En economías de rápido crecimiento, los empresarios desempeñan un papel clave en la generación de un crecimiento duradero e inclusivo. Los empresarios asiáticos se pueden encontrar al timón de start-ups de reciente creación, o liderando empresas con miles de millones de dólares en capitalización bursátil.
A menudo, se supone que las fuentes de crecimiento económico están impulsadas por factores top-down, como la geografía, la demografía, los recursos naturales o las políticas oficiales. Sin embargo, el rol de los empresarios y las empresas no puede ser obviado, ya que buscan invertir e innovar, creando crecimiento en el proceso. Para identificar a las empresas asiáticas con un verdadero espíritu emprendedor, los creadores de valor a largo plazo requieren un proceso de inversión bottom-up que se base en un conocimiento profundo de los mercados locales y una disposición a ignorar el ruido a corto plazo y el enfoque en las oportunidades a largo plazo.
Las pequeñas y medianas empresas (PYMEs), en particular, tienden a ser de naturaleza más empresarial, empleando un enfoque ágil para perseguir y, en ocasiones, incluso creando nuevos mercados. Las empresas que comienzan con poco pueden evolucionar hacia nombres de mega capitalización con roles dominantes en sus respectivos mercados. Las estrategias de inversión que incluyen empresas de todos los tamaños pueden capturar el potencial de crecimiento de los negocios con espíritu empresarial en Asia en cada etapa de desarrollo, desde el inicio hasta el líder del mercado.
Para prosperar, los empresarios requieren una infraestructura física básica, como carreteras, autopistas y puertos, así como un entorno regulatorio que al menos intente solucionar las fallas del mercado y aliente una competencia justa y sólida.
También requieren acceso a capital, empleados con talento y clientes con mayor poder de compra. El progreso de Asia en cada uno de estos frentes alimenta nuestra creencia de que es probable que Asia siga siendo una fuente importante de crecimiento en los próximos años. A continuación, Matthews Asia explora cinco tendencias seculares que benefician a los empresarios asiáticos, haciendo de Asia un destino atractivo para los inversores orientados al crecimiento.
El ascenso del sector privado
En toda la región, la tendencia continua hacia la desregulación es apoyar a los empresarios. La desregulación de la mano de obra brinda a las pymes la oportunidad de construir estructuras de costes más flexibles. La desregulación de las estructuras de propiedad proporciona acuerdos más flexibles para reunir capital y atraer socios de capital. La desregulación de los recursos naturales significa que los productos básicos ahora se comercializan en un mercado más abierto y se tasan según la oferta y la demanda. Y el inicio de la liberalización de los mercados financieros significa que las empresas asiáticas pueden atraer capital local e internacional. Los formuladores de políticas reconocen cada vez más que el rol del gobierno debe ser facilitar un sector privado saludable y, a veces, empujarlo en la dirección correcta.
Varios gobiernos están creando marcos de política económica diseñados para fomentar el crecimiento impulsado por la eficiencia y la innovación. Con el ritmo de la actividad empresarial mejorando en muchas partes de Asia, el sector privado continúa desempeñando un papel vital en la canalización de la actividad de inversión en la región (ver gráfico 1).
En Matthews Asia creemos que el sector privado hace un mejor trabajo ala hora de asignar capital que el sector público, por lo que nos sentimos alentados por el aumento de la contribución del sector privado a los gastos de capital. Los gastos de capital representan los gastos de una empresa para adquirir, actualizar y mantener activos físicos, que podrían incluir propiedades, edificios industriales o equipos.
Un acceso más fácil al capital
El inicio de la crisis financiera mundial de 2007-2008 fue un aviso para los responsables políticos en Asia crearan mejores instituciones para gestionar los riesgos financieros. Como ejemplo, el Banco de Japón ha establecido acuerdos de garantía con muchos bancos centrales de la región para evitar problemas de liquidez.
Estos acuerdos incluyeron Tailandia en 2011, Singapur e Indonesia en 2013 y Filipinas en 2015. Se están realizando otros esfuerzos, incluido el esfuerzo de los gobiernos miembros de la Asociación de Naciones del Sudeste Asiático (ASEAN) para establecer un marco bancario regional más integrado. Tales iniciativas significan que la tendencia de la intermediación financiera, particularmente para el crédito en dólares, se está diversificando cada vez más con las instituciones asiáticas que juegan un papel más importante (ver gráfico 2)
El inicio de la crisis financiera mundial también puso de relieve la necesidad de que los responsables políticos sigan mejorando la disponibilidad de capital para las partes más productivas de la economía, incluidas las empresas privadas. Esto ha tomado la forma de alentar a los bancos a centrarse en las pymes, desregular los mercados de capital y relajar las normas de propiedad extranjera. Una consecuencia de estos esfuerzos es el aumento del capital privado en Asia en los últimos años, que está diversificando la disponibilidad de capital para las empresas, aunque sigue siendo un trabajo en progreso. El aumento inicial en las entradas de capital privado en la región fue liderado por inversiones en China. Los flujos ahora parecen tener una base más amplia en el sur de Asia y en sectores más allá de simplemente Internet y la tecnología de la información, pero queda por verse si esta tendencia se mantiene.
