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La tokenización ayudará en los procesos de creación de fondos de private equity

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Tokenización en fondos de private equity
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El contexto actual de los fondos de private equity está, según la firma global de servicios profesionales Alvarez & Marsal (A&M), limitado a operaciones tradicionales, con el 99% operando bajo una estructura común de General Partners y Limited Partners. Ante el aumento de las tasas de interés, los fondos buscan formas alternativas de mejorar su flexibilidad y alcance, aunque estas limitaciones dificultan obtener retornos por encima de los índices de referencia.

“El proceso de cierre de fondos es cada vez más desafiante debido a la alta competencia en la industria y la poca diferenciación más allá de la reputación. Además, los inversores demandan más flexibilidad y una mejor gobernanza. Desde la crisis de 2008, el mercado ha experimentado un crecimiento considerable, con un aumento estable tanto en el volumen invertido como en la cantidad de fondos cerrados, lo que continúa siendo una oportunidad atractiva de retorno para inversores acreditados”, explican desde la entidad.

A su vez, desde A&M subrayan que, aunque el mercado está mayoritariamente dominado por los Estados Unidos y centrado en inversiones internas de las principales economías, aún hay espacio para la expansión. Las operaciones actuales están empezando a introducir tecnologías emergentes en sus enfoques de inversión, pero falta explorar cómo estas tecnologías pueden ayudar a ofrecer productos mejores, más allá de los retornos.

Según la firma, la tokenización de fondos de private equity puede ayudar a resolver los principales problemas operativos y regulatorios en la creación de estos fondos. La tokenización, basada en la tecnología blockchain, representa el próximo paso en la innovación de los servicios financieros, fusionando el conocimiento tradicional con nuevas tecnologías para mejorar los procesos y obtener mejores conocimientos.

“La tecnología blockchain permite aumentar la transparencia para clientes y reguladores, descentralizar los fondos, otorgar mayor control a los inversores, reducir puntos de fallo o fraude, automatizar procesos mediante contratos inteligentes y mejorar la liquidez del producto, lo que facilita el acceso a un mayor número de inversores. Además, la tokenización ofrece una propuesta de mercado alternativa, diferenciándose de una industria homogénea. Es solo cuestión de tiempo antes de que esta tecnología sea adoptada, ya que proporciona beneficios tanto para inversores como para gestores de fondos, ofreciendo un marco temporal de inversión más flexible debido a la mayor liquidez y gobernanza de los clientes”, explican desde A&M.

La tecnología blockchain ofrece varias ventajas, según la entidad: mayor transparencia, tanto para los clientes como para los reguladores; descentralización ya que proporciona mayor control a los inversores y reduce los puntos de fallo o fraude; automatización a través de la definición de lógica empresarial en contratos inteligentes y, por último, acceso a un conjunto más amplio de inversores debido a una mayor liquidez del producto.

“La tokenización ofrece una propuesta de mercado alternativa para los fondos, diferenciándose de una industria muy homogénea. Se destaca que la tokenización no es una cuestión de «si», sino de «cuándo», y que esta oportunidad beneficia no solo a los inversores, sino también a los gestores de fondos, proporcionando un marco de inversión más flexible debido a la mayor liquidez y gobernanza de los clientes”, concluye el análisis de A&M.

Normalización del ecosistema cripto en Europa y protección a los inversores: los dos motivos que explican la relevancia de MiCA

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Normalización cripto y protección inversores
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El Reglamento sobre Mercados de Criptoactivos (MiCA) entró en vigor el 30 de diciembre de 2024, estableciendo unas reglas claras para la normalización del ecosistema cripto en Europa y para garantizar la protección de los inversores. Según destacan desde BBVA, uno de los aspectos más relevantes que ha supuesto es la regulación de las stablecins, diferenciando entre aquellas referenciadas a una única moneda, como el euro o el dólar, y las que están vinculadas a varias divisas o activos como instrumentos financieros o materias primas. Desde el pasado 30 de junio, las normas para este tipo de criptoactivos, así como para los tokens ‘de utilidad’, usados por ejemplo para acceder a plataformas, ya están en vigor.

Por otro lado, MiCA también cubre servicios de custodia, negociación, intercambio o gestión de carteras relacionados con criptoactivos, incluyendo los descentralizados como Bitcoin o Ether. Esta parte del marco ha entrado en vigor el 30 de diciembre, con un periodo transitorio para los proveedores ya operativos. Además, para los expertos de BBVA es relevante recordar que quedan fuera del alcance de MiCA los instrumentos financieros, los depósitos, seguros y pensiones, así como los NFTs y las finanzas descentralizadas (DeFi).

Según Pablo Urbiola, responsable de Regulación Digital en BBVA, la implementación de MiCA promete transformar el mercado cripto en Europa al ofrecer una mayor protección a los inversores y mejorar la transparencia. Por ejemplo, asegurará que las stablecoins sean realmente estables y que los criptoactivos custodiados por empresas estén adecuadamente protegidos. En su opinión, este marco regulatorio también facilitará la eliminación de proyectos que no cumplan con los estándares establecidos, permitiendo la entrada de actores más confiables y regulados, como los bancos, lo que impulsará la confianza en el ecosistema.

Desde BBVA añaden que, aunque los procesos legislativos en Europa suelen ser largos, MiCA posiciona la región como pionera en la regulación de criptoactivos. «Desde la propuesta inicial de la Comisión Europea en 2020 hasta su implementación, han pasado más de cuatro años. Sin embargo, la exhaustividad de MiCA contrasta con la falta de un marco regulatorio claro en Estados Unidos, donde las agencias supervisoras aplican normas caso por caso”, destacan. En el caso de la banca europea, MiCA permite a los bancos actuar como emisores de stablecoins y proveedores de servicios relacionados con criptoactivos sin necesidad de licencias adicionales. Pablo Urbiola considera que este rol de la banca brinda certidumbre regulatoria y fomenta la participación de las entidades financieras, contribuyendo a un ecosistema más maduro y seguro.

