El despacho de abogados Baker McKenzie junto con Oxford Economics ha elaborado su informe anual Global Transaction Forecast, el cual prevé que el número de fusiones y adquisiciones aumente en España en 2019, pasando de 773 transacciones a 854, lo que supone un aumento del 10%.
Dentro de este estudio destaca el impulso de las fusiones y adquisiciones nacionales, que crecerán en valor en 2019 casi el doble que en 2018, alcanzando los 13.600 millones de dólares. Es reseñable que aunque el número de operaciones transfronterizas aumentará hasta 467 desde las 384 llevadas a cabo en 2018, los expertos de Baker McKenzie prevén una disminución en el tamaño, ya que se producirá un descenso (en términos de valor) de las operaciones de inversores internacionales centradas en empresas españolas que cerrará 2019 en torno a los 28.000 millones de dólares.
Esto supone una notable reducción, tras un 2018 excepcional, donde se llevaron a cabo fusiones y adquisiciones de origen transfronterizo en España valoradas en 61.100 millones de dólares.
Según Enrique Carretero y Javier Menor, socios de M&A de Baker McKenzie, «En 2019 veremos un impulso aún mayor tanto en fusiones y adquisiciones como en salidas a bolsa en nuestro país. El crecimiento económico español seguirá siendo consistente, la actividad transaccional doméstica se mantendrá e incluso incrementará (con fuerte protagonismo del capital riesgo), continuará habiendo interés por parte de inversores fuera de nuestras fronteras por compañías españolas y, si el contexto es favorable, asistiremos a debuts relevantes en los parqués, incluidos algunos significativos que tuvieron que posponerse en 2018.»
Para Carretero y Menor, «Aunque España sigue siendo objetivo de grandes inversores internacionales, también hay que tener en cuenta que las empresas españolas continúan imprimiendo ritmo a sus operaciones en el exterior. Nuestro país cuenta con gigantes que se seguirán fortaleciendo en el extranjero y con empresas de tamaño mediano que están internacionalizando de forma creciente su negocio».
En lo referente a las salidas a bolsa en España, el escenario previsto por Baker McKenzie es muy positivo para los próximos dos años. Queda atrás un 2018 muy difícil en lo relativo a nuevas entradas en las bolsas nacionales, con OPVs relevantes canceladas o pospuestas como Tendam (Cortefiel), Cepsa, Haya Real Estate o Vía Célere. El estudio dibuja unas perspectivas halagüeñas para 2019 y 2020 gracias al regreso de mejores niveles de actividad en los parqués.
Esta estimación de crecimiento es notable, especialmente en 2019, ya que Baker McKenzie espera debuts en los mercados españoles que atraigan capital por valor de 3.874 millones de dólares. El Global Transaction Forecast prevé asimismo un moderado descenso en 2020 hasta los 2.215 millones de dólares, aún muy por encima de los cerca de 900 millones de dólares captados en los debuts de 2018.
Fusiones y adquisiciones y salidas a Bolsa: previsiones globales
A nivel global, la firma prevé que se alcance en 2019 un valor máximo de 2.9 billones de dólares en fusiones y adquisiciones con gradual moderación del valor transaccional a 2.3 billones de dólares en 2020. El pronóstico es mixto ya que, en general, se anticipa otro año sólido en Norteamérica en 2019, particularmente si se reduce la tensión en las conversaciones comerciales. Sin embargo, con las tipos de interés en EE.UU regresando a la normalidad, así como un margen limitado para un mayor crecimiento cíclico de la economía, la segunda mitad de 2019 verá menos actividad que la primera.
Del mismo modo, los expertos de Baker McKenzie señalan que la economía de la eurozona está entrando en una desaceleración cíclica, por lo que el pronóstico continental dibuja una mayor reducción de la actividad en fusiones y adquisiciones en 2019, aunque en determinadas economías europeas, entre ellas España y el Reino Unido, el mercado se ha mantenido sólido y las perspectivas para 2019 parecen adecuadas, especialmente si el Brexit se maneja con cautela.
Con respecto a las salidas a Bolsa a nivel mundial se prevé un ligero aumento del 5% en el valor de las OPV globales hasta los 232.000 millones de dólares en 2019, partiendo de los 220.000 millones en 2018. Eso sí, los expertos prevén un descenso hasta los 154.000 millones en 2020, lo que supondría una disminución del 33% entre las estimaciones para el año que viene y el valor de las transacciones previstas a nivel mundial en 2020.
Para 2021 y sucesivos, con el coste de préstamos ajustado a tipos más neutrales y los mercados financieros en mejor forma, el informe augura un repunte en la actividad de fusiones y adquisiciones así como en las salidas a bolsa. Por otro lado, las salidas a bolsa transfronterizas aumentaron de manera señalada en 2018, con los mercados de EE. UU. y Hong Kong liderando de manera particular esta categoría, y el Global Transaction Forecast vaticina que el impulso continuará en 2019, ya que anticipa que el total de 68.000 millones de 2018 se alcanzará en 2019, impulsado por el aumento de los estrenos bursátiles en el extranjero por parte de las tecnológicas chinas.
Como explica Paul Rawlinson, presidente global de Baker McKenzie, «Somos optimistas dentro de la cautela respecto al año que viene, ya que creemos que los directivos implicados en la actividad transaccional continuarán manteniendo una visión a largo plazo en un mundo donde sentarse a esperar a que la volatilidad desaparezca no es una opción. Sin embargo, como identificamos hace 12 meses, todavía existen amenazas reales al libre comercio y los flujos de inversión, y puede haber un rebrote potencial del proteccionismo y el aislamiento mucho más grave que las empresas, los reguladores y el gobierno deben intentar proteger».
En cuanto a los sectores, los expertos creen que es probable que el sector consumo tengan un año sólido en 2019, debido a la aceleración de la subida de los salarios en las economías avanzadas que provocará un aumento en el gasto de los hogares el año que viene.
De manera similar, la tecnología y las telecomunicaciones, al parecer de Baker McKenzie, deberían tener otro buen año con algunos megadeals clave que se llevarán a cabo. Por otro lado, claifican la actividad de M&A en los sectores farmacéuticos y sanitario de 2018 como «decepcionante». Sin embargo, con una serie de transacciones importantes anunciadas a finales de este año, pronostican una modesta aceleración de cara a 2019. Asimismo en el sector financiero, donde se produjo un enfriamiento en el valor de las operaciones de fusiones y adquisiciones en 2018, el objetivo sigue siendo la consolidación del sector.
Por último, la firma considera que es probable que la recuperación del precio del petróleo haya aliviado la necesidad de una mayor consolidación en el sector energético, y esperan que el impulso transaccional en esta industria continúe descendiendo. No obstante, el sector de materiales básicos ha sido más activo, y hay evidencia de que los nuevos metales y minerales (como los que se usan en los vehículos eléctricos) serán recursos clave para impulsar las operaciones corporativas en 2019, afirman los expertos del despacho de abogados.
Por Fórmate a Fondo