En el marco de su compromiso con la inversión sostenible, Fidelity International anuncia el lanzamiento del Fidelity Funds 2 – Blue Transition Bond Fund, el primer fondo de renta fija centrado en la transición azul que se lanza en todo el mundo, de acuerdo con su análisis del mercado.
Según recuerdan desde la gestora, la transición azul aspira a alcanzar un equilibrio entre el uso y los recursos de los sistemas oceánicos, costeros y fluviales y la preservación de unos ecosistemas marinos y de agua dulce sanos y productivos. “Los océanos y el agua dulce desempeñan un papel crucial en la regulación del clima, además de proveer alimentos y medios de subsistencia y sostener ecosistemas diversos. Sin embargo, están amenazados y su protección no recibe suficiente financiación. Así, el Objetivo de Desarrollo Sostenible (ODS) de la ONU denominado “Vida submarina” sigue siendo el que recibe menos financiación, no lejos de “Agua limpia y saneamiento”, que es el sexto ODS que menos financiación recibe”, explican.
Teniendo esto en cuenta, el objetivo del fondo es revalorizar el capital a largo plazo centrándose en apoyar la transición hacia la mejora de la salud de los océanos y el agua dulce invirtiendo en bonos de todo el mundo o bonos de emisores que cumplan cuatro criterios:
Contribuir a objetivos en materia de océanos y agua dulce que sean acordes con los ODS de la ONU.
Utilizar el capital recaudado con los bonos para financiar proyectos que mejoren la sostenibilidad en relación con los océanos y el agua dulce (incluidos los bonos azules).
Tratar de mejorar la gestión de los riesgos y oportunidades relacionados con el agua.
Reducir el impacto negativo del cambio climático en los océanos o el agua dulce. Un mínimo del 80% de las inversiones del fondo se destinará a cumplir con las características medioambientales o sociales que promueve
Según indica, el fondo estará gestionado por Kris Atkinson y Shamil Gohil, que juntos suman más de 42 años de experiencia y están respaldados por los amplios recursos de inversión e inversión sostenible de Fidelity en todo el mundo. Este lanzamiento supone un nuevo paso dentro del compromiso más amplio de Fidelity con el desarrollo de soluciones de inversión en renta fija temática que aborden el cambio climático, cuestiones sociales y, en general, los ODS de la ONU.
“El mercado de renta fija ocupa una posición única para ayudar a sostener la transición azul, por su tamaño y el mayor número de emisores cotizados y no cotizados en el sector privado y público. Nos centramos especialmente en los bonos azules, una subdivisión del mercado de bonos verdes que financia proyectos relacionados con los océanos y el agua dulce. Sin embargo, los bonos azules no son suficientes por sí solos para los inversores que buscan dar apoyo a temáticas relacionadas con los océanos y el agua dulce y, al mismo tiempo, generar rentabilidades ajustadas al riesgo atractivas. Se necesita un enfoque más integral que debe empezar en los propios emisores, de tal modo que los inversores consideren cómo funciona una empresa, que productos y servicios ofrece y si estos están en consonancia con la transición azul”, explica Kris Atkinson, gestor de fondos en Fidelity.
En su opinión, la transición azul es un reto de ámbito mundial y explica que por ello su enfoque también lo sea y cubra el universo de inversión en renta fija más amplio posible. “Dado que invertimos en deuda, necesitamos garantizar el cobro del principal y los intereses, por lo que recurrimos al amplio y experimentado equipo de profesionales de la inversión de Fidelity para dejar fuera aquellos bonos que no alcanzan nuestros umbrales fundamentales y de valoración. El resultado es una cartera de renta fija diversificada en todo el mundo y de alta calidad que contribuye a apoyar la transición azul”, añade Atkinson.
