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El marco regulatorio ESG de la UE es positivo, pero necesita mayor claridad y mejoras

Según una encuesta realizada por CFA Institute sobre finanzas sostenibles a inversores, el marco regulatorio ESG de la UE contribuye a un aumento de la Inversión Sostenible, pero necesita mayor claridad y mejoras. Una de las principales conclusiones que arroja este estudio es la variedad de desafíos que enfrentan los inversores en la UE en torno a la divulgación de las finanzas sostenibles, la fiabilidad de los datos y la complejidad de las calificaciones ESG.

“Este estudio representa las opiniones de profesionales financieros de todo el ecosistema, desde grandes propietarios de activos hasta gestores de activos boutique. Una de las razones por las que realizamos este estudio es entender cómo nuestros miembros ven el actual régimen regulatorio de la UE, que pretende apoyar y fomentar la inversión sostenible. Observamos opiniones mixtas sobre el tema: si bien existe un amplio consenso de que el régimen de la UE sobre finanzas sostenibles está avanzando en la agenda internacional, una proporción similar siente que los esfuerzos de la UE son confusos y la falta de datos ESG confiables no justifica la integración de consideraciones ESG en las decisiones de inversión. Este es un hallazgo preocupante, por lo que los reguladores deben prestar atención al sentir de los profesionales de la inversión”, destaca Josina Kamerling, responsable de Asuntos Regulatorios EMEA en CFA Institute.

En este sentido, los inversores piden a los reguladores que continúen impulsando la agenda internacional sobre sostenibilidad, pero con una legislación más adaptada a los requisitos de divulgación ESG para asegurar la alineación con sus necesidades. En el caso de la falta de datos confiables y verificables, el informe concluye que el rápido cronograma de implementación de la legislación aplicable de la UE ha obligado a las empresas y gestores de activos a proporcionar divulgaciones requeridas a pesar de la falta de datos confiables y verificables.

Muestra de ello es que el 65% afirmó que esta falta de datos ESG confiables era uno de los mayores desafíos para los gestores de activos en la implementación de la SFDR de la UE, mientras que un 45% considera que los altos costes para obtener datos ESG y la falta de personal capacitado con experiencia para recopilarlos y analizarlos era otro de los mayores desafíos para implementar la SFDR.

Información ESG

El informe revela que los inversores minoristas pueden confundirse con el volumen y las complejidades de la información sobre sostenibilidad, lo que les dificulta utilizarla para tomar decisiones de inversión adecuadas. El 45% de los encuestados indicó que la cantidad y complejidad de la información ESG a menudo lleva a la confusión entre los inversores minoristas cuando toman una decisión de inversión. Y el 36% dijo específicamente que los requisitos de divulgación bajo los Artículos 8 y 9 de la SFDR son demasiado complejos y dificultan que los inversores minoristas entiendan en su totalidad el grado de impacto en sostenibilidad de los fondos en los que están considerando invertir.

“La falta de definiciones claras en la SFDR ha resultado en que los gestores de activos y las empresas interpreten las reglas y estándares existentes de diversas maneras, lo que lleva a una implementación diversa de la legislación ESG de la UE”, indica en sus conclusiones el informe que registra que el 32% expresó que era difícil comparar entre productos ESG ya que las divulgaciones requeridas no están estandarizadas y no son comparables entre jurisdicciones para los inversores minoristas. Por su parte, un 37% cree que la regulación de la Taxonomía de la UE ha alcanzado un excesivo grado de desarrollo, lo que resulta en una complejidad de la información y confusión entre los inversores y las partes interesadas.

Recomendaciones para los reguladores

A raíz de las conclusiones que aporta la encuesta, CFA Institute ha elaborado una serie de recomendaciones a los reguladores de la UE para “abordar las preocupaciones expresadas por los inversores”. Entre esas recomendaciones se encuentra:

Continuar impulsando la agenda internacional sobre sostenibilidad. Centrarse en desarrollar una legislación más adaptada paso a paso en relación con los requisitos de divulgación ESG y las taxonomías para asegurar la alineación con las necesidades de los participantes del mercado financiero.
Proporcionar una terminología ESG clara y coherente en todo el marco legislativo sobre finanzas sostenibles. Definiciones más claras contribuirían a promover la coherencia en la implementación de la legislación relacionada con ESG y a minimizar la interpretación diversa de reglas y estándares.
Considerar el desafío que representan los datos ESG no confiables y los costes asociados para la recopilación de datos ESG y la capacitación del personal para su posterior análisis. Tales problemas actualmente están limitando el cumplimiento con los requisitos de divulgación presentes en el marco legislativo de la UE sobre finanzas sostenibles.
Clarificar mejor el sistema de categorización de fondos descrito en la SFDR para los requisitos de divulgación bajo los Artículos 8 y 9 de la regulación. Un enfoque más claro podría reducir la complejidad de las divulgaciones ESG para los inversores y mitigar los riesgos de greenwashing.
Abordar la complejidad de las calificaciones ESG y las metodologías divergentes utilizadas por los proveedores. La introducción de requisitos de divulgación, como se prevé en la propuesta de regulación sobre actividades de calificación ESG, probablemente aumentará la confianza en los proveedores de calificaciones ESG y mejorará la comparabilidad de sus evaluaciones.

HSBC AM apuesta por una diversificación real para navegar en un contexto con mayor fragmentación económica y políticas fiscales más activas

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Foto cedidaSefian Kasem, Global Head of ETF & Indexing Investment Specialists de HSBC AM.

En opinión de Sefian Kasem, Global Head of ETF & Indexing Investment Specialists de HSBC AM, y parafraseando a William Shakespeare, la clave de las perspectivas de la segunda mitad del año está en “recortes o no recortes (de tipos), esa es la cuestión”. Según explica, “las perspectivas de los tipos de interés han cambiado mucho, sobre todo respecto a EE.UU., y hay un mayor consenso sobre que estarán en niveles más altos durante los próximos 10 años; lo cual genera un contexto muy diferente a lo vivido en la última década”. Además, considera que hay que abordar los próximos seis meses con un claro cambio de mentalidad: “en 2023 hablábamos de un aterrizaje duro, pero en este 2024 hablamos ya de un aterrizaje suave”.

Esto le lleva a su primera reflexión: nos enfrenteramos a un entorno más fragmentado, en términos de política monetaria y en términos geopolíticos. Para Kasem, aunque estas dos ideas -tipos más altos y mayor fragmentación- estarán presentes en los próximos diez años, a corto plazo tienen un gran peso.

El responsable de HSBC AM apunta que se ha pasado de calcular siete recortes de tipos a esperar solo dos en EE.UU. para este año. “Las estimaciones sobre una política más agresiva por parte de los bancos continúan. Su principal driver serán las expectativas sobre la inflación, que es el principal elemento que están sopesando las instituciones monetarias para tomar decisiones de política monetaria”, afirma.

Según su análisis, los bancos centrales de los mercados desarrollados han estado muy pendientes de ofrecer soporte al crecimiento económico de los países, pero en su opinión es mejor usar la política fiscal para ello. “Muchos de estos países tendrán que tomar decisiones sobre su objetivo de política fiscal y no tirar tanto de las medidas que vimos durante la crisis de la pandemia para dar ese soporte a las economías. Eso sí, lo tendrán que hacer en un contexto donde la inflación se ha moderado, pero aún es alta”, añade.

Sobre la segunda de las fragmentaciones, la geopolítica, Kasem advierte de que han ganado relevancia algunos temas, como por ejemplo la seguridad de las infraestructuras o la resiliencia de las cadenas de suministro. “De nuevo, todo está conectado. Se va a prestar una mayor atención a qué se hace con la economía y cómo se usan las políticas fiscales porque vamos a un entorno geopolítico más fragmentado”, reitera.

Implicaciones para la cartera

Para el especialista de HSBC AM esta última idea es relevante a la hora de posicionar las carteras. “Esto demuestra que los inversores deben tener una diversificación real en sus carteras, así como apuestas temáticas, manteniendo un enfoque multiactivo. Se podría decir que ha llegado el tiempo de una nueva diversificación porque será complejo generar alpha”, defiende.

Su primera propuesta para los inversores es ser más tácticos y selectivos en las posiciones de renta fija, en particular considera muy atractivos los rendimientos que ha aportado el high yield global, el US ABS y la cartera 60/40. Sobre esta última, apunta: “Las carteras 60/40 han tenido un mal momento en 2022, pero siguen funcionando. Simplemente hay que revisarlo porque, al cambiar el contexto, no podemos esperar que funcione igual que lo hizo los últimos diez años”.

Además, muestra preferencia por reducir la exposición a renta variable norteamericana, ya que considera que en la relación riesgo/recompensa hay activos en renta fija que se comportan igual y ofrecen menos riesgos.