Por su parte, el Banco Central Europeo (BCE) trabaja en nuevas soluciones tecnológicas para la liquidación mayorista en dinero del banco central, explorando conceptos como las monedas digitales de banco central (CBDC) de ámbito mayorista. En el ámbito minorista, el proyecto del euro digital enfrenta retos técnicos e institucionales. “Aunque el BCE avanza relativamente rápido en su diseño, el marco legal necesario aún está en una fase muy incipiente de discusión. En cualquier caso, este nuevo sistema podría ser más parecido a servicios de pago ya existentes como Bizum, más que una alternativa a los stablecoins”, explica.

A corto plazo, DORA, que regula la resiliencia operativa digital, entrará en vigor a lo largo de este mes de enero y afectará también a los proveedores de servicios cripto autorizados bajo MiCA. Esto implica cumplir con exigentes requisitos de gestión del riesgo tecnológico, incluidas las relaciones con proveedores de servicios externos. “Con MiCA y DORA, Europa da pasos significativos hacia un ecosistema financiero más seguro, confiable y transparente, sentando las bases para un mercado cripto maduro y regulado”, concluye el responsable de Regulación Digital de BBVA.

Los fondos de pensiones aumentan sus asignaciones a mercados privados y a renta variable global

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Fondos de pensiones y mercados privados
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Según la Encuesta Global de Perspectivas de Inversión de Schroders, que ha entrevistado a 420 responsables de fondos de pensiones de 26 lugares de todo el mundo que representan 13,4 billones de dólares en activos, los fondos de pensiones de todo el mundo prevén aumentar sus asignaciones a los mercados privados y a la renta variable mundial. En concreto, el estudio muestra que más del 94% de estos fondos ya ha invertido o tienen previsto invertir en mercados privados y, el 27% tiene intención de hacerlo en los próximos dos años. 

Un dato interesante es que los fondos de pensiones se centran especialmente en estrategias de deuda privada (51%), private equity (49%), deuda de infraestructuras (41%) e infraestructuras renovables (38%). Por otro lado, la transición energética y la descarbonización, así como la revolución tecnológica, son los temas clave que impulsan la demanda de los fondos de pensiones en los mercados privados. Además, alrededor del 93% ya invierte o tiene previsto invertir en la transición energética, y más de un tercio espera realizar nuevas inversiones en este ámbito en los próximos 1-2 años.

Según indican desde la gestora, la demanda de renta variable global es igualmente elevada, con un 55% de fondos que tiene previsto ampliar sus asignaciones para tener exposición a mercados y sectores de alto crecimiento. “Esta tendencia subraya un cambio estratégico hacia la gestión activa global”, apuntan.

El informe apunta que casi tres cuartas partes (70%) de los fondos de pensiones globales coincidieron en que los gestores activos son más adecuados para ofrecer enfoques de inversión especializados, es decir, centrados específicamente en sectores, regiones o estilos de inversión. Esto encaja con la visión de que los gestores activos deberían tener la experiencia necesaria para superar a los productos pasivos en el entorno actual, como afirma el 59% de los encuestados.

Además, las estrategias alternativas de renta fija son populares. Según el informe, aunque existe una preferencia global por la deuda privada, las preferencias regionales difieren globalmente. En Asia-Pacífico, los valores respaldados por activos (36%) acaparan más atención; en EMEA sin Reino Unido, los fondos de pensiones siguen favoreciendo los bonos sostenibles (27%), mientras que, en el Reino Unido y Norteamérica, este segmento ve oportunidades en las estrategias de deuda emergente (27%).

“Este estudio pone de relieve un cambio fundamental en las estrategias de inversión de los fondos de pensiones, impulsado por el deseo de acceder a mercados y sectores de alto crecimiento, junto con una necesidad de aumentar la simplicidad y la adaptabilidad. En un panorama económico marcado por la inflación y la volatilidad persistentes, estamos viendo un cambio estratégico de los fondos de pensiones hacia la gestión activa, donde estos reconocen el potencial de los gestores cualificados de añadir alfa a través de la libertad de asignación. Y esto se refleja en la preferencia de los fondos de pensiones por aumentar el peso de la renta variable global, dado que permite  captar el crecimiento en diversas regiones y sectores, y cuenta con la flexibilidad necesaria para ajustar dinámicamente las asignaciones en respuesta a las cambiantes condiciones del mercado”, apunta Leonardo Fernández, director general para Iberia de Schroders. En su opinión, para los fondos de pensiones, la renta fija sigue siendo un pilar fundamental. 

Por otro lado, Fernández añade que los resultados regionales del informe ponen de relieve las diferencias económicas y normativas existentes a nivel local, así como los diversos niveles de madurez de los inversores. “Comprender estos matices, nos permite alinear mejor las carteras tanto con las oportunidades globales como con las especificidades regionales, satisfaciendo eficazmente las necesidades cambiantes de nuestros clientes. Los mercados privados son claves para los fondos de pensiones, ya que ofrecen medios cruciales para diversificar y mejorar la resistencia de las carteras. Sectores como el private equity y las infraestructuras renovables están especialmente bien posicionados para crecer gracias a tendencias clave como la transición energética y la innovación tecnológica. A medida que evoluciona el entorno de los tipos de interés, se intensifica la necesidad de contar con gestores cualificados para identificar y gestionar estos activos”, explica.

Valores tecnológicos: la IA da superpoderes a los «vampiros» tecnológicos

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Valores tecnológicos IA superpoderes
Foto cedidaJanus Henderson

Tras dos años consecutivos de rentabilidades de dos dígitos, los inversores siguen preguntándose si la inversión en inteligencia artificial generativa ha llegado a su fin y si nos encontramos en el punto álgido del ciclo de sobreexpectación de la IA. Aunque ya no estamos en las primeras fases de la «cuarta ola» tecnológica de la IA generativa, creemos que los inversores siguen subestimando tanto la duración como la magnitud de la inversión necesaria, así como los trastornos y beneficios a largo plazo que traerá consigo.

