencia del departamento de Cash Equity en HSBC y una prolífica carrera formando parte también de entidades como BBVA, Intermoney, BSN Sociedad de Valores y Bolsa (BSCH, Santander) o FG Sociedad de Valores y Bolsa (Merrill Lynch), entre otras.
Es licenciado en Administración de Empresas por la Universidad Autónoma de Madrid y ha cursado el Programa Ejecutivo Value Investing and Behavioral Finance de ICADE.
Juan Bueno Trill ha demostrado solvencia en la asesoría en renta variable al inversor institucional, con amplios conocimientos en asignación de activos, sectores a sobreponderar o infraponderar, recomendaciones sobre valores concretos y análisis fundamental.
Como explica Javier Colás Gómez de Barreda, “es un honor y un orgullo incorporar a este gran profesional a nuestro equipo. Su amplia experiencia, gran conocimiento y estrecha relación con los principales inversores institucionales nos permitirá consolidar y extender las capacidades y el producto de Mirabaud Securities. Con este fichaje reforzamos el compromiso del grupo con el área de Brokerage y Finanzas Corporativas en España”.
Pixabay CC0 Public Domain. Beneficios de ETF de bonos corporativos ESG en la asignación de activos
State Street Global Advisors celebra el jueves 25 de marzo, de 14:00 a 15:00 horas, un evento online para tratar los beneficios de los ETFs de bonos corporativos en materia ESG en la asignación de activos.
La incorporación de ETFs de renta fija con criterios de inversión ESG crece. Han triplicado su volumen durante los últimos 12 meses con prácticamente 30.000 millones de dólares en activos gestionados en EMEA.
En el webcast que organiza SSGA se podrán conocer las opiniones de algunos expertos sobre los últimos temas de inversión con criterios ESG:
Stefano Maffina, Senior ESG Research and Data Analyst, presentará la herramienta R-FactorTM (factor de responsabilidad) diseñada por SSGA.
Daniel Ung, Head of Quantitative Research & Analysis, hablará sobre su último informe, Índices de bonos corporativos con perfil ASG avanzado: una asignación estratégica
Antoine Lesné, Head SPDR EMEA of Strategy & Research, y Rebecca Chesworth, Senior ESG ETF Strategist, explorarán la relación entre los riesgos y beneficios y las consecuencias de la incorporación de estrategias ESG en las carteras de deuda corporativa.
En el siguiente enlace se podrá acceder al registro para poder asistir al evento.
Pixabay CC0 Public DomainFeri and Tasos. Feri and Tasos
En un tercer vídeo, Natalie Westerbarkey, directora de Políticas Públicas de la Unión Europea en Fidelity International, examina las implicaciones de la normativa SFDR, acrónimo en inglés del reglamento europeo sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad que entró en vigor el 10 de marzo, sobre el negocio estratégico de las gestoras.
¿Cuál será el impacto de la regulación ESG sobre el negocio estratégico?
Una cosa salta a la vista en relación con todas las políticas e iniciativas en el ámbito ESG: ya no es algo minoritario. Se ha convertido realmente en un tema fundamental y debemos esperar un rápido crecimiento en este ámbito.
Si lo pensamos bien, el tema del gobierno corporativo, la “G”, no es algo nuevo realmente, como tampoco lo es la “S” de los aspectos sociales, laborales y de derechos humanos. Pienso que el elemento novedoso es tal vez la E, pero ahora tenemos la nueva taxonomía. No obstante, lo que se ha hecho más evidente es que existe una correlación clara entre los factores financieros, y a través de nuestro sistema interno de calificaciones hemos puesto de relieve que las empresas con buenas puntuaciones ESG han registrado, de media, menos pérdidas. Se trata, por tanto, de una protección frente al riesgo de caídas, pero hay mucho más. Habrá mayores oportunidades gracias al Green Deal Europeo y las alianzas público-privadas y la posible participación de los inversores minoristas en los activos de infraestructuras gracias a la llegada del fondo de recuperación. Lo más importante es la interrelación existente entre la “E”, la “S” y la “G”; y que se ha vuelto más evidente durante la crisis del COVID-19 en 2020.