El nuevo Programa de Filantropía de AXA IM reúne las iniciativas de financiación solidarias, los fondos para la investigación científica, los esfuerzos de voluntariado en todos los países bajo un mismo programa y la acción comunitaria en todas las geografías dentro de una única temática unificadora «Impulsar futuros sostenibles». “Nos hemos comprometido a desempeñar un papel en la sociedad, como empresa, empleador e inversor. Es importante dar un paso más en términos de impacto y transparencia, reuniendo todos nuestros esfuerzos filantrópicos bajo un mismo techo y posicionando nuestro enfoque en torno a un tema que esté en consonancia con nuestras actividades», explica Marie Bogataj, directora global de Comunicación, RSC y Desarrollo ESG de AXA IM.
Según apunta la gestora, esta iniciativa se articula a través de un triple enfoque. El primer de ellos es resiliencia climática e inclusión para las comunidades, que nace del compromiso de AXA IM con aquellas organizaciones benéficas que apoyan a las comunidades más afectadas por el cambio climático, garantizando un acceso justo a los recursos y las oportunidades. Sus iniciativas abarcan proyectos centrados en la vivienda, la atención sanitaria, el acceso a energías renovables y la mitigación de la pobreza En segundo lugar, se enfocarán en la educación para las generaciones futuras. «Apoyamos a organizaciones benéficas que proporcionan a la próxima generación», señalan al respecto. Por último, abordarála protección de la biodiversidad, comprometiéndose con aquellas ONG que actúen contra la pérdida de biodiversidad.
La firma destaca que las unidades de negocio de AXA IM son fundamentales para el desarrollo de este programa. De hecho, la gestora confirma que seguirá dedicando el 5% de las comisiones de gestión de las estrategias de impacto seleccionadas en los mercados cotizados y privados para apoyar a organizaciones benéficas y proyectos relacionados con esta temática, en áreas críticas como la sanidad, el cambio climático y la biodiversidad.
Además explica que las empresas operativas locales desempeñarán un papel clave en la incorporación de organizaciones benéficas destacadas en torno al lema “Impulsar futuros sostenibles”, con el fin de reforzar su impacto. Así, los equipos locales respaldarán a las organizaciones benéficas para que sean seleccionadas por el Comité de Filantropía de AXA IM, tras un riguroso proceso de selección, y posicionará a los empleados en el centro de este programa a través del compromiso interno y el voluntariado, siempre que sea posible.
Desde AXA IM confirman que el programa sigue apoyando la investigación académica, esto incluye la financiación de instituciones académicas, investigadores y programas de primer nivel, como la Cátedra de Finanzas Sostenibles y Liderazgo de ESSEC y el AXA Research Lab sobre Cambio Climático: Política, Filosofía y Economía con la Universidad LUISS. Además, el AXA IM Research Award, en su cuarta edición consecutiva, también recompensa la trayectoria de impacto de los científicos en el campo de la sostenibilidad. Estas colaboraciones permiten a AXA IM contribuir a la formación de futuros líderes y formar a la próxima generación.
Por último, la gestora ha creado un nuevo Comité de Filantropía para supervisar y tomar decisiones con respecto a sus compromisos benéficos. «El Comité garantiza el desarrollo del programa y la alineación e integración de los esfuerzos filantrópicos de AXA IM en toda la organización, al tiempo que mantiene una fuerte conexión con sus iniciativas de inversión de impacto. Actúa como órgano decisorio final para la selección de asociaciones benéficas, el despliegue de fondos y el diseño de la hoja de ruta de actividades y oportunidades de participación de los empleados», explica.
Este Comité está presidido por Marie Bogataj, directora global de Comunicación, RSC y Desarrollo ESG, e incluye representantes del Consejo de Administración, concretamente, Isabelle Scemama, directora global de AXA IM Alts, y Marion Le Morhedec, directora global de Renta Fija.
MyInvestor, el neobanco respaldado por Grupo Andbank, El Corte Inglés, AXA y varios family office, estrena un plan de pensiones de autor, que invertirá en pequeñas y medianas compañías cotizadas europeas. Se trata de MyInvestor Value PP, un plan que replica la cartera del fondo homónimo MyInvestor Value FI. Al frente de ambos productos está el gestor Carlos Val-Carreres.
