¿Recordarás que, a diferencia de 2020 o 2021 – cuando los inversores en el S&P 500 fueron recompensados con retornos del 18,4% y el 28,7%-, 2022 fue el año en el que te saliste del mercado por completo? ¿O recordarás que, frente a los desafíos de 2022 – que incluyeron inflación al alza, tipos de interés al alza, desastres naturales horribles, la amenaza persistente del covid-19 y la guerra en Ucrania- ignoraste al mercado y te centraste en tus aficiones?
¿Recordarás que, debido a la rentabilidad mediocre, abandonaste la cesta de bonos y acciones que mantuviste por años? ¿O recordarás que, al margen de la revisión de final de año, tus posiciones se mantuvieron relativamente sin cambios?
Durante muchos años, inversores institucionales e individuales han confiado en una cartera mixta a largo plazo que les ha dado buenos resultados. Desarrollada por el premio Nobel Harry Markowitz en 1952, y compuesta por un 60% de acciones y un 40% de bonos, durante muchos años la cartera ha premiado a los inversores con atractivos retornos de inversión y bajos niveles de riesgo.
Desde 1980 hasta julio de 2022, la cartera 60/40 generó retornos positivos en 35 de los 42 años. Los inversores que han confiado en este mix de inversión han visto que el valor de sus carteras se ha incrementado el 83% de las veces. Como te diría cualquier estatista, la rentabilidad positiva en el largo plazo de la cartera 60/40 es “estadísticamente significativa”, no el resultado de la casualidad o de la suerte. Con una tasa anual de retorno del 9,89% para los 30 años que terminan en 2021, los inversores 60/40 han sido recompensados por mantener el rumbo. Pero este año, la estrategia se ha comportado de manera mediocre y ha caído un 19,34% (datos hasta el 5 de octubre de 2022).
A pesar de los retornos positivos en el largo plazo de la cartera 60/40, la mala rentabilidad de este año ha llevado a los expertos en inversión a apuntar a los inversores en la dirección de “alternativos” como el capital riesgo, infraestructuras, estrategias long/short o activos inmobiliarios (real estate). Además de ser tipos de activos que son inaccesibles para muchos inversores, los gestores de alternativos emplean además técnicas de inversión como el uso de apalancamiento o coberturas que tienen el potencial de amplificar tanto las ganancias como las pérdidas.
Aunque los alternativos cumplen con un propósito en las carteras de inversión diversificadas, no son necesariamente la mejor inversión para los inversores de a pie, por las siguientes razones:
- Con frecuencia, los alternativos son más apropiados para carteras de inversión grandes, de tipo institucional
Mientras que tiene sentido una pequeña asignación a alternativos para inversores típicos, asignar un porcentaje significativo de la cartera a inversiones no tradicionales tiene sentido para los inversores cuyas carteras están valoradas en un millón de dólares o más. Con frecuencia, estos inversores están buscando inversions correlacionadas negativamente, que no suban o bajen en tándem con las acciones y/o que puedan proporcionar fuentes alternativas de rentas. Durante años como 2022, cuando tanto las bolsas como los mercados de bonos se han comportado mal, las posiciones en inversiones alternativas tienen potencial para atemperar la volatilidad. - Los alternativos poseen características que no gustan a los inversores de a pie
Durante muchos años, los inversores minoristas han ido apreciando cada vez más la transparencia, supervisión del regulador, liquidez y comisiones manejables que caracterizan a las inversiones tradicionales. No se puede decir lo mismo de los alternativos. En muchas ocasiones, son complejos, no están regulados, son ilíquidos y presentan comisiones costosas.
- Los alternativos son más beneficiosos cuando se añaden a las carteras antes de las fases de corrección en los mercados
En vez de añadir alternativos durante los desplomes del mercado, los inversores deberían añadirlos a sus carteras cuando las inversiones tradicionales lo están haciendo bien y los alternativos no gozan del favor de los inversores.
Hacer cambios significativos en la cartera durante un mercado bajista nunca es buena idea. En cambio, la inversión con éxito es un esfuerzo que requiere que los inversores hagan acopio de una increíble paciencia a corto plazo para alcanzar sus objetivos financieros a largo plazo.
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Por Funds Society, Miami