De algún modo, ha puesto de manifiesto otra vez que los factores sociales son determinantes. En este sentido, la Unión Europea está pensando en definir una taxonomía social, en la que sería muy interesante poder colaborar.
¿Cuáles son los principales retos que plantea una política de finanzas sostenibles?
El principal desafío es tal vez la rapidez con la que están desarrollándose las políticas y el número de políticas que van a entrar en escena a la vez. Lo que promovemos en el frente del sector público es la convergencia, la convergencia normativa, y no solo entre los 27 miembros de la Unión Europea sino más allá. La Unión Europea ha lanzado una plataforma de cooperación internacional y nos alegra saber que el Reino Unido se va a adherir. Es fantástico ver que también China, la India y otros países asiáticos están moviéndose y ahora también la nueva administración estadounidense. Esperamos sinceramente que Estados Unidos se una a los esfuerzos de coordinación internacional. Eso contribuiría enormemente a los retos que la industria de la gestión de activos tiene por delante. Nosotros estamos muy interesados en colaborar a escala internacional con los responsables políticos.
¿Dónde pueden los clientes encontrar orientación sobre la regulación ESG actual y futura, sobre el enfoque de Fidelity y sobre su impacto en los clientes?
Esperamos que los clientes se pongan en contacto con nosotros y que se impliquen con vistas a mantener un diálogo bilateral, ya que tenemos mucho interés en hablar con ellos para comprender cómo ven la evolución de la dimensión ESG y qué áreas específicas son importantes para ellos.
Estaremos muy atentos a la evolución de las políticas y compartiremos nuestra visión con nuestros clientes, porque queremos actuar también en su nombre cuando hablemos con los responsables políticos de modo que podamos encauzar las cosas en la dirección correcta para el conjunto del sector.
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Pixabay CC0 Public Domain. Acacia Inversión encara 2021 con optimismo tras los buenos resultados de 2020
En 2020, el 90% del patrimonio de los fondos de inversión gestionadospor Acacia Inversión, y prácticamente la totalidad de las carteras de sus clientes, han finalizado en positivo. Además, los fondos más defensivos cerraron el año en el primer cuartil de su categoría de Morningstar en Europa.
Estos resultados, cosechados en un año con tantas dificultades para todos, han sido posibles gracias a la confianza de los coinversores. El patrimonio gestionado ha crecido en un 25%en 2020, alcanzando los 265 millones en sus propios fondos a cierre del anterior ejercicio, a los que debemos sumar otros 102 millones bajo su supervisión.
También crece el equipo de Acacia con nuevas incorporaciones, que se anunciarán próximamente, tanto en Bilbao como en Madrid. De cara a 2021, el equipo de análisis y gestión espera la otra cara de la moneda del añoanterior.
Se mantiene una ligera sobreponderación en renta variable, pero con un sesgo hacia aquellas empresas, sectores y regiones que están con valoraciones atractivas y que podrían verse beneficiadas de un probable resurgir cíclico: Europa, Japón y emergentes a nivel geográfico, aerolíneas, banca, energía en sectores, y calidad y valor en términos de factores.
En renta fija, el posicionamiento está diseñado para beneficiarse de un escenario de incremento de la inflación, sin riesgo de crédito, con duraciones negativas y bonos ligados a la inflación principalmente. Las carteras tienen un peso significativo en materias primas, tanto en metales preciosos, oro y plata, como en commodities cíclicas, como cobre y petróleo.
Por último, las carteras mantienen un elevado nivel de liquidez para poder aprovechar las oportunidades que brinde la volatilidad, tanto en bolsa como en renta fija.
Pixabay CC0 Public Domain. El mercado está lleno de oportunidades, pese al volátil y complejo contexto que vivimos
La firma de asesoramiento financiero y gestión patrimonial DiverInvest ha ofrecido, de la mano de las gestoras internacionales Pictet AM y GAM Investments, su visión y proyecciones de los mercados financieros para 2021 y los próximos años en el foro “Perspectivas 2021”.