También mantiene una opinión positiva sobre los mercados emergentes. Según explica, ahora son mucho más robustos de lo que eran antes gracias a la dinámica de su política monetaria. “Preferimos introducir en la cartera riesgo de mercados emergentes porque sus valoraciones son más atractivas. En especial, preferimos países emergentes que estén menos relacionados con EE.UU.”, añade Kasem.

Por último, el especialista de HSBC AM pone el foco en los activos alternativos, en particular en los real asset. Sobre ellos, advierte de que a primera vista pueden parecer menos atractivos que antes, pero en verdad pueden desempeñar un rol diversificador, en términos de tipo de activo y origen del rendimiento, interesante. “Es importante tener flexibilidad para capitalizar las oportunidades en el segmento de private equity y también en crédito privado, siempre con una visión de medio-largo plazo. Tener exposición a commodities, real estate e infraestructuras, cotizadas y no cotizadas, generará una diversificación muy buena para el actual escenario de fragmentación”, concluye Kasem.

Los inversores se mantienen alcistas impulsados por los previsibles recortes de tipos de la Fed

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

El optimismo sigue instalado entre los inversores, según la encuesta global a gestores que elabora mensualmente Bank of America. Según indica la entidad, estos se mantienen alcistas impulsados por los previsibles recortes de tipos de la Fed y por las fuertes expectativas de que, finalmente, se logre un aterrizaje suave en la economía estadounidense.

Sin embargo, llama la atención que las expectativas de crecimiento en julio sean más bajas y que el nivel de efectivo de FMS suba al 4,1%. “La política monetaria es demasiado restrictiva según el 39% de los inversores, la más restrictiva desde noviembre de 2008, pero esto, a su vez, refuerza la creencia de que los tipos de interés mundiales van a bajar en los próximos 12 meses”, señalan desde BofA.

El 56% de los gestores espera que la Fed recorte los tipos por primera vez en el FOMC del 18 de septiembre, mientras que un 87% calcula que el primer recorte de la Fed se produzca en el segundo semestre de 2004. “El 84% espera al menos dos recortes de los tipos de la Fed en los próximos 12 meses: el 22% afirma que dos recortes, el 40% que tres recortes y el 22% que más de tres recortes”, matiza la encuesta.

Un aterrizaje suave es la opción más plausible para el 68% de los encuestados frente al 11% que espera un aterrizaje duro y un 18% que no espera ninguno. La conclusión que saca la entidad bancaria es clave: “Creemos que los riesgos de aterrizaje brusco están infravalorados, dada la ralentización del consumo en EE.UU., del mercado laboral y del gasto público. Esto nos hace ser más alcistas en bonos y oro en el segundo semestre de 2024”. En este sentido añaden que el cambio en la convicción de «largos en acciones y cortos en bonos» espera un impacto en la narrativa del aterrizaje suave y la política consolidando la convicción existente

Sobre las expectativas de crecimiento mundial de los inversores disminuyeron hasta el 27% neto, ya que esperan una economía más débil. En este sentido, desde la entidad explican que el aumento del pesimismo sobre el crecimiento mundial este mes se debe en parte a unas perspectivas más negativas sobre el crecimiento estadounidense.

De hecho, el 53% de los inversores espera que la economía estadounidense se debilite, el porcentaje más alto desde diciembre de 2013. Por ahora, dos de cada tres inversores siguen sin esperar una recesión mundial en los próximos 12 meses. En concreto, el 67% afirma que es improbable que se produzca una recesión, una cifra ligeramente inferior al 73% de junio.

Complementando esta visión, destaca que una “mayor inflación”, ya no es el principal riesgo que identifican los gestores, en su lugar se encuentra la geopolítica. “El 87% espera tasas más bajas, el 81% una curva de rendimiento más pronunciada, y el 62% predice un mínimo de tres recortes por parte de la Reserva Federal en los próximos 12 meses, comenzando el 18 de septiembre”, señalan desde BofA.

Asignación de activos

Ante este contexto, en términos generales, los inversores aumentaron su asignación a utilities, EE.UU., mercados emergentes y Reino Unido, y redujeron su exposición a la zona euro, a las commodities y al consumo discrecional. En concreto, en julio, los inversores siguen estando sobreponderados a la renta variable e infraponderados en bonos. Desteca que la asignación a la renta variable de la zona euro cayó hasta el 10%, con un descenso intermensual de 20 puntos porcentuales; lo que supone la mayor caída mensual desde julio de 2012. En cambio, los inversores de renta variable están más sobreponderados en sanidad, tecnología y telecomunicaciones.