La firma digital apuesta por este plan, ante el éxito cosechado por el fondo MyInvestor Value. Desde su lanzamiento a finales de 2021, ha captado más de 40 millones y se ha revalorizado un 12%, superando en 16 puntos básicos al índice al que sigue, el MSCI Europe Small Caps.
Val-Carreres aplica un estilo de inversión en valor conocido como Creación de Valor. Este concepto, basado en la filosofía de Warren E. Buffett, analiza el incremento del valor en libros ajustado por acción de cada compañía más su rentabilidad por dividendo. MyInvestor Value PP puede suscribirse desde 10 euros con una comisión de gestión del 1,25 % y una comisión de depositaría del 0,08 %.
Con este lanzamiento el neobanco completa su gama propia de planes de pensiones, hasta ahora compuesta por dos planes indexados, MyInvestor Indexado Global y MyInvestor indexado S&P 500, que replican las bolsas mundiales y americana, respectivamente; y MyInvestor Cartera Permanente, que aplica la estrategia de Harry Browne. La oferta de MyInvestor va más allá. Cuenta con más de 100 planes de pensiones de firmas independientes, bancos y aseguradoras, siendo la mayor plataforma de España para la contratación de este producto.
Val-Carreres es licenciado en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad de Zaragoza y Máster en Finanzas por el ICMA Centre de la University of Reading (Reino Unido). Comenzó su carrera profesional en Ibercaja, gestionando fondos de renta variable y retorno absoluto con más de 1.300 millones de euros bajo gestión, liderando varios años los rankings de su categoría. Posteriormente, se vinculó al grupo BBVA como cogestor de fondos del equipo Augustus dentro de la sociedad BBVA & Partners. En 2013 se convirtió en socio fundador de Augustus Capital, siendo codirector de inversiones de Lierde Sicav, vehículo de renta variable que pasó de los 37 millones iniciales de origen familiar a más 400 millones de euros bajo gestión. En 2019, comenzó a asesorar Value Strategy Fund, fondo value de renta variable europea con un método propio en base a la capacidad de Creación de Valor de las compañías. A finales de 2021 se incorporó a MyInvestor como gestor del fondo.
Un nuevo estudio de Bovill Newgate, expertos en regulación y cumplimiento normativo, en colaboración con Ocorian, proveedor de servicios para fondos, empresas, mercados de capitales y clientes privados, revela que las multas y sanciones en los últimos dos años, junto con otros factores, están impulsando a los gestores de fondos alternativos a intensificar significativamente su atención a la gobernanza en los próximos 24 meses. Incluso a pesar de que afirman que se toman la gobernanza muy en serio y que cuentan con las competencias adecuadas.
Casi todos (99%) los altos directivos y altos ejecutivos de los departamentos de cumplimiento y riesgo de gestoras de fondos alternativos encuestados por la firma -y que gestionan en conjunto alrededor de 132.250 millones de dólares de activos- afirman que el consejo y la alta dirección de su empresa ya se toman en serio la gobernanza, y el 54% dice que se la toman muy en serio. Casi todos (93%) aseguran que el consejo de administración y la alta dirección ya cuentan con la combinación necesaria de capacidades para desempeñar sus funciones correctamente y tienen funciones eficaces para gestionar y mitigar los riesgos de gobernanza.
Sin embargo, el estudio revela que, a pesar de ello, más de dos tercios (65%) han sido objeto de multas o sanciones relacionadas con la gobernanza en los dos últimos años. Otro 12% ha recibido una solicitud de información o una visita del regulador en los dos últimos años.
Aunque el 70% afirma que su organización ya ha incrementado su atención a la gobernanza durante los dos últimos ejercicios, una serie de factores -entre ellos el número de multas y sanciones relacionadas con la gobernanza- han llevado a más de nueve de cada diez (90%) a afirmar que consideran que la atención que su organización presta a la gobernanza aumentará en los próximos 24 meses. De ellos, casi un tercio (30%) afirma que aumentará drásticamente.
