Foto cedidaMark Heslop, gestor de renta variable europea de Jupiter AM.
Ante un entorno en el que los mercados seguirán siendo volátiles, Mark Heslop, gestor de renta variable europea de Jupiter AM, considera que las mejores oportunidades de inversión a largo plazo seguirán siendo aquellas compañías con productos diferenciados, que tienen poder de fijación de precios y están bien expuestas a megatendencias. Además, el gestor británico espera que «el sector tecnológico esté bien apoyado por dinámicas de demanda fuerte junto con un impulso político para relocalizar infraestructuras críticas».
Según su análisis de cara al segundo semestre del año, con las elecciones en EE.UU. en el horizonte y las tensiones geopolíticas en niveles elevados, es probable que los mercados sigan siendo volátiles. “Los patrones de demanda más suave en algunas industrias, a medida que los individuos y las empresas se adaptan a costes financieros más altos, probablemente resulten en presión sobre los ingresos y márgenes para muchas empresas, especialmente donde las recientes restricciones de suministro se han normalizado. En un entorno así, es probable que las empresas con poder de fijación de precios fundamental y motores de demanda estructural se desempeñen mejor”, argumenta Heslop.
Si su escenario base se cumple -tasas de interés y tasas descuento cayendo en EE.UU. y Europa- ve probable que “imprima impulso a las valoraciones de renta variable, sobre todo para activos de crecimiento de alta calidad”. Esto supondría que algunos sectores, especialmente la industria de semiconductores, contarían con algunos vientos favorables significativos que probablemente les permitan alcanzar un crecimiento sólido incluso cuando el entorno macroeconómico sigue siendo desafiante.
“Aquellas compañías con productos diferenciados, que tienen poder de fijación de precios y están bien expuestas a megatendencias seguirán siendo las mejores oportunidades de inversión a largo plazo. Estas tendencias incluyen: digitalización y la necesidad de poder de computación; relocalización de la cadena de suministro global debido a tensiones geopolíticas; transición hacia una economía verde; y envejecimiento de la población y la innovación en salud. En general, esperamos que el sector tecnológico esté bien apoyado por dinámicas de demanda fuerte junto con un impulso político para relocalizar infraestructuras críticas”, argumenta Heslop.
Dicho esto, apunta que el sector tecnológico tiene una amplia gama de componentes y la selección de acciones será importante. “El poder de procesamiento más rápido, facilitado por la mejora continua en la fabricación y diseño de chips, está permitiendo el desarrollo de nuevas soluciones de software que entregan mayor valor al usuario final. Hoy el enfoque está en la IA, pero esto es solo una continuación de una tendencia a largo plazo. Esperamos que las empresas que suministran la infraestructura de computación del mundo vean un fuerte aumento en la actividad a medida que se construyen más centros de datos y servidores más rápidos para apoyar este desarrollo. Las empresas que ahora pueden utilizar la IA para entregar soluciones aún más poderosas a sus clientes también deberían ver una aceleración en la demanda. Pero también esperamos que las presiones competitivas se intensifiquen a medida que el aumento del poder de computación ayuda a reducir las barreras de entrada para nuevos competidores”, concluye.
La Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM o ESMA, en siglas inglesas) puso a consulta, el 16-7-2024, el proyecto de normas técnicas de regulación con los criterios de evaluación de la eficacia de las políticas de ejecución de órdenes de las empresas de servicios de inversión. “El proyecto de normas técnicas de regulación pretende homogeneizar los criterios con los que las entidades de servicios de inversión evalúan la efectividad de la política y de los acuerdos de ejecución de órdenes”, explican los expertos de finReg360.
Según destacan, este proyecto encaja en la revisión de MiFID II, que se orienta a promover la Unión de los Mercados de Capitales (UMC) y cuya finalidad en el ámbito de mejor ejecución ha sido: eliminar la obligación de publicar los informes trimestrales de calidad de las ejecuciones de los centros de ejecución (centros de negociación, internalizadores sistemáticos, creadores de mercado y proveedores de liquidez), y desarrollar nuevos criterios armonizados que fomenten una mejor evaluación de la eficacia de las políticas de ejecución.
Desde finReg360, uno de los puntos más relevantes de este proyecto de reglamento delegado tiene que ver con el propio contenido del proyecto. “Indica que las clases de instrumentos financieros estarán identificadas según la norma ISO 10962 sobre clasificación de instrumentos financieros, de la que se obtendrá un código CFI (por la denominación inglesa de esta clasificación), y que: cada clase se compondrá de instrumentos con código común en los dos primeros caracteres, excepto para las acciones, que tendrá en cuenta el país de cotización.
No obstante, permite agrupar en una misma clase instrumentos homogéneos con distinto código CFI, siempre que eso no afecte al criterio de mejor ejecución para los clientes”, explican.
En segundo lugar, consideran que otra novedad está en la política de mejora de ejecución de órdenes, ya que las entidades han de especificar los puntos siguientes:
Los criterios de gobernanza interna para seleccionar los centros de ejecución, que ha de incluir la verificación de centros autorizados.
La lista actualizada de los centros de ejecución seleccionados y el procedimiento para su selección inicial.
Los mecanismos para ejecutar las órdenes de los clientes en los centros de ejecución seleccionados.
No se aplicarán cuando un cliente dé una instrucción específica o concurriesen circunstancias excepcionales de mercado, siempre que sea en beneficio del cliente.
Los criterios, y su importancia relativa, para identificar el mejor centro para la ejecución cuando la orden pueda ejecutarse en más de un centro. En este sentido, la ESMA propone los criterios mínimos para tener en cuenta.
Las medidas para identificar y distinguir las órdenes que contengan instrucciones específicas del cliente. Han de especificar el efecto de esas instrucciones en los criterios de ejecución y en la capacidad de lograr el mejor resultado.