El fundador y director general de DiverInvest, David Levy, junto con Juan Ramón Caridad, responsable de GAM Investments en España y LatAm, y Lorenzo Coletti, responsable de ventas para Iberia y LatAm de Pictet AM, han dado un profundo repaso a la actualidad de los mercados financieros mundiales y a las principales tendencias que pueden marcar los próximos años, tanto en renta variable como en renta fija.
Tras la presentación de David Levy, Juan Ramón Caridad ha advertido sobre la falta de activos refugio. “En la situación actual, hay que asumir un poco de riesgo. La renta fija segura y en euros, simplemente no existe. De donde no hay, no se puede sacar”, ha explicado.
Asimismo, el responsable de GAM Investments en Iberia y LatAm ha enfatizado en el rol de los bancos centrales, subrayando que “actualmente mandan e intervienen mucho, y si mantienen el nivel de estímulos, son capaces de controlar el nerviosismo en los mercados y mantener su estabilidad y buen comportamiento.” En este sentido, Caridad ha añadido que “los bancos centrales han cambiado las reglas del juego, ya que ahora mismo dan dinero gratis o incluso llegan a cobrarte por ahorrar y pagarte por arriesgar”.
En este contexto, y añadiendo a la ecuación las dudas sobre inflación y expectativas de inflación o la nueva realidad en la que los antaño ‘países emergentes’ quizás ya han emergido, Juan Ramón Caridad y David Levy han querido reforzar la necesidad de un asesoramiento profesional, independiente y de calidad. “Los mercados son volátiles, complejos y cambiantes, pero las oportunidades existen. Con el asesoramiento indicado, las posibilidades compensan de largo los riesgos”, han subrayado los expertos.
Por su parte, Lorenzo Coletti ha expuesto las principales megatendencias y corrientes que marcarán los mercados financieros a nivel global en los próximos años. Al respecto, Coletti ha manifestado que “la pandemia del COVID-19 y todos sus efectos consecuentes han tenido, en muchos casos, un efecto acelerador en las tendencias, aunque son corrientes que ya venían creciendo antes del virus”.
El responsable de Ventas de Pictet AM en Iberia y LatAm ha manifestado que la digitalización y el sector tecnológico no solamente son tendencias y segmentos absolutamente clave hoy en día, sino que aún tienen un amplio recorrido por delante y van a marcar los mercados y las inversiones en el corto, medio y largo plazo. “Los beneficios del sector tecnológico han mantenido un sólido ritmo creciente desde 2009, pero siguen por debajo de los niveles de la burbuja del año 2000. Así pues, el sector tecnológico no está sobrevalorado”, ha afirmado.
Además, Coletti ha puesto de relieve la importancia que aspectos como las Fintech, el blockchain, el gaming, los co-bots o la inteligencia artificial van a tener y ya están teniendo en los mercados financieros. Conceptos y sectores que hace pocos años eran desconocidos para la mayoría y que incluso se convierten en los valores refugio. Así lo ha explicado el fundador y director general de DiverInvest, David Levy: “Hace apenas dos o tres años nos estaban presentando y estábamos conociendo a las compañías FAANG, y hoy ya se han convertido incluso en refugio para muchos inversores. Lo que era futuro ya es realidad”.
El presidente de la Asociación de Empresas de Asesoramiento Financiero (ASEAFI), Fernando Ibáñez, ha asegurado que la celebración de eventos formativos es fundamental, porque son vehículos ideales para difundir el conocimiento financiero. En este sentido, ha destacado el último celebrado por Aseafi sobre pequeñas y medianas compañías.
A su juicio, un sector con un “tremendo valor”, grandes oportunidades de inversión y del que hay necesidad de un conocimiento más profundo. Declaraciones realizadas durante la bienvenida al evento online, ‘El valor en las pequeñas y medianas compañías’, en el que también ha participado el presidente de EFPA España, Santiago Satrústegui, quien ha destacado la importancia que tiene la formación continua online en el momento actual.