En primer lugar, es importante aclarar la diferencia entre una ola informática y un tema (como la ciberseguridad, los vehículos eléctricos o las tecnologías limpias). Una ola informática requiere una amplia inversión en todo el conjunto tecnológico, desde los bloques de silicio hasta la interfaz de usuario y las aplicaciones. La era de Internet para ordenadores personales requirió un cambio inicial del mundo analógico al digital, lo que hizo bajar los precios de la informática, democratizó el acceso y conectó los hogares. La ola de la nube móvil sobre la que se construyó la infraestructura de Internet fue impulsada por el lanzamiento del iPhone en 2007. Es notable que una aplicación móvil clave como Uber no tuviera su oferta pública de venta (OPV) hasta 2019.

El paralelismo en este caso es que la infraestructura tiene que ser construida y la escala alcanzada antes de que las nuevas aplicaciones más interesantes y útiles estén plenamente desarrolladas y adoptadas. El ritmo de inversión de capital en centros de datos de IA no tiene precedentes y la demanda de computación acelerada por parte de empresas como NVIDIA ha crecido a un ritmo sin precedentes. Sin embargo, esta ola de IA generativa aún no ha asistido a un cambio de interfaz o de nuevos requisitos de dispositivos de borde. Nuestra experiencia demuestra que esta tendencia es coherente con la de anteriores olas tecnológicas. Abarca la optimización de los recursos y la productividad, los cambios en los sistemas de pago y financieros, la reinterpretación del transporte gracias a las capacidades autónomas, el diagnóstico, la cirugía y el descubrimiento de fármacos en la sanidad, los robots humanoides y los dispositivos móviles y ordenadores actualizados más familiares. Sabemos que aún queda mucho por venir a medida que los copilotos de IA y los agentes autónomos se generalicen en la economía. Para los inversores, se requiere paciencia para beneficiarse de esta ola omnipresente y transformadora.

Y como también han demostrado anteriores olas tecnológicas, los inversores no deben esperar que el ritmo de desarrollo y adopción de la IA generativa sea lineal. Existen cuellos de botella en el desarrollo de infraestructuras y la disponibilidad de silicio (microchips), como el último chip Blackwell de NVIDIA. De hecho, las olas anteriores han durado normalmente más de seis años y han proporcionado rendimientos desorbitados, pero también han implicado una elevada volatilidad y frecuentes caídas.2

Un régimen político cambiante en EE. UU. traerá consigo una mayor volatilidad a medida que se reconsideren los impuestos, los aranceles y las normativas. La tecnología y la inteligencia artificial son una prioridad nacional para muchos países y son fundamentales para una estrategia más amplia de desglobalización y reindustrialización que se está llevando a cabo. Aunque se espera que esto aumente la volatilidad, también servirá como factor de impulso para la demanda en infraestructuras y ámbitos como la conducción autónoma, donde es probable que veamos un desarrollo acelerado a medida que surjan nuevas leyes federales.

A medida que esta ola de IA madure en 2025, creemos que la gestión activa será más importante que nunca. Es probable que el coste del capital siga fluctuando, pero es improbable que los tipos de interés vuelvan a cero. Por tanto, en nuestra opinión, la disciplina de valoración volverá a ser una característica importante a la hora de determinar los rendimientos. Normalmente, los períodos de inflexión tecnológica se caracterizan por cambios en el liderazgo del mercado, por lo que basarse en índices fuertemente ponderados por los ganadores de la última ola puede resultar complicado.

Si nos remontamos diez años atrás, siete de las 10 mayores empresas tecnológicas superaron al MSCI All World Index, mientras que solo cuatro superaron al propio índice tecnológico. La tecnología sigue siendo un mercado de «ganadores que se llevan la mayoría»; un desplazamiento hacia abajo en la curva de capitalización bursátil no garantiza un mayor crecimiento. Las empresas con una amplia base de usuarios y grandes plataformas son capaces de escalar más rápidamente nuevos productos, con importantes recursos para ello. La preferencia por el tamaño de la empresa por sí sola no ha sido una estrategia fiable para la selección de valores en el sector tecnológico, como tampoco lo ha sido un sesgo temático estrecho.

La inteligencia artificial como ola subyace en una amplia variedad de temas de inversión a largo plazo, como infraestructuras de nueva generación (incluida la ciberseguridad), fintech, electrificación (incluida la energía, los vehículos eléctricos y la tecnología Limpia) e Internet 3.0, que ayudan a orientar la generación de ideas. Es esencial centrarse en la ventaja competitiva, la gestión responsable, la rentabilidad escalable y la innovación de nuevos productos, a un precio racional e independientemente de la capitalización bursátil o la región geográfica. Creemos que combinar la identificación ascendente de líderes tecnológicos y la generación de ideas temáticas con un poder de beneficios infravalorado puede ayudarnos a superar el reto actual de la valoración en este sector dinámico e innovador.

Se espera que la creación de infraestructuras y aplicaciones para la IA generativa tarde años en desarrollarse. Es importante señalar que con cada ola tecnológica no solo se ha necesitado más inversión para aprovechar su potencial, sino que también se han producido más trastornos en más sectores de la economía en general. A medida que madure la ola de la inteligencia artificial, se acelerará la disrupción en muchos otros sectores, como ha ocurrido en el pasado. El sector tecnológico sigue aprovechando la ventaja de la solidez de su balance para invertir fuertemente en investigación y desarrollo en el futuro, lo que respalda su capacidad de generar rentabilidades atractivas para los inversores.

