Blue Owl Capital, entidad gestora de activos alternativos, ha anunciado la contratación de Robert Campkin como parte de su estrategia European Net Lease. Según indican, Campkin se unirá a la firma como Managing Director con sede en Londres.
A lo largo de su carrera profesional, ha ocupado diversos cargos en gestión de inversiones, mercados de capitales y firmas de bienes raíces corporativos, incluyendo Swiss-Asia, Pepper Financial Services Group, JLL y Cushman &Wakefield. Antes de unirse a Blue Owl, Robert pasó seis años en Colliers como jefe de Soluciones de Capital Corporativo para EMEA. En este cargo, logró construir un equipo internacional de expertos con presencia en el Reino Unido, Alemania y los Países Bajos. Durante su mandato, Robert se especializó en asesorar a organizaciones corporativas sobre estrategias de venta con arrendamiento posterior, construcción a medida, financiación anticipada y soluciones de capital, logrando transacciones por más de 2.000 millones de euros.
A raíz de este nombramiento, Marc Zahr, jefe global de Activos Reales en Blue Owl, ha comentado: «Rob ha construido uno de los equipos de mercados de capitales corporativos más creíbles y reconocidos de la industria, y aportará con él una extensa red de relaciones con clientes corporativos globales. Con el respaldo de nuestro negocio líder en arrendamiento neto en EE.UU., el enfoque disciplinado de Rob en bienes raíces será altamente beneficioso para nuestros inversores y contrapartes corporativas. Será una pieza clave en la expansión de nuestra plataforma europea de arrendamiento neto, sumándose a las recientes contrataciones que Blue Owl ha realizado en el mercado durante el último año”.
Por su parte, Robert Campkin afirmó: «Después de haber conocido a Marc y su equipo durante años, siempre me ha impresionado el éxito del negocio de arrendamiento neto de Blue Owl, que mantiene una presencia líder en EE.UU. y cuenta con uno de los mejores historiales en inversiones inmobiliarias de triple neto. Es un honor para mí construir sobre esta base y aprovechar mi experiencia y mis relaciones para replicar el éxito de Blue Owl en América del Norte dentro del mercado europeo. Estoy deseando trabajar estrechamente con Marc, así como con mis colegas europeos Jamie Rotchford y Alex Solomon”.
Allfunds ha anunciado que Ares Management Corporation, gestor global de inversiones alternativas, se ha unido al programa Allfunds Private Partners (APP). Según explican, esta colaboración refuerza la creciente demanda por los mercados privados, una de las clases de activos de más rápido crecimiento en la banca privada, y resalta el papel de Allfunds en la aceleración de la distribución global de soluciones de inversión de primer nivel.
Desde el lanzamiento de Ares Wealth Management Solutions en 2021, la firma ha mantenido su enfoque en ampliar su plataforma de wealth management para ofrecer acceso a mercados privados y educación a asesores financieros y sus clientes. Al unirse al programa APP, aprovechará la tecnología de Allfunds y su amplia red de distribución para ofrecer sus soluciones de inversión a una base global más amplia y diversificada de inversores individuales.
Lanzado en 2023, el programa fue diseñado para facilitar el acceso a los canales de banca privada, el segmento con mayor demanda y apetito por esta clase de activos. Ayuda a los gestores de activos a escalar, simplificar operaciones y mejorar la eficiencia de la distribución a través del ecosistema tecnológico de Allfunds. Al formar parte del programa APP, Ares se beneficiará de la experiencia de un equipo dedicado y soporte especializado, lo que le ayudará a ampliar su alcance y llevar sus soluciones de inversión alternativa a una red más amplia de inversores individuales a nivel global.
“Establecer relaciones con innovadores pioneros como Allfunds es una parte fundamental de la misión de Ares para democratizar las inversiones alternativas en los principales mercados globales. Nos complace unirnos al programa APP y esperamos trabajar con Borja y su equipo para seguir ampliando la distribución de nuestros productos a través del canal de banca patrimonial en EMEA, APAC y Latinoamérica”, ha señalado Mark Serocold, socio y responsable de Wealth Management Solutions para EMEA en Ares.
A raíz de este anuncio, Borja Largo, Chief Fund Groups Officer y responsable de Soluciones Alternativas en Allfunds, ha declarado: “Estamos encantados de dar la bienvenida a Ares al programa APP. Su incorporación reafirma el importante potencial de crecimiento en el espacio de inversiones alternativas y resalta la necesidad creciente de un acceso fluido a estas inversiones. En Allfunds, estamos comprometidos con cerrar la brecha entre distribución y tecnología, haciendo que los mercados privados sean más accesibles para una gama más amplia de inversores. La continua expansión del programa APP resalta su valor para simplificar y escalar el acceso a clases de activos alternativos, y esperamos apoyar a Ares en alcanzar nuevas alturas”.