Las salvedades para asegurar una actuación en el mejor interés del cliente, según el servicio o servicios de inversión que se preste.
Otro aspecto relevante tiene que ver con la “selección inicial de centros de ejecución”. Según explican desde finReg360, el proceso de selección de los centros de ejecución debe considerar las características y las necesidades específicas de los clientes.“Para ello, la ESMA propone ampliar el listado de factores que las entidades consideran en este proceso, que se añadirán a los previstos actualmente en MiFID II”, aclaran.
Por último, sobre el control periódico de la calidad de la ejecución, se establecer que será necesario también contar con un procedimiento de control que recoja los siguientes aspectos:
Los mecanismos de seguimiento de la eficacia de los acuerdos y de la política de ejecución de órdenes, para los que la ESMA propone los factores mínimos para considerar.
Para cada clase de instrumento financiero, si el análisis se realiza sobre todas las órdenes o sobre una muestra representativa.
Los umbrales de control fijados y, en su caso, las desviaciones permitidas.
La periodicidad de seguimiento que, como mínimo, tendrá que ser trimestral.
“La política de ejecución debe revisarse cada año, salvo si se detecta alguna incidencia o cambio sustancial en el control de la calidad de la ejecución realizada. Para este seguimiento periódico, se tendrá que acudir a sistemas de información consolidada o, en su defecto, a fuentes alternativas, siempre que estas aporten la misma calidad en la información. No obstante, para productos extrabursátiles (OTC, por sus siglas en inglés), la información podrá provenir de terceros”, añaden los expertos.
Por último, se aborda una mejor ejecución en el servicio de recepción y transmisión de órdenes. De tal forma que las entidades tendrán que asegurar la mejor ejecución de las órdenes que transmiten a los intermediarios cuando ofrezcan el servicio de recepción y transmisión de órdenes (conocido también como RTO, por sus siglas en inglés).
Según indican desde finReg360, la fecha límite para responder a la consulta es el 16-10-2024 y
cumplido el plazo, la ESMA prevé presentar el proyecto final de normas técnicas de regulación a la Comisión Europea antes del 29-12-2024.
El grupo BNP Paribas anunció este jueves que ha entrado en negociaciones exclusivas con AXA para adquirir el 100% de AXA Investment Managers (AXA IM), que representa más de 916.000 millones de dólares (850.000 millones de euros) en activos bajo gestión, junto con un acuerdo para una asociación a largo plazo para gestionar una gran parte de los activos de AXA.
BNP Paribas Cardif, el negocio de seguros de la firma, después de haber procedido directamente a la transacción propuesta como principal, tendría la oportunidad de depender de esta plataforma para la gestión de unos 172.000 millones de dólares de sus activos de ahorro y seguros.
Con la contribución combinada de las plataformas de gestión de activos de BNP Paribas, el nuevo negocio formado tendría activos totales bajo gestión ascenderían a 1,612 billones de dólares (trillions en inglés). Esta operación, indica el comunicado de la firma, la “convertiría en un actor líder en Europa en el sector”.
“Este proyecto posicionaría a BNP Paribas como un actor líder en Europa en la gestión de activos a largo plazo. Beneficiándose de un tamaño crítico en activos públicos y alternativos, BNP Paribas serviría de manera más eficiente a su base de clientes de aseguradoras, fondos de pensiones, redes bancarias y distribuidores. La asociación estratégica establecida con AXA, la piedra angular de este proyecto, confirma la capacidad de ambos grupos para unir fuerzas. Este importante proyecto, que impulsaría nuestro crecimiento a largo plazo, representaría un motor poderoso de crecimiento para nuestro Grupo.” dijo Jean-Laurent Bonnafé, director y CEO de la firma.
La adquisición también permitiría que los negocios combinados “se beneficien de la posición de liderazgo en el mercado de AXA IM Alternativesy su historial en activos privados, lo que impulsará un mayor crecimiento tanto con inversores institucionales como minoristas”, agrega la información de la firma.
El precio acordado para la adquisición y el establecimiento de la asociación es de unos 5.500 millones de dólares ( 5.100 millones de euros) en el cierre, esperado para mediados del 2025.
Con un impacto CET1 de aproximadamente 25 puntos base para BNP Paribas, el rendimiento esperado sobre el capital invertido en la transacción sería superior al 18% a partir del tercer año, una vez finalizado el proceso de integración, declara la información.
La firma de la transacción está sujeta al proceso de información y consulta de los órganos representativos de los empleados. Se espera que el cierre de la transacción sea en 2025 una vez que se hayan obtenido las aprobaciones regulatorias.
“AXA Investment Managers ha sido una historia de éxito creada internamente para el Grupo AXA. En los últimos 25 años, hemos construido una franquicia excepcional anclada en la experiencia en inversiones, un enfoque inquebrantable en el cliente y un historial comprobado en sostenibilidad. Gracias a la calidad de sus equipos, AXA IM es hoy un actor líder, especialmente en Alternativas en Europa.” dijo Thomas Buberl, CEO de la gestora.
Creand Wealth Management expande su presencia en el territorio nacional con la apertura de una nueva oficina en Seu d’Urgell (Catalunya) desde la que ofrecerá servicios financieros a toda la zona del Pirineo. Según ha destacado la firma, se trata de la primera oficina bancaria de un grupo financiero andorrano instalada en la capital del Alt Urgell.
La nueva oficina está ubicada en el paseo Joan Brudieu, en el centro de la Seu d’Urgell. Con más de 200 metros cuadrados distribuidos en una única planta baja, las nuevas instalaciones permiten ofrecer una relación cercana, priorizando los valores de proximidad, compromiso y capacidad de servicio. La oficina se ha diseñado para ofrecer una atención personalizada y adaptada a las necesidades de cada cliente.