Para mejorar en gobernanza, casi todos (96%) los encuestados afirman que es importante para su organización recurrir a una empresa independiente especializada en riesgos y cumplimiento. Más de la mitad (55%) afirma que es muy importante y sólo el 4%, opina que no lo es.
Paul Ford, director de Regulación y Gobernanza de Bovill Newgate, afirmó que los gestores de fondos alternativos encuestados «siempre se han tomado la gobernanza muy en serio, pero el panorama normativo cambia constantemente y se hace aún más complejo, sobre todo para las empresas globales». El experto añadió que para casi todas las firmas, «la encuesta demostró la importancia de recurrir a una compañía independiente especializada en riesgos y cumplimiento» ya que «no sólo aporta conocimientos especializados y experiencia, que es muy difícil y lleva mucho tiempo contratar internamente, sino también tecnología, software y procesos para gestionar marcos y estructuras complejas».
Ford subrayó que a medida que los gestores de fondos alternativos y otros clientes buscan aumentar su atención en la gobernanza, «recomendamos seguir un enfoque de tres líneas de defensa para proteger sus negocios: en primer lugar, implementar procedimientos, políticas y formación sólidos; en segundo lugar, supervisarlos exhaustivamente; y, por último, revisarlos y cuestionarlos a través de una auditoría independiente».
Las aseguradoras mundiales se centran en aumentar las asignaciones a los mercados privados, la infraestructura de energía limpia y la utilización de tecnología innovadora en 2024, según el 13º Informe anual de Seguros Globales de BlackRock.
Un 91% de todos los encuestados en el informe anual de BlackRock a representantes de las aseguradoras dijeron que están planeando aumentar sus inversiones en mercados privados en los próximos dos años.
Además, esta cifra aumenta hasta el 96% para las aseguradoras de APAC y para las de Norteamérica.
Con la previsión de que 2024 sea el mayor año electoral de la historia, las aseguradoras ven que la incertidumbre política afecta a los riesgos macro, citando la evolución de la regulación (68%) y el aumento de la tensión geopolítica y la fragmentación (61%) como sus principales preocupaciones.
Por otro lado, el 69% de las respuestas alojaron al riesgo de tipos de interés y el 52% al riesgo de liquidez como los riesgos de mercado más graves para las aseguradoras.
A pesar de estas perspectivas, el 74% de las aseguradoras no tiene previsto modificar sus actuales perfiles de riesgo. En particular, muchas aseguradoras señalaron que se benefician de las asociaciones para aumentar su experiencia interna en la evaluación de riesgos, así como en la construcción de carteras. Según el 40% de los encuestados, un socio inversor que comprenda tanto su negocio de seguros como su modelo operativo es fundamental para el éxito de las prioridades estratégicas de las aseguradoras.
En los mercados privados, las aseguradoras señalan que están tratando de aumentar sus asignaciones a la deuda privada en múltiples categorías, incluida la deuda privada oportunista (41%), las colocaciones privadas (40%), los préstamos directos (39%) y la deuda de infraestructuras (34%).
A medida que el alcance de la deuda privada se ha ampliado para abarcar una gama más amplia de oportunidades de préstamo, el informe de BlackRock indica que esta clase de activos puede apoyar los objetivos de inversión de las aseguradoras para aquellos que necesitan activos a largo plazo para respaldar pasivos a largo plazo, así como aumentar los ingresos de inversión a través de la iliquidez en lugar de otras características de inversión.
Por último, más de la mitad de las aseguradoras (52%) informaron de que aumentarán las asignaciones a inversiones multialternativas para una mayor flexibilidad y personalización.
La filantropía y la inversión de impacto tienen en común el objetivo de dar respuesta y/o generar un cambio ante una necesidad o problema concreto. Sin embargo, su gran diferencia es que la primera es altruista, mientras que la segunda lleva implícita la búsqueda de una rentabilidad económica. Ambas conviven y se complementan en la planificación financiera de los inversores.