Asimismo, Satrústegui ha anunciado que EFPA ha lanzado el certificado EFPA ESG Advisor, dirigido a todos los profesionales del asesoramiento financiero que quieran obtener conocimientos en el nuevo entorno enfocado a la sostenibilidad, y apuntó que la 1ª convocatoria de exámenes de esta materia se celebrará el próximo 25 de marzo.
En el coloquio mantenido entre Alfredo Echevarría, director de análisis de Lighthouse, y Jesús González Nieto, director gerente de BME Growth y Latibex, este último ha explicado que BME Growth es “un mercado hecho a medida para pymes” y en el que “tenemos la fortuna de haber acumulado empresas muy intensivas en innovación”. Además, ha indicado que de cara a 2021 las perspectivas de nuevas incorporaciones son buenas debido a los altos niveles de liquidez y al interés en utilizar fuentes de financiación alternativas a la bancaria.
En la mesa de debate sobre el valor de las pequeñas y medianas compañías, los expertos de Aberdeen Standard Investments, TREA AM y Lazard Fund Managers han coincidido en que en 2021 hay que estar invertidos en small & medium caps cotizadas, en una exposición posterior con “tres acercamientos diferentes pero complementarios, útiles e interesantes”, tal y como ha indicado Alfredo Echevarría.
Álvaro Antón Luna, Country Head-Head of Distribution Iberia Aberdeen Standard Investments, ha recordado que las small caps globales suman dos tercios del total de las compañías mundiales, y capitalizan aproximadamente un 15% del índice MSCI World, porcentaje que debe reflejarse en las carteras de los inversores.
Y ha destacado que “es una clase de activo con sólidas rentabilidades que actualmente cotizan a precios atractivos, no suponen tanta diferencia de riesgo con respecto a las grandes compañías, y lo mejor es que ese diferencial de riesgo es ampliamente compensado con rentabilidad».
Por su parte, Alfonso de Gregorio, director de renta variable TREA AM, ha explicado que en el mercado español, su aproximación, más que por sectores, es por compañías concretas stock picking y sus equipos gestores, puntualizando que esto es lo que les está permitiendo batir consistentemente a su benchmark.
En el segmento de pequeñas y medianas compañías, Domingo Torres, Country Head Spain & Portugal Lazard Fund Managers, se ha referido a la preferencia por empresas familiares, que tradicionalmente han demostrado una mejor gobernanza, así como por aquellas con track récord de 15 años o más, negocios de calidad y baja deuda.
Además, el responsable de Lazard ha indicado que las pequeñas y medianas compañías se comportan mejor que las grandes en escenario de crecimiento económico, como se espera que sea este 2021. Eso sí, ha advertido de que es un segmento tremendamente heterogéneo, lo que hace que sea muy importante tener muy claros los criterios de elección.
Para todos aquellos que no pudieran seguir el evento, pueden verlo en el canal de YouTube de la asociación en el siguiente enlace.
Pixabay CC0 Public Domain. Repaso a un año de pandemia: de la caída de los mercados a la esperanza de las vacunas y de lo aprendido
¿Recuerdan dónde estaban el 15 de marzo de 2020? Si echamos la vista atrás, hace un año hacíamos acopio de papel higiénico, levadura y comida para pasar encerrados semanas. La mayoría de los países desarrollados ya había decretado cierres y paralizado sus economías. Mientras, el virus del COVID-19 contagiaba a los mercados. Un capítulo “negro” de nuestra historia que, en términos de mercado, se tradujo en un desplome del 35% en solo 23 jornadas bursátiles.