Vanguardha anunciado el nombramiento de Pablo Bernal como Country Head para España, lo que demuestra el compromiso de la gestora con el mercado español. Bernal se incorporó a Vanguard en México en 2017 y actualmente ocupaba el cargo de Jefe de Ventas para Intermediarios en Latinoamérica. Ahora con su nuevo cargo como Country Head para España, estará ubicado en Londres, desde donde atenderá inicialmente el mercado español, y reportará a Simone Rosti, responsable de Italia y el sur de Europa.
A principios de este ejercicio, Vanguard nombró a Álvaro Hermoso Ferreiro ejecutivo de Ventas y responsable del Apoyo a los Clientes en España, quien ahora reportará al nuevo Country Head. “Estamos muy contentos de que Pablo se una a nosotros en Europa y refuerce la oferta de Vanguard en España. Llevamos muchos años trabajando con clientes en este país y hemos desarrollado relaciones muy estrechas con ellos sobre el terreno, que ahora queremos ampliar y profundizar. España ofrece una gran oportunidad para dar servicio tanto a clientes mayoristas y asesores, como a aquellos clientes que atienden a inversores por cuenta propia. Creemos que los principios de inversión de Vanguard, avalados por una experiencia demostrada a lo largo de 50 años, tendrán una buena acogida entre los inversores españoles y les ofrecerán las mejores posibilidades de éxito en sus inversiones”, ha señalado Robyn Laidlaw, responsable de Distribución para Europa de Vanguard.
La gestora señala que España es uno de los mayores mercados de gestión de inversiones de Europa y reconoce el principal reto al que se enfrenta en el mercado español es la relativamente baja penetración de la indexación y los ETFs. Al ser uno de los mayores gestores de inversión pasiva y activa del mundo, consideran que están bien posicionado para ayudar a los inversores a comprender las ventajas de los fondos indexados y ETFs de bajo coste.
A raíz de este anuncio, Pablo Bernal, ya como nuevo responsable para España, ha declarado: “Estoy entusiasmado por acercar Vanguard a los inversores españoles. Como este año celebramos el 50 aniversario de la gestora, es el momento perfecto para trasladarles nuestra filosofía de posicionarnos a favor de todos los inversores. Creemos que nuestra gama de fondos indexados y ETF ampliamente diversificados y con un enfoque de largo plazo, junto con nuestros servicios de valor añadido para intermediarios, encajarán bien con un amplio espectro de clientes locales. También tenemos previsto ampliar nuestras operaciones y nuestro equipo locales a finales de este año”.
Franklin Templeton está a punto de cerrar su ETF de renta variable global de inversión socialmente responsable (ISR) después de que se considerara que el fondo ya no era económicamente viable. El Franklin Global Equity SRI UCITS ETF (FLXG), de 20 millones de dólares, dejará de cotizar en todas las bolsas el 14 de abril, según publicó la web ETF Stream y que ha podido confirmar Funds Society.
«Aunque el fondo se comportó en línea con las expectativas y estaba logrando su objetivo de inversión, la estrategia de inversión ya no es viable dado el tamaño actual del fondo», aseguró un portavoz de Franklin Templeton, que añadió que «la racionalización de fondos es un elemento clave en la gestión de la gama de ETFs. Contamos con una gama de 33 ETFs indexados y activos, y este solo será nuestro segundo fondo cotizado en cerrarse desde el lanzamiento de nuestro negocio de ETFs UCITS en 2017».
La firma reiteró su compromiso con el negocio de los ETF, con más de 35.000 millones de dólares en activos en fondos cotizados a nivel mundial y la colaboración «continua» con los clientes. «Lanzamos ETFs al mercado que puedan satisfacer sus necesidades de inversión a medida que expandimos nuestro negocio de ETF UCITS», concluyeron las mismas fuentes.
Lanzado en 2017, el FLXG sigue el índice LibertyQ Global Equity SRI, que ofrece exposición a 230 empresas globales grandes y medianas seleccionadas del índice MSCI ACWI SRI. La metodología del índice utiliza cuatro factores -calidad, valor, impulso y baja volatilidad- para seleccionar a sus integrantes. El índice también se compone de empresas con una calificación ESG «alta», pero excluye a las empresas cuyos productos tienen un impacto social o medioambiental negativo.
La Reserva Federal de EE.UU. (Fed) dio una alegría al dólar la semana pasada, al mantener estable su política monetaria y advertir que no tiene prisa por bajar los tipos de interés en las próximas reuniones. Según los expertos, desde enero hasta el 25 de marzo de 2025, el dólar estadounidense ha mostrado una tendencia de debilitamiento frente al euro. En concreto, el tipo de cambio pasó de 1,0352 dólares/euro a 1,0942 dólares/euro el 18 de marzo. ¿Logrará el dólar mantener su histórico liderazgo?
“En este mundo, el dólar reina porque se percibe como la moneda menos arriesgada. Internacionalmente existe una ley anti-Gresham, según la cual el dinero bueno expulsa al malo y el bueno es el dólar. En este contexto, el euro ha intentado en vano competir con él y el intento de los BRIC de crear otra moneda no ha sido concluyente”, apunta Philippe Waechter, economista jefe de Ostrum Asset Management, firma afiliada de Natixis IM.
