Los ETFs de madurez definida pueden hacer que la escala sea más simple y más diversificada. Por ejemplo, en lugar de comprar un único bono de cinco años y mantenerlo hasta su vencimiento, podrías construir una escala de cinco años con bonos que venzan cada junio durante los próximos cinco años. Cuando un bono se venza, puedes comprar un nuevo bono de cinco años con los ingresos (mira la ilustración). El atractivo para los inversores es que proporciona un flujo de caja estable: cada año, tienes dinero nuevo para reinvertir a partir de un bono en vencimiento, así como los pagos de cupones semestrales de los bonos.
La capacidad de gestionar las exposiciones de forma anual puede ser especialmente beneficiosa en un entorno de tasas crecientes. A medida que las tasas de interés cambian durante el período, cada bono en la escala tendrá un rendimiento total similar al rendimiento promedio en el momento de la compra. Al bloquear un rendimiento al principio, la escala ayuda a aislar al comprador de bonos de las pérdidas de precios si el inversor lo mantiene hasta su vencimiento.
Gráfico solo con fines ilustrativos.
Como con muchas cosas, sin embargo, esta estrategia es simple en teoría, pero más complicada en la práctica. Para muchas personas, administrar una cartera de bonos individuales no es fácil.
Pequeños peces en un gran mar
El primer desafío es seleccionar los bonos. ¿Deberías ir solo a un emisor que conoces? ¿El bono de mayor rendimiento? ¿O el que tiene la mejor calificación crediticia? Investigar la calidad crediticia del emisor requiere acceso a la información y los conocimientos técnicos para evaluar el valor relativo entre los bonos. Incluso para inversores con experiencia, esto puede ser desalentador.
Una vez que hayas decidido comprar un bono, los costos de transacción pueden ser altos. El inversor minorista promedio paga aproximadamente 0,90 % en el diferencial de oferta y demanda en bonos municipales y 0,64 % en bonos corporativos, de acuerdo con S&P1. Muchos bonos tienen tamaños mínimos de bonos para comprar y comerciar. Si no tienes una gran cantidad de dinero para invertir, la capacidad de diversificar y distribuir el riesgo de crédito entre múltiples emisores puede ser difícil. Como resultado, puedes terminar con una cartera concentrada de solo un puñado de emisores de bonos.
Finalmente, la liquidez, o la capacidad de convertir el bono en efectivo, puede ser un desafío para valores individuales. Si deseas vender un bono antes de su vencimiento, deberás buscar otro comprador en el mercado de bonos extrabursátiles, lo que puede llevar tiempo. Y si tu bono tiene una función de demanda, puedes recibir el reembolso anticipado si el emisor decide refinanciar su deuda. En ese caso, enfrentas una reinversión a menores rendimientos.
Escalamiento con ETFs con vencimiento definido
Muchos inversores utilizan fondos mutuos y fondos cotizados (ETF) para superar algunos de estos obstáculos. Los fondos tradicionales generalmente tienen una cartera diversificada de bonos y tienen un administrador de cartera que supervisa y administra el fondo. El único inconveniente es que debido a que los fondos tradicionales no tienen fechas de vencimiento, el inversor tendría que vender una parte del fondo si quieren sacar dinero de la estrategia.
Explore el escalamiento con la iBonds Ladder Tool.
Los ETF de bonos con vencimiento definido, como iShares iBonds, pueden ayudar a construir escalas de bonos eficientes combinando el control de la reinversión de los bonos individuales con la conveniencia de un ETF. En una sola transacción, los inversores obtienen acceso a:
- Un vencimiento conocido: Todos los bonos vencen durante el año calendario a nombre del fondo. Por ejemplo, los bonos en iShares iBonds Dic 2021 Término corporativo ETF (IBDM) vencen entre el 1 de enero y el 1 de diciembre de 2021. Cuando vence el último bono, el fondo devuelve su valor liquidativo final a los accionistas en efectivo.
- Distribuciones mensuales: Los fondos de bonos con vencimiento definido hacen distribuciones mensuales de ingresos, que pueden ser más suaves que los pagos a granel de cupones de una escala de bonos. Las distribuciones mensuales pueden ser variables dependiendo de los cambios en los rendimientos del mercado y los activos del fondo.
- Diversificación: Cada ETF posee cientos de bonos de grado de inversión.
- Capacidad de comercialización: Mientras que los bonos individuales se negocian en el mercado de bonos extrabursátiles, los ETF de vencimiento definido se pueden negociar a lo largo del día en la bolsa a un precio conocido.