Según señala la última edición del Global Investment Returns Yearbook de Credit Suisse, publicado por el Credit Suisse Research Institute en colaboración con la London Business School, la caída de las bolsas de valores provocada por la propagación del COVID-19 fue la más rápida de la historia, aparte del crash de octubre de 1987. Sin embargo, reconoce que la recuperación en EE.UU. y en muchos otros mercados fue excepcionalmente rápida, apoyada por un enorme estímulo presupuestario y monetario. Una situación que ha visto la luz al final del túnel cuando a finales de 2020 se anunció la llegada de las vacunas.
Si bien todos los mercados estuvieron expuestos a la COVID-19, algunos países emergentes lograron controlar rápidamente el virus, entre ellos China, Corea del Sur y Taiwán (Taipei Chino), que en conjunto representan aproximadamente dos tercios del valor total de los mercados emergentes.
Durante los últimos doces meses y pese a la gran volatilidad del mercado, el dinero no dejó de moverse hacia los fondos. Según los datos de Morningstar, correspondientes a los fondos abiertos y ETFs domiciliados en Europa, los activos en fondos a largo plazo alcanzaron los 10,359 billones de euros a finales de diciembre de 2020. Esto marcó un nuevo récord para la industria de fondos de Europa.
Según explica Ali Masarwah, director para EMEA de Editorial Research en Morningstar, “el miedo a perderse y creer que no hay alternativa a la renta variable podría considerarse una señal de 2020. Los bajos rendimientos de los bonos y las políticas monetarias extremadamente laxas, junto con las políticas fiscales expansivas observadas en todo el mundo, han seguido animando a los inversores a recurrir a los fondos a largo plazo. La enorme demanda de fondos de renta variable observada en el cuarto trimestre de 2020 se mantuvo ininterrumpida, aunque la fuerte tendencia alcista de la renta variable perdió fuerza en enero.»
Según los datos de Morningstar, los fondos a largo plazo atrajeron entradas de 89.500 millones de euros en enero de 2021, el tercer mejor mes registrado para los fondos a largo plazo después de enero de 2018 y diciembre de 2020. Por tipos de fondos, las estrategias de renta variable fueron los principales beneficiarios de la modalidad risk-on, atrayendo 51.700 millones de euros, seguidos de los fondos de renta fija que captaron 27.900 millones de euros. Por su parte, los fondos de materias primas se recuperaron después de dos meses negativos consecutivos, con 2.500 millones de euros. Los fondos de asignación registraron entradas de 6.100 millones de euros, considerablemente más que la media mensual de los últimos 12 y 36 meses, pero muy por debajo de los días de apogeo de 2017-18. Los fondos alternativos sólo registraron flujos netos negativos, lo que supone un respiro para los proveedores de estos productos regulados que imitan a los fondos de cobertura, después de los torrentes de salidas que afectaron a este amplio grupo de categorías en los últimos años.
En el mercado estadounidense, desde Morningstar apuntan que “diciembre puso fin a un año salvaje en los mercados y en los flujos de fondos”. La renta variable se vendió bruscamente en el primer trimestre de 2020, pero el S&P 500 se recuperó y cerró con un máximo histórico el 31 de diciembre. “Las medidas adoptadas por la Reserva Federal a mediados de año ayudaron a apuntalar los mercados de bonos. En medio de la agitación, los inversores parecieron reajustarse de la renta variable a la renta fija en un número récord, evitando a menudo los fondos de inversión abiertos en favor de los fondos cotizados”, señalan.
En total, los fondos de inversión a largo plazo y los ETFs atrajeron más de 86.000 millones de dólares en diciembre. A lo largo del año, los fondos a largo plazo lograron 212.000 millones de dólares, aunque esta cifra fue muy inferior a los 356.000 millones de dólares de entrada media anual desde 2010 hasta 2019.
Por último, sus cifras muestran que los fondos de inversión nunca se recuperaron realmente de la paliza que recibieron en marzo, cuando los inversores retiraron de ellos un récord de 336.000 millones de dólares. En el año, los 289.000 millones de dólares de salidas netas superaron fácilmente el récord anterior de 169.000 millones de dólares establecido en 2018. Aun así, los fondos de inversión tenían más de 18,2 billones de dólares en activos a finales de 2020, más de tres veces los activos de los ETFs.