En su opinión, el mundo está cambiando y los desequilibrios que ahora lo caracterizan ya no apuntan hacia una expansión de la globalización, sino hacia un reenfoque más local. “EE.UU está aplicando una política más aislacionista con China y Europa, consideradas no aliadas en la escena internacional. Este nuevo enfoque, forzado por Washington, podría traducirse en una forma de desconfianza hacia los valores estadounidenses y el dólar. Un mundo más vertical, unas fronteras reforzadas y una menor confianza en el billete verde son ingredientes que favorecen la formación de una especie de mundo tripolar. Hace mucho tiempo, los economistas imaginaron un marco tripolar de este tipo. Cada polo se centraría en un país (Estados Unidos y China) y una región geográfica (la zona euro), pero también en una moneda. Los países vinculados al país de referencia tendrían un tipo de cambio fijo con la moneda de referencia, que fluctuaría con las otras dos”, teoriza Waechter.
El dólar débil: una apuesta arriesgada
El dólar es el pilar del sistema financiero mundial y su fortaleza ha sido históricamente un factor de estabilidad para los mercados internacionales y un refugio seguro en tiempos de crisis. No obstante, en opinión de José Manuel Marín, economista y fundador de Fortuna SFP, la nueva estrategia de devaluación para hacer más competitivas las exportaciones estadounidenses podría debilitar la confianza global en la moneda.
“Una menor confianza en el dólar podría desencadenar una fuga de capitales y presiones inflacionarias en Estados Unidos. Además, los países que mantienen reservas en dólares podrían comenzar a diversificarlas, debilitando aún más su posición como moneda de referencia global. Esto generaría un entorno de inestabilidad en los mercados financieros internacionales, donde el dólar dejaría de ser el activo seguro por excelencia”, explica Marín.
Según recuerda el economista, históricamente, la debilidad del dólar ha sido una herramienta utilizada por EE.UU. en momentos de crisis, pero también ha traído consecuencias no deseadas, como un encarecimiento de las importaciones y un incremento del costo de la vida para los estadounidenses. “Además, podría incentivar a otras naciones a fortalecer sus monedas o buscar alternativas al sistema basado en el dólar, debilitando la hegemonía financiera estadounidense a largo plazo”, añade.
La Fed da oxígeno al dólar se recupera
Dejando a un lado la teoría, lo que hemos visto es que, la semana pasada, el dólar recuperó terreno frente a las principales divisas, impulsado por la postura restrictiva de la Fed y por unos datos estadounidenses bastante alentadores. “El principal temor de los inversores últimamente ha sido que las impredecibles declaraciones sobre aranceles por parte de Trump llevaran a la economía estadounidense a una caída brusca y descontrolada. Hasta ahora, al menos, esto no se ha evidenciado en los datos, ya que los informes sobre el mercado laboral e inmobiliario sorprendieron al alza la semana pasada. Las cifras preliminares del PMI de marzo podrían contribuir en gran medida a aliviar los temores de recesión. Sin embargo, la atención se centrará casi exclusivamente en la presentación de los aranceles recíprocos prevista para la semana que viene, que supone el próximo gran acontecimiento de riesgo para los mercados financieros”, explica Ebury en su último informe.
Esta recuperación parece que continúa. “El dólar continúa avanzando frente a la moneda común a medida que los inversores digieren la reunión de la Fed la semana pasada. Asimismo, las palabras del presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, alentaban las compras en el billete verde al señalar ayer que únicamente espera un recorte de tipos para este año.Con todo esto, el cruce euro/dólar, que ya acumula cuatro jornadas consecutivas de caída, corrige otro -0,1% en la mañana del martes al posicionarse en 1,079 euro/dólar. A su vez, el par euro/libra no registra movimientos en estos momentos. Después de ceder un -0,2% ayer, el par euro/libra se mantiene estable en niveles de 0,836 euro/libra”, señala Banca March en su informe diario.
¿Una nueva era para el euro?
Según explican los expertos, el dólar estadounidense es una de las víctimas de la errática política de Trump que también pone en riesgo su papel como activo refugio. “Al mismo tiempo, el nuevo contexto europeo ha dado espacio para una mejora en el sentimiento hacia el euro. Por ello, hemos revisado al alza nuestra previsión del tipo de cambio euro/dólar a 1,05 tanto a 3 como a 12 meses vista. Mientras Trump mantenga su estrategia agresiva en materia de aranceles y esté dispuesto a asumir dolor económico, el dólar seguirá limitado, incluso si EE. UU. conserva su ventaja de tipos de interés y su fortaleza cíclica”, explica David A. Meier, economista de Julius Baer.
