Según declara Santiago Ulloa, socio fundador y responsable de la estrategia internacional de WE Family Offices en una entrevista concedida a CNN Globo Economía, el precio del petróleo debería recuperarse a medio plazo, generando interesantes oportunidades de inversión. A raíz de la caída del precio del crudo, Ulloa ve tres áreas interesantes que podrían permitir aprovechar el momentum: en primer lugar, las compañías de transporte, infraestructuras y suministros de petróleo y gas, cuyos precios bajaron en un acto reflejo infundado pero cuya actividad sigue igual o creciendo; en segundo lugar, las propias compañías petroleras -a través de un índice-; y, por último, las energías renovables.
En el análisis geopolítico, parece que la desaceleración China no preocupa a Ulloa –que, en la entrevista que le hace José Antonio Montenegro, repasa la situación macro y las oportunidades de inversión en los primeros meses de 2015- , ya que la economía china sigue creciendo al 7%, se están realizando reformass y la bolsa está funcionando bien, aunque para los inversores particulares quizá todavía sea un poco complicado.
Estados Unidos sigue siendo la economía desarrollada que más crece, con una previsión del 3% para este año y todos los datos positivos. La gran diferencia con la situación y previsiones de Europa o Japón seguirá atrayendo activos hacia Estados Unidos para realizar inversiones, que abarcan hasta la renta fija.
Mientras tanto, existen dos factores de riesgo claros en Europa que le pueden estar restando atractivo como destino de inversiones: uno, la situación de Ucrania –que Ulloa espera se solucione- y la evolución de Grecia –aunque parece que ya no afecta al resto de Europa-. Por lo tanto, Ulloa se muestra optimista y ve oportunidad en Europa, además porque la región es importadora neta de petróleo y su precio está bajando y porque al subir el dólar sus exportaciones son más baratas.
En cuanto a políticas monetarias, Ulloa espera que en algún momento la Reserva Federal empiece a subir los tipos de interés, ya sea en la segunda mitad de este año o primeros del año próximo, lo que podría seguir afectando al dólar, ya que Europa y Japón siguen inyectando dinero a sus economías.
En Europa la financiación de las empresas viene más directamente por parte de los bancos. Para que la situación mejore es necesario que vuelvan a prestar dinero y para ello necesitan ver sus balances limpios y, en algún caso, podrían pedir recapitalización. La inyección de dinero en Europa va a venir por parte de la inversión en infraestructuras, según recalca añadiendo que es necesario que la gente empiece a consumir. Habría que conseguir que el desempleo baje del 10-11% en que está en toda Europa hasta el 7%.
No espera cambios en Japón, país del que piensa que tiene un problema de envejecimiento de la población y cultural. Desde su punto de vista, Japón necesita abrir el país a la inmigración para generar recursos con los que sostener a las anteriores generaciones.
Hasta dónde o cuándo subirá el dólar? Mientras el diferencial de los tipos de interés siga favorable al dólar éste seguirá subiendo y eso va a tener consecuencias en las compañías norteamericanas que operan fuera de los Estados Unidos, en las grandes corporaciones que van a ver sus resultados en el exterior mermados por la subida de su propia moneda. La oportunidad de inversión en Estados Unidos está, por tanto, en las small and mid caps.
Donde están las oportunidades? Más en renta variable que en renta fija, ya que los precios de ésta están tan altos que ya sólo pueden bajar. Las oportunidades se encuentran en renta variable americana, pero más en empresas que operan en el mercado doméstico que en grandes corporaciones. Para las grandes fortunas éste es un buen momento para el private equity, que permite inversiones directas. Muchos de los altos patrimonios vienen del mundo empresarial y conocen los riesgos de estas inversiones, saben de que se trata. Ulloa concluye diciendo que «para crear dinero hay que concentrar, para mantenerlo hay que diversificar», por lo que, además de la renta variable americana, también contempla las oportunidades en Europa, tanto en renta variable como en real estate.