Seguimos entusiasmados con las perspectivas de la renta variable tecnológica. Nuestro objetivo sigue siendo encontrar a los líderes del sector sorteando el ciclo de sobreexpectación, y creemos que centrarnos en los fundamentos de los valores puede ayudar a obtener rentabilidades constantes. A medida que madura la inteligencia artificial genérica, otorga esencialmente a los «vampiros» tecnológicos (FAANG) superpoderes para utilizar a sus FAANG para succionar más cuota de la economía en general. Creemos que a los inversores les irá bien si permanecen centrados en las empresas y sectores que están impulsando, más que experimentando, la disrupción.

 

 

Tribuna de Alison Porter, gestora de carteras de Janus Henderson

Carlos San Basilio se fija cinco objetivos para su presidencia de la CNMV

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Objetivos de Carlos San Basilio en la CNMV
Foto cedidaCarlos San Basilio (izquierda), presidente de la CNMV, y Paloma Marín, vicepresidenta del organismo.

Carlos San Basilio y Paloma Marín han tomado posesión de sus respectivos cargos de presidente y vicepresidenta de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) en presencia del ministro de Economía, Carlos Cuerpo, así como sus respectivos antecesores, Rodrigo Buenaventura y Montserrat Martínez.

Fue un emotivo acto que contó con la presencia de numerosas personalidades del mundo financiero. Entre ellas, el gobernador del Banco de España, José Luis Escrivá; la subgobernadora de Banco de España, Soledad Núñez; la presidenta de Unespa, Mirenchu del Valle; el director general de CECA, José María Méndez; el presidente de Inverco, Ángel Martínez-Aldama, o el exgobernador de Banco de España Pablo Hernández de Cos.

Por parte del sector bancario acudieron el presidente de BBVA, Carlos Torres; el presidente de Banco Sabadell, Josep Oliu; el presidente de CaixaBank, Gonzalo Gortázar; el presidente de Renta 4, Juan Carlos Ureta, y el presidente no ejecutivo de Santander España, Luis Isasi, entre otras personalidades.

En su primera comparecencia, San Basilio ha querido dar unas pinceladas de los cinco objetivos en los que se va a centrar en los seis años que va a durar su mandato. El primero de sus compromisos hace referencia a la propia plantilla de la CNMV, que, según el nuevo presidente, “debe desempeñar su labor con las mejores condiciones, tanto de plantilla como de medios técnicos”.

Seguidamente mencionó la protección al inversor, punto en el que alertó del exceso de confianza. Aquí también destacó como necesario un marco regulatorio pero también “la persecución del fraude” y un impulso de la educación financiera para tomar decisiones de inversión informadas.

En tercer lugar, San Basilio se ha puesto como objetivo la canalización de recursos hacia las empresas a través de los mercados financieros y como alternativa a la financiación bancaria. Se propone “incentivar que las empresas recurran a los mercados” y opina que, en este contexto, “la tecnología va a ser una aliada”. Eso sí, es consciente de la necesidad de una simplificación del marco regulatorio.

Asimismo, quiere proseguir con la colaboración con el resto de organismos, “dentro de la independencia de la CNMV” y, finalmente, tiene voluntad de escuchar a todos los intervinientes del mercado. “Tendremos las puertas y los oídos abiertos”, declaró, en referencia al interés en atender las demandas que surjan en el sector, “para ser el supervisor que queremos ser”.

Por su parte, Paloma Marín calificó de “un honor” asumir el cargo y admitió ser “consciente” de la responsabilidad que implica. En su primer discurso en el cargo detalló que tienen por delante muchos desafíos en el ámbito nacional, europeo e internacional “como son el impulso y desarrollo de los mercados de capitales españoles, la digitalización o la descarbonización de la economía”.

En este punto, adelantó que a todos ellos “habrá que darles respuesta cumpliendo en todo momento con nuestro mandato de velar por la transparencia de los mercados de valores, la correcta formación de precios y la protección del inversor”. Para lograrlo, según Marín, “será clave también la cooperación con otras instituciones, autoridades e intervinientes en los mercados financieros”.

¿Estamos asistiendo a un punto de inflexión en el sector inmobiliario?

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Punto de inflexión en el sector inmobiliario
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Conforme vamos poniendo la mirada en lo que nos deparará 2025 y en las oportunidades que nos ofrecerá el sector inmobiliario, merece la pena reflexionar sobre los últimos doce meses. Hemos visto elecciones en las principales economías del mundo, así como cambios en el comportamiento humano que se derivan de la evolución de la temática estructural, todo lo cual ha repercutido y seguirá repercutiendo de múltiples formas. Hemos sido testigos de una espiral inflacionista, y el encarecimiento de la deuda frenó la actividad inversora por la ampliación del diferencial entre el precio de demanda y el precio de oferta (bid/ask), y la caída de los precios del sector inmobiliario. Ahora bien, este ciclo difiere del último, dado que el sector de los alquileres mostró resiliencia, al registrarse un crecimiento positivo de dichos alquileres en todos los sectores, aun cuando los valores del capital cedieron terreno.

Ahora se tiene la sensación de que el mercado ha llegado a un punto de inflexión. La inflación revela una trayectoria a la baja, lo que ofrece más claridad sobre la senda de los tipos de interés en todo el mundo, los cuales están empezando a reducirse, si bien a un ritmo más lento del que muchos habían anticipado en primera instancia. En general, los precios inmobiliarios mundiales se estabilizaron y las expectativas de compradores y vendedores están convergiendo. No cabe duda de que existen divergencias en cuanto a sectores y regiones geográficas, aunque nos adentramos en 2025 con un renovado, aunque cauto, optimismo para los inversores, inquilinos y promotores inmobiliarios.