En este sentido, el euro parece haber adoptado un giro constructivo. Según explica Claudio Wewel, estratega de divisas en J. Safra Sarasin Sustainable AM, el histórico giro fiscal de Alemania ha mejorado significativamente las perspectivas de crecimiento del euro y desafía su visión negativa sobre la divisa. “El fuerte aumento de los rendimientos del Bund ha fortalecido en gran medida el respaldo del euro frente al dólar estadounidense, aunque en menor medida frente al franco suizo, en nuestra opinión. Sin embargo, los mercados siguen ignorando el riesgo de reveses políticos, incluida una posible derogación por parte del Tribunal Constitucional alemán. Además, Vladimir Putin ha expresado sus reservas sobre la propuesta ucraniana de un alto el fuego temporal, reduciendo las esperanzas de un pronto acuerdo de paz. Por último, la prima de riesgo arancelaria del euro sigue siendo relativamente baja, lo que lo hace vulnerable a una posible escalada de la guerra comercial entre EE.UU. y la UE”, sostiene.
La inversión de la vivienda en España ha experimentado un crecimiento significativo en los últimos meses, impulsada por la reducción de los tipos de interés. Según datos de The Simple Rent, la cuarta bajada consecutiva del Banco Central Europeo (BCE) está teniendo un impacto directo en el sector inmobiliario, especialmente en la inversión y la demanda de vivienda.
Mayor acceso a la financiación: créditos más asequibles
Los expertos de The Simple Rent explican que la disminución de los tipos de interés ha facilitado el acceso al crédito hipotecario para particulares y empresas. La reducción en los tipos aplicados a los préstamos hipotecarios ha abaratado el coste de financiación de la compra de vivienda, beneficiando especialmente a quienes esperaban condiciones más favorables para adquirir una propiedad.
De acuerdo este estudio, las hipotecas variables se abarataron al ritmo más rápido en 12 años en 2024 debido a la caída progresiva del euríbor, el principal indicador de los préstamos hipotecarios. Este descenso ha supuesto un alivio significativo para los hogares, al reducir su carga financiera mensual y, por lo tanto, facilitando la toma de decisiones de compra.
Para el sector inmobiliario, esta situación también ha generado un repunte en la actividad comercial. Inmobiliarias y promotoras pueden ofrecer condiciones más atractivas, lo que podría traducirse en un aumento de transacciones en los próximos meses.
Impulso a la inversión inmobiliaria
Uno de los efectos más relevantes de la bajada de tipos de interés es su impacto positivo sobre la inversión inmobiliaria. En un entorno de tipos bajos, los inversores tienden a buscar activos tangibles como el inmobiliario, que ofrece estabilidad y rentabilidad a medio y largo plazo.
«Estamos lejos de un techo en activos prime, debido especialmente al alto atractivo de España para los inversores extranjeros», señala Sonia Campuzano, CEO de The Simple Rent. «La bajada de tipos representa una oportunidad inmejorable para quienes buscan diversificar su cartera con propiedades en ubicaciones estratégicas».
Además, la reducción de tipos favorece la financiación de proyectos de promoción inmobiliaria, ya que las empresas del sector pueden acceder a créditos en condiciones más favorables. Esto podría traducirse en un aumento de la construcción de nuevas viviendas, especialmente en ciudades donde la demanda supera a la oferta.
Aumento de la demanda de vivienda
Un crédito más accesible tiene un efecto inmediato en la demanda de vivienda. Muchos compradores potenciales que esperaban un escenario más favorable podrían decidir dar el paso ahora, impulsando la actividad del mercado.
La venta de viviendas en España vivió un ritmo récord en 2024, con un tiempo medio de venta de 73 días, el más corto desde 2017. Este dinamismo refleja el creciente interés de los compradores, que ahora pueden acceder a financiación en condiciones más ventajosas. Campuzano destaca que «el mercado inmobiliario español ofrece oportunidades únicas para los inversores. Con las condiciones actuales, esperamos un crecimiento sostenido en los próximos años, especialmente en sectores como el alquiler residencial y la vivienda turística».
La tendencia al alza en la demanda podría mantenerse en los próximos meses, especialmente si el BCE mantiene su política de reducción de tipos y el euríbor sigue descendiendo. No obstante, el principal reto seguirá siendo la escasez de oferta en algunas zonas, lo que podría presionar los precios al alza.
Perspectivas para el sector inmobiliario
La combinación de tipos de interés más bajos, mayor accesibilidad al crédito y el continuo atractivo de España para los inversores extranjeros configura un escenario optimista para el sector inmobiliario.
Para las inmobiliarias, este contexto supone una oportunidad para captar más clientes y dinamizar el mercado. Además, el auge del alquiler residencial podría consolidarse como una alternativa atractiva para los inversores, dada la creciente demanda en ciudades con escasez de oferta habitacional.
«Las condiciones actuales son óptimas para invertir en vivienda. Estamos viendo un aumento en la rentabilidad de los alquileres y una mayor estabilidad en el mercado, lo que favorece tanto a compradores como a inversores», concluye Sonia Campuzano.