La nueva oficina cuenta con un equipo de cuatro profesionales que poseen una amplia trayectoria y una gran experiencia financiera en la zona pirenaica. «Es una oficina clave para dar servicio a la zona del Pirineo y aportar valor como entidad que forma parte de un grupo financiero con una amplia trayectoria de especialización», ha explicado Josep Vives, director de la nueva oficina de Creand en la Seu d’Urgell.
Con la nueva oficina, el grupo Creand refuerza su presencia en España, un territorio con oficinas de Creand Wealth Management en Madrid, Barcelona y Valencia. A cierre del mes de junio, ha alcanzado 4.614 millones de volumen de negocio, un 11,10 % respecto al cierre de 2023.
La innovación constante no es solo un objetivo, sino una necesidad imperante. Y en ese aspecto, la irrupción de la inteligencia artificial (IA) en el sector financiero se ha convertido en el estandarte de esta nueva era de transformación. Su implantación en el día a día está impulsando mejoras en eficiencia, seguridad y personalización. Se trata de cambios que no solo benefician a las instituciones financieras, sino también a los consumidores, que experimentan servicios adaptados a sus necesidades y que facilitan la inclusión de todas las personas.
Si bien es cierto que la integración de la IA no es un fenómeno nuevo, su aplicación y alcance se han transformado exponencialmente en los últimos años. El aprendizaje automático (machine learning) y el procesamiento del lenguaje natural (PLN) han permitido, entre otras cosas, que las entidades puedan optimizar sus servicios a escalas inimaginables. Por ello, desde Coinscrap Finance comparten y desgranan cinco cambios sustanciales en el sector financiero tras la llegada de la IA y sus beneficios:
1. Implementación de la automatización de procesos
Desde la llegada de la IA, el sector es capaz de automatizar tareas rutinarias reduciendo errores humanos, liberando tiempo para que los expertos se concentren en actividades de mayor valor añadido y mejorando la eficiencia en general de las entidades. En concreto, los algoritmos de machine learning pueden a día de hoy analizar grandes volúmenes de datos financieros en tiempo real y brindar información valiosa para la toma de decisiones y la innovación en los servicios.
Este es un aspecto muy relevante para entidades bancarias y aseguradoras, ya que les permite conocer a sus clientes al detalle, descubrir ciertas tendencias y patrones sociales, evaluar riesgos de manera detallada y adaptar su actividad en consecuencia con mayor precisión y rapidez.
2. Mejoras en la seguridad de las entidades y los clientes
En un entorno financiero complejo, donde la digitalización se ha convertido en la base de la actividad, los riesgos pueden surgir de múltiples fuentes, por lo que analizar y mitigar estos riesgos, asegurando que las operaciones sean seguras y rentables, es fundamental. En este punto, resulta indiscutible el papel aliado de la IA en la detección y prevención de fraudes. Estos modelos pueden detectar patrones inusuales en tiempo real y alertar a las instituciones financieras para que tomen medidas inmediatas. Además, la IA puede mejorar continuamente sus capacidades de detección a medida que se alimenta con nuevos datos y se adapta a las tácticas cambiantes de los ciber delincuentes.
Igualmente, los clientes pueden beneficiarse de la seguridad que ofrece la implantación de la IA en el sector a través de procesos de autenticación mucho más sólidos que los existentes hasta hace unos años. En ese sentido, se aplican tecnologías como la biometría que, impulsadas por IA, están mejorando la protección de los usuarios contra accesos no autorizados, permitiendo a las entidades actuar de manera ágil para prevenir cualquier violación de seguridad.
3, Insights financieros personalizados y adaptados al cliente
La IA puede analizar datos de clientes y patrones de comportamiento para ofrecer recomendaciones financieras personalizadas a través de sus canales favoritos y en el momento exacto, lo que mejora la experiencia general del cliente y fortalece la relación con el banco o la institución financiera. Dicho de otro modo, su capacidad de análisis ayuda a sugerir productos y servicios adaptados a sus necesidades individuales tras detectar momentos relevantes en su vida (como el nacimiento de un bebé, por ejemplo), llegando incluso a niveles predictivos. Y es que, a partir del momento en que sabemos qué necesita o qué podría necesitar el cliente, se despliega un enorme abanico de posibilidades de venta cruzada.
En este sentido, mediante el análisis y cruce de datos demográficos, historiales de transacciones, comportamiento online y otras fuentes de información, las entidades pueden segmentar los comportamientos de los usuarios, anticiparse a sus preferencias y diseñar estrategias más efectivas, lo que se traduce en una mayor retención y reducción de los costes de adquisición. Esto no solo aumenta la satisfacción y retención del cliente, sino que también incentiva la innovación de productos y servicios en el sector, al conocer de primera mano las necesidades de la sociedad.
4. Mejora en la atención al cliente y en la relación con su entidad financiera
En línea con el anterior punto, cabe destacar que, para mejorar la relación del usuario con su institución financiera, hay que trabajar de manera bidireccional. Esto quiere decir que, por un lado, se debe fomentar la omnicanalidad para poder contactar con los clientes a través de sus plataformas favoritas, para sugerirles productos o servicios y, por otro, es recomendable mejorar la atención que se le ofrece, solventando sus dudas o reclamaciones en todos los canales y en cualquier momento del día.
Es por ello que la IA ha permitido que bancos y aseguradoras puedan estar disponibles para sus clientes las 24 horas del día, durante todo el año. Esto ha sido posible gracias al desarrollo de asistentes virtuales y chatbots inteligentes, los cuales son capaces de atender consultas ofreciendo respuestas rápidas y personalizadas, mejorando la experiencia de usuario. Sin embargo, para que este tipo de asistentes ofrezcan una información adaptada y alineada con los datos únicos de cada cliente, es necesario darles el contexto adecuado. La mayoría de las IAs generativas se basan en información pública hasta una fecha determinada para poder generar sus respuestas. Por ello, uno de los aspectos diferenciales en su aplicación por parte de las empresas es la posibilidad de agregarle datos e información propia de cada organización, lo que permite no solo optimizar el rendimiento de la IA, sino también mantener el control sobre su ecosistema tecnológico, asegurando flexibilidad y capacidad de adaptación frente a la rápida evolución del sector.