Más formas de ser competitivo
Los empresarios en Asia compiten cada vez más por más que por el costo. Factores como la propiedad intelectual superior, la calidad de la oferta de productos / servicios, la confianza y la conveniencia ayudan a las empresas asiáticas a mejorar la competitividad. La capacidad de atraer y retener trabajadores calificados es un factor diferenciador. Esto es evidente en el tipo de habilidades que escasean en muchas partes de Asia, especialmente en China. Una compañía de reclutamiento líder en China dijo que la mayor demanda en su sitio es para talentos gerenciales y de supervisión a medida que las organizaciones se hacen más complejas y los clientes más exigentes. El talento calificado se está volviendo más escaso que el capital en muchos aspectos, y las organizaciones que son capaces de internalizar la solución a este desafío terminan creando ventajas distintivas. Otros intangibles, como la cultura empresarial y la habilidad de los equipos de gestión, también están en primer plano.
Una base más sólida para el crecimiento liderado por la innovación
A medida que las economías de Asia avanzan hacia un mayor crecimiento en los sectores basados en servicios, están surgiendo nuevas industrias y modelos de negocios. En toda Asia, vemos ejemplos de una creciente ola de innovación en una amplia gama de categorías. En 2016, Asia superó a América del Norte en las solicitudes de patentes en más de 3 a 1 (ver gráfico 3). Esta ráfaga de actividad señala un mayor auge de la innovación en Asia. Las empresas asiáticas están desarrollando productos que satisfacen los gustos y necesidades distintivos de la región. Entre 2006 y 2016, la participación de Asia en las nuevas solicitudes de patentes aumentó a casi el 65% de todas las nuevas patentes en todo el mundo, mientras que América del Norte, Europa y América Latina registraron una disminución en su participación en las nuevas solicitudes de patentes.
La evidencia del crecimiento impulsado por la innovación es altamente visible en el sector de la salud. Durante una visita reciente a Songdo, una ciudad en Corea del Sur cerca de Seúl, descubrimos que el área se había convertido en el hogar de la instalación biomédica más grande del mundo. Curiosamente, el área alrededor de Songdo fue inicialmente designada como una zona económica para atraer inversión extranjera. Sin embargo, el inicio de la crisis financiera mundial afectó los intereses reales de los inversores extranjeros. Esto allanó el camino para que las empresas emergentes de atención médica pudieran comprar terrenos a precios atractivos al gobierno municipal en previsión de un crecimiento futuro, especialmente en el área de biomedicina. Si bien aún es una etapa temprana para los negocios relacionados con la atención médica en Corea del Sur y en otras partes de Asia, el resurgimiento de Songdo muestra cómo las empresas pueden capitalizar las tendencias emergentes y las oportunidades de mercado.
Un mayor poder de compra del consumidor
Los consumidores de todo el mundo tienen gustos diferentes, pero tienen un comportamiento notablemente consistente. A medida que crecen los ingresos, los consumidores compran productos más sofisticados. Brookings Institution estima que Asia representará la mitad del consumo mundial de clase media para 2030, ya que casi 2.000 millones de personas ingresarán en la clase media en Asia.
Estas tendencias muestran por qué es un buen momento para ser empresario en Asia. Los problemas macro globales tendrán algún impacto en Asia, pero las tendencias importantes para los empresarios exitosos se están desarrollando en la propia Asia. En el pasado, los empresarios tenían que atraer empresas y consumidores en el mundo occidental, y esto implicaba una variedad de desafíos de licencias y riesgos regulatorios. A medida que el consumo asiático es dominante en todo el mundo, los riesgos para los empresarios son cada vez menos sobre la regulación y más sobre la comprensión de las dinámicas competitivas y el mantenimiento de las aspiraciones crecientes del consumidor. Habiendo observado el comportamiento de los negocios orientados al consumidor en la región durante más de dos décadas, creemos que los conceptos como marca, calidad del producto y estándares de servicio están comenzando a importar más que factores como la fortaleza en la distribución.
Columna de Sharat Shroff, CFA, gestor de carteras en Matthews Asia.