Lecciones aprendidas
Sin duda, las lecciones aprendidas este año son muchas y sobre todo afectan a numerosos ámbitos. En opinión de Mobeen Tahir, director asociado de WisdomTree, lo primero que hemos aprendido es que los riesgos teóricos pueden convertirse en reales. “La lección es que aunque la volatilidad del mercado puede crear oportunidades, desplegar el capital significa asumir riesgos. Las cosas no siempre funcionan a tu favor, pero ser consciente de los riesgos que conlleva puede ayudar a los inversores a tomar decisiones informadas”, señala.
También apunta otra realidad: la desconexión del mercado con la economía. Una idea en la que coincide Tina Fong, estratega de Schroders: “2020 será recordado para siempre como el año del gran bloqueo, cuando el COVID-19 provocó la crisis más profunda desde la Gran Depresión. La economía real se paralizó repentinamente y el distanciamiento social se convirtió en norma. Pero hubo una sorprendente desconexión entre la realidad económica y el mercado, donde la caída fue relativamente breve y los activos, en particular las acciones, repuntaron incluso por encima de los niveles anteriores a la pandemia”.
En su opinión hay varias explicaciones a este comportamiento. “La principal es que los mercados son de naturaleza prospectiva, por lo que los precios de los activos reflejan las expectativas de los inversores sobre el futuro crecimiento económico y los beneficios empresariales. En cambio, la mayoría de los datos económicos nos dicen lo que ha sucedido en el pasado o la situación actual de la economía”, argumenta Fong.
Por último, Tahir señala una conclusión más: nos espera una recuperación desigual. “El hecho de que los índices alcancen máximos históricos puede enmascarar a menudo la historia subyacente. El repunte de los mercados mundiales de renta variable ha sido todo menos uniforme entre sectores, factores y geografías. Mientras que algunos inversores tácticos pueden haber saltado ante la divergencia de rendimiento y los elevados niveles de volatilidad, los inversores estratégicos probablemente recordaron la necesidad de diversificar. La sincronización del mercado no sólo es difícil, sino que es algo que la mayoría de los inversores a largo plazo ni siquiera se proponen”, afirma.
Según la valoración que hace el director asociado de WisdomTree, el impacto duradero de la pandemia en los mercados era quizás un resultado inevitable, pero queda por ver si los inversores aprenderán de todas las lecciones que han ofrecido estos acontecimientos. “Las decisiones de inversión pueden verse alteradas durante los próximos años, pero con los programas de vacunación que siguen desplegándose, y que son eficaces, es de esperar que el fin de la pandemia no esté demasiado lejos”, concluye.
Mirando al futuro
En opinión de Geraldine Sundstrom, gestora del fondo Dynamic Multi Assets Fund de PIMCO, la pandemia quedará controlada en la segunda mitad de 2021. “Si se cumple nuestro escenario base, seremos testigos de que las economías pasarán de estar bloqueadas a abiertas, de que se desatará una gran demanda reprimida y de que los estímulos fiscales y monetarios seguirán echando leña al fuego. Naturalmente, surgen dudas: ¿será esto inflacionario? ¿Se verán los Bancos Centrales obligados a subir antes? ¿Cuántos sustos económicos habrá?… Las perspectivas son ciertamente brillantes, incluso más brillantes de lo que se esperaba anteriormente, por lo que, naturalmente, el nivel de los rendimientos de los activos tiene que reajustarse de alguna manera y los activos de riesgo (al ser flujos de caja descontados) quedan atrapados en el proceso”, argumenta.
Tras haber pasado este primer año de pandemia, los inversores deberían fijarse en tres aspectos clave de las perspectivas económicas: la reactivación de las economías, el cambio que han sufrido y la inflación. “En general, y aunque persiste la incertidumbre, los inversores tienen motivos para ser optimistas con respecto a las perspectivas económicas”, apunta Shamik Dhar, economista jefe en BNY Mellon Investment Management.