5. Optimización de las decisiones de inversión
La IA también está cambiando la manera en que se toman las decisiones de inversión. No se trata de que sea una sustituta de los profesionales en materia de asesoramiento o gestión de activos, pero sí un complemento. Esto se debe a que la IA permite una mejor predicción de tendencias del mercado, identificación de oportunidades de inversión y gestión de carteras.
En la práctica, se traduce a que los algoritmos de análisis predictivo pueden procesar grandes cantidades de datos del mercado y generar insights. Éstos, junto al expertise del profesional, ayudan a identificar oportunidades de inversión, proporcionando recomendaciones precisas y oportunas a los clientes. Y, en consecuencia, permiten tomar decisiones más informadas. Esto mejora la satisfacción del cliente y la rentabilidad del banco, al aumentar las ventas de productos y optimizar la gestión de sus activos.
Tribuna elaborada por Óscar Barba, CTO y cofundador de Coinscrap Finance
El pasado 17 de julio de 2024, las Autoridades Europeas de Supervisión (en adelante, “AES”) publicaron el segundo bloque de normas técnicas complementarias al Reglamento (UE) 2022/2554 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 14 de diciembre de 2022, sobre la resiliencia operativa digital del sector financiero (en adelante, “DORA”), a excepción de los RTS sobre subcontratación de funciones críticas o importantes, que será publicado próximamente.
DORA, aplicable desde el 17 de enero de 2025 a entidades financieras (como dicho término se define en DORA) y proveedores de servicios de tecnologías de la información y comunicación (en adelante, “TIC”), establece un marco regulatorio armonizado que garantiza la estabilidad y seguridad del sector financiero frente a incidentes y amenazas. Para implementarlo, las AES han preparado dos bloques de Normas Técnicas de Regulación (en adelante, “RTS”), Normas Técnicas de Implementación (en adelante, “ITS”) y Directrices complementarias. El primero se publicó el 17 de enero de 2024 y versaba sobre la clasificación de incidentes, la gestión de riesgos TIC y de riesgos derivados de la externalización de servicios TIC. El segundo bloque publicado esta semana versa sobre las siguientes materias:
RTS e ITS sobre el contenido, los plazos y las plantillas para la notificación de incidentes
Directrices sobre costes y pérdidas agregados derivados de incidentes graves
RTS sobre subcontratación de funciones críticas o importantes (texto definitivo pendiente de publicación)
RTS sobre pruebas de penetración basadas en amenazas (threat-led penetration testing o “TLPT”)
RTS sobre armonización de la supervisión
Directrices sobre cooperación en materia de supervisión entre las AES y las autoridades competentes
A continuación, describimos brevemente aquellos estándares que complementan los capítulos II, III, IV y V de DORA, y que contienen las normas que deberán implementar las entidades financieras.
RTS e ITS sobre el contenido, los plazos y las plantillas para la notificación de incidentes (artículos 19 y 20 dora)
En virtud de su artículo decimonoveno, DORA obliga a las entidades financieras a notificar incidentes graves relacionados con las TIC, y para ello faculta a las AES, conforme al artículo vigésimo, a desarrollar normas técnicas con el fin de establecer el contenido de los informes y los plazos de presentación de los mismos.
Las RTS e ITS deben ser valorados positivamente dado que dan respuesta a las preocupaciones expresadas en el sector financiero en conexión con la carga regulatoria que dicha obligación podría suponer para las entidades financieras y, en particular, sobre el hecho de que los requisitos de las notificaciones pudieran resultar perjudiciales para la gestión eficaz de los incidentes. Las RTS e ITS establecen pautas claras en cuanto al contenido y los plazos de estas notificaciones e introducen formularios normalizados para informar de los incidentes y amenazas cibernéticas importantes, eliminando la carga que podría suponer para las entidades financieras la elaboración de plantillas internas de notificación.
Directrices sobre costes agregados y pérdidas derivadas de incidentes graves (artículo 11.11 DORA)
El cálculo de los costes y pérdidas provocados por incidentes graves es esencial para diversos propósitos, como clasificar incidentes o completar el informe final de las notificaciones. Además, estos costes se declararán tanto al notificar un incidente grave como recurrentemente al final de cada ejercicio. Sin embargo, hasta ahora no se habían establecido pautas concretas sobre su cálculo.
Conforme a las Directrices, las entidades financieras deben calcular individualmente los costes y perdidas de cada incidente grave relacionado con las TIC mediante la estimación de los costes y pérdidas brutos, las recuperaciones financieras y los costes y perdidas netos.
RTS sobre subcontratación de funciones críticas o importantes (artículo 30.5 DORA)
Una de las grandes preocupaciones suscitadas por DORA es la subcontratación o externalización de funciones vinculadas con las TIC. Los proyectos de RTS especifican con más detalle los elementos a que se refiere el artículo 30, apartado 2, letra a), que una entidad financiera debe determinar y evaluar al subcontratar servicios TIC que respalden funciones críticas o importantes o partes materiales de las mismas.
Está previsto que las RTS cubran requisitos relacionados con la evaluación de riesgos antes de permitir que se subcontraten servicios TIC que respaldan funciones críticas o importantes; requisitos sobre los acuerdos contractuales; sobre el seguimiento de los acuerdos de subcontratación; sobre información de cambios materiales; y sobre derechos de salida y terminación.
En todo caso, el principio rector seguiría siendo que las entidades financieras son las últimas responsables del cumplimiento regulatorio y la correcta ejecución de funciones críticas, aunque tendremos que esperar a la publicación del texto definitivo de las RTS.