Oportunidades en ambos extremos del espectro de valor

Los sectores de la logística y de la vivienda siguen gozando del favor de los inversores. El crecimiento del comercio electrónico y el reajuste de las cadenas de suministro respaldarán la logística, mientras que la escasez que se observa en el parque residencial de calidad impulsará la demanda del sector. Puede que los precios no hayan experimentado un ajuste suficiente para algunos inversores, si bien se espera que los fundamentales a largo plazo relativos a la migración y el crecimiento de la población en zonas específicas catapulten las rentabilidades con el tiempo. El segmento minorista vuelve a ocupar un lugar en la agenda de muchos inversores, liderado por las tendencias en el alquiler que favorecen el almacenamiento minorista en el extremo de valor del espectro de precios —algo que en muchos casos apoya la rentabilidad por múltiples canales— y las principales calles de las capitales europeas y los puntos turísticos más populares en el extremo de lujo. La adopción de un enfoque de tipo balanceado (barbell) para invertir en ambos extremos del espectro de valor evita que los centros ubicados en el centro del mercado se vean más perjudicados por el auge del comercio electrónico. Las oficinas se hallan en el punto de mira, al proporcionar la oportunidad de comprar activos de calidad que han tocado fondo o se encuentran cerca de él. Europa ha experimentado una huida hacia la calidad, lo que ha traído consigo una carestía de inventario de calidad. A esto se ha sumado la ralentización de la cartera de proyectos en desarrollo.

Aunque se constata una mejora del sentimiento hacia ciertos sectores y oportunidades, la maximización de las rentabilidades requerirá creatividad y una selección cuidadosa de valores en los sectores inmobiliarios. Podemos citar como ejemplos las adquisiciones estratégicas de terrenos que luego se preparan para su desarrollo garantizando la planificación o el reposicionamiento de activos ya finalizados mediante su renovación o el cambio de uso.

La gestión activa cobra vital importancia

Prevemos que la recuperación se consolide en el transcurso de 2025 conforme mejora la coyuntura económica. Sin embargo, los tipos de interés permanecerán en cotas elevadas, lo que socavará el crecimiento y dificultará la captación de fondos, aunque no será tarea imposible. Asimismo, el entorno de tipos de interés más altos pone de manifiesto la importancia de contar con programas de gestión activa de activos. Los días en que todo consistía solo en cobrar los ingresos ya han quedado atrás. Cada activo debe esforzarse más por mantener su relevancia para los inversores, ya sea mediante la diversificación de las fuentes de ingresos —por ejemplo, instalando sistemas de recarga de vehículos eléctricos o paneles fotovoltaicos— o mediante programas de inversión de capital concebidos para aumentar el valor y devolver beneficios a los inversores. Los gestores de activos tienen que invertir en sectores inmobiliarios que presenten las mejores perspectivas de crecimiento y, a continuación, implementar programas estratégicos de gestión de activos que busquen proteger y crear valor.

Los próximos 12 meses no resultarán sencillos, aunque los tiempos de incertidumbre suelen deparar potencialmente las mejores oportunidades. Se dice que la suerte favorece a los valientes, y aquellos inversores que sean capaces de ver más allá de la incertidumbre actual serán los que saquen partido de las fluctuaciones en las valoraciones y estén bien posicionados para cosechar una rentabilidad superior el próximo ciclo del mercado.

 

 

Tribuna de Joanna Tano, directora de Research para Europa de Columbia Threadneedle

State Street Global Advisors presenta su outlook para 2025: «Encontrando la senda correcta»

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State Street Outlook 2025: camino correcto
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Arrancamos el 2025 con el desayuno el próximo 12 de febrero en Madrid donde los expertos de State Street Global Advisors presentarán nuestro Global Markets Outlook 2025, actualizado con el corte de datos del custodio a fin de año.

El evento tendrá lugar en el Hotel Rosewood Villa Magna, P.º de la Castellana, 22, 28046 Madrid.

El avance en la senda de desinflación y moderación del crecimiento, debería mantener los recortes de tipos durante el año y alargar el ciclo del mercado. Al mismo tiempo los riesgos fiscales se están ampliando y no pueden ignorarse por mucho más tiempo. Ante la incertidumbre y el potencial de mayor volatilidad en medio de conflictos y cambios políticos enfoques alternativos ayudarán a equilibrar carteras y mitigar riesgos.

Ponentes: Elliot Hentov, Head of Macro Policy Research at SSGA, Mike Metcalfe, Head of Strategy Research at State Street Global Markets, Antoine Lesné, Head of SPDR ETF Strategy & Research EMEA at SSGA y Ana Concejero, Head of Intermediary Sales Iberia at SSGA

Regresa Elliot Hentov para compartir su análisis geopolítico tras la inauguración de Trump, además de todos los eventos políticos en Europa. Mike Metcalfe dará el resumen de posicionamiento inversor y lectura de los datos de inflación sobre la base de las propias métricas de la entidad. Finalmente destacarán sus ideas de convicción con ETFs y IICs para poscionar carteras.

El evento será tanto online como presencial y se dividirá en:

9:00 – 9:30: Recepción y Desayuno

 9:30 – 10:30: Conferencia (Conexión simultánea vía Zoom)

 10:30 – 10:45: Q&A

 10:45 – 11:00: Café y Cierre

Para asistir de forma online pulse el enlace: Asistiré online

Para asistir de forma presencial envíe un correo a ana_concejero@ssga.com con el siguiente asunto: Confirmo la asistencia de manera presencial al evento SPDR Global Market Outlook del 12/02/2025

 

 

 

Inversores profesionales únicamente

Euronext confirma su posición de liderazgo en Europa en la cotización de acciones y su liderazgo mundial en la cotización de deuda en 2024

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Euronext, la infraestructura de mercados de capital europea, ha reafirmado su posición como líder en mercados primarios europeos con más de 1,800 emisores que representan 6 billones de euros de capitalización de mercado total en su mercado único que abarca siete países. Euronext es el referente indiscutible para la cotización y financiación de empresas europeas e internacionales.