El hambre, la educación, la sanidad, la seguridad, el cambio climático, la igualdad… la lista de retos a los que se enfrenta la sociedad global es larga, compleja y está interconectada. ¿Cómo podemos abordar todos estos desafíos? Para esta pregunta no existe una única respuesta, sino que todas las visiones suman. “Diferentes tipos de motivación coexisten porque existen diferentes tipos de personas”, reflexiona Maximilian Martin, responsable global de Filantropía en Lombard Odier.
Según Martin, esas motivaciones se materializan a través de la filantropía cuando hablamos de donaciones, y de la inversión de impacto, cuando las abordamos desde una perspectiva inversora. “Actualmente, los inversores, tanto individuales como institucionales, consideran ambos conceptos en su planificación financiera como respuesta a sus inquietudes y convicciones”, afirma. Y reconoce que, aunque sean conceptos diferentes, la filantropía y la inversión de impacto se cruzan, conviven y, en ocasiones, se complementan, pero sin que ninguna pierda su esencia.
Dos conceptos diferentes
“La filantropía es altruista, es decir, no tiene una contrapartida económica. De forma tradicional, se canaliza a través de donaciones, pero esto es algo que ha ido evolucionando y ahora podemos encontrar hasta el uso de instrumentos financieros, pero siempre bajo la premisa de que no reportan un rendimiento económico. Es esencial que comprendamos esto, puesto que es lo que le diferencia de la inversión de impacto. Esta última, además de generar un impacto positivo, ofrece una rentabilidad económica al inversor, que puede llegar o no, pero que está implícita en su naturaleza”, aclara Fernando Morón, director gerente de la Asociación Española de Fundraising (AEFr).
Para el responsable de la AEFr otra diferencia entre ambas figuras es que la filantropía nace habitualmente de una vivencia personal. “El interés que los donantes muestran por las causas que apoyan suele estar relacionado con sus propias experiencias, bien en su comunidad más cercana o familiar, o bien porque al viajar han visto realidades que les han interrogado. También existe un componente de herencia familiar, es decir, muchas causas se apoyan por tradición”, matiza Morón. En cambio, en la inversión de impacto, los temas por los que se inclinan responden más a una alineación entre convicciones personales y oportunidades de mercado.
Como bien describe el experto, estamos ante “mundos diferentes”, algo que también queda reflejado en el volumen de dinero que mueven. Por ejemplo, el último informe publicado en 2023 por la Lilly Family School of Philanthropy de la Universidad de Indiana estimaba que en 2020 los flujos filantrópicos transfronterizos ascendieron a 70.000 millones de dólares. En cambio, cuando hablamos de inversión de impacto, las cifras toman otra dimensión. Según el informe Sizing the Impact Investing Market de la Global Impact Investing Network (GIIN), se calcula que el tamaño del mercado de inversión de impacto mundial alcanzó 1,164 billones de dólares en 2022. Esta cifra fue todo un hito, ya que se superó por primera vez el billón de dólares y se logró una medición más integral del impacto que generaron los activos a nivel global.
Según Morón, los inversores que tienen esta sensibilidad por el mecenazgo mantienen “dos bolsas separadas”: una para la filantropía y otra para realizar inversiones de impacto y, por su experiencia, “no se produce un traspaso de fondos de una a otra”.
Alejandro Álvarez von Gustedt, vicepresidente europeo de Rockefeller Philanthropy Advisors, define a este perfil como inversor social: “Se trata de personas que realizan donaciones e inversiones que pueden ser altruistas, pero siguiendo criterios similares a los de la inversión, que no idénticos, para maximizar el retorno en términos de impacto social, aunque no haya ni se busque un retorno económico”.
Gestores, asesores, banqueros privados y demás profesionales deben estar al día tanto de las nuevas tendencias en inversión como de la cambiante legislación del universo de la gestión de activos. Sin mencionar los avances en tecnología. Esta formación continua incluye estudios ajenos al área financiera, pero que también son una valiosa ayuda para completar las capacidades del profesional de la inversión, por ejemplo, la psicología.