RTS sobre pruebas de penetración basadas en amenazas (TLPT) (artículo 26.11 DORA)
En mayo de 2018 el Banco Central Europeo publicó el TIBER-EU, un marco común de adopción voluntaria, desarrollado para mejorar la resiliencia de las entidades financieras ante ataques cibernéticos mediante la realización de pruebas (red teaming) de simulación de ciberataques. En 2022, España adoptó el TIBER-UE, denominándolo TIBER-ES.
DORA ha incorporado la gran mayoría de las previsiones del marco TIBER-EU, aunque con algunas diferencias. Concretamente, DORA permite utilizar probadores internos para realizar las pruebas (siempre que se contrate a probadores externos cada tres pruebas) y prevé como obligatorio el “purple teaming”, que en TIBER-EU era opcional. No obstante, DORA permite a los Estados que implementaron TIBER-EU continuar aplicando su marco nacional, incorporando las novedades de DORA.
Una de las preocupaciones del sector venía siendo el alcance potencialmente amplio de dichas pruebas TLPT de penetración dirigidas por amenazas o “threat-led penetration testing” y la participación de terceros proveedores en el alcance de las TLPT. El texto definitivo de los RTS sobre pruebas de penetración basadas en amenazas (TLPL) establece los criterios para identificar a las entidades financieras obligadas a realizar el TLPT basándose en el principio de proporcionalidad, especifica la metodología de las pruebas y los participantes principales que deben intervenir y sus responsabilidades conforme al marco TIBER-EU, destaca la importancia de conocer los riesgos inherentes a las pruebas TLPT así como de mitigarlos, y detalla los requisitos aplicables a los probadores externos e internos y a los proveedores de servicios de inteligencia sobre amenazas.
El objetivo de las RTS, ITS y Directrices complementarias es facilitar la interpretación e implementación de DORA. Si bien es cierto que mediante estos bloques normativos complementarios se han definido de manera más precisa los criterios, obligaciones y umbrales de DORA, cumpliendo en gran medida a nuestro modo de ver su finalidad clarificadora y solventando muchas de las preocupaciones de las entidades respecto a DORA, todavía hay cuestiones que permanecen sin resolver y que generan cierta incertidumbre para las entidades financieras de cara a la aplicación definitiva de DORA a principios de 2025.
No cabe duda de que el exceso de regulación y la cantidad de obligaciones de cumplimiento recurrente que se imponen a las entidades financieras y otros proveedores de servicios TIC suponen una enorme inversión de recursos para poder, en primer lugar, comprender todas ellas y, en segundo lugar, cumplirlas adecuadamente. Asimismo, las constantes referencias a conceptos subjetivos como el principio de proporcionalidad, sin que se defina claramente su alcance en cada caso, traslada una labor de análisis compleja para las entidades, que deberán emplear tiempo y esfuerzo en determinar con precisión qué requisitos reglamentarios les son de aplicación.
Tribuna elaborada por Fernando Gutierrez y José Luis Lorente, socios de Finance & Financial Regulation de Bird & Bird
Foto cedidaUnai Ansejo Barra, co-consejero delegado y fundador de Indexa; Ramón Blanco Duelo, consejero y fundador de Indexa; y François Derbaix, co-consejero delegado y fundador de Indexa
Indexa Capital ha publicado su nuevo mapa interactivo de clientes, incluyendo tanto España como el resto de países de Europa. El mapa de clientes en España de Indexa se lanzó en 2022 celebrando sus 50.000 clientes; ahora que han alcanzado los 80.000, lanzan el mapa de clientes europeo.
Desde 2020 Indexa arrancó su expansión internacional, abriendo cuentas de fondos en Bélgica. En 2023 lanzó seguros de vida-ahorro en Francia y en 2024 también planes de pensiones en el país (“PER”), de la mano con Caravel.
Desde 2015, año desde el que opera Indexa Capital en España, sus clientes han crecido especialmente en grandes ciudades, señalan desde la compañía. “Al ser una solución 100% online, año tras año nuestros clientes llegan también de ciudades más pequeñas y de áreas rurales”, señala François Derbaix, co-consejero delegado de Indexa Capital.
Ranking de clientes de Indexa Capital por ciudades españolas
De sus 80.000 clientes, el 97% reside en España; más de la mitad de los clientes españoles residen en 20 ciudades. Las cinco ciudades con más clientes de Indexa son Madrid, Barcelona, Valencia, Zaragoza y Bilbao; las tres capitales de País Vasco están entre las 20 primeras, Bilbao con 1.035 clientes, San Sebastián con 769 y Vitoria-Gasteiz con 653.
En el último año, hay ciudades que han ascendido posiciones en el ranking por número de clientes, como San Sebastián que está en séptima posición, Málaga en novena, Palma de Mallorca en décima, Vigo en la décimo sexta. También hay otras ciudades que han descendido, como Valladolid en undécimo lugar, Pozuelo de Alarcón en duodécimo o San Cugat Del Valles en el décimo noveno. Otras ciudades que se cuelan entre las veinte primeras son Las Palmas de Gran Canaria, con 504 clientes en décimo quinta posición, o Gijón, con 440 en la décimo octava.
Datos: Indexa 21/06/2024, incluye aproximadamente un 91 % de los clientes (un 9 % no tiene su dirección estructurada todavía en nuestra base de datos y no está incluido en esta tabla). Fuente para los nombres oficiales de los municipios: INE.
Ranking de clientes de Indexa Capital por comunidades autónomas
El 75% de los clientes son de cinco comunidades autónomas: la Comunidad de Madrid, con algo más de 22.000 clientes, Cataluña con 13.619, la Comunidad Valenciana con 6.537, Andalucía con 6.077 y el País Vasco con 5.110 clientes.
Las comunidades autónomas con menor número de clientes son La Rioja con 450 clientes, Extremadura con 626, Cantabria con 661, Navarra con 996 y Asturias con 1.181.
