El tema clave para invertir en Asia sigue siendo la digitalización, apoyada por un incremento de las OPVs en los segmentos de e-commerce, movilidad y fintech. Chris Chan, gestor del New Capital Asia Future Leaders Fund, comparte sus puntos de vista sobre la renta variable asiática para 2022 a continuación.
El 2021 ha sido un año duro para los mercados asiáticos. Comparados con el S&P, los mercados asiáticos obtuvieron una rentabilidad un 30% inferior en el año (datos a 16 de diciembre de 2021). El elemento clave que ha motivado este peor comportamiento ha sido la rentabilidad inferior de la bolsa china. Sin embargo, de cara a 2022, somos mucho más optimistas con respecto en el mercado chino.
Hay tres razones principales que lo explican. En primer lugar, las valoraciones. Si nos fijamos en las valoraciones, comparadas tanto con el resto de Asia como con los mercados de EE. UU., se mantienen muy atractivas desde el punto de vista histórico. En segundo lugar, en diciembre de 2021 el Banco Popular de China adoptó una expansión monetaria muy favorable. Si nos fijamos en la historia, suele haber una correlación muy fuerte entre el ciclo de expansión monetaria y las rentabilidades bursátiles chinas. Por tanto, esperamos que esto sea un estímulo positivo para el mercado chino durante 2022.
En tercer lugar, vemos que esta caída se ha debido a los grandes valores chinos cuyo negocio está vinculado a Internet. Esto se ha debido en gran parte a la regulación desfavorable. Si nos fijamos en los últimos meses, se puede decir que la sucesión gradual de noticias regulatorias ha disminuido muchísimo. Esperamos que si esto continúa , y creemos que lo hará, propiciará un impulso adicional para que los valores tecnológicos chinos de gran capitalización se recuperen. Pensamos que el crecimiento de los beneficios seguirá siendo débil, especialmente en el sector inmobiliario y en el consumo, al menos durante el primer trimestre. No obstante, esperamos que los fundamentos se recuperen a partir del segundo trimestre.
Fuera de China, seguimos siendo optimistas con respecto a la India, que presenta valoraciones históricamente altas, dado que el mercado ha subido un 30% en 2021 (datos a 16/12/2021). Dentro de la región ASEAN, hemos aumentado nuestra ponderación en países como Vietnam e Indonesia, principalmente porque si observa la recuperación latente tras el confinamiento, podría decirse que la ASEAN ha ido a la zaga del resto de Asia, y por tanto tiene más que ofrecer para el próximo año, como confirman las tasas de crecimiento del PIB real superiores a las del resto de la región.
El tema principal que vemos en toda Asia sigue siendo la digitalización, tanto en lo que respecta a los servicios digitales en la India como en el sudeste asiático, gracias especialmente este año al aumento de las OPV de compañías tecnológicas, que operan en el comercio electrónico, movilidad y fintech. En China, los vehículos eléctricos y la energía solar siguen siendo las tendencias más estructurales que están beneficiando a diversas empresas de toda la cadena de suministro.
También puedes escuchar los comentarios de Chris Chan, gestor del New Capital Asia Future Leaders Fund, calificado con cinco estrellas Morningstar, que comenta su visión sobre la renta variable asiática en este vídeo.
Por Cecilia Prieto