“El 71% de los inversores cree que estar largos en las Siete Magníficas es la operación más concurrida. Julio marca el 16º mes consecutivo en el que ha sido la operación más concurrida. El 45% de los encuestados no cree que la IA sea una burbuja, pero un creciente 43% de los inversores sí lo cree”, añaden desde BofA.

La inflación podría depender de la deuda pública

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

El panorama económico de la eurozona previo a la decisión de política monetaria del Banco Central Europea es mixto. Mientras la industria sigue rezagada, el sector servicios no permite que la economía se desacelere del todo.

Ese mismo sector servicios es el mayor contribuyente a la inflación, que repuntó levemente a 2,9% excluyendo los precios volátiles de energía y alimentos. En general, el escenario de estanflación, es decir bajo crecimiento con inflación, perdura desde hace dos años. Es poco probable que este escenario cambie en los próximos meses gracias al aumento de la deuda pública.

La inflación

La presión inflacionista de los próximos meses dependerá en primera línea de la evolución de los salarios y el crecimiento de la productividad. Hasta ahora los salarios han seguido aumentando considerablemente. El crecimiento salarial mediano en junio fue del 4,1% en España, 3,7% en la zona del euro, 3,5% en Alemania y 2,1% en Francia. Solo en Francia, el crecimiento salarial fue significativamente más débil que en los meses anteriores (gráfico 1).

Debido a que los salarios son el componente de costes más importante para las empresas, un aumento significa una reducción de las ganancias a menos que las empresas aumenten los precios o se vuelvan más productivos. Sin embargo, el crecimiento de la productividad en la eurozona ha sido casi nulo en los últimos años. Esto implica, que la lucha contra la inflación probablemente aún no ha terminado.

Además, los conflictos geopolíticos que pueden causar choques de oferta inflacionistas siguen vivos. La guerra en Ucrania lleva más de dos años y una escalación podría llevar a una nueva crisis energética. Desde que se intensificaron los ataques a buques de carga en el Mar Rojo a finales de 2023, los costes del transporte marítimo han vuelto a subir. En particular, el Índice Mundial de Contenedores, que rastrea las tarifas de flete para contenedores de 40 pies, ha aumentado considerablemente en los últimos meses (gráfico 2).

Una presión inflacionista que no cede implicaría que el BCE no tendría espacio adicional para seguir bajando tipos. Sin embargo, el componente fiscal podría entrar a jugar un papel importante. Con una deuda pública que no disminuye y con alguna sorpresa política como la de Francia, el BCE se podría ver obligado a intervenir comprando bonos de deuda soberanos o bajando tipos. En un escenario así, la política fiscal dominaría a la monetaria y sería por ende la que tendría la influencia decisiva sobre la inflación. Esta situación no es nueva, y ha sido decisiva en varios episodios inflacionistas del pasado.

La conferencia de prensa de hoy del BCE no augura sorpresas y la política monetaria sigue siendo importante. Sin embargo, vale la pena observar con más atención la política fiscal y los movimientos en los mercados de deuda soberana para hacernos una imagen de los riesgos adicionales en materia de inflación.

Análisis de Pablo Duarte, analista senior del Instituto de Investigación Flossbach von Storch.

Securities Services: el corazón silencioso de la industria de gestión de activos

| Por Dina Zelaya | 0 Comentarios

El papel de la industria de Securities Services ha ganado relevancia desde la crisis financiera: las entidades han dejado de ser meros bancos custodios y han pasado a ofrecer una amplia gama de servicios en torno a las actividades de liquidación, custodia y depositaría. Esta evolución, donde la normativa y la tecnología han sido dos motores de transformación, nos deja un sector caracterizado por una alta concentración, y por su labor de proteger al partícipe de los fondos y de encajar el papel de los activos digitales en el panorama de la inversión.

La industria de Asset Management es un organismo vivo, bastante bien coordinado, aunque no está exento de sufrir achaques o contratiempos. En un ejercicio de prosopopeya, se podría decir que las gestoras, las plataformas de fondos, las bancas privadas y los asesores financieros son los miembros más visibles de este cuerpo. Siguiendo con esta personificación, los reguladores nacionales y europeos podrían ser los órganos que permiten que todo funcione, y el inversor, ese cerebro que manda las órdenes. Ahora bien, ¿quién es el corazón que bombea la sangre y hace que todo fluya? Para el propio sector, la respuesta es clara: la actividad de Securities Services.