- Bajo costo: Los ETF pueden ser más rentables que comprar una cartera de bonos de venta libre. Por ejemplo, iShares iBonds municipales y corporativos tienen comisiones de administración de 0,18 % y 0,10 %, respectivamente.
Volviendo a nuestro ejemplo de la escala de bonos a cinco años, un inversor podría comprar solo cinco ETF de vencimiento definido y obtener exposición a cientos de bonos subyacentes con fechas de vencimiento conocidas, un flujo de ingresos mensuales, y una experiencia global que es mucho más simple que hacerlo por si mismo.
Build on Insight, de BlackRock escrito por Karen Schenone, CFA
1: Fuente: Unveiling the Hidden Costs of Retail Bond Buying & Selling. S&P Dow Jones, marzo de 2018.
Invertir implica riesgos, incluida la posible pérdida del capital.
Antes de invertir, considere detenidamente los objetivos, factores de riesgo, cargos y gastos de la inversión. Esta y otra información se pueden encontrar en los prospectos de los Fondos o, si están disponibles, en los prospectos resumidos, que se pueden obtener visitando iShares.com o www.blackrock.com. Lee el prospecto detenidamente antes de invertir. Invertir implica riesgos, incluida la posible pérdida del capital.
Los riesgos de renta fija incluyen las tasas de interés y el riesgo de crédito. Normalmente, cuando los tipos de interés suben, hay una correspondiente disminución en los valores de los bonos. El riesgo de crédito se refiere a la posibilidad de que el emisor del bono no pueda realizar los pagos de capital e intereses.
Al comparar acciones o bonos e iShares Funds, debe recordarse que los honorarios de gestión asociados con las inversiones de los fondos, como iShares Funds, no son asumidos por los inversores en acciones o bonos individuales. La compra y venta de acciones de iShares Funds generará comisiones de corretaje.
Es posible que haya menos información sobre la situación financiera de los emisores municipales que para las corporaciones públicas. El mercado de bonos municipales puede ser menos líquido que el de los bonos gravables. Algunos inversionistas pueden estar sujetos al impuesto federal o estatal sobre la renta o al Impuesto Mínimo Alternativo (Alternative Minimum Tax, AMT). Las distribuciones de ganancias de capital, si las hay, están sujetas a impuestos.
iShares® iBonds® terminará en marzo, septiembre o diciembre del año a nombre de cada Fondo. No se garantiza una inversión en iShares® iBonds® ETF («Fondos»), y un inversor puede experimentar pérdidas, incluso cerca o en la fecha de finalización. A diferencia de una inversión directa en un bono que tiene un pago de cupón nivelado y un pago fijo al vencimiento, el/los Fondo(s) realizarán distribuciones de ingresos que varían a lo largo del tiempo. En los últimos meses de la operación de cada Fondo, a medida que los bonos se mantengan maduros, su cartera pasará a efectivo e instrumentos similares a efectivo. Como resultado, su rendimiento tenderá a moverse hacia las tasas prevalecientes del mercado monetario (o, en el caso de los iBonds municipales, tasas del mercado monetario exentas de impuestos) y puede ser menor que los rendimientos de los bonos anteriormente mantenidos por el Fondo y menor que los rendimientos prevalecientes en el mercado de bonos.
Después de la fecha de finalización del Fondo, el Fondo distribuirá sustancialmente todos sus activos netos, después de la deducción de cualquier pasivo, a los inversores en ese momento sin previo aviso y ya no se cotizarán o negociarán. Los ingresos de liquidación y distribución de los Fondos no son predecibles en el momento de la inversión y los Fondos no buscan devolver una cantidad predeterminada.
La tasa de pagos de distribución del Fondo puede afectar negativamente la caracterización fiscal de los rendimientos de un inversor a partir de una inversión en el Fondo en relación con una inversión directa en bonos. Si la cantidad que un inversionista recibe como producto de la liquidación a la terminación del Fondo es mayor o menor que la base del costo del inversor, el inversor puede experimentar una ganancia o pérdida a efectos fiscales.
La inversión en iShares® iBonds® Corporate ETFs está sujeta a los riesgos de los otros fondos y ETFs (fondos subyacentes) en los que invierte. Los iShares® iBonds® Corporate ETFs incurrirán en honorarios de fondos adquiridos y gastos asociados con sus inversiones en los fondos subyacentes y cargos adicionales asociados con la rotación en los fondos subyacentes que no están incluidos en los honorarios y gastos del fondo adquirido.
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