Ranking de clientes de Indexa Capital fuera de España
Fuera de España, Indexa suma 3.653 clientes. La mayor parte residen en las principales capitales europeas. Las cinco ciudades con mayor número son París con 326, Londres con 119, Dublín con 62, Lyon con 57 y Ámsterdam con 52.
El mapa interactivo de clientes de Indexa está disponible en su página web para navegar por él y para consultar el número de clientes en tu ciudad, en tu pueblo, o en cualquier localidad de Europa.
NTT DATA e Ibercaja han firmado un acuerdo de larga duración para la gestión de la plataforma tecnológica de la entidad financiera. Esta alianza tiene como objetivo la innovación y la transformación de las principales infraestructuras tecnológicas de los centros de procesos de datos del banco, lo que permite adoptar nuevas soluciones tecnológicas dentro de la estrategia de innovación de la entidad, con un impacto en la modernización de los servicios y la experiencia para los más de 2,5 millones de clientes. Por otro lado, esto servirá para optimizar la eficiencia operativa y agilizar su oferta de servicios para satisfacer las nuevas demandas de los usuarios.
De esta manera, NTT DATA se posiciona como uno de los principales socios tecnológicos de Ibercaja, gracias a su experiencia y conocimiento en el sector, aportando su trayectoria en transformación digital de servicios hacia modelos más eficientes, intuitivos y personalizados.
Este acuerdo reitera el compromiso de ambas entidades con la innovación y la transformación conjunta reafirmando su colaboración estratégica y consolidándose como referentes tecnológicos en Aragón e impulsando un salto cualitativo en el sector nivel nacional.
«Nuestra estrategia y modelo operativo tecnológico tiene como objetivo clave contar con alianzas estratégicas con proveedores tecnológicos de referencia que nos ayuden a innovar y transformar la plataforma tecnológica. Gracias a la alianza con NTT DATA, Ibercaja refuerza su posición en la vanguardia de las plataformas tecnológicas, fundamental para mantener la excelencia operativa y dar a nuestros clientes la mejor experiencia», destaca Leandro Hermida, director de Tecnología, Resiliencia Digital y Continuidad de Ibercaja.
En el marco de una larga trayectoria impulsando la mejora de sistemas tecnológicos para entidades financieras, este acuerdo representa un paso más para NTT DATA, convirtiéndose en uno de los principales proveedores de servicios tecnológicos capaces de llegar de manera más directa y con un mayor impacto a los clientes.
“Ibercaja destaca como figura fundamental en el panorama financiero español, en una región donde nosotros tenemos una huella y unas expectativas crecientes. Nos llena de orgullo que depositen su confianza en el talento y la experiencia de los profesionales de NTT DATA para llevar a cabo la modernización tecnológica, brindándoles la oportunidad de lograr eficiencias operativas y ofrecer servicios mejorados a sus clientes», afirmó Daniel Fuster, socio responsable de Banca en NTT DATA España.
En un mundo donde la tecnología avanza a pasos agigantados, el sector inmobiliario no puede quedarse atrás. Monica Elizabeth Pagano, una destacada profesional del real estate y pionera en la integración de nuevas tecnologías, presenta su último libro, «Blockchain, tokenomics & real estate: el poder del conocimiento», una obra que promete transformar y revolucionar la industria inmobiliaria.
Pagano, nacida en Buenos Aires y con más de 20 años de experiencia en ciudades clave como Madrid, Barcelona, Málaga, Milán y su ciudad natal, combina su vasta experiencia en real estate con un profundo conocimiento de la tecnología blockchain.
Su carrera tecnológica comenzó en 2015 en el Campus de Google Madrid, donde desarrolló un proyecto personal que integraba realidad virtual y aumentada en la venta de inmuebles online. Desde entonces, ha sido una figura clave en la adopción de tecnologías disruptivas en el sector, colaborando con mercados de Latinoamérica y Europa y desarrollando modelos de negocio innovadores.
En «Blockchain, tokenomics & real estate: el poder del conocimiento», Pagano explora cómo la tecnología blockchain, con el uso de smart contracts, puede ofrecer mayor transparencia, seguridad y eficiencia en las transacciones inmobiliarias. El libro detalla los componentes técnicos de blockchain, y explica cómo estos pueden ser utilizados para crear un mercado inmobiliario más robusto.
Uno de los conceptos más innovadores introducidos en el libro es la idea de “emisión de tokens garantizados por un activo”, siempre y cuando corresponda en su naturaliza a la emisión de bonos garantizados por activos, mismas condiciones, mismo tratamiento, mismos requisitos, realizando un análisis de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversión en España de la CNMV y del Real Decreto 716/2009, de 24 de abril, Capítulo III, títulos emitidos para el mercado hipotecario, destruyendo por completo la noción tradicional de que la tokenización inmobiliaria representa un inmueble o una fracción de él.
Pagano analiza la falta de una definición clara de instrumento financiero en la regulación de la UE y España, cuestionando si un «activo digital» puede ser considerado como tal y cómo esto afectaría la normativa aplicable. Además, la autora pone en debate la necesidad de la entidad de registro e información registral (ERIR) en ciertos casos.
El libro define con precisión el papel de los tokens y los smart contracts en las prácticas inmobiliarias, utilizando contratos y códigos como ejemplos prácticos. Además de ofrecer un análisis profundo sobre la tecnología blockchain en el sector inmobiliario, plantea preguntas cruciales sobre su regulación y aplicación práctica. También incluye una guía paso a paso para emitir tokens, desde la configuración del smart contract hasta la redacción de un Whitepaper, detallando requisitos esenciales como el Test Mifid, KYC, AML y acuerdos de suscripción, entre otros.
