La inflación, uno de los muchos factores que intervienen en la toma de decisiones sobre activos múltiples, se enfrió sustancialmente el año pasado, pero las sorpresas alcistas de principios de 2024 para EE.UU. y Europa han hecho temer a muchos inversores que el camino de vuelta a la normalidad se haya topado con un obstáculo. Nosotros no lo creemos así. De hecho, la inflación sigue en constante retroceso, y en más economías importantes.
En Suiza y China, por ejemplo, la inflación se sitúa ya por debajo del 2% interanual. Aunque la inflación interanual en Canadá, Japón, Noruega y el Reino Unido se sitúa por encima de esa marca, sus tasas de variación trimestral apuntan también a una desaceleración significativa (véase más arriba).
Los avances en la reducción de la inflación se ralentizaron algo en EE.UU. y la zona euro a principios de 2024, pero los niveles de inflación subyacente están muy por debajo de los máximos de 2022. Se mantiene ligeramente por debajo del 3% en la zona del euro y EE.UU., cifra esta última basada en el índice de precios de los gastos de consumo personal, la medida de inflación preferida por la Reserva Federal. Y los indicadores potenciales de inflación sostenida -como los precios de la vivienda y los salarios- siguen comportándose bien. Mientras tanto, el consenso sobre el crecimiento económico mundial se ha reforzado, lo que sugiere un aterrizaje suave en el futuro.
La lucha contra la inflación es un juego de largo aliento, y los bancos centrales mundiales parecen seguir progresando, y es probable que la mayoría de ellos mantengan su política de relajación a pesar de los recientes repuntes. El Banco Nacional de Suiza encabezó el grupo con un recorte de tipos de 25 puntos básicos en marzo, y parece probable que el BCE haga lo mismo en junio. Los recortes de tipos en EE.UU. parece que se retrasarán hasta finales de 2024, pero creemos que siguen sobre la mesa.
La inflación y las perspectivas económicas son sólo dos de los muchos factores que intervienen en las decisiones estratégicas y tácticas sobre activos múltiples, pero creemos que representan señales positivas para los activos de riesgo, incluidas las acciones. Por supuesto, los inversores también deben mantenerse ágiles y preparados para responder a un entorno cambiante.
Vinay Thapar, gestor del fondoAB International Healthcare Portfolio
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