Para Tania Fernández García del Castillo, miembro del equipo de Relación con Inversores en Cobas AM y Technical Financial Advisor, TFA, estar actualizada en cuanto a conocimientos y noticias “es muy importante para el día a día” y lo considera “imprescindible”: “Es más que un mero complemento, especialmente para los que nos dedicamos a tratar con el inversor particular, ya que en muchas ocasiones somos su mayor apoyo informativo”.
Por eso, la experta cree que estar en un entorno de constante cambio, bien sea geopolítico, regulatorio o de innovación tecnológica, “exige a un profesional estar siempre en la primera fila de conocimientos, no solo del ámbito económico, sino también en otras áreas como la economía del comportamiento”, un concepto que observa que está cada vez más en la actualidad de las empresas. “Este concepto reconoce que los seres humanos a menudo actúan de manera irracional y están influenciados por factores emocionales, cognitivos y sociales”, explica.
En estas semanas está realizando programas relacionados con la inversión y la economía que permiten renovar el certificado oficial de Technical Financial Advisor. “Estos cursos son muy variados y puedes elegir entre la temática que más te interese: desde políticas fiscales y regulatorias, hasta divisas, o escuchar conferencias de profesionales de primer nivel”.
Pero su formación no acaba aquí, ya que actualmente dedica su tiempo a una segunda carrera, Psicología: “Está siendo una experiencia enriquecedora que complementa y expande mis conocimientos previos relacionados con la economía”.
Fernández García del Castillo reconoce que está “disfrutando mucho del proceso de aprendizaje y de la oportunidad de explorar cómo los principios psicológicos se aplican en diversos contextos y están estrechamente relacionados con la toma de decisiones financieras y cómo nuestro cerebro inversor actúa irracionalmente en muchas situaciones”.
En concreto, hablan en el vídeo Frederick Artesani, Independent Financial Advisor en la EAF Frederick E. Artesani, Silvia Rubín de Celis, agente de Bankinter, Guillermo Domínguez Torres, Wealth Managing Director en Tressis S.V., Isabel Sánchez Burgos, Portfolio Manager en Arquigest SGIIC Arquia Banca, Javier Berciano Alonso, asesor patrimonial en Tressis y Lidia Añíbarro Gutiérrez, consejera patrimonial en AXA Exclusiv.
La gestora escandinava sigue su organizando convocatorias de sus desayunos nórdicos por toda la geografía española. En esta ocasión, sus dos próximos destinos serán A Coruña y Bilbao, el próximo 22 y 24 de octubre, respectivamente.
En ambos encuentros, Nordea AM repasará los aspectos macroeconómicos más importantes de cara a la recta final del año y presentarán una estrategia de renta fija y otra de renta variable que encajan en este entorno de mercado, dando respuesta a los principales retos de 2024.
En el caso de A Coruña, el desayuno tendrá lugar a las 9:30h en en Meliá María Pita, en Avda. Pedro Barrie de la Maza 3. Por su parte, en Bilbao, la cita será a las 9:30h en el Hotel Carlton, ubicado en Plaza Federico Moyúa, 2.
Para más información y apuntarse a cualquiera de los dos eventos, puede contactar con Nordea AM a través de este correo electrónico: clientservice.iberialatam@nordea.com
Foto cedidaChristine Lagarde, presidenta del BCE, durante la rueda de prensa posterior al Consejo de Gobierno del BCE de octubre.
El Banco Central Europeo (BCE) ha cumplido con las expectativas al anunciar una bajada de 25 puntos básicos para los tres tipos de interés oficiales. En consecuencia, los tipos aplicables a la facilidad de depósito, a las operaciones principales de financiación y a la facilidad marginal de crédito disminuirán hasta el 3,25 %, el 3,40 % y el 3,65 %, respectivamente, con efectos a partir del 23 de octubre de 2024.