Con su enfoque innovador y disruptivo, «Blockchain, tokenomics & real estate: el poder del conocimiento» se posiciona como un libro que marcará un antes y un después en los conceptos de tokenización en el real estate. La experiencia y visión de Monica Elizabeth Pagano hacen de esta obra una lectura esencial para cualquier profesional del sector que desee estar a la vanguardia de la transformación digital.
La autora, Monica Elizabeth Pagano
Monica Elizabeth Pagano es una destacada profesional en el sector inmobiliario y la tecnología, con una carrera que abarca más de dos décadas de importantes logros. Ha sido pionera en la automatización de valoraciones inmobiliarias y ha publicado varios libros, incluyendo “Las proptechs vs los tiburones del real estate” (2020) y “Transformación digital» (2022). En 2018 Pagano ha desarrollado la cátedra “Metodologías de la innovación» para integrar tecnologías avanzadas en la educación universitaria relacionada con el sector inmobiliario.
Reconocida en la comunidad fintech y blockchain española, sigue siendo una voz líder en la comunicación del vínculo entre tecnología y derechos aplicados a los inmuebles tokenizados.
Además, es fundadora de la consultora “Blockchain & Real Estate”, donde ofrece servicios de consultoría y asesoría. Ayuda a empresas, desde startups hasta grandes corporaciones, a explorar y adaptar la tecnología blockchain, explicando aspectos legales a considerar con la Comisión Nacional de Mercados y Valores, el marco jurídico de la Unión Europea y las oportunidades del sandbox. También diseña y desarrolla planes de negocio, incluyendo análisis financieros y tecnológicos, y colabora activamente en estrategias de marketing de lanzamiento de productos. Además, ofrece asesoría sobre el marco jurídico y regulaciones relevantes en el contexto de blockchain y el sector inmobiliario, ayudando en el procedimiento de emisión y elaboración del WhitePaper.
El lanzamiento del libro se producirá el 5 de agosto de 2024 y estará disponible en Amazon.es. Para más información, puede pinchar en este link.
Los bancos centrales mantienen el protagonismo. Ayer, la Reserva Federal de EE.UU. (Fed) decidió no realizar cambios en los tipos de interés y cerrar su reunión de julio sin asegurar si septiembre será el mes indicado para un primer recorte. El BoJ anunció un aumento de su tipo de interés oficial en 15 puntos básicos, hasta el 0,25%, un nivel registrado por última vez hace 16 años, mientras que hoy el BoE ha decidido bajar los tipos por primer vez desde 2023.
Según señala Guy Stear, Responsable de Estrategia de Mercados Desarrollados del Amundi Investment Institute, no hay duda dela relevancia de estas tres reuniones y sus decisiones: “La caída de la renta variable en los últimos quince días se detuvo a finales de la semana pasada, a la espera de las reuniones de esta semana de la Reserva Federal, el Banco de Japón y el Banco de Inglaterra”.
Tras la reunión, la atención se centró en qué orientaciones daría o no la Fed sobre cuándo podrían producirse recortes de los tipos. “En este sentido, la Fed no se ha comprometido, ni en su comunicado ni en la rueda de prensa del presidente Powell. En mi opinión, esto dejaría la puerta abierta a un recorte de tipos ya en septiembre, pero no lo garantiza”, afirma Eric Winograd, economista de AllianceBernstein.
Para Winograd, en su conferencia de prensa, el presidente Powell reconoció que se acerca el momento de recortar los tipos, pero que el comité aún no tenía la confianza suficiente para hacerlo ayer. “Subrayó que la Fed se basará en datos, pero no en puntos de datos para determinar cuándo empezar a recortar los tipos. Tienen, por intención, una definición difusa de lo que necesitan ver para recortar los tipos; no hay un punto de referencia numérico específico que alcanzar. Dicho esto, el presidente Powell ha indicado que están claramente satisfechos con la forma en que se han presentado los datos en los últimos meses”, afirma.
En opinión de Raphael Olszyna-Marzys, economista internacional para J. Safra Sarasin Sustainable AM, fue relevante que Powell subrayó que la desinflación del segundo trimestre fue generalizada y, por tanto, probablemente más sostenible que la de finales del año pasado; y que las condiciones del mercado laboral ya no amenazan con una mayor inflación.
“Esto no fue una declaración de victoria sobre la inflación, pero sí indica un cambio de enfoque hacia el mercado laboral. La Fed es consciente de que un mercado laboral que se enfría podría deteriorarse y debilitarse, aunque hasta ahora no ve datos que apunten en esta dirección. Powell, al ser preguntado por el ritmo de la futura relajación económica, se abstuvo de dar orientaciones de cara al futuro. Sin embargo, la regla de Taylor probablemente ofrezca la mejor previsión para las acciones de la Fed en los próximos trimestres, suponiendo que la economía se mantenga en esta senda de aterrizaje suave. Esta regla apunta a un ciclo de relajación gradual, con un ritmo de recortes trimestrales de los tipos hasta llegar a una política neutral”, explica Olszyna-Marzys.
El escenario central de George Brown, economista senior de EE.UU. de Schroders, es que se produzcan avances suficientes para dar a los responsables políticos la confianza necesaria para recortar los tipos. “Esperamos que el ciclo de recorte de tipos comience en septiembre, de modo que ahora sólo esperamos dos recortes este año. Para 2025 seguimos esperando un solo recorte, basándonos en nuestra expectativa de que la inflación estará entonces en el objetivo y la economía en pleno empleo. Los riesgos se inclinan hacia recortes más tardíos y menores, o incluso hacia ninguno”.
Por su parte, James McCann, economista jefe adjunto de abrdn, ve cada vez más seguro una bajada de tipos en septiembre, salvo que se produzca algún contratiempo importante. “Esto dará inicio a una serie de recortes de tipos, pero el ritmo de los mismos hasta 2025 dependerá probablemente de quién ocupe la Casa Blanca. De hecho, las muy diferentes políticas comerciales, fiscales y de inmigración presentadas por demócratas y republicanos, y las implicaciones de éstas para la inflación, añaden una incertidumbre significativa en torno a las perspectivas de tipos”, afirma McCann.