En definitiva, la reciente decisión del BCE de reducir los tipos de interésal 2,75%, podría convertirse en un catalizador para el mercado inmobiliario español, fomentando tanto la inversión como la demanda de vivienda en un momento clave para la economía del país.
La jubilación ha dejado de ser un simple anhelo para convertirse en una preocupación. Según el informe «Pensions at a Glance 2023″ de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE), los pensionistas en España reciben, de media, solo el 80% del salario que percibían antes de retirarse. Así, aquellos que ganaban 1.500 euros al mes, pasarán a recibir aproximadamente 1.200 euros. Ante esta realidad, surge una pregunta: ¿seremos capaces de cubrir nuestras necesidades y vivir cómodamente durante la jubilación?
Olivia Feldman, economista y cofundadora de HelpMyCash.com, explica que, aunque los desafíos son evidentes, la respuesta reside en la planificación financiera estratégica. “Para alcanzar una jubilación tranquila, es necesario tener un plan de ahorro e inversión a largo plazo que se adapte a las necesidades personales y esté alineado con una visión clara del futuro. Solo de esta manera podremos asegurar que nuestros ingresos durante la jubilación sean suficientes y podamos vivir sin sobresaltos financieros”, asegura.
¿Cuánto dinero necesitarás para tu jubilación?
El primer paso hacia una jubilación sin preocupaciones es establecer una estimación de los gastos que se tendrán en esta etapa. Los expertos sugieren dividirlos en dos categorías. La primera son los gastos básicos, aquellos que son imprescindibles para la vida diaria, como alimentación, vivienda, servicios públicos, transporte y salud. Por ejemplo, podrían representar 900 euros al mes.
Y la segunda los gastos adicionales: aquellos que están relacionados con el ocio, como viajes, actividades recreativas y hobbies. Se podrían estimar, por ejemplo, otros 600 euros al mes.
Sumando ambos, se obtendría un gasto total de 1.500 euros mensuales. Si la pensión pública cubre 1.200 euros, esto dejaría una diferencia de 300 euros al mes, lo que se traduce en la necesidad de contar con un ahorro de 3.600 euros para cada año de jubilación.
Supongamos que se necesitan cubrir 20 años de gastos. En este escenario, sería necesario contar con un colchón de 72.000 euros. Pero aún queda tener en cuenta el impacto de la inflación. Si ésta fuera del 2% anual, haría que esos 72.000 euros pierdan casi el 49% de su valor en 20 años, por lo que se necesitarían, aproximadamente, 107.385 euros para mantener el poder adquisitivo inicial.
¿Cómo obtener este dinero?
Si se tienen 40 años de vida laboral activa, se habrían de ahorrar alrededor de 2.684 euros al año exclusivamente para la jubilación, sin contar con otros objetivos financieros, como la compra de una vivienda o viajes.
Para Feldman, «invertir en productos que generen rentabilidad a largo plazo es una de las mejores alternativas. La clave del ahorro para la jubilación es aprovechar el tiempo a nuestro favor. A mayor plazo, mayor es el riesgo que podemos asumir en nuestras inversiones, y los grandes mercados de renta variable, como el S&P 500, suelen crecer a largo plazo, aunque no sin sus fluctuaciones», explica la economista.
Considerando un rendimiento del 10% anual, que es la rentabilidad media histórica del S&P 500, y el efecto del interés compuesto, se deberían aportar unos 17 euros al mes para obtener los 107.385 euros en 40 años. Esto supone un ahorro para la jubilación de 144 euros al año durante los 40 años de vida laboral, en lugar de los 2.684 que exigía el ahorro no rentabilizado.
“Solemos empezar a pensar en la jubilación a los 40 o 50 años, pero lo que estas cifras demuestran es que los jóvenes, a partir de los 25 o 30 años, pueden ahorrar solo 17 euros al mes para obtener fácilmente el complemento necesario para la jubilación, o incluso más. Si redondeamos e invertimos 20 euros al mes, podríamos llegar a tener hasta 126.482 euros. Este es el poder del interés compuesto, que se amplifica cuanto más largo sea el plazo”, explica Feldman.
Los planes de pensiones: una opción específica para el retiro
Los planes de pensiones son productos diseñados específicamente para complementar la pensión pública, permitiendo acumular capital a lo largo de la vida laboral. Según Feldman, “las aportaciones a un plan de pensiones permiten reducir la base imponible del IRPF, lo que significa que se pagan menos impuestos durante los años de contribución. Al invertir tu dinero antes de impuestos, se logra una mayor rentabilidad a largo plazo».
No obstante, advierte que no todos los planes de pensiones son iguales. “Los planes de pensiones invierten en productos como fondos de inversión, y es importante saber en qué se está invirtiendo el dinero. Por ejemplo, los fondos indexados al S&P 500 suelen ser rentables a largo plazo, mientras que los fondos de renta fija, aunque se presentan como más seguros, ofrecen rendimientos más bajos”, explica Feldman.