Estamos ante un segmento de la industria conocido principalmente por las actividades de liquidación, custodia y depositaría, maduro y que maneja un patrimonio superior a los 350.000 millones de euros en depósitos en fondos y a los 15.000 millones en SICAVs en España. Según los últimos datos de la CNMV, correspondientes a su Informe Anual de 2022, a lo largo de ese año se produjeron dos altas y una baja en el número de depositarios en el registro, por lo que a finales de 2022 había un total de 34 entidades de depositaría. De ellas, no obstante, menos de la mitad estaban operativas —concretamente 16—, tres menos que al cierre de 2021.

Según este informe, los vehículos pertenecientes a grupos bancarios mantienen un claro predominio en el sector, con el 95,4% del patrimonio total de las IICs depositado en estos grupos al finalizar 2022, el mismo porcentaje que en 2021. El 4,6% restante se reparte entre cooperativas de crédito y sociedades de valores. Del importe depositado en bancos, un 31,9% corresponde a sucursales de entidades financieras extranjeras, estando la mayor parte de este importe (más del 95%) en dos entidades establecidas en Francia.

Custodiar valores y proteger al inversor

Cuando se les pregunta a las compañías de este sector por su negocio, la primera reflexión que lanzan es cómo su función ha evolucionado y ganado relevancia. “La industria de Securities Services ha reforzado su papel de manera muy significativa: si bien hace unos años se le asignaba un rol menor de custodio y depositario, en la actualidad se le atribuye una función relevante en la protección del inversor y como socio fundamental para las gestoras en el desarrollo de su actividad”, afirma Aurora Cuadros, directora corporativa de Securities Services en Cecabank.

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WA4STEAM: cómo eliminar la brecha de género en la inversión y en el emprendimiento femenino

| Por Dina Zelaya | 0 Comentarios

Desde la segunda mitad del siglo XX, venimos siendo testigos de grandes avances hacia una sociedad más igualitaria reduciendo las brechas de género en muchos aspectos. Sin embargo, todavía hay sectores mayoritariamente masculinos: la inversión y la emprendeduría tecnológica son dos de ellos.

El mundo de las finanzas y la inversión han sido tradicionalmente masculinos. Aunque en España contamos con referentes en banca de reconocido prestigio y empiezan a verse más socias y directivas en los fondos de capital riesgo, la presencia femenina es escasa en las jerarquías financieras y menor en el capital semilla (“seed y pre-seed”).

En Europa, solo un 13% de los business angels son mujeres y dentro de los grandes fondos de capital riesgo solo un 15,2% de los socios con poder de decisión son mujeres.

Hay numerosas causas para comprender este desequilibrio. Se ha intentado explicar diciendo que se trata de un tema histórico que se autocorregiría a medida que más mujeres se incorporasen al sector financiero; o que es difícil acceder a foros donde se discuten oportunidades de inversión al estar formados principalmente por hombres. Influyen múltiples factores sociales y culturales, en los que no me puedo extender.

Creo firmemente que un mayor número de mujeres inversoras impactará positivamente en la cantidad de financiación que reciban las emprendedoras. Como explico más adelante, invertir en proyectos de mujeres es rentable; no es solo un tema de igualdad.

Mujeres inversoras: capital riesgo y business angels

Cuando hablamos de business angels, es importante destacar que las mujeres suelen tener un enfoque colaborativo a la resolución de problemas. Es por ello que los grupos de business angels son un entorno habitual en el que las mujeres se inician en la inversión en startups. Estos grupos facilitan formación, conocimiento colectivo y permiten diversificar los riesgos.

En Women Angels for STEAM (WA4STEAM), una asociación internacional de mujeres business angels de la que soy cofundadora, buscamos aumentar la presencia de emprendedoras en áreas STEAM (ciencia, tecnología, Ingeniería, arquitectura y matemáticas, por sus siglas en inglés) y de mujeres inversoras, promoviendo el aprendizaje y la formación financiera de las socias en un entorno abierto. Las socias, mujeres profesionales con perfiles muy variados, comparten conocimientos y aprenden. Creamos una red abierta donde aprendemos de manera colegiada y muy práctica, sin que existan preguntas demasiado básicas para no hacerlas.

Tribuna elaborada por Blanca Ochoa, cofundadora y presidenta de WA4STEAM

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La depreciación del euro podría influir en las decisiones de destino turístico de los españoles este verano

| Por Dina Zelaya | 0 Comentarios

Ebury, la fintech especializada en pagos internacionales e intercambio de divisas, asegura en un informe que la depreciación que ha sufrido el euro frente a las monedas oficiales de los principales destinos turísticos de los españoles en el extranjero podría representar un punto adverso para decantarse este verano por este tipo de vacaciones.

