La autoridad de los mercados europeos, ESMA, ha lanzado una consulta con propuestas sobre las políticas de remuneración bajo la directiva UCITS V y la AIMFD, la directiva alternativa europea. La directiva UCITS V incluye normas que los UCITS deben cumplir cuando establezcan y apliquen políticas de remuneración para sus empleados y las guías propuestas ahora por ESMA pretenden clarificar esas propuestas ya incluidas en la directiva.
Se trata de asegurar una aplicación convergente de las propuestas de remuneración y profundizar en temas como la proporcionalidad o la gobernanza de la remuneración, y establecer requisitos sobre la alineación de políticas de riesgo y transparencia. Las políticas que finalmente se aprueben serán de aplicación tanto para las compañías gestoras de UCITS como para las autoridades nacionales competentes.
“La aplicación consistente, común y uniforme de las propuestas de remuneración de la directiva UCITS contribuirá a crear un terreno de juego más igualado en el sector de fondos y dará como resultado una mayor protección del inversor en la Unión Europea. Las propuestas animarán la implementación de políticas prudentes para los UCITS, que ayudarán a evitar potenciales conflictos de interés y promover una prudente asunción de riesto por los gestores”, comenta Steven Maijoor, presidente de ESMA.
Las propuestas que están en el borrador se basan en las políticas de remuneración de la directiva de gestoras alternativas, con algunas diferencias, de forma que los principios del remuneración de UCITS V reflejan ampliamente aquellos de AIMDF.
Las claves de las propuestas actuales incluyen la remuneración en las compañías gestoras que forman como parte de un grupo (las propuestas clarifican que el contexto de un grupo, los supervisores de ese grupo debe identificar a los empleados que forman parte de la compañía gestora UCITS que es parte del grupo, con el propósito de aplicar las normas); la definición de comisiones de rentabilidad (establece una definición común de estas comisiones basado en el reporte final de IOSCO sobre estándares internacionales sobre comisiones y gastos de fondos); aplicación de reglas sectoriales diferentes (incluye propuestas sobre cómo diferentes normas, como aquellas establecidas en AIMFD y en CRD IV deberían aplicarse donde los empleados realizan servicios sujetos a diferentes principios de remuneración por sectores); aplicación de reglas a aquellos a quien se delega la actividad (propuestas para evitar que las gestoras se salten las normas a través de la delegación de actividades a proveedores de servicios externos); e instrumentos de pagos (cómo cumplir las normas sobre remuneración variable en instrumentos bajo la directiva UCITS).
Además, el documento de consulta también examina el tema de la proporcionalidad en la aplicación de políticas de remuneración de UCITS, incluyendo la posibilidad de cambiar algunas de las normas en circunstancias excepcionales, en línea con AIMFD.
Revisión de AIFMD
El documento también propone una revisión de las políticas de remuneración de la directiva alternativa, mediante la clarificación de las políticas de una entidad en un contexto de grupo, o de que los supervisores de los grupos que no son gestoras alternativas deben identificar al personal de las gestoras alternativas dentro del grupo para aplicar esas normas.
Próximos pasos
La consulta, dirigida a gestoras de fondos, asociaciones profesionales, inversores institucionales y retail y asociaciones de inversores, estará abierta hasta el próximo 23 de octubre. ESMA tendrá en cuenta las respuestas recibidas a su documento y pretende finalizar y publicar las normas sobre remuneración de UCITS, con un informe final, en el primer trimestre de 2016, antes de la fecha límite de trasposición de la directiva UCITS V (el 18 de marzo de 2016).