En su opinión, cuando las economías se reabran, el simple hecho de que la tasa de ahorro vuelva a niveles normales, o incluso algo superiores a lo normal, se traducirá en un fuerte gasto en consumo (de entre el 5% y el 10%, según el país). “Aunque la actividad económica regrese a los niveles previos a la pandemia con relativa rapidez, la naturaleza de esa actividad será muy diferente. Tras rebotar a corto plazo, la demanda de bienes y servicios presenciales podría estabilizarse en un nivel inferior al del pasado, lo que implica menos viajes, menos transporte, menos compras en tiendas físicas, más pedidos a domicilio, etc. Por el contrario, es probable que la demanda de bienes y servicios que pueden consumirse de forma remota (a domicilio, en línea, etc.) siga siendo elevada. Como resultado, los precios y las rentabilidades relativas de los distintos sectores económicos experimentarán cambios sustanciales”, concluye Dhar.
BBVA Asset Management (BBVA AM) y BBVA Quantitative Investment Strategies (BBVA QIS) se han unido para lanzar el fondo de inversión Bindex ixESG Global Leaders Indice, F. I., un fondo índice sostenible registrado en España, y que se ajusta, además, a los criterios del reglamento de divulgación de finanzas sostenibles de la Unión Europea. Se trata de un producto destinado principalmente a inversores institucionales.
El fondo realiza una réplica física completa del índice temático Solactive BBVA ixESG Global Leaders Index diseñado por BBVA QIS, la unidad de BBVA especializada en la fabricación y distribución de estrategias cuantitativas de inversión. Se trata de un índice de renta variable global que busca representar el comportamiento de las compañías de los mercados desarrollados globales que cumplen con criterios ESG (siglas en inglés de ambientales, sociales y de gobierno corporativo).
Este será el primer fondo registrado en España que promueve características medioambientales o sociales de acuerdo a los criterios establecidos por el artículo 8 del reglamento de la UE sobre divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros. De esta forma, BBVA QIS da un paso adelante poniendo a disposición de sus clientes las más innovadoras estrategias de inversión sostenible en formato fondo de inversión, uno de los vehículos más demandados.
El índice está compuesto por 100 compañías, seleccionadas en base a su desempeño general de acuerdo a criterios ESG, y busca mitigar posibles sesgos geográficos y sectoriales. Solactive BBVA ixESG Global Leaders Index basa su construcción en tres pilares fundamentales: exclusión, ‘best in class’ y mitigación de sesgos geográficos o sectoriales. De esta forma, reduce los riesgos de concentración en pocas compañías y maximiza la exposición a factores ESG.
Además, el índice incluye una regla que evalúa periódicamente y excluye compañías que pierdan su cualidad ASG de acuerdo con los Diez Principios del Pacto Mundial de la ONU.
Comercialización
El fondo se comercializará por los canales del Grupo BBVA y a través de las plataformas Allfunds Bank y Banco Inversis. Está orientado a inversores institucionales, pudiendo acceder también los clientes minoristas que se encuentren bajo un contrato de gestión discrecional de carteras o de asesoramiento independiente.
El importe mínimo de inversión es de dos millones de euros, si bien este importe no aplica a instituciones de inversión colectiva y fondos de pensiones ni a los inversores que suscriban el fondo en el marco de un contrato de gestión discrecional de carteras o asesoramiento independiente.
El fondo tiene una comisión de gestión del 0,37% y de depositaría, del 0,02%, situándose en el rango de coste más eficiente de los fondos índice comparables del mercado.
El fondo Bindex ixESG Global Leaders se suma a la gama de fondos índice Bindex de BBVA Asset Management, compuesta además por otros cinco fondos: Bindex España Índice, Bindex Europa Índice, Bindex Euro Índice, Bindex USA Índice y Bindex USA Índice Cubierto. BBVA Asset Management gestiona en torno a 1.500 millones de euros en vehículos de inversión ligados a índices.