El estudio elaborado por Ebury refleja la fluctuación que ha registrado la cotización del euro en los últimos doce meses en relación con las monedas de los principales países de destino turístico para los españoles, teniendo además en cuenta la inflación registrada en esos destinos para saber cuánto ha cambiado el poder adquisitivo desde la perspectiva del turista europeo.

Según distintos estudios sectoriales, a la hora de elegir lugares de vacaciones fuera de España, los españoles se decantan, dentro de Europa, por países como Reino Unido, Noruega, Islandia o Turquía, mientras que sus destinos favoritos en Asia suelen incluir países como Tailandia, Corea del Sur o Japón. Los destinos preferidos del otro lado del Atlántico son Estados Unidos, México y Brasil. Por su parte, Marruecos es el país elegido mayoritariamente por los españoles en el continente africano, y Nueva Zelanda en Oceanía.

“Los viajeros españoles que este verano quieran salir fuera de la zona euro apreciarán, en la mayoría de los casos, un ligero aumento de los costes debido a la cotización más baja del euro, comparada con la de hace un año, respecto de las monedas oficiales de los países preferidos por los españoles para visitar en vacaciones”, explica Luis Merino, director general de Ebury España.

De esta forma, los dos destinos más elegidos por los turistas españoles, Estados Unidos y Reino Unido, son este verano un 4,1% y un 2,7% más caros, respectivamente, que en el verano de 2023. Esto se debe a la pérdida de valor que ha sufrido en euro respecto a las monedas locales de estos países, entre otros factores, por el efecto de la inflación.

El cambio de divisa en destinos como Islandia, Noruega o Rumanía, que también figuran en el ranking de los destinos favoritos de los españoles, supone este año un hándicap, al haberse dejado el euro un 5,5%, un 5,1% y un 3,9%, respectivamente, en los últimos 365 días, lo que encarece la estancia de los nacionales allí.

La mayor desventaja con respecto al 2023 se encuentra en Turquía, donde el euro ha perdido un 29,1% con respecto a la lira, y, en menor medida, en Nueva Zelanda, donde se ha dejado un 3,1% frente al dólar neozelandés.

Los destinos exóticos: una oportunidad

Los destinos latinoamericanos más visitados por los turistas nacionales, como son México y Brasil, presentan una lectura positiva este verano. Tanto México como Brasil representan una oportunidad, ya que la moneda común ha ganado casi un 2,3% y un 10,9% respectivamente desde el verano pasado.

Destinos exóticos como Japón o Tailandia, que también se encuentran entre los más elegidos por los turistas nacionales, este verano también representan una oportunidad debido a la fortaleza que ha adquirido el euro con respecto a sus respectivas monedas.

Así, la moneda única ha ganado casi un 8% frente al yen japonés, y se ha revalorizado un 2,4% frente al bat tailandés.

Del mismo modo, Corea del Sur, donde el euro gana un 3,3% es también una buena opción para viajar de manera más económica que hace un año.

España, oportunidad para los turistas extranjeros

La pérdida de valor del euro en los últimos meses podría repercutir de manera beneficiosa en España, y estimular aún más las buenas previsiones de visitantes extranjeros que maneja el sector, que apuntan a que este año se puedan batir todos los récords, superándose la cifra de 91 millones de turistas.

De esta forma, los ciudadanos americanos y argentinos, entre los más habituales en nuestras ciudades, serán los más beneficiados, al haber perdido el euro en un año un 4,1 y un 6,2%, respectivamente, en comparación con sus monedas locales, lo que abarata su estancia en nuestro país. Del mismo modo sucede con los turistas de Reino Unido, uno de los principales países emisores de turismo hacia España desde fuera de la zona euro, y que este año podrán viajar de manera más económica aprovechándose de la pérdida de valor del euro, que se ha dejado en los últimos 365 días un 2,7% con respecto a la libra.

Los turistas que lleguen desde Canadá, China e Israel también podrán veranear en España de manera más económica que el pasado año. El euro se ha devaluado un 1,4% con respecto al dólar canadiense, un 0,5% con el yuan chino y un 2,2% frente a la moneda local israelí.