Según explica el Consejo de Gobierno en su comunicado oficial, esta decisión se basa en su evaluación actualizada de las perspectivas de inflación, la dinámica de la inflación subyacente y la intensidad de la transmisión de la política monetaria. “La información más reciente sobre la inflación muestra que el proceso de desinflación continúa conforme a lo previsto. Las perspectivas de inflación también se ven afectadas por las recientes sorpresas a la baja en los indicadores de la actividad económica. Al mismo tiempo, las condiciones de financiación siguen siendo restrictivas”, explican.
En opinión de Felix Feather, economista de abrdn, la decisión del BCE de recortar hoy los tipos en 25 puntos básicos no constituye ninguna sorpresa. “Aunque la autoridad monetaria no se comprometió a realizar nuevos recortes, creemos que la forma en que el BCE ha planteado la decisión refuerza nuestras expectativas de que se produzcan tres recortes más hasta marzo de 2025”, explica. Y añade que “un shock inflacionista derivado de las tensiones en Oriente Medio podría inducir al BCE a actuar con mayor cautela”. Para Feather, el BCE podría recortar los tipos de forma más agresiva en solo caso de que el bloque entrara en recesión.
Según la previsión de Martin Wolburg, economista senior en Generali AM, parte del ecosistema de Generali Investments, con un tipo de interés oficial del 3,25% tras tres recortes de 25 puntos básicos, la política monetaria sigue siendo claramente restrictiva. “El BCE se volverá más pesimista y podría acelerar su ciclo de relajación, por lo que nuestra previsión de que no actuará en octubre está muy cerca de cumplirse. A partir de diciembre, pensamos que el BCE se inclinará por recortar los tipos en cada reunión, de modo que alcanzará antes nuestra previsión del 2,25% a finales de 2025, con el riesgo de que se produzcan aún más recortes”, afirma.
Perspectivas: inflación
Su previsión es que la inflación aumente en los siguientes meses, y que posteriormente descienda hasta el objetivo durante el próximo año, aunque reconoce que la inflación interna sigue siendo alta, dado que los salarios continúan subiendo a un ritmo elevado. Además prevén que las presiones sobre los costes laborales sigan moderándose de forma gradual, en un contexto en el que los beneficios amortiguan parcialmente su impacto sobre la inflación.
“El Consejo de Gobierno tiene la determinación de asegurar que la inflación vuelva a situarse pronto en su objetivo del 2 % a medio plazo y mantendrá los tipos de interés oficiales en niveles suficientemente restrictivos durante el tiempo que sea necesario para lograr ese objetivo. El Consejo de Gobierno continuará aplicando un enfoque dependiente de los datos, en el que las decisiones se adoptan en cada reunión, para determinar el nivel de restricción y su duración apropiados”, insiste la institución monetaria en su comunicado.
Según aclara, esto significa que sus decisiones sobre los tipos de interés se basarán en su valoración de las perspectivas de inflación teniendo en cuenta los nuevos datos económicos y financieros, la dinámica de la inflación subyacente y la intensidad de la transmisión de la política monetaria, sin comprometerse de antemano con ninguna senda concreta de tipos.
Sobre el comportamiento de la inflación, el economista senior en Generali AM señala que su retrocesoen medio de un crecimiento salarial entre sólido y fuerte respaldará el crecimiento de los ingresos reales. “Las esperanzas de una recuperación sostenida de la zona euro han resultado erróneas hasta ahora. Tras un buen comienzo de año, el crecimiento trimestral perdió impulso. Y lo que es aún más preocupante, los indicadores de confianza del tercer trimestre se deterioraron bruscamente y algunos, como el PMI compuesto, empezaron incluso a señalar una contracción de la actividad”, argumenta Wolburg.
En opinión de Henry Cook, economista senior del banco para Europa de MUFG, de aquí a la reunión de diciembre, habrá una amplia gama de datos clave que aportarán mayor claridad sobre la persistencia de la inflación subyacente. “Nuestra hipótesis de base es que el BCE seguirá recortando tipos en cada reunión y que el año que viene volverá a su ritmo de recortes trimestrales, en las reuniones de proyección, a medida que los tipos se acerquen a la neutralidad y mejore la demanda de los consumidores. Pero por ahora la flexibilidad seguirá estando a la orden del día y esperamos que el BCE continúe haciendo hincapié en su dependencia de los datos, al tiempo que tratan de restar importancia a la aceleración de la flexibilización de hoy”, afirma Cook.