Su compañero Ray Sharma-Ong, director de Soluciones Multi-Asset para el sudeste asiático de abrdn, recuerda: “Tenemos Jackson Hole antes de la reunión de septiembre del FOMC, y esperamos que Powell proporcione más información sobre las intenciones de la Fed, ya que la institución habría tenido tiempo de tener en cuenta riesgos adicionales para el proceso de desinflación”.
Una opinión que también comparte Christian Scherrmann, economista para EE.UU. de DWS, quien, basándose en sus perspectivas, apunta que “un primer recorte de tipos en septiembre sigue siendo una opción viable y esperamos con interés el simposio económico de Jackson Hole de agosto para confirmarlo”.
La nueva hoja de ruta del BoJ
Respecto a Japón, el BoJ ha tomado la decisión de subir los tipos de interés en su reunión hasta el 0,25 y ha esbozado sus planes de endurecimiento cuantitativo, para reducir sus tenencias de JGB en aproximadamente un 8% a lo largo de dos años. Según explica Junichi Inoue, jefe de Renta Variable Japonesa y gestor de cartera de Janus Henderson, en los últimos años, el banco se ha mantenido extremadamente acomodaticio, a pesar de que el IPC tiende a superar el objetivo del 2,0%.
“En consecuencia, el mercado especuló con la posibilidad de que el Banco de Japón no endureciera su política monetaria por temor a una ralentización económica y a la carga de unos tipos más altos, lo que llevó al yen a alcanzar un nivel extremadamente bajo”, afirma Inoue.
Para el gestor de Janus Henderson, el impacto de la subida de tipos es netamente positivo, ya que los hogares son prestamistas netos, mientras que el sector empresarial tendrá que tener en cuenta el coste del dinero en sus estrategias de negocio. “En mi opinión, redundará en mejores decisiones empresariales y en una mejora de la rentabilidad. Esto también es netamente positivo para el mercado de renta variable, ya que el mercado había estado utilizando una horquilla de 130 a 140 yenes por dólar para evaluar el valor de las empresas. La mayor visibilidad de la política monetaria por parte del Banco de Japón debería estabilizar la divisa y mejorar la confianza de los inversores extranjeros. Japón está sólo al principio de la normalización de los tipos de interés. La verdadera cuestión no es la próxima subida de tipos, sino cuál será el tipo terminal”, añade el gestor.
Sobre cómo afecta la reunión de la Fed a Japón, David Zhou, director de inversiones en soluciones de inversión multiactivos de abrdn, señala que la relación dólar/yen retrocedió desde 162, ya que el Ministerio de Finanzas probablemente intervino después de que el IPC estadounidense en junio fuese más suave de lo esperado. “La expectativa de un recorte de la Fed a principios de septiembre fue otro factor favorable para el yen, ya que el dólar se debilitó. En los últimos tiempos, la liquidación de las operaciones de carry trade del USD/JPY ha cobrado fuerza con la fuerte venta de valores tecnológicos de gran capitalización”, indica.
Esperando al BoE
Hoy le toca el turno al Banco de Inglaterra (BoE). Según explican las gestoras, aunque la decisión está muy reñida, reconocen que es probable que se anuncie un recorte de tipos de interés, el primero desde el inicio de la pandemia. “Los inversores ven un 57% de posibilidades de un recorte de un cuarto de punto en el tipo de interés oficial, hasta el 5%, mientras que la mayoría de los economistas encuestados por Bloomberg esperan tal medida. Los costes del endeudamiento, estancados en máximos de 16 años desde hace casi un año, han lastrado la economía, que lucha por salir de una recesión poco profunda”, indican desde Bloomberg.
Finalmente, las previsiones acertaron y BoE ha baja los tipos hasta situarlos en el 5%. “Con un equilibrio de factores a considerar, se esperaba una votación dividida del Comité de Política Monetaria sobre si recortar o no el tipo de interés bancario. Al final, por una mayoría de 5 a 4, el Comité decidió bajar los tipos un 0,25%. Aunque la inflación global ha vuelto al nivel objetivo del 2%, algunos elementos de la inflación subyacente se han mantenido obstinadamente altos. En particular, la tasa de inflación de los servicios en la economía ha sido más alta de lo esperado y es probable que este factor haya sido la principal consideración para los que votaron en contra de un recorte», señala Andrew Jones, gestor de cartera de Janus Henderson.
Según Jones, sin embargo, en conjunto, la mayoría de los miembros decidió que la amplia gama de datos seguía mostrando que era probable una inflación del 2% a medio plazo, de ahí la decisión de recortar hoy. «Sigue siendo probable que los tipos de interés sigan bajando a partir de ahora, lo que creemos que será un telón de fondo útil para las acciones que están expuestas principalmente a la economía del Reino Unido”, añade.
En opinión de Steven Bell, economista jefe para EMEA de Columbia Threadneedle Investments, el BoE se centrará en los factores domésticos y estos sugieren cautela. “En primer lugar, está la gran mejora en el crecimiento del PIB del Reino Unido. Esto no es sorprendente: la inflación ha caído, los ingresos reales y la confianza están aumentando, y a pesar de todo el pesimismo en torno al gobierno saliente, la inversión empresarial ha sido fuerte. Eso reduce la presión para recortar los tipos. Y aunque la inflación ha alcanzado el objetivo del 2% y se mantendrá allí durante los próximos meses, gran parte de eso refleja efectos base, especialmente por la caída de las facturas energéticas domésticas”, explica Bell.
“Los últimos comentarios de Rachel Reeves muestran que el nuevo Gobierno está firmemente comprometido con la disciplina fiscal, lo que reduce los riesgos al alza de la inflación en los próximos años”, añade Peder Beck-Friis, economista de PIMCO.