El Instituto BME firma un acuerdo de colaboración con la Universidad Católica Boliviana “San Pablo”

| Por Dina Zelaya | 0 Comentarios

El Instituto BME, el centro formativo de BME, ha firmado un acuerdo de colaboración con la Universidad Católica Boliviana “San Pablo” para reforzar la colaboración de ambas entidades. El convenio permitirá llevar a cabo diversas iniciativas para los estudiantes y los profesionales de ambas instituciones.

Una de las actividades destacadas del acuerdo es la ‘Semana Internacional’, que tendrá lugar en el segundo semestre de 2024. Los estudiantes de la Universidad Católica Boliviana viajarán a Madrid durante cinco días, donde recibirán una formación en el Instituto BME, visitarán miembros del mercado y escuelas de negocio.

Además, ambas instituciones está planeando actividades conjuntas de investigación como, por ejemplo, la tutorización de trabajos de investigación de estudiantes de esta Universidad por parte de profesionales de Instituto BME. También se explorará la posibilidad de crear programas de postgrado, como un máster, con la colaboración de los profesores de ambos centros formativos con vistas a lanzarlo en 2025.

“Este convenio es una muestra del compromiso de BME con la educación y la formación de calidad, no sólo en España sino también fuera de nuestras fronteras. Estamos seguros de que esta alianza con la Universidad Católica Boliviana ‘San Pablo’ traerá grandes beneficios y oportunidades, y estamos deseando empezar a trabajar juntos”, explica Enrique Castellanos, director del Instituto BME.

GVC Gaesco anticipa un entorno atractivo para invertir en renta variable y renta fija hasta final de año

| Por Dina Zelaya | 0 Comentarios

GVC Gaesco prevé que se mantendrá un entorno atractivo para el mercado en general hasta final de año. Esta valoración positiva, aplicable tanto en activos de renta fija como en renta variable, viene dada por “el retraso en las bajadas de tipos de interés por un factor positivo como es el crecimiento económico y un entorno inflacionario relativamente estable”, ha explicado Gema Martínez- Delgado, directora de Asesoramiento y Gestión de Carteras.

Tras una revisión al alza de las previsiones de la economía global, con la consiguiente implicación positiva en los resultados empresariales, GVC Gaesco se muestra “moderadamente optimista” de cara al tercer trimestre de 2024 en renta variable, siempre que los tipos de interés se mantengan estables o bajen, tal y como está previsto. Así lo recoge el informe “Estrategia de Inversión para el tercer trimestre de 2024”, presentado por el grupo financiero.

En este sentido, según el análisis realizado por GVC Gaesco, tras un primer trimestre en el que los mercados globales consiguieron rentabilidades muy atractivas (del 8% de media), en el segundo el comportamiento ha sido mucho más moderado, con revalorizaciones de media situadas en el 2%, apoyándose en las bolsas asiáticas, India y EE.UU., ya que los mercados europeos y los latinoamericanos han tenido un comportamiento mixto.

Si bien el primer semestre del año ha destacado por su performance positivo, batiendo la inflación, también se ha podido apreciar una clara asimetría en las bolsas, tanto a nivel geográfico como sectorial. “El retraso en la bajada de tipos ha impulsado a sectores como el bancario o asegurador, que han seguido ganado, además de ver buenos resultados en tecnología, retail y media, mientras que la industria pesada, las químicas o el sector automovilístico se han visto lastrados”, ha afirmado Víctor Peiro, director general de Análisis de GVC Gaesco.

En un análisis macroeconómico de la economía global, Marisa Mazo, subdirectora de Análisis de GVC Gaesco, ha destacado que “el crecimiento económico a escala global ha sorprendido positivamente, revisándose al alza”. Para la Eurozona, dentro de la cual ha destacado a España como el “farolillo verde”, ha augurado una aceleración del crecimiento en 2024. En cuanto a las bajadas de tipos de interés, el grupo financiero considera que se harán esperar. En este sentido, por parte de la Fed, señalan también que es muy poco probable que se bajen los tipos ahora, debido al fuerte crecimiento económico que está experimentando el país.

Estrategia de inversión para el tercer trimestre

De cara al tercer trimestre, en renta variable, el grupo financiero se mantiene positivo, pero siendo selectivos. En este sentido, el grupo da la vuelta al posicionamiento de sus carteras a nivel geográfico y sectorial, apostando por la bolsa española y europea, y bajando la estadounidense a neutral. A tenor de una próxima bajada de tipos, aunque esta sea leve, el grupo financiero rota hacia sectores que podrán verse beneficiados por este nuevo escenario, como son inmobiliarias, infraestructuras, o compañías que estén invirtiendo en transición energética. Asimismo, seguirán apostando por aseguradoras y farmacéuticas. La banca española, por su parte, “batirá récords este ejercicio, tanto en beneficio como en rentabilidad”, augura Marisa Mazo, subdirectora de Análisis.