Además, recomienda gestionar cuidadosamente el momento del rescate. «Para aprovechar al máximo los beneficios fiscales, es preferible retirar el dinero gradualmente, ya que un rescate total puede hacer que se suba de tramo en el IRPF, lo que implicaría pagar impuestos potencialmente mucho más altos».
La importancia de la planificación
La planificación para la jubilación es un proceso que requiere tiempo, disciplina y, sobre todo, decisiones informadas. “Si bien la pensión estatal puede cubrir parte de tus necesidades, la inversión inteligente en productos como planes de pensiones y fondos de inversión puede ayudarte a asegurar que tu calidad de vida no se vea comprometida durante tus años de retiro. La clave está en comenzar lo antes posible, aprovechar los intereses compuestos y mantener una estrategia de ahorro constante y diversificada”, concluye Feldman.
Los bancos europeos, al igual que los estadounidenses, están abandonando muchos tipos de préstamos. Impulsada en parte por unos requisitos normativos más estrictos, la retirada está ampliando el conjunto de oportunidades en la financiación privada basada en activos, un mercado de 6,3 billones de dólares en crecimiento que proporciona gran parte de la financiación de la economía real.
Los préstamos suelen estar respaldados por miles de activos garantizados, desde propiedades residenciales y comerciales hasta automóviles y gastos sanitarios personales. Cuando se incorporan a las carteras de inversión, estos activos suelen ofrecer unos ingresos por intereses constantes y continuados y pueden ayudar a los inversores a diversificar la exposición a los préstamos directos a empresas, una estrategia básica del crédito privado que genera ingresos a través de los flujos de caja de las empresas.
El mercado europeo no es tan profundo ni está tan estandarizado como el norteamericano. La calidad de los datos, la dinámica comercial y el entorno cultural y jurídico difieren de un país a otro y requieren soluciones diferenciadas.
La buena noticia: la fragmentación del mercado crea ineficiencias, y los inversores informados y los gestores familiarizados con los matices jurisdiccionales locales pueden ser capaces de sacar provecho de ellas y mejorar potencialmente los rendimientos.
Control de los consumidores europeos
La fragmentación del mercado tiene otro lado positivo: su complejidad reduce la competencia y pone barreras de entrada a los participantes menos establecidos. Sin embargo, ante la atonía del crecimiento en la zona del euro, ¿es el momento de inclinarse por los préstamos residenciales y al consumo?
Es una buena pregunta, que también se aplica al mercado estadounidense. Pero creemos que no se tiene en cuenta el panorama general: el panorama de los préstamos en Europa varía de un país a otro, y para los inversores con experiencia jurisdiccional, creemos que hay un montón de oportunidades para descubrir valor a través de la geografía y los tipos de activos.
Prestatarios conservadores, mayor calidad crediticia
Incluso en los países en los que el crecimiento económico ha sido lento o se ha estancado, el rendimiento de los activos residenciales y de consumo ha sido sólido a lo largo del ciclo económico, con bajos niveles de impagos en todas las clases de activos residenciales y de consumo.
Además, los prestatarios europeos tienden a ser más conservadores, con puntuaciones crediticias medias más altas que las de los prestatarios estadounidenses. Esto puede deberse en parte a que los prestatarios europeos con puntuaciones crediticias medias o bajas suelen pedir menos préstamos que los prestatarios estadounidenses similares.
En nuestra opinión, los perfiles más conservadores de los préstamos europeos y su rendimiento constante crean una dinámica atractiva para los inversores. Las clases de activos europeos pueden tener un alto grado de complejidad operativa o de suscripción, pero esto a menudo significa que generan un potencial de rendimiento adicional sin un aumento proporcional del riesgo.
En resumidas cuentas: los inversores europeos suelen cobrar por la complejidad de las operaciones, no por el riesgo de crédito.
Navegar por el mercado: No es necesario que se presenten turistas
Pero la diversidad de regímenes jurídicos, la calidad de los datos y los hábitos culturales también facilitan los errores. Por ello, la financiación basada en activos es un segmento de Europa en el que no es aconsejable hacer turismo. Decidir dónde centrarse y cómo abordar cada oportunidad requiere un buen conocimiento de las diferencias jurisdiccionales. Lo que funciona en el Reino Unido, el mercado más profundo y avanzado de Europa, puede no funcionar en Alemania. Y es posible que ninguno de los dos planteamientos funcione en los Países Bajos.
En algunos países, por ejemplo, puede pasar hasta una década antes de que un prestamista pueda tomar posesión de una propiedad residencial una vez que el prestatario incumple sus obligaciones. Esto hace que la experiencia en inversiones en distintas jurisdicciones, originadores de préstamos y clases de activos sea esencial, y es algo de lo que pueden carecer los inversores exclusivamente estadounidenses.