Stéphane Boujnah, CEO y Presidente del Consejo de Administración de Euronext, ha comentado: «En 2024, Euronext ha sido nuevamente el principal mercado de cotización en Europa. Nuestro pool único de liquidez, libro central de órdenes y plataforma de negociación única han permitido a empresas europeas e internacionales satisfacer sus necesidades de financiación y ambiciones de crecimiento. Este liderazgo nos permite desarrollar nuevos servicios y productos para emisores, corredores e inversores, crecer globalmente y fortalecer nuestra posición como el mercado de referencia para empresas tecnológicas europeas e internacionales. En 2025, nuestra franquicia será aún más sólida y atraerá a más empresas al mercado más líquido de Europa».

1º en cotización de acciones en Europa

En 2024, según la entidad, Euronext confirmó nuevamente su liderazgo como el principal mercado de cotización de acciones en Europa, dando la bienvenida a 53 nuevas empresas, que recaudaron 3.900 millones de euros en capital nuevo (+55% frente a 2023), con una capitalización de mercado agregada de 27.000 millones de euros, representando un tercio de las nuevas cotizaciones en Europa.

“Euronext sigue siendo el mercado preferido por empresas internacionales, atrayendo a importantes actores globales como CVC Capital Partners (la mayor salida a bolsa de Europa por capitalización en 2024), Exosens, Havas, Paratus Energy Services, Planisware, Louis Hachette Group y Theon International. Además, más de 200 emisores recaudaron más de €15 mil millones a través de transacciones adicionales”, según destacan desde la compañía.

Euronext también dio la bienvenida a 11 nuevas empresas internacionales, representando el 50% de las cotizaciones internacionales en Europa. Organizó siete eventos internacionales de IPO en países como República Checa, Grecia, Lituania, Polonia, Suiza y Singapur, y creó un equipo de cotización internacional con sede en Londres para fortalecer su franquicia global.

1º en empresas tecnológicas

“Euronext lidera el mercado tecnológico en Europa, con más de 700 empresas tecnológicas listadas. En 2024, las empresas tecnológicas representaron el 40% de las nuevas cotizaciones, recaudando más del doble de capital que en 2023. Iniciativas como Euronext Tech Leaders continuaron creciendo, con 14 nuevas empresas, incluidas Exosens, Planisware y Theon International. Además, se anunció el lanzamiento del Euronext Europe Tech Index en 2025 para rastrear el desempeño del ecosistema tecnológico europeo”, han destacado desde Euronext.

1º en cotización de deuda a nivel mundial

Euronext mantuvo su liderazgo global en deuda con más de 55,000 bonos listados de casi 100 países, según los datos de la compañía. En 2024, acogió más de 14,700 nuevos bonos, recaudando 3,5 billones de euros en capital nuevo. También se consolidó como el principal mercado para bonos sostenibles con más de 600 nuevas emisiones ESG, recaudando 270.000 millones de euros.

Entre las emisiones destacadas están el bono de 5.000 millones de euros de DSV, el bono inaugural de 1.500 millones de euros de Française des Jeux y el primer bono digital de Groupe Caisse des Dépôts por 100 millones de euros.

Euronext lanzó la solución digital MyEuronext, simplificando procesos de cotización y post-cotización, y mejoró las reglas de cotización para su mercado global de bonos, Euronext GEM Debt, en Dublín.

Expandiendo el ecosistema privado europeo

En 2024, más de 190 empresas privadas se unieron a ELITE, formando una red de más de 2,000 empresas y 200 socios desde su lanzamiento, fortaleciendo la conexión entre habilidades, redes y capital en Europa.

Euronext Corporate Solutions también se consolidó como el principal proveedor de SaaS B2B en Europa, facilitando más de 1 millón de reuniones de gestión y juntas directivas con su software iBabs.

Las novedades en pensiones que trae el nuevo año

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Como es tradicional, la llegada de un nuevo año suele traer novedades en el día a día. También en lo referente a las pensiones de jubilación. En el Instituto BBVA de Pensiones han realizado un compendio de aspectos novedosos que se empezarán a aplicar este 2025 y que hay que tener en cuenta a la hora del retiro.

1.- Edad de jubilación ordinaria. La edad legal de jubilación ordinaria se incrementa dos meses respecto a la de 2024, situándose en 66 años y 8 meses cuando el trabajador que va a retirarse cuente con menos de 38 años y 3 meses cotizados. En caso de disponer de 38 y 3 meses o más años cotizados, será posible jubilarse con 65 años, igual que el año pasado.

2.- Edad de jubilación anticipada. Por estar vinculada a la edad de jubilación ordinaria, también se retrasa en 2025 la edad mínima para acceder a la jubilación anticipada. Es posible acceder a este formato de retiro hasta 24 meses (2 años) antes de la edad legal ordinaria. Por tanto, para acceder a la jubilación anticipada voluntaria en 2025 será necesario haber cumplido los 64 años y 8 meses, en el caso de disponer de menos de 38 años y 3 meses de cotización (contando con los periodos que restan hasta cumplir la edad ordinaria de jubilación). En caso de acumular 38 años y 3 meses o más de cotización, será posible acceder a la jubilación anticipada voluntaria a partir de los 63 años.

Es posible acceder a la jubilación anticipada involuntaria o forzosa hasta 48 meses (4 años) antes de la edad ordinaria. Por tanto, en 2025 es posible acceder a la jubilación anticipada involuntaria o forzosa a partir de los 62 años y 8 meses si se dispone de menos de 38 años y 3 meses cotizados, o bien a partir de los 61 años si se acumulan 38 años y 3 meses o más de cotizaciones.

Además, en 2025 suben los coeficientes de penalización para las personas a las que les resulte una pensión teórica, una vez aplicados los coeficientes reductores generales, superior a la pensión máxima que accedan a la jubilación anticipada voluntaria en 2025.