La renta fija se mantiene atractiva para los expertos de GVC Gaesco, con una remuneración del corto plazo muy atractiva para inversores conservadores. En este sentido, han explicado, la inflación sigue bajando, pero a un ritmo más moderado de lo esperado. Este hecho, junto con la resiliencia que están mostrando las economías, ha reducido el número de bajadas de tipos de interés esperadas. “Para este tercer trimestre, esperamos que el tramo largo de la curva siga ajustándose al alza para reflejar esta situación, y por lo tanto vemos un mayor atractivo en las duraciones cortas para capturar rentabilidad. A pesar del estrechamiento que han mostrado los “spreads” de crédito, seguimos viendo valor en esta clase de activo, buscando siempre calidades crediticias de grado de inversión y moderando la exposición a high yield y la deuda subordinada”, ha afirmado María Morales, directora de Renta Fija.

El grupo financiero se mantiene positivo en activos monetarios, tanto por la rentabilidad que ofrecen con escaso riesgo como por la posibilidad que ofrecen de estar próximos a la liquidez.

La temática de longevidad prolongada presenta oportunidades con los avances contra enfermedades asociadas a la vejez

| Por Rocío Martínez | 0 Comentarios

Menos de una de cada diez personas vive libre de enfermedades en la vejez, según han descubierto investigadores de la Escuela TH Chan de Salud Pública de Harvard. El consumo de alimentos ultraprocesados sigue siendo elevado en varios países de renta alta, lo que aumenta el riesgo de desarrollar enfermedades cardiometabólicas y neurológicas con la edad. Por ello, una dieta equilibrada es clave para gozar de buena salud. A pesar del reciente retroceso de algunos valores de consumo de nuestro universo temático, seguimos siendo constructivos en nuestra temática de Longevidad Prolongada.

La incidencia de las enfermedades crónicas tiende a aumentar con la edad, lo que acorta la esperanza y la calidad de vida de una persona sana. Por eso no es de extrañar que los científicos se centren cada vez más en prolongar la vida sana, es decir, el número de años que una persona se mantiene en forma en la vejez. A pesar de que cada vez se presta más atención a permanecer libre de enfermedades el mayor tiempo posible, un estudio realizado en 2024 por investigadores de la Escuela de Salud Pública TH Chan de Harvard ha revelado que menos de una de cada diez personas era capaz de vivir de forma saludable manteniendo un buen bienestar físico, cognitivo y mental hasta los 70 años o más.

Los investigadores subrayaron la importancia de seguir una dieta equilibrada rica en frutas, verduras, cereales integrales y grasas saludables a partir de los 40 años. Sin embargo, el consumo de alimentos muy procesados -como aperitivos salados y bebidas azucaradas- sigue representando entre el 50% y el 60% de la ingesta diaria en varias economías de renta alta. En Estados Unidos, más del 70% del suministro de alimentos consiste en ultraprocesados.

La mala noticia: Algunos estudios han sugerido una relación entre la ingesta excesiva de alimentos ultraprocesados y el mayor riesgo de desarrollar enfermedades cardiometabólicas, así como de experimentar deterioro cognitivo, enfermedad de Alzheimer y demencia, que afectan a más de 6,7 millones de personas mayores de 65 años en Estados Unidos. Se espera que esta cifra aumente hasta los 13,8 millones en 2060.

La buena noticia: La Administración de Alimentos y Medicamentos de Estados Unidos (FDA, según sus siglas en inglés) ha aprobado el tratamiento donanemab, un nuevo medicamento contra el Alzheimer comercializado bajo la marca Kisunla por Eli Lilly para pacientes en las primeras fases de esta dolencia destructora de la memoria.

Nuestra temática de Longevidad Prolongada se ve afectada por el reciente retroceso de los valores de consumo expuestos a bienes no esenciales debido a la persistente inflación elevada y a la reducción del gasto de consumo personal en Estados Unidos, así como a la escasa demanda en China. No obstante, las perspectivas a largo plazo del tema -que abarca la asistencia sanitaria, el cuidado de ancianos, la belleza, la nutrición y la planificación financiera- son constructivas, dado que el potencial de crecimiento de los beneficios se mantiene intacto.

Análisis realizado por Damien Ng, Next Generation Research Analyst de Julius Baer.