Para muchos inversores en renta fija, 2022 está siendo un año que recordarán por todas las razones equivocadas. Transcurrida la primera mitad, muchos mercados de bonos gubernamentales y corporativos ya habían sufrido pérdidas de dos dígitos, inicialmente debido a los riesgos de duración, ya que los bancos centrales parecían atrapados por una inflación más alta de lo esperado, y luego por el aumento de los riesgos de crédito, ya que los mercados empezaron a sopesar los posibles efectos de los resultados de la recesión en los balances corporativos.
Aunque pueda parecer que no haya ningún sitio donde esconderse, las estrategias de renta fija más flexibles han estado en mejor forma no solo para lidiar con estas condiciones, sino también para poder aprovechar las valoraciones más atractivas que han dejado tras sí las oleadas de ventas generalizadas del mercado.
Esto último ha sido especialmente interesante para los especialistas en selección de crédito bottom-up como M&G, ya que la gran dispersión de los diferenciales de los mercados de crédito ha generado oportunidades potenciales de valor relativo para los inversores con la experiencia y los recursos necesarios para encontrar oportunidades potenciales atractivas a medida que los riesgos de crédito fundamentales y los precios del mercado difieren cada vez más. A continuación, indicamos algunas de las estrategias que pueden ayudar a construir una cartera con filosofía “building blocks”.
M&G Total Return Credit Investment Fund y M&G European Credit Investment Fund
Creemos que dos de nuestros fondos, M&G Total Return Credit Investment Fund y M&G European Credit Investment Fund, están bien posicionados para afrontar el entorno actual. Los fondos son gestionados por el equipo de deuda pública institucional de M&G, que cuenta con una dilatada y exitosa trayectoria de gestión de carteras de renta fija a lo largo de diferentes etapas de los ciclos de crédito.
M&G Total Return Credit Investment Fund es un fondo de crédito multi-activos sin restricciones, que puede invertir en una amplia gama de instrumentos de deuda pública, incluidos bonos corporativos y gubernamentales y deuda titulizada. El fondo puede tener tanto deuda con grado de inversión como high yield, pero mantiene una calificación crediticia media con grado de inversión para sus posiciones. El gestor del fondo trata de reducir casi a cero los riesgos de duración al cubrir los movimientos de los tipos de interés, cubriendo prácticamente todos los riesgos de cambio de divisas hacia el euro. Por tanto, la rentabilidad potencial depende de la capacidad del gestor para encontrar oportunidades específicas de crédito que puedan compensar los riesgos del emisor.
M&G European Credit Investment Fund es un fondo flexible que trata de superar la rentabilidad del mercado de bonos corporativos con grado de inversión en euros, encontrando oportunidades potenciales específicas atractivas. El fondo está muy diversificado y las rentabilidades proceden igualmente de la selección de crédito. La duración se mantiene neutral con respecto al índice de referencia, el ICE BofAML Euro Corporate, y la exposición al extranjero suele estar normalmente cubierta al euro. Puesto que la renta fija constituye una parte fundamental de las asignaciones de activos de muchos inversores, consideramos que ambos fondos pueden ser componentes básicos (“building blocks”) importantes de cualquier cartera de inversión.
La experiencia de un inversor líder en renta fija europea
Nuestra capacidad para encontrar oportunidades potenciales se basa en nuestra posición como uno de los principales inversores en renta fija de Europa. Somos una de las mayores casas de gestión activa en Europa, con 222.000 millones de euros gestionados en fondos de renta fija (datos a 31 de diciembre de 2021). Esto nos da la solidez y la escala para abarcar una gama completa de mercados de renta fija y atraer el mejor talento para ayudarnos a identificar oportunidades potenciales. Prueba de ello es nuestro equipo propio de análisis de crédito, uno de los mayores de Europa, compuesto por 42 analistas expertos en las áreas de su elección (datos a 30 de junio de 2022).
Creemos que estas ventajas potenciales, junto con un proceso de inversión consistente y testado durante décadas, nos dejan bien situados para afrontar el periodo que viene y seguir ofreciendo resultados a nuestros inversores.
Riesgos asociados a esta cartera:
￭ El valor y los ingresos de los activos del fondo podrían tanto aumentar como disminuir, lo cual provocará que el valor de su inversión se reduzca o se incremente. No puede garantizarse que el fondo alcance su objetivo, y es posible que no recupere la cantidad invertida inicialmente.
