Puede que la inversión sostenible, o inversión socialmente responsable (ISR), comenzara como una opción de inversión minoritaria en los años noventa, basándose en aquel momento en la exclusión de sectores como armas o tabaco. Se centraba en la renta variable e incluía sectores como alimentos orgánicos o energías renovables.
Veinte años más tarde, la inversión sostenible se apoya en factores ambientales, sociales y de gobernanza (ASG) y se aplica de forma creciente al proceso de inversión de todas las categorías de activos. El avance en la aplicación de estos factores se percibe claramente en el porcentaje de activos patrimoniales que se gestionan en Europa según los criterios ASG, que a finales de 2016 era del 52,6%, según datos de la Alianza Global para la Inversión.
La categoría sectorial VDOS de Ético enmarca los fondos de inversión que invierten en sostenibilidad, responsabilidad social, cooperación al desarrollo, consumo responsable, criterios sociales y éticos, excluyendo industria militar, tabaco y alcohol. Desde el inicio del año, el índice de la categoría consigue una revalorización del 2%, con algunos fondos mostrando un comportamiento superior. Uno de estos fondos es la clase I/A en euros de Mirova Global Sustainable Equity, que en el mismo periodo obtiene una rentabilidad del 7,4%.
Se trata de un fondo de renta variable global, que invierte en aquellas compañías que colaboran al desarrollo sostenible de la sociedad o con exposición al mismo. Utiliza temáticas que se apoyan en megatendencias a largo plazo, como demografía, tecnología, medio ambiente o políticas gubernamentales, para generar oportunidades de inversión a lo largo de toda la cadena de valor de cualquier industria.
El fondo está gestionado por Mirova, la gestora de Natixis IM experta en inversiones socialmente responsables, que ha centrado estas temáticas en Edificios y Ciudades Sostenibles, Consumo Sostenible, Energía Sostenible, Recursos Sostenibles, Salud Sostenible, Movilidad Sostenible y Finanzas Sostenibles. Mirova se propone cumplir con los 17 Objetivos de Desarrollo Sostenible de Naciones Unidas (SDGs por sus siglas en inglés), además de medir de manera constante la huella de carbono de las emisiones.
El fondo está gestionado por la experta en inversiones socialmente responsables Jens Peers, directora de Inversiones Sostenibles de Renta Variable y de Renta Fija. Jens se incorporó a Mirova en 2013, tras su paso por Kleinwort Benson Investors, en Dublín, como directora de Gestion de Carteras, especializada en estrategias ambientales para el agua, la agroindustria y las tecnologías limpias -energías renovables, eficiencia energética y gestión de residuos-. Fue también analista financiera en KBC Asset Management y asesora financiera en KBC Bank, Bruselas. Comenzó su carrera en 1998. Jens cuenta con un Master en economía aplicada por la Universidad de Amberes, Bélgica, y las certificaciones CFA®y CEFA (Analista Financiero Europeo Certificado de la BVFA-ABAF -Asociación Belga de Analistas Financieros-).
La selección de activos sigue un proceso de inversión bottom-up que combina criterios financieros y los filtros ASG que Mirova exige. El resultado final es una cartera de elevada convicción, concentrada en unos 50 valores, sin ningún tipo de restricción por capitalización, sector, índice o mercado.
Entre sus mayores posiciones encontramos acciones de Alphabet UW USD (5,1%), Mastercard Inc. (4,8%), Microsoft (4,5%), Thermo Fisher Scientific (4,1%) y Roper Technologies I (3,4%). Por sector, las mayores ponderaciones corresponden a tecnologías de la información (24,6%), salud (18,8%), consumo discrecional (12,6%), industria (12,4%) y finanzas (11,8%). Por países, Estados Unidos (56,1%), Dinamarca (7,7%), Francia (5,6%), Japón (5,5%) y Alemania (4,1%) representan los mayores pesos en la cartera.
La evolución por rentabilidad del fondo lo sitúa entre los mejores de su categoría, en el primer quintil, en 2015, 2017 y en el actual 2018. En cuanto a volatilidad, a tres años, registra un dato de 9,86% y de 8,4% en el último año, posicionándose en el quintil cuatro, en el segundo mejor grupo de los fondos de su categoría por este concepto. En el último año, su Sharpe es del 1,21% y su tracking error, respecto al índice de la categoría sectorial VDOS de Etico, del 3,15%. La suscripción de la clase I/A del fondo requiere una aportación mínima de 50.000 euros, aplicando a sus partícipes una comisión fija del 0,7%, además de un 20% de comisión sobre resultados positivos anuales del fondo respecto a su índice de referencia, el MSCI World Dividend Net Reinvested en euros. El fondo cuenta con un patrimonio total bajo gestión de 299,78 millones de euros.
El equipo gestor de Mirova se mantiene optimista en cuanto a la rentabilidad de la renta variable mundial hasta finales del presente año, en base a su estimación de crecimiento económico global más sincronizado y unos niveles de valoración razonables, en el contexto de un sólido crecimiento de los beneficios y de la valoración de otros tipos de activos, como los bonos. Sin embargo, anticipan que la selección sectorial y de valores se va a convertir en en el motor más importante, en comparación con los años anteriores.
Las megatendencias a largo plazo, como la demografía, la digitalización, la transición hacia el uso de energías limpias y la política gubernamental, son más visibles y el equipo gestor anticipa que seguirán siendo fuentes importantes de oportunidades y riesgos. Desde un punto de vista sectorial, siguen estando positivos en tecnología y salud y continúan centrándose en el consumo sostenible y en la transición energética hacia un modelo económico con menos emisiones de carbono.
En cuanto a la selección de acciones, la combinación de redes sociales y la cada vez mayor participación de la generación millennial y de la mujer en la vida económica, hacen que el equipo gestor crea que cuestiones como el acoso sexual, la igualdad de género, el pago justo de impuestos, la remuneración de los ejecutivos, el cambio climático y la responsabilidad social se estén convirtiendo en factores cada vez más importantes.
Los riesgos siguen siendo principalmente geopolíticos -Brexit, aumento del populismo, Rusia, Corea del Norte- pero también el riesgo de un rápido aumento de los tipos de interés y de los precios del petróleo.
La positiva evolución del fondo por rentabilidad en el último periodo de tres años, y su controlado dato de volatilidad, respecto al resto de fondos de su categoría, hacen a Mirova Global Sustainable Equity merecedor de la calificación cinco estrellas de VDOS.
Tribuna de Paula Mercado, directora de Análisis de VDOS Stochastics y quefondos.com
Por Fórmate a Fondo