Mapa de oportunidades en Europa
La capacidad de invertir en distintas clases de activos y sectores también es importante, a diferencia de Estados Unidos, donde un mercado más profundo facilita la especialización. En nuestra opinión, combinar la exposición a la deuda residencial, comercial y de consumo puede ofrecer la mejor oportunidad de generar rendimientos estables y constantes.
Por ejemplo, los bancos de muchos países llevan años de retraso con respecto a sus homólogos estadounidenses a la hora de salir de carteras de préstamos residenciales en las que los prestatarios han sido morosos o han incurrido en impago, pero desde entonces han reanudado los pagos. Pero las cargas de capital de los reguladores son más punitivas en Europa, y los elevados tipos de interés aumentan la tensión de los prestatarios. Esto está creando oportunidades para que los inversores privados adquieran, modifiquen y mantengan estos activos.
Otras oportunidades entre países y tipos de activos pueden incluir:
Préstamos para la promoción residencial en países con escasez estructural de viviendas, como el Reino Unido, los Países Bajos e Irlanda.
Préstamos hipotecarios comerciales pequeños y medianos que conllevan cargas de capital punitivas para los bancos.
Préstamos en el punto de venta para financiar servicios sanitarios críticos, como la sustitución de la cirugía dental; muchos sistemas sanitarios nacionales luchan contra la escasez de personal, los retrasos de los pacientes y la financiación inadecuada.
En estos casos y en otros, es esencial contar con sólidas capacidades de originación y suscripción de préstamos. Para hacer bien ambas cosas hay que analizar las plataformas de préstamos no bancarios y la actividad crediticia y la filosofía de suscripción de los originadores. Por ejemplo, la asistencia sanitaria: ¿Subvenciona el proveedor el coste de la financiación del tratamiento para hacerlo más asequible? Si es así, puede aumentar el volumen de tratamientos y elevar la calidad de los préstamos.
Desde una perspectiva general, un entorno normativo cada vez más restrictivo a ambos lados del Atlántico sugiere que el crecimiento de los préstamos no bancarios persistirá. La zona del euro puede beneficiarse de un mayor gasto fiscal en infraestructuras y defensa, mientras que los aranceles y otras políticas en EE.UU. están suscitando inquietud sobre la estanflación y el crecimiento. En nuestra opinión, un enfoque global ofrece a los inversores la mejor oportunidad de aumentar el potencial de rentabilidad y la diversificación del crédito.
Tribuna de opinión escrita por James Sackett, Vicepresidente Senior y Director de AB CarVal
Foto cedidaGonzalo Gortázar, presidente no ejecutivo de VidaCaixa
La Comisión Ejecutiva de CaixaBank, como accionista único de VidaCaixa, ha nombrado a Gonzalo Gortázar como presidente no ejecutivo de la entidad aseguradora, en sustitución de Jordi Gual, por vencimiento de mandato. Según indica la entidad, el nombramiento será efectivo a partir del próximo 15 de abril.
El Consejo de Administración de VidaCaixa ha querido agradecer la contribución de Jordi Gual al crecimiento de VidaCaixa y ha destacado que, durante su etapa como presidente, la compañía ha consolidado su liderazgo en el sector asegurador español y ha potenciado su contribución a que el modelo de bancaseguros del Grupo CaixaBank sea un éxito de actividad y de servicio al cliente.
VidaCaixa es la filial aseguradora de vida y pensiones 100% propiedad de CaixaBank. La compañía, cuyo consejero director general es Javier Valle, que lidera el sector asegurador y cuenta con el 49,92% de SegurCaixa Adeslas, está centrada en contribuir al bienestar financiero de sus clientes a través de productos como planes de pensiones, seguros de ahorro y seguros de vida. En Portugal, VidaCaixa cuenta con el 100% del capital social de BPI Vida e Pensões.
Sobre la trayectoria profesional de Gonzalo Gortázar
Gortázar es consejero delegado de CaixaBank, cargo que ocupa desde junio de 2014. También es presidente de CaixaBank Payments & Consumer y consejero de Banco BPI. Antes, Gortázar ya desempeñó el cargo de presidente de VidaCaixa entre 2014 y 2021. Previamente fue director general de finanzas de CaixaBank y, entre 2009 y junio de 2011, consejero director general de Criteria CaixaCorp.
Licenciado en Derecho y en Ciencias Empresariales por la Universidad Pontificia de Comillas (ICADE) y Máster en Business Administration con distinción de la escuela de negocios INSEAD, Gonzalo Gortázar inició su trayectoria profesional en Bank of America y, posteriormente, desempeñó diversos cargos en la división de banca de inversión de Morgan Stanley, liderando el grupo de instituciones financieras en Europa, hasta mediados del año 2009, momento en el que se incorporó a Criteria.
También ha sido vicepresidente primero de Repsol y consejero del grupo financiero Inbursa, Erste Bank, SegurCaixa Adeslas, Abertis, Port Aventura y Saba.
El uso de herramientas que integran inteligencia artificial (IA) es cada vez más popular, incluso en el ámbito de la inversión financiera. Los inversores tienen acceso en línea a herramientas y aplicaciones con IA que pueden sugerir inversiones basadas en información pública.