3.- Edad de jubilación parcial con contrato de relevo. La edad mínima para acceder a la jubilación parcial con contrato de relevo en 2025 serán 64 años y 4 meses en el caso de disponer de 33 años o más cotizados (y menos de 36 años y 3 meses), o bien 62 años y 8 meses en caso de acumular 36 años y 3 meses o más cotizados en el momento del hecho causante de la jubilación.

4.- Incremento de las cotizaciones a la Seguridad Social. Las cotizaciones de trabajadores por cuenta ajena y autónomos se incrementarán por los siguientes motivos:

-Nueva subida del Mecanismo de Equidad Intergeneracional (MEI): El porcentaje a aplicar sobre la base de cotización pasará del 0,7% en 2024 hasta un 0,8% en 2025. Es decir, un alza en 0,1 puntos porcentuales, que se aplicará sucesivamente los años siguientes hasta alcanzar, a partir de 2029, un 1,2% de la base de cotización de contingencias comunes.

De ese 0,8% de MEI que se deberá cotizar en 2025, en el caso de trabajadores por cuenta ajena, un 0,67% será a cargo de la empresa y un 0,13% a cargo del trabajador. En el caso de autónomos, el trabajador asumirá íntegramente ese porcentaje. Esta cotización adicional de MEI no generará derechos económicos de pensión adicional.

-Subida de la base máxima de cotización a la Seguridad Social un 4% (IPC interanual de 2,8% más 1,2%): Desde 2024 está en vigor el incremento progresivo por encima del IPC de la base máxima de cotización, revalorizándose cada año, hasta 2050, en un porcentaje igual revalorización de las pensiones (según IPC interanual medio), más un incremento adicional anual de 1,2 puntos porcentuales.

Teniendo en cuenta que la inflación media interanual entre diciembre de 2023 y noviembre 2024, tenida en cuenta para la revalorización de las pensiones en 2025, ha sido de un 2,8%, la base máxima de cotización se incrementa en 2025 un 4%, situándose en 4.909,32 euros mensuales (58.911,84 euros anuales).

-Nuevas bases de cotización para trabajadores autónomos. En 2025 se actualizan las cuantías  de las bases de cotización mínimas y máximas (y por lo tanto de cuotas de cotización) para cada uno de los 15 tramos de rendimientos netos del sistema de cotización de trabajadores autónomos. 

-Nueva cuota de solidaridad. En enero de 2025, entra en vigor la cuota de solidaridad, que supondrá un importe adicional de cotización a la Seguridad Social para aquellos trabajadores por cuenta ajena cuyo salario sea superior a la base máxima de cotización, sin que esa cotización adicional suponga el derecho a un mayor importe de pensión. Se aplicará a los trabajadores por cuenta ajena, pero NO se aplicará a los autónomos de alta en el RETA. 

5.- Subida de las pensiones contributivas. Las pensiones contributivas (jubilación, viudedad, incapacidad permanente, etc.) se incrementarán, a partir de 1 de enero de 2025, un 2,8%, porcentaje de incremento que es la variación media interanual del IPC entre diciembre de 2023 y noviembre de 2024.

6.- Subida de la pensión máxima. A partir de este año 2025, la pensión máxima se revalorizará por encima del IPC, incrementándose según la variación media interanual del Índice de Precios al Consumo (IPC) entre el mes de diciembre previo y el mes noviembre de dos ejercicios anteriores, más un 0,115% adicional de incremento.

Esto supone que, en 2025, la pensión máxima del sistema de Seguridad Social subirá un 2,915%, que es la suma del 2,8% (variación media interanual del IPC entre diciembre 2023 y noviembre 2024) más 0,115 puntos porcentuales adicionales que se aplican desde este año 2025. Por lo tanto, quedará situada en 2025 en 3.267,55 euros mensuales (45.745,7 euros anuales) frente a los 3.175 euros mensuales de 2024.

7.- Subida de las pensiones mínimas de jubilación y viudedad, de las pensiones no contributivas, del Ingreso Mínimo Vital y del complemento de brecha de género. Se exceptúan también de la regla de subida en el porcentaje de variación de IPC las pensiones mínimas de jubilación y viudedad, las pensiones no contributivas y el Ingreso Mínimo Vital (IMV), así como el complemento de brecha de género, que volverán a subir en 2025 por encima del IPC (Índice de Precios al Consumo).

En el caso de las pensiones mínimas de jubilación, su importe se incrementará para equipararlo progresivamente con el 100% del umbral de pobreza, con el objetivo de que converjan con el mismo a partir de 2027.

En 2025, las pensiones mínimas de jubilación se incrementarán adicionalmente al IPC en el porcentaje necesario para reducir en un 30% la brecha que exista. El objetivo es que la pensión mínima de jubilación contributiva con cónyuge se sitúe en 2027 en, al menos, 16.500 euros anuales (1.178,5 euros mensuales), un 22% más que en 2023.

Las pensiones mínimas de viudedad se están incrementando gradualmente para su equiparación progresiva en cuatro años, a partir del pasado 2024, con las pensiones mínimas de jubilación.

Las pensiones mínimas contributivas se revalorizarán en torno a un 6%. No obstante, las pensiones mínimas con cónyuge a cargo y de viudedad con cargas familiares suben un 9,1%. La pensión mínima de jubilación para hogares unipersonales se fija en 12.241,6 euros anuales y de 15.786,4 euros en los casos con cónyuge a cargo.

Las pensiones no contributivas y el IMV se están incrementando hasta converger en 2027 con el 75% del umbral de la pobreza calculado para un hogar unipersonal, a partir de la Encuesta de Condiciones de Vida del Instituto Nacional de Estadística (INE). Las pensiones no contributivas y el Ingreso Mínimo Vital suben en 2025 un 9%.

El complemento de la brecha de género se revaloriza un 8,1%, situándose su importe en 35,9 euros al mes por cada hijo.

