El inversionista institucional en 12 años ha aumentado las inversiones en capital privado a través de los vehículos públicos registrados en bolsa (CKDs y CERPIs). Hoy estas inversiones reflejan un valor de mercado de 16.186 millones de dólares de los cuales 13.544 millones de dólares son inversiones de las Afores (84% del total) siendo la diferencia la participación de otros inversionistas institucionales como son las aseguradoras, entre otros.
El total representa el 1,4% del PIB y esta cifra se duplica si se considera el capital comprometido que asciende a 32.824 millones de dólares, lo cual resalta la importancia que paulatinamente adquieren y su gran potencial.
De acuerdo con el área de análisis de Santander en el documento: How Should Mexico’s Pension Reform Benefit Its Financial System? elaborado por Alan Alanís, Claudia Benavente, Héctor Maya y Jorge Henderson (Febrero 2021), se estima que para el 2027 los activos en administración de las AFOREs se podrían más que duplicar de 237 billones de dólares al cierre de 2020 a 537 billones de dólares en 2027, lo cual considera las aportaciones de los trabajadores, los rendimientos de las inversiones y los beneficios de la reforma de pensiones. Este crecimiento significa que los activos en administración pasaran del 20% del PIB en 2020 al 32% en 2027.
El mismo documento comenta que en la última década los activos en administración aumentaron a una tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) del 13% siendo 7% originado por rendimientos y 6% por las contribuciones de los afiliados.
Y si los activos más que se duplican en seis años el monto de inversiones potenciales en bonos, renta variable y capital privado entre otros, también experimentarán un auge.
De los 12 años que llevan las inversiones institucionales en capital privado, en los primeros 6 años (2009-2015) las inversiones se centraron en inversiones locales (CKDs) alcanzando un valor de mercado de 7.835 millones de dólares para llegar en 2021 a 12.944 millones de dólares (+65%).
En 2018, año en el que se iniciaron las inversiones globales de las Afores, el valor de mercado de los CERPIs terminó en 1.827 millones de pesos y para marzo de 2021 ya alcanza un valor de mercado de 3.243 millones de dólares (+78%), que significa el 1,4% de los activos en administración de las AFOREs, mientras que las inversiones en capital privado local (CKDs) es del 4,3% para llegar a representar en forma conjunta el 5,7%.
Este último porcentaje llevado a los 537 billones de dólares proyectado por Santander para 2027, significarían 30.6 billones de dólares, si solo se mantiene el porcentaje.
En los 12 años que llevan los CKDs se tienen 121 fondos, mientras que en tres años los CERPIs suman 51. El crecimiento explosivo en la oferta de los CERPIs respecto a los CKDs obedece a que se han enfocado a fondo de fondos mientras que los otros tienen una mayor oferta sectorial como se puede ver en el cuadro.
La orientación a fondo de fondos de los CERPIs ha llevado a su creación de acuerdo con el perfil de riesgo del inversionista o por la edad de los trabajadores (años de retiro del trabajador para darle su pensión y/o dinero ahorrado) ubicado dentro del concepto de fondos generacionales (target date funds). Blackrock por ejemplo emitió 7 series de su CERPI en 2019, mientras que Lock Capital y Spruceview México sacaron 7 y 8 series respectivamente en 2020. En esos tres emisores se tienen 22 de los 51 CERPIs.
Con el dinamismo proyectado, las inversiones en capital privado local y global a través de CKDs y CERPIs seguirán creciendo.
Columna de Arturo Hanono