¿Por qué el BCE acelera el ritmo de bajadas de tipos de interés? Según explica Miguel Ángel Rico, director de Inversiones de Creand AM, “Lagarde ha llegado a reconocer que la inflación podría alcanzar el objetivo del 2% incluso antes de lo previsto anteriormente. Y, además, en esta ocasión, claramente les ha influido la sorpresa que dio la Reserva Federal al bajar 0,50% en su pasada reunión de septiembre”. Para Rico un matiz importante es que en esta reunión no han revisado las proyecciones económicas, algo que harán en diciembre. “Es evidente que el recorte de tipos también lo realizan porque la economía europea puede que no esté recuperando tanto como esperaban. Dónde más se ha visto reflejada este recorte dovish por parte del BCE es en la cotización del euro, hemos visto al euro depreciarse frente al dólar tras la reunión”, añade.
Sobre el APP y el PEPP
Respecto al programa de compras de activos (APP), ha señalado que el tamaño de la cartera está reduciéndose a un ritmo mesurado y predecible, dado que el Eurosistema ha dejado de reinvertir el principal de los valores que van venciendo. Además, informa de que el Eurosistema ha dejado de reinvertir íntegramente el principal de los valores adquiridos en el marco del programa de compras de emergencia frente a la pandemia (PEPP) que van venciendo, lo que está reduciendo la cartera del programa en 7,5 mm de euros mensuales en promedio. El Consejo de Gobierno prevé poner fin a las reinversiones en el marco del PEPP a final de 2024.
Implicaciones para la inversión
Para Ben Nichols, Managing Director de RAW Capital Partners, el anuncio del BCE tendrá poco impacto en el mercado. Por ahora, el STOXX 600 ha mostrado un cauto optimismo y el euro ha subido ligeramente frente al dólar. Además, los rendimientos de los bonos de la zona euro apenas se han movido, lo que demuestra que el ajuste de los tipos ya había sido ampliamente anticipado por los inversores. “Para los inversores globales, la confianza del BCE en recortar la tasa de interés de nuevo, junto con las señales de otro posible recorte en diciembre, podría actuar como un catalizador para un aumento de la inversión. Los costes de endeudamiento están bajando, por lo que podríamos ver un mayor crecimiento económico en los próximos meses, lo que a su vez podría mejorar el atractivo de los activos europeos. Sin embargo, los inversores deben tener en cuenta la posible volatilidad del mercado si el BCE recorta las tasas de manera más agresiva que otros grandes bancos centrales, como la Reserva Federal y el Banco de Inglaterra (BoE). De hecho, el BoE votará sobre las tasas de interés el 7 de noviembre, por lo que será un evento importante a seguir”, explica.
En su opinión, a corto plazo y a medida que se amplía la brecha en las políticas de tasas de interés, los mercados podrían volverse más inciertos, especialmente si las tensiones geopolíticas empeoran en las próximas semanas y meses. “Por lo tanto, es importante que los inversores prioricen la agilidad y la diversificación mientras buscan mitigar los posibles riesgos para sus carteras”, comenta Nichols.
Por su parte, el director de estrategia de la firma de asesoramiento financiero independiente Nextep Finance, Víctor Alvargonzález, asegura que el BCE debería estar “más atento” a las presiones desinflacionistas a las que se enfrenta la eurozona tras bajar de nuevo este jueves en 25 puntos básicos los tipos de interés. En su opinión, en estos momentos, la inflación en Europa “ya está por debajo del objetivo del BCE” y China está en una situación deflacionaria que exporta al resto del mundo. Esto junto a una Alemania en recesión y el resto de países de la Unión Europea “estancados” en cuanto al crecimiento económico son, a juicio del experto, los “principales riesgos” que tiene enfrente el organismo que dirige Christine Lagarde.