￭ Las inversiones en bonos se ven afectadas por los tipos de interés, la inflación y las calificaciones crediticias. Existe la posibilidad de que los emisores de bonos no paguen intereses o rentabilidad del capital. Todos estos supuestos pueden reducir el valor de los bonos poseídos por el fondo.
￭ El fondo está expuesto a diferentes divisas. Se utilizan derivados con el fin de minimizar el impacto de las variaciones de los tipos de cambio, ya que no siempre resulta posible eliminarlo.
￭ La inversión en mercados emergentes entraña un mayor riesgo de pérdida debido a la intensificación de los riesgos políticos, fiscales, económicos, cambiarios, normativos y de liquidez, entre otros. Por tanto, podrían presentarse dificultades a la hora de comprar, vender, custodiar o valorar las inversiones en tales países.
￭ El fondo podría utilizar derivados para beneficiarse de un incremento o una disminución previstos en el valor de un activo. Si el valor de dicho activo varía de forma imprevista, el fondo podría incurrir en una pérdida igual o superior al importe invertido.
￭ En circunstancias excepcionales en las que no resulte posible valorar los activos a valor de mercado o estos tengan que venderse con descuentos importantes para recaudar efectivo, el fondo podría suspenderse temporalmente en pos de los intereses de todos sus inversores.
￭ El fondo podría incurrir en pérdidas en caso de que una contraparte con la que hace negocios se negase a devolver el dinero adeudado al fondo o no fuese capaz de devolverlo.
￭ Los riesgos operativos derivados de errores en las operaciones, valoración, contabilidad e informes financieros, entre otras cosas, también pueden afectar al valor de sus inversiones.
Consulte el Folleto para obtener más información acerca de los riesgos del fondo.
Los puntos de vista expresados en este documento no deben considerarse como una recomendación, asesoramiento o previsión.
Invertir en este fondo significa que se adquieren participaciones del mismo, por lo que no se está invirtiendo en el activo subyacente (ej., un inmueble o acciones de una compañía, que solo serían los activos subyacentes de dicho fondo).
El fondo permite el extenso empleo de instrumentos derivados.
El valor y los ingresos de los activos del fondo podrían tanto aumentar como disminuir, lo cual provocará que el valor de su inversión se reduzca o se incremente. No puede garantizarse que el fondo alcance su objetivo, y es posible que no recupere la cantidad invertida inicialmente.
Exclusivamente para inversores profesionales. Prohibida su posterior distribución. Ninguna otra persona o entidad debe utilizar la información contenida en el presente documento. M&G Investment Funds están inscritos para su distribución pública en virtud del art. 15 de la Ley 35/2003 sobre instituciones de inversión colectiva del siguiente modo: M&G (Lux) Investment Funds 1 nº de inscripción 1551. Esta información no constituye una oferta ni un ofrecimiento para la adquisición de acciones de inversión en alguno de los fondos mencionados en la presente. Las adquisiciones de un fondo deben basarse en el Folleto actual. La Escritura de Constitución, el Folleto, el Documento de Datos Fundamentales para el Inversor (KIID), el Informe de Inversión Anual o Provisional y los Estados Financieros se pueden solicitar gratuitamente en inglés o en español al Allfunds Bank, Calle Estafeta, nº 6, Complejo Plaza de la Fuente, La Moraleja, 28109, Alcobendas, Madrid o www.mandg.com/investments/professional-investor/es-es. Antes de efectuar su suscripción, debe leer el Folleto y el Documento de Datos Fundamentales para el Inversor (KIID), que incluye una descripción de los riesgos de inversión relativos a estos fondos. La información que aquí se incluye no sustituye al asesoramiento financiero independiente. En virtud del proceso de notificación de cese recogido en la Directiva de distribución transfronteriza, M&G Luxembourg S. A. puede rescindir los acuerdos de comercialización. Información sobre tramitación de reclamaciones están disponibles en español en www.mandg.com/investments/professional-investor/es-es/complaints-dealing-process. Promoción financiera publicada por M&G Luxembourg S.A. Domicilio social: 16, boulevard Royal, L 2449, Luxembourg. AUG22 / 795702
Por Meritxell Sedo
Por Funds Society, Madrid