«Las herramientas de IA pueden ser de valiosa ayuda en muchos ámbitos, pero también conllevan una serie de riesgos. A pesar de su potencial innovador, las herramientas de IA pueden generar recomendaciones de inversión que podrían ser inexactas o engañosas y que pueden dar lugar a malas decisiones de inversión y a importantes pérdidas económicas», advierten en una campaña la ESMA y la CNMV, los supervisores de los mercados en Europa y España, respectivamente.
Por eso hacen una serie de recomendaciones a los inversores:
Busque distintos puntos de vista: no se base únicamente en las herramientas de IA para tomar decisiones de inversión que puedan afectar a su bienestar económico y utilícelas como un recurso disponible más. Considere la posibilidad de confiar en profesionales autorizados para tomar decisiones de inversión que puedan afectar a su bienestar económico.
Evite los planes que prometen hacerse rico de la noche a la mañana: manténgase alerta ante promesas de rendimientos elevados a través de estrategias basadas en la IA.
La regulación importa: las herramientas en línea de IA que son accesibles al público no tienen obligación alguna de actuar en su interés.
Comprenda los riesgos: sea consciente de las limitaciones y posibles imprecisiones del asesoramiento generado por la IA, ya que puede basarse en información
obsoleta, incorrecta o incompleta.
Herramientas de IA disponibles para el público en internet que recomiendan inversiones
Los supervisores advierten de que esas herramientas no están autorizadas ni supervisadas por reguladores financieros y como inversor no tiene la misma protección que si utiliza empresas de servicios de inversión autorizadas. «Estas herramientas no están obligadas a actuar en su interés ni a ofrecerle un asesoramiento adaptado a sus circunstancias personales. No están diseñadas específicamente para dar asesoramiento de inversiones. Puede incurrir en pérdidas financieras», advierten.
Además, dicen, «a menudo ni sus desarrolladores comprenden del todo su funcionamiento. Es arriesgado confiar en tales herramientas, especialmente en mercados financieros complejos e impredecibles. Evite confiar únicamente en herramientas automatizadas; el criterio humano es crucial».
Y recuerdan: no están sujetas a las mismas normas y reglas que se aplican a las entidades autorizadas. Si algo va mal es posible que no tenga acceso a un defensor financiero del cliente o a mecanismos alternativos de resolución de conflictos para la resolución de reclamaciones.
Sus consejos van más allá: «Recuerde que nadie, ni siquiera las herramientas de IA, puede predecir con exactitud los mercados financieros. Aunque la inteligencia artificial es una tecnología prometedora, no existen atajos para hacerse rico. No confíe únicamente en las herramientas de IA para obtener información y asesoramiento sobre inversiones. Recopile información de distintas fuentes antes de tomar la decisión de invertir. Considere la posibilidad de confiar en profesionales autorizados para tomar decisiones de inversión que puedan afectar a su bienestar económico. No comparta datos personales (por ejemplo, nombre, edad, sexo, datos de contacto, puesto de trabajo, estado civil o situación financiera) con herramientas de IA de acceso público en internet. Es posible que estas herramientas no cuenten con las medidas de seguridad adecuadas y pongan en riesgo su información personal. Proteja su privacidad», añaden los supervisores.
Así, recomiendan interactuar siempre con las herramientas de IA con precaución y escepticismo. «Asegúrese de comprender los riesgos inherentes a la negociación de valores y considere la posibilidad de solicitar orientación a profesionales autorizados que puedan ofrecerle asesoramiento a medida y recomendaciones personalizadas», añaden.
«A la hora de invertir, haga siempre sus análisis con detenimiento y tome decisiones meditadas. Recuerde que nadie, ni siquiera las herramientas de IA, puede predecir con exactitud los mercados financieros. Aunque la inteligencia artificial es una tecnología prometedora, no existen atajos para hacerse rico».
Aplicaciones impulsadas por inteligencia artificial que crean indicios de perspectivas bursátiles (stock signals)
Cada vez hay más sitios web y aplicaciones de IA que, a cambio de elevadas comisiones (mensuales o anuales), ofrecen ideas y sugerencias de operaciones sobre instrumentos financieros generadas por inteligencia artificial, con nombres como stock picking o stock signal.
La CNMV y ESMA advierten al inversor de que operar con instrumentos financieros es una actividad intrínsecamente arriesgada y predecir los movimientos de los precios es extremadamente difícil, si no imposible. «Desconfíe de sitios web y aplicaciones que afirman su capacidad para predecir con gran exactitud los precios futuros de los valores».
Además, las herramientas de IA que ofrecen ideas de inversión pueden generar información incorrecta, ya que pueden basarse en información obsoleta, incorrecta o incompleta. «La precisión de las predicciones generadas por IA puede variar significativamente. Podría perder dinero si confía únicamente en estas herramientas», advierten.