8.- Entrada en vigor de las medidas de reforma de la jubilación parcial, la jubilación activa, la jubilación demorada, y jubilación para profesiones peligrosas, penosas o tóxicas. El 23 de diciembre, el Consejo de Ministros ha aprobado un Real Decreto sobre las medidas acordadas en la Mesa de Diálogo Social, para “la mejora de la compatibilidad de la pensión de jubilación con el trabajo, la regulación de un nuevo procedimiento de acceso a la pensión de las actividades con elevada peligrosidad, y para el mayor aprovechamiento de los recursos de las mutuas con el fin de recuperar la salud de las personas trabajadoras”.

Este Real Decreto necesitará para su aplicación de su convalidación parlamentaria, que debería aprobarse durante este mes de enero de 2025. La nueva regulación de la jubilación parcial entrará en vigor el 1 de abril.

El auge de la inversión en oro y diamantes en tiempos de crisis

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Inversión en oro y diamantes
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El auge de la inversión en oro y diamantes en tiempos de crisis responde a la necesidad de proteger el patrimonio ante un entorno económico incierto. La inflación, las crisis energéticas y los conflictos globales se sienten cada vez más cerca. Para los inversores, encontrar opciones sólidas y seguras se ha convertido en prioridad. Aquí, activos como el oro y los diamantes se destacan como aliados fiables. Ambos representan una alternativa segura para quienes buscan estabilidad y oportunidades en tiempos difíciles.

¿Por qué el auge de la inversión en oro y diamantes en tiempos de crisis se considera una respuesta necesaria?

Los llamados activos refugio son aquellos bienes que mantienen o incrementan su valor cuando otros mercados se tambalean. Son una respuesta natural ante la volatilidad, la incertidumbre y los desequilibrios globales. Entre los más efectivos encontramos:

¿Por qué el oro y los diamantes son opciones claras para inversores responsables?

El oro y los diamantes no solo son activos tangibles, también son símbolos de estabilidad. Aquí está lo que los hace tan atractivos:

  • Oro: es fácil de liquidar, mantiene su valor en tiempos de inflación y sigue siendo una opción tradicional para proteger el capital. Su valor está respaldado por una demanda constante.
  • Diamantes certificados: su escasez, junto a la certificación internacional, los convierte en una inversión transparente y confiable. Son compactos, discretos y resistentes al paso del tiempo.

Ejemplo: en 2008, mientras los mercados bursátiles caían, el oro subió un 30%, consolidándose como una opción segura.

Estrategias sencillas para invertir en oro y diamantes

Invertir en activos refugio no tiene por qué ser complicado. Aquí tienes las opciones más efectivas:

  1. Compra de oro físico: adquirir lingotes o monedas es ideal si quieres algo tangible. Eso sí, necesitarás un lugar seguro donde almacenarlo.
  2. ETFs de oro: una opción accesible que replica el precio del metal. Es perfecta si buscas liquidez sin gestionar oro físico.
  3. Inversión en diamantes certificados: las piedras con certificados GIA u otros garantizan su calidad y valor, facilitando su reventa.
  4. Fondos de commodities: si prefieres diversificar, los fondos que combinan metales y piedras preciosas son una buena elección.

Cada inversor es diferente. La elección de un método depende de tu situación financiera, tus objetivos y el nivel de control que quieras sobre tu inversión.

¿Por qué la inversión en oro y diamantes en tiempos de crisis es una alternativa inteligente?

Tener una cartera diversificada no solo reduce el riesgo; también ayuda a mantener el equilibrio en tiempos de crisis. El oro y los diamantes juegan un papel clave en esta estrategia.

Razones para diversificar con oro y diamantes

  • Aportan estabilidad: su valor no depende de los mercados bursátiles.
  • Protegen contra la inflación: mantienen su poder adquisitivo con el tiempo.
  • Son bienes escasos: su demanda global hace que retengan su valor incluso en momentos críticos.

Un portafolio bien estructurado debe incluir activos no correlacionados, como los metales y piedras preciosas. Esta combinación te da tranquilidad sin renunciar a las oportunidades de crecimiento.

Lo que impulsa la demanda de activos refugio

El interés creciente por estos activos no es casualidad. Hay factores claros que lo explican:

  • Inflación alta: cuando las divisas pierden valor, el oro y los diamantes son un refugio confiable.
  • Inestabilidad política y económica: los conflictos globales aumentan la necesidad de opciones seguras.
  • Mercados volátiles: las caídas constantes en acciones y bonos refuerzan la confianza en activos tangibles.
  • Demanda global creciente: tanto mercados emergentes como consumidores de lujo continúan impulsando las compras.

Respondiendo algunas dudas habituales

¿Es rentable invertir en oro ahora? Sí, sobre todo en momentos de alta inflación o volatilidad económica. El oro siempre ha sido una apuesta segura.

¿Qué hace que los diamantes sean una buena inversión? Su rareza, su durabilidad y el respaldo de certificaciones que aseguran su valor.

¿Cuál es la mejor forma de comenzar con oro sin manejar lingotes? Los ETFs son una excelente manera de invertir en el precio del oro sin preocuparte por el almacenamiento.

El auge de la inversión en oro y diamantes en tiempos de crisis: un paso hacia la seguridad financiera

Invertir en oro y diamantes no solo significa proteger lo que tienes, también es una forma de hacerlo crecer con el tiempo. En un mundo donde la estabilidad económica parece frágil, contar con estos activos en tu cartera te da confianza y seguridad.

Ya seas un inversor experimentado o estés buscando opciones nuevas, el auge de la inversión en oro y diamantes en tiempos de crisis te ofrece una herramienta poderosa para equilibrar tu estrategia financiera y enfrentar cualquier escenario con tranquilidad.

¿Qué opinas sobre el auge de la inversión en oro y diamantes en tiempos de crisis? ¿Has considerado este tipo de inversión para proteger tu patrimonio?

Tribuna de Eugenio González Palacios, CEO en Arteoro